广发证券：广发证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告.PDF

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1、广发证券股份有限公司广发证券股份有限公司 2022 年面向专年面向专业投资者公开发行公司债券（第业投资者公开发行公司债券（第四四期）期）信用评级报告信用评级报告 编号：编号：CCXI-20222691D-01 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告2 发行人发行人 广发证券广发证券股份有限公司股份有限公司 本期债项本期债项评级评级结果结果 AAA 发行要素发行要素 本期债券发行规模不超过人民币 25 亿元（含人民币 25 亿元），期限为 3年，按年付息，到期一次还本。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。本期债券募集资金扣除发行费用

2、后，拟全部用于补充营运资金。评级观点评级观点 中诚信国际肯定了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”）竞争实力较强，综合金融服务能力持续提升，拥有业内领先的科技金融模式以及财富管理转型成效显著等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，行业竞争日趋激烈，经营稳定性存在一定压力、业务发展对风险管理提出更高要求以及监管措施对公司投行业务产生影响等因素对公司经营及信用状况形成的影响。正正 面面 多项主要经营指标连续多年位居行业前列，综合竞争实力较强，行业地位突出 业务牌照齐全，各项主要业务均衡发展，综合金融服务能力持续提升 公司一直致力于各项管理、服务及技术创新，逐渐打

3、造业内领先的科技金融模式 公司拥有行业领先的财富管理能力，财富管理转型成效显著关关 注注 随着国内证券行业加速对外开放，公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机构的竞争 宏观经济和证券市场的波动性对公司经营稳定性及持续盈利能力构成一定压力 创新业务及国际化的拓展对公司内部控制、风险管理水平和合规运营能力提出更高要求监管措施造成公司投资银行业务收入大幅下滑，目前公司业务资格已解禁，相关业务收入正逐渐恢复 项目负责人：项目负责人：赵婷婷 项目组成员：项目组成员：徐济衡 评级总监：评级总监：电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2022 年 8 月 18 日 3 广发证

4、券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 财务概况财务概况 广发证券广发证券 2019 2020 2021 2022.3 总资产（亿元）3,943.91 4,574.64 5,358.55 5,546.67 股东权益（亿元）941.37 1,022.74 1,108.01 1,120.39 净资本（亿元）608.64 648.97 661.67-营业收入（亿元）228.10 291.53 342.50 47.74 净利润（亿元）81.10 107.71 120.55 15.68 平均资本回报率（%）8.88 10.97 11.32-营业费用率（%）41.

5、18 43.71 46.60 53.71 风险覆盖率（%）213.08 197.62 197.71-资本杠杆率（%）19.73 18.24 16.03-流动性覆盖率（%）361.45 206.96 238.90-净稳定资金率（%）183.29 179.15 163.37-EBITDA 利息倍数（X）2.47 3.02 2.90-总债务/EBITDA（X）10.91 10.71 10.87-注：1数据来源为公司提供的经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2019-2021 年度审计报告以及未经审计的 2022 年一季度财务报表；其中 2019 年财务数据为 2020

6、年审计报告期初数；2020 年财务数据为 2021 年审计报告期初数；2021 年财务数据为审计报告期末数。报告中对净资产、净资本、净资本/负债等风险控制指标的描述和分析均采用母公司口径数据；2本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“-”表示不适用或数据不可比，特此说明。4 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 声声 明明 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。本次评级依据评级对象提供或已经正式对

7、外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受发行人和其他第三方的干预和影响。本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。中

8、诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对发行人进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。跟踪评级安排跟踪评级安排 根据相关监管规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，本公司将在信用评级结果有效期内，持续关注本次债券发行人经营或财务状况变化等因素，对本次债券的信用风险进行定期和不定期跟踪评级，并根据监管要求

9、或约定在本公司网站（）和交易所网站予以公告。在跟踪评级期限内，本公司将于本次债券发行主体及担保主体（如有）年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并根据上市规则于每一会计年度结束之日起 6 个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自本次评级报告出具之日起，本公司将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本次债券有关的信息，如发生可能影响本次债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。如发行主体、担保主体（如有）未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，本公司将根据有关情

10、况进行分析并据此确认或调整主体、债券评级结果或采取终止、撤销评级等行动。5 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 发行人发行人概况概况 广发证券股份有限公司前身是 1991 年成立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交易营业部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公司。公司于 2015 年 4 月在香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发行 17.02 亿股，成功募集资金 320.79 亿港币，截至 2022 年 3 月末，公司注册资本为 76.21 亿元人民币，无控股

11、股东和实际控制人。截至 2022 年 3 月末，公司共有股东 232,035 户，其中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”；股票代码：600739.SH）和中山公用事业集团股份有限公司（以下简称“中山公用”；股票代码：000685.SZ）及其一致行动人持股比例分别为 18.06%、17.94%和10.34%。表表 1：截至截至 2022年年 3 月末广发证券月末广发证券前十大股东情况前十大股东情况 股东名称股东名称 持股比例持股比例(%)香港中央结算（代理人）有限公司 22.31 吉林敖东药业集团股份有限

12、公司 16.43 辽宁成大股份有限公司 16.40 中山公用事业集团股份有限公司 9.01 中国证券金融股份有限公司 2.99 香港中央结算有限公司 1.37 中国建设银行股份有限公司国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.77 中国建设银行股份有限公司华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.58 全国社保基金一一一组合 0.36 全国社保基金一一二组合 0.32 合计合计 70.54 注：上表加总数如与合计数不一致，均系四舍五入所致 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 截至 2021 年末，公司已在中国大陆 31 个省、直辖市、自治区设有 25 家分公司，284

13、家营业部。截至 2021 年末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。表表 2：截至截至 2021 年末公司主要子公司年末公司主要子公司及参股公司持股比例及参股公司持股比例 子公司名称子公司名称 简称简称 持股比例持股比例(%)广发期货有限公司 广发期货 100.00 广发信德投资管理有限公司 广发信德 100.00 广发乾和投资有限公司 广发乾和 100.00 广发证券资产管理（广东）有限公司 广发资管 100.00 广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 100.00 广发融资租赁（广东）有限公司 广发融资租赁 100.00 广发基金管理有限公司 广发基金 54.53

14、易方达基金管理有限公司 易方达基金 22.65 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况本期债券概况 6 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 本期债券发行规模不超过人民币 25 亿元（含人民币 25 亿元）。本期债券期限为 3 年。本期债券按年付息，到期一次还本。本期债券无担保。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。本期债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充营运资金。发行人信用质量分析概述发行人信用质量分析概述 中诚信国际认为，中诚信国际认为，资本市场改革进程提速，改革利好持续释放，证券行业迎来较好的发展机遇。近年来

15、资本市场改革进程提速，改革利好持续释放，证券行业迎来较好的发展机遇。近年来证券行业资产规模、资本实力和盈利能力持续增强；同时行业分化加剧，头部券商突出主业、做优做强；证券行业资产规模、资本实力和盈利能力持续增强；同时行业分化加剧，头部券商突出主业、做优做强；中小券商发展特色优势业务。中小券商发展特色优势业务。2022 年以来资本市场宽幅震荡下跌，证券公司一季度业绩表现受到较大年以来资本市场宽幅震荡下跌，证券公司一季度业绩表现受到较大不利影响，预计全年盈利不及上年。但证券行业信用基本面未发生变化，仍保持稳定。不利影响，预计全年盈利不及上年。但证券行业信用基本面未发生变化，仍保持稳定。证券行业与宏

16、观经济环境高度相关，随着资本市场改革深入推进，改革利好持续释放，证券行业资产规模、资本实力和盈利能力均持续增强；但 2022 年一季度以来资本市场宽幅震荡，相关指数同比大幅下滑，或将对 2022 年证券行业盈利产生一定冲击。证券行业资本补充需求较大，已建立多渠道的资本补充机制，次级债常态化发行以及股权融资渠道打开，使得证券公司资本实力大幅提升。证券公司基本形成经纪业务、投行业务、自营业务、信用业务和资管业务五大业务板块，经纪及自营业务占比较高，综合实力强的证券公司业务收入更加多元化。行业分化加剧，头部券商竞争优势将进一步加强，证券公司营业收入及净利润集中度仍将保持较高水平；中小券商竞争更加激烈

17、，逐渐形成部分有特色的精品券商，推动证券行业加快整合。证券公司直接融资占比高，发行主体整体信用水平较好，不同等级、期限利差分化趋势明显。详见中国详见中国证券证券行业展望，行业展望，2022年年6月，报告链接月，报告链接https:/ 中诚信国际认为，中诚信国际认为，广发证券的业务状况较好广发证券的业务状况较好，首先公司多项经营指标位于行业前列，首先公司多项经营指标位于行业前列，2021 年，公司总资产、年，公司总资产、净资产和净资本排名分列净资产和净资本排名分列第第 8 位、位、第第 7 位和位和第第 9 位，营业收入和净利润排名分列第位，营业收入和净利润排名分列第 7 位和位和第第 6 位。

18、公司总资位。公司总资产和净资本规模在业内处于领先地位，有利于公司在满足外部监管的条件下，推动各项业务的发展。同时，产和净资本规模在业内处于领先地位，有利于公司在满足外部监管的条件下，推动各项业务的发展。同时，公司业务收入的多元化程度较好，业务分布较为均衡，财务管理业务、投资管理业务、交易及机构业务收入公司业务收入的多元化程度较好，业务分布较为均衡，财务管理业务、投资管理业务、交易及机构业务收入占比占比较高较高，且上述业务收入行业排名靠前，已形成一定的竞争优势。，且上述业务收入行业排名靠前，已形成一定的竞争优势。表表 3：近年来近年来公司经营业绩排名公司经营业绩排名 2019 2020 2021

19、 总资产排名 5 7 8 净资产排名 5 6 7 净资本排名 6 7 9 营业收入排名 5 7 7 净利润排名 5 5 6 证券经纪业务收入排名 5 5 3 投资银行业务收入排名 9 33 39 资产管理业务收入排名 4 7 13 融资类业务利息收入排名 8 8 6 证券投资收入排名 8 13 11 注：除净利润为合并口径下归属于母公司股东的净利润外，其余指标均为专项合并（指证券公司及其证券类子公司数据口径）。资料来源：中国证券业协会，中诚信国际整理 7 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 表表 4：近年来公司营业收入构成：近年来公司营业收入

20、构成（单位：亿元、%）营业收入营业收入 2019 2020 2021 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 投资银行业务 14.49 6.35 6.63 2.27 4.36 1.27 财富管理业务 96.20 42.17 121.79 41.77 136.45 39.84 交易及机构业务 45.28 19.85 50.96 17.48 68.67 20.05 投资管理业务 64.54 28.30 104.35 35.79 126.63 36.97 其他 7.59 3.33 7.81 2.69 6.40 1.87 营业收入合计营业收入合计 228.10 100.00 291

21、.53 100.00 342.50 100.00 其他业务成本(19.00)(17.56)(20.58)经调整后的营业收入经调整后的营业收入 209.09 273.97 321.92 注：上表加总数如与合计数不一致，均系四舍五入所致 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 财富管理财富管理板块板块 公司公司持续深化财富管理转型及科技金融模式创新，同时加强两融精细化管理水平，为客户提供差持续深化财富管理转型及科技金融模式创新，同时加强两融精细化管理水平，为客户提供差异化服务；并在持续强化股票质押业务的风控准入及优化项目结构的前提下，维持股票质押业务异化服务；并在持续强化股票质押业务的风控准入及优化项

22、目结构的前提下，维持股票质押业务规模的动态平衡规模的动态平衡。公司财富管理板块主要包括经纪及财富管理、融资融券、回购交易和融资租赁。2021 年公司财富管理业务板块实现收入 136.45 亿元，同比增长 12.04%，在营业收入中占比 39.84%，较 2020年下降 1.93 个百分点。经纪及财富管理业务方面，2021 年公司强化科技金融和多渠道建设运营，坚定推进财富管理转型，新增客户数量与资产规模均大幅增长，代销金融产品业务保持快速发展。截至 2021 年末，公司代销金融产品保有规模同比增长 17.32%，代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三1。截至 2021 年末，公司手机证

23、券用户数超过 3,740 万，较上年末增长约 16%；2021 年易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达 3,271 亿元。2021 年公司股票基金成交量 21.31 万亿元（双边统计），同比增长 22.92%。表表 5：近年来公司代理买卖证券交易金额：近年来公司代理买卖证券交易金额（单位：万亿元、%）证券种类证券种类 2019 2020 2021 交易额交易额 市场份额市场份额 交易额交易额 市场份额市场份额 交易额交易额 市场份额市场份额 股票 10.55 4.14 16.43 3.97 20.03 3.88 基金 0.53 2.87 0.91 3.33 1.28 3.49 债券 20.

24、78 4.22 26.40 4.30 37.81 4.99 注：上表数据为母公司数据，市场份额是指该类证券交易额占沪深两市该类证券同一时期交易总额的比例。资料来源：广发证券，中诚信国际整理 期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）以及广发期货（香港）的全资子公司广发金融交易（英国）有限公司在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。在境外，广发证券通过间接全资持股的子公司广发证券（香港）经纪有限公司向高净值人群及零 1数据来源：中国基金业协会，2022 8 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债

25、券（第四期）信用评级报告 售客户提供经纪服务，涵盖香港联交所及国外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。融资融券业务方面，得益于公司雄厚的客户基础、广泛的经纪网络，公司融资融券业务实现稳定增长。2021 年，公司立足业务本源，坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。截至 2021 年末，公司融资融券业务期末余额为 940.09 亿元，较上年末上升 11.50%，市场占有率 5.13%。截至 2021 年末，公司融资融券业务有负债客户平均维持担保比例为 286.66%，与上年末小幅上升。截至 2021

26、年末，公司融资融券业务的担保物公允价值合计 3,443.36 亿元，担保物较为充足；2021 年计提减值准备 3.17 亿元，截至 2021 年末减值准备余额 6.10 亿元，较上年末增加 78.90%。回购交易业务方面，2021 年市场股票质押业务规模继续呈下降态势，全年公司稳健开展股票质押业务，持续优化业务结构，股票质押业务规模维持动态平衡。截至 2021 年末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 128.81 亿元，业务保持平稳。截至 2021 年末，公司股票质押式回购业务平均履约保障比例为 330.54%，较 2020 年末减少 7.24 个百分点。担保物较为充足，风险相

27、对可控。表表 6：近年来公司资本中介业务情况：近年来公司资本中介业务情况 2019 2020 2021 融资融券业务余额（亿元）500.04 843.10 940.09 维持担保比例（%）281.58 281.67 286.66 以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额（亿元）121.95 124.89 128.81 履约保障比例（%）311.80 337.78 330.54 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 另外，为提高客户粘性，增强综合金融服务能力，公司通过子公司广发融资租赁开展融资租赁。2021 年，融资租赁行业发展面临较大压力，广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。截至

28、2021 年末，应收融资租赁及售后回租款净额为 7.75 亿元，较上年末减少 56.02%。投资银行板块投资银行板块 受监管措施影响，受监管措施影响，公司投资银行业务营收出现较大幅度下滑；目前股权融资及债务融资业务资格公司投资银行业务营收出现较大幅度下滑；目前股权融资及债务融资业务资格均已恢复，相关业务正逐步开展并恢复均已恢复，相关业务正逐步开展并恢复。公司投资银行业务包含股权融资业务，债务融资业务和财务顾问业务。2020 年 7 月，广东证监局对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构资格 6 个月、暂不受理公司债券承销业务有关文件 12个月及责令限制高级管理人员权利的行政监管措施。截至目前，公司

29、相关业务资格已经恢复，但监管措施影响依然存在，2021 年公司投资银行业务板块实现收入 4.36 亿元，同比减少 34.28%，在营业收入中占比 1.27%，较 2020 年下降 1.00 个百分点。在股权融资方面，公司持续推进投行业务转型，不断加强合规与风控管理，优化投行业务运作机制，发挥集团平台优势，坚持以客户为中心，加大客户培育和拓展力度，夯实业务发展。2021 年，公司完成股权融资主承销家数 4 家，股权融资主承销金额 14.25 亿元，全部系再融资发行主承销 9 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 项目。目前公司已有序开展股权融资业

30、务，相关业务正逐步恢复。债务融资方面，公司积极把握市场机遇，加大对债券承销业务的投入，为客户提供综合金融服务，加大力度开拓重点区域客户，并持续加强尽职调查、风险管理和质量管控，筑牢风险防控底线。2021 年以来，受公司债券承销业务有关文件暂不受理的行政监管措施限制，公司相关债务融资发行承销项目及主承销金额大幅减少。2021 年公司主承销发行债券 40 期，主承销金额 309.95 亿元。目前公司已有序开展债务融资业务，相关业务正逐步恢复。表表 7：近年来公司投资银行业务情况：近年来公司投资银行业务情况（单位：家、期、亿元）2019 2020 2021 股票承销保荐 主承销家数 34 8 4 主

31、承销金额 266.14 43.94 14.25 债券承销 主承销期数 166 104 40 主承销金额 1,359.29 734.90 309.95 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 财务顾问业务方面，公司的财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组业务方面，2021 年，围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，公司积极参与优质企业并购重组活动。同时，公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至 2021 年末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计 33 家。此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间

32、接全资持股的子公司广发融资（香港）有限公司（以下简称“广发融资香港”）开展相关业务。2021 年广发融资香港完成主承销（含 IPO、再融资及债券发行）、财务顾问等项目 32 个。资产管理资产管理板块板块 公司持续提升主动管理、公司持续提升主动管理、资产配置等核心能力，投资管理业务收入大幅提升；公募基金业务管理资产配置等核心能力，投资管理业务收入大幅提升；公募基金业务管理规模居于行业领先地位，具有较高的市场知名度和认可度；私募基金重点布局新能源、规模居于行业领先地位，具有较高的市场知名度和认可度；私募基金重点布局新能源、TMT等等行业，部分项目通过并购、上市等实现退出。行业，部分项目通过并购、上

33、市等实现退出。公司的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务、私募基金管理业务。2021年公司投资管理业务板块实现收入 126.63 亿元，同比增长 21.35%，在营业收入中占比 36.97%，较 2020 年上升 1.18 个百分点。资产管理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及间接全资持股的广发资产管理（香港）有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管理业务。广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品，广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和包括高净值人士在内的富裕人群。2021年，广

34、发资管不断完善运作机制，加强基础设施建设，提升内控水平，持续提升主动管理能力、资产配置能力、产品创设能力、渠道营销能力等核心能力，整体上取得了良好的经营业绩；此外，广发资管积极推进大集合产品规范整改，截至 2021 年末大集合产品已全部完成整改。截至 2021 10 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 年末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2020 年末分别上升 157.60%、下降 14.29%和下降 30.60%，合计规模较 2020 年末上升 62.26%。截至 2021 年末，广发资管的合

35、规受托资金规模在证券行业排名第六2；2021 年四季度，广发资管的私募主动管理资产月均规模排名第三3。在海外资产管理业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户提供就证券提供意见及资产管理服务。广发控股香港是香港首批获 RQFII 资格的中资金融机构之一。表表 8：近年来广发资管资产管理净值规模情况：近年来广发资管资产管理净值规模情况（单位：亿元）项目项目 2019 2020 2021 资产管理业务规模 2,972.14 3,039.82 4,932.44 其中：集合资产管理 1,230.97 1,368.63 3,525.61 单一资产管理 1,416.85 1,514.35 1,297.97

36、专项资产管理 324.32 156.84 108.85 资料来源：广发证券，中诚信国际整理 公募基金管理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。广发基金和易方达基金皆为全国社保基金的国内投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务，并可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，同时可在境外募集资金通过 RQFII方式投资于中国境内资本市场。广发基金方面，截至 2021 年末，广发基金管理的公募基金规模合计 11,296.25 亿元，较 2020 年末上升 47.97%；剔除货币市场

37、型基金后的规模合计 6,919.52 亿元，行业排名第 34。易方达基金方面，截至 2021 年末，易方达基金管理的公募基金规模合计17,064.29 亿元，较 2020 年末上升 39.28%；剔除货币市场型基金后的规模合计 12,289.04 亿元，行业排名第 15。私募基金管理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德在中国从事私募股权投资和管理业务。2021 年以来，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至 2021 年末，广发信德设立并管理了约 50 余支私募基金，管理客户资金总规模近 150 亿元。在境外市场，公司主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属子

38、公司从事投资及私募股权管理业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。交易及机构业务板块交易及机构业务板块 公司坚持公司坚持价值投资，价值投资，较好的控制了仓位及抓住市场波动带来的交易机会；固收业务较好的控制了较好的控制了仓位及抓住市场波动带来的交易机会；固收业务较好的控制了投资组合的久期、杠杆和规模，取得了较好的投资业绩投资组合的久期、杠杆和规模，取得了较好的投资业绩。2数据来源：中国证券业协会，2022。3数据来源：中国证券投资基金业协会，2022。4数据来源：公司统计，WIND，2022 5数据来源：公司统计，WI

39、ND，2022 11 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 公司的交易及机构业务板块主要包括权益及衍生品交易业务、固定收益销售及交易业务、柜台市场销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。2021 年公司交易及机构业务板块实现收入 68.67 亿元，同比增长 34.74%，在营业收入中占比 20.05%，较 2020 年上升 2.57个百分点。截至 2021 年末，公司金融资产投资合计 2,364.90 亿元，其中第一层次和第二层次公允价值计量的金融投资合计分别为 694.98 亿元和 1,510.66 亿元，在公司金融投资资产

40、总额中占比分别为 29.39%和 63.88%。公司 2021 年实现投资总收益（含公允价值变动损益、其他债权投资利息收入、债权投资利息收入、其他综合收益中的其他权益工具投资公允价值变动及其他债权投资公允价值变动，不含对联营及合营企业投资收益及处置长期股权投资产生的投资收益）95.42亿元，较上年减少 4.61%。公司权益及衍生品交易业务主要从事股票、股票挂钩金融产品及股票衍生产品的做市及交易。2021 年，公司权益类投资坚持价值投资思路，配置方向为蓝筹股和科技股等，根据市场波动较好地控制了仓位，衍生品类投资较好的抓住了市场波动带来的交易机会，均取得了较好的收益。同时，公司做市类业务日均规模较

41、 2020 年有大幅增长，通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。截至 2021 年末，公司股权、基金投资余额分别为 293.26 亿元和 503.65 亿元，在金融投资组合中的占比分别为 12.40%和21.30%。公司固定收益销售及交易业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及被中国证监会批准可投资于中国资本市场的合格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、

42、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。此外，公司境外 FICC 业务主要通过间接全资持股的子公司广发全球资本有限公司开展。2021 年公司较好的控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了阶段性的市场机会，取得了较好的投资业绩。截至 2021 年末，公司债券类投资余额为 1,457.63 亿元，在金融投资组合中的占比为 61.64%。表表 9：近年来公司金融投资组合情况：近年来公司金融投资组合情况（金额单位：亿元、%）2019 2020 2021

43、 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 债券类投资 1,294.94 66.94 1,439.77 71.91 1,457.63 61.64 股权（含融出证券）136.14 7.04 172.87 8.63 293.26 12.40 基金 288.81 14.93 206.95 10.34 503.65 21.30 银行理财 56.40 2.92 24.60 1.23 8.00 0.34 证券公司理财产品 38.55 1.99 34.01 1.70 21.82 0.92 衍生金融资产 0.72 0.04 2.03 0.10 5.64 0.24 其他 118.84 6.14

44、 121.92 6.09 74.90 3.17 合计合计 1,934.41 100.00 2,002.16 100.00 2,364.90 100.00 注：以上数据均经四舍五入处理，故单项求和数与合计数存在尾差。资料来源：广发证券，中诚信国际整理 12 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 公司柜台市场销售及交易业务包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标产品以及收益凭证产品提供流动性支持。截至 2021 年末，公司柜台市场累计发行产品数量 26,368 只，累计发行产品规模约 10,264.51 亿元，期末产品市

45、值约 929.81 亿元。其中，2021 年新发产品数量 7,360 只，新发产品规模约 1,819.7 亿元。截至 2021 年末，公司为 67 家新三板企业提供做市服务。公司的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，获得机构客户的分仓交易佣金收入。公司的股票研究涵盖中国28 个行业和近 800 家在中国上市公司，以及近 160 家香港联交所的上市公司。此外，为进一步推动研究驱动的经营模式，加强研究对公司核心业务的推动和支持、及国内外的专业交流，公司设立一级部门产业研究院，赋能公司全业务链发展。公司的资产托管业务主要为各类资

46、产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、信托公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。2021 年，公司积极拓展市场、加强基础系统建设、提升综合服务能力、强化风险控制体系，不断提升客户满意度。截至 2021 年末，公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为 5,259.72 亿元，较 2020 年末增长 60.93%；其中托管产品规模为 2,624.66 亿元，提供基金服务产品规模为 2,635.06 亿元。另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股

47、权投资业务为主。2021 年以来，广发乾和聚焦布局先进制造、半导体、医疗健康、新消费、TMT等几大领域。2021 年，广发乾和共新增 89 个股权投资项目，投资金额 40.78 亿元（含因规范整改所承接的直投项目）；截至 2021 年末，广发乾和已完成股权投资项目 231 个。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元人民币。截至 2022 年 2 月末，公司已根据决议分批完成了上述增资事宜，预计增资完成后有利于公司实现更加均衡的收入结构，提升公司的综合实力。中诚信国际认为中诚信国际认为，广发证券广发证券利润水平持续提升，杠杆水平适中。且公司可通过其良好的盈利获现能力为债务

48、利润水平持续提升，杠杆水平适中。且公司可通过其良好的盈利获现能力为债务付息提供保障，同时凭借其较好的内部流动性、多重外部融资渠道及较强的外部融资能力实现到期债务续接，付息提供保障，同时凭借其较好的内部流动性、多重外部融资渠道及较强的外部融资能力实现到期债务续接，整体偿债能力亦保持在较好水平。整体偿债能力亦保持在较好水平。广发证券盈利能力较强广发证券盈利能力较强，2021年市场交投活跃度提升，公司紧抓市场机会，交易及机构业务、年市场交投活跃度提升，公司紧抓市场机会，交易及机构业务、投资管理和财富管理业务线业绩提升，公司盈利水平整体向好；投行业务缓慢投资管理和财富管理业务线业绩提升，公司盈利水平整

49、体向好；投行业务缓慢恢复中，营收及贡恢复中，营收及贡献仍较低献仍较低。公司整体的盈利状况变化趋势和证券市场的走势具有较大的相关性。2021 年以来，国内资本市场深化改革进程提速，改革利好持续释放，多层次资本市场不断完善，证券行业呈现稳中有进的发展态势，交投活跃度有所提升。2021 年公司交易及机构业务业绩提升明显，投资管理和财富管理业务收入有所提升。但 2020 年 7 月监管措施对公司经营业绩的影响未完全消除，2021 年相关业务资格虽已解禁，但业绩恢复仍需时间，公司同步持续推进投行业务转型，不断加强合规与风控管理，优化投行业务运作机制，积极拓展储备优质项目。受上述因素共同影响，2021 年

50、公司全年实现营业收入 342.50 亿元，同比增长 17.48%。13 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 从营业收入的构成来看，近年来公司手续费和佣金收入总体呈现上升态势，是公司主要收入来源。2021 年公司实现手续费和佣金净收入 187.85 亿元，较上年增加 33.09%，在营业收入中的占比较上年上升 6.44 个百分点至 54.85%。具体来看，经纪业务方面，得益于证券市场股票交易量的增加，公司经纪业务手续费净收入有所增加，2021 年公司经纪业务手续费净收入为 79.70 亿元，较上年增长 21.28%。投行业务方面，2021 年相