宝钢集团财务分战略及其相关措施分析报告164.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.宝钢财务分战略略及其相关措措施随着企业整体战战略的实施，有有关企业资本本结构分析以以及使企业保保值增值的方方法也相继产产生，资本的的来源、投资资的方向、成成本优势、资资本的运营等等等都是决定定企业能否获获得利润及保保持企业竞争争实力的重要要因素。在资资本相对缺乏乏、资源相对对稀缺的今天天，与众不同同的财务战略略必将产生与与众不同的增增值效果。继继前面部分对对宝钢发展总总战略的描述述以及业务分分战略的分析析之后，本部部分将着重介介绍宝钢的财财务分战略。一、宝钢

2、200002002年年上半年的财财务分析（一）偿债能力力分析偿债能力分析可可以揭示企业业的财务风险险。企业的偿偿债能力一般般可以通过流流动比率、速速动比率、现现金流动负债债比率和资产产负债率来体体现，以下就就选用这四个个比率对宝钢钢20002002年年上半年的偿偿债能力做出出分析。根据据宝钢提供的的20002002年年上半年的财财务数据可得得出各比率数数据如表6-1：表6-1 宝钢钢公司200002002年年上半年偿债债能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平流动比率（%）120.9127.3108.7105.5速动比率（%）87.8100.198.985.8现金流动

3、负债比比率（%）29.729.139.16.7资产负债率（%）56.659.169.464.8利用表6-1中中的数据可作作图如下：图6-1从表6-1和图图6-1可以以看出：流动比率在在经历了20001年度的的缓慢增长之之后，到20002年上半半年出现了较较为明显的下下降，但是各各年的数据均均高于行业平平均水平，说说明在整个交交通运输仓储储业中宝钢基基本保持了一一个良好的流流动比率水平平，具有较强强的偿还流动动负债的能力力；速动比率22001年度度比20000年度有了较较大幅度的增增长，且20002年上半半年继续保持持了增长的态态势，只是增增长幅度有所所下降，但每每年均保持在在行业平均水水平之上

4、，说说明宝钢流动动负债的偿还还能力有了进进一步的提高高；现金流动负负债比率每年年均大大超过过行业平均水水平，并在经经历20011年度缓慢增增长之后，22002年上上半年出现了了较大幅度的的增长，并超超过了行业良良好水平的标标准，说明宝宝钢公司具有有良好的直接接支付能力，债债务的偿还拥拥有比较坚实实的后盾。虽然20000年度、22001年度度宝钢的资产产负债率均高高于行业平均均水平，但是是2002年年上半年却低低于行业平均均水平，说明明宝钢20002年上半年年的偿债能力力有较大幅度度的下降，公公司的财务风风险有所增加加。通过对以上偿债债能力比率的的分析，可以以得出这样的的结论：宝钢钢200020

5、02年年上半年的短短期偿债能力力（由流动比比率、速动比比率、现金流流动负债比率率体现）一直直保持着一个个稳定而又缓缓慢增长的良良好态势，而而长期偿债能能力（由资产产负债率体现现）则有所下下降，尤其是是在20022年上半年，说说明宝钢的长长期偿债能力力起伏比较大大，不够稳定定，有待进一一步提高。（二）营运能力力分析企业的营运能力力反映了企业业的资金周转转状况，对此此进行分析可可以了解企业业的营业状况况及经营管理理的水平。企企业可以通过过产品销售情情况与资金占占用量来分析析其资金周转转状况，评价价其营运能力力。通常企业业营运能力的的高低主要体体现在存货周周转率、应收收账款周转率率、流动资产产周转率

6、和总总资产周转率率四个比率上上，所以就选选用这四个比比率对宝钢220002002年年上半年的营营运能力做出出分析。根据据宝钢提供的的20002002年年上半年的财财务数据可得得出宝钢200002002年年上半年各个个比率的数据据如表6-22：表6-2 宝钢钢20002002年年上半年营运运能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平存货周转率（次次）7.04.82.94.0应收账款周转率率（次）9.25.72.34.6流动资产周转率率（次）1.61.30.51.0总资产周转率（次次）1.10.90.30.3根据上表作图如如下：图 6-2从表6-2和图图6-2可以以看出：宝

7、钢20000年度的存存货周转率不不但高出行业业平均水平，而而且已经向行行业良好水平平标准9.88靠近，说明明这一时期宝宝钢存货周转转迅速，企业业销售能力较较强，营运资资金占用在存存货上的金额额较少。而22001年度度虽然同样高高于行业平均均水平，但在在同行业中已已经没有了明明显的优势，说说明这一时期期宝钢的库存存管理不是很很完善，销售售状况也不及及原来好，在在一定程度上上造成了存货货积压，从一一个侧面反映映了企业在产产品销售方面面的问题。到到了20022年上半年，宝宝钢的存货周周转率开始低低于行业平均均水平，说明明这一时期存存货周转存在在较大问题，存存货积压的情情况比较严重重，在同行业业中已渐

8、渐丧丧失了优势。宝钢2000年度的应收账款周转率不但明显高于行业平均水平，而且是其两倍，说明这一时期其应收账款具有良好的流动性，变现速度较快，管理效率较高，企业催收应收账款的速度较快，坏账损失较少，资产的流动性也比较好，进而从一定程度上反映了企业具有良好的短期偿债能力。到了2001年度应收账款周转率有所降低，说明这一时期宝钢应收账款的流动性有所下降，变现速度相对减慢，企业的短期偿债能力也相应的受到了影响，但是与同行业相比还具有微弱优势。2002年上半年应收账款周转率只达到行业平均水平的一半，说明应收账款的流动性较差，变现能力较低，企业催收应收账款的效率也较低，使得宝钢的应收账款周转率在同行业中

9、已明显处于劣势地位。流动资产周转率的变化相对稳定，虽然每年都有所下降，但是幅度并不大，说明宝钢流动资产的利用效率比较高，在同行业中具有明显优势。但2002年上半年远远低于行业平均水平，只到行业平均水平的一半，说明这一时期宝钢流动资产的管理效率存在一定问题，流动资产周转缓慢，流动资金的占用比较大，资金的利用效率不高，在同行业中处于劣势地位。总资产周转率也呈现出了一个缓慢下降的总体趋势，但每年的比率水平均基本保持在行业平均水平之上，说明宝钢全部资产的利用效率还是相当高的，在同行业中具有非常明显的优势。通过以上营运能能力的分析，可可以知道：宝宝钢20000年度、20001年度在在企业资产方方面的营运

10、是是高效而且成成功的，企业业的营业状况况和经营管理理水平都远远远高于行业平平均水平，资资金周转状况况良好，资金金的利用效率率也比较高，但但是就20002年上半年年而言，各项项比率均有较较大幅度的下下降，除了总总资产周转率率基本保持与与行业平均水水平持平以外外，其他各项项比率均只达达到行业平均均水平的一半半，这其中除除了受整个钢钢铁行业疲软软的因素影响响之外，主要要还是宝钢自自身经营管理理方面的问题题。因此，宝宝钢今后应该该更加注重公公司的经营管管理，注重战战略决策的制制定及其实施施。（三）获利能力力分析盈利是企业的重重要经营目标标，是企业生生存和发展的的物质基础，它它不仅关系到到企业所有者者的

11、利益，也也是企业偿还还债务的一个个重要来源。获获利能力分析析是企业财务务分析的重要要组成部分，也也是评价企业业经营管理水水平的重要依依据。通常评评价企业获利利能力高低的的比率主要有有：净资产收收益率、销售售净利率、成成本费用净利利率等，以下下就选用这三三个比率对宝宝钢200002002年年上半年的获获利能力做出出分析。根据据宝钢提供的的20002002年年上半年的财财务数据，可可得出以上三三个比率的数数据如表6-3：表6-3 宝钢钢20002002年年上半年营运运能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平净资产收益率（%）3.73.71.40.5销售净利率（%）3.33

12、.94.212.5成本费用净利率率（%）2.93.53.8-2.4根据表中数据作作图如下：图 6-3从表6-3和图图6-3中可可以看出：净资产收益益率在经历了了2000年年度到20001年度的相相同水平发展展之后，从22001年底底开始以一个个较快的速度度递减，从而而使20011年底成为生生产经营的拐拐点，说明宝宝钢公司20000年度、22001年度度的资产利用用效率较高，企企业资产运作作良好；20002年上半半年净资产收收益率虽然也也高于行业平平均水平，但但只到上年水水平的三分之之一，说明这这一时期宝钢钢公司的资产产利用效率大大幅度降低，企企业经营管理理上出现了问问题，造成企企业资产运作作的

13、低效率，使使企业的获利利能力大幅度度降低。销售净利率率均只到行业业平均水平的的三分之一左左右，说明宝宝钢公司这一一比率在同行行业中还不具具备优势，不不过仍然体现现出了一个稳稳中有升的发发展趋势，说说明宝钢公司司注重不断加加大销售力度度，通过扩大大销售获取收收益。成本费用净净利率均高出出行业平均水水平，说明宝宝钢公司非常常注重企业成成本费用的控控制，具有较较强的控制能能力，企业经经营管理具有有较高的水平平，获利能力力高于行业平平均水平。成成本费用净利利率一直保持持了一个稳定定增长的态势势，说明宝钢钢公司在日常常的生产经营营管理中非常常注重降本增增效，不断加加大成本费用用的管理力度度，使企业的的获

14、利能力持持续增强，从从而在同行业业的激烈竞争争中处于优势势地位。二、宝钢今后335年内的财财务战略（一）财务战略略的选择依据据企业财务战略的的基本作用表表现为它对经经营战略的全全面支持，它它与生产战略略、营销战略略一起共同形形成企业经营营战略的支持持系统。财务务战略是经营营战略的执行行战略：经营战略是是全局性决策策战略，它侧侧重于从竞争争对手的分析析中来确定自自己的经营定定位；财务战略则则是局部性和和执行性的，它它从财务角度度对涉及经营营的所有财务务事项提出自自己的目标。因因此，经营战战略处支配地地位，决定企企业的发展目目标，并制约约着企业内部部其他一切相相关战略的制制定及实施，而而财务战略则

15、则处于被支配配地位，它的的制定、实施施和控制都必必须从企业的的总体经营目目标出发，以以财务职能部部门战略管理理为核心、其其他部门的协协调为依托。所所以，企业财财务战略的选选择依据就是是企业的经营营战略，企业业必须选择与与之经营战略略相适应的财财务战略。根据企业生命周周期理论，企企业可以划分分为创立期、成成长期、成熟熟期与衰退期期四个发展阶阶段，不同发发展阶段企业业具有不同的的内在特征，这这些不同的内内在特征要求求企业有不同同的战略重点点。步入成长长期的企业，经经营战略中的的业务战略逐逐步成为企业业战略管理的的核心，因为为这一时期的的企业都希望望通过业务的的扩张不断巩巩固自己的市市场地位、扩扩大

16、自己的市市场份额。根根据本报告前前面部分对宝宝钢内、外部部环境的分析析，可以知道道宝钢目前正正处在成长期期向成熟期过过渡的阶段，所所以业务战略略就成为这一一阶段宝钢经经营战略中最最为重要的战战略了。因此此，宝钢今后后35年内的财财务战略以本本报告前面部部分所述的业业务战略为依依据。（二）宝钢今后后35年内的财财务战略根据不同内在特特征，企业可可分别采用集集中财务战略略、扩张财务务战略、稳健健财务战略和和防御财务战战略。企业在在创立时一般般采取集中财财务战略，通通过内部积累累、负债获得得壮大需要的的资源；在成成长阶段，企企业可以采取取扩张财务战战略，通过规规模经济取得得成本、产出出和技术优势势，

17、建立一定定的市场地位位；当企业进进入成熟阶段段后，以多元元化经营实现现资源的战略略转移与结构构调整成为主主导经营战略略，多元化经经营会不断面面临进入及退退出某一特定定产业的选择择，为增强企企业对外部环环境的应变能能力，企业宜宜采用稳健财财务战略；防防御财务战略略是企业经营营失败时为了了减少经济损损失而选择的的一种财务战战略。目前宝宝钢公司正处处于成长期向向成熟期过渡渡的特殊阶段段，因此在今今后35年内宝钢钢适宜选用扩扩张财务战略略与稳健财务务战略相结合合的财务发展展战略。从目前的发展情情况来看，宝宝钢已经初步步具备了一定定的市场竞争争实力、拥有有一定的市场场份额，无论论是在规模、功功能和技术上

18、上，还是在管管理、信息技技术采用和内内部机构作业业效率上，都都形成了自己己的优势，处处于企业生命命周期的成长长阶段。这一一阶段要求宝宝钢在现有生生产经营的基基础上，不断断开发新的产产品及服务，既既要注重加强强原有产品及及服务的优势势，保持并扩扩大其市场份份额，又要加加大新产品及及服务的开发发和投入力度度，不断寻找找企业新的经经济增长点，这这两个方面无无论谁都要求求宝钢拥有强强大的资金后后盾，且必须须保持良好的的资金运作，所所以为了满足足这两个方面面的需要，宝宝钢应该实施施扩张型的企企业财务战略略，实现企业业资产规模的的快速扩张，并并通过规模经经济进一步取取得并加强成成本、产出和和技术以及其其他

19、与企业产产品和服务相相联系的各个个方面的优势势，确立并巩巩固宝钢的市市场地位。同同时从现阶段段宝钢自身的的发展来看，不不可否认宝钢钢的产品及服服务结构已趋趋于成熟和稳稳定，企业经经营运作也积积累了相当的的经验，下一一步的经营发发展目标就是是如何在加强强、巩固现有有成绩的基础础上，开展多多元化经营，进进一步把宝钢钢的业务做大大、做强，因因此从这一点点上来说，宝宝钢应该采用用稳健的企业业财务发展战战略。综合上上面的分析，宝宝钢目前正处处于成长阶段段向成熟阶段段过渡的特殊殊阶段（如图图6-4所示示），应该综综合运用扩张张财务战略和和稳健财务战战略，做到既既能抓住机遇遇不断发展宝宝钢公司，又又不会因为

20、太太过激进而忽忽略了企业的的稳定和持续续发展。图6-4 宝宝钢的企业生生命周期曲线线模拟图 从图6-4中可可以很清晰的的观察到生命命周期的不同同阶段上企业业销售和利润润的变化趋势势，图中黑点点代表宝钢目目前在整个企企业生命周期期中所处的阶阶段。需要指指出的是图中中所指的开发发期、引进期期就是上述文文中提到的企企业创立期，只只是不同的理理论依据有不不同的称谓而而已。三、财务战略下下的各分部策策略企业财务战略的的主要任务就就是在对现有有资金市场充充分认识的基基础上，根据据企业财务的的实际情况，选选择企业的投投资方向，确确定融资渠道道和方法，调调整企业内部部财务结构，保保证企业经营营活动对资金金的需

21、要，以以最佳的资金金利用效果来来帮助企业实实现战略目标标。企业的财财务战略主要要包括四个方方面：（1）投资策略略：在长期和和短期间如何何分配资金，发发掘市场发展展最具有潜力力的产品；同同时为发挥资资金效益，而而合理运用流流动资金。（2）筹资策略略：选择有利利的渠道和方方法，力求降降低资金成本本，提高借入入资金的使用用效果。（3）利润分配配策略：根据据市场金融状状况和企业财财务状况确定定分配政策，处处理好集体利利益和个人利利益、短期利利益和长期利利益的关系。这这是关系到企企业兴衰的战战略问题。（4）财务结构构策略：结合合企业经营的的状况，拟定定有利于企业业长远发展的的资本结构，并并在安全性、灵灵

22、活性和有效效性中寻求最最佳结合点。下面将从宝钢的的实际经营情情况出发，以以其提供的220002002年年上半年三个个时期的财务务数据为基础础，分别对其其今后35年内的投投资策略、筹筹资策略、利利润分配策略略和财务结构构策略做出具具体分析，并并针对现阶段段公司的发展展状况提出相相对具体的加加强或改进建建议。（一）宝钢今后后35年内的投投资策略企业的投资策略略是企业财务战略在投投资管理方面面的分策略，它决定定企业资金的的合理分配和和有效利用，并并具体规定企企业资金投入入的方向、重重点以及投入入资金的多少少。显然，企企业的投资策策略作为企业业财务战略的分分策略，应该在在发展方向、目目标水平及主主要对

23、策等方方面与企业财财务战略相互互协调一致，并并保证财务战略的实实现，其具体体内容包括投投资方向、投投资比例和投投资重点等。1、投资方向投资是实现企业业财务战略目目标的基本前前提。企业财财务战略的目目标是不断提提高企业价值值，增加企业业利润，降低低企业风险，为为此企业必须须进行投资，在在投资中获得得效益。企业业战略投资方方向的准确与与否，往往决决定了企业在在未来竞争中中的地位是否否稳固。根据据企业的投资资方向，可以以把企业的投投资分为对内内投资和对外外投资：对外外投资是指企企业以现金、实实物、无形资资产等方式或或者以购买股股票、债券等等有价证券方方式向其他企企业的投资；对内投资是是指企业把资资金

24、投放在自自己企业内部部，购置各种种生产经营用用资产的投资资，具体而言言就是指企业业维持简单再再生产和实现现扩大再生产产的投资。从从企业维持简简单再生产的的角度来看，对对内投资包括括对所使用的的机器设备进进行更新，对对产品和生产产工艺进行改改革，不断提提高职工的科科学技术水平平等等；而从从企业实现扩扩大再生产的的角度来看，对对内投资包括括新建、扩建建厂房，增添添机器设备，增增加职工人数数，提高人员员素质等等。从对外投资角度度来说，今后后35年内宝钢钢应该充分利利用自己的无无形资产优势势、资源优势势、管理优势势和信息技术术优势向同行行业的其他企企业进行投资资，灵活运用用现金实物投投入、无形资资产投

25、资和购购买企业股票票债券等多种种投资方式，在在必要的时候候甚至可以进进行跨行业、跨跨地区的对外外投资，当然然这些投资所所带来的投资资收益必须高高于为进行这这些对外投资资而投入的投投资成本；另另一方面为了了企业的持续续经营和发展展，宝钢还必必须进行对内内投资，包括括：在现有经经营业绩的基基础上，继续续加大投入扩扩大仓储业务务的市场份额额，在企业内内部培育新的的经济增长点点，开发新的的产品及服务务；在不断巩巩固作为主营营业务的仓储储业务地位、稳稳定其收入的的前提下，提提升辅助业务务即加工业务务、运输业务务及其他边缘缘业务所占的的比重，加大大这些辅助业业务的投入力力度；加快原原有设备的更更新及技术改

26、改造，加大技技术开发力度度，争取在同同行业中处于于技术领先地地位；加大先先进信息技术术管理方法的的引进力度，强强化宝钢内部部的信息作业业管理；加大大公司人力资资源方面的投投入，包括人人员的聘用、培培训和福利等等方面的投入入。2、投资比例和和投资重点今后35年内内宝钢的对外外投资比例适适宜在公司拟拟定总投资规规模的10%左右，对内内投资比例则则相应地占到到公司拟定总总投资规模的的90%左右右。如前面业业务分战略部部分所述，宝宝钢今后35年内的业业务拓展方式式主要是：在在现有业务规规模的基础上上，进一步完完善仓储业务务；大力发展展作为明星业业务的加工业业务，以此带带动仓储业务务；巩固运输输业务；开

27、展展边缘业务。根根据业务分战战略所要求实实现的此业务务拓展方式以以及宝钢公司司现阶段的发发展经营状况况，宝钢今后后35年内的对对内投资在仓仓储、加工、运运输和边缘业业务上的比例例分配应该是是：仓储业务务占到宝钢对对内投资比例例的45%左左右；加工业业务占到这一一比例的255%左右；运运输业务和其其他边缘业务务之间不再进进行比例划分分，两者合计计占到宝钢对对内投资比例例的30%左左右，利用图图6-5我们们可以清晰的的看到宝钢今今后35年内的投投资比例划分分。图 6-5在明确了宝钢今今后35年内的投投资比例之后后，还需指出出哪些方向的的投资是比较较重要的。在在上述投资方方向中，以下下三个方面的的投

28、入相对比比较重要，即即：加快原有有设备的更新新及技术改造造，加大技术术开发力度，争争取在同行业业中处于技术术领先地位；加大先进信信息技术管理理方法的引进进力度，强化化宝钢内部的的信息作业管管理；加大企企业人力资源源的投入，包包括在人员的的聘用、培训训和员工素质质的提高等方方面的投入。（二）宝钢公司司今后35年内的筹筹资策略企业持续的生产产经营活动，不不断地产生对对资金的需求求，需要筹措措和集中资金金；企业因开开展对外投资资活动和调整整资本结构，也也需要筹集和和融通资金。企企业筹资策略略主要明确企企业在筹资指指导思想、合合理的筹资总总规模目标、优优化的资本结结构和所采用用的筹资主渠渠道和方式，以

29、以及实现筹资资战略目标等等方面的主要要对策。1、租赁负债分分析根据宝钢提供的的20002002年年上半年的财财务数据，可可以知道20001年底宝宝钢实际支付付的租赁费用用为303万万左右，占到到公司主营业业务成本的110%以上，而而由宝钢财务务部门提供的的2002年年度公司财务务费用的预算算得知，20002年公司司财务费用预预算中租赁费费用为4322万，占到公公司上半年主主营业务成本本的31%左左右，由此看看来，租赁费费用的支出在在宝钢整个成成本费用支出出中所占比例例呈上升趋势势，预计在今今后35年内宝钢钢租赁费用在在整个公司的的成本费用支支出中所占的的比例还会有有所上升。就宝钢目前的经经营现

30、状而言言，采用的租租赁方式基本本上都是经营营性租赁，它它使宝钢在财财力不足时节节省了相当于于资产价值的的一笔资金，避避免设备因技技术落后必须须淘汰而带来来的风险，降降低了维修费用的的负担。但这这种租赁方式式也有一定的的局限性，那那就是企业需需要使用的机机器设备只是是暂时性的，不不需要作为企企业长期固定定资产使用的的，且这些机机器设备都是是可以从出租租人那里租到到的，而对于于那些企业希希望长期拥有有作为自己固固定资产使用用的、企业目目前又没有经经济实力购买买的机器设备备，企业就应应该选用融资资租赁的方式式，因为它不不仅可以满足足目前企业作作业的需要，而而且从长远来来看还能成为为企业的永久久性资产

31、。所所以宝钢在今今后35年内的企企业机器设备备等固定资产产来源及使用用上，可以大大胆采用融资资租赁的方式式。2、筹资结构分分析筹资结构分析的的重点是分析析自有资金和和贷款构成比比例对企业自自有资金收益益率和企业风风险大小的影影响。前者可可以通过发行行股票或者使使用留存收益益；后者可以以发行债券或或者向各种金金融机构借款款。企业的筹筹资结构需要要视企业期望望自有资金收收益率和风险险大小的综合合而定。企业的持续经营营和扩张仅仅仅依靠企业自自身拥有的自自由资金是远远远不够的，就就算企业经营营管理者具有有长远的目光光，可以预测测到今后几年年内企业发展展所需要的自自由资金量，企企业也不可能能保持一个较较

32、高比例的自自有资金率，因因为企业不可可能不向企业业投资者返还还投资收益，也也不可能不进进行维持简单单再生产和实实现扩大再生生产的投资，从从而不断提高高企业的留存存利润率。所所以在市场竞竞争日趋激烈烈的情况下，在在企业所需资资金短缺的情情况下，企业业经营者应该该具有负债经经营的思想。从宝钢提供的220002002年年上半年的财财务数据可以以看出，宝钢钢基本上没有有对外举债，资资产负债表上上所有的与企企业负债经营营相关的项目目，如短期借借款、长期借借款、应付债债券、应付票票据等金额全全都为零，说说明公司所有有的日常经营营、对内投资资所需的资金金全部来自于于企业的自有有资金，即企企业拥有的资资本金、

33、资本本公积金、盈盈余公积金和和未分配利润润。因此，宝宝钢要想实现现今后35年内长足足发展的战略略目标，就应应该对外举债债，贯彻举债债经营的战略略思想，充分分发挥宝钢公公司自身的信信用优势、企企业经营管理理优势，采用用各种灵活的的举债方式，向向其他企业、银银行等金融机机构或非金融融机构借款，缓缓解企业今后后发展过程中中因资金短缺缺造成的压力力。3、筹资方法的的选择企业筹集资金需需要通过一定定的渠道，采采用一定的方方式，并使两两者合理地配配合起来。企企业的筹资渠渠道主要包括括以下几种，即即国家财政资资金、银行信信贷资金、非非银行金融机机构资金、其其他企业资金金、民间资金金、企业自留留资金和外商商资

34、金等7种种。企业的筹筹资方式同样样也主要包括括以下7种，即即吸收直接投投资、发行股股票、银行借借款、商业信信用、发行债债券、发行融融资券和租赁赁筹资。企业业筹资必须考考虑到资本的的可供性和资资金的成本，因因为无论企业业的整体战略略多么完整和和多么具有吸吸引力，都必必须以企业所所能筹集的资资金为限。所所以，企业经经营者的眼睛睛不应只盯在在某一种或两两种渠道和方方式上，而应应将视野放到到“全方位”的资金筹集集活动上，并并通过对每种种渠道成本的的比较，最终终选择最有利利于实现企业业战略目标的的渠道和方式式。目前宝钢的筹资资渠道和方式式比较单一，主主要的筹资渠渠道和方式就就是企业自留留资金、商业业信用

35、和租赁赁筹资，这种种较为单一的的筹资方式筹筹集到的资金金数目有限，很很难满足企业业日益增长的的资金需求，因因此宝钢今后后35年内应该该灵活运用上上述提到的各各种筹资渠道道和方式，多多多采用银行行借款、融资资租赁等筹资资方式，在相相同的成本下下尽可能的筹筹集到更多的的资金，或者者针对要筹集集的资金总额额，采用各种种不同投资渠渠道和方式的的组合，尽可可能的降低企企业筹资的成成本，使企业业筹资效用最最大化。（三）宝钢公司司今后35年内的利利润分配策略略企业的税后利润润按道理是归归股东们所有有的，但是这这并不意味着着股东们要按按他们的股份份分享所有的的利润，原因因是股东大会会或者董事会会有权决定利利润

36、部分或者者全部留在企企业。1、利润再投资资、留存利润润、股利分配配之间的比例例关系从宝钢提供的220002002年年上半年的财财务资料可以以看出，宝钢钢虽然每年年年底都有留存存利润，但是是下一年年初初总是会按照照各个投资者者的出资比例例采用发放股股利的方式分分配掉，也就就是说实际上上宝钢每年都都并没有真正正意义上的留留存利润，当当然也就没有有用于再投资资的利润了，它它的未分配利利润都百分之之百的用于股股利分配了。从从长远来讲，这这种做法是不不可取的，企企业股东的当当前利益固然然重要，但是是他们更关心心的是企业长长足发展带来来的巨大效益益，因此不应应该只看到企企业眼前的短短期收益，应应该着眼于企

37、企业未来的持持续经营和发发展。所以，宝宝钢今后35年内的利利润分配策略略必须与宝钢钢公司自身的的长远发展相相适应，确定定一个合理的的利润再投资资、留存利润润和股利分配配比例。2、股利分配政政策从宝钢提供的22000年2002年年上半年的财财务资料可知知，宝钢目前前实行的是固固定的股利发发放率政策，即即企业预先制制定一个股利利发放率，并并在一个较长长的时期里固固定不变的按按此比例发放放股利，就宝宝钢而言，这这一股利发放放率就是各企企业投资者的的出资比例。显然，该政策会因为企业经营业绩的波动而波动，虽然股利发放的相对数不变（发放率），但是其绝对数会因为企业税后净收益的变化而变化。因此，该政策能够给

38、股东带来一种稳定的投资回报，有助于树立投资者的信心。但是，如果企业经营成果变化不定，则会导致股利的发放丰薄无常，容易挫伤投资者的投资热情，给投资者以巨大的风险感。因为钢铁行业发展的相对稳定性，以及宝钢拥有的内、外部优势，在今后35年内宝钢可以继续实行固定的股利发放率政策。（四）宝钢公司司今后35年内的财财务结构策略略企业在调整各种种比率和杠杆杆时，必须综综合考虑企业业内外部的各各种因素。企企业选择适当当的财务结构构策略，应该正正确的处理企企业利润与经经营风险之间间的关系，以以达到较为合合理的经济增增长目标，因因此，宝钢今今后35年内选择财财务结构策略略时应该考虑虑：1、销售变化幅幅度及其稳定定

39、程度对未来销售额的的变化趋势预预计是决定财财务结构策略略的首要因素素，因为杠杆杆原理就是销销售额较小变变化会导致税税后净收益的较大变变化。如果销销售额增长，则则税后净收益增长更快快；如果销售额额降低，则税税后净收益会更快的降低。杠杆杆程度越高，这这种变化幅度度越大。因而而，预计未来来短期内销售售额会有很大大增长时，宜宜采用少增加加固定资产，少少发行股票，多多发行债券，使使企业的税后后净收益有较快的的增加。但预预计一旦失误，销销售额下降了了，企业的税后后净收益则会有较较快的降低。所以预计未来销售额的变化趋势显得极为重要，它决定了财务结构策略的选择。2、企业长远的的发展前景如果企业产品比比较新，技

40、术术比较先进，在在未来较长的的一段时间里里销售情况看看好，则企业业应该多提高高经营杠杆程程度，少提高高财务杠杆程程度。在财务务比率方面，应应该着眼于企企业未来的盈盈利能力，不不必过于看重重流动性比率率。3、企业所处的的行业企业所处的行业业不同，企业业的生产经营营状况也不同。工业企业需需要通过长期期筹资甚至是是发行股票，来来保证企业长长期经营所必必需的稳定的的资金来源。另另外，行业不不同，竞争的的剧烈程度也也不同。竞争争激烈的行业业采取较高的的财务杠杆的的风险就很大大。4、企业的资产产结构企业所拥有的资资产类型影响响着企业的筹筹资方式，固固定资产比例例高的企业，一一般采取发行行股票或者是是借入长

41、期借借款，流动性性比例高的企企业，一般采采取短期借款款融资，企业业可以根据资资产结构，结结合其他因素素，选择较为为合适的杠杆杆程度。5、领导人的风风险意识一般而言，进取取心强、有闯闯劲、敢于冒冒险的领导人人对企业，对对自身的能力力充满信心，愿愿意为取得丰丰厚利润承担担一定的风险险，因而愿意意提高经营杠杠杆和财务杠杠杆。相反，如如果领导人比比较谨慎，保保守，则不愿愿意承担较大大的风险，宁宁愿采取较低低的经营杠杆杆和财务杠杆杆。四、近期财务措措施建议（一）适当开展展对外投资，可可以是有形资资产投入，也也可以是无形形资产作价投投资。虽然企业的对内内投资可以维维持其简单再再生产并实现现其扩大再生生产，

42、满足企企业目前及将将来一个较短短时期内的发发展要求，但但是要想谋求求企业的长足足发展，使企企业在日益激激烈的市场竞竞争中立于不不败之地，企企业必须进行行对外投资。对对外投资不但但可以优化企企业的资源配配置、提高资资产的利用效效率，还能降降低企业的经经营风险、增增强企业的偿偿债能力。因因此，宝钢必必须摈弃目前前只有对内投投资的做法，综综合运用对内内投资和对外外投资，加大大对外投资的的力度。（二）在原有筹筹资方式和筹筹资渠道的基基础上，增加加新的筹资方方式和渠道。如如：向银行、非非银行金融机机构和其他企企业借款、吸吸收直接投资资、租赁筹资资。宝钢的筹资渠道道和筹资方式式过于单一，企企业发展所需需的

43、所有资金金都来源于企企业自身的自自有资金，基基本没有对外外举债。由于于企业的自有有资金在数量量上是有限的的，这势必会会影响企业的的进一步发展展与扩张，所所以企业应该该有举债经营营的思想。充充分发挥宝钢钢的信用优势势、经营管理理优势，向其其他企业、银银行等金融机机构或非金融融机构借款，满满足企业今后后发展的资金金需求。（三）大力开展展除经营性租租赁之外的融融资租赁，充充分发挥融资资租赁的优势势。虽然经营性租赁赁由出租人负负责设备的维维修、保养与与保险，承租人可以以不负担设备备过时的风险险，但是对于于那些企业渴渴望拥有、反反复使用而目目前又没有经经济实力购买买的机器设备备来说，融资资租赁才是最最好

44、的方式。虽虽然承租人必须负负担租赁期中中的设备维修修、保养和保险费用等等。但是租期满满后，租赁资资产的所有权权无偿转移给给承租人。因因此，对于目目前发展阶段段的宝钢，融融资租赁不失失为一个长远远的战略选择择。（四）实行固定定资产的状态态管理，定期期检查和维护护，注意对已已经和快要老老化的固定资资产加强技术术改造和更新新。宝钢目前对固定定资产采用的的是定修制，即即随时发现问问题随时处理理，这种方法法虽然能够及及时解决生产产过程中发现现的问题，但但却会导致对对平时日常维维护的忽视，所所以宝钢应该该加强固定资资产使用信息息的时时掌控控，抓好平时时的维护、检检修工作，防防患于未然。同同时，还应该该注重

45、固定资资产的技术改改造和更新，对对于那些即将将报废的固定定资产，要制制定合理的改改造、更新方方案，逐步实实现新旧更替替。（五）注意与供供应商和客户户保持紧密联联系，加快财财务票据的处处理速度。在对宝钢提供的的200020022年上半年财财务数据进行行分析的过程程中发现，公公司预收账款款、预付账款款等科目年初初与年末的金金额相差总是是比较大，究究其原因主要要是客户及银银行在票据处处理方面与宝宝钢自身的处处理时间不同同所引起，因因此宝钢的财财务部门应该该加强与银行行及客户的联联系，尽量避避免票据处理理上的时间差差。（六）编制合理理的费用预算算，严格控制制费用支出，尤尤其是管理费费用的支出。在宝钢的

46、各项费费用支出中，管管理费用总是是高居不下，虽虽然宝钢一直直非常注重各各种成本费用用的严格控制制，但是管理理费用的控制制上成效却不不是十分明显显，因此有必必要加强管理理费用的控制制力度，从根根本上降低企企业的管理费费用，减少不不必要的费用用支出，降低低企业运做的的成本，从而而增加企业利利润。（七）鉴于应收收账款前五位位客户账款的的高度可回收收性，可适当当放宽这几个个主要客户的的信用限制，适适度增强他们们的赊销比例例。在宝钢应收账款款的客户构成成中，最大的的几家是：宝宝钢运输部、宝宝钢物资采购购处、苏州佳佳可、宝钢宝宝兴，它们每每年的应收账账款额大致为为：20000万、50万万、43万、443万

47、，这其其中宝钢运输输部、宝钢物物资采购处、宝宝钢宝兴三家家是宝钢集团团公司内部的的子公司，因因此应收账款款不存在坏账账可能，而另另外两家的应应收账款虽然然不能一次性性收回，但也也是能陆续收收回的，所以以对这种信誉誉比较好的客客户，可适当当放宽信用限限制，增加其其应收账款在在宝钢赊销总总额中所占的的比例。（八）利用公司司的信誉优势势，适度扩大大应付账款的的比例，利用用客户资金为为自己服务。作为宝钢集团旗旗下的子公司司，宝钢拥有有其他同行业业企业无可比比拟的品牌优优势，宝钢应应该充分利用用这种无形资资产，使它为为企业带来效效益。因此宝宝钢可以利用用其信誉优势势，提高自己己的应付账款款比例，在自自身

48、资金不够够充裕的情况况下，通过占占用客户资金金的方式来减减少自己的资资金占用，这这样就可以在在无形中增加加企业的周转转资金。（九）制定科学学的利润分配配策略，确定定合理的利润润再投资、留留存利润、股股利分配比例例。企业的持续经营营和发展需要要资金的不断断投入，并把把这些投入的的资金用于各各种对内、对对外投资，使使企业不断发发展壮大。如如果企业把自自身的利润全全部用于股利利发放，虽然然可以满足股股东的近期利利益要求，却却会阻碍企业业的长足发展展，这无异于于杀鸡取卵，也也许企业会在在利润分配之之后向外寻求求资金来源，但但这样做却在在无形中增加加了企业的成成本，所以把把企业自身的的利润在利润润再投资、留留存利润、股股利分配之间间做个合理的的比例划分是是很重要的。