某公司财务分析报告(DOC 35)bbbx.docx

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1、-20010年-22013年财财务分析组员：会计一班班 李方方 李明霞 龙龙晶津 会计二班 刘天会1 目录第一章 背景21.1宏观分析析21.2行业分析析6第二章企业概况况72.1发展沿革革72.2国美swwot分析72.3国美借壳壳上市82.4 电商商平台10第三章 偿债能能力分析113.1短期偿债债能力分析113.2长期偿债债能力分析123.3总体分析析13第四章 盈利能能力分析144.1盈利能力力144.2电商平台台盈利分析15第五章 营运能能力分析175.1营运能力力概述175.2数据及数数据分析17第六章 现金流流量比率分析析196.1 现金流流量计比率196.2数据分析析22第七章

2、 成长能能力分析247.1数据以及及数据变动情情况247.2 收入入、利润、总总资产、净资资产的实际情情况247.3数据分析析25第八章 同行业业对比分析268.1偿债能力力对比268.2运营能力力对比278.3盈利能力力对比27第九章 国美发发展状况预测测29第十章附录330第一章 背景1.1宏观分析析GDP与GDDP增长点 201002013年年，我国国内内生产总值持持续增长，但但增长幅度下下降。 虽然增长长幅度下降，但但是GDP的的增长表明我我国总体经济济发展大环境境好。 汇率(美元=100)201020013年，人人民币对美元元汇率成持续续上升趋势，人人民币升值，利利于进口，不不利于出

3、口。 通货膨胀率2010-20011年，通通货膨胀率上上涨，但200112012年年，通货膨胀胀率下降幅度度较大。201220013年，通通货膨胀率较较为稳定。 居民价格消费费指数CPI-反映与与居民生活有有关的消费品品及服务价格格水平的变动动情况。2010-20013年，CCPI持续高高位运行，呈呈逐年上涨趋趋势。CPI指数的上上升不利于促促进消费，使使国美管理层层决定通过改改革赢取更多多的利润。 社会消费品品零售总额零售行业创造的的零售额占中中国社会消费费品零售总额额得90%以以上，其中家家电行业专业业性强，增长长迅速。 恩格尔系数恩格尔系数越低低，居民生活活水平越高。城镇居民家庭恩恩格尔

4、系数低低于农村居民民家庭。201220013，城镇镇和农村居民民家庭恩格尔尔系数皆下降降，农村居民民家庭恩格尔尔系数下降程程度大于城镇镇居民家庭。居民生活水平的的提高推动电电器产品的更更新换代，促促进电器行业业发展。中国网络购物物市场总体发发展 中国的电子子商务市场在在最近10年年都一直呈现现着迅速发展展的态势。据据国家统计局局发布的数据据显示，20013社会消消费品零售总总额达6.003万亿元，其其中网络购物物占比7.33%。宏观政策 2010年年下半年在家家电下乡效果果深化和以旧旧换新政策实实施范围扩大大，消费者在在购买政策限限定的新家电电 时，每每台家电用同同一类的旧家家电换取一定定数额

5、的补贴贴。为确保商商家利润不受受损失，补贴贴部分由政府府提供。 2011年年，家电下乡乡、节能补贴贴、以旧换新新三大家电政政策陆续到期期。 2012年年6月，国家家颁布了为期期一年的家电电节能补贴政政策，各大家家电企业纷纷纷推出低能耗耗的环保节能能产品。受益益节能补贴政政策，20113年家电产产业规模已突突破1.3万万亿元，同比比增长18.8%。同时时，在政府强强力推动和企企业积极响应应的双重努力力下，节能产产品市场份额额明显上升，产产品结构发生生颠覆式优化化。 2013年年10月1日日，新能效标标准实施。平平板电视、变变频空调、洗洗衣机、吸油油烟机、热泵泵(即空气能能)热水器等等五类家电产产

6、品开始执行行新的能效标标准，在新标标准之下的高高能耗产品也也将陆续退出出市场。1.2行业分析析现状 随着国家针针对家电消费费刺激政策的的逐步退出，家家电行业销售售的疲软市场场的寒意渐浓浓。 消费升级态态势明显，高高性能、高能能效、大容量量的家电产品品比重上升 2013 年家用电器器行业主营业业务收入 112,8433 亿元，同同比增长144.2%。 2013 年中国网络络购物市场交交易规模达到到 1.855 万亿，增增长42%。 行业波特五力力模型分析供应商的议价能能力总体来讲，供应应商议价能力力相对不强。大批量的购买意意味着更低的的价格；商品品成本日益透透明使供应商商的利润空间间相对变小；全

7、国性连锁锁渠道被苏宁宁和国美垄断断，而家电生生产厂家品种种繁多，集中中度低，所以以往往通过更更低的价格来来争取长期的的合作。 购买方的议价能能力总体来讲买方的的议价能力还还是非常强的的。由于电商行业竞竞争激烈，通通讯技术、网网络技术日益益发达，方便便消费者充分分掌握市场信信息货比三家家，加之我国国人均收入不不高，对于家家电类产品消消费者不会轻轻易购买。现有企业之间竞竞争总体来讲现有企企业之间竞争争还是非常强强的。B2C电子商务务市场集中度度较高；产品品差异化的削削弱势必加剧剧市场竞争；电商价格战战愈演愈烈，22012年BB2C行业价价格战频发。潜在进入者潜在进入者的威威胁并不是很很大。B2C购

8、物网站站的开发及运运营需要有稳稳定的供货渠渠道、庞大且且稳定的客流流量和强大的的物流配送体体系，且需要要庞大的资金金支持度过亏亏本运营的较较长时期，这这些条件决定定了该产业存存在较高进入入壁垒。替代品威胁替代品威胁较大大。主要替代品有苏苏宁，京东，天天猫等家电卖卖场等。第二章企业概况况2.1发展沿革革2012年4月月17日，国国美网上商城城与互联网及及无线安全服服务提供商3360公司达达成战略合作作。国美电器器网上商城正正式入驻3660开放平台台。2012年3月月25日，国国美正式进驻驻以卖书籍为为主的电子商商城当当网。双双方合作的“电电器城”出现现在当当商品品分类的最后后一栏里。2011年9

9、月月，福布斯斯公布20011年亚洲洲上市企业550强榜单，国美电器位列第14位，成为亚洲唯一入选的家电零售品牌。2011年6月月，国美电器董事事会成立以来来最大一次改改组。国美计计划授权董事事会有权决定定增发5%的的公司股份。董董事会有权增增发的公司股股份比例将从从20%下降降到5%。此此外，国美股股东大会还将将赋予董事会会决定回购110%公司股股份的权力。2011年3.15晚会上上，央视曝光光了国美电器器工作人员为为了追求销售售业绩把骗取取国家补贴作作为促销手段段以及国美工工作人员套取取消费者赠品品的事件。2011年4月月，国美电子子商务网站全全新上线。国国美率先创新新出“B2CC+实体店”

10、融融合的电子商商务运营模式式，成为业内内首个以消费费需求为基础础的电子商务务平台。开始始扩张提速，计计划新开4000家左右门门店。2010年1月月，国美成为为2010上上海世博会特特许经营家电电类授权零售售商和生产商商。2.2国美swwot分析S优势（Strrengthh）W劣势（Weaaknesss）零售门面在全全国近8000多家，网点点规模更为庞庞大，稀缺网网点资源得到到补充。国美的低成本本低价格策略略，使得国美美在价格导向向的消费者中中有着很大的的吸引力；国美的流动资资金灵活，使使得国美相比比其他零售商商具有较大的的资金调拨能能力。薄利多销这一一策略，得消消费者忽略国国美的品牌影影响力。

11、强势的要求低低价，也导致致国美与供应应厂商之间的的关系相对来来说过于紧绷绷。低价格毕竟是是手段，绝非非企业长远的的核心竞争力力。O机会（Oppportunnity）T威胁（Thrreat）大规模的扩张张一方面有带带来负面影响响，另一方面面也带来了更更多的优势与与机遇。结合大的环境境，网络是国国美可以抓住住的很好的机机遇。国美应该在利利用本身的影影响力的同时时，研发自己己的品牌，提提升品牌影响响力，并利用用现有的零售售商地位，与与常年的合作作网络，来努努力维系与供供应商的合作作，改善关系系，努力实现现双赢。空调之间的风风波，对企业业形象具有很很大的杀伤力力。竞争者，如苏苏宁电器，一一直在市值与与

12、名气等方面面都与国美不不相上下，而而苏宁在服务务以及品牌塑塑造上似乎更更胜一筹。如今很多国外外的成功大型型零售商试图图进军中国，国国美必须随时时做好应对外外来竞争者的的准备。2.3国美借壳壳上市介绍国美借壳上市市原因 黄光裕数年来来一直运作借借壳上市而放放弃直接上市市，IPO时时间无法预期期也是一个重重要原因。22001年至至2006年年，正值黄光光裕发展的黄黄金时期，无无论是其零售售还是地产，都都有大量的资资金需求，但但2004年年8月26日日至20055年1月233日和20005年5月225日至20006年6月月2日两次IIPO暂停，无无疑阻断了其其直接上市之之路。而借壳壳上市完全由由企业

13、自己控控制着节奏，借借壳方可以根根据市场条件件自主决定借借壳上市的进进程，不受新新股发行政策策性暂停的影影响，因此，借借壳上市这一一间接上市方方式，也就成成了其上市的的必然选择。国美借壳上市市途径第一步（选壳）：控股京华自自动化（04493 HKK）第二步（借壳）：国美电器借借壳上市国美借壳上市市成功原因第一，国内家电电零售行业的的大好总体形形势，是这次次国美电器借借壳上市成功功的基础条件件。 第二，国国美电器抓住住了准确的上上市时机。国国美电器选择择借壳上市，抢抢在了苏宁前前融得资金，占占到先机。第第三，黄光裕裕成功的避开开了香港联交交所新修订的的上市规则则的限制。 第四，国美美电器通过定定

14、向发行股票票和可换股票票据，提高集集团公司对上上市公司的控控股比例，且且没动用公司司现金，而是是将83亿港港元的收购带带家分成三个个部分支付，这这大大减轻了了中国鹏润的的现金 压力。2.4 电商平平台2012年122月初，国美美电器宣布整整合旗下“国国美电器网上上商城”和“库库巴网”两大大电商平台，实实现后台统一一管理和资源源共享。整合合之后，更名名为“国美在在线”的国美美电器网上商商城将定位于于面向B2CC业务的跨品品类综合性电电商购物网站站，依托国美美在线的后台台能力，以独独立品牌、独独立网站、独独立运营的模模式专注于综综合类电商平平台的发展。第三章 偿债能能力分析3.1短期偿债债能力分析

15、3.1.1流动动比率分析流动比率计算公公式为：流动动比率=流动动资产/流动动负债一般而言，一个个公司的正常常流动比率应应该为2:11，通过以上上表格可以发发现，国美电电器在20110年年初至至2013年年年末期间，流流动比率总趋趋势比较稳定定，略有波动动，表明了国国美电器在此此过程中，流流动负债偿还还能力较低，风风险高同时也也表明流动资资金储备不够够充足。3.1.2速动动比率分析计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债通过以上表格格数据可以发发现，国美电电器的速动比比率自20110年年初至至2013年年年末末，其其总体比较稳稳定，其中22011年年年末有较大幅幅度的降低，表表明11年年年末期短

16、期偿偿债能力降低低。3.1.3现金金比率分析现金比率=（货货币资金+短短期投资）/流动负债*100%国美在这四年的的现金比率有有较大的波动动，20111年和20113年突然下下跌，这应该该是销售引起起的一系列问问题，这两年年偿债能力较较弱，但总的的来说但从现现金比例来看看国美的偿债债能力还是比比较高的。3.2长期偿债债能力分析3.2.1资产产负债率分析析资产负债率的公公式为：资产产负债率=负负债总额/资资产总额X1100%从以上表格数据据可以看出，自自2010年年至20133年，资产负负债率逐渐上上升，从债权权人的角度看看，资产负债债率越低越好好。对投资人人或股东来说说，负债比率率较高可能带带

17、来一定的好好处。企业的的负债比率应应在不发生偿偿债危机的情情况下，尽可可能择高。因因此国美的资资产负债率对对企业来说较较好，但对债债权人来说不不太好。3.2.2产权权比率分析其计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益总总额在西方，财务务分析师通常常建议公司把把负债与权益益的比率维持持在1:1的的水平上，从从表中数据中中可以看到，国国美电器的产产权比率高于于这个值。因因此低的产权权比率对国美美电器的长期期偿债能力而而言也是起到到了一定的保保证作用，但但仍然偏低。3.3总体分析析财务比率Dec-13Dec-12Dec-11Dec-10偿债能力分析短期偿债能力流动比率(倍)1.111.061.141

18、.2速动比率(倍)0.760.720.680.79现金比率0.490.60.50.65长期偿债能力资产负债率0.610.590.570.54产权比率1.561.381.291.41国美的长期偿偿债能力较好好，偿还到期期债务的风险险小，。但是是，国美的短短期偿债能力力较弱，流动动比率和速动动比率都有波波动，这资产产结构还有进进一步优化的的潜力。第四章 盈利能能力分析4.1盈利能力力盈利能力是指企企业在一定时时期内获取利利润的能力。企企业的经营活活动是否具有有较强的盈利利能力，对企企业的生存发发展至关重要要。4.1.1销售售毛利率销售毛利率是企企业的销售毛毛利与营业收收入净额的比比率，毛利率率越大

19、，说明明企业通过销销售获取利润润的能力越强强，国美20009年2013年毛毛利率呈逐年年上升趋势，主主要是由于国国家相关政策策的实施导致致行业整体呈呈上升势头，获获利能力逐年年增强。4.1.2销售售净利率国美由于门店改改造扩张使收收入增长减缓缓，费用居高高不下，因此此销售净利率率呈下降趋势势，由于在22012年国国美电器出现现了严重的亏亏损，因此销销售净利率以以及净资产收收益率均出现现了负值，盈盈利能力逐渐渐减弱。因此此增加主营业业务收入，控控制费用是提提高销售净利利率的关键。4.1.3总体体数据财务比率Dec-13Dec-12Dec-11Dec-10盈利能力分析销售毛利率0.1510.129

20、0.1260.116销售净利率0.0250.030.0380.0334.2电商平台台盈利分析4.2.1 22013年分分析数据库巴国美在线2013人民币千元人民币千元收入209,78772,805,9977总资产334,3577636,0788本年损失-53,2466-484,3228总负债-879,7004-1,615,217现金及现金等价价物的净（減減少）增加-83,857747,943分析从13年的数据据我们可以看看出，国美在在线的总收入入和总资产远远远高于库巴巴，但是相对对的，国美的的本年损失和和总负债也是是高于库巴的的，但是库巴巴现金及现金金等价物的净净值减少较大大，甚至超过过了国美

21、现金金及现金净值值的增加。4.2.2 22012年分析数据库巴国美在线2012人民幣千元人民幣千元收入1,401,66602,386,2283本年损失-379,7558-378,3881总资产501,5044594,7266总负债-993,6005-1,089,537现金及现金等价价物的净增加加（減少）66,477-15,2677 分析从2012年的的表中我们可可以看到，相相比20133年，库巴和和国美的总资资产和收入差差距不太大，此此时是国美的的现金及现金金净值为负，而而库巴的现金金及现金净值值远远高于国国美。双方的的总负债和本本年损失差别别不大。第五章 营运能能力分析5.1营运能力力概述营

22、运能力反映了了企业资金的的周转状况。资资金周转状况况好，说明企企业的经营管管理水平高，资资金利用率高高。评价企业业的营运能力力常用应收账账款周转率、存存货周转率、总总资产周转率率等。其中，应收帐款款周转率=营营业收入/平平均应收帐款款余额；总资资产周转率=销售收入/总资产；存存货周转率=营业收入/存货平均余余额。5.2数据及数数据分析以下是国美电器器自20099年至20114年的营运运能力的各比比率数据及数数据的分析。数据2013 2012 2011 2010 应收账款周转率率(%)251.47 242.77 294.90 391.16 应收账款周转天天数(天)1.45 1.50 1.24 0

23、.93 存货周转率(%)5.98 4.93 5.89 6.19 存货周转天数(天)61.00 74.00 62.00 59.00 总资产周转率(%)1.43 1.27 1.54 1.33 总资产周转天数数(天)254.49 287.57 236.40 273.96 应收帐款周转率率=营业收入入/平均应收收帐款余额总资产周转率=销售收入/总资产存货周转率=营营业收入/存存货平均余额额存货周转天数数应收账款周转转率总资产周转率率分析我们可以看到国国美自20110年至20013年的应应收账款周转转率、存货周周转率、总资资产周转率都都大幅下降，虽虽然20133年略有反弹弹，但是仍处处于较低水平平。所以

24、我们们可以看到国国美的营运能能力整体情况况在逐步改善善和进步。而2013年反反弹可能是因因为电商的发发展。在电商商行业发展最最鼎盛的时期期，以京东为为代表的3CC电商的崛起起，成为国美美最大的挑战战者。2011120113年，线上上的资金及人人力投入，线线下门店亏损损，让国美集集团在一段时时间内陷入了了发展困境。电商的激烈竞争，导致了国美的营业额和销售收入的下降。此外我们可以看看到存货周转转率逐渐增大大，表示存货货周转状况改改善，主要原原因应该主要要是由于线上上经营的影响响，国美在线线的发展使存存货减少，存存货周转率降降低。第六章 现金流流量比率分析析6.1 现金流流量计比率现金净流量反映映了

25、企业各类类活动形成的的现金流量的的最终结果，即即：企业在一一定时期内，现现金流入大于于现金流出，还还是现金流出出大于现金流流入。6.1.1国美美的相关现金金流量比率如如下：2013201220112010经营现金净流量量对销售收入入比率(%)0.35 0.86 0.06 0.76 经营现金净流量量与净利润的的比率2.24 5.69 0.21 1.97 经营现金净流量量对负债比率率(%)8.31 17.96 1.80 18.03 现金流量比率(%)8.37 18.10 1.81 19.80 资产的经营现金金净流量回报报率(%)5.07 10.98 0.99 10.14 现金流量比率=经营活动产产

26、生的现金净净流量/期末末流动负债 100%资产的经营现金金净流量回报报率= 经营现现金净流量总资产 100%经营现金净流流量对销售收收入的比率经营现金净流流量与净利润润的比率经营现金净流流量对负债比比率现金流量比率率资产的经营现现金净流量回回报率由此我们可以看看出国美在22011年获获取现金的能能力较差，在在2012年年有很大幅度度的回升，而而2013年年后又出现下下降的趋势。6.1.2现金金流量经营活动产生生的现金流量量投资活动产生生的现金流量量融资活动产生生的现金流量量：6.2数据分析析6.2.1现象象通过对上表的解解读，我们可可以看出，导导致11年现现金流量差的的原因主要是是经营和投资资

27、活动产生的的现金流量少少。国美电器器上市部分22011年收收入为5988.21亿元元，比去年增增长了17.50%，母母公司拥有者者应占利润由由2010年年的19.662亿元下降降至18.44亿元，降幅幅达6.222%。而苏宁宁在20111年实现营业业总收入9338.89 亿元，较上上年同期增长长24.355%，实现归归属于母公司司股东的净利利润48.221 亿元，同同比增长200.16%。仅仅从上市公司司年报来看，相相比之下，国国美在营业收收入、净利润润等多项重要要指标上落后后于老对手苏苏宁，尤其是是净利润仅相相当于苏宁的的四成。不过过，国美电器器的年报数据据中，没有包包括尚未上市市的门店在内

28、内。根据国美美公布的信息息来看，如包包括目前未上上市部分的门门店在内，在在门店规模和和营业收入上上应该与苏宁宁不相上下，因因此，当前“美电器的苏苏宁的差距，并并没有年报数数据显示的这这么大。但不不争的实事是是，近几年国国美营业收入入增幅与净利利润增幅均低低于苏宁，特特别是去年净净利润更是继继2008年年之后再次出出现同比下滑滑。而苏宁不不论是营业收收入还是净利利润的增长，则则要稳定得多多。6.2.2原因因导致国美11年年现金流大幅幅降低的原因因有：管理不不力和黄光裕裕入狱事件的的影响。（1）20088年之前，国国美以并购为为主要手段，在在连锁扩张速速度、门店规规模、营业收收入等指标上上均领先于

29、苏苏宁。但自22008年111月黄光裕裕身陷囹圄，之之后国美内部部又陷入“黄光陈”之争，内耗耗非常之大，自自2011年年3月进入“张大中时代代”，短期内仍仍然无法完全全消除核心人人物缺位以及及内部争端所所带来的负面面影响。而苏苏宁核心层一一直保持稳定定。此一回合合的“美以并购苏苏宁对局，胜胜负不言自明明。虽然20011年下半半年以来因市市场大环境原原因家电零售售业遭遇寒冬冬，一定程度度影响了国美美下半年的业业绩，但自内内伤”更是其20011年业绩绩增幅再度落落后的主要原原因。（2）其次，内内部管控不力力，导致费用用居高，是国国美净利润下下滑的重要原原因。从两个个公司的年报报对比看,仅仅2010

30、年年和20111年两个年度度,国美的营营销费用加上上管理费用所所占营业收入入的比率均高高出苏宁。其其中，国美的的营销费用从从2010年年的51.114亿元增至至2011年年的69.004亿元，同同比上涨了335%，而同同期营业收入入同比只增长长了17.55%。（3）背后更深深层次的原因因，在于国美美一贯坚持“在实现规模模领先的前提提下，通过精精细化管理持持续提升企业业效益”的战略，而而苏宁则注重重以持续的企企业竞争力打打造为基础，通通过快速发展展超越竞争对对手。简单地地说，国美更更强调“先规模，后后质量”，苏宁更坚坚持“先质量，后后数量”。应该说，这这两种战略思思路本身都没没有优劣对错错之分，

31、在全全球的零售连连锁业内来看看，也不乏类类似国美以并并购为主要手手段领先或超超越竞争对手手的成功案例例，美国连锁锁药店CVSS追赶和超越越Walgrreen就是是一例。但以以并购为主要要扩张方式者者，须得有很很强的后期整整合与“消化”能力。对国国美来说，其其“精细化管理理持能力提升升或许还需要要些时间。6.2.3结论论13年的现金流流量也较低，但但是20133年国美的营营业额大幅增增加，盈利大大幅增加，总总资产和负债债也大幅增加加，同时国美美经营活动产产生的现金流流大幅降低，因因而我们可以以得出结论，113年国美整整体营业状况况良好，但是是也面临着负负债过大，偿偿债负担重的的压力。第七章 成长

32、能能力分析 7.1数据以及及数据变动情情况 企业成成长能力是指指企业未来发发展趋势与发发展速度，包包括企业规模模的扩大，利利润和所有者者权益的增加加。企业成长长能力是随着着市场环境的的变化，企业业资产规模、盈盈利能力、市市场占有率持持续增长的能能力，反映了了企业未来的的发展前景。22010-22013年国国美的各类成成长能力数据据以及数据变变动情况如下下：2013201220112010主营业务收入增增长率(%)10.38 -14.58 17.50 19.32 净利润增长率(%)-28.13-151.733 -8.21 34.14净资产增长率(%)4.42 -7.84 8.03 24.85 总

33、资产增长率(%)4.27 -2.67 6.98 1.27 7.2 收入入、利润、总总资产、净资资产的实际情情况2010-20013年国美美的收入、利利润、总资产产、净资产的的实际情况7.3数据分析析从以上数据和图图表中，我们们可以看出国国美成长能力力整体较好，但但12,133年略微下降降，并且在112年出现了了负利润的情情况。对此情情况的分析如如下：20112年左右，京京东、苏宁、国国美打起了价价格战。京东东CEO刘强强东20122年开始把炮炮口转向苏宁宁和国美。京京东曾宣布，包包括空调、平平板电视、冰冰箱、洗衣机机和灶具等所所有大家电都都将在未来三三年保持零毛毛利。刘强东强硬地表表示，“如果

34、三年内内，任何采销销人员在大家家电加上哪怕怕一元的毛利利，都将立即即遭到辞退”。 电商行行业原本的竞竞争就非常激激烈，京东又又频频全面挑挑起价格战，对对国美和苏宁宁的负面影响响非常大，两两家公司都将将受到来自销销售和利润方方面的压力，形形成为恶性竞竞争。在这场场价格战中，国国美明显处于于劣势。国美美曾在港交所所发布了盈利利警告，称由由于受累一线线市场的销售售下跌及电子子商务拖累利利润率转差，22012年中中期业绩将录录得亏损。此此外，国美的的电子商务起起步最晚，发发展速度和表表现均逊于预预期。电商的风生水起起也包括天猫猫、淘宝等电电商的崛起，22012年双双11逐渐拉拉开帷幕，而而双11 更更

35、是激烈的价价格战和恶性性竞争。历年年双11时，电电商的营业额额都会不断被被刷新，极大大的冲击着实实体店的影响响。同时，电电商的线上经经营模式对实实体经营的企企业产生了很很大的负面影影响，虽然国国美也有线上上经营，但是是它的市场份份额远不足天天猫、京东，因因而在电商经经营上有很大大的劣势。这这些都会影响响国美的净利利润，导致净净利润下降。第八章 同行业业对比分析本章抽取20112、20113年苏宁的的财务数据与与国美进行同同行业对比，同同时进行案例例的具体分析析。8.1偿债能力力对比8.1.1 长长期偿债能力力对比长期偿债能力对对比表2013年2012年国美苏宁国美苏宁资产负债率（%）6165.

36、15961.78产权比率（%）1.561.871.381.62分析： 从长期期偿债能力指指标上看，从从2012年年至20133年国美与苏苏宁在资产负负债率和产权权比率方面都都在增长，而而苏宁的增长长幅度更大且且略高于国美美。资产负债率在445%左右较较为普遍，而而苏宁国美均均大大超过该该数字，表明明二者财务风风险相对较高高，这可能带带来现金流不不足时，资金金链断裂，不不能及时偿债债的坏处，但但也带来增加加企业现金运运用效力，提提高企业股东东收益的好处处。国美资产产负债率略低低于苏宁，表表明其经营较较为稳健，对对于投资行为为的态度比较较慎重。 国美的的产权比率也也一直低于苏苏宁，国美这这两年的平

37、均均值约为1.4，苏宁为为1.7，比比国美大0.3.表示国国美的财务状状况更稳健，说说明企业股东东的资本可以以足够偿还债债务人提供的的资本。但另另一个角度看看，负债经营营有利于提高高资金收益率率，获得额外外的利润，这这时的产权比比率越高，股股东获得的收收益就会越高高。所以国美美的财务风险险较低，利润润也会偏小。苏苏宁的风险更更高回报更可可观。8.1.2 短短期偿债能力力对比短期偿债能力对对比表项目/年度2013年2012年国美苏宁国美苏宁流动比率1.111.231.061.3速动比率0.760.780.720.85现金流量比率8.375.1618.112.85现金比率0.490.640.60.

38、74分析： 从20012年至22013年，国国美苏宁的流流动比率和速速动比率小幅幅度增长，而而二者的现金金比率和现金金流量比率都都下降，尤其其是现金流量量比率下降尤尤为明显。而而横向对比后后发现，国美美的流动比率率、速动比率率和现金比率率略小于苏宁宁，现金流量量比率大于苏苏宁。国美的现金流量量比率大，表表明公司的短短期偿债能力力越强，即公公司即使不动动用其他资产产，如存货、应应收账款，光光靠手中的现现金就足以偿偿还流动负债债的能力大大大强于苏宁。但但由于资产的的流动性(即即其变现能力力)和其盈利利能力成反比比，故国美的的盈利能力略略弱于苏宁。8.2运营能力力对比运营能力对比表表项目/年度201

39、1.122.312012.122.312013.122.31应收账款周转率率（%）苏宁63.7377.21156.9国美294.9242.7251.5应收账款周转天天数苏宁5.735.772.29国美1.241.51.43存货周转率(%)苏宁6.655.824.89国美5.94.92.4存货周转天数苏宁54.8969.1373.62国美61.8673.47150总资产周转率（%）苏宁1.811.451.33国美1.630.751.4分析： 国美的的应收账款周周转率近三年年持续平稳增增长并远远大大于苏宁，故故国美的运营营能力强于苏苏宁，堪称业业界典范。表表明国美的表表明公司收账账速度快，平平均收

40、账期短短，坏账损失失少，资产流流动快，偿债债能力强。而而国美的存货货周转率低于于苏宁，表明明国美在存货货方面的管理理能力较弱。8.3盈利能力力对比盈利能力对比表表项目/年度2013年2012年国美苏宁国美苏宁销售毛利率15.10%15.21%12.90%17.76%销售净利率2.50%0.35%3%2.72%分析： 12年年时国美的销销售毛利率远远低于苏宁，而而13年而这这几本持平，说说明国美的盈盈利能力大幅幅提高，而国国美的销售净净利率略有下下降，但远小小于苏宁从22.72%下下降到0.335%的幅度度。 国美销销售毛利率和和销售净利率率指标同比增增加，说明商商品销售收入入净额的获利利能力有

41、所增增强，销售净净利率低于毛毛利率，说明明管理费用，财财务费用等明明显增加。 资产的利用用效率在降低低。 资本保保值增值率小小于1。第九章 国美发发展状况预测测 从比率率上来预测，按按照现在的发发展，流动比比率将会继续续保持一个稳稳定的状态，因因此国美应该该再考虑一下下如何增加流流动资金储备备的问题。速速动比率也是是升升降降，预预计20144年将保持一一个较居中的的状态，偿债债能力不会有有太大的改变变。现金比率率可能会持续续走低，从这这个角度来看看国美的偿债债能力可能会会下降。从盈盈利能力来看看，预计国美美的销售毛利利率率将会持持续走高，获获利能力逐渐渐增强。而销销售净利率则则逐渐下降，原原因

42、可能是成成本上升导致致的，因此国国美下一年应应该做的是保保持销售毛利利率的上升，想想办法减少成成本，提高销销售净利率。在在营运能力方方面，预测存存货周转率、存存货周转率、总总资产周转率率都会持续下下降，国美的的营运能力将将逐步改善。 总体来来说，虽然黄黄光裕事件等等对美的造成成了一定的影影响，但是并并不影响国美美的总体发展展，秉承开放、协同同、共享、共共赢的互联网时时代精髓，国国美对战略进进行全面升级级从多渠道零售售商迈向最大最最专业的O2M全渠渠道零售商，在“线下实体店店+线上电商商+移动终端端+社会化渠渠道”的运营模式式基础上，建建立更加密集集而有效的零零售触角，形形成开放式、覆覆盖广终端

43、界界面，打造开开放型供应链链，充分满足足不同渠道和和不同客户群群体多样需求求。 未来五五年，国美电电器应该有效效扩张，而不不是简单追求求门店数量，聚聚焦重点市场场的集群，着着重于地区规规模优势，关关注规模的系系统效益。中中国家电市场场年增长率约约为10%，国国美电器销售售增长率应该该继续向155%的目标靠靠拢。在持续有效效的门店扩张张同时，国美美应该更加强强调提升门店店产能。首先先是正在全国国实施的新活活馆和新模式式门店的改革革工程；其次次，加强以世世博会特许商商品为核心的的差异化定制制商品的推进进，通过定制制产品充分体体现国美强大大的采购和议议价能力，让让消费者享受受更低的价格格。同时，国美美还应注意经经营商品品类类结构的优化化。彩电、冰冰箱、洗衣机机、空调等家家用电器目前前在国美的销销售占比约为为60%，国国美电器未来来应在巩固传传统电器商品品绝对额及市市场份额增长长的基础上，大大力度地加强强3C品类和和生活电器品品类的销售。 同时，网购购市场目前处处于初步的发发展阶段，但但网购发展趋趋势迅速，年年增长率约为为80%，预预计到20114年将达到到1000亿亿元的市场规规模。因此，国国美应该注重重电子商务方方面的发展。