中小企业融资论文：中小型企业融资决策56277.docx

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1、 中小企业融资论论文：中小型型企业融资决决策摘要：首先先阐解了有关关企业融资的的一些概念与与分类，其次次分析影响我我国中小型企企业融资决策策的环境因素素，针对这些些因素提出了了有关中小型型企业如何作作出科学的融融资决策的几几点看法。关键词：中中小型企业；融资决策；影响因素企业的产生生、生存及发发展均离不开开投资与融资资活动。随着着我国加入WWTO 组织织，市场经济济体制的逐步步完善，金融融市场的快速速发展，投资资与融资效率率也越来越成成为企业发展展的关键。对对于中小型企企业而言，应应要根据自身身发展需求，认认真考虑如何何选择自己需需要和适合自自己发展阶段段的融资方式式以及各种融融资方式的利利用

2、时机、条条件、成本和和风险，确定定合适的融资资规模以及制制定最佳融资资期限等问题题。要解决这这些问题，需需要中小型企企业制定适当当的融资策略略，以作出最最优化的融资资决策。一、企业融融资决策概述述(一)企业业融资决策概概述企业融资决决策，是企业业根据其价值值创造目标需需要，利用一一定时机与渠渠道，采取经经济有效的融融资工具，为为公司筹集所所需资金的一一种市场行为为。它不仅改改变了公司的的资产负债结结构，而且影影响了企业内内部管理、经经营业绩、可可持续发展及及价值增长。典典型的融资决决策包括出售售何种债务和和股权（融资资方式）、如如何确定所要要出售债务和和股权的价值值（融资成本本）、何时出出售些

3、债务和和股权（融资资时机）等等等。而其中最最主要的包括括融资规模的的决策和融资资方式的决策策。融资规模模应为企业完完成资金使用用目的的最低低需要量。而而企业的融资资方式则多种种多样，常见见的以下几种种：1.财政融融资。财政融融资方式从融融出的角度来来讲，可分为为：预算内拨拨款、财政贷贷款、通过授授权机构的国国有资产投资资、政策性银银行贷款、预预算外专项建建设基金、财财政补贴。2.银行融融资。从资金金融出角度即即银行的资金金运用来说，主主要是各种代代款，例如：信用贷款、抵抵押贷款、担担保贷款、贴贴现贷款、融融资租凭、证证券投资。3.商业融融资。其方式式也是多种多多样，主要包包括商品交易易过程中各

4、企企业间发生的的赊购商品、预预收货款等形形式。4.政券融融资。该方式式主要包括股股标融资和债债券融资两大大类。(二)融资资决策过程企业制定融融资决策的过过程，也即确确定最优资本本结构的过程程。具体决策策程序是：首首先，当一家家企业为筹措措一笔资金面面临几种融资资方案时，企企业可以分别别计算出各个个融资方案的的加权平均资资本成本率，然然后选择其中中加权平均资资本成本率最最低的一种。其其次，被选中中的加权平均均资本成本率率最低的那种种融资方案只只是诸种方案案中最佳的，并并不意味着它它已经形成了了最佳资本结结构，这时，企企业要观察投投资者对贷出出款项的要求求、股票市场场的价格波动动等情况，根根据财务

5、判断断分析资本结结构的合理性性，同时企业业财务人员可可利用一些财财务分析方法法对资本结构构通行更详尽尽的分析。最最后，根据分分析结果，在在企业进一步步的融资决策策中改进其资资本结构。(三)中小小企业融资的的总思路中小企业融融资的总体思思路应是：投投资与融资相相结合，以投投资带动融资资。融资决策策在中小企业业财务决策中中并不具备像像大企业（尤尤其是股份公公司）那样的的独立性，它它应该是企业业投资决策的的一部分，融融资必须直接接为投资服务务。这也就是是说，中小企企业的融资决决策必须通过过投资决策这这一环节才能能通向财务管管理目标，而而不是像股份份公司那样，融融资决策与财财务目标之间间可以建立直直接

6、的函数关关系。这是因因为：1.中小企企业财务目标标是利润最大大化，只有投投资活动才能能为企业带来来利润，即最最优的投资决决策就是最优优的筹资决策策。2. 中小小企业的资金金供需矛盾突突出，企业融融资的渠道、数数量、时间都都受到各种客客观条件的限限制。要像大大企业那样灵灵活地运用多多种手段来自自由调整资本本结构，对中中小企业来说说是不现实的的。因此，对于于有数十年经经营历史，由由职业经理层层管理的中小小型企业而言言，融资计划划是为投资服服务的，必须须与投资需求求相匹配，包包括融资金额额和融资时间间上的匹配。更更重要的，投投资项目必须须是经过多方方面因素考虑虑的，不是盲盲目圈钱的幌幌子，否则容容易

7、出现投融融资决策失效效，导致投资资失败、损害害企业权益的的问题。在监监督职能缺乏乏的中小型企企业中，进行行程序化的项项目可行性论论证是必要的的，但只是决决策的一个部部分，提供财财务上的参考考，不能对整整个计划是否否可行提供意意见，更不能能作为项目可可行的决定性性依据。战略略和内部需要要等各种因素素综合考虑是是很重要的。二、我国中中小型企业融融资环境分析析企业是在一定定环境下的各各种经济资源源的有机集合合体。企业运运营只有适应应和了解环境境变化的要求求，才能立于于不败之地。企企业面临的环环境是指存在在于企业周围围，影响企业业生存和发展展的各种客观观因素和力量量的总称，它它是企业选择择筹资方式的的

8、基础。就现现阶段而言，我我国中小企业业的融资环境境现状主要有有以下几个方方面：(一)从中中小企业自身身的状况来看看我国中小企企业的经营管管理水平和技技术水平往往往比较低，企企业内部缺乏乏有效的监督督制约机制，这这样造成的一一个结果就是是资金使用效效率不高，风风险比较大。因因此，银行等等金融机构对对中小企业经经营和发展的的信任度很低低，所以也不不会轻易地将将资金借贷给给中小企业。(二)从银银行等金融机机构的经营原原则来考虑银行等金融融机构的经营营讲究资金的的“效益性、安安全性、流动动性”，在实践中中银行等金融融机构给予客客户贷款的一一个前提条件件就是要求客客户能够提供供有效的担保保，中小企业业自

9、身则因资资力有限而无无法提供有效效的担保，同同时因为中小小企业经营的的风险性，第第三人在一般般情况下也不不会为中小企企业的债务提提供担保。既既然不能提供供足额有效的的担保，银行行等金融机构构就不会给中中小企业发放放贷款。(三)从国国家的产业政政策和经济政政策来看政府对中小小企业的扶持持不足也是造造成中小企业业融资难的一一个重要原因因。我国对中中小企业虽然然也有一些扶扶持政策，比比如中华人人民共和国乡乡镇企业法当当中也规定，“国家运用信贷手段，鼓励和扶持乡镇企业的发展”：“县级以上人民政府依照国家有关规定，可以设立乡镇企业发展基金”，“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等，但是因为缺乏有

10、效的制度保障，这些规定很难落到实处。(四)从我我国的金融管管制来看企业之间不不能相互借贷贷也在一定程程度上增加了了中小企业融融资的难度。依依据我国现行行法律，公民民之间、企业业与公民之间间、企业或公公民与金融机机构之间可以以发生合法的的借贷关系，然然而企业与企企业之间的借借贷却被视为为非法借贷关关系而为法律律所不允许。这这样，对于中中小企业来说说，等于少了了一条融资的的途径，无形形之中也增加加了中小企业业的融资难度度。三、中小型型企业应制定定合理融资的的具体策略因此，对于于在现阶段我我国的中小企企业融资环境境对中小企业业融资不利的的情况下而言言，中小企业业在制定具体体的融资策略略时，应注意意以

11、下几个方方面：(一)资金金数量上追求求合理性对以股份公公司为代表的的大企业来讲讲，融资的目目的在于实现现最佳资本结结构，即追求求资金成本最最低和企业价价值最大；而而对中小企业业来讲，融资资的目的是直直接确保生产产经营所需的的资金。资金金不足会影响响生产发展，而而资金过剩也也会导致资金金使用效果降降低，形成浪浪费。由于中中小企业融资资不易，所以以经营者在遇遇到比较宽松松的筹资环境境时，往往容容易犯“韩信点兵，多多多益善”的错误。但但如果筹来的的资金用得不不合理或者并并非真正需要要，那么好事事就变成了坏坏事，企业反反倒可能背负负沉重的债务务负担，进一一步影响融资资能力和获利利能力。因此此，企业界在

12、在进行融资决决策之初，要要根据企业对对资金的需要要、企业自身身的实际条件件以及融资决决策的难易程程度和成本情情况下，量力力而行，确定定企业合理的的融资规模。(二)资金金使用上追求求效益性中小企业在在融资渠道和和方式上不像像大企业那样样存在较大的的选择余地，但但这并不是说说中小企业只只能“饥不择食”，相反，由由于中小企业业的抗风险能能力弱以及筹筹资困难，更更应该对每笔笔资金善加权权衡，综合考考虑经营需要要与资金成本本、融资风险险及投资收益益等诸多方面面的因素，必必须把资金的的来源和投向向结合起来，分分析资金成本本率与投资收收益串的关系系，避免决策策失误。(三)资金金结构上追求求配比性中小企业的的

13、资金运用决决定资金筹集集的类型和数数量。我们知知道，企业总总资产由流动动资产和非流流动资产两部部分构成。流流动资产又分分为两种不同同性态：一是是其数量随生生产经营的变变动而波动的的流动资产，即即所谓的暂时时性流动资产产；二是类似似于固定资产产那样长期保保持稳定水平平的流动资产产，即所谓的的永久性流动动资产。按结结构上的配比比原则，中小小企业用于固固定资产和永永久性流动资资产上的资金金，以中长期期融资方式筹筹措为宜；由由于季节性、周周期性和随机机因素造成企企业经营活动动变化所需的的资金，则主主要以短期融融资方式筹措措为宜。强调调融资和投资资在资金结构构上的配比关关系对中小企企业尤为重要要。(四)

14、资金金运作上，在在追求增量筹筹资的同时更更加注重存量量筹资增量筹资指指从数量上增增加资金总占占用量，以满满足生产经营营需要；存量量筹资是指在在不增加资金金总占用量的的前提下，通通过调整资金金占用结构、加加速资金周转转，尽量避免免不合理的资资金使用，提提高单位资金金的使用效果果，以满足企企业不断扩大大的生产经营营需要。增量量筹资与存量量筹资的紧密密结合，也反反映出中小企企业的筹资活活动与投资活活动的内在必必然联系，因因为存量筹资资实际上就是是一种资金运运用，它属于于投资活动的的范畴。比如如，企业若能能将闲置设备备适时采用出出租、出售转转让等形式进进行“存量筹资”，则不但可可以避免损失失和资金的积

15、积压，而且有有助于提高长长期资金的流流动性，减轻轻过于沉重的的融资压力。(五)筹资资渠道上，追追求以信誉取取胜主动与金融融机构保持良良好关系，使使之了解企业业，看到企业业远大的前景景，愿意支持持企业的发展展，这对每一一个成功的中中小企业经营营者来说都是是必修的一课课。具体包括括两个方面：一方面是对对金融机构的的选择，应选选择对中小企企业立业与成成长前途感兴兴趣并愿意对对其投资的金金融机构；能能给予企业经经营指导的金金融机构；分分支机构多、交交易方便的金金融机构；资资金充足，而而且资金费用用低的金融机机构；员工素素质好、职业业道德良好的的金融机构等等。另一方面面是中小企业业要主动向合合作的金融机

16、机构沟通企业业的经营方针针、发展计划划、财务状况况，说明遇到到的困难，以以实绩和信誉誉赢得金融机机构的信任和和支持，而不不应以各种违违法或不正当当的手段套取取资金。(六)筹资资方式上，选选择适合企业业本身规模、实实力与所处阶阶段在对融资收收益与成本进进行比较之后后，认为确有有必要融资时时，就需要考考虑选择什么么样的融资方方式。在选择择融资方式时时，通常要考考虑企业自身身规模的大小小、实力强弱弱以及企业所所处的发展阶阶段，同时结结合不同融资资方式的特点点，选择适合合本企业发展展的融资方式式，例如，在在中小企业创创业初期，其其融资方式可可以上选择股股权融资，因因为创业初期期，风险很大大，很少有金金

17、融机构等债债权人来为你你融资。而在在股权融资中中，企业主与与其朋友和家家庭成员的资资金占了绝大大多数。这部部分融资是属属于“内部人融资资”或“内部融资”，也叫企业业“自己投资”。到中小企企业发展到一一定时期和规规模以后，就就可以选择债债权融资。债债权融资主要要来自金融机机构，包括商商业银行和财财务公司等。属属于高科技行行业的中小企企业，可以考考虑到创业板板市场发行股股票融资；不不符合上市条条件的中小企企业，则可以以考虑银行贷贷款融资等。(七)融资资方式上，选选择最有利于于提高企业竞竞争力的融资资方式中小企业融融资通常会给给企业带来以以下直接影响响：首先，通通过融资，可可以壮大中小小企业资本实实

18、力，增强中中小企业的支支付能力和发发展后劲；其其次，通过融融资，可以提提高中小企业业的信誉，扩扩大企业产品品的市场份额额；再次，通通过融资，可可以扩大中小小企业规模，增增强企业获利利能力，从而而充分利用规规模经济优势势提高企业在在市场上的竞竞争力，加快快企业的发展展。但是企业业竞争力的提提高程度因企企业融资方式式、融资收益益的不同而存存在很大差异异。比如，股股票融资、尤尤其是初次发发行普通股并并上市流通，不不仅会给企业业带来巨大的的资金融通，还还会大大提高高企业的知名名度和商誉，使使企业的竞争争力获得提高高。因此，在在进行融资决决策时，中小小企业要先选选择最有利于于提高竞争力力的融资方式式。随

19、着中国加加入世界贸易易组织，中国国中小企业的的准入领域将将会进一步拓拓展，这为中中小企业的发发展提供了难难得的机会，但但同时也向中中小企业提出出了挑战。而而中小企业在在发展中作出出的融资决策策，直接关系系着中小企业业的存亡，所所以，中小企企业的投融资资决策中应在在充分考虑企企业自身条件件的基础上，考考虑企业融资资策略可行性性的各个方面面和可能会带带来的各种问问题，寻求企企业整体收益益的均衡。参考文献：1 魏魏成龙.企业业金融证券市场下下的企业投融融资M.北京：中国国经济出版社社，20000.2 宋宋力刚.国际际化企业投资资与融资风险险运行M.北京：中中国石化出版版社，20001.3 洪洪金镳.入世世后中小企业业融资实务M.北京京：中国海关关出版社，22002.4 肖肖虹.公司融融资决策行为为价值论MM.北京：中国财政经经济出版社，22006.5 王王超.融资与与投资管理M.北京京：中国对外外经济贸易出出版社，19999.