企业创造价值始于给员工创造价值30165.docx

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1、第一讲 企业创造价值始于给员工创造价值价值的机理1.什么是是价值的的机理价值的机理理是指价价值的原原理，对对于企业业来说，价价值就是是人才和和资金。对对于员工工来说，价价值则体体现为一一个运行行良好的的企业和和丰厚的的报酬。2.企业运运作的三三要素及及其关系系企业运作的的三大基基本要素素是：人人、财、物物。而三三大要素素中最重重要的是是钱。企企业的资资金可以以来自于于银行的的借款，或或者是股股东的投投入。企业取得资资金后，首首先应把把企业的的设备组组建起来来。其次次应设计计企业的的设备组组建供应应链，用用于决定定应该投投资多少少资金到到固定资资产里面面。最后后是聘请请人才。人人才之所所以来到到

2、这个企企业，是是因为该该企业表表现优秀秀和供应应链设备备优秀，经经营绩效效比其他他企业好好，而这这些优秀秀的人才才就是企企业在运运营活动动中产生生的价值值。3.企业经经营的机机理企业的运营营就是把把用现金金购买的的原材料料加工制制造成产产品，然然后把产产品销售售出去转转化成钱钱再收回回来。在在这个过过程中人人力资源源发挥的的重要作作用，使使这个运运转的速速度加快快。与此此同时还还必须做做到成本本低、高高质量和和与其他他同类产产品的差差异化。这这个运营营的过程程体现了了企业运运作的三三大竞争争优势：成本低低、速度度快和质质量高。其其运作的的模式如如下图所所示:图1-1 企业业经营的的机理示示意图

3、【图解】从上图中可可以看出出固定资资产用了了多少，流流动资产产又用了了多少，这这些资产产中固定定资产的的比重大大还是流流动资产产的比重重大。如如果流动动资产的的比重大大，则说说明企业业运转的的资源多多，因而而产生收收入的机机会就比比较大。如如果固定定资产偏偏大，则则会使企企业运营营的能力力缩小，收收入减少少。也就就是说企企业的运运营是来来自于资资金周转转一圈所所产生的的利润，其其周转速速度的快快慢决定定了企业业利润的的大小。图的左边是是说明企企业的现现金哪些些是股东东投入的的哪些是是借来的的，从这这两种资资金的来来源情况况中可以以帮助企企业权衡衡企业应应多借外外债，还还是多使使用股东东的投入入

4、。就是是说企业业判定哪哪一种资资金更便便宜便更更多地使使用哪种种资金。从从现实经经营的过过程中可可以得出出这样的的结论：如企业业的资金金来自于于外债，则则回报率率大约在在5%。如如企业的的资金来来自于股股东的股股金，则则回报率率大约在在10%122%。企企业在决决定其资资金来源源是来自自于外债债还是来来自于股股东投入入的过程程，被称称为财务务杠杆效效果。图图的右边边则说明明企业的的收入、成成本、费费用、利利润是如如何结构构的，也也就是企企业的损损益情况况。从图1-11中可以以总结出出如下结结论：1.企业的的三大运运营竞争争优势速度快质量高成本低2.企业运运作的六六个关系系债权人股东客户人力资源

5、源国家税务务局供应商3.企业的的三种活活动企业在做做找钱企业在做做投资企业在运运营它的的现金4.企业的的三个基基本要素素人财物5.企业的的两张报报表资产负债债表损益表6.企业的的两种资资金来源源借款股东的投投入7.企业的的两类资资产流动资产产固定资产产图1-2 企企业经营营的诸多多方面价值的目的的价值的目的的就是企企业在经经过一系系列的生生产经营营活动后后取得了了一定的的利润，如如何分配配和以什什么样的的次序分分配这些些利润，来来实现价价值的最最大化，以以达到使使企业健健康稳定定发展的的目标。通常认为企企业经营营的目的的是赚钱钱和实现现利润的的最大化化。但是是从财务务管理上上看，企企业经营营的

6、目的的不是为为了利润润的最大大化，而而是为了了价值的的最大化化。按照现代管管理学的的说法或或者从财财务更深深层次的的内容来来看，企企业创造造价值的的对象最最先是给给员工创创造价值值，其次次是给客客户创造造价值，再再次是给给供应商商创造价价值，之之后是给给提供资资金的银银行创造造价值，然然后是给给国家、社社会创造造价值，最最后才给给股东创创造价值值。股东东不站在在第一位位而是最最后一位位。但财财务管理理为什么么总是讲讲企业以以股东权权益回报报率最大大化为目目标呢？那是因因为财务务管理者者懂得以以终为始始，把最最后的东东西拿到到最前面面来。所所以作为为经营者者一定要要小心照照顾中间间的五个个次序，

7、如如果次序序打乱了了，最后后股东的的权益回回报就不不会达到到最大化化。以人为本的的管理现代企业的的管理，多多为以人人为本的的管理模模式，即即以员工工管理为为核心的的企业文文化。按按照美国国教授罗罗伯特卡普兰兰（Rooberrt Kapplann）所提提出的理理论，主主要分为为服务利利润化和和平衡计计分卡两两套理论论。1.服务利利润化美国教授罗罗伯特卡普兰兰（Rooberrt Kapplann）提出出的服务务利润化化概念是是指企业业先帮一一些人创创造一种种服务的的品质，这这些人不不是客户户而是员员工。当当员工在在设计好好的环境境中工作作的时候候，他们们知道自自己该做做什么，并并被不断断地培养养做

8、这件件事情的的能力。在在他们做做得好的的时候应应该给予予表扬，做做得不好好的时候候应当进进行指点点和批评评，从而而使员工工觉得满满意。让让他们觉觉得在这这个环境境中可以以更好地地完成被被赋予的的工作，所所以会继继续留下下来。当当一个员员工在公公司的同同一个岗岗位上工工作很久久时，则则会产生生更高的的生产力力。一个个效益非非常好的的企业，是是因为其其内部的的员工非非常清楚楚他们该该做什么么。企业业给员工工创造了了良好的的条件，就就会提高高员工的的满意度度，从而而使他们们变成忠忠实的员员工来发发挥更高高的生产产力，而而这个生生产力的的表现对对象则是是顾客。顾顾客因此此感觉到到公司是是为他而而存在的

9、的。这样样，客户户就会像像员工一一样满意意我们的的公司，而而这种满满意的目目的是让让他对公公司忠诚诚。其结结果就是是使公司司在那些些忠实的的顾客身身上取得得更大的的盈收成成长，并并从这个个盈收成成长中产产生利润润。可见，忠诚诚的客户户是为公公司创造造财富的的人，而而忠诚客客户的存存在就是是因为公公司有一一群忠诚诚的员工工，最后后公司再再用利润润来改善善员工的的工作环环境，给给员工以以更多的的激励，这这样企业业的运转转就会越越来越有有绩效。如如下图所所示：图1-3 服服务利润润化示意意图2.平衡计计分卡企业应该有有一个平平衡的战战略的思思考。战战略的布布局中以以人力资资源战略略最为重重要。应应该

10、到哪哪里找到到好的人人才，用用什么方方式把这这些人才才培养出出来并好好好地使使用他们们，该升升迁的升升迁，让让他们看看到希望望。接下下来，在在整个团团队中建建立一种种适当的的企业文文化和领领导风格格，以激激发这些些人的潜潜能，通通过学习习，使他他们的企企业创造造更多的的价值。经经过公平平客观的的考评，让让有能力力的人才才脱颖而而出，这这些人受受到激励励就会表表现得更更好。然然后根据据这些人人的能力力和特长长安排适适当的工工作，例例如有些些人擅长长表达、善善于交际际，则把把他派出出做市场场；另外外一些人人表达能能力较差差，但具具备分析析能力、预预测能力力和组织织能力，则则可以安安排他在在企业内内

11、部来运运作产品品订单。通通过内外外的共同同努力，使使企业具具有更强强的竞争争优势，竞竞争优势势就体现现在成本本低、速速度快与与差异化化上。三三大竞争争优势的的存在，企企业才会会有忠诚诚的顾客客。通过下图可可以了解解什么是是平衡计计分卡。图1-4 计分分卡策略略构架示示意图【图解】如图所示，最最上面是是财务绩绩效，左左边是市市场战略略，右边边是流程程，下面面就是员员工，这这四大方方面的内内容被罗罗伯特卡普兰兰（RooberrtKapplann）选为为四大计计分的指指标。运运营的方方法是在在企业内内部每一一个主管管所管的的部门里里都有四四项内容容，分别别属于财财务绩效效、市场场表现、流流程改善善和

12、员工工在学习习成长的的绩效指指标。这这些指标标既是量量化的，又又非常公公平、客客观，所所以叫做做计分卡卡。创造无形资资产1.什么是是无形资资产无形资产是是指由特特定主体体控制的的不具有有独立实实体，而而对生产产经营长长期持续续发挥作作用，并并能带来来经济效效益的经经济资源源。无形形资产的的概念有有广义和和狭义之之分，广广义无形形资产是是指由一一定主体体拥有或或控制的的、长期期使用但但没有实实物形态态的、预预期会给给企业带带来经济济利益的的资产。狭狭义无形形资产是是指由一一定主体体拥有和和控制的的、长期期使用但但没有实实物形态态可辨认认的、预预期会给给企业带带来经济济利益并并能用货货币进行行计量

13、的的资产。2.成功企企业的七七大特质质世界上一些些成功企企业所具具备的共共同特征征如下： 第一,工作有有保障。公公司不做做违法经经营的事事，所以以能在任任何大环环境中继继续经营营。只要要员工在在公司里里不做错错事，其其工作就就有保障障，因为为公司永永远会存存在。 第二，严严格筛选选人才。并并不是每每一个人人都能进进入这样样的公司司，只有有优秀的的人才能能进来。 第三，待待遇高过过业内同同行。一一个公司司员工的的收入如如果高于于同行业业的其他他人，这这些员工工在对外外接触的的时候，一一旦说到到我在帮帮某一个个公司做做事，他他心里就就会洋洋洋自得，别别人也会会对他加加以称赞赞。 第四，密密集的训训

14、练。公公司需要要给员工工提供各各种各样样的培训训，包括括专职的的培训和和一般管管理方向向的培训训。 第五，减减少表面面上级别别的差异异。就是是说在这这样的企企业里主主管和员员工没有有表面上上的差异异，让员员工觉得得我和老老总是平平等的，这这样可以以更好地地调动员员工的积积极性。 第六，信信息公开开。在这这样的企企业里员员工知道道公司的的战略和和公司的的目标，也也就知道道自己应应该承担担的责任任，并能能够预知知自己的的未来。 第七，实实施责任任中心等等自治团团队。也也就是企企业运用用责任中中心的概概念，例例如，成成本中心心、利润润中心、投投资回报报率中心心等来考考核员工工，把员员工今年年的结果果

15、跟他的的绩效、奖奖金、升升迁挂钩钩。由此可见：一个成成功的公公司应该该在员工工身上下下很大功功夫，让让员工以以公司为为重，不不以工作作混日子子，而是是在工作作中充分分发挥自自己的能能力。而而员工之之所以愿愿意在这这样的公公司里把把自己的的潜力充充分发挥挥出来，就就是因为为自己在在这个公公司里可可以自由由成长，可可以得到到比同行行更高的的报酬。3.提高经经营绩效效的诀窍窍作为公司的的经营管管理者应应当知道道 员工是是公司最最宝贵的的资源； 员工的的作为影影响公司司的财务务绩效； 应该培培养员工工具备胜胜任下一一个工作作岗位的的能力； 应该培培养员工工具备宏宏观经营营的理念念。一个公司的的经营管管

16、理者如如果能够够做到以以上几点点，他的的员工的的思考和和行为一一定会令令他十分分满意，公公司的经经营绩效效一定会会得到很很大的提提升。员工的经济济报酬与与非经济济报酬员工的报酬酬分为经经济报酬酬和非经经济报酬酬。1.经济报报酬经济性的报报酬是指指员工通通过工资资、奖金金、福利利等得到到的现实实报酬。2.非经济济报酬非经济报酬酬包括员员工的学学习机会会、成长长机会、企企业给予予员工的的挑战以以及他自自己无形形资产的的积累。3.非经济济报酬的的优点非经济性报报酬的特特点是：效益大大，花费费少。员工在公司司里学到到公司的的成长经经验和培培养人的的经验，通通过公司司增加的的工作难难度使员员工拥有有更多

17、的的接受挑挑战的机机会，同同时员工工在公司司里更多多地学到到了在一一个优秀秀的企业业拼搏奋奋斗的经经验，员员工通过过这种学学习增加加了自身身的资产产，也就就是增加加了非经经济报酬酬。可见见非经济济报酬的的空间是是非常大大的。企业要先设设计一个个良好的的环境给给员工创创造价值值，在这这样的环环境中员员工才会会积极努努力地为为自己创创造价值值，同时时也为企企业创造造了价值值。这些些非经济济性的报报酬效益益大，但但花费非非常少。比比如，一一个灿烂烂的微笑笑，一句句真诚的的感谢，给给员工休休假的时时间，主主管利用用休假的的时间走走访员工工的家庭庭，去拜拜访他的的老人，组组织有趣趣的文体体活动或或者推荐

18、荐他作为为一项活活动的主主持人让让他去带带动一场场大的活活动，安安排他跟跟高层见见面、谈谈心，送送一张卡卡片或一一封信，送送一听可可乐一包包方便面面等等。这这些不是是太有价价值的东东西都能能够让员员工铭记记在心，并并激励他他不断地地努力工工作，以以回报企企业对自自己的关关怀。【案例】某公司的一一名员工工经过努努力取得得了一张张订单，这这张订单单给这名名员工带带来与高高级主管管见面的的机会，见见面后高高级主管管鼓励他他说：“你做得得很好，兄兄弟。”这个主主管想送送一样东东西给这这个员工工，但手手头没有有可以作作为礼物物的物品品。中午午吃饭的的时候这这个高级级主管看看到一个个香蕉还还没有吃吃，就把

19、把这个香香蕉送给给这个员员工。这这个员工工一辈子子都没忘忘记这个个香蕉，从从而激励励他在工工作中更更加努力力。从这个案例例中可以以看出，真真正的价价值不在在于这根根香蕉，而而在于一一个人的的心意。下下图中的的诸多方方式也属属于非经经济性报报酬。请计算以下下的人力力资源成成本是多多少？1.一个灿灿烂的微微笑 3.休假时时间走访访、家访访2.一句真真诚的“谢谢你你” 4.组织有有趣的文文体活动动5.推荐做做活动的的主持人人 6.安排与与高层见见面谈心心7.送一张张卡片一封信信 8.送一听听可乐一包方方便面9.一个小小奖品购书卡卡 100.一个个徽章纪念章章11.一本本书籍杂志 122.拍一一下肩膀

20、膀13.一张张电影票票剧票票 144.部门门例会上上做报告告15.及时时积极的的反馈 166.邀请请喝咖啡啡便餐餐17.鼓励励员工提提出建议议、意见见18.在公司司出版物物上给予予表扬19.让员员工做责责任较重重的工作作20.共同拜拜访供应应商或顾顾客21.轮岗岗锻炼22.鼓励钻钻研个人人项目23.设立立特殊奖奖项24.鼓励做做内部培培训师25.让员员工旁听听会议安排发发言26.补偿激激励（雷雷尼尔效效应）图1-5 员员工非经经济性报报酬的成成本员工不只是是为了工工资而在在一个公公司工作作，而是是为了通通过工作作使自己己得到学学习和成成长的机机会，培培养自己己的无形形资产。作作为企业业的经营营

21、管理者者应该正正视员工工的这个个目的并并很好地地利用它它，在员员工培养养个人的的无形资资产的过过程中使使其为企企业创造造更大的的价值。总之，企业业的经营营管理者者应该明明确，只只有先帮帮员工创创造价值值才能够够给企业业创造价价值，企企业经营营的起点点是员工工。【自检1-1】请您谈谈什什么是服服务利润润化。_见参考答案案1-11第二讲 创造价价值的正正确财务务指标如何衡量企企业的经经营效果果某公司三年年来的销销售收入入从1001亿元元上升到到1366亿元，再再上升到到1844亿元，去去掉销售售成本费费用和所所得税后后，该公公司三年年的净利利润分别别为211亿元、228亿元元和388亿元。从从销售

22、收收入、税税后净利利润和投投资回报报率来判判断该公公司三年年来的经经营状况况是好还还是坏，如如图2-1、2-22所示：2002 2003 2004 销售收入（亿亿元） 101 136 184 销售收入增增长率 35% 35% 净利润增长长率 35% 35% 净利润率 20% 20% 20% 总成本率 80% 80 % 80%图2-1 某某公司连连续三年年的经营营状况图2-2 某某企业三三年来投投资回报报率示意意图1.从图中中看绩效效指标从图2-11和图2-2中反反映出来来的绩效效指标有有以下五五个方面面： 一是销销售收入入增长率率，是指指在销售售收入跟跟税后净净利润与与上期收收入的比比例。这这

23、家公司司的销售售增长率率从2000220003年是是35%，20003220044年也是是35%。 二是净净利润增增长率，税税后利润润20003年是是28亿元元，20004年年是388亿元，所所以净利利润增长长率20004年年和20003年年都是335%。 三是净净利润率率，每年年都有一一个净利利润和销销售收入入，净利利润除以以销售收收入就是是净利润润率，可可以看出出每年都都是200%。 四是成成本率，与与净利润润率互补补的称为为成本率率。设定定每年的的销售收收入为11，减去去每年220%的的净利润润率就是是成本率率。每年年的成本本率为880%。 五是投投资回报报率，投投资回报报率是指指税后净

24、净利润除除以企业业的总资资产后所所得的数数字。从从图2-2中可可以看出出，20002年年是8.97，20003年是是5.994，20004年是是4.447。2.从生产产净利润润的角度度看绩效效从图2-11中可以以看出，公公司销售售收入增增长率为为每年335%，净净利润增增长率也也是每年年35%，净利利润增长长率之所所以能够够和销售售收入增增长率同同步增长长，是因因为成本本率始终终一致，该该公司每每年的成成本率为为80%，所以以这个公公司每年年的净利利润率是是20%。在每每年扩张张市场占占有率的的同时，还还能把总总成本控控制在880%不不增加，表表明这家家公司的的财务管管理非常常有效。这这家公司

25、司在越做做越大的的过程中中不丧失失利润率率是非常常难得的的，在实实际运作作中很少少看到一一家公司司在利润润率达到到目标的的情况下下，盈收收和净利利润增长长也能达达到目标标。通常常情况下下是一个个达到同同样，而而失去另另一个目目标。通过以上分分析，可可以暂时时得出结结论，这这家公司司的运转转良好，是是一个经经营相当当不错的的公司。3.从投资资回报率率上看绩绩效以上分析的的都是收收入与成成本费用用之间的的关系，最最后产生生净利润润，从这这个角度度来看这这家公司司确实经经营不错错。但这这些数字字都只谈谈到了企企业的产产出面，企企业运用用利润资资源去创创造收入入，创造造收入的的同时产产生成本本，最后后

26、得到利利润。所所以损益益表告诉诉我们这这家企业业产出的的效率很很好，而而没考虑虑到投入入到底怎怎么样。反反映公司司投入多多少的财财务报表表叫资产产负债表表。所以以要判断断这家公公司的经经营状况况应该把把损益表表和资产产负债表表加以对对比，通通过二者者对比所所产生的的结果才才能判断断出这家家公司的的实际运运营状况况。如图2-22所示：该公司司三年来来资产的的扩张从从1011亿元到到1366亿元再再到1884亿元元。而其其固定资资产的投投入是成成倍的增增加，从从2011亿元到到4055亿元最最后到7700亿亿元。而而流动资资产从224亿元元到666亿元再再到1550亿元元是以一一倍半的的速度增增加

27、，最最后其总总资产也也以一倍倍以上的的速度增增长，2234亿亿元到4471亿亿元再到到8500亿元，从从中可以以看出，投投入是以以一倍以以上的速速度增长长的，而而产出则则是以335%的的速度增增长，从从投资回回报率上上来看，这这家公司司的经营营状况并并不是很很好，而而是越来来越差。其其资产回回报率从从8.997下降到到5.994再进一一步下降降到4.47，从图图2-11和图2-2中可可以看出出公司不不应只关关心产出出的增加加，还要要从财务务或经济济上的投投资回报报率来看看这家公公司经营营的好坏坏。从这这个角度度看，这这家公司司的经营营状况是是比较差差的。资产回报率率是衡量量企业经经营状况况的重

28、要要标准1.资产回回报率的的重要性性一个公司的的高级管管理人员员要总结结公司经经营的好好坏必须须明确衡衡量的标标准。有有的人看看到净利利润的增增加就下下结论，说说这是一一家运转转正常的的公司。它它错在没没有关注注该公司司的投资资回报率率。一个个公司的的高级管管理人员员不能只只考虑净净利润的的增加，而而应该关关注财务务人员提提供的投投资报酬酬率报表表，如果果只看净净利润而而忽略了了投资报报酬率则则无法判判断其资资金运作作的效率率到底是是好还是是不好。所所以，资资产回报报率是衡衡量企业业经营状状况的重重要标准准。2.公司资资金的分分类公司资金的的支出一一般分为为三类，分分别称为为成本、费费用和资资

29、产。 成本也也叫已耗耗成本，就就是说这这个资源源已经耗耗掉其效效能，所所以应进进损益表表。 资产是是指还没没有耗掉掉的，可可以使用用很久的的资产，包包括原料料和固定定资产。也也叫未耗耗成本。 费用是是把已耗耗的成本本拆成直直接认购购和直接接费用两两种，费费用分为为三种：销售费费用、管管理费用用和财务务费用，同同时费用用中还包包括所得得税和营营业外损损失。原原料通过过使用而而变成费费用的一一部分，固固定资产产通过折折旧出现现另外一一种叫非非付现的的支出，也也应属于于费用的的一种。资金支出具具体情况况见下图图：图2-3 支出出与报表表表达示示意图【图解】从图2-33可以看看出： 已成为为产品和和已

30、销售售的部分分叫做销销售成本本，进损损益表。 没有销销售的部部分叫做做存货，进进入到资资产负债债表。 产品生生产过程程中所产产生的三三项费用用称为期期间费用用，进损损益表。 营业意意外损失失进损益益表。 所得税税还要经经过期间间的分摊摊，本期期分摊进进损益表表，下期期分摊进进资产负负债表。 还没耗耗用的原原料进资资产负债债表。 还没提提折旧的的账面价价值的固固定资产产进资产产负债表表。从这张表可可以非常常清楚地地体现出出一笔耗耗费进入入两张表表，即损损益表和和资产负负债表。所所以公司司的管理理者不能能单纯拿拿损益表表来评价价公司的的经营效效益。公公司每个个期间花花费的金金额大部部分不进进损益表

31、表而是进进资产负负债表。由此可以得得出结论论，营业业收入的的增长和和净利润润的大幅幅增长甚甚至是同同幅度的的增长都都不一定定是最有有绩效的的。针对对公司的的经营结结果，财财务上的的正确衡衡量指标标是投资资回报率率，投资资回报率率才是经经营效益益的核心心。3.零售业业与制造造业利润润率的比比较与启启示零售业的利利润率比比较低，制制造业的的利润率率比较高高是可以以理解的的。因为为零售业业本身价价值不大大。进价价10元，售售价100.011元，每每件赚00.011元都愿愿意卖，因因为好多多0.001元加加起来，扣扣除店里里的水电电费和管管理员的的工资还还会赚钱钱。而制制造业不不能只赚赚这一点点毛利，

32、它它必须要要考虑自自己还有有固定资资产的投投资、现现金的投投资、库库存的投投资，这这么大的的投资资资金成本本必然也也大，所所以利润润率要高高一点。这是一般的的理解：制造业业利润率率高，零零售业利利润率低低，因为为制造业业要赚制制造的利利润，还还要加上上零售的的利润。可可是，如如果把周周转率这这个指标标也考虑虑进去就就会看到到，零售售业的投投资不大大，它的的周转速速度又快快，每年年所赚的的利润比比起它的的投资金金额要多多出好几几倍；制制造业因因为投资资大，周周转慢，它它每年赚赚取的利利润就不不会像零零售业那那样比投投资金额额高出那那么多倍倍，这两两个指标标利润率率乘上周周转率得得到的结结果就是是

33、报酬率率。图2-4 回回报率指指标所以最后的的结果究究竟是零零售业的的报酬率率高，还还是制造造业的报报酬率高高？还很很难说，这这要看一一家公司司在净利利润率和和周转率率之间如如何调配配。利润润率高就就去管理理报酬率率，利润润率低就就去管理理周转率率，总之之使这两两个数据据相乘得得到最高高数据才才是企业业运营的的基本原原则。由由此可见见，降价价求售是是企业的的竞争手手段之一一，降价价使净利利润率下下降，求求售使周周转率提提高，这这就是企企业在净净利润率率和周转转率之间间进行调调配，以以便得到到报酬率率的最大大化。资金成本1.什么是是资金成成本成本是指为为了达到到特定目目的而发发生的价价值牺牲牲。

34、例如如，为了了生产产产品而发发生的价价值牺牲牲为产品品生产成成本；为为了取得得存货而而发生的的价值牺牺牲为存存货成本本。一般来说，资资金成本本是指资资金的筹筹集和使使用成本本，即为为了取得得并使用用资金而而发生的的价值牺牺牲。公公司要想想有长足足的发展展，降低低其资金金成本是是必不可可少的措措施。2.企业在在进行资资金成本本的控制制时需要要考虑的的原则 保障性性原则。公公司取得得资金，首首先要考考虑资金金的使用用目的。公公司投资资项目规规模的大大小，决决定了资资金的使使用量。因因此，进进行资金金成本的的控制，首首先要满满足公司司投资项项目的最最低使用用量，即即在满足足了最低低资金使使用量的的前

35、提下下，力求求降低资资金成本本。 效益性性原则。在在资金成成本控制制过程中中，一方方面应力力求使资资金成本本最低；另一方方面还要要考虑资资金的使使用效益益。在筹筹措的资资金能够够取得最最大效益益的情况况下，相相对降低低资金成成本。 时效性性原则。公公司为了了追求较较低的资资金成本本，有时时会延误误资金取取得的时时间，丧丧失取得得经济利利益的机机会。为为了保证证企业整整体利益益的最大大化，在在进行资资金成本本控制时时，还要要考虑资资金取得得的时效效性，在在保证资资金及时时取得的的情况下下，相对对降低资资金成本本。 风险性性原则。低低成本的的资金不不一定是是最好的的资金。公公司取得得资金时时，还要

36、要考虑公公司未来来的风险险。公司司取得资资金的风风险主要要有以下下两方面面： 未来偿偿债的风风险短期借款的的利息要要低于长长期借款款的利息息，但偿偿还期也也要低于于长期借借款。在在未来的的偿还日日，如果果没有充充足的资资金来源源，则面面临着清清算的风风险。 企业信信誉的风风险公司以增发发股票的的方式筹筹集资金金，不必必支付利利息。但但是，如如果新增增资本的的利润率率低于原原有的净净资产利利润率，则则会导致致总体净净资产利利润率的的下降。尽尽管公司司降低了了资金成成本，但但由于净净资产利利润率下下降，可可能导致致公司分分配现金金股利水水平的下下降，从从而使公公司的信信誉受损损。为此此，公司司在降

37、低低资金成成本的同同时，还还要考虑虑未来的的风险性性，在规规避风险险的前提提下，相相对降低低资金成成本。所以公司在在考虑降降低资金金成本的的同时，应应进行综综合考虑虑，根据据公司的的具体情情况，一一方面降降低资金金成本，另另一方面面提高收收益水平平。经济附加价价值1.什么是是经济附附加价值值经济附加价价值就是是把营业业利益减减去所得得税税后后所剩的的利润再再减去加加权平均均资金成成本率后后，乘以以使用资资金所得得到的具具体数值值。经济济附加价价值的概概念是目目前最先先进的财财务管理理指标。图2-5 经经济附加加价值公公式2.经济附附加价值值的作用用 预计股股东投资资资金的的机会成成本 将此机机

38、会成本本加入所所有投资资决策的的衡量当当中，包包括现有有项目的的使用资资金 能够要要求公司司更有效效率地使使用资金金 使企业业创造价价值的目目标进一一步落实实3.如何利利用产品品的经济济附加价价值 降低各各项成本本，包括括人事的的成本、运运作的成成本、渠渠道的成成本和采采购的成成本。 降低使使用营运运资产与与固定资资产。企企业在运运作的资资产不外外是营运运的资金金和固定定资产，库库存、运运输账款款就是运运营资金金，使用用的各项项设备就就是固定定资产。 增加回回报率。利利润率上上升带动动周转率率的上升升，回报报同时也也就上升升。周转转率上升升不但能能够增加加收入而而且可以以提高资资产的管管理，让

39、让资产管管理更精精密。所所以周转转率的提提高，整整体回报报才会增增加。 考虑资资金的成成本。如如果公司司利用更更多的借借款，那那么公司司整体的的平均成成本就会会下降，成成本一下下降公司司运营的的结果就就比较容容易创造造经济附附加价值值，可见见，创造造经济附附加价值值是所有有财务管管理的核核心。由此可见，企企业只有有把经济济附加价价值作为为投资回回报率的的指标，公公司的运运作才能能朝好的的方向前前进。【自检2-1】简要回答经经济附加加价值的的作用。_见参考答案案2-11第三讲 企业经经营绩效效指标比比较公司层级绩绩效指标标分析企业的经营营目的是是创造价价值的最最大化，但但针对一一段期间间的经营营

40、结果，怎怎样衡量量其指标标呢？其其衡量指指标就是是针对某某一个特特定时间间段的经经营结果果，反映映在财务务上的衡衡量标准准是以股股东权益益回报率率的最大大化来计计算，而而不是收收入的最最大化，也也不是净净利润的的最大化化。如图3-11所示，先先不看财财务报表表，而利利用这样样一个绩绩效指标标架构图图来了解解该公司司的经营营状况。一一个公司司的经营营状况是是以绩效效指标为为标准来来衡量的的。单一一的数据据是无法法说明问问题的。绩绩效指标标架构图图的最终终指标是是股东权权益回报报率，根根据下图图了解一一下这家家公司的的股东权权益回报报率是如如何组成成的。图3-1 某某公司层层级绩效效指标架架构图该

41、图所示是是某公司司每销售售1000元商品品后所产产生的一一些数据据。每一一个指标标都有两两个年度度的数字字，下面面的是220033年的，上上面的是是20004年的的。（一）分析析该公司司20003年的的经营效效果1.净利润润该公司20003年年度的净净利润率率是1.22%，之所所以为11.222%是因因为其总总成本为为98.78%，也就就是1000%减减去1.22%所得。998.778%的的成本中中产品的的成本占占77.58%，销售售费用占占14.16%，管理理费用占占4.337%，财财务费用用占0.41%，营业业外费用用占0.44%，所得得税占00.399%。以以上的消消费类别别是该公公司财

42、务务报表所所表达出出来的一一些主要要数据，将将其全部部转化成成收入后后，则是是该公司司产品的的成本率率。2.成本该公司20003年年度所生生产的产产品的成成本率为为78%，其中中销售费费用占114%，管管理费用用占4%，财务务费用占占0.441%，营营业外费费用占00.444%，所所得税占占0.339%，在在这些费费用当中中，后面面的三项项成本都都是小成成本，其其主要的的成本为为：产品品成本，销销售费用用和管理理费用。虽虽然该公公司的净净利润率率为1.22%，但其其报酬率率却为11.966%。是是因为该该公司的的运营资资金的运运转期间间只要三三天，所所以资产产运转的的效率有有1.660%，以以

43、1.660%的的周转率率乘以净净利润率率的1.22%，所以以该公司司的报酬酬率为11.966%。3.企业运运营的两两大资产产 一个是是营运资资金，该该公司每每周转一一次只要要三天，所所以该公公司一年年周转了了1222次。 一个是是固定资资产，该该公司一一年的周周转次数数为6.52次次。4.为什么么该公司司在总资资产周转转率偏低低的情况况下，运运营资金金周转率率和固定定资产周周转率会会这么高高是因为该公公司的一一些非运运营性资资金影响响了该公公司的运运转效率率。这些些非运营营性资金金就是现现金，现现金就是是没有使使用的资资源。该该公司的的现金在在20003年度度的时候候达到88个多亿亿，因为为该

44、公司司的财务务人员不不想让这这些现金金进损益益表，而而进其他他资产，但但是却妨妨碍了总总资产的的周转率率，结果果该公司司就只有有1.660%的的总资产产周转率率。该公司的总总资产报报酬率为为1.996%。因因为该公公司使用用了3.60%的财务务杠杆（财财务杠杆杆就是总总资产除除以股东东投入的的百分比比），使使得股东东的回报报率能够够上升到到7.006%。（二）分析析该公司司20004年的的经营效效果1.净利润润该公司20004年年度，从从股东权权益回报报率来看看，从77.066%上升升到122.255%。20004年由由于原材材料价格格上涨，所所以该公公司的采采购成本本增长，其其成本从从77.

45、85%上升到到81.35%，上升升3.55%。但但该公司司的销售售费用下下降了两两个百分分点左右右，管理理费用下下降了零零点四个个百分点点左右。用用管理费费用和销销售费用用的下降降，来弥弥补产品品成本的的上升，结结果该公公司的净净利润率率不降反反升，从从1.222%上上升到11.7%，这是是该公司司内部管管理深入入化的体体现。2.资产周周转率该公司为了了得到440%的的成长率率，所以以在应收收账款和和库存上上进行调调整，使使应收账账款周转转率和库库存周转转率下降降。而资资金积压压从原来来的3天，上上升到229天，也也使总资资产周转转率降低低。3.总资产产周转率率该公司的营营运资金金为299天周转转一次，一一年大概概只能周周转133次。固固定资产产的周转转下降到到6.440次。但但总资产产周转率率却从220033年的1.60倍倍上升为为20004年的的1.775倍。营营运资金金的周转转下降，固固定资产产周转也也下降，总总资产周周转率却却能够上上升，是是因为该该公司非非营运性性资产里里的现金金和其他他资产的的管理变变得更有有效率了了，所以以使总资资产报酬酬率上升升到2.98%。4.股东回回报率财务杠杆由由3.660上升升到4.11，使使股东权权益报酬酬率上升升为122.255%。该公司面对对激烈的的竞争环环境，虽虽然20004年年原材料料价格上上涨