我国公司治理在路上19638.docx

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1、中国公司治治理在路路上发布者：道道阳中国企业的的公司治治理已经经进入了了一个以以全力促促进专业业化治理理为标志志的新阶阶段合规阶阶段，而而企业制制度、治治理文化化尤其是是相关法法规的严严重滞后后，使得得企业在在进入合合规阶段段时“代代价巨大大”。 公司治理在在路上随着中国公公司市场场环境尤尤其是法法律环境境的改善善，中国国公司的的企业治治理特别别是国有有企业改改制，已已经进入入了一个个以大力力促进公公司专业业化治理理为标志志的新阶阶段合合规阶段段。这是是在111月4日日5日日，上海海国家会会计学院院20005年度度CFOO论坛上上传达出出的一个个强烈信信号。“中国企业业的公司司治理走走过了英英

2、美等国国家曾经经的发展展历程，只只不过时时间进程程被大大大缩短。这这里面，一一系列公公司治理理准则的的出台引引人注目目，如中中国公司司治理原原则(20000年111月)、独独立董事事制度指指导意见见(220011年8月月)与中中国上市市公司治治理准则则(220022年1月月)，以以及今年年推出的的与股权权分置改改革有关关的新规规定。尤尤其是修修订后的的证券券法和和公司司法的的颁布实实施，以以及中国国证监会会关于于提高上上市公司司质量的的意见和和关于于股权激激励意见见等相相关法规规的发布布，标志志着中国国的企业业改革已已进入公公司专业业化治理理的新阶阶段合规阶阶段。”上上海国家家会计学学院院长长

3、夏大慰慰兴奋地地对记者者说。“会计与公公司治理理有着密密切的联联系，CCFO则则在公司司治理中中起核心心作用。中中国会计计准则与与国际会会计准则则的趋同同，将是是一个互互动过程程，不是是简单的的等同，而而且国际际会计准准则不能能完全涵涵盖中国国，但中中国企业业治理的的国际化化进程已已经不可可逆转。”财财政部会会计司司司长刘玉玉廷也认认为，企企业相关关会计准准则和法法律制度度的变革革已经是是迫在眉眉睫，刻刻不容缓缓。从19977年1月月就担任任中国证证监会首首席会计计师的张张为国，曾曾经见证证中国资资本市场场的曲折折发展历历程。他他也在会会上大声声呼吁：“回头头看我们们的企业业改制，以以前国家家

4、参与度度太高，市市场主体体多为国国家，现现在到了了该变革革的时候候了。”种种迹象表表明，中中国公司司的专业业化治理理已经被被越来越越多的有有识之士士提上议议事日程程，而这这其中，首首当其冲冲的就是是合规化化的公司司治理，然然后才轮轮得上诸诸如公司司绩效管管理和价价值管理理这样的的“经营营业绩治治理”。畸形的CFFO人才才库“研究企业业治理，必必须探究究公司治治理和业业绩之间间的平衡衡。企业业治理只只能解决决合规的的维度，而而经营治治理是另另外一码码事，后后者关注注的是业业绩的维维度。企企业治理理则同时时包括公公司治理理和有效效的战略略执行两两个方面面。这其其中，质质量信息息的可用用性至关关重要

5、。”上上海国家家会计学学院副院院长谢荣荣特别提提醒，CCFO要要注意区区分企业业治理和和公司治治理的关关系，从从而更好好地发挥挥CFOO作为专专业价值值管理者者的角色色。然而，对于于中国企企业治理理的现实实环境而而言，更更窘迫的的问题是是像CFFO这样样的高级级管理人人才的奇奇缺。“我国有110000多万名名会计人人员，117万注注册会计计师（执执业100万人，非非执业77万人），数数量在全全球是最最多的。但但高层次次、应用用性、具具有现代代管理知知识的CCFO人人才十分分稀缺，高高级财务务人才的的需求矛矛盾十分分突出。”财财政部会会计司司司长刘玉玉廷在会会上严峻峻地指出出，像CCFO这这样的

6、高高级财务务人才匮匮乏，已已经成为为阻碍中中国企业业治理专专业化的的主要问问题之一一。据刘玉廷介介绍，财财政部作作为会计计管理部部门，已已经将CCFO等等高级财财务经理理人的培培养作为为一个系系统工程程进行研研究，并并制定了了高级会会计师考考评制度度。同时时，从220055年开始始,国家家将打造造、培养养、选拔拔全国会会计的领领军人才才。其中中包含三三个系列列：企业业界、注注册会计计师界和和理论界界。目前前，第一一个系列列选拔考考试已经经结束，应应试者将将近五百百人，经经过严格格的程序序筛选后后，122月下旬旬面试后后选拔550人，进进行专门门培训。培培训结束束后还要要采用各各种方式式跟踪培培

7、养三年年，从职职业道德德、业务务水平等等方面进进行综合合考察。与此同时，企企业会计计准则体体系的完完善也提提上日程程。据刘刘玉廷介介绍，财财政部已已经发布布了200多项具具体会计计准则的的征求意意见稿，并并对已经经发布实实施的116项具具体会计计准则进进行了全全面修订订。企业业会计准准则体系系的构架架、项目目的构成成和主要要内容目目前基本本已经确确定。准准则体系系由一项项基本准准则和338项具具体准则则构成。“由于中国国目前法法律和经经济环境境所限，我我们的准准则不能能完全照照搬国外外，必须须适合中中国国情情。像企企业合并并的问题题、关联联方及其其交易的的披露、资资产减值值、政府府的补贴贴、补

8、助助等问题题，都必必须兼顾顾到当前前中国的的社会现现实和市市场经济济的成熟熟度。”刘刘玉廷表表示，今今年年底底至明年年年初，我我国将建建成涵盖盖各类企企业特别别是大中中型企业业、适应应市场经经济要求求、与国国际会计计准则趋趋同、又又能独立立实施的的会计准准则体系系，并将将从20007年年1月11日开始始在我国国大中型型企业全全面执行行。 中国企业“公公司治理理路线图图”“新公司司法的的出台，标标志着中中国企业业的一些些重要制制度，如如独立董董事制度度等已经经从当年年的抑制制期进入入了今天天的扎根根期。中中国有活活力企业业的出现现始于改改革，从从对计划划经济时时代规则则的破坏坏开始，许许多民营营

9、企业家家在当年年采用闯闯红灯、绕绕黄灯这这样的方方法最终终成功创创业，相相应的企企业制度度规则乃乃至法律律的建立立严重滞滞后。”南南开大学学国际商商学院院院长李维维安教授授认为，中中国特殊殊的国情情使得企企业在进进入“合合规阶段段时代价价巨大”，“因因为像企企业制度度、合规规运营和和问责制制等公司司治理的的扎根，都都需要良良好的管管理和制制度土壤壤。”针对中国企企业的特特殊市场场环境和和中国国国情，李李维安教教授在多多年研究究中国公公司治理理质量的的基础上上，提出出了所谓谓中国企企业的“公公司治理理路线图图”。李维安教授授认为，公公司治理理研究在在世界范范围内的的发展经经历了三三个阶段段。第一

10、一阶段是是在上世世纪900年代之之前，以以美国为为主，探探讨内容容主要是是治理结结构与治治理机制制，研究究的重心心是治理理理论；第二阶阶段是上上世纪990年代代中前期期，关注注主体是是英、美美、日、德德等主要要发达国国家，探探讨的内内容主要要是治理理模式与与治理原原则，重重心是治治理实务务研究；第三阶阶段是上上世纪990年代代末期至至今，探探索的主主体扩展展到转轨轨和新兴兴市场国国家，内内容主要要是治理理质量与与治理环环境，重重心是治治理评价价研究。 与此对应的的是，中中国的公公司治理理也大致致经历了了上述阶阶段，只只是时间间被大大大缩短。尤尤其是新新证券券法、公公司法的的出台，使使得中国国企

11、业的的公司治治理环境境变得越越来越有有法可依依。 为了构建适适合中国国的公司司治理评评价体系系，尤其其是中国国上市公公司的治治理环境境及其发发展状况况、法律律环境、制制度环境境以及市市场条件件等，李李维安教教授率领领南开大大学公司司治理研研究中心心项目组组历时数数年，重重新设计计了一套套中国上上市公司司治理评评价指标标体系。这这一体系系包括了了控股股股东行为为、董事事会治理理、经理理层治理理、信息息披露、利利益相关关者治理理、监事事会治理理等六个个维度。在在利用专专家评分分、层次次分析法法确定上上市公司司治理评评价的主主因素与与子因素素的权重重之后，上上市公司司治理评评价指数数模型得得以建立立

12、（见图图1、图图2）。“必须看到到，公司司治理是是根本本，财财务指标标只是果实。我们们经过几几年的调调研发现现，中国国上市公公司治理理机制发发展并不不均衡，公公司治理理机制较较为薄弱弱，尤其其是董事事会治理理水平太太低。由由于独立立性不高高，市场场上关联联交易盛盛行，由由控股股股东所支支配的上上市公司司对中小小股东权权益保护护有限，因因此应鼓鼓励利益益相关者者适当而而有效地地参与公公司治理理和管理理；另一一方面，中中国采用用独立董董事和监监事会制制度并存存的做法法，但实实际上上上市公司司的监事事会趋向向于“形形式化”，其其治理状状况对公公司业绩绩和价值值影响很很小。”李李维安认认为，由由于缺乏

13、乏公司治治理的传传统、文文化和制制度土壤壤，中国国企业公公司治理理水平的的改善非非“一朝朝一夕之之事”，“这这其中借借助ITT系统来来保障制制度和利利益分割割的透明明化，促促进公司司治理从从事后评评估向事事前预警警转变，可可以大大大降低和和防范风风险。”“我们建议议政府制制订法律律，加大大对于信信息披露露失误负负责人的的惩处。美美国萨萨奥法法案对对于CEEO和CCFO的的最高处处罚是220年监监禁、5500万万美元罚罚款，即即便对于于那些非非有组织织的造假假行为，也也通过系系统层层层考核防防范风险险。我们们的公司司治理应应当要求求总经理理和财务务负责人人承担其其签字可可能坐牢牢的法律律责任，彻

14、彻底杜绝绝董事会会制度中中董秘秘光倒水水不记录录的形形式做法法。”李维安介绍绍，目前前他们正正在探究究中国企企业的公公司治理理评价系系统，主主要从四四个方面面展开：一是从从治理结结构与治治理机制制、信息息披露与与内部控控制等方方面设置置评价指指标体系系，运用用多种方方法优化化评价指指标，检检验指标标的有效效性；二二是建立立相应的的评价标标准，采采用实验验研究等等方法检检验评价价标准和和重要性性系数的的合理性性，运用用指数理理论与方方法，建建立并检检验指数数模型，建建立公司司治理指指数；三三是在对对公司治治理成本本构成要要素进行行分析的的基础上上，对公公司治理理成本与与治理绩绩效的关关系进行行研

15、究，以以期确定定公司治治理的投投入产出出效率；四是从从治理环环境变化化风险、公公司内部部治理风风险、外外部治理理风险三三个维度度测评公公司治理理风险，建建立治理理风险警警度。进进而借鉴鉴风险管管理预警警方法，探探索公司司治理风风险预警警方法（见见图3）。“随着监管管部门加加大市场场监管、不不断规范范上市公公司信息息披露行行为，中中国企业业的公司司治理外外部环境境正在明明显改善善，但上上市公司司董事会会的建设设，依然然是治理理改革的的重中之之重，可可谓任重重道远。”李李维安教教授说。CFO新角角色在本次论坛坛上，来来自大阪阪市立大大学商业业研究院院教授冈冈野浩博博士介绍绍了国际际上各国国企业治治

16、理的不不同面貌貌，尤其其是他本本人作为为日本丰丰田汽车车公司咨咨询顾问问所亲历历的日本本企业的的治理思思想和经经验（见见图4、图图5、图图6）。冈野浩指出出，国际际上通行行的公司司治理目目标同时时包括公公司治理理(合规规)与能能力(业业绩)、促促进综合合的模型型/方法法、“全全功能的的会计职职业”、“战战略记分分卡”和和业绩计计量的最最佳实务务报告等等几个方方面，而而国际上上的大公公司治理理失败也也是惊人人地相似似。“在在公司治治理方面面，首要要原因往往往是不不适当的的文化和和高层态态度，其其次是董董事会和和首席执执行官的的问题，最最后是内内部控制制不足。”“作为财务务主管，CCFO应应当充当

17、当公司治治理和企企业管理理之间的的桥梁角角色。”冈冈野浩指指出，在在日本企企业的治治理传统统中，往往往一家家企业的的首席工工程师比比CFOO更有权权力，尤尤其是产产品首席席设计师师话语权权更大，像像丰田一一款车原原型开发发要经过过四年的的周期，很很大程度度上一个个产品的的设计研研发就决决定了成成本。在日本企业业集体决决策的传传统治理理方式下下，一些些日本企企业CFFO的作作用往往往受到牵牵制，其其作为“跨跨职能管管理者”和和“会计计管理师师”的角角色更明明显。“这这样的制制度利弊弊互现，CCFO没没有绝对对权力，决决策慢，但但日本企企业的管管理特点点更关注注这样四四个方面面：跨职职能管理理、三

18、实实原则( 实地地、实物物、实际际情况和和实地查查看)、能能动性和和因果关关系管理理( 设设计的质质量/ 成本/ 时间间/ 可可靠性/ 经济济性/ 风险)。”以丰田的“实实时生产产”为例例，在一一条流水水线上，任任何一个个工人都都可以拉拉闸。“一一拉闸，流流水线就就会马上上停下来来，经常常这样做做，企业业生产成成本就变变得极其其高昂，这这就要求求生产线线上的每每一个员员工都拥拥有最高高权力和和自由度度，生产产流程管管理自然然成为一一个连续续改善的的过程，而而且是透透明的，可可见性强强。”冈冈野浩说说。 “另一方面面，由于于会计存存在非可可视的特特性，因因此日本本企业的的财务治治理更多多关注可可

19、视的实实物管理理，往往往根据生生产环节节的实物物计量以以及非生生产环节节的货币币计量进进行，考考量的是是一个跨跨职能的的团队行行为，而而非个人人绩效。”值得注意的的是，日日本企业业在上世世纪七八八十年代代大举进进入美国国市场后后，西方方管理蔚蔚然成风风。早在在上世纪纪二十年年代，像像泰勒的的科学管管理在日日本大阪阪的一些些企业就就已经扎扎根。“像像在丰田田公司，同同时存在在五类会会计师，分分别对应应研发中中心、流流程设计计、采购购、销售售和会计计部门。进进入20000年年后，日日本的会会计业也也在整合合，在目目标成本本法的变变革/业业绩评估估、明晰晰化、跨跨职能的的团队、共共享服务务和激励励机

20、制等等方面，越越来越受受到重视视。”冈野浩认为为，CFFO角色色也在与与时俱进进，会计计的新角角色应当当包括授授权的会会计、重重建信任任的会计计、组织织知识的的会计等等，“而而未来CCFO应应定位于于不同规规则的整整合者、合合规与业业绩(治治理与能能力)的的整合者者以及推推动者、指指导者、指指挥者，不不断学习习，CFFO的新新学习领领域应当当包括社社会、自自然、人人类学、人人文科学学等规则则、国际际协作以以及提升升全球信信任。”CFO能力力框架建建设“CFO工工作的出出发点是是股东价价值最大大，这是是与公司司治理的的目标相相一致；其工作作重心是是以股东东价值创创造为基基础，参参与公司司战略，是

21、是与建立立完善公公司治理理结构联联系在一一起的。作作为管理理变革的的先行者者，CFFO要引引导财务务变革。其其作用是是直接的的，而不不是间接接的。”上上海国家家会计学学院CFFO中心心主任张张人骥教教授认为为，在中中国上市市公司股股权结构构、公司司业绩、财财务危机机、资金金占用以以及配股股等现阶阶段表现现出的种种种“初初级阶段段”形态态下，CCFO的的真正作作用远未未发挥出出来。以股权现状状为例，中中国股票票市场的的重要特特征之一一是流通通股与非非流通股股同时存存在，而而且非流流通股比比例占到到公司总总股本的的三分之之二以上上。与流流通股相相比，非非流通股股有两个个主要特特点：（11）非流流通

22、股不不能在股股票市场场上自由由交易，其其转让和和定价都都存在很很大的局局限性，即即流动性性差异；（2）非非流通股股通常集集中由一一个或者者少数几几个股东东持有，他他们掌握握了公司司的最终终决策权权，即控控制权差差异。而而在国有有上市公公司中, 国有有股占重重要地位位, 在在19997年20001年上上市公司司中国有有上市公公司的第第一大股股东持股股比例在在60%以上。近近年来, 比例例虽有下下降, 但幅度度不大。这样的情况况导致了了流通权权与控制制权分离离。由于于特殊的的股权现现状，控控制权方方面产生生股权集集中度与与一股独独大问题题，流通通权方面面产生了了非流通通股与流流通股溢溢价问题题以及

23、股股权分置置问题。由此带出的的第二个个问题是是公司业业绩。体体现在公公司业绩绩受国有有股的影影响，进进而产生生“国有有股占优优的公司司一定差差吗”以以及“一一股独大大是原罪罪吗”等等疑问。同同时，由由上市公公司的信信息中反反映出的的业绩有有倒U型型的模式式，即国国有股在在控股权权上升时时，业绩绩下降；当经过过一定上上升区间间后，经经营业绩绩又开始始上升。特殊的股权权状况也也引发了了资金占占用问题题。500%以上上的上市市公司大大股东占占用上市市公司资资金, 平均金金额约占占上市公公司总资资产的88%；同同时，占占用资金金量随大大股东的的持股比比例上升升, 但但当持股股比例超超过500%以上上时

24、, 随持股股比例的的上升, 资金金占用有有下降趋趋势。其四是财务务危机。如如果把SST公司司作为财财务危机机的公司司, 而而非STT公司作作为财务务状况基基本健康康的公司司进行比比较（以以20000年为为比较时时间, 前后三三年的财财务状况况发展），从从股权结结构上看看, 三三年中第第一大股股东的持持股比例例都在下下降, 但健康康公司的的持股比比例高于于危机公公司的持持股比例例, 高高管的持持股比例例也是同同样。从从董事会会结构看看, 董董事会的的独立性性在这两两者间也也有一定定的差异异, 总总体上管管理人员员在董事事会中的的比例虽虽然都有有所下降降, 但但公司高高管在董董事会的的比例表表明独

25、立立性是不不够的, 这在在危机公公司中更更加明显显。“理论上讲讲，公司司价值化化最大是是CFOO的出发发点, 公司价价值实际际上体现现了股东东的价值值, 因因此在公公司治理理中使股股东价值值增加和和CFOO的出发发点是一一致的。如如果公司司价值是是以流通通股的市市值加上上非流通通股的净净资产值值作为公公司价值值, 那那么公司司价值与与大股东东持股比比例同样样有倒UU的模式式。”张张人骥教教授指出出。“但是当公公司有股股利分配配、 增增发和配配股等行行为时, 公司司价值会会有下降降的趋势势, 这这表明在在当前的的股东保保护不完完善的环环境下, 流通通股股东东只能将将上述行行为识别别为圈钱钱。公司

26、司价值如如果以其其他相对对指标来来衡量, 也能能得出相相类似的的结果。”其六，是配配股与治治理的问问题。配配股虽然然现在已已成为一一种不重重要的融融资方式式, 但但历史上上曾几乎乎是惟一一的扩股股手段，通通过其可可以观察察到公司司治理的的问题发发展。以国有股为为主体的的控股股股东, 在上市市公司配配股过程程中获得得相当多多的特权权。一方方面，大大股东控控制了公公司配股股的决策策过程; 另一一方面, 在相相当长的的一段时时间内, 控股股股东在在参与配配股的过过程中, 可以以选择单单方面转转让配股股权(119988年禁止止)或以以非现金金方式参参与配股股(20001年年禁止), 而而流通股股股东,

27、要么放放弃配股股, 要要么以现现金方式式参与配配股。针针对配股股中存在在的诸多多问题，国国家监管管部门（包包括国资资管理部部门）对对此发文文达200多个。通过考察119988年220011年间配配股公司司的情况况可以看看到，一一是控股股股东选选择不同同的认购购比例取取决于能能否保持持控制权权；二是是控股股股东受到到资金的的限制, 认购购需要资资金越多多, 越越可能选选择低比比例认购购, 也也越可能能采用非非现金方方式；三三是控股股股东认认购比例例越高, 发行行费用越越低（表表明公司司质量较较好）；四是控控股股东东认购比比例越高高, 配配股折价价越大，反反之，不不配或以以实物资资产参与与,则配配

28、股折价价越小;五是控控股股东东以实物物参与配配股是一一种机会会主义动动机, 导致流流通股股股东放弃弃参与, 虽然然这可通通过减少少折价来来弥补,但增加加了融资资成本。除了上述六六方面问问题，中中国上市市公司也也存在着着特殊的的治理问问题，如如并购与与大股东东其他行行为。就就并购而而言，控控制权转转移的并并购很普普通，但但同一大大股东下下的并购购就具有有了“中中国特色色”；大大股东其其他行为为包括利利益输送送（所谓谓隧道效效应）与与利益侵侵占等。应应该强调调的是，大大股东有有掏空的的动机与与能力，但但同时也也有支持持的动机机与能力力。 张人骥教授授认为，企企业内部部的治理理制度设设计是重重要的一

29、一环，监监管部门门在指导导公司治治理和其其他政策策时需要要分析各各利益群群体的行行为特征征，而国国有控股股（或一一股独大大）并不不一定是是原罪, 治理理问题可可能是任任何体系系的公司司损害股股东利益益的原由由。“同同时，公公司治理理中的另另两个重重要的因因素债权人人和公司司员工的的作用不不可忽视视；作为为随现代代公司发发展而成成为公司司重要高高管人员员的CFFO，在在创造公公司价值值、业绩绩管理、提提供财务务信息、财财务变革革中应承承担责任任, 这这些任务务本身是是公司治治理的组组成部分分, 并并可以把把治理与与风险管管理连接接起来。”公司治理：永恒的的话题“加强国有有资产经经营责任任制，建建

30、立科学学的经营营业绩考考核体系系，比资资产负债债表更为为重要。”在在本次论论坛上，国国务院国国资委业业绩考核核局局长长李寿生生先生说说，当年年德勤会会计师事事务所首首席执行行官威廉廉姆帕帕雷（WWillliamm G.Parrrettt）先先生访问问中国时时对他说说的这句句话触动动很大，“没没有考核核，就没没有真正正意义上上的管理理。央企企的一些些管理者者也提出出，虽然然企业的的大小不不同，行行业不同同，经营营环境不不同，但但没有不不能考核核的企业业。尽快快建立科科学的业业绩考核核制度、建建立激励励和约束束相结合合的责任任机制，不不仅是国国资委作作为国有有资产监监督管理理部门的的重要职职责，也

31、也是近2200家家中央企企业经营营者的内内在要求求。” 事实上，从从十六届届三中全全会的有有关决定定开始，国国家就一一直在制制定中央央企业经经营业绩绩考核的的相关法法规，这这其中包包括了220033年5月月27日日国务院院颁布的的企业业国有资资产监督督管理暂暂行条例例和同同年111月255日中中央企业业负责人人经营业业绩考核核暂行办办法（以以下简称称办法法）的的正式颁颁布实施施等。据据李寿生生局长介介绍，目目前国资资委对中中央企业业已全部部实行了了年度和和任期经经营业绩绩考核，220044年度央央企经营营业绩考考核结果果已经完完成，央央企激励励和约束束机制已已经开始始了从“软软”到“硬硬”的突

32、突破。“国有资产产和国有有企业经经营效率率不高的的问题是是眼下的的突出矛矛盾，以以20002年为为例，中中央企业业平均净净资产收收益率仅仅为4.33%，平均均总资产产报酬率率仅为11.522%，亏亏损企业业亏损面面达到333.773%。与与世界5500强强相比，差差距巨大大。”李李寿生说说（见表表1）。截至20002年，中中国企业业5000强同世世界5000强相相比，平平均人均均营业收收入只是是世界5500强强的122.9%，人均均利润只只是世界界5000强的229.66%，人人均资产产只是世世界5000强的的1.557%，中中国企业业5000强平均均利润水水平只是是世界5500强强的122.

33、066%。与此同时，国国有企业业经营责责任不落落实，企企业负责责人普遍遍存在“任任命没有有任期，任任期没有有目标，目目标缺乏乏考核，考考核与奖奖惩不挂挂钩”等等问题。“我我们该考考核谁？考核什什么？怎怎么样考考核？考考核与奖奖惩如何何挂钩？如何用用一个统统一的办办法去覆覆盖中央央企业的的巨大差差别？从从出资人人的角度度进行考考核，我我们没有有先例，没没有经验验。” 李寿生生说。1196户户中央企企业行业业、企业业规模、发发展基础础与地区区等都存存在巨大大差异，以以发展基基础为例例，20002年年1966户企业业中实现现利润排排前五位位的中国国移动、中中国石油油、国家家电力公公司、中中国石化化、

34、中国国电信实实现利润润合计达达16662亿元元，占1196户户企业实实现利润润总额的的70%；而在在同一行行业中，资资产负债债率也相相差较大大，比如如三家石石化企业业，差别别就很大大，中海海油的资资产负债债率只有有20.1%，中中石油是是28.4%，中中石化是是50.4%。“更重要的的是，我我们的角角色既不不能当婆婆加加老板，又要要承担起起国有资资产保值值增值的的责任；出资人人既不能能缺位，又又不能越越位，更更不能不不到位。”据据李寿生生介绍，办办法从从20003年55月初完完成第一一稿，到到11月月25日日正式颁颁布实施施，其间间六易其其稿。“现在来看看，办办法还还是一个个起步性性、过渡渡性

35、的办办法。其其中较好好地体现现了分类类考核原原则、衔衔接企业业短期发发展计划划和中长长期发展展关系原原则、考考核的起起步问题题、考核核与奖惩惩挂钩等等特点，但但办法法中考考核同企企业发展展战略的的挂钩还还不紧密密，从办办法到体体系还有有大量的的工作要要做。像像绩效管管理成功功的四大大关键原原则反馈原原则、指指导原则则、培训训原则和和沟通原原则，都都要在实实践中逐逐步提高高和完善善。”李李寿生说说（见图图7）。“建立国有有企业经经营业绩绩考核体体系，是是一项十十分复杂杂艰巨的的系统工工程，必必须包括括考核指指标体系系、考核核组织体体系、考考核方法法体系与与奖惩与与战略薪薪酬体系系等。” 李寿生生

36、说，这这其中，也也借鉴了了许多国国外企业业的成功功经验。以新加坡淡淡马锡集集团为例例，其旗旗下拥有有21家家一级企企业。有有7家上上市公司司，20003年年上市公公司占市市场总值值的188%（3380亿亿新元）。而而新加坡坡国营企企业占国国内生产产总值的的13%（1880亿新新元）（见见图8）。财务管理专专家指出出，这其其中，资资本价值值（EVVA）是是衡量企企业经营营结果的的全新视视角，能能更真实实、客观观地反映映公司的的经营业业绩。奥奥克兰大大学罗伯伯特克克莱曼教教授（RRobeert Kleeimaan）119988年曾进进行一项项有趣的的研究，考考察采用用EVAA体系衡衡量公司司价值的

37、的公司是是否比未未采用的的比照组组公司产产生更高高的股东东回报。研研究结果果表明，采采用EVVA体系系第一年年，业绩绩优于参参照组22.877%；采采用EVVA体系系第二年年，业绩绩优于参参照组112%；采用EEVA体体系第三三年，业业绩优于于参照组组12.2%（见见图111）。李寿生指出出，英国国企业业业绩考核核往往是是企业战战略目标标必须经经董事会会批准（一一般为335年年）；二二是业绩绩考核指指标已从从成本为为主转变变到价值值创造为为主，是是用平衡衡记分卡卡帮助企企业进行行战略考考核和管管理；三三是考核核的起点点和落脚脚点为销销售收入入和利润润；四是是“基薪薪”已经经不是高高管人员员收入

38、的的主要来来源，长长期激励励最主要要的方式式是期权权（“每每股收益益”指标标被广泛泛采用）（见见图133、图114）。另一方面，英英国企业业薪酬结结构(119877年前CCEO薪薪酬执行行公务员员标准)有三层层：基薪薪、年度度奖励和和长期激激励（一一般为三三年，采采用股票票期权，只只针对少少数高级级管理人人员）。李寿生认为为，科学学考核要要抓住四四点，一一是要让让企业下下级服从从上级的的计划，而而不是上上级服从从下级的的计划；二是激激励计划划越简单单越好；三是同同目标制制定一样样重要的的是跟踪踪目标的的执行情情况；四四是要有有一个完完善的会会计制度度能确保保经营成成果的真真实性。李寿生认为为，

39、公司司治理是是一个永永恒的话话题，只只要有现现代股份份制企业业结构，公公司治理理问题就就要永远远讨论下下去。“最最困难的的是，很很难简单单说什么么是好的的，什么么是坏的的。事实实上，到到目前为为止，业业界还不不太了解解什么是是真正的的、非常常好的标标准，也也可能永永远找不不到。”对对于中国国国有企企业来说说，最大大的挑战战是要靠靠自己的的智慧和和力量，找找到一种种切合中中国实际际情况的的、适合合自身特特点的一一整套公公司治理理体系，而而非全部部照搬诸诸如OEECD或或者美国国的公司司治理体体系。“我们将分分三个阶阶段对办办法进进行完善善和提高高，力争争到20010年年建立起起比较科科学完善善的

40、、具具有中国国特色的的国有资资产经营营业绩考考核体系系。第一一阶段是是以目标标管理为为重点，以以提高经经济效益益和资产产经营效效率为导导向，结结合企业业绩效综综合评价价工作，从从20004年开开始实施施国有资资产经营营业绩考考核的起起步，并并建立健健全基础础工作；第二阶阶段，主主要以战战略管理理为重点点，以建建立全面面预算管管理和实实施战略略规划为为导向，把把年度考考核同任任期考核核结合起起来，把把自己比比同横向向比结合合起来，把把业绩考考核同企企业战略略管理结结合起来来，完善善国有资资产经营营业绩的的考核；第三阶阶段，主主要以价价值管理理为重点点，以资资本价值值（EVVA）最最大化为为导向，建建立起科科学合理理、钩稽稽嵌套的的业绩考考核体系系，使国国有资产产经营业业绩考核核方法与与国际化化和市场场化接轨轨。”