企业各项关键财务分析指标详细汇总说明(共68页DOC).docx

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1、最新资料推荐企(Qi)业各(Ge)项关(Guan)键财务分析指标详细汇总说明目录 1-2一、资产营运（管理）状况 1、存货周转率（销售成本/存货平均余额） 32、存货周转天数（报告期天数/存货周转率） 4-63、应收账款周转率（销售收入/应收账款平均余额=(平均应收账款360)销售收入） 6-104、 应付账款周转率（销售收入/应付账款平均余额） 10-115、现金周转周期（周转次数）（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数） 11-136、营业周期(存货周转天数+应收账款周转天数) 137、 流动资产周转率（销售收入/流动资产平均余额） 13-148、总资产周转率（销售收入/总资产

2、平均余额） 14-16二、偿债（变现）能力状况1、流动比率（流动资产/流动负债） 正常值：2:1 16-192、速动比率（速动资产/流动负债=（流动资产存货）/流动负债(一般为1/1)）正常值：1:1 19-213、资产负债率(总负债/总资产) 适宜水平是40%60%，超过80%为高风险 21-264、产权比率（负债总额/股东权益） 标准值：1:2 27-285、有形净值债务率（负债总额(股东权益-无形资产净值)） 28-296、已获利息倍数（利息保障倍数）(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用） 比值于1-3为好 29-30三、盈利（发展）能力状况1、销售（营业）增长率（本期销售额-上期

3、销售额）/上期销售总额） 30-312、产销率（一定时间内已销售出去的产品数量/一定时间内生产的产品数量） 31-323、销售毛利率（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入) 32-354、销售净利率（净利润/销售收入） 35-365、资产净利(Li)率（净利润资(Zi)产平均总额） 36-376、总资产报(Bao)酬率（利润总额+利息支出+所得税费用）/资产平均总额） 国际常用 377、净资产收益率（每股收益或净利润/每股净资产或股东权益） 一般高于年度存、贷银行利率，国内常用 38-44四、现金流量状况1、现金到期债务比（营业现金净流量/（期到期长期负债+本期应付票据） 标准值为1.5

4、 442、现金流动负债比（经营活动现金净流量 / 年末流动负债） 一般值大于1 443、现金债务总额比（经营活动现金净流量/ 期末负债总额）标准值为0.25，破产、付息指标 44-454、销售现金比率经（营现金净流量/营业收入（包括营业收入和应向购买者收取的增值税进项税额） 455、每股营业现金净流量（经营现金流量净额/普通股股数（股本总额） 派息与分红 45-466、全部资产现金回收（经营活动现金净流量/资产平均总额） 资产获现能力 46五、财务弹性状况1、现金满足投资比率(近5年经营活动现金净流量/（近5年平均资本支出+近5年存货平均增加+近5年平均现金股利）)46-472、现金股利保障倍

5、数（经营活动现金净流量/现金股利） 美国企业标准为2 473、现金营运指数 （(经营所得现金一经营性营运资产净增加)经营所得现金） 标准值为1 47-48六、其他1、货款回收率（发展能力）（营销回收货款金额 / 总销售金额） 482、营销资金占用率（发展能力）（报告期应收账款余额+库存产成品余额+分期收款发出商品金额）/流动资产余额） 483、资本金利润率（利润总额/资本金平均总额） 48-494、成本费用利润率（利润总额/营业成本、费用总额） 495、营业收入利税率（利税总额/销售净收入） 506、EVA经济附加值（增加值）（税后净营业利润 -（加权平均资本成本*投资资本总额） 50-547

6、、工业生产(Chan)总值（报告期生产成品(Pin)价值（含半(Ban)成品）+对外加工费收入+自制半成品、在制品期末期初差额） 55-588、资本回报率（NOPLAT(息前税后经营利润)IC(投入资本)= (净收入 - 税收) / (股东权益+有息负债)） 58-599、年化收益率（投资内实际收益 / 本金）/ 投资天数 * 365） 60-6310、现金股利 63-65具体说明：一、资产营运（管理）状况1、 存货周转率Inventory turnover ratio存货周转率，又叫库存周转率，是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环

7、节管理状况的综合性指标。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。 存货周转率越高，说明企业经营效率高，库存存货适度，存货转化为现金的速度就快；存货周转率低，则说明产品积压或采购过量，应及时采取措施加以处理。 存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力

8、越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。存货周转率计算公式存货周转率(次数)=销货成本平均存货余额 销售成本 销售收入 = -X100（存货管理） 或 -X100（短期偿债）平均存货 平均存货 期初存货+期末存货平均存货余额 = - 2存货周转率分析时应注意的问题(1)计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。(2)存货周转率(Lv)不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。(3)应注意应付款项、存货和应收账款(或

9、销售)之间的(De)关系。(4)应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。正常(Chang)的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货余额可能并没有显著变化，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。2、 存货周转天数Days sales of inventory 存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。民间非营利组织资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越

10、高。存货周转天数=360/存货周转次数=计算期天数存货周转率(次数)=计算期天数平均存货余额销货成本也即，存货周转天数=360/存货周转次数=360/(销售成本/存货平均金额)=360/销售成本/【（存货年初金额+存货年末金额)/2】存货周转分析指标也可用于会计季度和会计月度等的存货周转分析。将360天对应的计算数值转换为90天和30天分别对应的计算数值即可。具体转换可参考例二。存货周转天数例一：甲公司2007年度产品销售成本为200万元，期初存货为50万元，期末存货为30万元。则：存货平均金额=(50万元+30万元)/2=40万元存货周转率=200万元/40万元=5次存货周转天数=360天/

11、5次=72天存货周转天数例二：乙公司2008年6月的销售成本为80万元，存货期初额为150万元，6月当期存货130万元。则：存货平均余额=(150万元+130万元)/2=140万元存货周转次数=80万元/140万元=0.5714次存货周转天数=30天(因为只有6月只是1个月，计算时按30天/月计算)/0.5714次=52.5天一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。库存的管理应纳入企业管理的重要内容，关乎企业资金链的运作。存货(Huo)周转天数意义：存(Cun)货周

12、转天数这个数值是越低越好，越低说明公司存货周转速度快，反映良(Liang)好的销售状况。该比率需要和公司历史上的数据及同行业其他公司对比后才能得出优劣的判断。存货周转天数加上应收账款周转天数再减去应付账款周转天数即得出公司的现金周转周期这一重要指标。存货周转天数表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间），存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转次数表示一个会计年度内，存货从入账到销账平均周转多少次。存货周转次数越多越好。存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货

13、的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。存货周转速度反映存货管理水平。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。存货周转率是表明存货流动性的主要指标，同时也是衡量和评价企业存货购入、投入生产、销售收回等各环节的综合性指标。它是企业一定时期(通常为1年)内销售成本与平均存货之间的比例关系。通常用存货周转次数和存货周转天数两种方式表示。其计算公式为：存货周转次

14、数=产品销售成本/平均存货 (1)存货周转天数=360 /存货周转次数=(平均存货360)/产品销售成本 (2)在对存货周转进行分析时，为了从不同的角度和环节找出存货管理中的问题，有必要对存货的结构进行分析。因而人们通常要分别计算原材料、在产品、产成品这三类存货各自的周转率，以确定它们对存货总周转率的影响。在实际工作中，人们在分析存货周转天数时，往往会步入下面的陷阱，认为：存货总周转天数=原材料周转天数+在产品周转天数+产成品周转天数 (3)但事实上，这个公式是不正确的，因为我们可以看出，按公式(2)计算出的存货周转天数应为：存货周转天数=平均存货360/产品销售成本=平均原材料存货360/产

15、品销售成本+平均在产品存货360/产品销售成本+平均产成品存货360/产品销售成本 (4)很明显，公式(3)与公式(4)的计算结果是不等的。原因何在呢?存货的整个周转过程可分为供应、生产和销售三个阶段。在供应阶段，存货的周转的方式是将原材料投入生产过程。因此，它的周转额就是生产过程中耗用的原材料的累计金额。在随后的生产阶段，存货周转的方式是将已进入生产过程的在产品生产完毕并办理入库手续。因此，它的周转额是完工产品的累计金额。在最后的销售阶段，存货周转的方式是最终将产品销售出去。因此，它的周转额是产品销售成本的累计金额。从每个阶段的存货周转可以看出，每阶段的存货周转额，是各(Ge)存货周转完成时

16、的累计金额。上一阶段存货每次完成的周转额，先是转化为下一阶段存货的占用额，再转化为下一阶段存货的周转额。而由于各类存(Cun)货周转的速度不一样，其从占用额向周转(Zhuan)额转化的进度也就不一样。因此，上一阶段存货周转额向下一阶段转化只是实现下一阶段周转额的条件。但它并不直接决定下一阶段的周转额。各类存货周转额与全部存货周转额之间只是存在相互重叠的关系，而并不存在局部与整体的关系，所以，全部存货周转期不是各类存货周转期的简单相加。公式(3)与公式(4)的计算结果不等的根本原因就在于各类存货的资金周转额不同。公式(3)中的存货总周转天数不能用各类存货周转天数的简单相加来得到。那么，如何正确理

17、解各类存货周转天数与全部存货周转天数之间的关系呢?可推论如下：平均原材料存货=原材料周转天数耗用原材料成本/360 (5)平均在产品存货=在产品周转天数完工产品成本/360 (6)平均产成品存货=产成品周转天数产品销售成本/360 (7)将公式(5)、(6)、(7)代入(4)得：存货周转天数=原材料周转天数耗用原材料成本/产品销售成本+在产品周转天数完工产品成本/产品销售成本+产成品周转天数产品销售成本/产品销售成本 (8)相当于：总存货天数= 原材料周转天数*a%+在制品周转天数*b% +产成品周转天数*c% 即加权平均数通过这种对存货周转天数的分解，我们不仅可以清楚地看出全部存货周转速度受

18、各类存货周转速度快慢和各类存货周转额与产品销售成本(总存货周转额)的比例高低两个因素影响。前者慢，后者高，则存货周转速度慢；反之，则快。同时，我们还可以通过公式(8)所揭示出的各类存货周转天数占存货总周转天数的份额，来确定工作的重点，加强存货资产的管理。3、 应收账款(Kuan)周转率（天(Tian)数）Receivables turnover ratio公司(Si)的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为

19、应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。应收账款周转率公式有理论和运用之分：1.理论公式：应收账款周转率=赊销收入净额x100%应收账款平均余额=当期销售净收入 - 当期现销收入x100%（期初应收账款余额 + 期末应收账款余额）/2应收账款周转天数=Average Collection Period 360应收账款周转率2.运用公式：应收账款周转率=当期销售净收入（期初应收账款余额 + 期末应收账款余额）/ 2应收账款周转天数=360 (月/季/年)应收账款周转率=平均应收(Shou)账款360天/销售(Shou)

20、收入。两者的区别仅在于销售收入是否包括现销收入。我们可以把现销业务理解(Jie)为赊销的同时收回货款，这样，销售收入包括现销收入的运用公式，同样符合应收账款周转率指标的含义。销售净收入=销售收入-销售退回赊销收入净额=销售收入-销售退回-现销收入一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率=赊销收入净额/（期初应收账款+期末应收账款）/2意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析

21、提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。应收账款周转率解析1.应收账款周转次数，表明应收账款一年中周转的次数，或者说明1元应收账款投资支持的销售收入。2.应收账款周转天数，也称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。3.应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。应收账款周转率问题1.销售收入的赊销比例问题。从理论上说应收账款是赊销引起的，计算时应使用赊销额取代销售收入。但是，外部分析人

22、无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收入计算。2.应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。3.应收账款的减值准备问题。统一财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是：提取的减值准备越多，应收账款周转天(Tian)数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款(Kuan)管理欠(Qian)佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。报表附注中应披露应收账款减值的信息，可作为

23、调整的依据。4.应收票据是否计入应收账款周转率。大部分应收票据是销售形成的。只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。5.应收账款周转天数是否越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。例如，甲企业的应收账款周转天数是18天，信用期是20天；乙企业的应收账款周转天数是15天信用期是10天。前者的收款业绩优于后者，尽管其周转天数较多。改变信用政策，通常会引起企业应收账款周转天数的变化。6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款的起点是销售，终点

24、是现金。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。应收账款周转率缺陷应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额应收账款平均余额。其中，主营业务收入净额是指企业当期主要经营活动所取得的收入减去折扣与折让后的数额，数据可取自利润及利润分配表。应收账款平均余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）2；应收账款余额=应收账款账面净值+坏账准备，数据可取自资产负债表及资产减值准备明细表。1、分子的缺陷。应收账款周转率反映的是本年度应收账款转为现金的次数，那么上述公式中的分子应该是本年应收账款不断

25、收回现金所形成的周转额，而把主营业务收入净额作为分子有失偏颇。笔者认为，主营业务收入净额既包括赊销额也包括现销额，实质上现销额与应收账款毫不相干，但企业为保守商业机密，会计报表上通常不提供现销、赊销金额。因此，为方便取数，把整个主营业务收入净额（不管是现销、赊销）列为分子未尝不可。但关键是主营业务收入净额（即便全是赊销）也仅仅是一年（一定时期）的经营成果，而一般很难在同一年（同一时期）全部收回现金。而且把主营业务收入净额列为分子还暗含一种前提假设，即本年（本期）的销售，无论哪家企业、无论何种经营状况、无论销售何时发生，本年（本期）都必须全部收回现金，只有这样应收账款周转率才能反映本年度或一定时

26、期应收账款转为现金的次数。这种前提假设与实际不相符，因此，主营业务收入净额绝不是应收账款收回现金的周转额，其不能作为应收账款周转率的分子。2、分母的缺陷。应收账款周转率的分母是应收账款平均余额，即（上期数+本期数）2，这里同样存在着一种假设，计算结果实际意义不大。如某企业上年底应收账款100万元，至本期应收账款余额仍为100万元，（且不说主营业务收入多少，分子越大越失真），能说明什么情况呢，假设第一应收账款根本就没有发生额，这是很有可能的；第二应收账款发生多次周转，恰好于年初数相同；如第一种假设成立的话，应收账款作为分母计算的结果就根本没有意义，所以采用上期数+本期数2的计算方式是不严谨的。应

27、收账款周转率改(Gai)进根(Gen)据应收(Shou)账款的周转过程，赊销形成应收账款（记“应收账款”科目借方），收回现金形成应收账款周转额又使应收账款减少（记“应收账款”科目贷方），那么应收账款累计贷方发生额可以说是非常准确的应收账款周转额了，所以应收账款周转率的分子应为年度（一定时期）应收账款累计贷方发生额。考虑到取数的方便，可作相应的变通处理。由“期初余额+本期借方发生额本期贷方发生额=期末余额”等式可推出：应收账款（含应收票据）回收额=本期贷方发生额=期初余额+本期借方发生额期末余额。其中：应收账款（含坏账准备）期初余额和期末余额可取值于资产负债表及资产减值准备明细表；应收账款本期借

28、方发生额即本期赊销额在报表中不能取得，但可仿照细则的处理以主营业务收入净额代之，这样便可取值于利润及利润分配表。因此，应收账款周转率公式应改进为：应收账款周转率=应收账款回收额应收账款平均余额。其中：应收账款回收额=应收账款期初余额+主营业务收入净额应收账款期末余额。应收账款平均余额的计算同细则，应收账款含应收票据及坏账准备。改进公式的问题：为讨论公式，可以只考虑赊销收入，所有回收金额也都是赊销后的回款。应收账款回收额=应收账款贷方发生额，企业在一个期间内的回收金额是各期回款金额的总和，用T1回款表示第一期回款，则回款金额为（T1回款+T2回款+Tn回款），收入金额也可以表示为（T1收入+T2

29、收入+Tn收入）。应收账款余额=T1收入-T1回款+T2收入-T2回款+Tn收入-Tn回款应收账款平均余额=(（T1收入-T1回款）+（T1收入-T1回款+T2收入-T2回款+Tn收入-Tn回款）)/n一般公式：应收账款周转率=收入/应收账款平均余额=nT收入/( (T1收入-T1回款+Tn收入-Tn回款）/n)改进公式：应收账款周转率=回款/应收账款平均余额=nT回款/( (T1收入-T1回款+Tn收入-Tn回款）/n)两个公式对比一下，改变的仅仅是分子，而且回款金额不容易统计。通过上面分析可以知道，该比率只是对收入、回款及关系的总体考量。分子用收入更便捷直观，数据更容易获得。在会计报表上，

30、我们可以看到，收入是损益表的代表，应收账款是资产负债表主要科目，回款是现金流量表经营活动的主要指标。因此可以说应收账款周转率连接了三大会计报表。并能够对企业的经营情况进行有效的分析。合理利用该指标并作为一项考核内容，还能够有效管理公司的销售业绩，并及时督促回款。因此，可以说应收账款周转率是一项“财务黄金指标”。应收账款周转率意义一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速(Su)度快，平均收账期短，坏账损失少，资(Zi)产流动(Dong)快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了

31、发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年

32、末销售量大量下降。这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。4、 应付账款周转率（天数）应付账款周转率是指年内应付账款的周转次数或周转天数。应付账款周转率是反映企业应付账款的流动程度，是一个反映流动负债支付能力和占用供应商资金状况的指标。 应付帐款周转率，是用来衡量一个公司如果管理偿还欠款的指标。应付帐款周转率越高，说明付款条款并不有利，公司总是逼迫需要尽快付清欠款。其他条件相同的情况下，应付账款周转率越低越好。应付账款周转率的公式：应付账款周转率=（主营业务成本+期末

33、存货成本-期初存货成本）/平均应付账款100%应付账款周转率=采购支出/平均应付账款 即是 应付账款周转率=（主营业务成本+期末存货成本-期初存货成本）/平均应付账款100%（期初+采购入库-期末=本期出库(即营业成本) 摊算）应付账款周转率=主营业务成本净额/平均应付账款余额100%.或：应付帐款周转率=销售成本平均应付帐款其中：应付账款平均余额=(应付账款期初数+应付账款期末数)/2(这个公式使用的是负债而不是资产，是费用而不是收入)应付账款周转天数=360/应付账款周转率（分月/季/年期间）=（期初期末应付账款平均值/销售成本）*360应付账款周转率的运用：应付账款周转率反映本企业免费使

34、用供货企业资金的能力。合理的应付账款周转率来自于与同行业对比和公司历史正常水平。如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力，反之亦然;如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降低，可能反映上游供应商谈判实力增强，要求快速回款的情况，也有可能预示原材料供应紧俏甚至吃紧，反之亦然。与应收账款周(Zhou)转率类似，这个数据将告诉你公司平均需要多少天才能兑现开给卖方的支票。你可用同样的方法得到这个数据，即用总的购买额除以现有的应付账款额。例如，你的年购买额为30万美元而你现在欠卖方5万美元，

35、这样你的应付账款周转率即为每年6次。如果你把这个数目去除365，得到的结果为61，这意味着你一般在收到账单61天后付款。这是一(Yi)个需要密切注意的问题，因为你需要卖方信用作为低成本或无成本融资的一个来源。另外，应付账款周转率的恶化可能是现金危机的征兆并会危害这两者之间的关系。所以目标应该是使应收账款周转率和应付账款周转率的时间尽可能的接近，这样现金流入量才能和现金流出量相抵。5、现(Xian)金周转周期（营运资金周转次数）现金循环周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。现金循环周期决定企业资金使用效率。绩优企业在现金周期上能够比一般企业少4065天。按照美国学者法罗斯（Far

36、ris）教授提出的现金周期模型，在分析了DELL和杰西潘尼的现金周期和美国主要产业现金周期的过程，他得出结论认为，现金周期缩短是企业效益提升的一个关键指标。现金循环周期的计算公式：现金循环周期=存货转换期间+应收账款转换期间应付账款递延期间=生产经营周期应付账款平均付款期营运资金周转次数360/（存货周转天数+应收账款周转天数应付账款周转天数预付账款周转天数预收账款周转天数）营运资金周转率=销售收入净额/(平均流动资产 - 平均流动负债) 或 营运资金周转率=销售收入净额/平均营运资金营运资金周转天数=存货周转天数+应收帐款周转天数-应付帐款周转天数+预付帐款周转天数-预收帐款周转天数。以上报

37、表数据计算时一般采用报表期初数与报表期末数之平均值。现金循环周期的作用分析现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。流动资金既然供营运周转之用，就应该有一个循环周期。周期的长短，关系到资金成本及运用效率。假定有一家生产个人电脑的公司，预测市场需求为100部，以下步骤决定其未来可产生的现金流量，并显示出其生产决策对公司流动资金地位的影响：一、公司订购生产100部

38、电脑所需的零组件，因电脑行业采购原料、零件习惯上实行信用赊购方式，因而此项交易仅发生应付帐款，对现金流量并无立即影响；二、组装零件成为电脑成品，需要雇佣若干劳动力，产品完成时，工资并未全部支付， 因而一部分发生应付工资；三、电脑成品以信用销售方式售出，因而发生应收账款，并无立即现金流入；四、在生产过程中的某一阶段，在收回应收账款之前，公司必须支付应付帐款及应付工资，因而发(Fa)生净现金流出。此项现金流出须向银行借款融(Rong)通；五、当公司收回应收帐款时，流动资金的现金流程循环(Huan)（cash flow cycle）已经完成。 此时公司有能力偿还借款，此项借款的目的在于协助生产的进行

39、及营运周转。电脑公司进行产销活动，把零组件及人工转换为现金的过程，称为现金转换循环（cash conversion cycle），这一模型中应用若干术语，分别解释如下：存货转换期间：是指把原物料或零组件制造为产品，并将产品售出所需的时间；销货/存货=存货周转率，存货周转次数愈多，代表该企业推销商品的能力及经营绩效越佳，因此存货转换期间不宜过长。应收账款转换期间：是指应收账款收回现金所需的时间，又称为销货悬帐天数（days sales outstanding.DSO）。销货/应收帐款=应收账款周转率，应收帐款周转率越高表示企业收帐的速度及效率越佳。 假定DSO为54天，就是指销货发生的应收帐款转

40、换为现金，需要54天时间。存货转换期间与应收帐款转换期间合称为营业循环周期。应付帐款递延期间：是指自购进原料或雇佣人工至支付价款及工资所递延的平均天数。一般公司支付购料价款及工资的递延期间，通常为30天。现金循环周期包括上述三个期间，其长度等于自公司购买（生产所需资源）原材料及人工支付现金之日起，至销售产品收回价款之日止所经过的天数，可以衡量公司的现金冻结在流动资产上的时间长短。现金循环周期可用下列公式计出：存货转换期间+应收账款转换期间应付账款递延期间=现金循环周期从另一角度看则为：现金回收递延天数现金支出递延天数=净递延天数公司管理当局及财务管理人员对现金循环周期应有正确认识，因为周转期的

41、长短关系到资金冻结时间的长短，影响资金成本及运用效益。财务管理人员应研究缩短周期的可能途径，以提高资金运用效率及营运收益。因此，缩短存货周转期和应收账款周转期，延长应付账款付款期是缩短现金循环周期的基本途径。企业可以根据自身的实际情况，压缩收款流程、优化贷款支付过程如利用现金浮余量，支付帐户集中、展期付款、设立零余额帐户、远距离付款等方法，在合理的范围内尽量延长贷款支付的时间，加速现金流的周转，相应的提高了现金的利用效果，从而增加了企业的收益。营运资本周转率表明企业营运资本的经营效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映了每年每一元销售收入需要配备多少营运资金。一般而言，营运资

42、本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需的营运资本水平也就越低，此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的偿债能力仍然能够保持较高的水平。因此在判断企业短期偿债能力时也需要对营运资本的周转情况进行分析。营运资金周转率作用营运资金周转率与毛利润率是企业盈利能力的两个方面，也就是说(盈利)(毛利率&周转率）。不存在衡量营运资本周转率的通用标准，只有将这一指

43、标与企业历史水平，其他企业或同行业平均水平相比才有意义。但是可以说，如果营运资本周转率过低，表明营运资本使用率太低，即相对营运资本来讲，销售不足，有潜力可挖；如果营运资本周转率过高，则表明资本不足，处于业务清偿债务危机之中。营运资金周转率影响因素营运资本周转率的影响因素是很复杂的，不能根据营运资本的高(Gao)低直接得出相关结论，而要进行具体的分析。比如，较低的营运资本周转率可能是企业所拥有的高额存货或高额应收款所导致的，也有可能是大额现金余额造成的。5、 营业周(Zhou)期operating cycle营业周期是指从外购承担付款义(Yi)务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段

44、时间。营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素。较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。这就是营业周期与流动比率的关系。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数也就是说从取得存货开始到你销售存货并收回现金为止的这段时间。购入原材料是收益性支出。购入固定资产，或者购入建筑材料用于构建厂房属于资本性支出。存货周转在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性，将直接影响企业的流动比率，因此必须特别重视对存货的分析。存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。计算公式为：存货周转率=销货成本平均存货存货周转天数=360存货周转率=360(销货成本平均存货)=(平均存货360)销货成本公式中的销货成本数据来自损益表，平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。账款周转及时收回应收账款，不仅能增强企业的短期偿债