【精品文档-管理学】信息不对称条件下企业跨国并购的动因探析_cxb.docx

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1、信息不对称称条件下下企业跨国并并购的动因探析析_财务管理理论文-毕业论论文作者：网络络收集下载前请注注意：1：本文档档是版权权归原作作者所有有，下载载之前请确认。2：如果不不晓得侵犯犯了你的的利益，请立刻告知，我将立刻做出处理3：可以淘淘宝交易易，七折折时间：20010-06-10 21:40:23摘 要 信息不不对称是促促使企业业跨国并并购的重要要原因。跨跨国Coournnot垄垄断竞争模型型考虑产产出协调和信信息分享享两方面面。非对对称信息息下并购购发生的的可能性性超过对对称信息息情形，外外国企业业总倾向向于与一一国内企企业分享信信息，并并购的发生取决决于需求求波动程度及及产品异质性程度度

2、。关键键词 跨国并并购；信息息分享；产出协同 一一、引言言 长期以来来，企业业间因信信息不对对称而引引起的信信息分享享问题引起起了众多多学者的的关注。相相关文献献就企业业选择非非串谋型信息息分享的的条件展展开过研究，如如Claarkee（19883a，19883b）、Noovshhek与与Sonnnonnschheinn（19882）发现，考考虑couurnoot竞争型垄断情形形时企业如果生生产同质性商品品，则信息分分享的意意愿不存存在。VVivees（19884）的的研究将将模型进进一步扩展为异质性商品品的双寡寡头垄断竞争，分分析表明明如果商商品具有有互补性或弱弱替代性性，企业业间进行行信息

3、分分享将更更为有利。KKirbby（19888）表表明，如如果边际际成本曲曲线相当陡陡峭，则则企业之间即使生生产同质商品，通通过信息分分享双方方状况会会变得更好好，企业业间仍存存在信息息分享的的可能。 但上述文献的分析存在一定的不足，表现在文献集中分析了企业与其竞争对手分享私人信息的条件，但没能将分析进一步延伸到企业为分享信息而选择并购方式的动机。这种遗漏为我们的后续研究留下一个有意义的空间：并购如何影响企业揭示其信息的意愿？基于此，笔者试图通过建立一个信息不对称情形中的两阶段Cournot竞争模型以分析企业的跨国并购。模型同时考虑企业间信息分享与产品协调问题，其两阶段分析为：第一阶段，国内外

4、企业一起决定是否进行并购。在由第一阶段向第二阶段过渡的过程中，市场需求情况被显示并为国内企业全部获知，除非并购发生,否则国外企业仍不清楚；第二阶段，所有企业生产并展开Cournot竞争。 二、模型假定与分析 （一）模型的相关假定 为分析需要，笔者作出如下假定： 假定1：东道国的初始市场结构为寡头垄断市场或垄断竞争市场。鉴于垄断竞争市场上产品差异性特征所导致的市场竞争主体之间竞争的层次性，可用寡头竞争模型分析垄断竞争市场。 假定2：有一家外国企业与N家东道国国内企业，它们共同面临不确定性国内市场需求。与外国企业相比，国内企业拥有更多国内市场信息，如消费者偏好、劳动力市场特征、政府政策规制、供应商

5、、消费者以及竞争对手间市场作用的相互性等。忽略外国企业通过专利技术购买或以契约形式获取信息的情形，外国企业获得需求信息的惟一途径是与国内某一企业并购以实现信息共享。 假定3：国内外企业生产异质性商品，外国企业以向国内出口商品的方式进入国内市场，并在具有不确定性需求的国内市场展开竞争。 假定4：一家外国企业（标记为F0）选择与N家国内企业中的一家（标记为F1）谈判并决定是否并购，谈判结果同时影响国内其他企业收益、消费者剩余及社会福利状况。 假定5：本模型以Nash-Cournot均衡分析为框架分析信息不对称情形中的跨国垄断竞争。 假定6：国内外企业展开两阶段博弈：第一阶段，外国企业F0与国内企业

6、F1共同决定是否并购；第二阶段，所有企业生产并展开Cournot竞争。在第一阶段向第二阶段转换过程中，国内市场需求的不确定性逐渐为国内企业所发现，但外国企业仍不清楚，除非其在第一阶段已与某一国内企业进行并购。 （二）模型分析 ! 三三、结论论 信信息不对对称是促促使企业业跨国并并购的重要要原因。通通过假定需需求不确确定与信信息不对对称并考考虑产出协同与信信息分享享问题，笔笔者建立立一个跨跨国Coournnot垄垄断竞争模型型以分析析企业选选择并购的动机。分分析表明明，信息息不对称时通过并购进行信信息分享享对并购双方均均有利，且且缺乏信信息的外外国企业业并购意愿更更为强烈；需求波波动程度及及产品

7、异质性程度度也影响响并购发发生的概概率，需需求波动动越大、产产品异质性越小小，并购购收益就就越高；非对称信息息下并购购发生的的可能性性超过对对称信息息情形。由由于外国国企业通常比比国内企企业较少掌掌握当地地市场的相关关信息，企企业间跨国国并购将比国国内企业业间并购收益更更大。这这一结论可以以用于解解释当企业拥拥有并购意愿时，会选择择国外企企业而不是是国内企企业作为目标企业，即进行跨国国并购而非国国内企业业间并购的原因因。 参考文文献 1Claarkee，R.，19883a.Colllussionn annd iinceentiive forr innforrmattionn shhariing

8、. Beell Jouurnaal oof EEconnomiics 14，3833-3994. 2Claarkee，R.，19883b.Duoopollistts ddo nnot wissh tto ssharre iinfoormaatioon，Ecoonommicss leetteers 11，33-36. 3Novvsheek，W.，Sonnnennschheinn，H.，19882. Fullfillledd exxpecctattionns CCourrnott duuopooly witth iinfoormaatioon aacquuisiitioon aand rellea

9、sse. Belll JJourrnall off Ecconoomiccs 113，2144- 2218. 4Vivves，X.，19884. Duoopolly iinfoormaatioon eequiilibbriuum: Couurnoot aand Berrtraand. Joournnal of Ecoonommic Theeoryy 344，71-94. 5Kirrby.A，Traade asssociiatiion as infformmatiion excchannge mecchannismm. RRandd Joournnal of Ecoonommicss 199,1338-1146. 6田祖祖海，毛毛传阳.外资并购、非对称性政政府规制与市市场竞争行行为J.中国软科学，220055，（2）. 7【美美】杰弗弗瑞AA杰里里，菲利利普JJ瑞尼尼.高级微观经济济理论M.王根蓓蓓译.上海:上海财经经大学出出版社，2004. ! 上海纺织