网络游戏产业现状和投资分析ppt课件.ppt

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1、网络游戏产业现状和投资分析ppt课件 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望中国游戏产业状况中国游戏产业状况游戏的定义和范畴游戏的定义和范畴电子游戏电子游戏电子游戏电子游戏PCPCPCPC游戏游戏游戏游戏手机游戏手机游戏手机游戏手机游戏电视游戏电视游戏电视游戏电视游戏其他平台其他平台其他平台其他平台手机网游手机网游手机网游手机网游网络游戏网络游戏网络游戏网络游戏客户端游戏客户端游戏客户端游戏客户端游戏网页游戏网页游戏网页游戏网页游戏插件游戏插件游戏插件游戏

2、插件游戏单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏电子游戏分类电子游戏分类网游网游网游网游单机游戏单机游戏单机游戏单机游戏 艾瑞咨询艾瑞咨询 270.6270.6亿人民币亿人民币=39.6339.63亿美元亿美元中国网游市场规模近中国网游市场规模近4040亿美元亿美元 艾瑞咨询艾瑞咨询 研发：本土产品已经成为市场主流研发：本土产品已经成为市场主流注：2009年中国正式运营的网络游戏约398款，2008年为333款；数据通过网上搜索采集获得，可能存在缺失，最终结果仅供参考 艾瑞咨询艾瑞咨询 20092009年中国网络游戏产品产地分布年中国网络游戏产品产地分布20082008

3、年中国网络游戏产品产地分布年中国网络游戏产品产地分布l中国本土研发的游戏产品已经成为市场主流中国本土研发的游戏产品已经成为市场主流l除韩国游戏以外，其他国家也将中国作为网游主要出口国除韩国游戏以外，其他国家也将中国作为网游主要出口国运营：用户增长放缓促使行业改变运营：用户增长放缓促使行业改变 艾瑞咨询艾瑞咨询 用户增长推动用户增长推动ARPU值增长推动值增长推动道具模式推出道具模式推出计时制为主计时制为主道具制为主道具制为主2002-20132002-2013年中国网络游戏市场规模增长趋势年中国网络游戏市场规模增长趋势ARPU值接近极限值接近极限排名排名20092009年年1212月月2008

4、2008年年1212月月20072007年年1212月月1地下城与勇士地下城与勇士跑跑卡丁车2热血江湖跑跑卡丁车征途3穿越火线穿越火线魔兽世界4魔兽世界梦幻西游梦幻西游5QQ飞车魔兽世界劲舞团6跑跑卡丁车征途QQ三国7梦幻西游寻仙QQ华夏8诛仙QQ飞车大话西游29生死格斗OL大话西游2魔域10热血传奇热血传奇热血传奇11大话西游2冒险岛问道12征途问道传奇世界13反恐精英Online大话西游3QQ音速14QQ炫舞QQ三国泡泡堂15问道QQ华夏风火之旅16完美世界国际版泡泡堂春秋Q传17劲舞团完美世界国际版街头篮球18传奇世界劲舞团大话西游319天下贰QQ音速彩虹岛20寻仙传奇世界神泣产品：海外

5、产品市场表现仍然强势产品：海外产品市场表现仍然强势Source：iUserTracker 2009.12,基于对10万多名样本的长期网络行为监测，代表2.1亿中国家庭及工作单位（不含网吧等公关上网地点）网民的整体上网属性数据。iUserTracker-iUserTracker-近三年中国网络游戏覆盖用户近三年中国网络游戏覆盖用户TOP20TOP2020072007年年1010款款20082008年年1010款款20092009年年9 9款款 艾瑞咨询艾瑞咨询 注：季度市场规模以运营商网游相关营收总额，根据艾瑞统计模型核算及预估，为预估值，仅供参考。Source：iResearch-2009-2

6、010年中国网络游戏产业发展报告，2010.1营收：行业营收发生周期性变化营收：行业营收发生周期性变化 艾瑞咨询艾瑞咨询 游戏市场不成熟游戏市场不成熟绝大多数中国玩家缺少玩游戏机的经历，游戏需要长年受到压仰，并在压仰中爆发中国玩家缺少对自己好恶的认知，选择游戏是从众盲目性强中国游戏玩家缺少对“品牌”的认识，尚未在游戏过程中总结出选择游戏的经验，随意性强游戏周边市场及产品匮乏，玩家信息渠道相对简单，游戏文化基本真空重营销轻运营重营销轻运营玩家缺乏“主动性”与诱人短期利益促成了游戏产业7分靠营销，3分靠运营的现状产业现状：短期利益远高于长期利益，因此为需素抓用户眼球，营销和运营过程中擦边球行为及内

7、容不断游戏储存及挑选跟风严重，速成催熟产品较多，精品产品匮乏对运营的反思和创新相对缺乏营销营销+运营模式运营模式运营企业通过自行研发或者收购、买断的方式进行产品扩张与团队整合游戏运营公司开始受到重视，并越来越重视企业的运营能力，特别是全国性运营渠道运营企业开始注重自身的研发能力运营商：营销策略逐步进化运营商：营销策略逐步进化 艾瑞咨询艾瑞咨询 中国主流游戏产品列表（以运营商排列）中国主流游戏产品列表（以运营商排列）运营商市盈率游戏名称游戏类型研发商盛大20.82传奇世界MMORPG自研发网易19.44梦幻西游MMORPG自研发巨人12.01征途MMORPG自研发九城4.72-MMORPG-完美

8、时空17.65完美世界MMORPG自研发搜狐畅游12.71天龙八部MMORPG自运营网龙13.16魔域MMORPG自研发光宇华夏问道MMORPG吉比特腾讯36.77地下城与勇士MMORPG韩国久游劲舞团MOG韩国麒麟网成吉思汗MMORPG自研发获得市场认可和好评的大型网络游戏大都是运营获得市场认可和好评的大型网络游戏大都是运营商自己研发和运营，这样运营公司可以较好的控商自己研发和运营，这样运营公司可以较好的控制游戏运营的节奏和运营力度制游戏运营的节奏和运营力度运营公司所获得的回报直接和游戏本身成正比，只有好的游戏产品才能受到企业的共鸣MMORPG主流游戏中，除魔兽世界外，其余均是中国本土研发的

9、产品国内的研发商了解国内的游戏玩家的需求，在设计场景和游戏道具平衡性上更好的迎合国内玩家的需求MMORPG游戏的研发腔调游戏的情节、背景、文化等因素，需要考虑到不同地域的人文差异，EQ、龙与地下城之类的游戏在中国的失败最大原因在于文化背景差异一个好的运营公司将必然是研发一个好的运营公司将必然是研发+运营的组合运营的组合运营商：产品线布局日趋重要运营商：产品线布局日趋重要 艾瑞咨询艾瑞咨询 中国网络游戏已经走向成熟，市场规模增长趋于平缓中国网络游戏已经走向成熟，市场规模增长趋于平缓本土产品研发是主流，但海外产品仍然有很大市场空间本土产品研发是主流，但海外产品仍然有很大市场空间游戏用户将是未来行为

10、唯一的稀缺资源游戏用户将是未来行为唯一的稀缺资源游戏行业各细分市场规模逐步扩大，或将成为未来热点游戏行业各细分市场规模逐步扩大，或将成为未来热点未来制约可能中国网络游戏市场发展的最大瓶颈是用户增长速未来制约可能中国网络游戏市场发展的最大瓶颈是用户增长速度，而用户增长速度也会成为产业快速发展的必要条件度，而用户增长速度也会成为产业快速发展的必要条件运营与研发并重是未来的发展趋势运营与研发并重是未来的发展趋势本章小结本章小结中国游戏融资途径中国游戏融资途径200420042000200020052005200720072006200620092009中国游戏企业上市时间点中国游戏企业上市时间点此后

11、几年，移动增值和网络广告获得飞速发展移动增值和网游催生2004年中国互联网企业股市大赶集市场复苏，以个人付费企业为主的网游和电商企业崛起游戏行业分拆上市，继续谱写资本神话20102010创业版未来或将引发另一轮游戏企业上市热潮网游元年网游元年 艾瑞咨询艾瑞咨询 产业链逐步趋于完善，商业模式的突破获得成功，新的市场格局逐步成型，出现新风险投资热潮新进入厂商数量激增，产业保持告诉发展，2005-2007年产业获得风险投资广泛关注，产业整合，出现并购高峰。1998年棋牌网游出现，2000年第一款大型网络游戏在大陆运营，网游产业启动1998-2000年市场启动阶段2001-2007年快速发展阶段200

12、7-2009年市场成熟稳定发展2009年之后发展阶段1234新进入厂商数量增多，网游用户增长迅速，产业快速发展，开始获得风险投资关注，2004年网游企业海外IPO。产品主导型产品主导型投资投资过过 渡渡 期期企业主导型企业主导型投资投资真真 空空 期期中国网游投资的四个历史阶段中国网游投资的四个历史阶段 艾瑞咨询艾瑞咨询 +=game代表企业代表企业盛大盛大巨人、网易巨人、网易九城九城评价靠游戏数量取胜，保证游戏储备在形式、内容、题材等各方面的充分多样性，对财力要求高 靠游戏质量取胜，专注于单一类型或少数几种类型游戏，对研发或者运营要求高 靠超级明星游戏取胜，游戏储备的数量和质量都较次，对“嗅

13、觉”要求高投资价值相对稳健，但涉及金额相对高有一定风险，但涉及金额一般高风险，高回报游戏行业前投资时期，核心竞争力是通过游戏产品体现出的价值！初期产品导向型投资特点初期产品导向型投资特点 艾瑞咨询艾瑞咨询 l成熟的游戏产品已不是稀有资源l引进的游戏与国产游戏之间的差距缩小l市场同质化产品越来越多网络游戏企业三大核心竞争力成熟产品营销/研发能力用户l营销渠道及推广资源被部分企业垄断l高端研发人才紧缺l用户增长放缓，市场供大于求l游戏用户成为市场上唯一的稀缺资源游戏行业后投资时期，核心竞争力越接近核心区域的企业越具投资价值！可投资区间后期企业导向型投资特点后期企业导向型投资特点 艾瑞咨询艾瑞咨询

14、创创 业业 期期成成 长长 期期成成 熟熟 期期企业发展过程中投、融资的需求企业发展过程中投、融资的需求以产品研发为主，对资金需求不大且可控制介入风险：介入风险：高高介入成本：介入成本：低低投资回报：投资回报：高高进入运营阶段，资金需求达到最大介入风险：介入风险：高高介入成本：介入成本：高高投资回报：投资回报：中中资金流充足，进入平稳运营阶段介入风险：介入风险：低低介入成本：介入成本：高高投资回报：投资回报：低低VCVC为主，为主，部分部分M&AM&A（买方以（买方以上市公司为主）上市公司为主）PEPE为主为主M&AM&A（很难）（很难）IPOIPO拥有用户数量稳定拥有用户数量稳定的产品上线的

15、产品上线拥有多款稳定产品成功上线，拥有多款稳定产品成功上线，并具有好的游戏储备并具有好的游戏储备拥有一款明星产品在线拥有一款明星产品在线 艾瑞咨询艾瑞咨询 风险与控制风险与控制创创 业业 期期成成 长长 期期成成 熟熟 期期投资者需要从以下几个方面进行考虑：管理团队的运营和研发经验从企业现有的商业计划书，和未来运营产品角度研发类公司：需要判断其产品的技术性和产品属性运营类公司：需要判断其运营团队组成和运营计划的可行性风风险险与与控控制制方方案案投资者需要从以下几个方面进行考虑：已有的现金流未来游戏的储备配套的运营设备运营计划是否可行公司的架构是否利于上市退出投资者需要从以下几个方面进行考虑：一

16、般是由券商来领投，进行IPO，此轮进入的难度比较高，和二级市场投资比较类似对对于于银银行行而而言言前期很难进入，由于风险过高，一般90%的游戏案子弹死腹中此阶段对于银行等投资机构，可以进入，但仍然会存在信息不对称，最好的方法就是跟投而更透最好的方法就是跟着当地创投的项目或则是券商的直投部此阶段属于类二级市场阶段，回报倍数比较小，而且券商有自己的路演对象，很难投到此轮 艾瑞咨询艾瑞咨询 游戏领域投资特点分析游戏领域投资特点分析 艾瑞咨询艾瑞咨询 投资者对运营+研发的企业更有信心中国游戏行业投资持续升温中国游戏行业投资持续升温 艾瑞咨询艾瑞咨询 企业企业投资机构投资机构发展阶段发展阶段成都梦工厂博

17、瑞传播获利期五分钟德丰杰发展期九维互动紫江创投发展期多玩网纪源资本获利期盛大游戏GIC获利期淘米启明创投发展期麒麟网深创投/启迪创投发展期游戏蜗牛信泉创投获利期多玩网思伟投资扩张期中青宝网深创投/中科招商发展期多玩网晨兴创投发展期蓝港在线IDG资本早期完美时空赛富基金发展期金山软件英特尔投资/GIC/新天域资本 获利期游戏蜗牛苏州创投集团发展期网龙IDG资本发展期盛大网络赛富基金发展期第九城市晨兴创投发展期第九城市晨兴创投早期中国游戏行业部分收购案例中国游戏行业部分收购案例主流意见之一：网络游戏投资市场已经基本饱和主要原因是有几点：投资风险增高：中国网络游戏运营商上市企业已经10家左右，新企业

18、再上市的机会比较小，因此通过上市获得高额回报的可能性非常小。游戏从产品模式到平台模式：单一产品团队较难生存，现在较多的游戏研发团队过多。投资回报较少：纵观中国网络游戏市场，两极分化现象非常严重，即现金流充沛的上市公司和资金严重匮乏的中小企业。投资的中小企业回报也较少。网络游戏投资环境分析网络游戏投资环境分析 艾瑞咨询艾瑞咨询 主流意见之二：网络游戏还有巨大的可投资空间主要原因是有几点：游戏行业高速增长力，是虚拟经济国内创业板的开出会促进一部分优秀网游公司在国内IPO，退出仍会较高收益游戏行业正趋向于成熟化发展，带动游戏相关产业发展产业内战略投资更趋活跃，产业合作和并购机会不断涌现网络游戏行业投

19、资热点分析网络游戏行业投资热点分析 艾瑞咨询艾瑞咨询 中小企业的资金来源趋于紧张中小企业的资金来源趋于紧张大型企业是市场整合的中坚力量大型企业是市场整合的中坚力量游戏行业投资回报还是互联网行业中最可观的，但选择好的游游戏行业投资回报还是互联网行业中最可观的，但选择好的游戏公司就成为至关重要，建议观察以下两点：戏公司就成为至关重要，建议观察以下两点：游戏产品（质量、类型游戏产品（质量、类型)公司游戏运营计划（包括游戏产品组合，和游戏储备）公司游戏运营计划（包括游戏产品组合，和游戏储备）运营模式（合作运营、独立运营）运营模式（合作运营、独立运营）是否有好的现金流（预期现金流、已有现金流）是否有好的

20、现金流（预期现金流、已有现金流）本章小结本章小结投资机构企业首次投资时间累计投资金额账面回报率市盈率赛富基金赛富基金完美时空2006-9-62006-9-6800800万美元万美元43.5843.58倍倍17.6517.65倍倍晨兴创投晨兴创投九城九城2000-4-32000-4-3410410万美元万美元23.3923.39倍倍4.724.72倍倍IDGVCIDGVC网龙网龙2004-1-302004-1-30720720万美元万美元16.7016.70倍倍13.1613.16倍倍IDGVCIDGVC腾讯控股腾讯控股1999-10-11999-10-1110110万美元万美元12.6412.

21、64倍倍36.7736.77倍倍霸菱亚洲霸菱亚洲网易网易19991999500500万美元万美元3.003.00倍倍19.4419.44倍倍赛富基金赛富基金盛大盛大2003-3-12003-3-140004000万美元万美元1.801.80倍倍20.8220.82倍倍英特尔投英特尔投资资金山软件金山软件2006-8-182006-8-18719719万美元万美元1.361.36倍倍11.7211.72倍倍GICGIC金山软件金山软件2006-8-182006-8-1835623562万美元万美元1.371.37倍倍11.7211.72倍倍新天域资新天域资本本金山软件金山软件2006-8-182

22、006-8-18719719万美元万美元1.361.36倍倍11.7211.72倍倍北京完美时空网络技术有限公司估值北京完美时空网络技术有限公司估值图图完美时空通过引入赛富基金使得其估值大大提高，并在资本市场上受到认可完美时空通过引入赛富基金使得其估值大大提高，并在资本市场上受到认可所有主流的游戏公司在上市前都进过一轮或多轮私募融资而在市场和估值上得到所有主流的游戏公司在上市前都进过一轮或多轮私募融资而在市场和估值上得到良好的表现良好的表现完美时空上市以来股价表现完美时空上市以来股价表现7月07年7月09年3月09年7月06年3月06年11月05年11月07年软赢赛富投完美时空软赢赛富投完美时

23、空项目主题：项目主题：“博瑞传播博瑞传播”收购收购“成都梦工厂成都梦工厂”股权转让双方：股权转让双方：-受让方受让方-成都博瑞传播：成都博瑞传播：-成都博瑞传播股份有限公司(以下简称公司)原名四川电器股份有限公司,是上海证券交易所正式挂牌的上市公司(SH 600880)。2000年初公司更名为博瑞传播,确立了以信息传播为主导产业的发展战略。-截至2007年底，公司总资产13.82亿元、净资产9.06亿元、实现净利润1.35亿元，在上市公司“文化传播行业”中以其综合效益指标排名第一-转让方转让方-成都梦工厂成都梦工厂-成都梦工厂网络信息有限公司成立于2002年12月，是一家专门从事网络游戏研发和

24、运营的高科技公司，在西南地区网游企业中排名第一，在国内网游企业排名约14位。主要以研发本土网络游戏为主。股权转让说明股权转让说明根据股权转让协议，博瑞传播受让梦工厂根据股权转让协议，博瑞传播受让梦工厂100%100%股权的转股权的转让价款为让价款为4.414.41亿元，若亿元，若20092009年度梦工厂的净利润超过年度梦工厂的净利润超过75407540万元，转让价款将进行调整，但调整后转让价款总万元，转让价款将进行调整，但调整后转让价款总额不超过额不超过4.814.81亿元。亿元。4.814.81亿元亿元兼并收购/战略投资作为成都梦工厂的财务顾问，负责提供并购选取和并购顾问服务2009年6月

25、博瑞传播收购成都梦工厂博瑞传播收购成都梦工厂发行亮点发行亮点并购并购方方成都博瑞传播成都博瑞传播成都博瑞传播股份有限公司(以下简称公司)原名四川电器股份有限公司,是上海证券交易所正式挂牌的上市公司(SH 600880)。2000年初公司更名为博瑞传播,确立了以信息传播为主导产业的发展战略。至2007年底，公司总资产13.82亿元、净资产9.06亿元、实现净利润1.35亿元，在上市公司“文化传播行业”中以综合效益指标排名第一转让方转让方成都梦工厂成都梦工厂成都梦工厂网络信息有限公司成立于2002年12月，是一家专门从事网络游戏研发和运营的高科技公司在西南地区网游企业中排名第一，在国内网游企业排名

26、约14位。主要以研发本土网络游戏为主公司描述公司描述市场环境市场环境在市场环境面临严峻挑战(投资者对IPO市场的兴趣几乎消失殆尽，对高质量的发行项目异常挑剔)的情况成功地完成了交易自2008年中，A股市场一路下挫，市场的大幅下跌和A股上市排长队的现象令大多数公司难以确定最终的上市时间网络游戏市场低迷，由于投资风险增高，游戏行业对投资者的吸引力正在逐步减小：中国网络游戏运营商上市企业已经10家左右，新企业再上市的机会比较小，因此通过上市获得高额回报的可能性非常小，两极分化现象非常严重，即现金流充沛的上市公司和资金严重匮乏的中小企业交易亮点交易亮点帮助梦工厂找到合适买家的，也为其找到新的融资渠道，

27、开拓游戏行业资本运作的新思路在投中集团专业人员的协助和谈判下，排除各种操作和执行上的障碍，快速完成交易主要卖点主要卖点梦工厂梦工厂使其进入国内网游第一梯队，具有同样上市公司资源和资金实力与盛大，完美等形成抗衡将梦工厂带入了二级市场，增加了未来可能的融资途径和方式博瑞传媒博瑞传媒优化公司的业务结构，完善和升级产业结构，从传统媒体向互联网发展进一步提升企业的盈利能力，提高PE估值，增加投资者对企业的信心成为中国第一个具有网络游戏概念的A股上市公司，可以分享未来5年网络游戏的高增长带来的巨大利润并购方:博瑞传播收购日期：2009年6月5日并购金额：调整后：不超过4.81亿元涉及股权：100%收购定价

28、：2008年梦工厂净利润7.56倍PE交易前市值：2008年50.82亿交易后市值：2009年72.47亿交易前市盈率：25交易后市盈率：34.31 梦工厂主要股东锁定期:三年财务顾问/全球协调人:投中集团投中集团2009年5月31日 博瑞传播拟进军网游市场博瑞股票近期走势博瑞股票近期走势并购概要并购概要博瑞传播收购成都梦工厂博瑞传播收购成都梦工厂博瑞传播收购成都梦工厂博瑞传播收购成都梦工厂电视媒体电视媒体歌华有线天威视讯光电网络网络游戏网络游戏盛大完美时空巨人网络成都梦工厂成都梦工厂图书出版图书出版出版传媒科大创新综合综合分众传媒新闻集团(News Corporation)报纸经营报纸经营新华传媒博瑞传媒博瑞传媒华闻传媒粤传媒互联网广告服务公司互联网广告服务公司网迈三星鹏泰安瑞索思广东省广灵智+MediaContacts美通广告整合多方资源，跨区域、跨媒体战略实现的最终综合媒体整合多方资源，跨区域、跨媒体战略实现的最终综合媒体行行业业纵纵深深话话，更更加加精精准准化化跨区域，跨媒体，跨功能，综合整合化跨区域，跨媒体，跨功能，综合整合化有利的行业动态有利的行业动态差异化战略差异化战略发展蓝图发展蓝图+投投资资互互联联网网游游戏戏服服务务公公司司，将将其其整整合合进进入入原原有有业业务务得到最高估值得到最高估值博瑞传播收购成都梦工厂博瑞传播收购成都梦工厂谢谢大家