騰訊投資分析報告.doc

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1、中山大学南方学院本 科 课 程 论 文课程名称： ?证券投资分析与香港证券市场?(公选课)课程主讲人： 羊健教授 应玉明教授 课程开设单位：中山大学南方学院经济学系 论文题目： _腾讯投资分析报告系 别： 经济学与商务管理系 专 业： 经济学 姓 名： 古亚生 学 号 081041072姓 名： 张聪 学 号 081041324姓 名： 朱楚桥 学 号 081041361姓 名： 冯国铭 学 号 081041060 指导老师： 二0一0 年 六 月目 录摘要3关键词3一行业分析4二公司分析5三管理团队分析5四企业文化分析74.1 经营理念74.2 管理理念74.3腾讯人才培养理念与体系74.4

2、腾讯人才培养体系74.4.1新人培训74.5 企业精神84.6 价值观8五技术分析8参考文献9摘 要 本文通过分析腾讯控股的行业特点、公司经营情况，管理团队，企业文化和技术运用这五方面，对腾讯控股作了较为全面的研究，从而探讨作为中国最早的互联网即时通信软件开发商，也是目前中国最大的互联网综合效劳提供商之一，也是中国效劳用户最多的互联网企业之一的腾讯控股的经营成功之秘诀。关键词：互联网 公司经营 企业文化 股价走势騰訊投資分析報告腾讯控股(00700.HK)，是中国最早的互联网即时通信软件开发商，也是目前中国最大的互联网综合效劳提供商之一，也是中国效劳用户最多的互联网企业之一，主營业务为提供互联

3、网及移动增值效劳以及网络广告效劳。一 行业分析二零零九年，中国互联网市场持续快速开展。根据中国互联网络信息中心的统计，於二零零九年年底，中国互联网用户总数达3.84亿，同比增长28.9%。於二零零九年年底，互联网渗透率亦为28.9%，到达全球平均水平，但仍低於兴旺国家。互联网普及率经过多年的快速增长後，新用户的增长率逐渐放缓。另一方面，用户平均在线时间不断增加说明互联网的使用已愈来愈深入用户的日常生活。此外，互联网日趋成为中国人民相互交流、保持联络、获取娱乐和资讯及开展商业活动的主要媒介。本集团相信，从长远来看，本行业将从中国经济持续增长中受益。就中国经济及互联网行业而言，二零零九年是充满变动

4、的一年。年初，总体经济环境充满挑战，投资及消费受到全球金融危机的不利影响。然而，随着在中国政府出台大规模经济刺激方案，市场环境随後大幅改善。年内，就互联网市场而言，网络流量本钱的降低，移动互联网终端的不断渗透及3G网络面市，均推动移动互联网的迅速开展。於二零零九年年底，中国移动互联网用户数激增98.5%至2.33 亿。此快速增长，为各类移动互联网应用包括WAP门户、即时通信、SNS及游戏的提升打下根底。因主要受社交游戏应用的日益流行所推动，SNS业务迅猛增长乃互联网市场的另一重大开展。就互联网用户而言，SNS平台成为其日常生活中不可或缺的一局部。另外，由於MMOG、中型休闲游戏及小型休闲游戏持

5、续增长，加上网页游戏激增，因此网络游戏业务持续增长。於年内，尽管盗版猖獗影响了如本集团等知名互联网公司，但网上视频的使用仍大幅增加。上半年，网络广告行业受全球金融危机的影响，广告商大幅减少开支。下半年，该行业那么因市场环境改善而逐步复苏。目前，我国互联网行业的开展经历了起步期，正处于成长期，即将迈进成熟期。国务院新闻办公室主任王晨近日介绍，截至目前，中国网民人数到达4.04亿；互联网普及率到达28.9%，超过世界平均水平，使用 上网的网民到达2.33亿人。总的来说，互联网行业还是一个多领域行业，我们这个报告针对的主要是一些通俗意义上的互联网企业，比方腾讯、百度、新浪等。在刚刚过去的2021年中

6、，中国互联网行业经受住了考验，整体行业市场规模预计达743亿，同比增速为30.7%，依旧保持高速增长态势。二 公司分析2004年6月16日，腾讯公司在香港联交所主板公开上市股票代号700。作为目前中国最大的互联网综合效劳提供商之一，也是中国效劳用户最多的互联网企业之一。根据腾讯控股0700.HK5月12日发布的财报，目前收入水平已经超过在纳斯达克上市的其他中国互联网公司的收入总和；同时，腾讯旗下资讯网站腾讯网宣布获得央视国际授权的世界杯视频点播权益。分析人士认为，由于世界杯和世博的双重拉动，在一季度利润中奉献较低的网络广告可以在二季度大放异彩。【1】数据显示，2021年一季度腾讯控股总收入到达

7、6.191亿美元，环比增长14.6%，同比增长68.7%；期内净利2.640亿美元，环比增长17.6%，同比增长71.1%。本季度每股根本盈利为人民币0.984元。从收入结构来看，以QQ为根底的互联网增值效劳收入4.962亿美元，占第一季度总收入的80.2%，环比增长19.0%，同比增长77.9%。其中网络游戏受益于传统假期，多款游戏如“穿越火线、“地下城与勇士、“QQ炫舞和“QQ飞车的收入有所增长；移动及电信增值效劳收入9060万美元，占第一季度总收入的14.6%，环比增长12.4%，同比增长40.7%；而受累于传统淡季，网络广告业务收入2990万美元，在总收入中仅占6%左右，环比下降26.

8、8%，同比增长39.4%。腾讯控股在财报中表示，第二季度网络广告业务将受益于季节性因素。值得注意的是，一季度腾讯网流量有所增加，是由于频道内容丰富并加强跨平台整合所致。未来公司还将继续开展品牌电视广告活动，凭借2021年上海世博会和世界杯加大内容投入以及广告和推广活动，以提升媒体影响力和行业地位，进而提升广告收入，这一势头将持续至2021年第二季度和第三季度。【2】腾讯网总编辑陈菊红说，此次腾讯网世界杯报道总投入不亚于当年北京奥运会，腾讯网以QQ为纽带的一站式在线生活效劳平台搭建腾讯网世界杯“主场，QQIM、QQ空间、腾讯搜搜等其它应用平台将与腾讯网形成庞大的报道互动平台。在北京奥运会期间，这

9、一报道模式曾使腾讯网实现流量、影响力、速度等七项关键指标第一。总的来看，公司业绩虽有增长，但如从当前财务经营分析看，增长潜力并非特别出众。三 管理团队分析【3】 马化腾：首席执行官马化腾，执行董事、董事会主席兼本公司首席执行官，全面负责本集团的策略规划、定位和管理。马先生是主要创办人之一，自1999年起受雇于本集团。出任现职前，马先生在中国电信效劳和产品供给商深圳润迅通讯开展主管互联网传呼系统的研究开发工作。马先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并在电信及互联网行业拥有逾十三年经验。刘炽平：总裁刘炽平， 2005年加盟腾讯公司，出任本公司首席战略投资官，负责公司战略、投资

10、、并购和投资者关系。2006年2月荣任腾讯公司总裁，协助董事会主席兼首席执行官马化腾先生负责公司的日常管理和运营。2007年3月，被任命为执行董事。刘先生曾担任高盛亚洲投资银行部的执行董事及电信、媒体与科技行业组的首席运营官。在此之前，刘先生在麦肯锡公司从事管理咨询工作。他在首次公开招股出售、兼并与收购以及管理咨询等方面有超过十一年的经验。刘炽平先生拥有美国密歇根大学电子工程学士学位，斯坦福大学电子工程硕士学位以及西北大学凯洛格管理学院工商管理硕士学位。张志东：高级执行副总裁兼首席技术官张志东，执行董事兼本公司首席技术官，全面负责本集团专有技术的开发工作，包括根本即时通信平台和大型网上应用系统

11、的开发。张先生是主要创办人之一，自1999年起受雇于本集团。出任现职前，张先生在深圳黎明网络任职，主要负责软件和网络应用系统的研究开发工作。张先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并于1996年取得华南理工大学计算机应用及系统架构硕士学位。张先生在电信及互联网行业拥有逾十一年经验。许晨晔：高级执行副总裁兼首席信息官许晨晔是主要创办人之一，自1999年起受雇于集团，全面负责网站财产和社区、客户关系及公共关系的策略规划和开展工作。出任现职前，许先生曾在深圳数据通信局任职，累积丰富软件系统设计、网络管理和市场推广及销售管理经验。许先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修计算机

12、及应用，并于1996年取得南京大学计算机应用硕士学位。陈一丹：高级执行副总裁兼首席行政官陈一丹是主要创办人之一，自1999年起受雇于集团，全面负责集团行政、法律、人力资源和公益慈善基金事宜。陈先生亦负责集团的管理机制、知识产权、政府关系。出任现职前，陈先生曾在深圳出入境检验检疫局工作数年。陈先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修应用化学，并于1996年取得南京大学经济法硕士学位。熊明华：联席首席技术官熊明华，2005年参加腾讯公司，担任联席首席技术官。熊先生负责公司整体平台产品的战略规划、新产品创新、核心技术研发和卓越工程管理。熊先生负责管理公司核心平台产品团队，包括即时通信和电子邮箱；

13、同时也负责公司搜索引擎和广告平台的产品研发和业务策略与运营。出任现职前，熊先生在微软公司任职九年，主要负责网络浏览器，视窗系统和MSN的产品管理工作，并创立了MSN中国开发中心。在此之前，熊先生任职于IBM互联网部门。熊先生于1987年取得中国国防科技大学信息系统工程学士学位，并于1990年在北京的中国国防科技信息中心获得信息搜索硕士学位。网大为：国际业务高级执行副总裁网大为，自2001年起出任本公司国际业务部高级执行副总裁，与国际合作伙伴推动腾讯科技的国际业务，并负责腾讯科技在中国大陆境外的效劳。在此之前，网大为先生曾任MIH中国业务开展副总裁，负责中国的互联网策略和合并与收购工作。任职中国

14、MIH之前，网大为先生曾担任中国电信和资讯科技业的管理参谋。刘胜义：网络媒体执行副总裁刘胜义，2006年加盟腾讯，负责公司的网络媒体系统，主力为拓展公司的网络媒体业务以及相关的广告业务，并负责优化公司及重点产品的品牌策略。刘胜义在数字媒体与媒体传播领域经验丰富，在知名国际广告公司的工作经验超过19年，并在近15年间一直担任中国多家跨国公司的CEO职位。2007年初，刘胜义被中国广告协会评选为2006年度中国广告业年度人物；同年，在国际知名网络广告大会ad:tech主办单位担任中国区的参谋；2007年底，正式成为中国广告协会副会长，并荣任上海师范大学荣誉客座教授；2021年3月，荣获中国广告协会

15、颁发的“中国广告30年突出奉献奖；2021年1月，受聘为厦门大学新闻传播学院兼职教授。加盟腾讯之前，他曾担任阳狮 Publicis中国的执行合伙人，天联BBDO中国的首席执行官，以及在上海担任电通扬雅Dentsu Young & Rubicam和麦肯集团McCann-Erickson在京港两地的高管职位。刘胜义在广告行业著述甚丰，经常在行业会议上发表演说，并曾于2003年担任上海4A委员会主席。刘胜义拥有美国新泽西州立拉杰斯大学的EMBA学位，在2007年完成了哈佛商学院的高级市场管理课程，并于2021年完成了哈佛商学院的高级管理课程(AMP)。 任宇昕：互动娱乐业务系统执行副总裁任宇昕，20

16、00年参加腾讯。曾经担任过增值开发部总经理，互动娱乐事业部总经理，自2005年9月起担任互动娱乐业务系统执行副总裁， 全面负责互动娱乐业务系统的游戏开发、运营、市场、渠道销售等工作。加盟腾讯前，任先生在华为技术工作。任先生于1998年毕业于电子科技大学计算机科学与工程专业。吴宵光：互联网业务系统执行副总裁吴宵光，1998年加盟腾讯，亲自主持了腾讯核心产品即时通信软件QQ客户端的研发和产品规划工作，并先后担任QQ 研发团队工程经理、即时通信产品部总经理，互联网事业部总经理，2005年11月起担任互联网业务系统执行副总裁，全面负责互联网各项增值业务。在伴随腾讯开展的8年期间，吴先生积累了丰富的互联

17、网产品研发、产品规划、产品运营和营销方面的经验。吴宵光先生1996年毕业于南京大学获得天气动力学学士学位。刘成敏：无线业务系统执行副总裁刘成敏，2003年3月参加腾讯，曾任电信事业部总经理、移动通信部总经理。自2005年10月起担任无线业务系统执行副总裁，全面负责无线业务的开发和运营以及公司区域市场的管理工作。参加腾讯之前，刘先生就职于华为公司，在华为国内营销部工作。刘先生毕业于哈尔滨工业大学，获得机械学硕士学位。李海翔：运营支持系统执行副总裁李海翔，1999年6月1日参加腾讯，自2005年12月起担任运营支持系统执行副总裁，负责规划、建设和管理相关运营支持平台，包括技术架构、信息平安、帐务结

18、算、商业智能、渠道接入、根底IT、应用运维以及客户效劳等平台, 以提升公司的运营管理水平。参加腾讯之前，李先生曾效劳于一家系统集成公司，负责金融和网络应用软件的研发。李先生毕业于华南理工大学，获得计算机软件学士学位。曾李青：联合创始人 终身荣誉参谋曾李青，腾讯公司五位创始人之一，自1999年起受雇于本集团，曾于1999年-2007年期间担任本公司首席运营官，全面负责本集团业务范围及产品种类，同时管理全国各市场推广工作。在参加本集团前，曾先生曾在深圳市数据通信局工作，熟悉中国互联网及电信行业。曾先生于2007年6月起担任公司终身荣誉参谋。 由此可见，腾讯拥有雄厚的精英人才，他们能够为腾讯开拓新天

19、地，能够应变市场的变化，提高自己品牌的地位。四 企业文化分析4.1经营理念一切以用户价值为依归，开展平安健康活泼平台；一切以用户价值为依归，坚持“用户第一理念，保持对用户需求的敏感，注重培育用户的满意度和忠诚度，以用户价值的最大化创造公司价值的最大化 。 4.2管理理念关心员工成长、强化执行能力、追求高效和谐、平衡鼓励约束4.3腾讯人才培养理念与体系腾讯向来视人才为第一财富，高度重视对人的培养。人才培养本着为公司战略、企业文化建设效劳的理念，通过帮助员工提升工作绩效和个人能力，推发动工与公司的共同成长。2007年8月，腾讯学院成立，围绕着为公司培养更多更好的人才的核心目标，学院致力于搭建一个有

20、腾讯特色的学习型组织。学院的使命是通过提供多样的学习与开展方式，成为：员工学习的知识银行；经理人培养团队的黄埔军校；公司知识管理的最正确平台。对外，学院与哈佛、中欧、长江商学院及惠普商学院、爱立信中国学院、摩托罗拉大学等知名企业大学建立了合作关系，员工可接触到外部顶尖的专家讲师和参谋。同时引进了全球范围内领导行业标准的培训管理与在线学习系统(内部称Q-learning系统)，目前这套系统正在影响着越来越多的腾讯人的学习习惯。4.4腾讯人才培养体系新人培训根据入职新人的不同特点，公司安排了不同系列的新人培训，分别有校园招聘新人培养和社会招聘新人培训。腾讯员工可以根据自己的特长和兴趣，选择走管理的

21、开展通道，也可以选择技术、设计、产品、市场等专业开展通道，在专业通道上开展可以获得和管理通道开展相同的认可和回报。公司针对不同专业类别员工在不同职业开展等级上，都设计有配套的能力要素，使员工清楚的知道自己应该努力和开展的方向；同时公司还根据能力要素标准，设计了一系列的职业培训，帮助员工尽快到达能力要求，实现开展目标。4.5企业精神锐意进取，追求卓越4.6价值观正直，尽责，合作，创新五 技术分析 腾讯控股类股走势不大相似。从2004年上市以来股价表现活泼，在09年大熊中，相当个股那么升到了169元港币价位，可谓一飞冲天。09年下半年以来，伴随着金融危机，该板块整体始终强于大盘，甚至屡有出现主升浪

22、个股。【4】 腾讯控股走势亦如此。自04年底见低4.1元至今，始终保持上扬，目前正处于09年大跌下来的中间位置。尤其是10年初以来，该股疲惫于大盘，形成直线下降格局。但是10年中旬，腾讯在游戏业务带动下,首季收入超过市场预期的5%。营业收入同比升69%,环比升15%;每股盈利同比升69%,环比升18%。此外,腾讯已向内地网络电视台购入播放权以向用户提供世界杯视频,估计为股价带来支撑。腾讯股价近日跌穿150港元重要支持位,技术走势转弱,宜采取候低吸纳策略,短线支持位于146港元。短期的回调仍守于上升通道内，预计未来仍有向好的走势。参考文献：【1】 马化腾 ?腾讯有所作为得益于企业灵活机制? 2021年6月20日【2】 杨顺 ?从腾讯看企业开展? 2021年1月【3】 蒋宁 ?腾讯管理团队? 2021年4月30日【4】 邓斌 ?腾讯控股业绩增长? 2021年5月