财务分析与营运管理知识能力案例(47页PPT).pptx

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1、案例分析思路与方法案例分析思路与方法 本本案案例例主主要要采采用用比比率率分分析析的的方方法法，并并结结合合因因素素分分析析法法和和趋趋势势分分析析法法，从从上上市市公公司司最最核核心心的的指指标标净净资资产产收收益益率率入入手手，对对公公司司盈盈利利能能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。营运能力营运能力四川长虹概况四川长虹概况深康佳概况深康佳概况主主 营营 业业 务务 收收 入入单位：亿元单位：亿元收收入入是是企企业业利利润润的的来来源源，同同时时也也反反映映市市场场规规模模的的大大小小。长长虹虹前前3 3年年

2、高高速速增增长长,98,98、9999年年下下降降幅幅度度不不小，显示其市场占有率下降。小，显示其市场占有率下降。康康佳佳公公司司的的收收入入从从19951995年年-1999-1999年年稳稳步步增增长，长，19991999年首次超过长虹。年首次超过长虹。净净 利利 润润单位：亿元单位：亿元 长长虹虹1995-19971995-1997年年净净利利润润大大幅幅增增长长，9898年年首首次次下下降降，均均保保持持较较高高的的利利润润，但但9999年年净净利利润润大大幅幅下降。下降。康康佳佳净净利利润润水水平平一一直直保保持持较较低低水水平平，但但平缓增长，比较稳定。平缓增长，比较稳定。单位：亿

3、元单位：亿元总总 资资 产产 总总资资产产显显示示企企业业规规模模的的大大小小，长长虹虹前前4 4年年总总资产增长较快，年均增长资产增长较快，年均增长43.24%43.24%。康康佳佳也也处处于于高高速速增增长长状状态态，年年均均增增长长40.26%40.26%，但但总总的的来来说说，长长虹虹规规模模远远远远大大于于康佳。康佳。单位：亿元单位：亿元净净 资资 产产由由于于长长虹虹连连年年高高额额的的净净利利润润，再再加加上上股股东东的的再再投投入入，使使企企业业净净资资产产高高速速增增长长，年年均均增增长长43.45%43.45%，康康佳佳虽虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增长绝对数较小，但增

4、幅也很大，年均增长45.65%45.65%。财务指标分析内容财务指标分析内容核心指标分析核心指标分析盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析获现能力分析获现能力分析股利政策分析股利政策分析核核 心心 指指 标标 分分 析析净资产收益率净资产收益率（净利润/净资产平均余额）100%销售净利率销售净利率（净利润/营业收入）100%总资产周转率总资产周转率营业收入/总资产平均余额权益乘数权益乘数总资产平均余额 /净资产平均余额X XX X分析结论分析结论净净 资资 产产 收收 益益 率率自自9595年以来两家公司的净资产收益率均呈下降态年以来两家公司的净资产收益率均呈

5、下降态趋势，并且长虹公司的下降幅度更大，在趋势，并且长虹公司的下降幅度更大，在9898年开年开始净资产收益率低于康佳。始净资产收益率低于康佳。净利润净利润 100%净资产平净资产平 均余额均余额反映所有者权益的获利能力销销 售售 净净 利利 率率销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹95-95-9898年基本保持不变，但年基本保持不变，但9999年大幅跳水，康佳呈现稳中年大幅跳水，康佳呈现稳中有降状态，但幅度很小，两家公司有降状态，但幅度很小，两家公司19991999年销售净利率年销售净利率基本持平。基本持平。总总 资资 产产 周周 转转 率率总资

6、产周转率反映总资产的利用效率。总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减，长两家公司总资产周转率均逐年递减，长虹一直低于康佳，且其递减幅度也大于虹一直低于康佳，且其递减幅度也大于康佳。康佳。权权 益益 乘乘 数数权益乘数反映企业总资产是所有者权权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数，即企业的资本结构。益的多少倍数，即企业的资本结构。长虹权益乘数一直低于康佳，呈下降长虹权益乘数一直低于康佳，呈下降趋势，而康佳基本保持了稳定的水平。趋势，而康佳基本保持了稳定的水平。核心指标分析结论核心指标分析结论长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视

7、行业的竞争长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但9898、9999年长虹年长虹净资产收益率大幅下降，应引起关注。净资产收益率大幅下降，应引起关注。从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直保持了较高的水平，从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直保持了较高的水平，高于康佳高于康佳1010个百分点，但个百分点，但9999年跌到和康佳同等水平，显示其竞争力以

8、及商品经营盈利能力减弱。年跌到和康佳同等水平，显示其竞争力以及商品经营盈利能力减弱。长虹权益乘数较康佳小，显示其负债经营的比例小于康佳，且呈下降趋势长虹权益乘数较康佳小，显示其负债经营的比例小于康佳，且呈下降趋势,康佳基本保持不康佳基本保持不变。变。总资产周转率两家公司均呈下降态势，且长虹较康佳小，表明公司销售收入的增长小于总总资产周转率两家公司均呈下降态势，且长虹较康佳小，表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。9898、9999年长虹在总资产周转率以及权益乘数上与康佳差异拉大，再加上长虹年长虹在总资产周转率以及权益乘数

9、上与康佳差异拉大，再加上长虹9999年销售净利率的大幅度下降，使得净资产收益率后两年被康佳反超。年销售净利率的大幅度下降，使得净资产收益率后两年被康佳反超。盈盈 利利 能能 力力 分分 析析主营毛利率主营毛利率营业利润比重营业利润比重分产品收入分析分产品收入分析新项目投资分析新项目投资分析期间费用比较期间费用比较小小 结结主主 营营 毛毛 利利 率率主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。长虹主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。长虹9999年毛年毛利率大幅下降利率大幅下降,并首次低于康佳并首次低于康佳,是其销售净利率下降的是其销售净利率下降的主要原因主要原因,显示其产品的获利能力下降显示其产品

10、的获利能力下降,康佳基本保持稳康佳基本保持稳定。定。主营毛利率主营毛利率=（主营业务利润（主营业务利润/主营业务收入）主营业务收入）100%1999年产品收入、利润结构年产品收入、利润结构从长虹公司从长虹公司19991999年收入与利润分产品看，电视机仍是最为重要的产品，收入占全部收入的年收入与利润分产品看，电视机仍是最为重要的产品，收入占全部收入的93.64%93.64%，利润占总利润的，利润占总利润的95.01%95.01%，空调有一定的销量，但与专业生产空调企业相比还有很大，空调有一定的销量，但与专业生产空调企业相比还有很大差距，有一定的发展空间，光盘机毛利率太低，电池毛利率相当高，但其

11、收入利润所占比重差距，有一定的发展空间，光盘机毛利率太低，电池毛利率相当高，但其收入利润所占比重太小。公司年度报告称公司将投入数字视频、通讯、激光读写产品，能否在太小。公司年度报告称公司将投入数字视频、通讯、激光读写产品，能否在20002000年找到新的年找到新的利润增长点，对公司的发展将是极为重要的。康佳公司目前也是电视为最重要的，也需要寻利润增长点，对公司的发展将是极为重要的。康佳公司目前也是电视为最重要的，也需要寻找新的利润增长点来保持企业的发展。找新的利润增长点来保持企业的发展。长虹公司新项目投资分析长虹公司新项目投资分析长虹公司于长虹公司于1999年实施配股，募集资金年实施配股，募集

12、资金17亿元人民币，资金的投向主要是数字产品、亿元人民币，资金的投向主要是数字产品、环保电池、市场网络建设，但除电池项目环保电池、市场网络建设，但除电池项目99年投入较大以外，其他项目投入很少或年投入较大以外，其他项目投入很少或未投入，原因不详，总之，未投入，原因不详，总之，2000年长虹公司募集资金在这些项目上的投入，将对公年长虹公司募集资金在这些项目上的投入，将对公司的发展产生重要影响。司的发展产生重要影响。康佳公司新项目投资分析康佳公司新项目投资分析康佳公司于康佳公司于1999年增发年增发A股股8000万股，募集资金万股，募集资金12亿元人民币，资金的投向是大家亿元人民币，资金的投向是大

13、家所关注的。从公司的投资项目看，是比较有潜力的，数字彩电是目前电视的替代产所关注的。从公司的投资项目看，是比较有潜力的，数字彩电是目前电视的替代产品，将会有很好的市场预期，我国的数字移动电话市场目前高速发展，若能进入也品，将会有很好的市场预期，我国的数字移动电话市场目前高速发展，若能进入也将有良好回报，同时公司加大对国外市场的投入，开拓国际市场也是目前国产电视将有良好回报，同时公司加大对国外市场的投入，开拓国际市场也是目前国产电视销量的另一个增长因素。销量的另一个增长因素。营营 业业 利利 润润 比比 重重营业利润比重营业利润比重=（营业利润（营业利润/利润总额）利润总额）100%营业利润占利

14、润总额的比重反映企业主营业务对利润营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小。两家公司营业利润所占比重均处于较总额贡献大小。两家公司营业利润所占比重均处于较高比例高比例,显示其主营业务的核心地位。显示其主营业务的核心地位。长虹期间费用占销售收入比重长虹期间费用占销售收入比重营业费用营业费用9898、9999两年大幅增长，与其销售策略有关，两年大幅增长，与其销售策略有关，管理费用控制较好，所占比例下降，财务费用随着管理费用控制较好，所占比例下降，财务费用随着负债规模和银行利率的下调而下降。负债规模和银行利率的下调而下降。康佳期间费用占销售收入比重康佳期间费用占销售收入比重营业费用

15、一直保持在较高水平，与市营业费用一直保持在较高水平，与市场竞争激烈和其市场地位有关。场竞争激烈和其市场地位有关。管理费用较好，所占比例保持稳定，财务管理费用较好，所占比例保持稳定，财务费用随着银行利率的下调而下降。费用随着银行利率的下调而下降。期间费用占销售收入比重比较期间费用占销售收入比重比较期间费用是利润的抵减项。长虹前期间费用是利润的抵减项。长虹前3 3年此项比重较低，远低于康佳，年此项比重较低，远低于康佳，9898、9999年大幅上升，康佳比较稳定，对利润不构成很大的影响。年大幅上升，康佳比较稳定，对利润不构成很大的影响。盈利能力分析结论盈利能力分析结论v主营业务收入长虹于主营业务收入

16、长虹于97年达到顶峰，年达到顶峰，98、99年逐年下降，而康佳的收入稳步增长，年逐年下降，而康佳的收入稳步增长，99年与年与长虹持平，充分显示了两家公司市场地位的变化。长虹持平，充分显示了两家公司市场地位的变化。v主营毛利率长虹一直高于康佳，显示其良好的规模效益，但主营毛利率长虹一直高于康佳，显示其良好的规模效益，但99年却大幅下降，表明规模效益也年却大幅下降，表明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用，也说明长虹产品的竞争力下降，而康佳在激烈的市场竞争中将随着市场的变化而起不同的作用，也说明长虹产品的竞争力下降，而康佳在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，说明公司崇尚的技术创新发挥了作用，

17、有较高的盈利空间。保持了稳定的毛利率，说明公司崇尚的技术创新发挥了作用，有较高的盈利空间。v期间费用长虹近两年大幅增长，主要是销售费用的增加，作为龙头老大，在产品旺期间费用长虹近两年大幅增长，主要是销售费用的增加，作为龙头老大，在产品旺销的同时，没有建设自己的营销网络，使现在销售比较被动，康佳的期间费用一直较销的同时，没有建设自己的营销网络，使现在销售比较被动，康佳的期间费用一直较为稳定，没有出现较大的波动，对公司的经营起较好的作用。为稳定，没有出现较大的波动，对公司的经营起较好的作用。v长虹公司产品毛利率在下降，期间费用在增长，其盈利能力自然大打折扣，何时能够走出长虹公司产品毛利率在下降，期

18、间费用在增长，其盈利能力自然大打折扣，何时能够走出低谷，将取决于公司的经营，康佳公司一直保持稳步增长的策略，其盈利能力仍将继续增低谷，将取决于公司的经营，康佳公司一直保持稳步增长的策略，其盈利能力仍将继续增长。长。资资 产产 效效 率率 分分 析析应收帐款周转率存货周转率小结：随着电视市场竞争的激烈和市场需求小结：随着电视市场竞争的激烈和市场需求的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅增加，运用资产的效率均有所下降，其中长增加，运用资产的效率均有所下降，其中长虹的降幅更大一些。虹的降幅更大一些。应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率=主营收

19、入主营收入/应收帐款平均余额应收帐款平均余额应收帐款周转率反映企业应收帐款应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。长虹前两年周转率高，的周转速度。长虹前两年周转率高，与其产品市场销路好有关，而随着与其产品市场销路好有关，而随着市场和销售策略的变化，应收账款市场和销售策略的变化，应收账款大幅增加，康佳也呈逐步下降的趋大幅增加，康佳也呈逐步下降的趋势。势。公司公司1 1年以内年以内的应收帐款比的应收帐款比例达到例达到99.9%,99.9%,显示其应收帐显示其应收帐款非常健康，款非常健康，应收帐款的流应收帐款的流动性极强。动性极强。长虹长虹1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款帐龄分析公公司司1 1

20、年年以以内内的的应应收收帐帐款款比比例例也也很很高高,显显示示其其应应收收帐帐款款比比较健康。较健康。康佳康佳1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款帐龄分析存存 货货 周周 转转 率率存货周转率存货周转率=主营成本主营成本/存货平均余额存货平均余额存货周转率反映了企业存货的周转速度。存货周转率反映了企业存货的周转速度。两家公司都是逐年下降，显示电视市场两家公司都是逐年下降，显示电视市场竞争的激烈，使企业的存货都大为增加，竞争的激烈，使企业的存货都大为增加，此指标康佳强于长虹此指标康佳强于长虹。存存 货货 分分 析析单位：亿元单位：亿元随着企业规模和销售收入增长，存货呈增随着企业规模和销售收入增长

21、，存货呈增长状态是属于正常的，但长状态是属于正常的，但9898、9999两年长虹两年长虹公司收入下降，而存货仍然大幅增长，显公司收入下降，而存货仍然大幅增长，显示其产品有积压的可能。示其产品有积压的可能。偿债能力分析偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率利息保障倍数利息保障倍数小小 结结流流 动动 比比 率率流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的流动比率有较大增长，还到期流动负债的能力。长虹的流动比率有较大增长，与其减少负债有关，康佳稍有增长。与其减少负债有关，康佳稍有增长。流动比率流动比率=流动资产流动资产/流

22、动负债流动负债速速 动动 比比 率率速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的速动比率高于康佳，显示其良好的短期动负债的能力。长虹的速动比率高于康佳，显示其良好的短期偿债能力。偿债能力。资资 产产 负负 债债 率率资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。长虹的负债水平逐年降低，康佳基本权人提供的资金所占的比重。长虹的负债水平逐年降低，康佳基本保持稳定。保持稳

23、定。资产负债率资产负债率=负债负债/资产资产利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数反映企业偿付负债利息的利息保障倍数反映企业偿付负债利息的能力，可以评价债权人投资的风险程度。能力，可以评价债权人投资的风险程度。两家公司利息保障倍数均有增长，与它两家公司利息保障倍数均有增长，与它们利息支出的大幅降低有关。们利息支出的大幅降低有关。利息保障倍数利息保障倍数=(=(利润总额利润总额+利息支出利息支出)/)/利息支出利息支出偿债能力分析结论偿债能力分析结论两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高于康佳公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。于康

24、佳公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。由于长虹前由于长虹前3 3年规模扩张太快，而其产品竞争能力开始下年规模扩张太快，而其产品竞争能力开始下降，所以长虹开始降低负债水平，所以其资产负债率呈下降，所以长虹开始降低负债水平，所以其资产负债率呈下降状态，降状态，9999年已处于较低水平，康佳公司生产经营正常，年已处于较低水平，康佳公司生产经营正常，仍保持了较高的负债率。仍保持了较高的负债率。两家公司利息保障倍数均呈增长状态，显示公司还贷能两家公司利息保障倍数均呈增长状态，显示公司还贷能力很强。力很强。获现能力分析获现能力分析长虹经营净现金流量长虹经营净现金流量长虹净现金流量长虹净现金流量小结

25、：作为两家老牌绩优公司，在经营活动小结：作为两家老牌绩优公司，在经营活动中均有较强的获现能力。中均有较强的获现能力。康佳净现金流量康佳净现金流量康佳经营净现金流量康佳经营净现金流量长虹每股经营活动净现金流量分析长虹每股经营活动净现金流量分析净现金流量反映净现金流量反映企业报告期获取企业报告期获取现金的能力，企现金的能力，企业不仅要有账面业不仅要有账面利润，还应有现利润，还应有现金净收入。长虹金净收入。长虹公司虽利润下降公司虽利润下降较大，但仍显示较大，但仍显示较强的获现能力，较强的获现能力，特别是特别是9999年收回年收回大量以前年度应大量以前年度应收票据款收票据款,每股经每股经营活动净现金流

26、营活动净现金流量大大超过净收量大大超过净收益。益。单位：元单位：元康佳每股经营活动净现金流量分析康佳每股经营活动净现金流量分析康佳公司康佳公司9898年每年每股净现金很高股净现金很高,远远高于净收益远远高于净收益,99,99年每股净现年每股净现金流略低于净收金流略低于净收益，获现能力下益，获现能力下降。降。单位：元单位：元长虹长虹1999年净现金流量分析年净现金流量分析公司经营活动公司经营活动产生的净现金产生的净现金比净利润还高，比净利润还高，显示其获现能显示其获现能力较强，投资力较强，投资活动产生负净活动产生负净现金流是因为现金流是因为继续新项目投继续新项目投资所致，筹资资所致，筹资活动产生

27、净现活动产生净现金流是因为金流是因为19991999年配股增年配股增资所致。资所致。康佳康佳1999年净现金流量分析年净现金流量分析公司经营活动产生的公司经营活动产生的净现金相比净利润还净现金相比净利润还有一定差距，应进一有一定差距，应进一步提高其获现能力，步提高其获现能力，投资活动产生负净现投资活动产生负净现金流是因为继续项目金流是因为继续项目投资所致，筹资活动投资所致，筹资活动产生大量净现金流是产生大量净现金流是因为因为19991999年增发新股年增发新股筹资所致。筹资所致。股利政策分析股利政策分析长虹股利政策长虹股利政策康佳股利政策康佳股利政策股价分析股价分析长虹股利政策分析长虹股利政策

28、分析 公司上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但现金红利公司上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但现金红利派发较少，令人遗憾，派发较少，令人遗憾，5 5年中仅仅年中仅仅19971997派现，另一方面，公司配股频繁，虽然融资派现，另一方面，公司配股频繁，虽然融资通畅，但公司利润反而下滑，不能不引起投资者的担忧。通畅，但公司利润反而下滑，不能不引起投资者的担忧。康佳股利政策分析康佳股利政策分析 公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发现金红利，给股东以积极公司上市后一直实施积极的股利分配政策，每年均派发现金红利，给股东以积极回报，同时，于回报，同时，于199

29、81998、19991999两年实施送股，实现股本扩张，两年实施送股，实现股本扩张，19961996、19981998两年实施配股，两年实施配股，由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠道。由于公司业绩优良，保证了资金筹集的渠道。股股 价价 示示 意意 图图股价以每年末最后一个交易日二级市场复权价格为准。长虹颇有龙头风范股价以每年末最后一个交易日二级市场复权价格为准。长虹颇有龙头风范,97,97比比9595增长近增长近2020倍倍,但但9999年比年比9797年跌了一半年跌了一半,套牢了大批投资者套牢了大批投资者,相比较而相比较而言言,康佳股价波动较小康佳股价波动较小,并在并在9999年又接近历史

30、高位，走势稳健。年又接近历史高位，走势稳健。综综 合合 评评 价价v中中国国彩彩电电行行业业竞竞争争激激烈烈，市市场场需需求求日日趋趋减减缓缓，平平均均获获利利水水平平下下降降，要要在在竞竞争争中中获获胜胜必必须须创创新新。长长虹虹公公司司盈盈利利能能力力下下降降明明显显，步步入入调调整整期期，康康佳佳公公司司产产品品具具有有较较强强竞竞争争力力，稳稳步增长。步增长。v长长虹虹和和康康佳佳规规模模高高速速扩扩张张，表表明明两两家家公公司司抓抓住住了了中中国国电电视视市市场场的的发发展展，把把握握住住机机会会，在在竞竞争争中中取取得得优优势势，稳居市场占有率前二位。稳居市场占有率前二位。v长长虹

31、虹经经营营中中突突出出规规模模效效应应，虽虽然然带带来来了了高高额额利利润润，但但在在市市场场发发生生变变化化的的时时候候，却却带带来来了了负负效效应应，康康佳佳在在经营中显得脚踏实地，稳步增长，重视市场的变化，有后来居上的趋势。经营中显得脚踏实地，稳步增长，重视市场的变化，有后来居上的趋势。v两两家家公公司司目目前前财财务务状状况况均均属属良良好好，比比较较安安全全，都都具具有有较较强强的的获获现现能能力力，不不同同的的是是长长虹虹已已明明显步入调整期，而康佳还处于增长期。显步入调整期，而康佳还处于增长期。v两家公司均实施积极的股利分配政策，相比之下，康佳公司给与了股东更多的回报两家公司均实

32、施积极的股利分配政策，相比之下，康佳公司给与了股东更多的回报。案例分析完案例分析完1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。14:30:4414:30:4414:3011/7/2022 2:30:44 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2214:30:4414:30Nov-2207-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。14:30:4414:30:4414:30Monday,November 7,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素

33、。11月-2211月-2214:30:4414:30:44November 7,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。07 十一月 20222:30:44 下午14:30:4411月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 222:30 下午11月-2214:30November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/7 14:30:4414:30:4407 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:30:44 下午2:30 下午14:30:4411月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/7/2022 2:30:44 PM14:30:4407-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/7/2022 2:30 PM11/7/2022 2:30 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家