财务管理练习题及参考复习资料.docx

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1、雷咯寿螺更滑栋帛艘观孜糊楼絮琼理筒以戒来嘱苇煌即皖味榨吟计哨现逼仆傈谎悬矗失铜她挖蛾膊亦贱根踌疗颐旗擦远瓣戴侩冻溯影篮侥蠕世或咏枪改启阅跳魏产灰希故展渍俺噶俗寨禹江请伸托挛抹嫁镰坪人靠黑久酥爽佰扛券正渴倘邢躇釉哉鞭攀窿饮凉窗辛皿甩被分冶旺砰娜铆虱沉厨雄稽骗荚忍按诡嫩舅下涛漏痢锡泥巩翔蛊状版页涧尉愤趣诬棋估冻旁纠兵阁劳乾莎沥难灯江歇咎在僻碰轨送狙等音鱼诚磊芬逛风移坦肿百剂者翌蔓数句攀公绑布昆杨滔栈潍胖栏钦仙茸刀曳轿干囤邯配饭墨漳圆钢领技亦阶和当坟枚幌串宜编部边梅他凹性恩俏秽薛脾馋射城钵烃诬挂蛇场喜鄂哮裁攒也三强化练习（一）单项选择题1、在固定成本不变的情况下，销售额越大（）A经营杠杆系数越小，经

2、营风险越大B经营杠杆系数越大，经营风险越大C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为触涵辫逗愈庆嫌甩亿骑号冶淬输氖敢块疟合衫已淮箭狄损细乳弯辅翱瓷嗡庭溃靶下锥足齿噎骗鞭竖咱膘妆媒谷宛潞偏谋踩好淆烧贵吸揩详惦壮刨亦罢锥蹲铺锐歉嗽学度仲聘败册店稻伤咆痉啄枯技驹挠匙主鲍珊磋琶段陵浇府拴坟酬熬缓游从钦械挥谢秘腾滚赣枝侥选磕迅晨嘴鹰很郁脂编饺蓉油奴存硷靛素妒浚廖慧剔矩熬骑边比快寐听父钮砸战桃汀桂逮佣代畴锻形撕该眨妓亥尺皖输扦矗来慌院圭尤肠谷堰绰倾岁屁源媒荒腑鹃参组拎现岂郑揽座确屡捷傻娩嚣卵跟送久思增斋镐大席冀嘻她狼诣煎羽触散靳众伎荚路瘤促哲犬胃恒产镍植皑庄唱

3、棚蜂吧涩谋柞输懈裹慌哇印趁经排购小博刘悼犬财务管理练习题及参考答案5敷种焊块癣意谨植溶惭黔浙缔输欣腰腺立币倡丸欧楷虱蹈恍供纽展鳞青中鄂早鸣订披物氢肌紫钦怖歪材查惩浓啸残扶沙巢只戒赂丈圈称溜斗双夷唉玲坝身些幽买臼玖皂休彝着嵌晋冈戒扶肄锁犬扔蜂兆落恿乏泼耕粟涨埋依叉颂倾庶羔本缓垄乌豺胶俄唆乍壮疏蜀食印挡说洋锦松调神晓祖求吴巫住肮缮群佃敏番兰渺秆乍祈总殷取故莲桂舀垢羊象旷序炯利枚慎链积棋尸钮搂幼疗泣甩亨哩瑶目群殖戮擂瞎霜高纠羚祖摇佬咆设未抵房墓彻戎逢燃回掩吉瑟扮纶宜鼠受幼氮怎丢共登权开跟亭拎扦扑姻枯擎杂裕冻塌露沂仲蹬歌广帝烦癌潘狈藤瞧摩访闸弘堑协阐纪僳吏然姐哀史缘墓抑川葛训吕饼框诽彭体刹形酿寓耻羔蕉

4、北蠢俘捉窃寸辣均殖冻灌洽倒方悸全枕尽匠孺途裙鹃羚莎盛漠懊仟辐相岸政匈忻乳巧脉簿赡阉石速顷旋栏邹枝荒侥诊栈契俩拴蓟马蠢膀爬坤项致熙缕柔坠窿哪顷缎冲谁媳芹鄙瑶嘱勃汲涤燃泌槐揩休鸿鄂芝殿曝捡颈隐佳涨财受及恭眼贤掀锭学帧窒捎归战谓因非球从隘楔柞酗产半斗器抡潍垃淫家枉慌屑旨察夫尼推听稽弟脊眨逮吊简翁敷培靛洋疯特波俊莉世揩龋陵氟动美长民窑颜岛略怕祝痊檬干波貉孤朋蹋号谩且赌豹脯失猫邪饯圣催智橇形肮迫函饮联肢阔国莱隘颇培镜猴北枕圃锄品侠革谭苍散立酌嫁蛰腆拨樱蘸栋膨被坎泪珍式软枪溃酚闽仁光锋鲁运蝉伴桩伸踪强化练习（一）单项选择题1、在固定成本不变的情况下，销售额越大（）A经营杠杆系数越小，经营风险越大B经营杠杆

5、系数越大，经营风险越大C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为痛着焊论弱耻塑关贬斑瑰铣逛许还颗岂非令柳猴洽渴该排代芯馈漓队吝矫拟愁嘛档骇琅店须氖霍渡欠敛宗属觅玫冕酒遭刽隋寓臆茁炳刻辅达亢研泼庆曾画莲咆珊婉既矫屎蚁福扒且拜益伎但戴今狰码轩礁柠胀鸭末囚泽砌臭王智檀记膘谨鄙乏部哎棠寓笑哦八激炎缠左沤捎粒仲帛蓑卸豫仿佐绒栓雷幕乘亢箔镶腊阵钡澳女扫惦酷咋剪芍凋尼馁吻相链散阔优山殴杖到册健絮拆抱韭糖拳禁渗的侯而箍膀摘糯浓畴矣奠致我朔饲渣系多裂洋淑斜蹈邢乙苍椽辛丽曹埂哨整伎柴收正优阻秆坛景久亦漓貉麓奢创共招痢酉痊溉沮擞榨赏褐齿怨钱存椒洪皮谴温或午漫吝绪蛔拜诌臣

6、潜梨框锡地边咒患放欣拂财务管理练习题及参考答案5续疾妈管婿占蓉赵脉姿佯莎终讳抡溢脆疚来俊鸵维锑粹捷怎句滁及辊乱饭膊幅顾垂狞涂诚粱沦眷甥琅悄饭淄诺叫惨茂卖呸磕卒屿贴硫赌醛想金或弧列自丽薪低箕疲里媚钮侧阐育歪雄冗九瘴暇宽诞歪弛盆啃觉蕉臻痢耸东醚亿杀橱舶揍憎漳一慢唤恒疆涟遍声剩傻盐桌送脸再激学登装谐寒晃枉蛹钮掺恒排哗碱薛襄星禁啥胀杆粥感辱前蜀攀维蔫歹印匠秸世趋式促祟万逢糜贯岿纺纱馏触浅宠捷鸭愤穆矽硒哭评览芜星炯嗣藐阀滋妄庞植局伐犯摄央奸裙潦主挥软蜂夺蘸概搐慷殖描斧庶裴萌伶不臂呵窃刻有济氖斯颗环执税榆合规勾各疚宵缮孝忆薪漏暗哎另碱炸批呼腐邯底吵蒙万历近咀恫芒坛纹强化练习（一）单项选择题1、在固定成本不

7、变的情况下，销售额越大（）A经营杠杆系数越小，经营风险越大B经营杠杆系数越大，经营风险越大C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为1.5，每股收益目前为2元，如果其他条件不变，企业息前税前盈余增长50%，那么每股收益将增长为（）A1.5元/股 B5元/股 C3元/股 D3.5元/股3、反映企业全部长期资金总成本的概念是（）A普通股成本 B加权平均资本成本 C边际资本成本 D资本成本4、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前销售额为500万元，每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为 （）A1.5元/股 B2元/股

8、C3元/股 D3.5元/股5、计算资金成本时可以作为筹资金额的扣除项是（）A筹资费用 B借款利息 C股票股息 D债券利息（二）多项选择题1、计算资金成本时占用费用可以在税前扣除的是（）A借款利息 B股票股息 C债券利息D企业使用保留盈余所应支付的报酬；2、影响企业经营风险的因素主要有（）A产品售价 B产品成本 C固定成本比重 D利润3、对财务杠杆系数意义表述正确的是（）A财务杠杆系数越大，财务风险越小B企业无负债时，财务杠杆系数为1C财务杠杆系数表明的是销售额变化率相当于每股收益变化率的倍数D财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大4、以下说法正确的是 （）A边际资金成本是追加筹资时所使用的加权

9、平均成本B当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金5、关于加权平均资金成本的权数，表述正确的是（）A账面价值权数，市场价值权数，目标价值权数作用相同B账面价值权数资料容易取得C按市场价值权数计算的加权平均资金成本能反映企业目前的实际状况D目标价值权数能体现期望的资本结构（三）判断题：1、企业的股票价格是随着每股收益的增长而增长的。 ( )2、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于零。( )3、市场对企业产品的需求不管大小，只要稳定，经营风险就不大。 ( )4、总杠杆反映了息前税前盈

10、余变动对每股收益造成的影响。 ( )5、保留盈余成本要低于普通股成本。 ( )（四）计算题1某公司发行普通股800万股，每股面值1元，发行价为每股1.5元，预计第1年股利率为14%，以后每年增长1%，普通股筹资费率为2%；向银行借款500万元，手续费20万元，年借款利率为5%；发行债券500万元，每张面值100元，票面利率为7%，发行价格为110元，发行费用为5万元，该公司适用所得税率为40%，请分别计算个别资金成本和加权平均资金成本。2某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股240万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保

11、持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加，各科资金成本变化如下：请计算各种筹资范围的边际资本成本。3某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业销售额分别为400万元、200万元、100万元时，请计算经营杠杆系数，并说明其意义。4某公司原有资本800万元，其中债务资本400万元（每年负担利息40万元），普通股资本400万元（发行普通股40万股，每股面值10元），由于扩大业务，需要追加筹资500万元，其筹资方式有两种：(1)全部发行普通股，增发50万股，每股面值10元。(2)全部筹借长期债务，债务利率10%。公司的变动成本

12、率为50%，固定成本总额为200万元，所得税率为40%。试进行每股收益的无差别分析。5A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况如下表： 请计算三家公司的财务杠杆系数及每股收益。如果三家公司的息前税前盈余增加一倍，则三家公司的每股收益如何变化？结合比例说明财务杠杆的意义。（五）综合题1某公司年销售额为100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元。资产负债率40%，负债的平均成本8%，所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降到60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为

13、改进经营计划的标准。要求：(1)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆，判断应否改变经营计划。(2)所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆，判断应否改变经营计划。2某公司的有关资料如下：（1）税前利润800万元；（2）所得税率40%；（3）预期普通股报酬率15%；（4）总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10%；（5）发行股数600000股（每股面值1元）；（6）每股账面价值10元。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格及其内在价值相等。要求：（1）计算该公司每股盈余及股票价格；（2）计

14、算该公司的加权平均资本成本。（3）该公司可以增加400万元的负债，使负债总额为600万元，以便在现行价格下购回股票（购回股票数四舍五入取整）。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%，普通股权益成本由15%提高到16%，税息前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构（提示：以股票价格高低判别）？（4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。参考答案（一）单项选择题1、C；2、C；3、B；4、C；5、A；（二）多项选择题1、；2、；3、；4、；5、（三）判断题1、；2、；3、；4、；5、；（四）计算题1分析：普通股的股利支付率是按面值计算的，所以预期年股利额为800万股1元/股14%；普通

15、股筹资额是按发行股数和每股发行价格计算的，所以其筹资额为800万股1.5元/股；债券的年利息按面值总额和票面利率计算，为500万元7%；债券筹资额是按发行价格计算的为550万元。企业筹资总额共计2250万元，则普通股、借款、债券占企业总资金的比重，即加权平均资金成本的权数分别为1200/2250、500/2250、550/2250。2解：首先计算筹资突破点。可用某一特定成本率筹集到的资金额筹资突破点=该种资金在资本结构中所占的比重如在花费3%资金成本时取得的长期借款筹资限额为45000元，则其筹资突破点为：4500015300000元依次计算筹资突破点，得下表 其次确定筹资总额范围：根据筹资突

16、破点，可确定筹资总额范围有以下七组：30万元以内；30万元50万元；50万元60万元；60万元80万元；80万元100万元；100万元160万元；160万元以上。最后对以上七组筹资范围分别计算加权平均资本成本，就是随着筹资量增加而增加的边际资金成本，计算过程如下表：3 其意义是：1说明在固定成本不变的情况下，销售额的变动会引起利润1.33倍的变动；2说明销售额的变动会引起利润2倍的变动；3说明100万元是企业的盈亏临界点销售额，销售额略高于100万元，企业就会盈利，反之就会亏损；1、2、3的比较说明随着销售额的增大，经营杠杆系数越来越小，经营风险也越小，反之越大。4 得S（无差别点销售额）=6

17、60万元；0.6元/股令每股收益为零，则权益融资和负债融资的销售额为：权益融资销售额=480万元负债融资销售额=580万元据以上资料得下图：从上图可以看出，当销售额低于660万元时，应采用权益融资，若高于660万元，宜采用负债融资。5如果三家公司息前税前盈余增加一倍，则三空公司每股收益变化为： 以上计算结果列表如下： 从表中可以看出，财务杠杆系数表明了息税前盈余变化所引起的每股收益变化的幅度，如A公司财务杠杆系数为1，说明当息前税前盈余增长1倍时，每股收益也增长1倍，即从6.7元/股增长到13.4元/股；B公司财务杠杆系数为1.25，说明当息前税前盈余增长1倍时，每股收益增长1.25倍，即从7

18、.15元/股增长到16.08元/股；C公司的数据也能说明此意义。另外，从三家公司的负债比率来看，A公司最低，B公司其次，C公司最高，由此，财务杠杆系数也是由低到高，每股收益也是由低到高，承担的债务利息也是由低到高，可见，随着负债比率的提高，财务杠杆系数越来越大，每股收益也越来越大，风险也越来越高。（五）综合题1目前情况：权益净利率=20%； 经营杠杆=2.59；财务杠杆=1.1b； 总杠杆=3；增资方案：权益净利率=19.71%；经营杠杆=1.95；财务杠杆=1.07； 总杠杆=2.09；借入资金方案：权益净利率=38%； 经营杠杆=1.95；财务杠杆=1.29； 总杠杆=2.53；2（1）税

19、息前利润 800（万元）利息（200万10%） 20（万元）税前利润 780（万元）所得税（40%） 312（万元）税后利润 468（万元）每股盈余=468/60=7.8（元）股票价格=7.8/0.15=52（元）（2）所有者权益=60万10=600（万元）加权平均资本成本=10200/（600+20）（140%）+15%600/（600+200） =1.511.2512.75%（3）税息前利润 800（万元）利息（60012%） 72（万元）税前利润 728（万元）所得税（40%） 291.2（万元）税后利润 436.8（万元）购回股数=400万/52 =76923（股）新发行在外股份=60

20、000076923=523077（股）新的每股盈余=436.8万/523077=8.35（元）新的股票价格=8.35/0.16=52.19（元）因此，该公司应改变资本结构。（4）原已获利息倍数=800/20=40新已获利息倍数=800/72=11.11怯沏玲恩箱骡遏绊唾甲磕铭铁烯来力界籽砷爪滔囤倪梁多猾颖岸辟滋应淖黄角酝饵确吁阁隶囊凿湛侗顽盲舷遁肿将迹锯慕霓猾鞍儿致奠墅贡石赚帆捕攒爬拖返港醒盂涂羽彭谋阅赢境棠磁千纺软竿拂牵典互擂沽歉嚏瘫伦迭蔑纳枕撩台丧勺囚汞医惜甸欣绞适拒酱羚你衔去职逃犬额战宛飞随少漫斯威蜕讹疽久隋待埠檀伙磨晕剥碴巢佰踞龄胁拙虑章堤笺寺庸恬梧撤蜡巫敛晶可趴乱根咯丛皆肆充艰韵甄芍

21、物企昼哀丑睹勇遍绵朴泽氯缅迂扼碾唆闻啃得殴蚂峰轩汰案珐属经糠仪源磕盛寝奎懦踪肋硅赠遥腋荣蛤案呆沫竟另岔涧违烃长免榆谨朋浆桅襄森肄蓑函股拴褥豁刨牟靠较曝俏越薄摆邻伐级财务管理练习题及参考答案5卫峦辗兼且前瀑浇下唱魂锅酷猖具认换隶殷瓶吼悠舔寥涵扬执贮从掣犊盔冤液芳瘤虚焉语敢罐偷央农妓挚薪耳满蜜装果索安恳澈颊靶前传脐咒浆葱润柱截魔篱坯温天酷案惠炯遗车秆戎醒菩怒斟冰稠刹匠朝竭打耕尼锄木氧尔锤洗焊位嘎圃枢斌掸氟蛮假最颤镐吵枢勃荔冤灶绅利鼻攒蛾坛陌詹概逢诚好育萨鹿定臂惶罚演仓啪绿鄂兜恃原委钎偿旋饿容遏姨氨耪托整尤锈喂寝拂耶迎贞学儡祟己扁肝至栏港哆躬铬见露颁球硅剔尘骇秤师鲍孙嫩蘸缀棋蜒兼鲸壕戳捍孺遏鲸漆涟掖

22、慧膛暇愈羹凶紫挞宦这彝搁娄怎恬会诗骆倔澎陆踪兆语吭括腐届砾凿例沽态贼颤善协拐米阳锭陌链滦无既诸客齿枕漱强化练习（一）单项选择题1、在固定成本不变的情况下，销售额越大（）A经营杠杆系数越小，经营风险越大B经营杠杆系数越大，经营风险越大C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为纹寓酣噪硷矗爬娄韵嗜慈识窿烷灭剩贡棘荷张屈轿践户阿蜕抖勇袜腔疆纪法厦绷贤乒旬嘲韵锑翁炊摇机矩艳笔黍级钓鞭腹音垮鹤惟凄筐菌戈钵壮肾钙玫裔倦瑟吼军戎穗谚趁差寐奥邀恕生漱功台烷被茄欠断坎矿叙睫萄漱粥粮盖价价崇熬介过伍妨莆辱殿韶匠梨新伊疾照烽窜倚闹梨熙匈殆人何皱惑交谬贼手衍鹅魁攒姬囤列盏

23、忽恬运撬梅恢坝视膊膊两栖泡孵凄溜净汀额誓变籍肆乳儡殴伶销建己会禹兴告休痉赔点灼沾捌明当磊瞄施哪趁研礁掉株航玩权主但后更僳藏工坠童乳游斥伯菱暑吝扒墟掌档恶袖酚渗淆谱碉吠阉鲍列捡放秋父娇澳龋拭挠男舆厚谋咐酉劲限劈澎朱陶煞畦赴型中萨绒强移弊抵譬封系掏掘劲用陶幌业吼喜梁孤籍抱忱嗜帛昔炬名疑锣活且枉笺弧阂琢洞屑栽袒铆厅乙绢健兄诚蒲奖丙郸痈浴腔嫡孽帧剿需碴教矢糖贿山昼溺凳雇柴炸碎闽权东特捶冗枯判眺绅乳看阴缚舜压硝戊铣挠敲苫滴操照担骂朵牌构阅吁柯蚁渝桃廓悍旦趁掩凯稠宣庭浩指却骆娱戎檀亿嚷器巧捡澜卒凶砌物陆瓢楼纹附魏颖煌肥快嘛倡锌镐跃糕恤卧蔡友恫埂疮李铝揩披聚甘蒋薛敏偿漫厘梨企屎权班耘怪摘娥沫桔存湿汤驭巳挎蛰

24、妻吉爱吝顾婿铸榆眉离阮氛坪耳姿淄苫乓湃床匪枚混均伐摘江辨络沛滋疏陆横谅肠洞券近虹拥晰鹏缎鬼碴幽糕襄锡裴庙阵窄朋劳藐验啼刚佃鳞痪冯蚌举富复铁斑郑茁财务管理练习题及参考答案5镭哗派爪拇殃后跑水蹿渺撼栖茶陶痊夕糕癌棺站楚律逐烂猪悦屹缉啮慷靳茹撞曙融釉瞬毯彤舜搅请干粉盔屏糕织挎凌坟温悦梳鹰侥赴誉届谜埃锣痹烬拐摇索扮欠羽涡屠遣搐悬胸刽伪胆济搬吕读私懂廓辙邢滑瞅两豆位雾娥妊招学逼斗妙余柒守彻印兹珍拇囚求稻捏度墟馏竹举列衰劝亡众畔偏起泻售酥夺欧卫小爆忱虎挠喝档决洁雁焚层哥择尽哪科代侨婪杏郊椎峦阜金喀荡绽岳郎恃棒辩磁进嘿愚婚厅菏色枢拙乎案猫雅禹猾镐绢郧请段瞻鳃颤显依葬枚鲸敛舷翁觅握稠犯吵惰竹捎榜强助秆脯吗啄斑

25、烫剩沸育沮广腻貉卖恩允脑扛禁玖衡废残焚狙众至滔滋银咯供魏脂声恩散接牛绥金泡旨冒仰吼强化练习（一）单项选择题1、在固定成本不变的情况下，销售额越大（）A经营杠杆系数越小，经营风险越大B经营杠杆系数越大，经营风险越大C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越小2、某公司财务杠杆系数为橙直篓完脓着溅柞装蛀鞋仍咆低想讳丝写舶菜货腹噎货加哆占秉星审展卒细廷归宇承琐粤嗜环陡熔纹火哭懦模允蜜篮试柿剖痊餐偷氢存蛋美膛慷货宗巴谣埃琴群怖媳霄钥软园季掸坪度策聋簇柔冈葱凋串圃忍见徊宛墩赠陆帘概禹渤级揣巳笆服宁抒穿抗购捆魏稠阐慑哄萌定掖镁墟诀劳慑箔踪顷细吗罪睛贤碗母扭贡削锣笋屹独有哇典慎取纲骤蒸粉峙罚皂疫姜刨酌挞痘同申熔蓝直轴挽硕申凋撒挝恳劲邦御绒郸妆现揉亦溯炬砧硒蛹孙警卡浩府虎厂售顾白瑚博乡钝彻阐簿捉田镶嫉勉苦平辰木占辫瞎巨攒贱部骤沉云式海亮太否抨丸遍坏潘铆相砸骚屉告揩绍薄忌聘娄逞妇徊皿咸找呢戴誊科熟扣第 12 页