維港環保科技 控 股 集團有限公司ltn20181219010_c招股说明书上市文件-[发售以供认购].pdf

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1、（於開曼群島註冊成立的有限公司）股份代號：1845維港環保科技控股集團有限公司Weigang Environmental Technology Holding Group Limited獨家保薦人、獨家全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人聯席牽頭經辦人重 要 提 示2018年12月19日重要提示：閣下如對本招股章程的任何內容有任何疑問，應徵詢獨立專業意見。WEIGANG ENVIRONMENTAL TECHNOLOGY HOLDING GROUP LIMITED維港環 保 科 技 控 股集 團有限公 司（於開曼群島註冊成立的有限公司）全球發售全球發售的發售股

2、份數目：312,471,000股股份（視乎超額配售權行使與否而定）香港發售股份數目：31,248,000股股份（可予調整）國際發售股份數目：281,223,000股股份（可予調整及視乎超額配售權行使與否而定）最高發售價：每股發售股份1.00港元，另加1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費及0.005%聯交所交易費（須於申請時以港元繳足，多繳款項可予退還）面值：每股股份0.05港元股份代號：1845獨家保薦人、獨家全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人聯席牽頭經辦人香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負

3、責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。本招股章程連同附錄五 送呈香港公司註冊處處長及備查文件 一段所述文件，已根據香港法例第32章 公司（清盤及雜項條文）條例第342C條的規定送呈香港公司註冊處處長登記。證券及期貨事務監察委員會及香港公司註冊處處長對本招股章程或上述任何其他文件的內容概不負責。發售價預期將由獨家全球協調人（為其本身及代表包銷商）與我們於定價日協定。預期定價日將為2018年12月24日（星期一）或前後，且無論如何（除非另行公佈）不遲於2019年1月1日（星期二）。除非另行公佈，否則

4、發售價將不會高於1.00港元，且目前預期不會低於0.88港元。申請香港發售股份的投資者於申請時須支付最高發售價每股發售股份1.00港元，另加1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費及0.005%聯交所交易費，倘發售價低於1.00港元，多繳款項可予退還。獨家全球協調人（代表包銷商）可（倘認為適當）於遞交香港公開發售申請截止日期上午或之前隨時將全球發售項下提呈發售的發售股份數目及或指示性發售價範圍調減至低於本招股章程所述者。在此情況下，我們將於遞交香港公開發售申請截止日期當日上午前，在聯交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站刊登公告。詳情請參閱 全球發售的架構 及 如何申請香港發售股

5、份 章節。倘獨家全球協調人（為其本身及代表包銷商）與我們因任何原因未能於2019年1月1日（星期二）或之前協定發售價，則全球發售將不會進行並將告失效。於作出投資決定前，有意投資者應仔細考慮本招股章程及相關申請表格所載的全部資料，包括 風險因素 一節所載的風險因素。倘於股份開始在聯交所買賣當日上午八時正之前發生若干事件，則獨家全球協調人（代表香港包銷商）可終止香港包銷商於香港包銷協議項下自行認購及敦促申請人認購香港發售股份的責任。有關事件載於 包銷包銷安排及開支香港公開發售終止理由一節。閣下務請參閱該節以了解詳情。發售股份並無亦不會根據美國 證券法 登記或向美國任何州的任何證券監管機構登記，且不

6、得於美國境內提呈發售或出售，惟獲豁免遵守美國 證券法 登記規定或屬無須遵守美國 證券法 登記規定的交易則除外。發售股份將根據S規例僅於美國境外提呈發售及出售。預 期 時 間 表(1)i 透過指定網站www.hkeipo.hk按網上白表服務完成 電子認購的截止時間(2).2018年12月24日（星期一）上午十一時三十分開始辦理申請登記(3).2018年12月24日（星期一）上午十一時四十五分向香港結算遞交白色及黃色申請表格(4)及電子認購指示的截止時間.2018年12月24日（星期一）中午十二時正以網上銀行轉賬或繳費靈轉賬完成 網上白表申請付款的截止時間.2018年12月24日（星期一）中午十二

7、時正截止辦理申請登記.2018年12月24日（星期一）中午十二時正預期定價日(5).2018年12月24日（星期一）有關下述事項的公佈：發售價；香港公開發售的申請水平；國際發售的踴躍程度；及 香港發售股份的配發基準將於聯交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站刊載.2019年1月2日（星期三）或之前透過多種渠道（請參閱 如何申請香港發售股份11.公佈結果 一節）公佈香港公開發售的分配結果（包括獲接納 申請人的身份證明文件號碼（如適用）.2019年1月2日（星期三）起可於.hk/ipo/result 透過 按身份證號碼搜索 功能查閱 香港公開發售分配結果.2019年1月2日（星期三）就

8、香港公開發售項下全部或部分 獲接納的申請（倘最終發售價低於 申請時應付的價格）或全部或 部分不獲接納的申請寄發 領取網上白表電子自動 退款指示退款支票(6)(7).2019年1月2日（星期三）或之前預 期 時 間 表(1)ii 就香港公開發售項下全部或部分獲接納的申請 寄發領取股票或存入中央結算系統(6).2019年1月2日（星期三）或之前預計股份開始在聯交所買賣.2019年1月3日（星期四）上午九時正附註：(1)除另有指明外，所有時間均指香港當地時間。全球發售的架構詳情（包括其條件）載於 全球發售的架構 一節。(2)閣下不得於遞交申請截止日期上午十一時三十分後透過指定網站www.hkeipo

9、.hk遞交申請。倘閣下於上午十一時三十分前已遞交申請並自指定網站取得付款參考編號，則閣下將獲准於遞交申請截止日期中午十二時正（即截止辦理申請登記的時間）前繼續辦理申請手續（完成繳付申請股款）。(3)倘於2018年12月24日（星期一）上午九時正至中午十二時正期間的任何時間，黑色 暴雨警告或八號或以上熱帶氣旋警告信號生效，則該日不會開始辦理申請登記。詳情載於 如何申請香港發售股份10.惡劣天氣對開始辦理申請登記的影響 一節。(4)倘閣下通過向香港結算發出電子認購指示提出申請，閣下應參閱 如何申請香港發售股份6.透過中央結算系統向香港結算發出電子認購指示提出申請 一節。(5)我們預期將於定價日與獨

10、家全球協調人（代表包銷商）協定發售價。預期定價日將為2018年12月24日（星期一）或前後，且無論如何不遲於2019年1月1日（星期二）。倘獨家全球協調人（代表包銷商）與我們因任何原因未能於2019年1月1日（星期二）之前協定發售價，則全球發售將不會進行並將告失效。(6)倘閣下的申請全部或部分不獲接納，或發售價低於申請時應付的每股發售股份價格，則我們會向閣下發出退款支票電子自動退款指示。股票及退款支票會以普通郵遞方式寄至閣下申請表格所示地址，郵誤風險概由閣下自行承擔。倘閣下申請認購1,000,000股或以上香港發售股份，並已提供申請表格所要求的全部資料，則可於2019年1月2日（星期三）上午九

11、時正至下午一時正，親臨本公司香港股份過戶登記分處卓佳證券登記有限公司（地址為香港皇后大道東183號合和中心22樓）或我們於報章公佈寄發股票電子自動退款指示退款支票的其他地點及日期領取退款支票及或股票。個人申請人不得授權任何其他人士代為領取。公司申請人必須由授權代表攜同蓋有公司印章的授權書領取。個人申請人及授權代表在領取時均須出示卓佳證券登記有限公司接納的身份證明文件。倘閣下並無在指定領取期限內領取，未領取的股票及退款支票將以普通郵遞方式寄往相關申請表格所示地址，郵誤風險概由閣下自行承擔。詳情載於 如何申請香港發售股份 一節。(7)閣下提供的香港身份證號碼護照號碼或（倘閣下為聯名申請人）排名首位

12、申請人的香港身份證號碼護照號碼的一部分或會列印於閣下的退款支票（如有）上。有關資料亦會轉交予第三方以便退款。於兌現閣下的退款支票前，銀行或會要求核實閣下的香港身份證號碼護照號碼。倘閣下的香港身份證號碼護照號碼填寫有誤，或會導致延遲或無法兌現閣下的退款支票。詳情載於 如何申請香港發售股份 一節。通過網上白表服務提出申請並通過單一銀行賬戶繳付申請股款的申請人，可將其退回股款（如有）以電子自動退款指示的形式發送至其申請付款賬戶。通過網上白表服務提出申請並通過多個銀行賬預 期 時 間 表(1)iii 戶繳付申請股款的申請人，可將其退回股款（如有）以退款支票的形式通過普通郵遞方式寄往其向網上白表服務供應

13、商發出的申請指示所列明的地址，郵誤風險由其自行承擔。預期股票將於2019年1月2日（星期三）發出，惟僅於全球發售在各方面成為無條件且包銷協議在上市日期（預期將為2019年1月3日（星期四）上午八時正前並無根據其條款終止的情況下，方會成為有效的所有權憑證。有關全球發售架構（包括其條件）的詳情，請參閱 全球發售的架構 一節。目 錄 iv 本招股章程由本公司僅就香港公開發售及香港發售股份而刊發，並不構成要約出售或游說購買任何證券（香港發售股份除外）的要約。本招股章程不可用作亦不構成在任何其他司法管轄區或於任何其他情況下的出售要約或游說購買要約。我們概無採取任何行動以獲准於香港境外任何司法管轄區公開提

14、呈發售發售股份。在其他司法管轄區派發本招股章程以及提呈發售發售股份均須受限制，除非根據有關證券監管機構的登記或授權而獲相關司法管轄區適用證券法准許或豁免，否則不得派發本招股章程以及提呈發售發售股份。閣下作出投資決定時應僅依賴本招股章程及申請表格所載資料。我們並無授權任何人士向閣下提供有別於本招股章程所載資料的資料。閣下不得將並非本招股章程所載的任何資料或聲明視為已獲我們、獨家保薦人、獨家全球協調人、聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人、包銷商、我們或彼等各自的任何董事、高級人員、僱員、代理、聯屬人士或顧問或參與全球發售的任何其他各方授權而加以依賴。頁碼預期時間表.i目錄.iv概要.1釋義.13技術詞

15、彙表.28前瞻性陳述.32風險因素.34豁免嚴格遵守 上市規則 .62有關本招股章程及全球發售的資料.66董事及參與全球發售的各方.70公司資料.75目 錄 v 行業概覽.77監管概覽.89歷史、重組及集團架構.103業務.126與控股股東的關係.176關連交易.184董事及高級管理層.187主要股東.200股本.202財務資料.205未來計劃及所得款項用途.261包銷.263全球發售的架構 .274如何申請香港發售股份.284附錄一 會計師報告.I-1附錄二 未經審核備考財務資料.II-1附錄三 本公司組織章程及開曼群島 公司法 概要.III-1附錄四 法定及一般資料.IV-1附錄五 送呈香

16、港公司註冊處處長及備查文件.V-1概 要 1 本概要旨在向閣下提供本招股章程所載資料的概覽。由於此僅為概要，故並無包括可能對閣下而言屬重要的所有資料，而為確保完整性應與本招股章程全文一併閱讀。閣下於決定投資發售股份前，應閱讀包括構成本招股章程不可或缺部分的附錄在內的整份招股章程。任何投資均涉及風險。有關投資發售股份的若干特定風險，請參閱 風險因素。閣下於決定投資發售股份前，應細閱該節。概覽我們是中國領先的綜合危險廢物焚燒處置整體解決方案提供商，專注於固體廢物處理系統（尤其是危險廢物焚燒處置系統）的研究、設計、集成及調試。根據弗若斯特沙利文的資料，以危險廢物集中焚燒處置解決方案所得收入計，我們為

17、2017年中國最大的解決方案提供商，市場份額為19.8%。根據弗若斯特沙利文的資料，以在建危險廢物集中焚燒處置項目(1)的累計設計處置能力計，於2017年12月31日，我們在中國解決方案提供商中排名第一，市場份額為37.3%。於往績記錄期間，我們共承接了24個危險廢物焚燒處置項目，遍佈中國24個城市，累計設計處置能力約為566,000噸年。上述項目中的五個項目已於往績記錄期間完工，而19個項目於2018年6月30日尚未完工，待交付合約價值合共約為人民幣570.2百萬元。憑藉我們在危險廢物焚燒處置方面的經驗及專業知識，我們已將業務擴展至固體廢物處理的其他領域，如油泥熱脫附、固體廢物的無氧裂解處理

18、及水泥回轉窑平行協同處置。我們開展與該等新領域相關的技術研發，並已成功地將部分研發成果應用於新的固體廢物處理項目。於2018年6月30日，我們於克拉瑪依有一個油泥熱脫附項目尚未竣工，另一個於江門的無氧裂解處理項目亦未竣工。業務模式固體廢物處理解決方案我們根據客戶的技術規格及要求，藉由對固體廢物處理系統（包括一系列設備及其他部件）進行設計、集成及調試，為其定制化提供固體廢物處理解決方案。於往績記錄期間，我們主要在中國提供危險廢物焚燒處置系統，並自其中產生很大一部分收入，其分別佔我們截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月總收入的79.3%、89

19、.0%、93.0%及93.5%。危險廢物焚燒處置解決方案危險廢物是一種具有可燃性、腐蝕性、反應性、感染性或毒性等一種或多種特性，會對公眾健康或環境構成威脅的固體廢物。根據弗若斯特沙利文的資料，2017年中國的危險廢物集中處理設施處置的危險廢物（包括醫療及工業危險廢物）總量達8.2百萬噸，其中通過焚燒處置的危險廢物約佔27.9%。我們的危險廢物焚燒處置解決方(1)有關在建項目指年設計處理能力不低於10,000噸的在建危險廢物集中焚燒處置項目，不包括水泥廠協同處置項目。概 要 2 案包括使用回轉窑焚燒系統，該系統採用全球普遍運用的成熟技術，旨在確保危險廢物徹底焚毀的同時，盡量減少對環境造成的影響。

20、根據弗若斯特沙利文的資料，回轉窑焚燒系統在中國的危險廢物焚燒處置市場佔據主導地位，按2017年的總處置能力計，市場份額超過80%；由於其他競爭性技術可能無法達到相同水平的效率或經濟可行性，故回轉窑焚燒預期將於未來五年繼續作為中國主流的危險廢物焚燒處置解決方案。我們根據客戶的技術規格及要求從事定制的回轉窑焚燒系統設計、安裝、集成及調試。交付該等解決方案是一項高度複雜的一體化端到端流程，需要具備實現最優環保效益及商業可行性方面的專業知識及項目經驗。我們主要為中國危險廢物處理設施運營商提供危險廢物焚燒處置解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，於往績記錄期間，中國十大集中危廢處理設施運營商（以截至201

21、7年12月31日的年設計處置能力計）中有五家與我們有業務關係。此外，於2018年6月30日，我們是東江集團（中國一家領先的危險廢物處理設施運營商）在建危險廢物焚燒處置項目的唯一危廢焚燒處置解決方案提供商。油泥熱脫附我們為油泥處理提供熱脫附解決方案，油泥是一種主要產生自石油開採和提煉的危險廢物。於往績記錄期間，我們與中國一家擁有相關經營許可證的石油服務提供商訂立服務合約，以租賃新疆克拉瑪依的一處由我們設計和調試的油泥處理設施，並提供運營及維護服務（克拉瑪依項目）。於最後實際可行日期，克拉瑪依項目處於試運行階段，且預計將於2018年12月開始運營。由於中國積存的大量油泥，中國政府頒佈了更為嚴格的環

22、保法規，故我們致力於憑藉現有的項目經驗，將該項目模式應用於油泥處理，以服務於中國不斷增長的石油服務提供商。無氧裂解我們開發及利用無氧裂解技術，該技術創造了真正的無氧裂解工藝，其在固體廢物處理過程的開始階段及整個過程中均無空氣參與，因此能夠防止形成氧化劑污染物。於往績記錄期間，我們就利用無氧裂解技術在廣東省江門市處理高聚合有機固體廢物（如油漆殘留）與東江集團訂立項目合約（江門項目）。我們亦就在廣東省順德市開發車載分佈式及移動式生活垃圾無氧裂解處理系統而與廣東星越（一家生活垃圾處置運營商）合作。此外，我們正在開發及商業化與廢舊新能源電池及廢紙渣有關的多項基於無氧裂解技術的固體廢物處理應用。於往績記

23、錄期間，我們的收入產生於一個無氧裂解項目，即江門項目。我們或會採用不同項目模式開發無氧裂解業務。我們或會向客戶提供無氧裂解解決方案，於有關方案中我們將負責無氧裂解處理系統的設計、集成及調試，並根據項目完成進度產生收入。此外，我們亦或會通過與各業務合作夥伴合作而參與無氧裂解項目的運營，並自其運營產生收入。隨著我們持續投資採用無氧裂解技術的項目，我們預計日後將可自有關項目錄得經常性收入。有關我們未來計劃及無氧裂解業務發展策略的詳情，請參閱 業務我們的業務策略及 業務我們的業務模式固體廢物處理解決方案無氧裂解。水泥回轉窑平行協同處置我們已開發出水泥回轉窑平行協同處置技術，且正在將其商業化。於最後實際

24、可行日期，我們已訂立意向書且正在與中國一家水泥生產商協商商業條款，通過成立合概 要 3 資企業或我們的自有實體投資及運營該廣東省協同處置項目。我們預計將於2018年12月訂立合作協議。在需求增長及政府扶持的推動下，我們旨在接觸中國更多水泥生產商，推廣我們回轉窑平行協同處置系統的優勢，以探索新項目機會。技術升級及維護服務除提供危險廢物焚燒處置項目解決方案外，我們於往績記錄期間亦通過向中國現有危險廢物焚燒處置系統及若干水泥生產設施提供技術升級與維護服務獲得收入。隨著我們日益注重開發固體廢物處理解決方案業務，自提供技術升級及維護服務的收入在我們總收入中的所佔比例從2015年的20.7%降至2016年

25、的11.0%，並進一步降至2017年的7.0%，而相關年度的收入分別為人民幣15.5百萬元、人民幣9.8百萬元及人民幣13.3百萬元。截至2018年6月30日止六個月，該部分收入佔比進一步降至4.6%，同期收入為人民幣8.5百萬元。下表載列我們於所示期間按解決方案或服務類型劃分的收入、毛利及毛利率明細：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2015年2016年2017年2017年2018年收入毛利毛利率收入毛利毛利率收入毛利毛利率收入毛利毛利率收入毛利毛利率人民幣千元人民幣千元%人民幣千元人民幣千元%人民幣千元人民幣千元%人民幣千元人民幣千元%人民幣千元人民幣千元%危險廢物 焚燒處置 解

26、決方案59,41522,56338.079,16226,87734.0 176,14161,37334.822,3251,4876.7 171,16344,50726.0無氧裂解 固體廢物 處理解決 方案3,47086524.9其他服務：技術升級服務3,49240611.611,4454383.84,5493597.94,9793537.1維護服務15,4684,15026.86,3171,55624.61,82129316.1497(164)(33.0)3,502(779)(22.3)15,4684,15026.89,8091,96220.013,2667315.55,0461953.98,

27、481(426)(5.0)合計74,88326,71335.788,97128,84032.4 189,40762,10432.827,3711,6826.1 183,11444,94624.5於往績記錄期間，我們截至2015年、2016年、2017年12月31日止年度及截至2018年6月30日止六個月的毛利率分別為35.7%、32.4%、32.8%及24.5%。毛利率的整體下降主要歸因於危險廢物焚燒處置解決方案（其貢獻了我們同期總收入的79.3%、89.0%、93.0%及93.5%）的毛利率整體下降，乃由於(i)我們已自2015年承接的位於新疆克拉瑪依的室內危險廢物焚燒處置項目取得相對較高的

28、毛利率（原因是（其中包括）該項目室內設計的難度及地點等因素），該項目貢獻了我們2015年總收入的18.0%；(ii)鑒於市場競爭激烈及為擴大我們的業務規模並取得更多市場份額，我們不斷調整危險廢物焚燒處置解決方案的項目價格；及(iii)為提高我們系統的質量、提升我們的公司品牌及維持與客戶的良好關係，我們以較高的成本採購了用於安裝若干危險廢物焚燒系統的設備及材料。項目及待交付合約價值有關我們於往績記錄期間及直至最後實際可行日期的項目詳情載於 業務固體廢物處理項目 一節。概 要 4 我們一般通過招標程序或商業談判從客戶處獲得新項目，於往績記錄期間，我們危險廢物焚燒處置項目的中標率在2015年、201

29、6年及2017年以及截至2018年6月30日止六個月分別為100%、100%、66.7%及90.0%。以往，由於資源相對有限無法承接更多項目，我們通常僅應可能已有意與我們合作的客戶邀請參與少量投標。近年來，我們更積極尋求項目投標機會並不斷參與與現有及新客戶的投標程序，以擴大危險廢物焚燒業務的規模並增強我們的市場競爭力。這導致2017年及2018年上半年的中標率相對低於2015年及2016年。於2015年、2016年及2017年以及截至2018年6月30日止六個月，我們通過招標項目獲得的收入分別約佔危險廢物焚燒處置總收入的77.2%、100.0%、71.8%及60.0%。下表載列於往績記錄期間我

30、們按項目現狀劃分的危險廢物焚燒處置項目數目、合約規模範圍及收入明細：於12月31日截至12月31日止年度於2018年6月30日截至2018年6月30日止六個月2015年2016年2017年項目數量合約規模範圍收入項目數量合約規模範圍收入項目數量合約規模範圍收入項目數量合約規模範圍收入（人民幣百萬元）人民幣千元（人民幣百萬元）人民幣千元（人民幣百萬元）人民幣千元（人民幣百萬元）人民幣千元年 內已竣工項目(1)122.913,463135.03,275334.5至35.43,008(4)(4)(4)年 末未完工項目(2)(3)434.5至35.445,952534.5至37.675,8871036

31、.0至93.3173,1331936.0至94.7171,163合計559,415679,16213176,14119171,163附註：(1)年內已竣工項目指於相關年度內我們已完成其系統功能性評估的項目。(2)未完工項目指於相關年度末我們已訂立相關項目合約但尚未竣工的項目。(3)於2015年12月31日，我們四大未完工項目的其中一個為蘇州的危險廢物焚燒處置項目，其因對手方違反合約而於2016年終止。該項目截至2015年及2016年12月31日止年度貢獻的收入分別為人民幣0.08百萬元及人民幣0.02百萬元。(4)2018年上半年期間，我們並無任何項目竣工。下表載列我們於2018年6月30日按

32、項目類型劃分的項目待交付合約價值：類型待交付合約價值（人民幣百萬元）危險廢物焚燒處置570.2油泥熱脫附不適用(1)無氧裂解0.8附註：(1)於2018年6月30日，我們就克拉瑪依項目訂立服務合約，據此，我們有權根據實際油泥處置量於開始運營後向對手方收取租賃及運營費，初始期限為三年。因此，我們並無克拉瑪依項目於2018年6月30日待交付合約價值的具體數額。研發保持技術競爭力始終是我們的首要任務之一。我們認為，先進的技術和強大的研發能力是我們佔據中國行業領先地位的核心競爭力。根據弗若斯特沙利文的資料，我們完成的危險廢物焚燒處置項目運行參數高於中國排放合規方面的行業標準。我們開展研發活動的技術人員

33、於中國的固體廢物處理行業及環境保護領域擁有專業特長及豐富經驗，致力於持續提升我們技術及解決方案的質量並維護我們在技術開概 要 5 發方面的市場地位。於最後實際可行日期，我們共有66名平均擁有約十年從業經驗的技術人員開展研發活動。於最後實際可行日期，我們已在中國註冊23項主要與危險廢物焚燒技術相關的專利，並有24項待註冊專利。詳情請參閱 業務研發。定價及客戶通常我們與客戶逐例商定價格並會考慮多種因素，例如項目規模和複雜程度、技術規格要求和系統定制化水平、估計成本加合理的利潤、客戶情況和我們與該客戶的關係、任何付款期限和任何競爭解決方案的價格。我們的客戶主要包括危險廢物處理設施的運營商以及產生大量

34、固廢及有著環保合規需求的其他客戶。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月，來自往績記錄期間五大客戶（主要為危險廢物處理設施運營商）的收入分別為人民幣74.9百萬元、人民幣89.0百萬元、人民幣187.3百萬元及人民幣178.8百萬元，分別佔我們總收入的100%、100.0%、98.9%及97.7%。我們與眾多業內知名客戶建立了牢固且穩定的客戶關係，並於往績記錄期間與我們的五大客戶累積了平均約五年的業務關係。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月，我們來自東江集團（中國一家領先的危險廢物處

35、理設施運營商，為我們於往績記錄期間的最大客戶）的收入分別為人民幣59.3百萬元、人民幣83.5百萬元、人民幣135.1百萬元及人民幣68.5百萬元，分別佔我們總收入的79.2%、93.9%、71.4%及37.4%。根據弗若斯特沙利文的資料，於2018年6月30日，東江集團於中國合計有八個在建的危險廢物焚燒項目，累計設計處置能力為200,000噸年，我們獲委聘為所有該等項目提供解決方案。於往績記錄期間，我們已加強與越來越多行業參與者（東江集團除外）有關危險廢物焚燒業務的業務關係。於2018年6月30日，危險廢物焚燒項目的待交付合約價值的30.3%及69.7%分別來自東江集團及其他客戶。有關客戶多

36、元化的詳情，請參閱業務銷售及客戶客戶多元化。採購我們通常會採購設備及材料，作為我們解決方案系統的組成部分，而後會分包項目安裝及建設服務。通過向分包商外包該等服務，我們得以節省有關員工成本並縮小提供有關分包服務的相關風險敞口，這令我們能夠將資源集中於主要業務營運上。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月，我們向五大供應商（主要為合約製造商及設備與材料供應商）作出的採購分別為人民幣21.7百萬元、人民幣27.5百萬元、人民幣45.4百萬元及人民幣47.1百萬元，分別佔服務成本的45.1%、45.7%、35.7%及34.1%，而於往績記錄期間向最

37、大供應商（兩家合約製造商及一家設備供應商）作出的採購分別為人民幣7.6百萬元、人民幣9.4百萬元、人民幣11.6百萬元及人民幣16.8百萬元，分別佔服務成本的15.7%、15.7%、9.1%及12.1%。我們設備及材料的成本分別佔截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月服務總成本的77.3%、75.5%、79.5%及85.5%，而我們的分包費用分別佔截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個月服務總成本的19.4%、18.5%、15.5%及10.4%。詳情請參閱 業務採購。競爭優勢我們認為，我們

38、具備以下競爭優勢，這將持續幫助我們取得未來成功：我們為中國領先的綜合危險廢物焚燒處置的整體解決方案提供商，擁有豐富的項目經驗，因而能夠從行業的顯著增長中獲益；我們擁有先進的固廢處理技術及強大的研發能力；概 要 6 我們提供自主設計、端對端、優質及定制化的危險廢物焚燒處置整體解決方案；我們建立穩定強大的客戶基礎；及 我們擁有由技能嫻熟的僱員提供支持的富有遠見且經驗豐富的高級管理層團隊。業務策略我們致力於通過實施以下策略而持續擴大市場份額並鞏固市場地位：繼續鞏固我們在綜合危險廢物焚燒處置領域的領先市場地位，繼續擴大我們在危險廢物處置領域的市場份額；通過將無氧裂解技術商業化，把握更多來自固體廢物處理

39、領域的商機；我們將採用更多的項目模式，進一步提升競爭力並加強風險管理；及 設立並利用工程研究中心提升服務標準。行業格局中國主要固體廢物處理方法包括（其中包括）資源化、物理化學處理、焚燒、填埋、無氧裂解及熱脫附。在中國，焚燒及填埋為危險廢物最終處置的主要方法。根據弗若斯特沙利文的資料，中國危險廢物的產生量從2013年的31.6百萬噸增至2017年的69.4百萬噸，年複合增長率為21.8%。根據弗若斯特沙利文的資料，中國危險廢物的產生量預計將從2018年的79.8百萬噸進一步增至2022年的133.1百萬噸，年複合增長率為13.6%。根據弗若斯特沙利文的資料，中國危險廢物的處理量從2013年的24

40、.0百萬噸增至2017年的65.9百萬噸，年複合增長率為28.7%，並預計將從2018年的76.4百萬噸進一步增至2022年的131.0百萬噸，年複合增長率為14.4%。根據弗若斯特沙利文的資料，受政府支持及危險廢物集中焚燒需求增長的推動，預計中國大型危險廢物集中焚燒處置設施自2018年至2022年的累計處置能力將以19.9%的年複合增長率增長。根據弗若斯特沙利文的資料，中國大型危險廢物集中焚燒處置設施的解決方案提供商的總收入自2013年至2017年以42.3%的年複合增長率增加，並預計將以7.7%的年複合增長率從2018年的人民幣1,254.9百萬元增至2022年的人民幣1,688.0百萬元

41、，這主要由於該等中國設施處置能力提高的推動。由於技術及經驗壁壘，大型危險廢物集中焚燒處置的解決方案提供商於中國相對集中的市場中展開競爭。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入劃分，由五大參與者合計佔有超過市場的50%，而我們於2017年憑藉按收入劃分的19.8%的市場份額排名第一。有關行業格局的詳情請參閱 行業概覽。綜合財務資料概要下表載列本公司於所示期間之財務資料概要，應與本招股章程附錄一所載綜合財務資料（包括隨附附註）及 財務資料 一節所載資料一併閱讀。概 要 7 綜合損益表概要截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2015年2016年2017年2017年2018年人民幣千元人民幣千元人民

42、幣千元人民幣千元人民幣千元收入74,88388,971189,40727,371183,114服務成本(48,170)(60,131)(127,303)(25,689)(138,168)毛利26,71328,84062,1041,68244,946其他收入、收益及虧損1137862,1886003,821減值虧損（扣除撥回）(1,574)(129)(584)199行政開支(2,342)(3,713)(11,743)(3,506)(11,484)其他開支(2,633)(5,571)(14,473)(3,281)(8,650)應佔聯營企業的業績4432,667(675)(431)融資成本(438)

43、(116)(1,991)稅前利潤（虧損）20,72022,88036,379(5,052)26,841所得稅（開支）抵免(5,105)(3,357)(6,620)687(4,193)年內期內利潤（虧損）15,61519,52329,759(4,365)22,648收入於往績記錄期間得以增長，主要是由於危險廢物焚燒處置解決方案的收入增加。截至2017年12月31日止年度，我們的收入從2016年的人民幣89.0百萬元大幅增加112.9%至人民幣189.4百萬元，原因是我們持續專注於發展危險廢物焚燒處置解決方案，以及我們於2017年開展的危險廢物焚燒處置項目的數目增加，因為我們處於行業領先地位及市場

44、上客戶對危險廢物焚燒處置系統的需求普遍增加。截至2018年6月30日止六個月我們進一步錄得收入人民幣183.1百萬元，因為我們的危險廢物焚燒處置系統的市場需求仍十分旺盛，且我們開始自固體廢物無氧裂解處理解決方案取得收入。行政開支及其他開支於往績記錄期間普遍增加，尤其於2017年及截至2018年6月30日止六個月，這與我們的業務擴展相一致。行政開支從2016年的人民幣3.7百萬元增加人民幣8.0百萬元至2017年的人民幣11.7百萬元，主要歸因於(i)我們因業務增長而僱用了更多管理、財務及行政人員以及員工的平均薪資普遍提高，令員工薪資及福利增加；(ii)我們就業務營運、財務管理及戰略發展委聘更多

45、諮詢服務，令專業費用增加；及(iii)我們於2017年搬遷至更大的辦公場所，令營業租賃付款增加。行政開支從截至2017年6月30日止六個月的人民幣3.5百萬元增加人民幣8.0百萬元至截至2018年6月30日止六個月的人民幣11.5百萬元，主要由於員工薪資及福利、專業費用及其他雜項行政開支（例如廣告活動開支）增加。其他開支從2016年的人民幣5.6百萬元增加人民幣8.9百萬元至2017年的人民幣14.5百萬元，主要歸因於(i)研發開支增加；及(ii)產生上市開支。截至2018年6月30日止六個月我們進一步產生其他開支人民幣8.7百萬元，其中包括上市開支人民幣5.2百萬元及研發開支人民幣3.5百萬

46、元。綜合財務狀況表概要於12月31日於2018年6月30日2015年2016年2017年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元非流動資產10,64010,65724,86148,649流動資產53,26480,185228,192294,320流動負債31,02838,443208,356124,465流動資產淨值22,23641,74219,836169,855非流動負債10,00096,173資產淨值32,87652,39934,697122,331權益總額32,87652,39934,697122,331概 要 8 流動資產淨值從2016年12月31日的人民幣41.7百萬元減至2017

47、年12月31日的人民幣19.8百萬元，主要是由於(i)蔡先生及任先生於2017年主要就收購廣州維港股份及與重組有關的應付對價以及產生的上市開支向我們作出若干墊款，令應付股東款項增加；及(ii)因我們的項目進度令合約負債增加，部分被銀行結餘及現金、貿易應收款項及應收票據以及合約資產增加所抵銷。流動資產淨值從2017年12月31日的人民幣19.8百萬元增至2018年6月30日的人民幣169.9百萬元，主要是由於(i)進行中的固體廢物處理項目增加，令貿易應收款項及應收票據以及合約資產增加；及(ii)由於償還股東貸款及其資本化，以及償還黃女士的款項，令應付股東及關聯方款項減少。綜合現金流量表概要截至1

48、2月31日止年度截至6月30日止六個月2015年2016年2017年2017年2018年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元經營活動所得（所用）現金淨額9,497(7,623)29,78412,072(60,722)投資活動所得（所用）現金流量淨額7121,405(22,927)(15,541)(22,801)融資活動（所用）所得現金流量淨額(6,890)2,09554,0266,88465,269現金及現金等價物增加（減少）淨額3,319(4,123)60,8833,415(18,254)年初期初現金及現金等價物8,86712,1868,0638,06368,946年末期末現金

49、及現金等價物12,1868,06368,94611,47850,6922016年經營活動所用現金淨額為人民幣7.6百萬元，主要由於就自應佔聯營企業的業績錄得收益人民幣2.7百萬元、營運資金負向變動金額人民幣23.3百萬元及繳付所得稅人民幣4.9百萬元作出負向調整。營運資金的變動主要包括合約資產增加人民幣23.2百萬元以及貿易應收款項及應收票據增加人民幣11.9百萬元，由於2016年底安裝完成後我們已就兩個項目發出合約進度款項賬單，被按金、預付款項及其他應收款項減少人民幣7.3百萬元（由於於2016年底我們需要預先購買設備及材料的項目減少令向供應商作出的墊款及應收增值稅減少）以及貿易應付款項增加

50、人民幣6.6百萬元（由於全年我們為增加的危險廢物焚燒處置項目購買更多設備及材料）部分抵銷。截至2018年6月30日止六個月，經營活動所用現金淨額為人民幣60.7百萬元，主要由於正在進行的項目數量增加，令貿易應收款項及應收票據以及合約資產增加，以及按金、預付款項、墊付給供應商的其他應收款項及投標按金增加。就我們的經營活動所用現金淨額而言，我們將繼續進行現金流量管理，其中包括(i)通過密切監控各個正在進行項目的進度和現金流量變動對現金流量進行有效審慎的預測；(ii)通過開拓融資渠道（如獲得銀行信貸融通）完善資本結構；(iii)加強貿易應收款項管理以維持合理的周轉日數；及(iv)與供應商協商以獲得更