建筑经济中级基础强化课程.doc

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1、第一讲 资金的时间价值(第二十四、五讲无课件；2010模拟试卷无课件和讲义)第一章 资金时间价值与投资方案选择 第一节 资金的时间价值（共28讲）主要内容1、资金时间价值的含义与原因：2、单利与复利3、现金流量图4、资金时间价值计算的基本公式5、资金时间价值计算公式的假定条件1、资金时间价值的含义与原因含义：资金时间价值是指资金在使用中由于时间因素而形成的价值差额资金时间价值产生的原因？通货膨胀、货币贬值:等量的钱现在会比以后值钱承担风险：未来要得到同样的货币，需要承担风险。货币增值：货币在一定时间内通过某些经济活动产生增值的可能。【08年】下列关于资金时间价值产生原因的说法中，正确的有(AD

2、E )A通货膨胀，货币贬值 B利润的生产需要时间 C利润与时间成正比 D资金运动，货币增值 E承担风险答案：ADE2、单利与复利（1）单利: 只计算本金的利息公式：I = pniI: 利息额 i: 利率 p:本金 n: 计息周期 以单利方式借款1000元，年利率为：6%，则在三年末利息额为多少？答案：I=1000*3*0.06=180元三年末本利和 = 本金+利息=1000+180=1180元（2）复利：每期末不支付利息，而将该期利息转为下期本金，即本金、利息都计算利息公式：F = p(1+i)nF: 复本利和 i: 利率 p:本金 n: 计息周期典型例题：以复利方式借款1000元，年利率为6

3、%，则在三年末利息额为多少？I = 1000*6%+(1000+1000*6%)*6%+(1000+1000*6%)+ (1000+1000*6%)*6%*6%=191.02元注意单利没有完全地反映出资金运动的规律性，不符合资金时间价值的本质，因而通常采用复利计算。（3）现金流量图任何方案和方案的执行过程总是伴随着现金的流进与流出，为了形象地描述这种现金的变化过程，便于分析和研究，通常用图示的方法将现金的流进与流出、量值的大小、发生的时点描绘出来，将该图称为现金流量图。一条向右的直线代表时间轴上面的点代表时间点，起点为0向上的箭头代表现金流入向下的箭头代表现金流出箭头的长短与资金量值成正比（4

4、）资金时间价值计算的基本公式三个值P（现值）：表示现在时点的资金额F（终值将来值）：期末的复本利和A（年值）：在一定时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项因 数表示方式为:（值/值, i, n）（1）/左侧表示要求的值，/右侧表示已知的值。如A/P表示已知现值P求年值A（2）I：表示利率（3）n：表示计息期（4）因数相当于计算系数，具体计算时其值可以通过查表获得，不必自行计算，或者在考试时会直接告诉因数值。4.1 现值转换为终值（PF）公式推导以复利利率6%将1000元存入银行，则若干年后终值为多少？一年末终值（复本利和）为1000+1000*0.06=1000*(1+0.06)=10

5、60元第二年末的终值为1000*(1+0.06)+1000*(1+0.06)*0.06=1000* (1+0.06)2=1123.6元同理,第三年末的终值为1000* (1+0.06)3=1191.02元F = P(1+i)n = P（ F/P, i, n ）其中(1+i)n 叫做一次支付终值因数表示为(F/P, i, n)例题：以年利率6%将1000元存入银行，则第三年末的终值为多少?解析：F = P(1+i)n = 1000（ F/P, 6%, 3 ）=10001.191=1191元4.2 终值转换为现值（FP）P = F/(1+i)n = F (P/F, i, n )1/(1+i)n叫做

6、一次支付现值因数，表示为(P/F, i, n )例题：欲将一笔资金按年利率6%存入银行，若使6年末终值为1000元，则应存款多少？解析：P = F1/(1+i)n= F (P/F, i, n )= 1000（ P/F, 6%, 6 ）=705元4.3 年值转换为终值（AF）公式推导每年年末分别按年利率6%存入银行100元，则四年末的复本利和F值?解析：F = 100(1+0.06)3 + 100(1+0.06)2+ 100(1+0.06)+100 = 100 (1+0.06)4-10.06 = 437.46元F=A+ A(1+i) + A(1+i) 2+A(1+i)n-1 根据等比数列求和公式

7、得出= =A（F/A ,i, n）其中 叫做等额支付终值因数表示为(F/A, i, n)例题：每年年末分别按年利率6%存入银行100元，则4年末的复本利和F值为:F=A（F/A，i，n）=100(F/A，6%，4)= 1004.3746=437.46(元)4.4 终值转换为年值（FA）A = F = F (A/F, i, n )其中 叫做等额支付偿债因数，表示为(A/F, i, n )例题： 欲在7年后偿还1000元借款，计划每年未存入银行一定数额的资金（称为偿债基金），若存款利率为8%，则每年末存款金额为：A=F（A/F，i，n）=1000 (A/F，8%，7）= 10000.1121=11

8、2.1(元)4.5 年值转换为现值（AP）其中 等额支付现值因数表示为（P/A, i, n） 特殊情况：永续年值（n-）,此时，P=A/ i.4.6 现值转换为年值（PA）叫做资本回收因数表示为（A/P, i, n）5）资金时间价值计算公式的假定条件5.1实施方案的初期投资假定发生在方案的寿命期初正确错误5.2 方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在期末5.3 本期的期末为下期的期初前一期的期末就意味着今期的期初，除了第一个计息期外审题时要注意给出的条件是期末还是期初。5.4 现值P是当前期间开始时发生的5.5 终值F是当前往后的第N期期末发生的5.6 年值A是在考察期间间隔发生的，当问题

9、包括P、A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的，当问题包括F和A时，系列的最后一个A 与F同时发生。5.7 例题讲解【例1】欲进行房地产开发，需购置土地，假设土地价款支付方式是：现时点支付600万元，此后，第一个五年每半年支付40万元；第二个五年每半年支付60万元；第三个五年每半年支付80万元；按复利计算，每半年的资本利率为4%。则该土地的价格相当于现时点的值是多少？(1)P=600+40(PA，4，30)+20(PA，4；20)(PF，4,10)+20(PA,4,10)(PF,4，20)=1549(万)(2)P=600+80(PA,4,30)一20(PA,4，20)一20(PA

10、,4,10)=1549(万)第二讲 单一投资方案的评价第一章 资金时间价值与投资方案选择 第二节 单一投资方案的评价主要内容： 1. 数额法 2. 比率法 3. 期间法1. 数额法1.1 重要概念(一) 基准收益率是企业或者部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。它是投资决策的重要参数，部门和行业不同，其值也不同。该值不能定得太高或太低：太高，可使投资经济效益好的被淘汰；太低，可使投资经济效益差的被采纳。基准收益率与贷款的利率是不同的，通常基准收益率应大于贷款的利率。(二) 净现值(NPV或PW)是投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量(现金流入减现金流出的差额)按基准收益率或

11、设定的收益率换算成现值的总和。其实质是（F-P）或（A-P）(三)净年值(AW)又称年值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成均匀的等额年值。（四）净将来值(FW)通常称为将来值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成未来某一时点(通常为生产或服务年限末)的将来值的总和。数额法的实质：根据基准收益率或设定的收益率，将投资方案的净现金流量换算成净现值或净年值、净将来值，然后按上述值是大于、等于或小于零来判断方案是可以接受，还是不可以接受的方法。通常的投资方案是在初期有一笔投资额c。，此后第1、2、n期末

12、有R1、R2、Rn净收益的情况。根据资金时间价值的计算公式即可得到净现值、净年值和净将来值FW(i) = PW(i)（ F/P, i, n ）AW(i) = PW(i)（ A/P, i, n ）注意：净现值、净年值、净将来值三者一般不相等三者中要有一个为零则全为零1.2 数额法的评价标准一般用净现值作为评价指标，把资金换算成同时点进行计算和比较。PW0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。PW0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。注意：三个指标，哪个方便就可以应用哪个，三个指标之间可以相互换算，结论相同。计算时必须事先给出基准收益率或设定的收益率来折现例:

13、某公司投资1000万元购置某设备后，将使年净收益增加（见左表），若其寿命为5年，净残值为零，基准收益率i=10%，试确定该投资方案是否可行。第一步：审题画现金流量图第二步：计算净现值，将所有现金流量折算到0点位置。PW(10%)= 350(P/F,10%,1)+320(P/F,10%,2)+280(P/F,10%, 3) +230(P/F,10%, 4)+250 (P/F,10%, 5)1000 =105.3(万元) 该方案较通常的投资机会(i=10%时)多获得的净收益折算成现时点的值为105.4万元;第三步：根据净现值大于零，所以项目可行如果用净将来值和净年值计算结果相同。FW(10%) =

14、 PW(10%)（F/P,10%,5）=169.6 (万元) 该方案较通常的投资机会(i=10%时)所获得的净收益值折算到第5期末多169.6万元。AW(10%)=FW (10%) (A/F,10%,5) =27.8 (万元) 该方案较通常的投资机会(i=10% 时)每年平均多获得27.8万元的净收益;2. 比率法比率法与数额法都是经常使用的，但二者有很大的区别。前者是相对数，后者是绝对数 2.1 评价指标内部收益率2.2 内部收益率概念使方案寿命期内现金流量的净现值（或净年值、或净将来值）等于零时的利率。即使投资方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率。2.3 内部收益

15、率的求法例题：投资1000万元购置某固定资产后，第一年、第二年、第三年年末分别可获得600万元、500万元、400万元净收益，其寿命为3年，3年后的净残值为零。分别取i值，例如10%、20%等。若取20%2.4 实质内部收益率实质上描述的是方案本身的“效率”，当业已求得投资方案的效率较其他投资的效率(如基准收益率)大时，说明前者较后者好反应项目的盈利能力2.5 内部收益率与方案评价投资方案的内部收益率基准收益率或设定的收益率时，该方案可以接受；若投资方案的内部收益率基准收益率或设定的收益率时，该方案不可以接受。注意：只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0，反之一样对于单一的投资方案，

16、数额法与比率法的结论是一致的。3. 期间法3.1 评价指标投资回收期指项目的净收益抵偿初始投资所需要的时间，用于衡量投资项目初始投资回收速度例：某自动化机械初期投资为2000万元，此后每年年末的人工费将节约500万元。那么，该机械的寿命期为多少年以上时，该节省人工费的投资方案是合适的?解析：如果不考虑资金的时间价值，则应有：2000万元500万元年=4年即该机械寿命为4年以上时该投资合适。如果考虑资金的时间价值，如i=10时，则回收期应是满足下式的n值： 2000(A/P,10,n)500 即：(A/P,10,n)0.25 由公式计算或复利系数表可以得出i=10时，资本回收系数值小于0.25的

17、n值应大于6年。例：现有一笔10万元的债务，若要求每年末偿还3万元，年利率为10%，则该债务可在（A）年还清。已知（A/P,10%,4）=0.31547,（A/P,10%,5）=0.26338。A.45 B.56 C.67 D.78 解析:要求10万元债务动态分摊到每年不超过3万元A=P（A/P,10%,n）3（A/P,10%,n）0.3(A/P,10%,4）=0.315470.3（A/P,10%,5）=0.26338所以4n5投资回收期通常有两种：从方案投产算起; 从投资开始算起，计算时应予以说明。3.2 求出某方案的投资回收期后，方案是否接受的判断标准：(1)认为投资回收期越短越好(2)投

18、资回收期小于方案的寿命期即接受(3)投资回收期比国家或企业规定的最大允许回收期短，即接受。第三讲 投资方案类型与评价指标第一章 资金时间价值与投资方案选择 第三节 投资方案类型与评价指标主要内容：1、投资方案的类型2、独立方案的选择3、互斥方案的选择1、投资方案的类型1.1 独立方案独立方案是指方案间互不干扰，在选择方案时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止 若两个方案间加法法则成立，即方案是相互独立的A地 B地 C地写字楼 商场 公寓1.2 互斥方案在若干个方案中，选择其中的任何一个方案，则其他方案就必然被排斥的一组方案A地 A1 建写字楼 A2建商场 1.3 混合方案 每个独立方案又存在

19、着若干个互斥方案的问题，称它们之间的关系为混合方案。A地 B地 C地 A1 建写字楼 B1商场 公寓A2建商场 B2公寓2、独立方案的选择例题:某银行有资金200万，A、B、C公司各要求贷款100万，贷款利率10、20、30，期限1年。机会成本8。银行可从中选择任意公司。银行经理想从其他银行借款100万(年利率25) ，以获取最大的利息。答案: 进行贷款组合，将现有资金借给 B和C，可获得利息总额为20+30=50(万)。银行经理的方案：10+20+3025=35(万)2.1独立方案的评价指标评价指标-“效率”对于投则方案而言,效率就是投资方案的内部收益率2.2独立方案的选择方法(1) 计算各

20、方案“效率”。由大至小顺序排列。(2) 将用于投资的资金成本，由小至大排列。(3) 将上述两者绘成如下页图所示的形式。(4) 找出两者的交点，该点左方所在的方案即是最后选择的方案。值得注意的是：当资金的限额与所选方案的投资额之和不完全吻合时，应将靠后的一、两个方案轮换位置后比较，看哪个方案最优，即可最终选择方案的最优组合。2.3 内部收益率指标的适用范围 (1)各投资方案净收益类型不同的情况 参与比较的各投资方案的现金流量形式截然不同，那么，收益率有时就不能作为评价投资方案优劣的指标。 例：某公司现有A、B两个投资方案，初期投资额都为1000万元。但A方案直到10年年末才有一笔5000万元的净

21、收益；B方案初期投资之后从第一年年末开始每年年末都有相等的净收益300万元。假如基准收益率为10，那么，哪个投资方案有利?首先求出两个方案的内部收益率：rA=17.5% rB=27.3%如用内部收益率作为评价投资方案优劣的标准，那么，B方案较A方案优越得多。两方案的净现值： PWA(10)=5000(P/F，10，10)1000=928(万元)PWB(10)=300(P/A，10，10)1000=843(万元)说明实际上A方案较B方案有利。(2)有多个内部收益率的情况用方程式求内部收益率时，求内部收益率实际是求方程的根，对于n次方程就可能存在着n个实数根，因而就对应着n个内部收益率。显然，此时

22、用内部收益率判定方案是否可行是困难的。在进行方案选择时,需注意以下几点:初期投资之后有连续的正的净收益的方案,没有两个以上实数根(即内部收益率);具有多个内部收益率的投资方案不宜采用内部收益率作为判断方案优劣的依据;研究方案时将净现值很小这些方案排除在外通常不会有大的差错;投资类型完全不同的情况,不宜采用内部收益率作为判断的指标。3、互斥方案的选择3.1寿命期相同净值法（净现值、净年值、净将来值）差额法追加投资收益率法3.2寿命期不同年值法3.1寿命期相同(1)净值法（净现值、净年值、净将来值）计算出各方案的净值AW=PW(A/P,I,n),实质是A=P(A/P,I,n)FW=PW(F/P,I

23、,n),实质是F=P(F/P,I,n)多方案比较，选值最大的项目，必须事先给出基准收益率或设定收益率。三个指标，哪个方便可使用哪个，结论相同例题：某公司欲开发某种新产品，为此需增加新的生产线，现有A、B、C三个方案，各方案的初期投资额、每年年末的销售收益及作业费用如表所示。各投资方案的寿命皆为6年，6年后净残值为零。基准收益率i=10时，选择哪个方案最有利?（1）净现值法PWA=700(P/A，10，6)2000=1049(万) PWB=950(P/A，10，6)3000=1137(万) PWC=1150(P/A，10，6)4000=1008(万)因B方案的净现值最大，所以是B方案最优。(2)

24、净将来值法FWA=700(F/A，10，6)2000(F/P，10，6)=1858(万元)FWB=950(F/A，10，6)3000(F/P，10，6)=2015(万元)FWC=1150(F/A，10，6)4000(F/P，10，6)=1787(万元) 是B方案有利。(3)净年值法AWA=7002000(A/P，10，6)=24l(万元)AWB=9503000(A/P，10，6)=261(万元)AWC=11504000(A/P，10，6)=232(万元)依然是B方案有利。(2)差额法由差额的净现值、净年值和净将来值的正负判定方案的优劣是有效的方法，这种方法叫做差额法。差额法包括差额的净现值法、

25、差额的净年值法和差额的净将来值法。计算步骤找出两个方案的现金流量差额（B-A）计算出差额的净现值、净年值和净将来值如果上述值为正，则B项目优于A项目250万元/年B方案与A方案的差额200万元/年C方案与B方案的差额PW (B一A) = PWB PWA=(950-700)(P/A,10%,6)-(3000-2000)=250(P/A,10%,6)-1000=88(万)0说明B方案的净现值较A方案的净现值大，因而可以判断B方案较A方案有利。PW (CB) = 129(万元)O，说明C方案的净现值较B方案的小，B方案较C方案优。(3)追加投资收益率法比较两方案投资额或年值收益差额（B-A）计算差额

26、的内部收益率与基准的收益率进行比较，大于基准收益率，表示这种追加投资是值得的引入的A0表示不投资或投资额为零时的方案仍然以上题为例，如下表：B方案投资就意味着在A方案投资额的基础上追加投资1000万元，由于追加投资的结果将使B方案较A方案每年年未多获取250万元的净收益,将其称为B-A方案。那么，其追加投资收益率r B-A即可由下式求得:250(P/A,r B-A,6)-1000=O ，则r B-A=13%追加投资的收益率13%大于基准收益率10%，追加投资是合适的，即B方案较A方案优。3.2 寿命期不同的互斥方案选择年值法通常总是假定第一个寿命期以后的各周期所发生的现金流量与第一个周期的现金

27、流量完全相同地周而复始地循环着，然后求其近似解，进行方案的比较与选择。 例:某建筑工程公司欲购置大型的施工机械，现有A、B两个互斥的方案，该两个方案的效率和质量都是相同的，但每年(已折算到年末)的作业费用不同，寿命期也不同.基准收益率江12。此时，应选择哪种机械为好?两机械寿命期的最小公倍数是12年，在此期间A方案第一个周期的现金流量重复了3次，B方案重复了2次，因而A、B两方案的现金流量如图运用最小公倍数法把寿命期不同的投资方案转化为寿命期相同的方案，然后再进行计算，但是计算过程要比年值法麻烦，下面运用年值法进行计算如下。年值法：计算每个方案费用的净年值AW(A)=20*(A/P,12%,4

28、)-4.5=11.08(万元)AW(B=30*(A/P,12%,6)-4.0=11.3(万元)A方案最优投资回收期回收期的长短对评价方案优劣是不起作用的。回收期仅仅是一个表明投资得到补偿的速度指标，是个时间的限值。因此，回收期法不宜作为一个指标单独使用，只能作为辅助性的参考指标加以应用。第四讲 预测和决策方法第二章 建筑工程技术经济方法 第一节 预测和决策方法主要内容1、预测方法2、决策方法1、预测方法1.1 概念1.2 分类按预测方法划分：定性预测：充分发挥人的智慧、经验等作用主观判断得到的预测结果定量预测：充分发挥历史数据的作用。比定性预测更科学和精确按预测时间划分：长期预测一般为1015

29、年中期预测一般为510年短期预测一般为15年或更短（越短越准）1.3 预测方法(定性预测方法)(1)专家调查法分为专家个人调查法和专家会议调查法专家个人调查法优点是：专家可以不受外界的影响，没有心理和其他压力，使专家最大限度地发挥个人的主动性和创造性，真实地反映专家的意见。缺点是：具有一定的片面性专家会议调查法优点：提供的信息量大；考虑的因素全面;通过交流思想，相互启发，有利于集思广益，预测的准确率高。缺点：参加会议的专家易受会议的各种心理因素的影响。(2)德尔菲法它是采用匿名的方式，通过几轮函询来征求专家的意见，然后将他们的意见综合、整理、归纳，再反馈给各位专家，供他们提出新论证时参考。反复

30、多次逐步使意见趋于一致。【08年】下列预测方法中，属于定性预测方法的是(A)。A专家调查法 B简单平均法 C移动平均法 D加权移动平均法1.4 预测方法(定量预测方法)(1)简单平均法概念：是利用历史资料的平均数来预测未来值的简单方法。【08年】下列预测方法中，属于定性预测方法的是(A)。A专家调查法 B简单平均法 C移动平均法 D加权移动平均法1.4 预测方法(定量预测方法)(1)简单平均法概念：是利用历史资料的平均数来预测未来值的简单方法。计算公式：式中 平均数，即预测值； x 观察值，即各期实际发生值；n 期间数。 (2)移动平均法 利用过去实际发生的数据求其平均值，是在时间上往后移动一

31、个周期，将此时求得的结果作为下个周期的预测值。其计算公式为：Mt+1=(xt+xt-1+ xt-n+1)/n=xi/n （i=1n）式中 Mt+1 移动平均值，即预测值;xt 第t期的观测值；t 期间数； n 分段数据点数例1：某企业2008年112月销售资料如表所示。取2008年3个月的销售量预测2009年13月的销售额，不考虑增长率。解：1月：(310+320+340)/3=323 2月：(320+340+323)/3=328 3月：(340+323+328)/3=330例2：已知某企业2006年第二季度的销售额资料如下表所示，在不考虑增长率的情况下用移动平均法预测该企业2006年9月的销

32、售额为（A）万元。A.1016.67 B.1068.46 C.1106.45 D.1116.67某企业2006年第二季度销售额资料【解析】7月：（800+950+1100）39508月：（9501100950）310009月：（11009501000）31016.67(3)加权移动平均法用权数反映数据之间的影响度的差异，则能使预测值的准确性提高其计算公式为：式中 Y加权平均数，即预测值；xi 第i期的观测值；i 第i期观测值的权重；例：某企业2008年1 12月销售资料如表所示。若数据个数为3，10月、11月、12月数据的权重分别为1/6、2/6、3/6，预测2009年1月和2月的销售额。解：

33、1月： 2月： 2、决策方法2.1 概念通过一系列的分析和计算，从两个以上方案中选择一个行动方案的过程。决策的含义：狭义理解，决策就是对行动方案的最后选择和决定广义理解，决策是一个过程，是由提出问题、搜集资料、确定目标、拟定方案、分析评价、最终选择等环节组成的全过程。2.2决策的步骤 (1) 确定决策目标(2) 拟定可供选择的方案（两个以上）(3) 比较可供选择的方案，从中选优（关键）2.3 决策的类型按决策问题的性质分为确定型决策、风险型决策和非确定型决策2.3.1确定型决策概念：是指自然状态的发生和该种自然状态发生时的结果都为已知情况下的决策。2.3.2风险型决策概念：也称随机型决策，或统

34、计型决策。是指那种自然状态是否发生不能肯定，但是可以估计出各种自然状态发生的概率时的决策条件存在着决策人企图达到的明确目标；存在着可供决策人选择的两个以上方案;存在着不依决策人主观意志为转移的两种以上的自然状态；不同方案在不同自然状态下的损益值是已知或者是可计算的；未来可能发生的自然状态概率是已知。? 风险型决策方法(1)期望值标准计算每个方案的期望值，然后选择收益最大或损失最小的方案作为最优方案。E 某方案的期望值；Yi方案出现第i种自然状态时损益值；Pi该方案第i种自然状态出现的概率； n 该方案可能出现的自然状态数。例3：某施工队研究是否承包某项工程的问题。该工程施工期间，天气状况可能有

35、三种情况：天气好、天气一般、天气不好。根据当地气象资料，上述三种状况出现的概率见表。根据资料计算，在承包该项工程期间如果天气好，则可获利10万元；若天气一般，则可获利5万元；若天气不好,则将亏损10万元。若此期间不承包该项工程，而做其他工作，则可获利2万元。试用期望值标准决定是否承包该项工程。解析：承包该项工程的期望值是：E=YiPi=100.4+50.4100.2=4(万)由于不承包该项工程时获利2万元0，说明该项目按预测量值发生时是可行的。对储量和年市场需求量两因素进行敏感性分析，看每个因素单独变化时对经济评价指标值(在这里为净现值)的影响程度。储量变化对项目的影响当储量仅为3亿吨时，该投

36、资方案的净现值为：NPV=0.6(P/A,10,30)5.4=0.256(亿美元) 表明，当储量由30亿吨变为3亿吨，其他量值保持预测量值不变时，该项目的投资仍是可行的(净现值大于零)。即储量的变化不会对项目产生致命的影响，方案对储量变化的风险抵抗能力很强。市场需求量对项目的影响当需求量为900万吨比预测值少10时, 其销售收益为2.7亿元，此时作业费用为1.2+1.2(10.1)=2.28(亿美元)净现值为NPV=(2.72.28)(P/A,10%,300)5.4=1.2(亿美元) 由于NPV0，将使该项目变为不可行。说明对需求量的敏感性大，即使有10的偏差也会给投资方案以致命打击。如果能求

37、出各个不确定性因素变化至何种程度时投资方案由可行变为不可行的临界点，即盈亏平衡点，将给投资方案对各个因素的抗风险能力的分析带来极大的方便。下面就进行这种分析假设年销售量为X，单位产品的销售价格为P，单位产品的变动成本为q，年固定成本为f，铁矿石可开采的年限为n，初期的投资额为K0，银行的贷款利率为i，净年值为A，则有下式成立：A=(P q)?X f K0 ?(A/P ,i ,n)如果该项目的预测值分别为:X=1000万吨,P=30美元/吨,f=1.2亿美元,n=300年,i=10%此时A=(30-12)X-1.4-5.4. (A/P ,10%,300)=0X=967万吨(每年销售的盈亏平衡点)

38、2.2 指标-盈亏平衡点值与预测值的偏差率盈亏平衡点值减去预测值后的差值与预测值的比值该值越大，说明该不确定性因素的变化对经济评价指标值的影响越小，抗风险的能力越强3. 价值工程3.1 概念价值：是指对象(产品或劳务)具有的必要功能与取得该功能的总成本的比值，即效用(或功能)与费用之比，是对研究对象功能和成本的综合评价。其表达式为：提高产品或劳务价值的途径功能：功能是指产品或劳务的性能或用途，即所承担的职能。实质是产品的使用价值。成本：指产品或劳务在全寿命周期内所花费的全部费用。全寿命周期：指产品或服务从用户提出需求开始，至满足用户需求结束为止的时期，即经济寿命周期。 3.2 价值工程概念以提高产品或服务的价值为目的，通过有组织的创造性的工作，寻求以最低的全寿命周期成本，可靠地实现产品或服务的必要功能，着重功能分析，以求推陈出新，促进产品更新换代的一种分析研究活动。价值工程特征(1)价值工程的目的是提高产品或服务的价值。(2)价值工程的核心是功能分析。(3)价值工程是一种依靠集体智慧进行的有组织的活动。价值工程的工作程序：(1) 确定价值工程的工作对象。(2) 对确定的对象进行功