财务案例期末复习(适用于不申请学位的)13191.docx

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1、财务案例研究期末复习提纲（2010年6月）适用于不申请学位的同学。（抄有黄色底色的题目）重点掌握 一般掌握考试形式为单项项案例分析、综综合案例分析析和计算分析析（30-440%）卷面有两种组合合方式：单项项案例分析+综合案例分分析 计算分析+综合案例分分析财务案例研究究计算复习习公式根据提供的上市市公司的资产产负债表、利利润表和现金金流量表的资资料，进行业业绩评价分析析，计算下列列财务指标：1. 每股净值=股东东权益股数2. 每股收益=净利利润股数3. 每股资本公积=资本公积股数4. 每股未分配利润润=未分配利利润股数5. 每股经营活动现现金净流入=经营活动现现金净流入股数6. 资产负债率=负

2、负债总资产7. 股东权益比率=股东权益总资产8. 主营业务利润率率=主营业务务利润主营业务收收入9. 总资产报酬率=税前利润（利利润总额）总资产10. 净资产收益率=净利润股东权益11. 流动比率=流动动资产流动负债12. 速动比率=速动动资产流动负债13. 应收帐款周转率率=主营业务务收入应收帐款14. 存货周转率=主主营业务成本本存货15. 应付帐款周转率率=主营业务务成本应付帐款16. 固定资产周转率率=主营业务务收入固定资产17. 现金负债比率=（货币资金金+短期投资资）负债18. 总资产增长率=（本期总资资产-上期总总资产）上期总资产产19. 净资产增长率=（本期净资资产-上期净净资

3、产）上期净资产产20. 主营业务收入增增长率=（本本期主营业务务收入-上期期主营业务收收入）上期主营业业务收入21. 净利润增长率=（本期净利利润-上期净净利润）上期净利润润22. 市盈率=市价每股收益财务案例研究究期末总复复习20100061、 独立董事的主主要职责（综综合案例）（书书P5）答：重大关联联交易(指上上市公司拟与与关联人达成成的总额高于于300万元元或高于上市市公司最近经经审计净资产产值的5%的的关联交易)应由独立董董事认可后，提提交董事会讨讨论；独立董董事做出判断断前，可以聘聘请中介机构构出具独立财财务顾问报告告，作为其判判断的依据。向董事会提议议聘用或解聘聘会计师事务务所；

4、向董事会提请请召开临时股股东大会；提议召开董事事会；独立聘请外部部审计机构和和咨询机构；可以在股东大大会召开前公公开向股东征征集投票权。2、 上市公司对中中小股东权益益保护的措施施，理由；（单单项案例）（指指P10-111）答: 保护中小小股东权益的的具体措施：制定一系列的的投资者服务务计划；认真作好公司司的信息披露露工作；2 _ 5 y $ f |! QQ7 V+ M( - S规范关关联交易，避避免同业竞争争；通过独立董事事制度、审计计委员会制度度、监事会制制度、内部监监控制度等办办法，加强对对中小投资者者的保护。理由: 尽量避避免中小股东东遭欺诈或压压制的状况发发生。中国国上市公司治治理准

5、则规规定，公司应应当为维护利利益相关者的的权益提供必必要的信息和和条件。当利利益相关者合合法权益受到到侵害时，应应有机会和途途径获得赔偿偿。3、 公司融资上市市的股本规模模设计（总股股本设计要点点、股份形式式）（指P334）和股权权结构安排（绝绝对控股和相相对控股）（指指P34）（单单项案例）答：总股本设计计要点：满足法律对上上市股份公司司股份总额的的下限要求。股本收益率，即即每股的税后后利润，这直直接关系到发发行价和二级级市场股价走走势；既不能能过大(影响响每股的收益益)又不能过过小(影响股股本扩张能力力)。净资产收益率率，法律要求求不能低于同同期银行存款款利率。社会公众股股规模的限制制。股

6、份形式：1、国国家股，2、法法人股，3、个个人股，4、外外资股等不同同投资主体形形成的股份进进行界定。股权结构：就是是不同性质的的股权在股本本总量中所占占的比重，以以及股权的集集中、分散程程度。对于股股份有限公司司，国家控股股分为绝对控控股和相对控控股。绝对控控股是指国家家持股比例高高于50%；相对控股是是指国家持股股比例高于330%低于550%，但因因股权分散，国国家对股份公公司具有控制制性影响。不不需由国家控控股的行业和和企业，国家家持股比例由由国家股持股股单位自行决决定。4、 公司债券发行行要求（书PP44）、筹筹资规模（指指P44）、期期限（指P554）、影响响利率因素（指指P55-5

7、57）、清偿偿方式（书PP58）。（单单项案例）答：发行要求：股份有限公公司的净资产产不低于人民民币三千万元元，有限责任任公司的净资资产额不低于于人民币六千千万元；累计债券总总额不超过公公司净资产额额的百分之四四十；最近三年平平均可分配利利润足以支付付公司债券一一年的利息；筹集的资金金投向符合国国家产业政策策；债券的利率率不得超过国国务院限定的的利率水平；国务院规定定的其他条件件。筹资规模：首先先要以企业合合理的资金占占用量和投资资项目的资金金需要量为前前提，为此应应该对企业的的扩大再生产产进行规划，对对投资项目进进行可行性研研究。其次要要分析企业财财务状况，尤尤其是获利能能力和偿债能能力的大

8、小。再再次从公司的的现有财务结结构的定量比比例考虑。最最后，应比较较各种筹资方方式的资金成成本和方便程程度。在这其其中，债券的的筹集方式的的成本是最低低的。债券筹资期限：投资项目的的性质和建设设期；要有利于公公司债务还本本付息在年度度间均匀分布布；要考虑债券券交易的方便便程度；利息的负担担能力。影响利率因素：最高值：不不能高于现行行银行同期储储蓄存款利率率水平；最低值：不不能低于居民民定期储蓄存存款利率水平平；其他中间因因素：现行银银行同期储蓄蓄存款利率水水平；国家关关于债券筹资资利率的规定定；发行公司司的承受能力力；市场利率率水平与走势势；债券筹资资的其他条件件。清偿方式：是指指清偿债务所所

9、采用的具体体形式，如清清偿时间的间间隔安排，即即本息是一次次累计偿还，逐逐次平均偿还还，还是逐年年偿还。另外外是采用现金金方式支付，还还是有其他别别的方式支付付。一般地，清清偿方式的选选择主要是依依据对成本的的考虑，就清清偿时间间隔隔安排来说，对对于一笔借入入资金，采用用不同的还款款方式，会有有不同的利息息支出。因此此，有必要对对不同的还款款方式进行分分析测算，为为最终选择提提供可靠的依依据。5、 可转换债券的的发行条款、转转股价确定(计算)、赎赎回条款和回回售条款及市市场吸引力。（单单项案例）（书书P61-662；P677-68）答：发行条款： 发行人人申请发行可可转换公司债债券，应由股股东

10、大会作出出决议。可转换公司债债券的改选规规模由发行人人根据其投资资计划和财务务状况确定。可转换公司债债券按面值发发行，每张面面值100元元，最小交易易单位为面值值1000元元。可转换公司债债券的期限最最短为三年，最最长为五年，由由发行人和主主承销商根据据发行人具体体情况商定。可转换公司债债券的转股价价格应在募集集说明书中约约定。可转换公司债债券自发行之之日起六个月月后方可转换换为公司股票票。发行人应明确确约定可转换换公司债券转转股的具体方方式及程序。可转换公司债债券的利率及及其调整,由由发行人根据据本次发行的的市场情况及及可转换公司司债券的发行行条款确定。可转换公司债债券计算起始始日为可转换换

11、公司债券发发行首日。可转换公司债债券应每半年年或一年付息息一次;到期期后五工作日日内偿还未转转股债券的本本金及最后一一期的利息。可转换公司债债券转股当年年的利息、股股利以及转股股不足1股金金额的处理办办法由发行人人约定。发行人设置赎赎回条款、回回售条款、转转股价格修正正条款的，应应明确约定实实施这些条款款的条件、方方式和程序等等。发行可转换公公司债券后，因因配股、增发发、送股、分分立及其他原原因引起发行行人股份变动动的，应同时时调整转股价价格，并予以以公告。转股价格调整整日为转股申申请日或之后后，转换股份份登记日之前前，该类转股股申请应按调调整后的转股股价格执行。发行人应依法法与担保人签签订担

12、保合同同。转股价确定：转转股价格是指指转换为每股股股价所支付付的价格。可可转换公司债债券投资者是是否进行转股股，可依据下下面公式的不不同情况做出出选择：单位位可转换公司司债券市价单位可转换换债券面值正常股票市市价转股价格 如果公式两两边是平衡的的，投资者购购买可转换公公司债券与直直接购买正常常股票其成本本是一样的；如果等式左左边大于右边边，说明投资资者当天购买买债券若转换换成股票的成成本要比投资资者直接购买买股票的成本本高，投资者者进行转股毫毫无意义；如如果公式左边边小于右边，则则具有转股价价值。赎回、回售和转转股：发行人每年可可按约定条件件行使一次赎赎回权。发行人行使赎赎回权时，应应在赎回条

13、件件满足后的五五个工作日内内在中国证监监会指定报刊刊和互联网网网站连续发布布赎回公告至至少三次，赎赎回公告应载载明赎回的程程序、价格、付付款方法、时时间等内容。可转换公司债债券的持有人人每年可依照照约定的条件件行使一次回回售权。发行人应当在在每年首次满满足回售条件件后的五个工工作日内在中中国证监会指指定报刊和互互联网网站连连续发布回售售公告至少三三次，回售公公告应载明回回售的程序、价价格、付款方方法、时间等等内容。可转换公司债债券持有人可可按约定条件件在规定转股股期内随时转转股,并于转转股完成后次次日成为发行行人的股东。发行人配股和和增发新股时时有关股本的的确定办法，按按中国证监会会有关规定执

14、执行。市场吸引力：因为可转换公公司债券一旦旦转换成股票票，上市公司司依然可以获获得长期稳定定的资本供给给，除非发生生股份远远低低于转股价格格的情况，因因而可转换公公司债券仍然然具有债务和和股权的双重重性质，使公公司具有融资资的灵活性。即使出现意外外情形，可转转换公司债券券也是一种低低成本的融资资工具。可转换公司债债券赋予投资资者未来可转转和可不转的的权利，且可可转换公司债债券转股有一一个过程，可可以延缓股本本的直接计入入，因此发行行可转换公司司债券不会像像其他股权融融资方式那样样，造成股本本极具扩张力力，从而可以以缓解对业绩绩的稀释。发行可转换公公司债券可能能获得比直接接发行股票更更高的股票发

15、发行价格。2001年44月底出台的的三个配套文文件是上市公公司发行可转转换公司债券券热潮的助推推器，从政策策上保证和强强调了可转换换公司债券的的合法市场地地位。6、 发行可转换债债券与发行普普通股和普通通债券的区别别。（单项案案例）（指PP67）答：从可转换债债券自身特性性看，发行可可转换债券无无疑是上市公公司再融资的的较佳选择。（1）具有融资资的灵活性。（2）是一种低低成本的融资资工具。（3）可以延缓缓股本的直接接计入，从而而缓解对业绩绩的稀释。（4）发行可转转换债券可以以获得比直接接发行股票更更高的股票发发行价格，可可以募集更多多资金。7、 企业在不同时时期上市融资资为企业未来来发展带来如

16、如何影响。（综综合案例）问答：1、以下下要点。2、结结合案例分析析。3、不要要深度要广度度。4、考虑虑问题要完整整（1） 深化金融体制改改革；（2） 资本结构改善；充实资本金金，剥离不良良资产等（3） 完善公司治理结结构；（4） 走向国际市场；（5） 增强竞争能力；（6） 改善调整组织结结构；（7） 吸引外资；（8） 降低经营风险（9） 重塑企业文化（10） 人力资源优化组组合8、 根据提供的案案例五，分析析公司制定投投资可行性方方案需考虑的的主要非财务务因素。（综综合案例）（书书P74-777）答：芦荟产品品的市场预测测：芦荟产业业兴起，迎合合化妆品朝高高雅、自然、温温和无刺激、保保湿、防衰

17、老老发展的趋势势，食品工业业朝绿色无污污染、改善饮饮食结构、注注重健康发展展的趋势。国内市场需求预预测：美国和和日本芦荟产产业发展200年，进入较较成熟阶段。中中国属于后发发展国家，在在改革开放方方针指引下，经经济发展增速速较快，我国国化妆品及保保健品市场需需求将迅速增增加。国际市场发展预预测：近500年世界工业业发展突飞猛猛进，化工高高度发达，但但是环境污染染随之而来。人人类不得不重重新认识人类类发展方向，寻寻找新的绿色色资源，调整整产业结构改改善健康状况况。芦荟能很很好迎合人们们新的需求。项目生产能力力设计：芦荟荟工业原料冻冻干粉的市场场需求是巨大大的，但做出出准确判断还还有一定难度度。目

18、前我国国芦荟工业原原料规模生产产还处于空白白阶段，仅22-3家中车车间生产芦荟荟原料，终端端产品所需高高级芦荟工业业原料主要依依靠进口。厂址选择：云云南省元江地地区独特的自自然气候条件件，特别适宜宜芦荟植物生生长。生产工艺方案案：本项目生生产工艺先进进、适用、合合理、技术成成熟可靠，芦芦荟稳定化关关键技术达到到国际先进水水平，生产线线关键设备以以引进国外知知名品牌为主主，设备综合合利用律高，配配套性好，生生产线设备先先进的再线检检测和产品化化验设备，将将确保产品标标准化生产。项目总投资估估算：资金的筹集与与使用：财务成本数据据测算：9、 财务总监的功功能、权利、责责任、（书PP103-1104

19、）与内内部审计的关关系；（单项项案例）答:财务总监的的功能：母公司通过过对财务总监监实施严格的的选拔、任命命、付酬、考考核和奖惩制制度，并赋予予其足够的职职责，降低了了财务总监与与子公司总经经理“合谋”的风险，使使财务总监得得以在一定程程度上超然于于企业之外，能能够真正作为为所有者利益益的代表深入入到企业的日日常经营管理理中去，以一一个具体的“人”的形式弥补补原先存在的的所谓“权力真空”，使所有者者监督能够落落实到企业的的日常经营活活动与财务收收支之中，从从而更具有及及时性、经常常性、有效性性和自觉性。通过巧妙的制度设计，财务总监制度形成了子公司的董事会、财务总监和总经理之间三权相互制约、相互

20、牵制的内部权力制衡机制，抑制了任何一方权力的无限膨胀。严格的选拔制度也在一定程度上减少了财务总监失职或滥用职权的风险。财务总监的权利利：审核子公司司的重要财务务报表和报告告；参与制定子子公司的财务务管理规定，监监督检查子公公司各级财务务运作和资金金收支情况；财务总监与与经理联签批批准规定限额额范围内的企企业经营性、融融资性、投资资性、固定资资产资金支用用和汇往境外外资金及担保保贷款事项；参与拟定子子公司的年度度财务预、决决算方案；参与拟定子子公司的利润润分配方案和和弥补亏损方方案；参与拟定子子公司发行公公司债券的方方案；参与拟定所所属部门和二二级公司的承承包方案；审核子公司司新项目投资资的可行

21、性；每半年向国国有资产产权权部门报告本本企业的资产产和经济效益益变化情况，对对企业有关经经营的重大问问题要及时报报告。财务总监的责任任：对上报的公公司重要财务务报表和报告告的真实性，与与经理共同承承担责任；对国有资产产的流失承担担相应责任；对公司重大大投资项目决决策失误造成成的经济损失失承担相应责责任；对公司严重重违反财经纪纪律的行为承承担相应责任任。财务总监与内部部审计的关系系: 内部审计亦称称部门和单位位审计，对于于依据公司法法成立的公司司来说内部审审计是由母公公司或公司内内部专职的审审计机构或审审计人员依照照母公司或公公司最高负责责人的指令所所实施的审计计。财务总监监委派制是母母公司向子

22、公公司委派财务务总监的一种种制度，财务务总监就是以以出资者的身身份来监督、控控制经营者的的财务活动和和企业全部财财务收支过程程。内部审计与财财务总监委派派制的最终目目的都是为了了维护作为所所有者的母公公司的权益，二二者对减少子子公司投资失失误，防范经经营风险、避避免资产流失失等方面均发发挥着不可或或缺的作用。但但是，内部审审计中的审计计人员仅对子子公司的经营营过程、会计计核算和财务务管理工作进进行审核、监监督，并不直直接参与该公公司的经营、会会计核算和财财务管理等实实际工作；而而财务总监委委派制的财务务总监作为母母公司财务部部门的编制人人员，由母公公司直接委派派到子公司，负负责子公司的的财务监

23、督、参参与子公司的的经营决策，并并认真执行母母公司制订的的资金财务管管理制度。10、 对大型企业集集团来讲，如如何发挥母公公司的功能；（单项案例例）答: 在一个大大型企业集团团，要以集权权管理的思想想来设计集团团总部（母公公司）的功能能定位。建立立的集权型财财务控制体制制是否名符其其实，最关键键的是要考查查投资决策权权。对外筹资权权。收益分配权权。人事管理权权。工资奖金分分配权。资产处置权权等主要决策策权的划分。在在集权形式下下，公司总部部对各子公司司、分公司拥拥有上述六方方面强大的控控制权，可以以实现财务经经营的规模效效益，避免整整个公司在资资金筹措、财财务信息研究究、资金运营营，成本费用用

24、控制、长期期财务决策等等各方面的低低效率重复、内内耗。同时公公司总部可以以把各部门、子子公司分散的的资金集中起起来，根据其其战略意图调调拨给所属的的其他部门、子子公司，或将将暂时闲置的的资金集中起起来进行证券券或开发其他他投资，实现现最大的经济济效益。最后后总部通常拥拥有一批优秀秀的财务专家家，把财务管管理决策权集集中于他们手手中，就能更更有力地利用用他们的智慧慧和才干，提提高公司财务务管理。11、 全面预算体系系内容、关系系；（单项案案例） 答: 内容构成成包括：目标利润；销售预算；销售费及预预算费预算；生产预算；直接材料预预算；直接人工预预算；制造费用预预算；存货预算；产成品成本本预算；现

25、金预算；资本预算；预计损失表表；预计资产负负债表。关系：目标利润润是预算编制制的起点,编编制销售预算算是根据目标标利润编制预预算的首要步步骤,然后再再根据以销定定产原则编制制生产预算，同同时编制所需需要的销售费费用和管理费费用的预算；在编制生产产预算时,除除了考虑计划划销售量外,还应当考虑虑现有的存货货和年末的存存货;生产预预算编制以后后,还要根据据生产预算来来编制直接材材料预算、直直接人工预算算、制造费用用预算;产品品成本预算和和现金预算是是有关预算的的汇总,预计计损益表、资资产负债表是是全部预算的的综合。12、 目标利润预示示管理与传统统预算管理的的区别，何形形式适合市场场经济要求；（单项

26、案例例）答：全面预算算管理以目标标利润为导向向，它同传统统的企业预算算管理不同的的是，它首先先分析企业所所处的市场环环境，结合企企业的销售、成成本、费用及及资本状况、管管理水平等战战略能力来确确定目标利润润，然后以此此为基础详细细编制企业的的销售预算，并并根据企业的的财力状况编编制资本预算算等分预算。目标利润预算算管理是以目目标利润为导导向的全面预预算管理模式式，因此，这这种全面预算算管理模式更更适合市场经经济的要求。实实践证明了他他们对此的精精辟概括：企企业的生产竟竟因个犹如客客轮在大海上上航行，市场场是大海，企企业是航船，总总经理是航长长，职工是航航员，用户是是旅客，目标标利润是其航航行的

27、目的地地，而以目标标利润为导向向的企业预算算管理则是保保证其安全、顺顺利到达目的的地的高精能能导航系统。13、 案例七给我们们的启示，新新华集团采用用激励约束机机制施行效果果如何；（单单项案例）答：新华集团为为调动预算执执行者的积极极性，公司制制定一系列激激励政策，设设立以下奖项项：经营者奖；效益奖；节约奖；改善提案奖奖。以上奖励励的实施、兑兑现，全部以以日常业绩考考核为基础。预预算考评制度度的激励机制制促使人们由由被动的提高高劳动效率到到积极、主动动的提高劳动动效率的过程程起到了积极极作用。14、 根据提供的上上市公司的资资产负债表、利利润表和现金金流量表的资资料，进行业业绩评价分析析，计算

28、下列列财务指标：（无须考虑虑指标平均数数，以每期指指标的期末数数为计算依据据）l 每股净值股东东权益股数 （元元）衡量企业业经营绩效的的财务指标之之一l 每股收益净利利润股数 （元元）净资产收收益率l 每股资本公积资本公积股数 （元元）反映了公公司的自有资资本，当总资资产小于负债债金额公司就就陷入了资不不抵债的境地地，公司的股股东权益便消消失殆尽l 每股未分配利润润未分配利利润股数 （元元）企业留待待以后年度进进行分配的结结存利润l 每股经营活动现现金净流入经营活动现现金净流入股数l 资产负债率负负债总资产 （%）长期偿债债能力l 股东权益比率股东权益总资产 （%）权益比率率过小表明企企业过度

29、负债债l 主营业务利润率率主营业务务利润主营业务收收入 （%）企业是否否具有可持续续性发展性l 总资产报酬率税前利润（利利润总额）总资产 （%）全部资资产的总体获获利能力l 净资产收益率净利润股东权益 （%）净资产收收益率l 流动比率流动动资产流动负债 短期期偿债能力l 速动比率速动动资产流动负债 短期期偿债能力l 应收账款周转率率主营业务务收入应收账款 （次次）短期偿债能能力l 存货周转率主主营业务成本本存货 （次次）短期偿债能能力l 应付账款周转率率主营业务务成本应付账款 （次次）企业的还还款压力l 固定资产周转率率主营业务务收入固定资产 （次次）资产运用用效率l 现金负债比率（货币资金金

30、短期投资资）负债 当期期偿付短期负负债的能力l 总资产增长率（本期总资资产上期总总资产）上期总资产产 （%）企业本本期资产规模模的增长情况况l 净资产增长率（本期净资资产上期净净资产）上期净资产产 （%）代表企企业发展能力力l 主营业务收入增增长率（本本期主营业务务收入上期期主营业务收收入）上期主营业业务收入 （%）衡量公公司的产品生生命周期l 净利润增长率（本期净利利润上期净净利润）上期净利润润 （%）代表一一个企业的增增长势头l 市盈率每股市市价每股收益 衡量量一个上市公公司的盈利状状况备注：每股指指标用“总股数”而非“流通股；区分清楚：哪些指标用用百分比表示示，哪些不用用；保留两位：百分

31、数、小小数分数保留留两位；指标分析：指标是增长长、持平、下下跌，及原因因分析要简单单表述。一般般分析四方面面：每一方面面做一集中分分析，例如对对盈利能力分分析，需对赢赢利能力所包包含的指标做做“增长、持平平、下跌”进行分析，并并进行原因分分析。标准指标：流动动比率标准值：2.0；速动比比率标准值：1/0.8；存存货周转率标准值：3；应收账款周周转率标准值：33；资产负债债率标准值：0.7；产权比比率标准值：1.2行业先进指标：钢铁行业：交通运输业：机场：客运：电子行业：乳品行业15、 根据上述所计计算的有关财财务指标和上上市公司近期期背景动态，对对上市公司的的盈利能力、偿偿债能力、营营运能力、

32、市市场表现能力力和现金流量量等方面进行行综合评价。（综综合案例）答：参照模拟试试卷巴士股份份答案16、 业绩评价的重重要性、功能能发挥和主要要难点。（单单项案例）答：企业业绩绩评价也称绩绩效评估或绩绩效衡量，在在现实工作中中也称为“考核”、“考评”，是指运用用科学、适用用的方法，对对企业的各单单位、经营者者、员工在一一定经营期间间内的生产经经营状况、财财务运营效益益、经营者业业绩等进行定定量与定性的的考核、分析析，评论其优优劣、评估其其效绩。业绩评价包括括动态评价和和综合评价两两个层次。在企业财务管管理循环中，业业绩评价处于于承上启下的的关键环节，在在财务管理中中发挥重要作作用。17、 业绩评

33、价标准准如何设定？（单项案例例）答：公司的战战略目标与预预算标准 。华华资集团的净净资产收益率率标准值的设设定就是采用用集团设定的的标准值或计计划值。为何何未采取资产产收益率指标标是因为该公公司对电的价价格尚不能实实现市场定价价，自己无权权决定。历史标准。采采用历史标准准具有较强的的可比性，不不足之处在它它只能说明被被评估企业或或部门自身的的发展变化，在在外部环境变变化巨大时，仅仅用历史标准准是不能做出出全面评价的的。行业标准或竞竞争对手标准准。 这是指指某些评价指指标按行业的的基本水平或或竞争对手的的指标水平，是是业绩评估中中广泛采用的的标准。经验标准。它它是依据人们们长期、大量量的实践经验

34、验的检验而形形成的。例如如，流动比率率的经验标准准为2:1；等等。西方方一些学者认认为标准是人人们公认的标标准，不论哪哪一个企业或或任何时期都都是适用的。其其实，经验标标准只是对一一般情况而言言，并不是适适用于一切领领域或任何情情况的绝对标标准。公司制度和文文化标准。在在业绩评价中中，经常使用用一些非财务务指标，这些些指标的标准准往往表现在在公司的规章章制度中，还还有一些溶合合于企业文化化判断中。18、 股利分配政策策对公司可持持续增长能力力和公司市场场价值的影响响（单项案例例）答：对公司增增长力的影响响。由于送股股和转赠股份份都会直接导导致股本规模模的扩充，在在利润尤其是是经营利润没没有同步

35、增长长的状态下，直直接会导致每每股收益或净净资产收益率率的稀释，相相应影响每股股市价和潜在在投资者对公公司的成长性性产生疑惑。对公司市场价价值的影响。从从该公司历年年股利分配政政策看是采取取的不规则股股利政策。这这同大多数上上市公司的分分配政策趋同同。但无论采采取何种分配配政策公司其其目的仍然是是增加公司整整体市值。但但从该公司这这种大规模的的送配方案，其其最终结果一一方面导致股股价严重下跌跌，直接影响响现实股东利利益；另一方方面，由于公公司留成比例例降低导致后后劲不足，直直接体现到潜潜在投资者对对该公司未来来的投资热情情下降，继而而影响以后的的股价走势。分配方案对现现金流量的影影响。公司本本

36、身的盈利质质量存在问题题时，如果为为了满足配股股资格,达到到证监会对公公司现金分红红的要求，派派现会对公司司的营运现金金流量构成巨巨大压力,面面临支付风险险。19、 制定合理的股股利政策应考考虑的因素：（综合案例例）答：投资机会会和投资时间间流动资金和税税收法定限制和贷贷款协议限制制通货膨胀股东偏好和控控制权稳定性和借款款能力1、企业的投资资机会如果股息政策纯纯粹是一项财财务决策，则则可供企业选选择的有吸引引力的投资项项目将是决定定股息发放水水平的主要因因素。如果投投资机会甚多多，则股息发发放率必低，反反之则高。当当然，实际上上，对影响股股息政策的其其他因素，尤尤其是那些基基于股东偏好好的因素

37、，仍仍然需要加以以谨慎考虑，即即使企业内部部存在良好的的投资机会。此此外，举债融融资总是备选选方案之一，而而且它能通过过举债效应提提高股东总收收益。2、企业内部投投资机会的时时间性时间是一项重要要因素。如果果目前没有投投资机会，但但从中期或者者长期来看，机机会还是存在在的。那么，你你也许就该提提议现在发放放股息，以便便股东个人能能对这些资金金最好的利用用，以免企业业为那些结果果不明确的将将来机会空储储大量资金。3、流动资金如果你宣布要发发放股息，你你所需要考虑虑的仅是足以以覆盖股息金金额的当前或或留存的利润润。然而，当当你需要支付付股息时，你你需要的是现现金！因此，在在决定股息政政策时，你必必

38、须充分考虑虑企业的流动动资金。如果果企业的现金金吃紧，则有有充裕理由抑抑制股息发放放，而若现金金充足，就较较易做出支付付股息的决策策。这要求评评估企业的短短期流动资金金并对至少随随后十二个月月内的现金流流转进行分析析。如果你希希望既保持流流动资金，同同时又能获得得股息发放的的好处，你应应该考虑“股票股利”这一备选方方案。4、借款能力当你评估企业的的流动资金时时，须考虑到到它的借款能能力。如果借借款能力未被被用尽，则你你在衡量流动动资金时就有有更多的余地地，而决策又又一次变为：究竟是把股股息留存下来来用以投资还还是该从外部部借入资金来来支付股息？5、通货膨胀在通货膨胀时期期，历史成本本会计会高估

39、估企业的营业业利润。这是是由于使用资资产的费用基基于历史成本本，从而低估估了使用资产产过程中所消消耗的价值。这这意味着部分分利润必须被被留存于企业业，以使企业业资本保全，维维持在实物经经营能力的同同等水平。若若把这部分利利润作为股息息发掉，实际际上将等同于于发放了企业业的部分资本本。这一问题题在高通胀年年代尤为突出出。6、法定限制根据法律，股息息只能从当前前利润或留存存利润中支付付。如果没有有充足的利润润满足股息发发放，就不能能支付股息。另另外，有时对对股息的增长长水平，也会会有法定限制制。应该遵守守这些限制，即即使它们是以以建议而非强强制性要求的的形式出现。7、贷款协议中中的限制性条条款许多

40、贷款协议可可能限制或禁禁止贷款期限限内的股息发发放。因此在在决定股息政政策之前，须须审查各类贷贷款协议。当当支付股息或或增加股息时时，时常要先先征得贷款人人的同意。8、股东偏好若可能，股东们们对当前收益益的偏好（而而非资本收益益）应纳入考考虑因素。在在此时，对资资本增值税率率的优惠（相相当于所得税税）也须加以以考虑。比如如：如果大多多数股东属于于高税级，他他们就会宁愿愿要资本收益益而不要当前前收益。养老老基金或机构构投资者也许许会要求当前前收益和资本本收益能适当当组合。在大大型上市公司司里，判别所所有股东的个个人偏好是不不可能的。每每个股东的要要求都有所不不同，唯一合合理的，能满满足大多数股股

41、东的方法是是：取中庸之之道。9、股东控制如果股息发放水水平相当高，其其结果可能要要求筹措新股股，而这将导导致现有股东东对企业控制制权的稀释。另另一方面，如如果股息发放放水平很低，资资本结构就可可能变得效率率低下而企业业也许极易被被人伺机兼并并，于是又导导致现有股东东控制权的丧丧失。10、稳定性这可能是最受关关注的一项因因素。股息在在维持投资者者和市场信心心中扮演重要要角色。经验验表明：多年年来股息发放放稳定的企业业通常要比股股息不稳定的的企业能够享享有更好的市市场信誉。许许多企业即使使在利润不多多的情况下，仍仍然坚持维护护甚至增加股股息发放，这这一事实也证证明了企业和和股东对稳定定的和递增的的

42、股息所给予予的重视。20、 并购中如何锁锁定经营风险险和财务风险险；（单项案案例）答：在主并公司司与被收购企企业之间需要要搭起品牌和和财务两道防防火墙。收购购完成后，基基本上采用当当地原有的品品牌或者重新新起一个品牌牌，这既是对对主并公司品品牌的保护，也也容易融入当当地市场。此此外，在财务务方面可能的的包袱也要预预先清理干净净。主并公司司把收购的企企业都变成事事业部下的独独立子公司，它它们都是一级级法人，扩建建时都是它们们自己申请的的贷款，因此此成本都是由由它们来负担担的，如果情情况不好时就就可以关掉。这这两道防火墙墙是锁定并购购的高招。21、 合并收购的动动机：（综合合案例）答：防护性动动机

43、作为横向联合合的具体的防防护性动机主主要有下列几几点： 实现规模经营：任何一种生生产和经营，只只有当业务量量达到一定的的规模后，才才是经济的，才才能有效地提提高企业和效效益。通过合合并，企业可可以消除重复复的设施，减减少重复设置置的机构，消消除各种重复复作业，节约约大量经济资资源。 提高生产效率：企业合并有有利于消除过过剩的生产能能力，从而提提高设备的生生产效率，通通过合并或收收购，可以对对两个企业各各自的设备进进行重新整合合，将多余的的设备出售或或移作他用，避避免了公司间间各自增加其其生产设备而而导致的使用用效率低下。 消除竞争：维持持价格是消除除竞争的主要要好处，通过过收购竞争的的对手企业

44、而而取得对市场场的垄断地位位，维护垄断断价格。垄断断经营对消费费者是很不利利的，同时，也也不利于新技技术、新产品品的推出。因因此，各国法法律、法规对对企业合并或或收购都由较较严格的规定定。对于那些些可能导致垄垄断的重大兼兼并，需要经经主管部门的的批准，如果果，主管部门门认为会导致致垄断结果的的话，他就可可以不予批准准，即使是已已经批准的合合并，也可能能会基于防止止垄断的考虑虑，而对公司司的经营领域域做出各种限限制。 实现增长：实现现增长可能是是合并与收购购的最主要的的动机，通过过合并与收购购，使企业资资本快速集中中，实现企业业外部增长。特特别是优势企企业兼并劣势势企业，使劣劣势企业原有有的闲置

45、资产产得到充分利利用，有利于于资源的优化化配置。 提高企业融资能能力：合并与与收购一方面面扩大了企业业的规模，另另一方面，可可以改善企业业的资本结构构、产权比率率等财务指标标，有利于企企业在金融市市场上的形象象，提高企业业在市场融资资的能力。 获得优质员工：如果公司需需要优秀的管管理人员或优优秀的技术工工人等，而又又难以雇到时时，收购另一一家管理良好好或拥有大量量技术人才的的公司，是一一个行之有效效的方法。 获得研究成果、专专利等利益：被收购公司司如拥有企业业所急需的研研究成果或专专利等，收购购后这些研究究成果或专利利就可以马上上为企业所利利用，做到互互相取长补短短、相互得益益。作为纵向联合合

46、的具体的防防护性动机主主要有下列几几点： 保障货源充足：企业通过收收购供应商，可可以改变在原原材料、零配配件供应上的的被动地位，能能够更好地控控制，供货的的时间、价格格、质量等，有有助于企业降降低产品生产产成本，提高高产品销售毛毛利。 控制竞争对手的的货源：企业业通过收购供供应商从而控控制了竞争对对手的货源。这这种动机一般般被认为是不不道德的，主主管部门可能能会加以干涉涉或限制。 保护销售渠道：如果公司产产品的销售渠渠道受到他人人的威胁，收收购是保护自自己的一种手手段。公司产产品没有得到到营销商的重重视和关注，收收购也可能是是一种有效的的手段。这种种收购还可以以将竞争对手手的产品排斥斥在销售网络络外。 限制竞争及控制制价格：与前前面已经提到到的一样，这这种做法将受受到主管部门门的各种限制制性的规定所所制约。作为多元化联联合的防护性性动机包括： 分散经营风险：这是多元化化联合的最主主要的动机，如如果企业核心心业务市场风风险比较高，可可以通过收购购与合并一些些低风险的产产业，使企业业的整体风险险水平得以降降低。 减少周期性的不不稳定：如果果公司有经营营具有明显的的季节性或周周期性的特点点，那么，收收购或合并另另一家具有相相反季节性或或周期性特点点的企业，有有助于企业资资源的充分利利用，稳定企企业的生产和和利润，降低低企业的经营营风险和财务务风险。 逐步取