中小企业融资理论与方法比较(68页DOC).docx

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1、最新资料推荐诚信声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的毕业论文是我个人在导师的指导下独立完成的。相关的观点、模型、数据和文献等的引用均在文中指出,并与参考文献相对应。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文为本人亲自撰写，文中的所有内容均真实、可信。本人已经意识到本声明的法律后果由本人承担，如在文中涉及到抄袭或剽窃行为，本人愿承担由此而造成的一切后果及责任。毕业论文（设计）作者签名： 签名日期： 年 月 日论文摘要中小企业的贷款融资问题是各国政府以及金融体系都难

2、以解决的难题。在中国，中小企业的数量占中国企业的99%，并承担了大部分的社会经济活动。作为信贷金融市场的弱者，中小企业因为其自身的规模限制，以及信息不对称理论的存在，导致众多的中小企业无法取得同大型企业一样的优质贷款授信额度。本文通过对中小企业资本结构相关理论的研究，分析中小企业贷款难的核心制约因素，以信息不对称为切入点，通过对比各国解决中小企业融资困境的方法，将新型金融创新产品阿里贷款与传统融资模式带入模型进行对比，从而得出针对于中小企业进行贷款的结论和建议。关键词：中小企业融资；资本结构；阿里贷款；信息不对称AbstractLoan financing problems of small

3、and medium-sized enterprises and the financial system is governments are difficult to solve the problem. In China, the number of small and medium-sized enterprises of Chinas enterprises, and 99% of the social economic activities. As the credit of financial market weak, small and medium-sized enterpr

4、ises for its own size limit, and information asymmetry theory, causing many small and medium-sized enterprise cannot achieve the same quality with large enterprises loan forehead. Based on smes capital structure theory research, analysis of small and medium-sized enterprises is the core factors, loa

5、ns to information right, through comparing nations called sme financing difficulties of solving method, the new financial innovation products with the traditional financing model ali loans into the model, thus draws on loans to small and medium-sized enterprises of the conclusion and suggestion.Key

6、word: Sme financing; Capital structure; Ali loans；Information asymmetry目 录一、 前言(一) 问题的提出(二) 关于中小企业融资主要研究现状1. 国外研究现状2. 国内研究现状(三) 本文的研究结构及方法二、 中小企业融资理论(一) 中小企业融资理论综述1. 有税MM理论2. 信息不对称理论3. WACC加权平均资本成本4. 网络联保贷款(二) 中小企业融资特点1. 中小企业定义及财务结构特点2. 中小企业融资制约因素分析1) 融资渠道仍较狭窄，融资成本上升2) 资金供需矛盾3) 国内制度障碍4) 银行贷款风险管理体系研究

7、三、 中小企业融资方法比较及创新方法研究(一) 各国中小企业融资解决方法对比1. 各国中小企业融资解决方法对比2. 国内普遍融资方法介绍(二) 阿里贷款模式研究1. 阿里贷款模式来源及产生2. 阿里贷款模式介绍3. 阿里贷款模式前景及优势4. 阿里贷款模式局限性1) 制度问题2) 基于财务视角考量3) 网络局限性4) 普及程度四、 融资对策实证案例分析(一) 假设模型实证分析1. 该模型存在的假设条件前提2. 通过EXCEL计算得出命题(二) 计算模型模型比较分析1. 分析计算模型2. 将数据分析模型转化为图形3. 通过比较数据模型与图表示例，得出结论(三) 实证企业财务分析及融资建议对策1.

8、 该企业09年资产负债表2. 该企业09年利润表3. 该公司本年度财务指标分析五、 结论及建议(一) 结论(二) 建议1. 寻求政府的支持2. 中小企业的自身改进3. 对于联保圈其他企业的监督4. 注意自身的财务状况致谢参考文献附录1 外文资料的书面翻译附录B. 2 外文资料原文图表目录表2.1 2007年浙江省乡镇企业固定资产投资资金来源情况表2.2 被调查商业银行各类动产抵押和质押贷款占比情况2007年 （%）图3.1 阿里贷款申报流程图图3.2 阿里贷款模式风险分布图表4.1 假设模型分析表表4.2 分析计算模型表图4.1 分析计算模型图示表4.3 案例所选中小企业09年资产负债表表4.

9、4 案例所选中小企业09年利润表表4.5 案例所选中小企业09年财务指标分析表表4.6 案例所选中小企业实证数据(09年)分析模型表一、 前言(一) 问题的提出中小企业在中国改革开放的30年中已成为中国经济的活力源泉，民间经济体的活跃带动了就业率，金融创新以及科技创新，更成就了一整代人自我价值的实现。与其相反的是，中小企业在自由经济市场中占企业总数的99.8%，在信贷竞争市场中获得贷款总额却只占贷款发放总额的15%。尽管金融当局出台多向利好政策，各家银行也积极展开针对中小企业的金融服务。而中小企业贷款难着实已成为一个不争的事实。随着多种金融创新融资产品如动产抵押，金融链服务产品的出现，中小企业

10、贷款问题貌似有了解决的可能，而在实践中还未有一个可行性高的解决方案。中小企业由于先天性制度缺陷，导致其一直被阻拦在异常活跃的信贷市场之外，大企业如中石油，中石化可凭借纯信用获得贷款，而为其产业链服务的不知名中小企业，即使提供了抵押和个人信用，也不能够获得维持中小企业持续运营的资金。而其核心制约因素是信息不对称，即银行无法获得完整的中小企业信息，或者获得信息成本过高。本文以信息不对称为切入点，分析一种新型金融创新产品阿里贷款；并分析该方法优势劣势，发展前景并提出改进建议。同时帮助中小企业分析自身财务状况，制定合理的财务策略。(二) 关于中小企业融资主要研究现状1. 国外研究现状国外对于中小企业融

11、资困难问题的研究主要集中在信息不对称导致中小企业在信贷市场中出现信贷配给，而由此产生的金融中介机构功能也是研究热点。在现代财务金融史中开始真正正视中小企业融资困难现象的是英国伯爵麦克米伦，他在对全英中小企业制度以及金融体系制度的调查中发现，中小企业与金融机构由于融资制度缺陷-信息不对称，即在中小企业与金融机构中存在着一个无法逾越的鸿沟，导致中小企业贷款融资困难。1987年，和维斯在分析中提出，信贷市场存在信贷配给的现象，而这种现象产生于信贷市场的信息不对称，从而导致了金融市场的逆向选择和道德风险，银行存在着一个水平，超过这个利率水平的贷款，银行宁愿实施信贷配给以市场利率授予大型企业信用额度也不

12、愿提高利率授予中小企业信用额度。随着信息经济学和交易成本经济学的发展，第三方担保逐渐成为新兴的中小企业贷款融资渠道。用信息不对称解释第三方金融中介的存在，一直是20世纪70年代的热点。Stiger在回顾前人的理论基础上，得出一个经典的定义：“信息成本是指从无知到无所不知转变的成本，而很少有交易者能够负担全过程的成本”。由此，金融中介的出现在于利用规模经济与集群优势，将风险与信息成本分散，并降低交易者（如中小企业）融资成本。2. 国内研究现状随着国内金融创新与经济技术的发展，诸多解决中小企业贷款融资困境的方法都已被提出并开始实行。王霄，张捷（2003年）通过考虑可抵押产品的甄别机制和银行审查成本

13、对贷款额度的影响 ,将借款企业的资产规模、风险类型与抵押品价值相联系 ,构建了抵押品和企业规模的均衡信贷配给模型。将中小企业信用风险模型与大型企业分开来，构成了中小企业的独立信用风险评级模型。山东省城市金融学会课题组（2003年）提出了建立我国中小企业贷款融资支持体系的构想。这一体系由商业性金融贷款融资体系和政策性金融贷款融资体系两部分构成。其中 ,商业性金融包括国有商业银行、股份制商业银行、区域性中小金融机构等为主体 ,政策性金融包括政策性银行、信用担保机构、中小企业发展基金等为补充 ,形成全方位、多角度的中小企业贷款融资支持体系。翟建宏，高明华（2005年）提出建立社区商业银行。因为它能够

14、充分地利用社区内的信息存量,较为有效地解决信息不对称问题,并且降低银行审查成本。可以为中小企业发展提供更好的金融服务。何自力（2006年）认为中小企业银行融资难问题的解决,首先要解决银行发放中小企业贷款的风险与收益是否能够平衡的问题。提出了贷款风险收益不低于大型企业优质贷款的建议最佳利率。 马云（2008年）年提出阿里贷款即网络联保贷款模式，并与建设银行浙江省分行合作，破冰中小企业融资难题，以网络平台为依托，将网商信用与银行信用数据对接，成功对中小企业发放贷款。(三) 本文的研究结构及方法本文采用理论分析与案例分析相结合的方法。全文共分六个部分：第一部分是文章的前言部分，介绍了本文的研究背景以

15、及目前国内外对中小企业贷款融资问题的研究现状；第二部分是相关理论部分，介绍了关于一般企业优序融资理论以及资本结构模型，并针对中小企业贷款融资困难的问题介绍相关制约因素以及联保贷款模式的理论来源；第三部分针对中国中小企业企业结构分析其融资特点和探究融资困难的原因；第四部分比较各国中小企业融资解决方法和我国已实行融资解决方案，并对金融创新产品网络联保贷款-阿里贷款进行分析；第五部分运用简单的财务模型对外贸加工行业中一家中小企业进行规范分析；第六部分针对分析的结果得出中小企业网络联保融资结论，并提出可行的改进方法。二、 中小企业融资理论(一) 中小企业融资理论综述1. 有税MM理论MM理论是西方资本

16、结构理论中影响最大的一种理论。是由莫迪格利亚尼和米勒在严格的假定条件下以及一系列严格的数理论证中产生的。企业是资本的载体，资本结构则是指负债占的比重，即资产负债率的问题。税收对影响的关键在于负债的节税效应。由于债务利息被看做是与活动相关的费用，税法规定可在前支付，因此将给企业带来免税收益，即企业负债融资可以产生税收效应，进而增加企业的，降低税后资本成本，从而提高企业的市场价值。所以有税的MM理论模型中，米勒认为税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，也就是说公司的价值和随资本结构的变化而变化，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值，而负债越

17、多，这个差异越大，当负债达到100%时，公司价值最大。2. 信息不对称理论信息不对称理论是由三位美国经济学家、和提出的。信息不对称理论指出了信息对于市场经济的重要影响。在市场经济中，人们因为获得信息的渠道不同，信息量的多寡而承担了不同的风险和收益。掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益；而拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息而付出高额成本。信息不对称现象的存在使得交易中总有一方会因为获取信息的不完整而对交易缺乏信心，对于商品交易来说，这个成本是昂贵的。所以在信贷市场中，银行对中小企业的惜贷现象一方面是由于银行系统与中小企业间的信息不对称，而另一方面是由于银行获

18、得中小企业的信息成本过高而导致。由信息不对称导致的各种问题和风险，在发展中国家向市场经济的转型中尤为突出和严重。而其背后的本质是发展中国家的精神建设与素质教育未跟上科学技术发展的脚步。科技的发达无法弥补信息不对称所带来的经济损失，而对于人类的道德偏好也无能为力。Stiglitz 和 Weiss(1981)指出，在银行确定利率的条件下，信贷市场存在贷款需求大于供给的现象，这种现象不是信贷市场的短期非均衡，也不是政府的法规限制；它是一种长期均衡，在市场经济条件下，存在信贷市场不能出清的现象。信贷配给现象产生于信贷市场的信息不对称，从而导致信贷市场存在逆向选择效应和道德风险效应。这两种效应对于银行的

19、收益率有着负面的影响。逆向选择是指当银行提高贷款利率水平时，愿意签订贷款合同的反而是那些还款率最低的企业，而收益较少风险较低的项目企业因为无法承担高额的负债成本而退出信贷市场，这时信贷市场的平均违约率提高，银行的预期收益率反而下降。道德风险是指信贷发生后的信息不对称问题，即企业获得贷款后可能会改变投资方向，进而提高自身项目的收益率，再以银行规定的利率将负债还清以获得更高的收益，同时也增加了企业自身与银行的收益风险。基于以上两种效应，在信贷市场中，中小企业往往愿意以高于市场平均利率的水平获得贷款，而银行也会以高风险为由拒绝贷款请求。因此而产生的麦克米伦鸿沟，即中小企业由于自身的实力缺陷难以通过商

20、业银行的贷款资格审核要求，而商业银行由于市场信息不透明而严格控制中小企业贷款发放额度。这种授信缺陷是一种体制缺陷，即缺少将双方信息信用系统对接的一种体制。3. WACC加权平均资本成本WACC是一种计算融资成本的模型，即利用企业各种资本在企业全部资本中的比重，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。其计算公式为：（债务/总资本）*债务成本*（1-企业所得税税率）+（股权/总资本）*股权成本。它反映一个企业通过股权和债务融资的平均成本。随着中国入世WTO，的应用在我国评估实践中的逐步增多。收益法通过折现公司的红利或股权现金流来评估公司股权的价值，以及通过对公司资产以及负债进行公允价

21、值的评估；不像以前大部分评估师应有的资产加和法那样有历史成本作为依据，而收益法是需要更多的分析与判断，有着更多的变化和不确定性。而通过收益法对公司资本进行评估，将债权人与股东手中的现金流进行折现后，折现率即为该公司的加权资本成本，即WACC。4. 网络联保贷款网络联保贷款的模型原型是孟加拉的尤努斯模式，尤努斯将5-10个人分成一个小组，形成一个联保小组，为组成联保小组的穷人提供小额贷款并规定日还款额度，帮助更多的贫困人群脱贫以及就业创业。小组内部人员对其他人员互相评估，互相担保，他们共同承担违约责任，将内生性激励制度替代信用担保制度，让难以提供抵押的弱势群体有机会获得贷款。而网络联保贷款模式从

22、尤努斯模式衍生出来，即将3-5个申请贷款的中小企业组成联保小组，以联保小组的方式从银行手中获得小额的纯信用贷款，小组内的中小企业互相监督财务状况与企业的生产情况，同时企业之间实现风险共担。当联合体中有任意一家企业无法归还贷款，联合体其他企业需要共同替他偿还所有贷款本息。(二) 中小企业融资特点1. 中小企业定义及财务结构特点中国中小企业年鉴（2008）显示，中国中小企业数在2007年已达4250多万户，占企业总数99.8%的；创造的最终产品和服务价值占GDP的65.2%。生产的商品占社会销售额的63.7%，上缴税收占总额的55%，解决了全国城镇就业总量中76.9%以上的就业，承担了中国58.6

23、%的进出口额。中小企业是对中型企业以及小型企业的统称，工业行业普遍以3000万元年营业额/销售额作为的下限，而3000万以下的为小型企业。由此可见，3000万销售额成为企业发展的一个门槛，同时小规模的销售额也制约着中小企业的规模与发展。中小企业与大型企业的组织管理架构以及财务状况截然不同。我国中小企业所需投资小，相应的投资回报率也较低。所在竞争市场多准入门槛较低。中小企业普遍是家族制企业，即控制权与管理权并未发生实质上的分离，导致其管理体制的混乱以及财务结构的不透明，与银行的信贷风险控制体系存在一定程度上的信息不对称。中小企业由于其产生和成长的特殊性，大多数处于产业链的末端，多为劳动密集型的传

24、统行业，缺乏核心竞争力。更无力承受配置环保设备、节能设备所需的成本。其特点是从业人员多，劳动占用大，产品附加值低，资本密集度小，技术含量不高。由于定价权往往在大企业手中，中小企业常常会被压缩利润和被延长应收账款收账时间。相对大企业，中小企业的资金链更为脆弱，更容易因为大型企业占压资金与银行紧缩银根的夹击而陷入现金流枯竭等财务困境。2. 中小企业融资制约因素分析1) 融资渠道仍较狭窄，融资成本上升表2.1 2007年浙江省乡镇企业固定资产投资资金来源情况 数据来源：中国中小企业年鉴（2008）资金来源投资金额（亿元）比重（%）增幅（%）金融机构贷款489.118.5511.64引进资金379.0

25、814.388.59自有资金1647.3562.4916.65国际扶持及其他120.824.5811.2 随着金融市场的发展，信贷市场在政府的扶持下实现了较快的发展，但从上图中可以看出，在私营经济活跃的浙江省，自有资金融资占到07年整个浙江省固定资产融资资金来源的6成以上。中小企业因为自身规模的限制以及融资方面的缺陷，融资渠道仍旧狭窄。自有资金和民间融资成为主要的资金来源。08金融危机中，信贷资源的紧缺促使银行普遍提高贷款利率，而对于中小企业普遍利率上浮30%50%。在07年年末银行贷款利率高达11%，据问卷调查显示，小企业对银行贷款利率水平反响较大，57%的企业认为银行贷款利率偏高，40%的

26、企业认为银行贷款利率适中。41%的企业认为可以承受的贷款利率水平应在基准利率上浮10%以内，47%的企业认为应在10%30%。数据来源：2008浙江省中小企业发展报告2) 资金供需矛盾随着经济大环境的恶化，中小企业对银行授信的需求显著增加。由于近年来生产要素价格连续上升，人民币升值，出口退税下调及加工贸易政策的调整，企业资金占用增加，流动性下降。对于中小企业陷入流动性危机的原因，问卷调查表明， 65%的企业由于原材料涨价过快，自身产品涨价困难，利润空间受到挤压，导致资金占用增加；64%的企业生产投资规模扩张过快，流动资金配套跟不上需求；40%由于劳动力成本上升，造成资金紧张；12.8%难以从外

27、部渠道融到资金（包括银行和民间融资）；5%的企业管理不善，效益不好，资金周转困难。数据来源：2008浙江省中小企业发展报告3) 国内制度障碍首先，国内目前缺少一个信誉过硬的第三方资信机构对中小企业进行更为详尽的资信资产情况调查，中小企业在信誉制度缺位的状态下，难以获得银行的青睐。而我国商业银行的产权不明导致权力和责任不清，致使商业银行激励效力低下，过多的政府政策干预致使银行业并不能以公司价值最大化为目标形成良性循环。其次，银行给中小企业发放贷款的同时，难以将风险下放至第三方机构或者政府，形成“惜贷”。4) 银行贷款风险管理体系研究从理论上来说，高风险并不能成为中小企业贷款困难的主要原因。中小企

28、业应当支付更高的利息来补偿银行的风险成本，这样银行同样可以控制更高的风险。而信息不对称的存在使得银行无法为中小企业设置差别化的信贷价格体系，这样产生了逆向选择问题，即留在信贷竞争市场中的中小企业平均风险普遍高于银行在利率条款上设定的风险补偿水平。同时信贷市场出现了信贷出清的现象，造成信贷配给，即大型企业获得主力优质贷款授信额度，而中小企业无法获得贷款。传统的银行信贷风险体系通常以抵押品净残值计算风险模型，并将其化为多个风险等级。在竞争性信贷市场，银行对企业的抵押品进行信号甄别与风险评估后，带入模型获得企业的风险系数和评估级别。最低贷款规模通常为可供抵押产品估值的70%。对于中小企业，拥有可抵押

29、产品如房产和设备的企业只占少数，而这70%的贷款对于中小企业的流动资金缺口只是杯水车薪。中国大约一半中小企业资产以应收账款和存货形式存在，这导致其可抵押资产无法达到传统银行信贷市场的临界规模，无法获得银行贷款。表2.2 被调查商业银行各类动产抵押和质押贷款占比情况2007年 （%）资料来源：孙天琦，有关商业银行动产抵质押贷款的研究报告，西部金融，2007年第6期类别全国长三角珠三角环渤海东北中部西部不动产抵押房产48.9560.4851.7239.5257.4241.1927.79土地31.0128.7531.2035.7818.5043.8525.46森林资源0.010.0100000.01

30、小计79.9789.2482.9275.3975.9285.0553.27设备抵押机器，交通8.433.773.5020.908.628.987.23存货抵押存货，黄金1.603.260.130.3800.510.84权利抵押票据，仓单，售电103.7213.463.3215.465.4638.66由图表中可以看出，不动产抵押占全国被调查商业银行抵押贷款的79.97%，以通过个人内源融资或个人信用在人际圈内进行借款进行不动产投资，进而获得扩大企业再生产和规模的可抵押不动产贷款的中小企业仍占各类可抵押贷款的7成多。三、 中小企业融资方法比较及创新方法研究(一) 各国中小企业融资解决方法对比1.

31、各国中小企业融资解决方法对比美国的市场机制与我国不同，其对中小企业的政策支持来源于对市场自由竞争机制的保护，政府干预较少。在中小企业融资问题上，美国成立中小企业管理局SPA及小企业投资公司计划SBIC，主要提供对中小企业的金融支持，并发放带有政策导向性的贷款。而SPA可以允许将25%的风险通过证券化转嫁给市场，并间接降低中小企业的融资成本。而这其中某些不良信用风险的证券化成为了美国次贷危机的导火索。日本600多万个企业中，中小企业占99%，职工人数占80%以上，营业额约占40%左右。远高于西方国家。数据来源：中小企业成长中的融资瓶颈与信用突破，许进。日本建立了多种金融公库，像中小企业提供短期性

32、生产资金以及长期周转资金。而中小企业主要依赖的多为金融机构贷款，包括民间金融机构以及政府金融机构。因为战后日本推行“集中信用与银行，限制有价证券市场发展和资本流出。观点来源：中小企业成长中的融资瓶颈与信用突破，许进。”导致过多的风险集中于银行，在亚洲金融危机中日本金融业不堪一击，大批金融机构纷纷倒闭。台湾经济是以中小企业为主的民间经济，从而导致非正规民间借贷的盛行。台湾政府曾成立风险投机基金以扶持中小企业，但他大部分的客户多为高风险高回报的高科技产业，而从事外贸加工的中小企业在信贷竞争市场中仍属于弱势地位。台湾金融改制的成功在于将台湾公有银行民有化，鼓励金融行业的自由竞争，提高资源配置效率；将

33、无组织性的民间借贷组织演变为区域性商业银行，将其正规化，体制化。2. 国内普遍融资方法介绍国内的经济飞速发展，而应与之相匹配的精神建设，金融制度却未同时发展起来，如今国内中小企业融资渠道，尚未有完整的制度规划，而融资方法非常原始，金融创新的普及力度不大。内源融资作为最常用的方法之一，通过自身利润留存进行扩大再生产，或运用于长期周转资金，中小企业难以发挥负债的财务杠杆效应。国内中小企业普遍内源融资比例过大，营运资金占压比例过大，导致抵御金融周期能力不高，容易陷入财务困境。而相对于内源融资，比较常见的还有非正规借贷，即依靠个人信用或熟人之间借贷，有组织的称为民间非法集资。这种方式通常拆借利率高于同

34、期，同时具有高风险，也因为中国法律体系的不成熟，条文法规的不健全，造成金融诈骗等案件的高发性。一些已经初具经济规模的中小企业，会拿出自己的原始积累亦或通过个人信用进行借贷购买可供抵押的土地使用权和设备。离开非正规信贷市场，通过资产抵押从常规渠道获得 银行贷款。一般银行可将抵押资产总额的70%作为最终发放额度。这种方法会产生一定的寻租成本，其中包括购买土地使用权所产生的招待费用以及手续费用等，提高融资成本。对于更多的外省企业家来说，在劳动成本低廉以及经济相对活跃发展的地区购买土地会给他们带来额外的资金花费。 目前在江浙一带盛行的融资方法还有通过担保贷款，一般可进行信用担保的企业应比被担保企业的资

35、产数大，实力更强。而这种方式也存在一定的寻租成本，存在区域局限性。(二) 阿里贷款模式研究1. 阿里贷款模式来源及产生阿里贷款是从阿里巴巴旗下网站产品诚信通衍生出来的金融创新产品。阿里巴巴是一个供货商与批发商的交易平台，而诚信通期初只是一个衡量网商个人信用的产品。它会向买家和卖家展示双方的法人注册信息，企业注册信息以及最近年检时间。并记录每一笔商家的交易记录以及双方的货物评价和服务评价。在阿里巴巴网站运营的八年时间里，马云在并购淘宝网并且推出第三方网上支付以及第三方信用评价系统的同时，也培养出一批具有稳定的客户资源和充满高成长性潜力的中小企业。而诚信通作为评价买家及卖家的交易信用产品，其数据库

36、中累积了众多阿里巴巴平台上高达3000万阿里巴巴会员企业的短则几年，长则8年的交易信用数据。阿里巴巴网站的成长伴随着其众多诚信通中小企业会员的发展，当这些中小企业由于内部成长率极限和自身条件的限制无法获得银行信用贷款进行规模扩张时，阿里巴巴开始尝试将手中的诚信通网商信用数据库与中国建设银行浙江省分行信用数据库进行对接，以期通过网商良好的交易信用为其诚信通会员获得纯信用贷款。阿里巴巴以中小企业与金融机构中存在信息不对称为切入点进行阿里贷款产品的模式开发，将中小企业网商虚拟信用并入银行风险评级体系，使银行将中小企业纳入贷款审批资格的行列。而将单纯依靠网络虚拟信用等同为依靠不动产抵押是不够的，银行不

37、会也不能将过多的风险集中于自己的体系，而对于中小企业高额审查成本以及低额的利润也使银行望而却步。阿里贷款的第二个创新在于组成同一地域内中小企业互助联保贷款。对于银行系统来说，中小企业正规的融资方法中更为常见的多为应收账款融资和不动产抵押融资。而中小企业构成集群组成联保贷款，是通过同一地域内对业务不相关（防止产生三角债）或产业相关的中小企业（更容易互相监控还款状况和企业信息）进行集团式贷款，发挥规模优势形成互相担保圈子。这种方法起源于孟加拉的尤努斯模式，其创立的格拉明银行，就是利用连带责任成立“连保圈”而开创和发展了小额信贷模式。推广到亚洲、非洲和拉丁美洲的许多发展中国家。2. 阿里贷款模式介绍

38、2007年6月9日，中国建设银行浙江省分行“e贷通”贷款发放给国内第一批阿里巴巴诚信通会员4家共计120万元贷款。使中小企业企业的网上交易信用首次成为银行发放贷款的重要依据。迄今为止，据统计，阿里巴巴已联合中国建设银行，中国工商银行为其旗下众多阿里巴巴中小企业会员争取到小额纯信用贷款共计约60亿元。盘活众多面临金融危机以及陷入资金短缺的中小企业。数据来源：维普资讯阿里贷款要求3家以上具有网络信用的诚信通成员形成一个联保集体，共同申请贷款，任何俩家都需承担另外一家的违约连带责任，并帮助其偿还贷款及利息。通过这种内生性激励控制还款，降低坏账率。同时，阿里巴巴依托其强大的网络平台阵容，诚信通，支付宝

39、，淘宝网，阿里巴巴网，雅虎搜索引擎，对违约的企业进行网络封杀，通报，断绝其合作渠道。面临融资难的中小企业及个体户，只要具备阿里巴巴诚信通会员或中国供应商会员身份，就可以参加网络联保。申请网络联保的企业需在工商局注册的年限有18个月以上，经工商部门核准登记并经年检；经营历史1年以上，省内注册等资格。形成联保全的中小企业经过内部协商一致，愿意承担联保体内其他企业的风险及其责任、权利；即可起向银行申请贷款。申请网络联保的企业必须风险共担，一家企业承担的还贷责任既包括自己的贷款本息，也包括联合体内其他企业的贷款本息。一旦贷款联合体的成员无法承担还贷责任，其他成员将替其偿还。联合体中企业可获得中国建设银

40、行2o万元500万元1年期或中国工商银行10万元300万元2年期的贷款。而相较于今年同期贷款利率每年4.425%而言，中国建设银行每年6%-9%和中国工商银行每年至少要大于6.1%的利率对于银行来说，高风险需要更高的回报来进行风险补偿，阿里巴巴诚信通联保圈子数量的增长支撑着新一轮的银行业务利润增长，而对于中小企业，付出更多的利息获得资金成本相较于陷入企业资金流短缺的财务危机要好一些。图3.1 阿里贷款申报流程图：3. 阿里贷款模式前景及优势从07年开始发放第一笔网络联保贷款开始，建设银行浙江省分行和中国工商银行通过阿里巴巴已经对浙江省及周边众多的中小企业发放高达60亿元无抵押，无担保的电子商务贷款。据统计，阿里巴巴有近3000万会员，付费的“诚信通”注册会员达到23.7万，其信用数据库涵盖30多万家中小企业的资信状况，其潜在客户就有1200万个，潜在贷款需求达12000亿元，合作前景巨大。网络联保贷款模式依托其强大的交易平台与网络系统，成为解决中小企业贷款难的有效途径之一。数据来源：阿里巴巴网络商学院阿里贷款作为一个成功的金融中介产品，并未增加中小企业贷款融资的成本，而是利用其网络信息聚合优势，成功的帮助诸多中小企业解决了贷款融资困难的问题。首先，他弱化了银行对中小企业的限制，其中最为重要的是取消了可抵押资产的限制，使众多的中小企业达到银行可贷款的最低极