财务报表分析第四章(获利能力)(80页PPT).ppt

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1、第四章第四章 获利获利(hu l)(hu l)能力分析能力分析n n学习目的学习目的 本章主要讲述企业的获利能力分析指标。要求：本章主要讲述企业的获利能力分析指标。要求：本章主要讲述企业的获利能力分析指标。要求：本章主要讲述企业的获利能力分析指标。要求：1 1 1 1、熟悉企业利润表上各个项目及其变动、熟悉企业利润表上各个项目及其变动、熟悉企业利润表上各个项目及其变动、熟悉企业利润表上各个项目及其变动(bindng)(bindng)(bindng)(bindng)的特点；的特点；的特点；的特点；2 2 2 2、掌握企业获利能力分析指标，掌握、掌握企业获利能力分析指标，掌握、掌握企业获利能力分析

2、指标，掌握、掌握企业获利能力分析指标，掌握销售毛利变销售毛利变销售毛利变销售毛利变动分析方法。动分析方法。动分析方法。动分析方法。第一页，共八十页。1第一节第一节 收支收支(shu zh)(shu zh)项目分析项目分析一、收入项目分析一、收入项目分析n n“营业收入营业收入”项目反映企业经营主要业务和项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入主营业务收入”和和“其他业务收入其他业务收入”科目科目(km)(km)的发生额合计分析填列。的发生额合计分析填列。第二页，共八十页。2n n“营业成本营业成本”项目反映企业经营主要

3、业项目反映企业经营主要业务和其他业务发生务和其他业务发生(fshng)(fshng)的实际成本总额。的实际成本总额。该项目应根据该项目应根据“主营业务成本主营业务成本”和和“其他业务成本其他业务成本”科目的发生科目的发生(fshng)(fshng)额合计额合计分析填列。分析填列。第三页，共八十页。3n n“营业税费营业税费”项目项目(xingm)(xingm)反映企业经营业反映企业经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。该项目附加等。该项目(xingm)(xingm)应根据应根据“营业

4、税金及营业税金及附加附加”科目的发生额分析填列。科目的发生额分析填列。第四页，共八十页。4n n销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括中发生的各种费用，包括(boku)(boku)保险费、包装费、展保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构（含销售网点、售后服务网点而专设的销售机构（含销售网点、售后服务网点等）的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。等）的职工薪酬

5、、业务费、折旧费等经营费用。二、费用二、费用(fi yong)项目项目第五页，共八十页。5n n“管理费用管理费用”项目反映企业为组织和管理生产经营项目反映企业为组织和管理生产经营(jngyng)(jngyng)发生的管理费用。该项目应根据发生的管理费用。该项目应根据“管理费用管理费用”科目的发生额分析填列。管理费用是指企业为组织科目的发生额分析填列。管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营和管理企业生产经营(jngyng)(jngyng)所发生的各项费用，包括企所发生的各项费用，包括企业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企业的经营

6、在企业的经营(jngyng)(jngyng)管理中发生的或者应由企业统一负担管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工薪酬、物料消耗、的公司经费（包括行政管理部门职工薪酬、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、第六页，共八十页。6n n工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地房产税、车船使用税、土地(td)(td)使

7、用税、印花使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费等。排污费等。第七页，共八十页。7n n“财务费用财务费用(fi yong)(fi yong)”项目反映企业筹集生产经营所需资项目反映企业筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用金等而发生的筹资费用(fi yong)(fi yong)。该项目应根据。该项目应根据“财务财务费用费用(fi yong)(fi yong)”科目的发生额分析填列。科目的发生额分析填列。科目的发生额分析填列。科目的发生额分析填列。财务费用是指企财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用，业为筹集生产

8、经营所需资金等而发生的筹资费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。折扣等。第八页，共八十页。8n n为购建或生产满足资本化条件的资产发生的为购建或生产满足资本化条件的资产发生的应予资本化的借款费用，应计入应予资本化的借款费用，应计入(j r)(j r)(j r)(j r)有关资产有关资产的购建或生产成本，不包括在财务费用的核算的购建或生产成本，不包括在财务费用的核算范围内。范围内。第九页，共八十页。9n n收入、费用的分析应关注以下几个方面：收入、费用的

9、分析应关注以下几个方面：（一）营业收入及其现金含量的走向（一）营业收入及其现金含量的走向(zuxing)(zuxing)(zuxing)(zuxing)：营业收入的现金含量是用营业收入的现金含量是用销售收现率销售收现率来衡量的。来衡量的。销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营业收入。该比率反映了企业的收入质量。一般的，业收入。该比率反映了企业的收入质量。一般的，该比率越高收入质量越高。该比率越高收入质量越高。第十页，共八十页。10 当比值小于当比值小于1.171.17时，说明本期的收入有一部分没有收时，说明本期的收入有一部分没有收时，说明本期的收入有一

10、部分没有收时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于到现金；当比值大于到现金；当比值大于到现金；当比值大于1.171.17时，说明本期的收入不仅全时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收款项增加项或预收款项增加(zngji)(zngji)(zngji)(zngji)。营业收入与销售收现率。营业收入与销售收现率两两个指标联袂走高个指标联袂走高，通常意味着企业的销售环境和内，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于部管理都处于非常良好的状况非常良好的状况。如果这两个指标同时。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理

11、肯定存在问题。走低，则企业的经营管理肯定存在问题。第十一页，共八十页。11（二）毛利率的大小及其走向：（二）毛利率的大小及其走向：毛利率（营业收入营业成本）营业收入毛利率（营业收入营业成本）营业收入 良好良好(lingho)(lingho)的财务状况要求企业的毛利率在同行业中的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上，且不断上升。如果企业的毛利率下处于平均水平以上，且不断上升。如果企业的毛利率下降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业的平销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业

12、的平均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。他企业要差。第十二页，共八十页。12（三）企业的费用是否与企业的经营业务规模相（三）企业的费用是否与企业的经营业务规模相适应：适应：我们知道，企业的销售费用、管理费用等期我们知道，企业的销售费用、管理费用等期间费用，其金额总量的变化按照与企业经营业务间费用，其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。其量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。其中，总额中，总额(zng)(zng)随着企业经营业务量水平的高低成正比随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的

13、费用为变动费用；总额例变化的费用为变动费用；总额(zng)(zng)不随企业经营业不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。第十三页，共八十页。13 这就是说，在企业各个年度可比同类费用的走这就是说，在企业各个年度可比同类费用的走势上，其总额应该与经营业务规模相适应，即一般势上，其总额应该与经营业务规模相适应，即一般情况下，企业的情况下，企业的期间费用会随着经营业务规模的提高期间费用会随着经营业务规模的提高而增长，而增长，但但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。而而在企业经营业务规模因为竞争

14、加剧的原因而下降的情况下，在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下，期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因也不一定也不一定(ydng)(ydng)会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。上升或下降的合理性进行分析。上升或下降的合理性进行分析。上升或下降的合理性进行分析。第十四页，共八十页。14第二节第二节 获利获利(hu l)能力指标分析能力指标分析一、销售净利率一、销售净利率

15、销售净利率净利润销售净利率净利润主营业务收入主营业务收入n n该指标越大，说明企业获利能力越高；该指标越大，说明企业获利能力越高；n n由于该指标分子由于该指标分子(fnz)(fnz)(fnz)(fnz)（净利润）由各项收益与费用配（净利润）由各项收益与费用配比而得，所以还要具体借个个别项目分析。比而得，所以还要具体借个个别项目分析。第十五页，共八十页。15二、销售毛利率二、销售毛利率1 1、销售毛利率的计算、销售毛利率的计算销售毛利主营业务收入销售毛利主营业务收入(shur)(shur)(shur)(shur)主营业务成本主营业务成本销售毛利率销售毛利销售毛利率销售毛利主营业务收入主营业务收

16、入 1 1销售成本率销售成本率第十六页，共八十页。162 2、影响毛利变动的因素、影响毛利变动的因素外部因素外部因素：市场的变化：市场的变化(binhu)(binhu)(binhu)(binhu)内部因素内部因素：n n开拓市场的意识及能力开拓市场的意识及能力n n成本管理水平成本管理水平n n产品构成决策产品构成决策n n企业战略要求企业战略要求第十七页，共八十页。17三、主营业务利润率三、主营业务利润率主营业务利润率主营业务利润主营业务利润率主营业务利润主营业务收主营业务收入入四、营业利润率四、营业利润率n n营业利润率营业利润营业利润率营业利润营业利润率营业利润营业利润率营业利润主营业务

17、收入主营业务收入这两个比率这两个比率(bl)(bl)(bl)(bl)结合分析，见教材结合分析，见教材P117P117。第十八页，共八十页。18五、销售成本率五、销售成本率销售成本率主营业务成本销售成本率主营业务成本主营业务收入主营业务收入六、销售费用率六、销售费用率n n销售费用率（销售费用管理费用财务费销售费用率（销售费用管理费用财务费用）用）主营业务收入主营业务收入这两个比率这两个比率(bl)(bl)(bl)(bl)结合分析，见教材结合分析，见教材P118P118P118P118。第十九页，共八十页。19七、成本费用利润率七、成本费用利润率成本费用利润率利润总额成本费用利润率利润总额（主营

18、业务成（主营业务成本本(chngbn)(chngbn)(chngbn)(chngbn)销售费用管理费用财务费销售费用管理费用财务费用）用）该指标越高，说明企业盈利能力越强。该指标越高，说明企业盈利能力越强。第二十页，共八十页。20八、主营业务成本利润率八、主营业务成本利润率主营业务成本利润率主营业务利润主营业务成本利润率主营业务利润主主营业务成本营业务成本该指标越高，说明企业盈利该指标越高，说明企业盈利(yn l)(yn l)(yn l)(yn l)能力越强。能力越强。第二十一页，共八十页。21九、税前成本利润率九、税前成本利润率税前成本利润率利润总额税前成本利润率利润总额（主营业（主营业务成

19、本主营业务税金及附加销售费务成本主营业务税金及附加销售费用管理费用财务费用营业外支出）用管理费用财务费用营业外支出）该指标越高，说明该指标越高，说明(shumng)(shumng)(shumng)(shumng)企业获利能力越强。企业获利能力越强。第二十二页，共八十页。22十、税后成本利润率十、税后成本利润率税后成本利润率净利润税后成本利润率净利润（主营业务成（主营业务成本主营业务税金及附加本主营业务税金及附加(fji)(fji)(fji)(fji)销售费用销售费用管理费用财务费用营业外支出管理费用财务费用营业外支出所得税）所得税）该指标越高，说明企业获利能力越强。该指标越高，说明企业获利能力

20、越强。第二十三页，共八十页。23第三节第三节 销售毛利变动销售毛利变动(bindng)(bindng)分析分析n n教材教材P122P122表表4 45 5n n单一产品毛利单一产品毛利(mol)(mol)(mol)(mol)变动分析（掌握）变动分析（掌握）n n多种产品毛利变动多种产品毛利变动不做要求不做要求第二十四页，共八十页。24案例：收入案例：收入(shur)变动和利润贡献分析变动和利润贡献分析n n一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。弱化是其中很重要的一条。n n春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但春都和

21、双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表1 1和和2 2）。）。n n同是国务院确定的全国同是国务院确定的全国520520家重点企业、同是中国家重点企业、同是中国名牌、同是地处名牌、同是地处(d ch)(d ch)(d ch)(d ch)中原的肉类加工企业，中原的肉类加工企业，双汇的双汇的崛起崛起和和春都的滑坡春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。引起了我们对企业盈利能力的思考。第二十五页，共八十页。25案例：收入变动案例：收入变动(bindng)和利润贡献分析和利润贡献分析表表1 1 双汇双汇1998199

22、820002000年度利润表主要数据年度利润表主要数据 （单位：元）（单位：元）项项 目目19981998年年19991999年年20002000年年一、主营业务收入一、主营业务收入 2 015 620 424 2 015 620 424 2 400 830 373 2 400 830 373 3 107 212 247 3 107 212 247减：主营业务成本减：主营业务成本 1 800 807 756 1 800 807 7562 024 865 3362 024 865 336 2 647 854 477 2 647 854 477 主营业税金及附加主营业税金及附加 675 496 6

23、75 496 3 868 373 3 868 373 5 031 100 5 031 100二、主营业务利润二、主营业务利润 214 137 172 214 137 172 372 096 664 372 096 664 454 326 670 454 326 670加：其他业务利润加：其他业务利润 137 588 137 588 1 569 017 1 569 017 8 269 677 8 269 677减：营业费用减：营业费用 88 047 927 88 047 927 150 564 950150 564 950 222 687 624 222 687 624 管理费用管理费用 29

24、380 278 29 380 278 56 357 12156 357 121 41 143 614 41 143 614 财务费用财务费用 7 650 630 7 650 630 9 569 2709 569 270 2 122 4552 122 455三、营业利润三、营业利润 89 195 925 89 195 925 176 312 879176 312 879 200 887 564 200 887 564加：投资收益加：投资收益 14 706 037 14 706 037 11 009 498 11 009 498 22 789 528 22 789 528 补贴收入补贴收入 2 6

25、56 907 2 656 907 12 491 373 12 491 373 营业外收入营业外收入 7 831 882 7 831 882 4 776 356 4 776 356 15 754 966 15 754 966减：营业外支出减：营业外支出 2 097 056 2 097 056 1 598 495 1 598 495 3 143 995 3 143 995四、利润总额四、利润总额 112 293 695 112 293 695 202 991 611202 991 611 236 288 064 236 288 064减：所得税减：所得税 16 062 390 16 062 390

26、 40 775 18540 775 185 33 049 441 33 049 441 少数股东收益少数股东收益 29 094 128 29 094 128 39 678 222 39 678 222 44 880 674 44 880 674五、净利润五、净利润 67 137 177 67 137 177 116 318 585 116 318 585 154 698 250 154 698 250第二十六页，共八十页。26案例案例(n l)：收入变动和利润贡献分析：收入变动和利润贡献分析表2 春都春都1998199820002000年度利润表主要数据年度利润表主要数据 （单位：元）项项 目

27、目19981998年年19991999年年20002000年年一、主营业务收入一、主营业务收入 501 641 281 501 641 281 455 777 720 455 777 720 294 841 684 294 841 684减：主营业务成本减：主营业务成本 422 938 276 422 938 276 422 656 054 422 656 054 284 005 853 284 005 853 主营业税金及附加主营业税金及附加 1 400 978 1 400 978 1 414 603 1 414 603 315 536 315 536二、主营业务利润二、主营业务利润 77

28、302 027 77 302 027 31 707 063 31 707 063 10 520 294 10 520 294加：其他业务利润加：其他业务利润 7 572 029 7 572 029 740 003 740 003 724 000 724 000减：营业费用减：营业费用 12 248 384 12 248 384 20 759 81420 759 814 18 110 731 18 110 731 管理费用管理费用 8 070 159 8 070 159 14 043 831 14 043 831 29 090 401 29 090 401 财务费用财务费用 5 486 138

29、5 486 138 7 113 6917 113 691 359 040359 040三、营业利润三、营业利润 59 069 375 59 069 375 4 757 1124 757 112 35 597 79935 597 799加：投资收益加：投资收益 310 310 补贴收入补贴收入 5 100 000 5 100 000 15 146 616 15 146 616 营业外收入营业外收入 291 145 291 145 12 171 885 12 171 885 25 385 25 385减：营业外支出减：营业外支出 340 654 340 654 48 341 48 341 358

30、915 358 915四、利润总额四、利润总额 64 120 176 64 120 176 32 027 272 32 027 272 35 931 32935 931 329减：所得税减：所得税 22 119 563 22 119 563 7 946 616 7 946 616 五、净利润五、净利润 42 000 613 42 000 613 24 080 65524 080 655 35 931 32935 931 329第二十七页，共八十页。27案例：收入变动和利润案例：收入变动和利润(lrn)贡献分析贡献分析n n双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术双汇在发展中紧紧围绕主业做文

31、章，依靠高新技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用(lyng)(lyng)(lyng)(lyng)价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的长。公司生产的“双汇双汇”牌火腿肠系列产品是国牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线着具有国际先进水平的火腿肠生产线100100条，已形条，已形成年产火腿肠成年产火腿肠2020

32、万吨，其他肉类制品万吨，其他肉类制品5 5万吨的生产能万吨的生产能力，约占全国总生产能力的力，约占全国总生产能力的30%30%。公司。公司19971997年的市场年的市场占有率就已高达占有率就已高达38%38%，在全国肉类制品行业中名列前，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。的持续增长奠定了良好基础。第二十八页，共八十页。28n n但春都自但春都自但春都自但春都自1998199819981998年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务年年底募股上市后由

33、于管理混乱，对主营业务年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司19991999年年年年以来主营业务收入，尤其是以来主营业务收入，尤其是以来主营业务收入，尤其是以来主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑主营业务利润出现大幅下滑，1999199919991999年实现年实现净利润净利润2 4082 4082 4082 408万元（见上表），但万元（见上表），但万元（见上表），但万元（见上表），但扣除了扣除了非经

34、营非经营非经营非经营性损益性损益性损益性损益后的净利润为负后的净利润为负后的净利润为负后的净利润为负2 0562 0562 0562 056万元万元万元万元，这里的非经营性损益由三部，这里的非经营性损益由三部，这里的非经营性损益由三部，这里的非经营性损益由三部分构成：一是分构成：一是分构成：一是分构成：一是补贴收入补贴收入补贴收入补贴收入15151515万元，包括副食品调剂基金万元，包括副食品调剂基金万元，包括副食品调剂基金万元，包括副食品调剂基金720720720720万万万万元和所得税返还元和所得税返还元和所得税返还元和所得税返还795795795795万元；二是发行新股募集资金冻结的万元

35、；二是发行新股募集资金冻结的万元；二是发行新股募集资金冻结的万元；二是发行新股募集资金冻结的利息利息利息利息收入收入收入收入1 2171 2171 2171 217万元，列入营业外收入；三是万元，列入营业外收入；三是万元，列入营业外收入；三是万元，列入营业外收入；三是资金占用费资金占用费资金占用费资金占用费1 7321 7321 7321 732万元。万元。万元。万元。失去了主营业务的春都在失去了主营业务的春都在失去了主营业务的春都在失去了主营业务的春都在2000200020002000年陷入严重亏损，其实年陷入严重亏损，其实年陷入严重亏损，其实年陷入严重亏损，其实(qsh)(qsh)(qsh

36、)(qsh)这这这这个结果在个结果在个结果在个结果在1999199919991999年就可以预知。年就可以预知。年就可以预知。年就可以预知。第二十九页，共八十页。29案例：收入现金含量案例：收入现金含量(hnling)分析分析n n销售收入现金含量揭示销售收入现金含量揭示(jish)(jish)(jish)(jish)企业销售状况企业销售状况 n n 长安汽车（长安汽车（00625006250062500625）是重庆市一家主要从事微型汽车）是重庆市一家主要从事微型汽车）是重庆市一家主要从事微型汽车）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号及发动机的开发

37、制造和销售的上市公司。产品包括各种型号及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。型汽车的江陵牌汽车发动机。型汽车的江陵牌汽车发动机。型汽车的江陵牌汽车发动机。第三十页，共八十页。30n n随着中国汽车消费的迅速崛起，公司随着中国汽车消费的迅速崛起，公司(n s)(n s)(n s)(n s)的销的销售形

38、势持续向好。我们用售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳销售商品、提供劳务收到现金务收到现金/主营业务收入主营业务收入”这个这个主营收入现金主营收入现金含量指标含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自发现该指标自19991999年起逐年走高，更为可贵的是，年起逐年走高，更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年增长。企业的主营业务收入也逐年增长。第三十一页，共八十页。31n n因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款

39、，营业收入的质量越来越高。通常的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常部管理都处于非常(fichng)(fichng)(fichng)(fichng)良好的状况。这样的公良好的状况。这样的公司，在司，在20022002年的证券市场上成为资金追捧的对年的证券市场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。象就不奇怪了。第三十二页，共八十页。32长安汽车长安汽车19992001年主营业务收入现金含年主营业务收入现金含量表量表1999年年

40、2000年年2001年年主营业务收入主营业务收入现金含量现金含量 0.861.0811.287第三十三页，共八十页。33毛利率比较毛利率比较(bjio)分析分析双汇双汇1998年年1999年年2000年年主营业务收入主营业务收入 2 015 620 4242 400 830 3733 107 212 247主营业务成本主营业务成本 1 800 807 7562 024 865 3362 647 854 477毛利毛利214 812 668375 965 037459 357 770毛利率毛利率10.66%15.66%14.78%春都春都1998年年1999年年2000年年主营业务收入主营业务收

41、入501 641 281455 777 720294 841 684主营业务成本主营业务成本422 938 276422 656 054284 005 853毛利毛利78 703 00533 121 66610 835 831毛利率毛利率15.69%7.27%3.68%第三十四页，共八十页。34案例案例(n l)：财务费用的分析：财务费用的分析n n财务费用财务费用的波动改变的波动改变(gibin)(gibin)(gibin)(gibin)对企业盈利能力的认识对企业盈利能力的认识n n厦门路桥厦门路桥19991999年年2 2月在招股说明书中向投资者披露了月在招股说明书中向投资者披露了公司当时

42、主要的收入来源及募集资金的投向。该公司公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司19991999年的主营业务收入来自年的主营业务收入来自厦门大桥厦门大桥的过桥费收入，的过桥费收入，同时从事同时从事海沧大桥海沧大桥的投资建设。的投资建设。第三十五页，共八十页。35n厦门厦门海沧大桥海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长全长5 9265 926米，工程总投资人民币米，工程总投资人民币287 400287 400万元，是厦门有史以来投资最大的交通万元，是厦门有史以来投资最大的交通(jiotng)

43、(jiotng)(jiotng)(jiotng)基础设施建设项目。基础设施建设项目。第三十六页，共八十页。36n n根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资为为287 400287 400万元，项目资金按安排情况为：万元，项目资金按安排情况为：日本输出入银行日本输出入银行贷款贷款13 00013 000万美元，折合万美元，折合(zhh)(zhh)(zhh)(zhh)人人民币民币107 900107 900万元，利率为浮动利率，即万元，利率为浮动利率，即6 6个个月的月的LIBORLIBOR（伦敦同业拆放利率）加（伦敦同业拆放利率）加0.25%0.25%和

44、和转贷手续费转贷手续费0.6%0.6%，期限，期限1515年；年；国家开发银国家开发银行行贷款贷款30 00030 000万元，年利率为万元，年利率为2.42%2.42%，期限，期限1212年；年；第三十七页，共八十页。37n n交通部安排车购费交通部安排车购费26 90026 900万元；万元；厦门市厦门市财政局贴息借款财政局贴息借款30 00030 000万元；万元；IPOIPO（首次（首次公开招股）募股资金投入公开招股）募股资金投入49 61749 617万元；万元；其其余余42 98342 983万元资金缺口已通过万元资金缺口已通过厦门大桥过厦门大桥过桥费收入补充桥费收入补充(bchn

45、g)(bchng)(bchng)(bchng)、财政预算安排、有关金、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。第三十八页，共八十页。38n n在在19991999年年2 2月厦门路桥月厦门路桥IPOIPO招股的时候海招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于沧大桥已经进入施工期，该桥于19991999年年1212月月3030日举行日举行(jxng)(jxng)(jxng)(jxng)了通车典礼，股份公司于了通车典礼，股份公司于20002000年年1 1月月3 3日起开始征收海沧大桥通行日起开始征收海沧大桥通行费。费。第三十九页，共八十页。3

46、9n n从海沧大桥通车后的从海沧大桥通车后的20002000年厦门路桥的利润情况年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润来看，实现营业利润4 6854 685万元，比万元，比19991999年的年的10 54910 549万元下降了万元下降了55.6%(55.6%(见下表见下表)，其中财务费用上升约，其中财务费用上升约8 8 000000万元是较为主要的一个减利因素。万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心常变化，核心(hxn)(hxn)(hxn)(hxn)原因是海沧大桥的竣工使得利息原因是海沧

47、大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。支出不再可以资本化。第四十页，共八十页。40n n海沧大桥海沧大桥19991999年对应的贷款利息只计入年对应的贷款利息只计入(j r)(j r)(j r)(j r)在建工程费用，而在建工程费用，而20002000年海沧大桥运营后，年海沧大桥运营后，该项目的贷款利息已计入了公司财务费用该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的。在投入的2828亿多元资金中，贷款约亿多元资金中，贷款约1313亿亿元，由此，每年会增加财务费用元，由此，每年会增加财务费用8 0008 000多万多万元。元。第四十一页，共八十页。41n n从利用会计分析评价企业盈利能力的角度

48、，厦门路桥从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥19991999年度的营业利润率是不可思议的年度的营业利润率是不可思议的77%77%，但我们，但我们不能不能就此认为这是企业的正常就此认为这是企业的正常(zhngchng)(zhngchng)(zhngchng)(zhngchng)盈利水平盈利水平，相反，只有，相反，只有自自20002000年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到20002000年、年、20012001年的营业利润率降到了年的营业利润率降到了20

49、%20%以下，当然，以下，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，则政策，则企业的盈利水平又将是另外一番景象。企业的盈利水平又将是另外一番景象。第四十二页，共八十页。42厦门路桥厦门路桥19992001年度利年度利润润表主要数据表主要数据(单单位：元位：元)1999年年2000年年2001年年主营业务收主营业务收入入136 978 449230 175 574254 428 433主营业务利主营业务利润润114 819 787133 811 378129 657 753营业费用营业费用 3 881 629 3 288 399 4 34

50、2 254管理费用管理费用 15 249 858 22 502 986 24 530 601财务费用财务费用8 301 596 72 337 066 69 653 708营业利润营业利润105 491 295 46 851 599 37 975 895营业利润率营业利润率77%20%15%第四十三页，共八十页。43利润利润(lrn)分析分析n n利得、损失、所得税费用项目利得、损失、所得税费用项目n n利润利润(lrn)(lrn)分析应关注的问题分析应关注的问题第四十四页，共八十页。44（一）利得、损失（一）利得、损失(snsh)、所得税费用项目、所得税费用项目n n“资产减值损失资产减值损失