《大师的命门》读书笔记.pdf

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1、大师的命门读书笔记部分 1，第一部分）技术分析都有缺陷，没有 100正确的方法。A）技术分析无法预测一个尚未展开的趋势；B）技术分析无法预测趋势的规模，也无法确定目前价格在趋势的什么地方；（话中语：技术分析无法指导大资金操作）C）技术分析有把握确认的只是短期趋势，中期趋势不太有把握，对长期趋势无法确认；（话中语 1：完全打了道氏一个耳光）；（话中语 2：技术分析无法适应各种时间尺度（月线比周线和日线更容易失真，试想一个月内的市场环境变化当然大于一周，更大于一日，其收盘价还能像周收盘和日收盘那样代表该月的多空均衡点吗）；D）作为一个开放系统：（1）价格在短期内可能凭借自己的惯性向前推进，这一过程

2、有可能通过自身的历史数据进行预测；（这是技术分析可以作的）（2）时间间隔越长，价格受外力作用的可能性越大，所以对价格进行中长期预测，除了历史数据外，还要研究外力的影响；（这是技术分析不能作的）E）当我们对某一个技术方法（技术指标）进行评价时，一定要首先考虑：（1）其性能缺陷；（他本身）（2）适用场合（短线/中线、摆动/趋势、对个股/大盘）（3）如果对其使用不当会怎样；（使用他的人）（4）否则不如“无招胜有招”；部分二2）技术分析比价格变化超前吗？A）价格变化滞后于基本面变化（供求关系变化）；B）但技术分析的价格变化领先于大众意识，表现出所谓的超前，而许多技术分析的前提是道氏理论，该理论最大的问

3、题在于反应太慢；3）技术分析研究的是什么A）不是趋势；（令人大吃一惊）B）而是价格的相对变化，是摸着石头过河，至于跟着石头走到什么地方，你我都不知道；C）技术指标有两大类，即摆动指标和动力指标；摆动指标；（价差比、量差比）动力指标；（价差、量差）这些指标都是都是相对变化指标；D）图表分析：对支撑和阻力的突破，相对变化；部分三4）摆动函数的问题 RSI（个股）、ADR（大盘），超买/超卖？！A）钟摆的误区：在中轴的左边，你根本就不知道它应该摆向中轴还是另外一边，摆动函数也有同样的谬误；B）只能适合平衡市；在趋势市中根本就不适合；C）超过界限，指标要回转，除了反方向外，还可以用平盘和抵抗的方式修正

4、；D）最怕连续的上涨/下跌，此时该类指标已经钝化，根本没有用；5）趋势：A）什么是趋势线，它有问题吗：用什么样的低点/高点去划线有争议；什么样的穿越比例为有效（3，5？），有争议；B）趋势交易的问题：虚假信号多；难于确认最佳参数（事实上也不存在最佳参数）；可能由于假信号导致双重损失；盘整时候不好用；C）我们的趋势定义：趋势（以上升趋势为例）是一组价格围绕着一条中轴线上下波动的过程；Y（价格）A+BX（X 时间，A、B 参数）；中轴线可以是曲线；（1）价格围绕直线波动的线性趋势；（2）价格围绕曲线（如正弦波、抛物线）波动的非线性趋势；趋势边界线：价格在一个持续发展的趋势中进行正常随机波动的边界线

5、，由上下两条组成；（又一个问题：传统趋势线是趋势边界线的近似）什么是有效突破：当新的价格趋势以显著（重复的、非短暂的）的方式穿越（3 趋势边界线后，可以认为由于新的因素发生作用，原有趋势有 90的可能开始发生变化；（1）实际值落在（Y，Y）范围内为 68；（2）实际值落在（Y2，Y2）范围内为 95；（3）实际值落在（Y3，Y3）范围内为 99；这些也反面证明一旦价格不落在这些区域中，就不在是目前的趋势，也就是突破；（4）所以窄幅波动容易突破；另外要突破一定的强度，要突破2；趋势性（1）在样本数相同的情况下，当价格有足够的趋势性（趋势中心线基本为直线，价格在中线线两边均匀分布），才存在有意义的

6、趋势边界线（突破才有意义）；（提醒：曲线中心线不如直线中心线更有趋势性）；（2）样本数不同时，在一定时间内，价格数越多，持续时间越长，越有趋势性；趋势唯一：（1）移动平均线描述趋势有问题：不同周期的移动平均线得到不同的趋势线，和趋势的唯一性不符合；（2）趋势唯一性和道氏的 3 级趋势叠加不矛盾，关键是要把各级趋势界定清楚后再进行叠加；解决大跨度趋势：（1）大跨度趋势可疑：时间跨度越大，价格受突发性因素干扰的可能性越大，整个跨度内价格的单一趋势性越小；（2）办法：逐段叠加；趋势临近性和稳定性：（1）当前的价格运动和临近的趋势相关性最大；只有临近的趋势线突破了，稍远的趋势线才会发生作用；（2）稳定

7、性：除非一条趋势线已经被反向突破，否则它可能继续有效，所以在没有跌破短期趋势线时，不用考虑更长期的趋势线；趋势有强、弱、平稳；我们的趋势最终定义：（1）趋势是价格对一个有确定性意义的市场因素作出的持续反应，该持续反应表现为具有统计相关特征的价格序列；（2）一定是有意义的市场因素，而不是随机干扰（如大众心理）；（3）是具有统计相关特征的价格序列，内在表现是传统技术分析；我们研究趋势的办法：（基本面技术面）（1）研究影响趋势的市场影响因素；（黑箱输入）（2）研究价格反应；（黑箱输出）（3）研究前两者的关系（关系函数）部分四6）道氏理论：A）传统道氏理论的基石：（1）趋势得以确认，要依据其相继出现的

8、峰和谷的位置；（2）趋势的每一个峰和谷都有支撑和阻力的作用；（3）前一个峰值不被打破是单方向趋势能否延伸的关键，而前一个谷值不被打破是横向趋势能否延伸的关键；B）传统道氏理论缺点：没有考虑价格运动的随机性；C）还有的道士理论缺点是：（1）“反应太迟缓”；（2）按照道氏理论买卖，交易者会损失前后各1/3，只能取得中间 1/3 的收益；（3）主要用于涨跌两种趋势，对“盘”没有很好地描述；（4）道氏理论并非不出错；（5）道氏理论对长期交易还好，对中期交易帮助较少；（6）主要针对指数交易，对选择什么样的个股进行交易没有什么帮助；D）我们认为：（1）在短暂和次要趋势上不一定出现峰和谷随（峰谷很小）；（2

9、）价格运动是随机性和趋势性的组合（类正弦曲线直线）；（3）趋势的每一个峰和谷不一定都有支撑和阻力的作用；（关键看成交密集区，该区域可以出现在任何位置）；（峰和谷的成交不一定密集，所以该支撑和阻力主要来自于心理上）；（所以有不少股票用之子形走势向上，就是谷峰相交最好的例子）部分五7）移动平均线：A）移动平均线有滞后现象；周期越长，滞后越厉害；B）周期有不确定性；（1）根本就没有一直适用的最佳周期移动平均线；（2）较长期的平均线优于较短期的平均线；（长短分界 40 天）C）实际上简单移动平均最优（比加权移动好）；D）金叉死叉说明不了问题的实质，金叉只是指价格反弹到人们设定的某个时间以前的水平，而死

10、叉的实质是价格跌到人们设定的某个时间以前的水平。F）长期均线的牛雄分界是不一定的：（1）不一定，这次 0401 的行情就是个好案例；（2）长期均线是一个比较重要的均衡点，类似于钟摆的中轴，要看往哪个方向运动；G）不同周期的均线代表不同的中轴，价格就是在不同的中轴不断摆动，再叠加形成；8）形态：A）主观的分类套到客观的价格市场；当然有问题；B）形态的规模问题：形态小方面像 XX，大方面像YY，到底是什么；C）“大的底部好，横多长竖多高”往往是谬论，太大规模的形态往往不可靠，V 底能量远大于平底；D）持续形态实际上有些故弄，实际上记住：（1）价格在上涨（下跌）一段时间内进入横盘；（2）在横盘被突破

11、的时间真相自然水落石出；在盘整期间不要操作；E）本来意义上的形态分析基于三方面(传统的形态分析完全弄复杂了)：（1）趋势线理论；（2）支撑和阻力；（3）量价关系；F）以头肩形为例子：左肩和颈线根本没有意义，用三方面简单描述是：（1）上升趋势以跌破趋势线作为趋势终止信号，然后进入横向运动；（2）横向延伸以其第一个反弹低点为支撑；（3）该支撑水平被击穿，跌势形成；G）价格预测更是胡说，除非该类价格波动是标准正弦波；（我认为价格预测对于短周期的还是有效的）；部分六8）波浪理论A）与其说是一门技术方法，不如说是一种哲学；（1）有波浪概念；（2）有大浪套小浪概念；（3）所以永远不可攻破，自我解释都对；B

12、）波浪理论为什么是自然规则？（1）为什么说是 5 浪而不是 1 浪、3 浪、7 浪；波浪理论一开始就给人们设定了一个套；（2）波浪理论作为自然规则，要具有三个特性：一是内部不要有力量影响即不要大户强行操纵；二是外部不受突发事件影响，即不要外面往浪里“扔石头”，如政治、经济等因素影响；三是不要有明确的预见性；不过平心而论，完全满足上面 3 点要求的市场，几乎就不存在；C）波浪的起点无法确定：（1）常规说法：看价格走向是否符合推动浪和调整浪的特征，符合了再倒回来找起点，再进一步外推，起点一般在峰、谷上；（2）我们的说法：扔石头模型两个方面：一是没有扔石头，池塘依然死水一潭；二是不同的石头引起的波浪

13、属于不同的波浪，即价格的大拐点就是石头入水点，而出现价格又一个拐点，新一个波浪，所以才有上升通道的 3 浪、5 浪等；D）波浪周期不是无限大也不是无限小：（1）波浪的周期与其外力影响周期一致；（2）波浪不要一层层往下划分；因为在小周期，价格的随机性越强，所以根本不可能有规律；（但我认为 15 分钟浪还是有用的）E）横向数浪不可靠：（1）此时价格的趋势性已经让位给价格的随机性了；（2）所以横向调整浪几乎毫无意义；9）周期理论A）价格运动是有限时段的趋势；B）周期的叠加不能无限延伸；C）周期理论在中短距离时间上相对有效，在长距离时间上根本无效；（类似于波浪理论）10）没有谈到江恩理论，我自己有两个

14、方面问题：A）和波浪理论一样，只承认自然规律均衡和和谐的一面，对失衡状态没有顾及；B）有效性与否很大程度上取决于初始点设置正确与否；部分七11）基本面分析：A）基本面的消息链：大机构证券职业人员散户B）基本面分析变成了对消息获取和分析行为，但获取的时间很重要；C）基本面分析方面（1）供求决定价格；（2）影响供求关系变化的有：国家政策、国家经济和世界经济、政治、军事、大众心理等；D）基本面分析要求：（1）专业人员；（2）完备、及时的资料；（这是一个大问题，我们得到的资料如何完备和及时）E）基本面和趋势（1）不同的市场影响因素有不同的影响市场功能；（2）长期（一）长期影响因素造就了市场的长期趋势；

15、（像国有股减持）（二）长期影响因素造成的市场长期趋势不容易被改变；这里不能套用利空出尽是利好；（三）一般不是突发事件；（四）长期影响因素有：国家重大经济政策和国内外经济宏观景气情况等；（3）中期：（一）造就市场中期趋势；（二）市场题材；（三）一般是突发事件；（四）方向问题：如果中期和长期反向则有大一些的反弹/下跌，如果中期和长期同向则会加速长期趋势，造成更猛的下跌/上涨，此时一定要顺市，不可逆市而为；（五）中期影响因素有：大户的买卖、大户利用新闻题材的逼仓和造市运动；等等。（4）短期：（一）造就短期趋势；（二）但研究短期因素的原因不是为了跟随短期趋势，而是有两个：NO1）为了 顺应中长期趋势，

16、找更好的入市点（出市点），一旦短期和中期对立，是很好的逢高出，逢低进的机会；NO2）观察市场对短期影响因素作出的反应，看当前多空情况的潜在对比；（三）短期因素有：一时的留言、参与者的情绪变化和错觉、等等；F）我国的政策因素对证券市场的影响：（1）从 1992 年到 2000 年：（一）影响我国股市的主要因素是政策，占 46，加上准政策的扩容因素 17；（二）市场因素 21；消息 12；其他 4；（三）涨跌幅超过 20的 16 次，其中政策因素 8 次，扩容因素 4 次，市场因素 3 次，信息因素 1 次；（2）政府好几次出台相关政策时，都考虑了市场技术因素；（3）由于外部环境不同，政府调控的重

17、点也有所不同，所以对股市波动范围的容忍度也不同：（一）如在 1997 年发生严重的东南亚金融危机时期，政府显然将风险控制放在首位，因此，不能容忍太大的股市泡沫。（二）而在1999 年，启动经济是第一位的，在这种情况下，股市有一些泡沫也是可以容忍的；G）总的基本面具体影响举例：（1）银行利率；（2）税收情况：税收增加，企业成本增加，盈利减少，股价下跌；反之同理；（3）汇率：在货币自由兑换下，汇率上调，出口困难，影响经济，尤其是外向型的经济，使其股价下跌；（4）银根松紧：银根松，进入市场的游资多，对行情有利；如 0106 大盘的下跌，名义上是国有股减持，实质就是查违规资金入市造成的；（5）扩容：方

18、式有：国有股减持、大盘股的首次登陆和后续登陆、增发和配股；等（6）经济周期：（7）国际经济：（8）通货膨胀：通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息，对股价的影响主要是负面的；（9）政治环境：大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局的不稳定对股票的影响是负面的；（10）政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，如在税收上给予减免，融资上给予方便，企业各方面的要求都给予协助，结果自然对股价有正面影响；H）个股基本面影响举例：（1）盈利的变化；（一）最重要是盈利和盈利的变化，最让市场注目的是盈利的加速增长。（二）盈利好，但盈利增长速度减低

19、不一定好，盈利增长快更好；（三）亏损不好，但由亏转为不亏好；（四）注意数字游戏：去年 1 分钱盈利，今年 2 分钱盈利，增长了 100，担还不如去年 2 角钱，今年 3 角钱的；（五）注意另外的数字游戏：盈利增加、主营收入没有增加或增加很少，盈利增加可疑；盈利减少、主营收入没有减少或减少很少，盈利减少可疑；必须留意的是销售收入增长的速度和盈利增长速度的关系。公司的营业额由 1 亿元升到 2 亿元，100%的增长率。但盈利只从 5 角升到 6 角，20%的增长。这时要好好调查一下为什么？是不是同类产品多了竞争者，公司只好削价求售？虽然营业额不错，但收益率却降低了！如果是这样的话，这只股票的升幅也就有限了；（2）公司有新产品、新理念：如当年纳米概念的威孚高科；如有艾滋病药物概念的东北药；011211 出公告说有研制艾滋病药物，当天见顶；（3）公司的回购与举牌：如当年方正科技在 0201 上海高清举牌；如爱使股份，0204 第一大股东变更，当时见顶；（4）营业收入的变化；（5）固定资产的变化；（6）同类行业公司的对比；（7）品牌的价值；I）我平时常用的要看的基本面分析指标有：价销比（公司销售）、价主营利润比（公司主营利润）、市盈率（公司净利润）、价公积金比（看是否有转增股本能力）、价未分配利润比（看是否有送股能力）、市净比和净资产收益率是否匹配（公司的能力）、等等