2022年考研重点之优先股筹资、筹资实务创新.docx

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1、第四节衍生工具筹资三、优先股筹资1 .优先股的根本性质约定股息优先股的股息是事先约定、相对优先股的股息是事先约定、相对定的,不会依据公司经营情况而变化。权利优先优先股股东在年度利润分配、剩余财产清偿分成分面优先于一般股股东,但在剩余财产清偿分成分面次于 债权人。（总结）优先股之优先于一般股：优先分红、优先分家。（链接）一般股股东具有优先认股quan：优先认购本公司增发股piao。（提示）解读优先股（重在理解）优先股在会计上是“股，即是股东的一种，因此优先股的分红不能抵减所得税，而债务的利息可以抵税优先股筹资的税收劣势。优先股在财务治理的角度上是“债，虽然优先股的股利支付虽然没有法律约束，但是经

2、济上的约束使公 司倾向于按时支付其股利，因此，优先股的股利与负债利息没有什么差异，会增加公司的财务风险。资金提供方法资金提供方的权益风险优先股VS 债权人债务利息先于优先股股利支付 企业破产时，债权求偿权高于优先股债权人优先股优先股VS 一般股优先股股息先于一般股股利支付 企业破产时，优先股求偿权高于一般股优先股一般股投资人承担的风险：债权人V优先股V一般股。资本本钱的比较：债务筹资优先股筹资V一般股筹资。权利范围小优先股股东一般没有选举权和被选举权，对重大经营事项没有表决权，仅在股东大会表决与优先股股东自 身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权。（例63-2022多项选择题）相对于一般股

3、而言，优先股的优先权包含的内容有。A.股利分配优先权B.配股优先权C.剩余财产分配优先权D.表决优先权（答案）AC（解析）优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产的优先权。（例64-2021推断题）如果公司增发一般股那么公司的优先股股东具有优先于一般股股东认购新股的权利。（答案）X（解析）优先股股东的优先表达在优先分红、优先分配剩余财产上，优先认购本公司增发股pia。是一般股股东 的权利。（例65-2022推断题）优先股的优先权表达在剩余财产清偿分配顺序上居于债权人之前。（答案）X（解析）优先股股东在年度利润分配和剩余财产清偿分成分面，具有比一般股股东优先的权利。2 .优先股的种

4、类我国对上市公司公开发行的优先股的要求是：面值100元，固定股息率、强制分红、累积的、非参与的、 不可转换的优先股。（例66-2022单项选择题）“参与优先股中的参与，指优先股股东按确定股息率获得股息后，还能与一般股股东一起（：）。A.剩余利润分配B.认购公司增长的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策（答案）A（解析）参与优先股，是指优先股股东除按规定的股息率优先获得股息外，还可以与一般股股东提供公司的剩余收益。（例67-2022推断题）假设某公司当年可分配利润缺乏以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，那么该优先股属于非累积优先股。（答案）V（解析）非累积优先股是指公司缺乏

5、以支付优先股的全部股息时，对所欠股息局部，优先股股东不能要求公司在以后年度补发。3 .优先股的优缺点（1）有利于丰富资本市场的投资结构优先股是混合筹资）。（2）有利于股份公司股quan资本结构的调整优先股是混合筹资）。（3）有利于保证一般股收益和操纵权优先股的权利受限）。（4）有利于降低公司财务风险（优先股没有到期日，且股利不是法定的）。（5）可能给股份公司带来肯定的财务压力。优先股的股息不能抵减所得税,因此其资本本钱相对于债务较高，这是优先股筹资的最大不利因素；其次, 相对于一般股筹资而言，优先股股利具有固定性，可能成为公司的一项财务负担。（例68-2022单项选择题）与一般股筹资相比，以下

6、属于优先股筹资优点的是。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保证一般股股东的操纵权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力（答案）C（解析）相对于一般股筹资而言，优先股股利虽然不是法律的强行规定，但在经济上的约束会促使公司按时发放 优先股股利，因此，可能给公司带来肯定的财务压力，选项A、D错误；优先股的股利不可以税前扣除，选项B错 误；优先股股东无表决权，不影响一般股股东对企业的操纵权，选项C正确。（本节知识回忆）（本节常见考点）L认股quan证：理解认股quan证的期权性；筹资特点。2 .可转换债券：理解可转债的期权性、可转换性；根本要素中，关注：转换价格与转换比率，

7、赎回、 回售、强制性转换各自保护谁的利益；优缺点。3,优先股：根本性质，关注：优先性、限制；种类（能比照区分开即可）；优缺点。第五节筹资实务创新一、非公开定向债务融资工具PPN（新增知识点）非公开定向债务融资工具，是具有法人资格的非金融企业,在银行间债券市场以非公开定向发行方法发行 的债务融资工具,也是一种直接融资方法。非公开定向债务融资工具具有如下特点：（1）简化的信息披露要求，只需向定向投资人披露信息,无须履行公开披露信息义务。（2）发行规模没有明确限制。（3）发行方案灵敏。(4)融资工具有限度流通,限定在特定投资人范围内流通转让。发行价格存在流动性溢价,即定向工具的利率比公开发行的同类债

8、券利率要高。二、私募股quan投资PE（新增知识点）私募股quan投资，是指通过私募基jin对非上市公司进行的权益性投资,也就是投资于优秀的高成长性的 未上市公司，推进公司开展、上市，此后通过转让股quan获利,是一种股quan筹资方法。私募股quan投资具有如下主要特点：（1）主要通过韭公开方法面向少数机构投资者或高净值个人募集。（2）多采取权益型投资方法投资机构享有肯定的表决权），绝少涉及债权投资。3 3） 一般投资于非上市企业,投资比较偏向于已形成肯定规模和产生稳定现金流的成形企业。（4）投资期限较长,一般可达35年或更长，属于中长期投资。（5）流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股q

9、uan出让方与购置方直接达成交易。（6）是被投资企业的重要股quan筹资方法。三、产业基jin （新增知识点）产业基jin 一般指产业投资基jin向具有高增长潜力的未上市企业进行股quan或准股quan投资，并参与 被投资企业的经营治理，以期所投资企业发育成熟后通过股quan转让完成资本增值，是一种股quan筹资方法。我国产业基jin的主要形式是政府出资产业投资基jin,通过财政性资金撬动社会资本进入国民经济开展 重点领域，及具有较大开展潜力、经过前期扶持培养后可成长为新的经济增长点的领域。（例69-多项选择题）以下关于新型筹资方法的表述中，不正确的选项是。A.非公开定向债务融资工具是一种间接

10、融资方法B.非公开定向债务融资工具可以公开发行，只是利率比公开发行的同类债券利率要高C.私募股quan投资PE主要是对非上市公司进行权益性投资D.我国的产业基jin主要是政府出资产业基jin ,通过向企业提供借款的方法，解决企业融资难的问题（答案）ABD（解析）非公开定向债务融资工具是一种直接融资方法，只能够非公开定向发行，利率比公开发行的同类债 券利率要高，选项A、B的说法错误；我国的产业基jin主要是政府出资产业基jin ,是一种股quan筹资方法， 选项D的说法错误。（例70-推断题）私募股quan投资一般以公开方法发行，投资期限较长，流动性较好。（答案）X（解析）私募股quan投资主要

11、以非公开方法发行，投资期限较长，流动性较差，此题说法错误。U!、商业票据筹资是指企业通过商业票据进行融通资金，商业票据由无担保、可转让的短期期票组成，具有融资本钱较低、 灵敏方便的特点。五、中期票据融资中期票据是指具有法人资格的非金融类企业在银行间债券市场按方案分期发行的、约定在肯定期限还本付 息的债务融资工具。中期票据有如下特点：（1）发行机制灵敏；2）用款方法灵敏；（3）融资额度大；4）使用期限长； （5）本钱较低；（6）无须担保抵押。六、股quan众筹融资是指通过互联网形式进行公开小额股quan融资的活动, 融资方是小微企业。必须通过股quan众筹融资中介机构进行，由证监会负责监管。七、

12、资产证券化（思考）A企业有1000万应收账款，半年后可以全额收回。而这半年中，企业需要现金支付的地方很多， 有没有方法，把应收账款迅速的变成现金呢？资产证券化，是指证券公司、基jin治理公司子公司作为治理人，通过设立资产支持专项方案，以根底资 产或根底资产现金流来源所发行的资产支持证券。简单的说，资产证券化就是X根底资产的未来现金流进行融 资。企业应收账款证券化，是指以企业应收账款债权为根底资产。融资租赁债权资产证券化，以融资租赁债权为根底资产。企业应收账款证券化是企业拓宽融资渠道、降低融资本钱、盘活存量资产、提高资产使用效率的重要途径。八、商圈融资包含商圈担保融资、供给链融资、商铺经营权、租

13、赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券等。开展商圈融资是缓解中小商贸企业融资债券等。开展商圈融资是缓解中小商贸企业融资难的重大举措。九、供给链融资是指将供给链核心企业及其上下游配套企业作为一个整体，基于货权和现金流操纵的“一揽子金融解决 方案的一种融资模式。供给链融资解决了上下游企业融资难、担保难的问题。十、绿色信贷又称可延续融资或环境融资，是指银行业金融机构为支持环保产业、倡导绿色文明、开展绿色经济而提供 的信贷融资。十一、能效信贷是指银行业金融机构为支持用能单位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信贷融资。（例71 -单项选择题）目前，我国企业筹资方法和筹资渠道逐渐呈现多元

14、化趋势。以下有关表述中不正确的选项是。A.应收账款证券化，是以企业应收账款债权为根底资产或根底资产现金流来源所发行的资产支持证券B.将供给链核心企业及其上下游配套企业作为一个整体，基于货权和现金流操纵而提供的金融解决方案，是商圈融资的模式C.企业可以通过商业票据和中期票据的方法进行筹资D.资产证券化可以盘活存量资产、提高资产使用效率（答案）B（解析）选项B描述的是供给链融资模式。（本章考点回忆）经常回忆知识点一一防止学了就忘；听完课、睡觉前：看一遍；第二天学新课之前：看一遍；周末：把本周的知识点看一遍；开始新的一章：把上一章先看一遍；前面要求大家经常回头；小伙伴们有没有行动起来啊；从下一章开始；就要进入了密集的计算阶段喽；所以，稳固一下已有的成果；拿出一天做个专项回忆；把前面学的重点先复习一下吧