2021玻璃纯碱商品年度报告：乘风破浪VS触底反弹.docx

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1、目录第一部分玻璃：乘风破浪持续走高5第1章2020年玻璃行情回顾5第2章玻璃的供给52.1.停复产情况52. 2.继续严格执行产能置换82.3.产能结构调整供应端偏紧8第3章玻璃的成本103.1.纯碱价格大幅波动10第4章库存从天量降至历史低位12第5章玻璃的需求155.1. 房屋销售数据好于往年155.2. 房企现金流由紧转松155.3. 竣工逻辑回归 需求大爆发16供需结合18第6章玻璃行情展望18第二部分纯碱：需求迎来新增长点悲观预期将反转 19第7章2020年纯碱行情回顾19第8章纯碱供给198.1. 停复产情况198.2. 供应端或维持低开工率22第9章现货价格过山车式调整23第10

2、章纯碱需求25建筑玻璃产能受限2510.1. 光伏玻璃预计增量明显2610.2. 进口增量明显26库存再次累至高位27第11章纯碱行情展望28免责申明29图9：华北地区纯碱采购价格26002600华北部分地区采购纯碱价格统计图2400220020001800160014001200资料来源：中国玻璃期货网平板玻璃行业自去年6月份起，旺季需求超预期，玻璃现货价格一改颓势，开始强 势上涨。一季度，受到疫情影响，玻璃销售几乎停滞，大量玻璃原片堆积在厂库中，现 货价格上涨条件消失。厂家后续通过大幅调价促进去库存，生产企业依旧保持11%以上 的利润率。5月中旬起，玻璃利润迅速恢复，主要是因为纯碱价格的持

3、续下降，成本端 的下降，另外由于去库良好，厂家开始提价，市场对于后期需求信心良好，开始复制2019 年的涨价去库存的行情，玻璃生产企业利润在8月份一度突破700元/吨，利润率突破 60% o此后由于7-8月份玻璃开工生产线大幅增加，对于重碱需求起到支撑，纯碱现货 企业抱团开启坚定的上调价格，纯碱-玻璃产业链利润分配不均匀的情况下，玻璃行业 利润短期有向纯碱端转移趋势。今年受到光伏玻璃产能缺口较大，现货价格飞速攀升， 部分浮法玻璃产能转产光伏玻璃，叠加建筑玻璃需求旺盛，使得平板玻璃现货价格较往 年明显上涨，出现淡季不淡的情况。截至12月18日当周，全国浮法玻璃均价涨至2093 元/吨，同比上涨4

4、23元/吨。图10：平板玻璃现货价格及盈利情况图11:沙河燃煤薄板利润率平板玻璃现货价格及盈利情况利润率资料来源：中国玻璃期货网 南华期货资料来源：中国玻璃期货网随着环保政策收紧，沙河地区关停大量燃煤线，全国其他地区，逐步改用天然气或 重油进行玻璃生产。目前天然气生产线成本约1270元/吨，重油生产线成本约1570元/ 吨，煤炭及石油焦生产线成本分别为1100元/吨和1000元/吨。2021年，光伏玻璃及汽 车玻璃新增产能将不受产能置换限制，利好纯碱需求端，预计纯碱价格将有明显回升。 预计2021年，玻璃生产成本将有一定回升，利润率将有小幅回落。第4章库存从天量降至历史低位受到新冠肺炎疫情影响

5、，需求端复工推迟，地区间运输停滞，一季度库存增量较以 往大幅攀升。2月以后，各地厂家开始大幅下调价格，但彼时下游需求未启动，因此去 库效果不佳。全国样本企业库存峰值出现在4月中旬达到7200万重箱，与历史同期相 比处于绝对的天量库存。各地自3月份复工复产开启后，下游均出现赶工潮，一季度需 求递延释放的原片需求，叠加“金九银十”的传统旺季需求，使得今年的需求旺季较往 年提前。三季度末，全国样本企业库存回落至2460万重箱，较年内最高点下降65. 83%, 此时库存数据已降至历史平均水平。目前全国样本企业库存继续保持下降至904万重箱。图12： 8省库存数据八省库存资料来源：卓创资讯从两大主产区的

6、库存数据来看，8月底至国庆黄金周约1个月的时间里，玻璃市场 处于一个瓶颈期，社会库存激增，现货价格已涨至高位，因此贸易商开始大量抛售前期 堆积的玻璃，在高位兑现利润。玻璃厂商去库速度放缓，现货价格走稳、，如果说前期玻 璃期现价格的上涨更多是一种需求预期主导下的上行，那么彼时就是考验实际需求成色 的时期。最终，在贸易商库存大量消化恢复至正常水平后，玻璃企业库存进入了新一轮 的快速流畅的去库时期。年底前赶竣工的终端需求集中爆发，促使河北省及湖北省库存 下降至历史低位。图13：河北省库存数据 图14：湖北省库存数据250025002000河北省库存150010005002016 2017201820

7、192020湖北省库存400200000网600顿200TlnM6 PM6pM Z寸M 9寸M EPM 6sM ZCOM gcnM EmM I EM 67M ZZM SZM mNM 17M 61M ZIM SIM EIM TIM 6M ZM SM EM TM820119201资料来源：卓创资讯 南华期货资料来源：卓创资讯今年玻璃去库效率超预期的一个因素是南方市场下游需求持续保持良好，订单量保 持稳定，部分区域的加工企业订单量环比有小幅上涨。玻璃的主销区为华南和华东市场, 以江苏省和广东省库存为例，厂家库存环比去年下降近30麻口 10%。在下游强需求刺激 下，华东和华南地区厂家接连上调现货价格，

8、此举并没有明显影响厂库去库速度，也从侧面证明南方下游赶工之下的需求成色。图15：江苏省库存数据图16：广东省库存数据广东省库存广东省库存600400200TCOSZ 6Tm gz 6Tms 16ICOSZ6 - COiDZ 6T 之之之之之TTTTTzeecizmmcncom寸寸vp寸s江苏省库存1200100020202018 2019201720166寸MSPM20 EPM20 n6gM - zmM19 smM201 meM -6ZM 8 znm201 SZMmzM - TZM 7 6TM201 ZTM 一STM -EIM 6 TW2016M - SMmM IM资料来源：卓创资讯南华期货资

9、料来源：卓创资讯今年去库效率好于预期另一原因是北方赶工需求超预期。通常北方地区进入冬季， 受气温降低、雨雪气候影响，会影响室外工程施工的进度，因此北方地区的赶工期通常 会相较南方地区结束的早。但是今年由于气温偏高，北方地区赶工时间拉长，另外华北 京津冀等地区今年的环保措施对于室外施工的影响有限。因此北方地区玻璃现货市场今 年出现了淡季不淡的情况。从地区库存上来看，辽宁省国庆节后企业整体库存环比去年， 降幅从10%扩大至2% ,充分证明了赶工对于东北厂家库存的消耗作用。进入12月，随 着气温转冷，北方赶工临近结束，下游需求中心逐步完成由北向南转移。库存数据已经从天量级别回落至历史地位，高库存压力

10、已经转变为低库存支撑，对 2021年现货价格起到有力支撑。图17：辽宁省库存数据辽宁省库存600500400300200100500400300200100一 COLOZ6 一 OOLOZ6 一 OOLOZ6 一 OOLOZ6 一 OOLOZ6 一 之之之之 WTTTTTZCXJCXJCXJCXJCOeOCOeOCOVVVVVLD20162017201820192020资料来源：卓创资讯第5章玻璃的需求5.1. 房屋销售数据好于往年受疫情影响，1-2月地产销售活动基本暂停。虽然国家层面上没有要通过刺激地产 来刺激经济的打算。但根据“一城一策”的政策框架，2月以后边际放松地产调控政策 的城市数量

11、明显增多，多城市施行边际放松公积金政策 引进人才购房优惠等政策类型。 可以看到5月中旬起30大中城市商品房成交面积已经好于过往两年的平均表现。图18： 30大中城市商品房销售数据30大中城市:商品房成交面积80.002018 2019 2020资料来源：Wind5.2. 房企现金流由紧转松受疫情影响，1-2月地产销售活动基本暂停。2月份商品房销售面积累计同比下降 39.9% , 一季度房企所面临的现金流压力可见一斑。某些大型房地产企业打出前所未有 的促销折扣，以促进后疫情时代的房屋销售快速恢复。随着疫情受到控制，3月开始商 品房销售累计面积开始有明显的向上修复，171月商品房销售面积累积同比增

12、速在年 内首次出现正增长，对2021年房屋销售数据持乐观态度。图19：商品房销售数据统计%40%40商品房销售数据统计302010o o o o O 1 2 3 4 5 O _ _ _ _ _O 15.O &O 万平方米20.0oloeoz oooozoz 90、0e0N 3SN0N eooeoz NT、6Toz 0HX20N 80、6Toz 90、6Toz 寸 0、6I0N 70、6Toz erne 01、8Toz 80、8Toz 90、8Toz 寸 OOOTON eO、8Toz NTNTOZ 0INI0Z OO0NT0Z 90NT0N moz CXJ0NT0N NT、9Toz 0SH0N

13、80、9I0N 90、9T0z 寸 0、9I0N No、9Toz oa累计销售面积 T-累计同比资料来源：Wind商业地产投资逻辑满足“销售-开发资金-地产投资-施工”的传导链条，销售数据 回升，开发资金得到补充，地产投资得到支撑。截至11月，房地产投资完成额较去年 增长6. 8%,预计2021年增速将依旧保持向上趋势。图20：房地产开发投资完成额统计万亿14.012.010.08.0万亿14.012.010.08.0房地产开发投资完成额统计IC020Z 60AJSZW08Z gsosz sosz SAKOZ W30Z6CV6SZ zo、6sz gssoz6SZ TS6SZ TTSOZ isz

14、 zssoz go、8sz18SZ noz mz 6。、二oz noz累计完成额一累计同比资料来源：Wind5.3. 竣工逻辑回归需求大爆发近十年来期房占商品房销售面积的占比比值持续增长，截至11月期房占比超过87 %。 期房占比的增加，为后续玻璃的需求提供坚实的支撑。图21：期房占比商品房销售面积:期房:累计值:/商品房销售面积:累计值0.90 0.880.860.840.820.800.780.760.740.72 0.70 0.68s.i90,苴岸二*90,9耳s.is.i90,翁 s.i 901i SGW s.i90,翁岸sw0工IW9OCXJ9OCXJ9OtI。O-IOOI I I

15、I 8866600*It-H-OCZCZOCsJCMCMCXJCMOsJCM资料来源：Wind建筑玻璃占平板玻璃需求的75%左右，玻璃的安装位于建筑施工的尾端，时间上临 近竣工完成时，因此竣工数据一定程度上反映平板玻璃的需求。销售数据的回升，给房 企补充了现金流，资金向两头分散，新开工及竣工面积增速均保持向上修复。2018年, 新开工面积增速与竣工面积增速间剪刀差逐步拉大，房企通过加快施工前段进度获取预 售资格，出售期房以获得稳定现金流。导致施工周期拉长，竣工段施工进度延后，建筑 玻璃安装需求也因此受到抑制。按照2-3年的商品房施工周期，今年与明年将迎来集中 竣工期。今年受到新冠疫情影响，一季

16、度建筑行业整体开工时间延期1个月左右，在前 期大量期房交付交付压力下，地产竣工端普遍出现赶工，建筑玻璃消费实际需求的兑现, 可以从玻璃厂家库存由天量级别降历史低位和现货价格不断上涨双双得到作证。年末受 到前期气温偏高影响，赶工作业期拉长，使得新开工向竣工端有效传导，竣工数据的回 升预计将持续至2021年。由于节能环保因素的影响，目前的商品房开窗面积增加，双 层中空 三层中空玻璃的普及，为明年的浮法玻璃需求起到有力支撑。图22：房地产开工、竣工面积、施工面积增速40.0040.0020.000.00-20.00房地产相关增速对比30Z-40.000SZL篇-60.00房屋新开工面积累计同比月房屋

17、竣工面积.累计同比月房屋施工面积:累计同比资料来源：Wind5.4. 供需结合我们将供需结合起来看，选用国家统计局公布的平板玻璃产量同比增速作为供给代 表，选用下游深加工中运用广的钢化玻璃产量增速以及建筑用较多的中空玻璃增速作为 需求代表。理由是平板生产线具有全年不停的特点，因此供给稳定，其供给弹性很小， 而下游深加工工厂基本以订单驱动开工，非常适合用来代表需求。由下图可以看出，平板玻璃产量同比增速已经转正。在需求端，由于下游深加工企 业复工复产推迟，下游建筑业需求端3月才陆续复工。中空玻璃还是钢化玻璃产量增速 在疫情期间都发生了断崖式下降，二季度随着复工复产和下游赶工潮刺激，下游深加工 工厂

18、订单开始恢复，尤其是中空玻璃产量增速保持向上恢复。3-10月份，中空玻璃累计 产量达到10153.5万重箱，同比增加3.6%O建筑物中通常需要安装电梯，电梯的产量数 据与中空玻璃的产量增速也呈现相同的增长趋势性。图23：供需结合（一） 图24：供需结合（二）2020,00800005 0 51 1co10.0，。匐 ZO,OF TP 6引 OT，6Toz 8。，6Toz 90,6Toz 3,6I0z ZO,6IOZ Z78I0Z &，8Toz T8Toz OIIOZ 80,卜I0Z 90，ZI0( qom OT，9Toz-20.00-30.00-40.00-15.00-20.00-25.00一

19、 产量弱化域碟累计同比月一产量.中空玻淳原计同比月 一产鼠平板装毯累计同比月一产量:电梯、自动扶梯及升降机:累计同比月一产量:中空玻璃:累计同比月资料来源：Wind南华期货资料来源：Wind第6章玻璃行情展望供应：在高利润的驱动下，2021年玻璃供应量将持续释放，但受到建筑玻璃产能持 续受限影响，增量有限。另外，部分浮法玻璃产线未来会转向生产光伏玻璃，预计明年 建筑玻璃供应将保持紧平衡。今年去库效果超预期，整体库存处于历史低位，为现货价 格支撑。需求：房屋销售数据恢复良好，房企的现金流充裕，推动高新开工向竣工端转化， 前期期房交房压力增加，竣工端回暖趋势明显，预计明年将继续延续竣工逻辑，玻璃需

20、 求有较强的支撑。短期来看，春节前建筑玻璃下游需求减弱，将会迎来一段时间的累库，盘面预计会 迎来小幅下调，预计底部支撑1750。长期来看供需双旺的情况，仍将延续，市场经过一 定的调整后，建议继续做多。第二部分纯碱：需求迎来新增长点悲观预期将反转2020年纯碱行情回顾纯碱在玻璃自4月份起一路上涨且不断创新高的牛市行情映衬下，走势一度明显偏 弱。进入7月下旬，纯碱合约开始止跌向上，期价一直到8月底都保持一个强势的上涨。 主要是因为受自然灾害叠加停产检修，纯碱供应端真正出现大幅下降，部分地区货源偏 紧，供需格局发生改变。供应端迅速恢复，纯碱现货价格走势出现上涨乏力，近两月以 来，纯碱现货端价格下降约

21、28% ,期货端价格下降超过2Q o受到下游需求预期增长影 响，市场情绪不再持续悲观。图25：纯碱价格走势纯碱活跃合约收盘价 市场价（平均价）:重质纯碱:华北地区资料来源:Wind第8章纯碱供给8.1. 停复产情况今年上半年为了应对因新冠疫情影响，带来的天量库存压力，纯碱生产企业的停产 检修动作较去年同期密集得多，企业提前集体检修量增大。进入三季度尤其是8月份, 纯碱供应端装置问题频生，纯碱企业检修密度明显增加。8月18日西南地区洪涝灾害造 成四川和邦120万吨产能中90万吨产能装置停车，预期进入为期3个月的停产期，同 时企业库存受到洪水的影响，直接导致区域内企业封单不报价。同期山东海天150

22、万吨、 江苏实联100万吨装置也因故障停车检修，随后又有江苏井神、南方碱业、云南大为等 企业减量或检修。因此8月底至9月中旬纯碱检修涉及产能高达510万吨，按行业开机 率70%测算，产量减少达到30万吨。目前纯碱行业总产能为3382万吨，供应端减量占 到总产能的8.9% ,短期市场供应紧张程度可见一斑。西北地区遭遇严峻的环保问题，政 府要求企业减量40%生产，青海盐湖停产2个月。8月底至9月中旬纯碱检修超过1个 月的生产企业，产量减少或达到230万吨，对比8月份纯碱产量为238. 4万吨，短期供 应端短缺可见一斑。但是四川和邦47天后即开始恢复生产，受到环保政策影响停产的 青海盐湖也在59天后

23、恢复生产。供应端迅速恢复，纯碱行业供大过于求的矛盾再次摆 在了面前。四季度，纯碱现货价格再次连连下跌，市场情绪区域悲观，纯碱企业通过降低开工 负荷，减量生产控制供应端。表26: 2020年检修生产线图表目录编号厂家地址产能（计划）停产时间（计划）检修时间开工时间1湖北双环华中12010天2020. 1. 122陕西兴化西北302020.1. 153天2020. 1. 173山东海天华北452020.1. 16装置减量30%2020.1.314徐州丰成华东602020. 2. 218天2020. 2. 205南方碱厂华南602020. 2.211天2020.2. 136昆山锦港华东702020.

24、 2. 615天2020. 2. 217江西晶昊华东362020. 2. 418天2020. 2. 228山东海化（老线）华北1202020. 2. 331天2020. 3. 49中源化学（二期）华中582020. 2. 227天2020. 2. 2910实联化工华东1102020. 2. 266天2020. 3. 211中源化学（三期）华中402020. 3. 1115天2020. 3. 2612青海昆仑西北1002020.3. 175天2020. 3. 2213中源化学华中302020. 3. 282天2020. 3. 3114天津碱厂华北802020. 3. 302天2020. 4. 1

25、15江苏华昌华东212020. 3. 308天2020. 4. 716湖北双环华中802020.4. 1010天2020. 4. 2017福建耀龙华东402020.4. 101个月2020.5. 1318江南大为西南202020.4. 173个月2020.7. 1619杭州龙山华东408天2020. 4. 2920南方碱厂华南602020. 5. 77天2020.5. 1421江苏实联华东1002020. 5. 627天2020. 6. 322中源化学（一期）华中302020.5. 1015天2020. 5. 2523重庆宜化西南802020.5. 189天2020. 5. 2624金山三期华

26、中1002020. 5. 2312天2020. 6. 425青海昆仑西北1502020. 5. 257天2020. 6. 126丰成盐化华东602020. 5. 2515天2020. 6. 927安徽红四方华东302020. 5. 3112天2020.6. 12图1.1：玻璃价格走势5表2. 1 . 1 : 2020年冷修生产线6表2.1.2: 2020年复产、新建生产线7图2.3.1:玻璃产能9图2. 3. 2:玻璃在产产能9表2. 3.1:各区域在产产能增减变化(万重箱)9图2.3.3:平板玻璃月产量10图2.3. 4:平板玻璃累计产量10图3.1.1:华北地区纯碱采购价格 11图3. 1

27、.2:平板玻璃现货价格及盈利情况 12图3. 1.3:沙河燃煤薄板利润率 12图4.1:8省库存数据13图4. 2:河北省库存数据13图4. 3:湖北省库存数据13图4. 4:江苏省库存数据14图4. 5:广东省库存数据14图4. 6:辽宁省库存数据14图5.1.1: 30大中城市商品房销售数据 15图5.2.1:商品房销售数据统计16图5.2.2:房地产开发投资完成额统计 16图5.3.1:期房占比17图5.3.2:房地产开工、竣工面积、施工面积增速 17图5.4 1:供需结合(-)18图5. 4 2:供需结合(-) 18图7.1:纯碱价格走势19表8. 1. 1 : 2020年检修生产线2

28、0图8. 2.1:国内纯碱产能22图8. 2. 2:纯碱累计产量22图8.2.3:纯碱月度产量22图8.2.4:纯碱周度开工率23图9.1:联碱企业成本、利润24图9.2:氨碱企业成本、利润2428连云港华东1302020. 5. 314天2020. 6. 429淮南德邦华东602020. 6. 814天2020. 6. 2230唐山三友华北2302020. 6. 310天2020.6. 1331淮南德邦华东602020. 6. 810天2020.6. 1832湖北新都华中602020. 6. 815天2020. 6. 2333中盐昆山华东802020. 6. 920天2020. 6. 293

29、4湖北双环华中322020.6. 1010天2020. 6. 2035海化新线华北1802020. 6. 2812天2020.7. 1036杭州龙山华东402020. 6. 3013天2020.7. 1337桐柏海晶华中102020. 7. 46天2020.7. 1038金山二期华中652020. 7. 211天2020.7. 1339河田立.天华中402020. 7. 91月2020. 8. 540青海五彩西北1102020. 7. 284天2020. 8. 141江苏华昌华东702020. 8. 33天2020. 8. 642湖南冷水江华中182020. 8. 33天2020. 8. 64

30、3中盐内蒙古华北332020. 8. 56天2020.8. 1144金大地三期华中1302020. 8. 52天2020. 8. 745青海发投西北1202020. 8. 810天2020.8. 1846江西晶昊华东362020.8. 1014天2020. 8. 2447陕西兴化西北302020.8. 1015天2020. 8. 2548重庆碱胺西南402020.8. 187天2020. 8. 2549南方碱厂华南607天2020.9. 1550山东海天华北1502020. 9. 2102020.9. 1251江苏实联华中1102020. 9. 35天2020. 9. 852四川和邦西南902

31、020.8. 18预计3月实际47天2020. 10.553左南玄维西南202020. 8. 2729天2020. 9. 2554青海盐湖西北1202020.8. 1459天2020. 10. 1255湖北双双华中502020.10. 1011天2020. 10. 2156河南骏化华中802020.10. 244天2020. 10. 2857丰成盐化华东602020.10. 262天2020. 10. 2858云南寺维西南202020.10. 255天2020.10. 2559安徽德邦华东602020.11.25天2020.11.760湖北双环华中472020.11. 165天61陕西兴化西北

32、302020.12. 10待定待定资料来源：隆众资讯今年纯碱产业无新建投产生产线，但是有四家企业进行了扩产，分别是山东山东海 天生物化工有限公司扩产10万吨，青海发投碱业有限公司扩产10万吨，中盐昆山有限 公司扩产20万吨，冷水江金富源碱业有限公司扩产3万吨，共计增加产能43万吨。远期来看，阿拉善塔木素天然碱开发利用项目建成后总体产能将达到780万吨纯碱 （7条生产线）、80万吨小苏打加工装置配置（一条生产线），项目总投资185亿，一期预计2025年建成，二期预计2027年建成。8.2. 供应端或维持低开工率2013-2016年，国内纯碱产能从3067万吨降至2950万吨，处于去产能周期；20

33、17 年起，产能再度开始扩张，国内纯碱产能从3033万吨扩张至3339万吨。2020年国内纯 碱产能为3382万吨,较2019年增加1.29%。170月纯碱累计产量2284. 90万吨，较去 年同比减少4. 1%o图27：国内纯碱产能图28：纯碱累计产量镀锌能3,500.0012.006。NON S.0SN S.OSN 6。，6 Toz so6 Toz T。6 Toz 6。，8 TozSO,8IOZ I0,8I0z 60E0Z SOIOZ TOZTOZ 699I0Z s。，9 Toz199 TO Z 60，SI0z SO，SIOZ TO，STOZ 600z InOWIOZ S4SN69ETON

34、 so，mloz 产危:碳酸钠（纯碱）:累计值月产加碳酸钠（纯碱）馔计同比资料来源：隆众咨讯 南华期货资料来源：Wind今年的产量明显下降时期在5-6月份和8-9月份。前者受当时下游需求疲软，碱厂 出货困难,库存持续累积，企业出现亏损影响，纯碱协会倡议全行业自4月底起限产30% o 5月份单月产量同比下降11% ,6月份单月产量下降与。后者受自然灾害叠加停产检修, 纯碱供应端出现大幅下降，9月份单月产量损失约30万吨，产量同比下降12%。图29：纯碱月度产量3CXD.003CXD.00250.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00200.00150

35、.00100.0050.000.00济0SZ S0SZ 60,6107S20Z m m80N0z 8二 OWIOZ 岑soz noz zous一 oz n 604 1 oz n uoz90OSI0Z TOcnIOZ产量:碳酸钠（纯碱）:当月值）产量:碳酸钠（纯碱）:当月同比JJ资料来源：Wind今年年初受疫情影响，纯碱厂家库存居高不下，需求恢复缓慢，纯碱价格不断下跌， 为缓解现金压力，进入4月上旬，纯碱行业开始进行集中检修，开工率开始进入持续下 降，纯碱行业整体开工率最低达到62.10% ,较年初时开工率下降超过23%。进入8月中 下旬，纯碱装置事故频发，西北限产，西南水灾，多重因素影响下，纯

36、碱行业开工率持 续下降，开工率最低降至67. 24% ,从而导致市场供应减量明显。今年纯碱生产线开工率 基本维持在80%以下，低于往年数据，由于目前库存压力依然较大，预计2021年整体开 工率依旧会保持今年的水平，控制在较低的水平。图30：纯碱周度开工率纯碱周度开工率数据2018 2019 2020资料来源：隆众资讯第9章现货价格过山车式调整今年纯碱现货的价格可谓是经历了 “过山车”式调整。2019年下半年延续至年初, 纯碱现货价格一路走低。一季度受到新冠疫情影响，库存不断累积至天量，厂家为了刺 激出货，现货价格进一步下探，现货市场价格一度下降至900元/吨以下。现货价格持 续下行，企业亏损进

37、一步扩大。为了稳定市场价格，今年6月15日潍坊召开的纯碱行 业会议上，纯碱协会倡议将重质碱价格上调100元/吨，以提涨价格稳定市场。图31：联碱企业成本、利润图32：氨碱企业成本、利润3500140030001200联碱企业利润3000120025001000200080015006001000400500200一联碱利涧一联被成本一联碳收入02018/10/202019/10/202020/10/200 2016/10/202017/10/20氨碱企业利润25008002000600150040020010001000500-2000 .， -4002016/10/202O17/1Q/2O2

38、O18/1Q/2O2019/10/202O2Q/1O/2O一 氨被利泄 一象做成本 一发被收入资料来源：隆众资讯 南华期货资料来源：隆众资讯4-5月份玻璃主产区河北沙河地区经历了集中减产，停产生产线涉及产能2970万 重箱，对于纯碱是一个明显的利空因素。随着玻璃厂商库存快速下降，7-8月份冷修复 产线达到8条，涉及产能3600万重箱。正是由于下游需求的提升，7月中旬开始，纯碱 现货价格在企业集体抱团调价的坚定心态下持续上调。重质碱现货价格分别在7月份上 涨300元/吨，8月份上涨400元/吨。7月份的这轮涨价是在高开工、高库存、高升水的状态下企业强行涨价，下游企业 在纯碱供大于求的格局下对纯碱

39、价格上涨存在较强的抵触心态，因此实际成交价格并未 真正大幅走高。但情况在8月份出现逆转，洪涝灾害、装置故障、环保限产等问题接踵 而来，纯碱供应端出现大幅下降。部分地区货源偏紧，供需格局发生改变，市场成交价 格出现真正上涨，此后现货价格便一路向上，沙河地区纯碱价格成交价一度上涨至1950 元/吨，生产企业利润迅速向上修复。但是原计划停产3个月的四川和邦47天后即开始恢复生产，受到环保政策影响停 产的青海盐湖也在59天后恢复生产。供应端恢复较预期快，纯碱现货价格走势出现上 涨乏力。11月5日延迟召开的中建材招标会议结果是价格下调300-500元/吨开启了现 货价格急速下降的阀门，目前沙河地区纯碱价

40、格回落至1350元/吨，部分氨碱企业已经 出现万损。目前市场对纯碱后市信心不再保持悲观，受到纯碱下游需求新增长点的刺激，预计 明年纯碱的现货价格将受到需求支撑，在纯碱-玻璃产业链利润分配不均匀的情况下， 玻璃行业利润将向纯碱端重新分配。长期来看，随着天然碱进入市场比重增加，会对氯碱、氨碱的市场份额造成挤压， 原有企业将面对天然碱企业的冲击。第10章纯碱需求10.1. 建筑玻璃产能受限受到利润驱动，三季度点火复产线涉及产能8910万重箱，平板玻璃产能大幅增加, 根据1吨玻璃需要原材料纯碱0. 2吨测算，对重质纯碱的需求量预计增加89.1万吨。表33:2021年点火复产生产线编号复产生产线地址日熔

41、化量时间1洛阳玻璃立线河南2302021年上半年2沙河迎新四线河北5002021年上半年3武汉明达玻璃湖北7002021年上半年4台玻成都一线四川7002021年上半年5本溪迎新三线辽宁9002021年上半年6漳州旗滨三线福建6002021年上半年7南玻成都三线四川10002021年上半年8山西利虎黎城一线山西5002021年上半年9中国玻璃陕西二线陕西4502021年上半年10唐山蓝欣玻璃二线河北5002021年下半年11安阳安彩一线河南5002021年下半年12河南中联二鲜河南5002021年下半年13台玻东海改造一线回8002021年下半年14中国玻璃东台一线反6002021年下半年15

42、天津台玻有限公司天津7002021年下半年合计15, 8688万重箱14480资料来源：中国玻璃期货网12月，工信部再次就水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）公开征求意见， 内容上与10月份公布内容相比，此次的产能置换指标有一定的放宽，置换比例由2： 1 和1.5： 1改为1.25： 1和1： 1,置换比例略有放宽,但整体产能释放依旧受到限制。 另外，受到光伏玻璃高利润驱使，部分浮法玻璃生产线通过改造，预计将于明年投入光 伏玻璃生产。表34: 2021年冷修生产线编号复产生产线地址日熔化量1台玻成都二线四川9002黑龙江佳星浮法玻璃二线黑龙江6003秦皇岛北方工业园二线河北6004河北迎新玻

43、璃行唐二线河北5005沙河德金玻璃二线河北5006沙河长城玻璃五线河北9007中国玻璃东台二线江苏6008明达玻璃二线四川7009长利汉南二线湖北100010金晶集团三线山东45011浙江玻璃一线浙江40012福耀玻璃福清二线福建45013河北迎新玻璃行唐三线河北80014河北视窗玻璃有限公司河北15015吴江玻璃一线70016福莱特嘉兴一线浙江60017江门信义一线广东600合计17, 6270万重箱10450资料来源：中国玻璃期货网10.2. 光伏玻璃预计增量明显根据12月最新水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）公开征求意见，光伏 玻璃和汽车玻璃将脱离出平板玻璃生产线指标，可以不制定产能置换方案，但新建项目 应委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，项目建成后企业履行承诺不生产建筑 玻璃。光伏玻璃自今年下半年以来持续火爆，平价时代的到来打开了光伏行业天花