发行节奏放缓净值持续波动.docx

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1、银行理财：产品发行放缓，净值持续波动理财产品发行：发行节奏放缓2022年4月全市场发行理财产品1258份,环比34.6%,增速较上个月36.8pct；同比74.9%, 增速较上个月-8.9 pct。4月股债市场波动加剧，理财产品发行节奏放缓，下行幅度增大。图表1 :理财产品发行数量变化（个）发行数量总计同比（右轴）环比（右轴）从发行主体看，4月理财产品发行份数最多的三家公司为中国银行、招银理财与中银理财;分别发行66份、66份、64份，市占率分别为5.25%、5.25%、5.09%。年初以来理财产品发行份数最多的三家公司为中国银行、信银理财与建信理财，分别发行479份、273份、251 份，市

2、占率分别为 5.69%、3.24%、2.98 %。图表3 :年初以来理财产品发行数量前十名公司5.69%图表2:本月理财产品发行数量前十名公司产品数量市场占比（）7%.6%-5%浦银理财 平安理财 信银理财 渤海银行 青银理财 兴银理财 建信理财 中银理财 招银理财 中国银行47中国银行3.24%12-98% 2.72% 2.67%273 251229.225招银理财 中银理财 建信理财 信银理财%资料来源：中国理财网,资料来源：中国理财网,从收益类型看，非保本型理财产品共发行1238份，占比98.4%,较上个月0.3 pct。保本 浮动型理财产品发行20份。图表28 ：公募基金保有规模排名（

3、22Q1，亿元）股票+混合环比非货币环比股票+混合环比非货币环比排名机构名称股票+混合非货币(%)(%)排名机构名称股票+混合非货币(%)(%)167987596-14.1%-12.7%51上海陆金所基金175283-14.6%-4.4%2蚂蚁基金614211971-15.6%-7.8%52上海好买基金173509-10.8%-12.4%3天天基金46396175-13.6%-8.4%5316717021.0%21.4%4工商银行45855140-14.4%-13.8%54浙商银行131155-18.6%-18.0%5建设银行34373926-15.2%-13.6%55北京中植基金128150

4、-6中国银行28024396-16.8%-12.0%56华宝证券122124-7交通银行24072634-14.7%-13.4%57华福证券120125-4.8%-2.3%8农业银行19071972-12.6%-12.5%58杭州银行11847216.8%32.6%9民生银行14341493-13.5%-12.5%59浙商证券9912313.8%17.1%10浦发银行14271464-17.1%-17.0%60上海农村商业银行98122-8.4%-2.4%11兴业银行12851374-9.3%-12.0%61969835.2%34.2%12华泰证券1230131644.7%41.2%62南京银

5、行9316022.4%5.3%13中信证券1163131611.0%13.6%63诺亚正行基金88103-10.2%-10.4%14中信银行10881225-13.1%-13.0%64东吴证券8689186.7%187.1%15平安银行10681374-10.8%-8.6%65嘉实财富78100-12.4%-19.4%16邮储银行8181130-6.9%-5.2%66北京度小满基金7312115.9%12.0%17腾安基金8171798-10.5%0.8%67上海中欧财富基金6973-16.9%-15.1%18780873-21.3%-19.2%6869101-13.8%2.0%19广发证券7

6、708729.7%11.2%69汇丰银行651051.6%-1.9%2061265022.9%22.4%70湘财证券6364-1.6%-1.5%215786331.9%1.1%71东莞证券6269100.0%91.7%22上海基煜5662205-2.4%18.0%72国元证券578629.5%75.5%23银河证券55256814.8%15.0%73国联证券547114.9%12.7%24平安证券49050360.7%57.7%74东方5361-11.7%-9.0%25珠海盈米476918-1.7%-4.3%75山西证券537526.2%53.1%26国泰君安47155416.6%28.8%7

7、6第一创业证券5355-27宁波银行470737-23.7%-15.3%77恒泰证券5084-35.9%3.7%28北京汇成4551639-7.0%8.2%78上海华夏财富投资管理4359-15.7%-10.6%29国信证券44547611.3%17.2%79中航证券4251-2.3%6.3%30华夏银行421551-7.5%-13.4%80渤海银行425127.3%21.4%31兴业证券4004040.3%0.2%81泛华普益基金4060-20.0%-13.0%32东方证券377414-11.1%-3.5%82东兴证券394939.3%40.0%33海通证券36540533.7%36.8%8

8、3国海证券384835.7%45.5%34上海银行3604012.3%1.0%843840-19.1%-18.4%35同花顺3543971.7%0.3%85万联证券383935.7%0.0%36中国人寿33239515.3%18.3%86玄元保险代理37482.8%-4.0%37光大证券30431749.8%46.1%87南乐证券373732.1%32.1%38北京银行281330-11.9%-10.8%88青岛银行3666-21.7%-2.9%39长江证券27529218.5%17.3%89民生证券3639-40中金财富26534525.6%30.2%903435-41雪球基金262353-

9、91信达证券3334-13.2%-12.8%42江苏银行259309-4.8%10.0%92334122.2%10.8%43广发银行259392-15.1%-8.2%93中国国际金融3354-44244249-22.3%-22.9%94上海证券3135-8.8%-14.6%45安信证券23925425.8%27.0%95宜信普泽（北京）基金3035-11.8%-7.9%46方正证券2352455.4%3.4%96华安证券3038-21.1%-25.5%47中泰证券23426631.5%33.0%97西部证券3031-48京东肯特瑞217415-9.6%11.6%98上海长量基金2984-49安

10、信证券205208294.2%278.2%99鼎信汇金（北京）投资管理2929-19.4%-19.4%50中泰证券18719042.7%43.9%1002930-注：按照股票+混合保有规模降序排列 基金业协会，券商资管：环比增速转负，新发总数仍处于低位券商资管规模环比增速转负，新发总数仍处于低位。1）存量方面，根据基金业协会数据，截至21Q4末，证券公司资产管理规模为8.24万亿元，季度环比增速为5%,环比增速转负。图表29 :证券公司资产管理规模及环比增速资料来源：基金业协会,2）增量方面，从新成立券商资管总数及份额看，根据 统计，2022年4月新成立总数 及份额分别为139只、14.97亿

11、份，规模仍处于相对低位。从结构上看，混合型、债券型、 另类投资型分别占比621%、90.58%、3.21%O图表30:新成立券商资管总数及份额图表31 :新成立券商资管中不同类型规模占比（只）（亿份）500 n总数 发行份额（亿份）90450400350300250200150100股票型混合型债券型货币市场型另类投资型100% -90%I80% -70% - III60% - III50% - III40% - |I30% .20% -PUCCUG coo/eCMoCM eooieoCM o)eeoe doe 二/LCJ。、 OL/Leoe 6。二CM。、 8。二CM。、 Zo/Rod 9。

12、/。、 go&CM 寸。、Roe eo/ROCM eoROCM 3/Roe m 二、。7。、 ieoCMyu/ccuc eo/CMe。 de。、 5碍。7 eL/Roe 二/Roe 6。二 doe 8。二CM。、 goROCM 寸。二CM。 co。/l doe eoRoe eL/oeoe 二、。CM。、资料来源：，资料来源：，图表32 ： 2022年4月份券商资管发行前十大的券商排名排名12345678910券商中信证券万联证券 世纪证券 招商资管 甬兴资管 华鑫证券 国金证券 中信建投证券 信达证券西部证券发行规模（亿份）5.321.651.491.401.381.201.020.640.3

13、40.33资料来源：，华泰研究私募基金：产品规模持续扩张，新增备案逐步压降产品数量及规模持续扩张，新增备案逐步压降。1）存量方面，根据基金业协会数据，截至 2022年3月，全市场私募基金产品数量13.00万只，环比+1.6%,产品规模达20.38万亿 元，同比+18.3%,保持稳步增长态势。从产品规模结构上看，证券、股权、创投规模分别 为 6.3、10.8、2.4 万亿元。图表34:私募基金管理产品规模及结构图表33:私募基金管理产品只数及结构busuc CMo/eeoe s/CMOJoe eL/Leoe 二/Rod OL/Roe 6。、Roe 80/Leoe Zo/Rod 90/Leoa 9

14、。、Rod 寸。、Roe co。二 eoc CM。/Roe 5二 ae QL/OQOe 二/oouod ieoaBu、ccuc CMo/eouoe 3/OJOJoOJ eL/Roa 二/Rod OL/Louoe 60/Hoe 80/Leoa 6 Rod 9。二 Qoa 9。二 eoc 寸。二 eoe Coo/Leoe eo/Roe 5/Roe elvoeoe 二/oeoe 0 L/OQOe资料来源：基金业协会,资料来源：基金业协会,2）增量方面，根据基金业协会数据，2022年3月，私募证券投资基金新增备案2502只， 同比-10.16%,新增备案规模241.58亿元，同比-67.22%；私募股

15、权投资基金新增备案365 只，同比+8.31%,新增备案规模281.45亿元,同比4.66%。图表35:私募证券投资基金月度新增备案数量及规模图表36：私募股权投资基金月度新增备案数量及规模（亿元）私募股权投资基金数量（只）800 700I600500400300200100私募股权投资基金规模700600500400300200100（亿元）r 1,20011,000800600400200Bu、ccuc ew。 5用。 eM&oe 二二。 OVROe 60/Rod 8。二 eoe 二CM。、 9。二 。7 go/Roe 寸。/a。、 co。/Roe eo-Roe WOCM 二、。e。 OL

16、/oeoe私募证券投资基金数量私募证券投资基金规模Eu、ccud eo&ae Loeeoe elya。 二、Roe ol二 e。 6。二 eoe 90/&。 go/Roe 寸。/Roe co。二 eoe woe5二 eoe eLoae 二oeoe 0LW（只） 4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500资料来源：基金业协会,资料来源：基金业协会,图表38:私募基金产品发行结构图表37:私募基金产品发行总数及规模股票型基金 混合型基金债券型基金货币市场型基金另类投资基金III!co。用。 CM。/售 e 8/eae oumd 二/。04 OL二号 6。/Roe

17、80/LQOe Zo/Leoou 90/aoe 寸。/aoe CO0/a0C eo/Leod 8/Lae eL/oeoe laCM id。、100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%PU/CCUG co。/售 a e。用。e 5曾。、 doe 二/Roe 0L/LW 60/aoe 8。/Roe Zo/Roe 9。/Roe 9。/Hoe 寸。/Roe co。二 eoe CM。/Roe 5/&0C CMLoae leoe OLoeoe注：局部私募基金不披露发行数据，因此数据比实际数据低 资料来源：，注：局部私募基金不披露发行数据，因此数据比实际数据低 资料来源：，保险资管：

18、险资余额逐步回升，资产配置保持稳健险资运用余额逐步回升，资产配置比例保持稳健。根据银保监会数据，截至2022年2月, 保险资金运用余额达23.24万亿元，同比+6.0%。结构上看，银行存款2.79万亿元，占比 11.9%,环比+0.2pct；债券9.14万亿元，占比39.1%,环比.3pct；股票和证券投资基金 2.95万亿元，占比12.6%,较1月末环比提升0.2pct；其他投资8.51万亿元，占比36.4%。图表39 :保险公司资金运用规模及同比增速图表40：保险资金运用结构（亿元）240,000235,000230,000225,000220,000215,000210,000205,0

19、00200,000195,000190,000100% 190% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% -0%银行存款债券投资股票和证券投资其他投资IIIIIIIIIIIIIIIIIIcuccuc 5/eeoe CIL/Laa 二、Roe OL/Roe 6。/。、 8。二Zoe Zo/Leoe 90、R0Q go-ROQ 寸。/Leoe co。/Roe CM。/Roe 5/Roe CMnow 二、。CM。、 o L/oeoe5用 eL/Roe 二、Roe OIVLeoe 6。二 eoe 8。/Roe Z。二 doe go-ROQ 寸。二 eoe 8。二

20、 eoCM eo/Roe 5二目 enoeoCM 二oeoe OL/oCJoe资料来源：银保监会,资料来源：银保监会,信托：资产规模逐步升，发行规模有所回暖信托资产规模转降为升，发行规模有所回暖。1）存量上看，根据信托业协会，截至21Q4 末行业资产规模20.55万亿元，环比上升0.5%,同比上升0.3%,呈回升趋势；2）增量上 看，根据 统计，22年4月信托产品共发行653只，合计1010亿元，环比+222.6%, 发行规模有所回暖。图表41 :信托资产余额变化及风险工程规模占比（亿元） 300,000250,000200,000150,000100,00050,0000信托资产余额-左轴风

21、险工程规模占比右轴9965CM 900057 eTzse ( 99Z5CM 一 QT95CM一 9995CM QLlose 一 9995Q dLGsQ - 90G5CM eTcosa 一 99CO5Q一- 90&5Q (eTLse -9。二57 dLose -9OO5CM% if 1 t if t （只）1,000 1发行数量-左轴 发行规模-右轴（亿元）1,200100% -190080070060050040030020010011,00080060040020090% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% -证券投资信托贷款类信托股权投资信托PU

22、/ddUd 7。碍。 5/dae doe 二二eoe 0 n 6。/Roe 8。二。e z。二 eoe 90、R。 9。二 eoe 寸。/R。 00。/Roe CM0/&0Q 5/Leoe eLoe。 leoe 010寸。碍。e coOKeod eo/eCMoe 5/售。 QL/Roe 二/Aoe omcu 60/ROQ 80/Leoe Zo/Leoe 9。二7。 Ln。/Roe 寸。/LQOOJ注：20Q2后不再披露风险工程规模 资料来源：信托业协会，图表43：信托产品发行结构图表42：信托产品发行数量及规模资料来源：，资料来源：，4月政策及新闻概览图表44:大资管领域重点政策及新闻概览日期

23、来源事件2022-04-02兴银理财兴银理财自购理财产品10亿元兴银理财4月2日发布公告称，将以自有资金约10亿元投资于公司管理的兴睿系列、睿盈优选平衡系列、睿盈年年升系列、 悦动系列及ESG兴动系列等理财产品。2022-04-02招银理财招银理财自购理财产品5亿元招银理财4月2日发布公告称，将投入自有资金约5亿元用于认购/申购公司旗下理财产品。同时招银理财披露，截至3月25 日，公司高级管理层、各部门负责人自持公司理财产品的合计金额已超过其去年薪酬的合计金额。2022-04-07广银理财通过理财产品中央数据交换平台发行首支理财产品4月7日广银理财正式通过理财产品中央数据交换平台，在百信银行销

24、售其首只理财产品一一广银理财幸福添福14个月定开型 固定收益类理财产品第1期。广银理财称，通过建立理财行业数据交换标准，交换平台可支持市场机构批量拓展销售渠道，解决 发行机构与代销机构数据交换标准不统一、接口不规范的问题，消除机构之间需要逐一对接的行业痛点，降低信息传输本钱，提 高市场运行效率。2022-04-15银保监会理财净值化改革是银行理财改革的主推方向4月15日，国新办2022年一季度银行业保险业运行开展情况发布会上强调，净值化改革是银行理财改革的主推方向。理财作 为一种投资，一定具有风险和波动。金融机构应开展投资者教育，树立长期投资理念。2022-04-21国务院办公厅关于推动个人养

25、老金开展的意见发布意见指出在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度；个人养 老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承当，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台，建立个人养 老金账户。参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款商 业养老保险、公募基金等运作平安、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主 选择。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。2022-04-24银行业理财登记托管公布一季度银行理财市场简况中心4月24

26、日，银行业理财登记托管中心披露的2022年一季度银行理财市场简况显示，一季度，共268家机构新发行新发行理财 产品7717只，募集资金规模25.14万亿元，新增理财投资者558万个，存续理财产品累计为投资者创造收益2058亿元，截 至3月底，理财产品存续规模28.37万亿元，净值化比例94.15%。2022-04-25贝莱德建信理财贝莱德建信理财正式发行首只养老理财产品4月25日贝莱德建信理财首只养老理财产品正式发行，为首款中外合资理财公司的首款养老理财试点产品。截至4月21日， 共有工银理财、建信理财、光大理财、招银理财4家理财公司发行了 16款养老理财产品，均采用公募的募集方式。其中14只

27、 为封闭式净值产品，产品投资期限均为5年。口前.，理财公司养老类型理财产品增至17只。一季度该基金净值增长率为-14.90% , 低于业绩比拟基准收益率0.50%2022-04-26证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量开展的意见意见提出，壮大公募基金管理人队伍。积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司； 着力打造行业良好开展生态，提高中长期资金占比;积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发 展；采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为；着力提升投研核心能力，引导公募基金 管理人扭转过度依赖“明星基金经

28、理”的开展模式。持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公 募基金等形式提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。2022-04-29银保监会发布理财公司内部控制管理方法（征求意见稿）通知拟规范理财公司内部控制，对有关监管制度的原那么性要求进行细化和补充，进一步明确了理财公司在内控职责、人员、 资金、投资管理、信息、系统、稽核监督等方面的基本遵循，其中明确理财公司投资人员和交易人员不得直接投资境内外股票， 要求设立首席合规官，负责监督检查本机构内部控制建设和执行情况，并进一步规范理财公司与母行之间的风险隔离。资料来源：央行，银保监会，证监会,重点推荐标的（600036 CH

29、，买入，目标价：52.51元）：零售业务标杆，财富管理强行的投资逻辑为作为建立了零售与财富管理先发优势的银行，抵御周期能力强、继续成长可 期。深耕零售业务，零售收入贡献与税前利润贡献长期保持在50%以上。建立了财富管理先 发优势，2021年相关营收占比超过10%,在上市银行中处于领先地位。零售和财富管理优势助其建立了盈利能力和资产质量优势。零售与财富管理业务 的客户需求、资产质量的周期性较弱，且成长空间依旧较大，招行作为领先龙头银行是首 要获益者。我们预计公司2022-2024年EPS5.33/6.12/7.04元，2022年BVPS预测值32.82元。近5年 （截至4.22）公司PB（LF）

30、均值为1.58倍,我们预计公司人事变动有望实现平稳过渡，零售财 富管理战略仍具备中长期护城河效应，但短期内市场情绪或对股价形成一定压制，我们给予 2022年目标PB1.60倍，目标价52.51元，维持“买入”评级（注：最新报告日期为2022年 4月24日）。风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。平安银行（000001 CH，买入，目标价：24.50元）：对公零售同开展，打造新型银行 平安银行的投资逻辑为在科技引领、集团鼎力支持下有望成为一个更均衡的新型零售型银 行。自2016年启动零售转型以来，平安银行的“科技引领、零售突破、对公做精”战略目 前已步入全新阶段,2020年是平安银行新三

31、年战略举措的起步之年。金融科技为业务赋能， 零售再攀高峰，对公那么重新发力，战略执行成果卓著，平安银行迈向了更均衡的开展阶段。 我们认为平安银行对公业务在科技引领、集团鼎力支持下有望再创辉煌，进而打造一个更 均衡的新型银行。我们预计公司2022-2024年EPS为2.30/2.76/3.25元,2022年BVPS预测值为18.85元。 公司作为战略布局前瞻的零售型银行,估值可参考行业龙头，维持2022年目标PB1.30倍， 目标价24.50元，维持“买入”评级（注：最新报告日期为2022年4月27日）。风险提示： 经济下行超预期，资产质量恶化超预期。广发证券（ 000776 CH，买入，目标价

32、2665元）：投资拖累利润，业绩短期承压22Q1归母净利润13亿元，同比-48.7%；营业收入48亿元，同比42.6%。加权ROE为 1.22% （未年化），同比134pct。2022Q1末扣除保证金的杠杆率为3.96倍，较年初3.84 倍提升。2022年一季度公司投行业务实现较好增长，投资净亏损拖累业绩增速。综合考虑 当前市场环境和公司业绩表现，我们预计2022-24EPS为1.25/1.47/1.75元。预计2022 BPS 为14.81元。考虑到公司资管优势显著，给予A股2022E PB为1.8倍（可比公司均值： 1.34倍），对应目标价为人民币26.65元（参考2022年5月2日发布报

33、告）。风险提示： 业务开展不及预期，市场波动风险。东方证券（600958 CH，买入，目标价11.91元）：投行经纪稳健，配股夯实开展公司22Q1归母净利润2.3亿元，同比81%；营业收入31亿元，同比40% （剔除其他业 务收入后营业收入为19亿元，同比41%）,加权ROE （未年化）为0.29%,同比1.74pct； 22Q1业绩下滑显著。综合看，投行和经纪业务收入实现正增长，其他业务均有所下滑，投 资业务受市场冲击较大。预计2022-24年BPS为9.16/9.58/10.05元。A股可比公司2022PB 一致预期平均数0.94倍，考虑公司财富管理转型成效突出，资管主动管理优势领跑， 给

34、予2022年目标PB溢价至1.3倍，目标价11.91元，维持买入评级。（参考2022年4月 30日发布的报告）。风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。东方财富（300059 CH，买入，目标价：25.62元）：2022东财阿尔法属性检验之年22Q1营业收入32亿元,同比+11%；归母净利润22亿元,同比+14%,扣非归母净利20.04 亿元，同比+5.34%。加权ROE4.33%,同比1.27pct。22Q1 A股市场波动较大,新发IPO 基金大幅下降，在外部市场波动较大的背景下东财保持一定增长。我们认为业绩增长主要 驱动因素：1）经纪业务和两融业务市占率持续提升；2）基金业务稳定开展。2

35、2Q1非经常损 益主要是政府补贴，22Q1计入当期损益政府补贴1.86亿元（21Q1为0.035亿元），增幅较 大。预计 2022-2024 年 EPS 0.83/1.08/1.43 元，可比公司 22E 31xPE（Wind 平均），给予 31xPE,目标价25.62元（参考2022年4月24日发布报告），“买入”。风险提示：市场交 易量不及预期；新发基金规模持续下降。图表45：重点推荐公司估值表收盘价目标价总市值EPS (元)P/E(x)股票代码股票名称（当地币种）投资评级（当地币种）（亿当地币种）20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E600036 C

36、H36.47买入52.5110,0704.765.336.127.047.666.845.965.18000001 CH平安银行14.55买入24.502,8241.872.302.763.257.786.335.274.48300059 CH东方财富21.53买入25.622,8450.650.831.081.4333.0825.9019.9115.03000776 CH广发证券15.05买入26.651,1471.421.251.471.7510.6012.0410.248.60600958 CH东方证券8.56买入11.917520.770.630.690.7611.1213.5912.

37、4111.26注：以上重点公司推荐文字、目标价及EPS来源于华泰证券最新报告，收盘价为202259 ,公司公告，预测风险提不1.经济下行持续时间超预期。我国经济依然稳中向好，但受外需和内需影响，企业融资需求 情况值得关注。2,资产质量恶化超预期。上市银行的不良贷款率仍相对稳定，但资产质量可能因疫情等外 部因素而出现波动。21-05非保本型保本浮动型保本固定型21-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-04图表4:理财产品发行数量与收益类型100%99%98%97%96%95%94%93%92%91%90%从委托期限看，占比前三的期限

38、为：24个月以上612个月、1比24个月,占比分别为24.8%、 24.5%、20.0%。相较上个月，占比下降的发行期限为：36个月、612个月、未公布期限，占 比分别-6.2pct、-2.7pct、0.7pct；占比提升的发行期限为：24个月以上、1224个月、1-3 个月、1 个月以内，占比分别+5.9pct、+2.6pct、+0.9pct +0.1pcto图表5:理财新发产品委托期限100%10%一个月以内70%60%50%26.0 o40%30%20%23.8%5.0%4.9%90%80%3.8%11.3%5.3% 1-3个月4.4%13.8%23.9%24.8%20.4%3.7% 3

39、6个月2.8%15.2% 6-12个月2.1%0.8% 12-24个月2.7%24个月以上4.1%3.5%12.6%未公布15.9%20.1%13.8%18.6%8.9%27.2%17.3%3.3%0% F 十 F L1% F 0.4% 0.3% 0.3% F 0.5% F 0.6%21-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-04从预期收益类型看，不公布预期年化收益率的产品数量占比98.4%,环比+1.0pct。公布预 期年化收益率的产品以0%-2%的类型为主，占比1.3%。图表6：理财产品预期年化收益率从基础资产看，占比

40、前三的资产为：债券资产占比44.7%,较上个月3.4pct；其他资产占 比17.6%,较上个月+1.9pct；利率资产占比15.7%,较上个月+1.3pct。各类基础资产配置 中，利率、票据、信贷、汇率、其他资产占比拟上个月提升，股票、债券、商品资产占比 较上个月下降。图表7：理财产品基础资产规模从运作模式看，新发行理财产品净值化比例为92.2%,较上月-1.2pct,其中封闭式净值型 产品共939份，占比74.6%,较上个月-4.3pct；开放式净值型产品共221份，占比17.6%, 较上个月+3.1pct。图表8 :理财产品发行类型与净值化比例100% -190% -.80%43.670% .60% .50% .40% .30% . 47.0 620% .10% -9.4%0% 4-21-0543.647.09.4%21-0621-0721-0821-0921-10封闭式非净值型14.4%17.6%21-1121-1222-0122-0222-0322-04理财公司产品存续：数量稳步增长理财公司存续产品数量稳步增长。截至4月末，理财公司存续的公募产品共有8753个，较 上月末+0.9%,占比61.5%；私募产品共有5478个，较上月末+4.1%,占比38.5%。除了 信银理财、兴银理财，平安理财工宁银理财、杭银理财、上银