(完整word版)营运资金管理.pdf

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1、营运资金管理【知识点】通过本章相关知识的学习，使学生了解和掌握以下知识点：了解营运资金的概念、特点及管理要求；熟悉现金持有的动机和成本；了解现金的日常收支管理的基本内容和方法；熟悉应收账款的作用和成本；了解应收账款的日常管理的基本内容和方法；熟悉存货的作用和成本；了解存货日常管理的基本内容和方法。【技能点】通过对本章知识点学习、总结和运用，使学生掌握以下技能点：能利用成本分析模式、存货模式和随机模式确定现金持有量；能进行应收账款信用标准、信用条件和收账政策的决策；能利用经济批量的基本模型和拓展模型计算存货的经济批量；能计算再订货点和安全储备；能计算存货的保本储存期。【引导案例】上个世纪 80

2、年代，日本电视连续剧阿信风靡一时，而以“阿信”开创的家庭企业为前身的八佰伴集团成为世界上最大的跨国连锁集团之一。1989 年，作为八佰伴总裁的“阿信”长子和田一夫将八佰伴打入了香港市场：他在港澳共开设10 间大型百货超级商场，他的旗下在港拥有5 间上市公司，他的业务涉及百货、贸易、酒楼、快餐、娱乐、家电、食品、地产等多个领域。他在日本的分店数增至58 间，其中“新世纪半田”耗资200 亿日元！八佰伴的国际版图也不断拓展，他除了广设零售网点外，还大做房地产，光纽约、芝加哥、温哥华、吉隆坡、新加坡、伦敦的物业楼面就达280 万平方英尺。他在上海合资建造了世界第二大规模的第一八佰伴新世纪商厦，199

3、5 年开业当天顾客人数竟然达到107 万人，堪称世界第一，并被记载入了吉尼斯世界记录。但在 1997 年 9 月 18 日，日本八佰伴因无法兑现到期的债券，被迫申请破产保护。该公司欠下1600 亿日元的巨额债务，公司股票被东京交易所停止挂牌。同年11 月，八佰伴集团正式宣告破产。导致八佰伴集团的破产的原因肯定是多方面的。那么，其营运资金管理是否也存在一些问题呢？我们可以看到，导致八佰伴集团破产的原因之一就是其为了满足过度扩张的需要债台高筑，导致营运资金周转不灵，最后因没有能力偿还到期债务而只能宣告破产。由此，我们可以看到：即使是像八佰伴集团这样的跨国企业，一旦营运资金不能满足企业生产经营的需要

4、，就会出现严重的问题，甚至陷入财务困境，最终走向破产的结局。第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指一年内可以变现的流动资产和一年内将到期的流动负债的差额。用公式表示为：营运资金流动资产流动负债营运资金管理就是对企业流动资产和流动负债的管理。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、应收款项和存货等。现金是指可以立即投入流通的交换媒介，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。有价证券是现金的一种转换形式，它可以随时根据需要兑换成现金。应收款项是指企业因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因，应向购货

5、单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收账款、应收票据和其他应收款等。存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的各种资产，包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、辅助材料、周转材料等。流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内到期的负债，包括短期借款和各类应付款项。企业的日常经营活动无不涉及营运资金的管理。营运资金管理的好坏直接影响企业的偿债能力和企业的信誉，因此，营运资金管理特别强调安全性，即强调保证企业能够按时偿还各类债务。同时，营运资金处于不断投入又不断收回的循环周转过程中，这使我们难以直接评价其投资报酬率。所以，营运资金评价的基本方法是看它是否以最低的

6、成本满足生产经营周转的需要。二、营运资金的特点营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。（一）流动资产的特点流动资产是与固定资产相比较而言的，一般具有如下特点：1周转期短占用于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期内收回，对企业影响的时间较短，相对于固定资产来说其周转期较短、周转速度较快。因此，流动资产所需的资金一般应通过商业信用、短期银行借款等短期资金加以解决。文档编码:CA6V5L10V5Y7 HD9G8N2U5Z10 ZR6K6G10P5V6文档编码:CA6V5L10V5Y7 HD9G8N2U5Z10 ZR6K6G10P5V6文档编码:CA6V5L10V5Y7 HD9G8N2U5Z

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14、和时间上的继起性流动资产在生产经营过程中循环往复、周转不息。流动资产在空间上具有并存性，即并列存在于生产经营过程的不同阶段上；同时还具有时间上的继起性，即每一个部分都不断依次从一个阶段过渡到另一个阶段。流动资产各种形态既同时并存又不断继起，从而保证企业生产经营的不间断进行。因此，企业在流动资产管理中，要按照结构合理的要求，将资金投放在不同的阶段，避免比例失调。同时，对各个阶段的生产经营活动和资金运用要加强管理，避免个别阶段、个别环节的问题影响整体资产周转。4变现能力强流动资产的变现能力与其流动性相关，流动性强，变现能力也就强，若遇意外情况，可迅速将其变卖获取现金。这对于满足临时性资金需要具有重

15、要意义。但是过高的流动资产占用又会降低企业的整体收益。因此，流动资产数额应保持在恰当的水平上。5数量波动大流动资产占用的资金并非一个常数。受供产销和其他因素的影响，其占用数量时高时低，起伏不定，季节性生产企业表现得尤为突出。因此，企业在筹集和分配资金时要注意应有的机动性和灵活性。（二）流动负债的特点流动负债是与长期负债相比较而言的，一般具有如下特点：1速度快申请短期借款相对来说更容易、更便捷，通常可在较短时间内获得。2弹性大与长期负债相比，短期负债的债务人具有更大的灵活性。3成本低文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10

16、V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY1

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22、3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5一般来说，短期负债的利息支出低于长期负债的利息支出。4风险高尽管短期负债的利息负担较轻，但其风险往往较高。三、营运资金管理的注意事项和基本要求营运资金管理，是企业财务管理的重要组成部分，加强营运资金管理，对加速营运资金周转，提高营运资金使用效率，具有重要意义。（一）营运资金管理的注

23、意事项1防范企业破产风险我们知道，如果企业不能及时清偿各种到期债务，债权人有权申请企业破产并以破产清算的方式来偿还债务。因此，企业的营运资金管理不仅要考虑营运资金的使用效率，还必须要考虑持有足够的流动资产来满足支付到期债务的偿债需求。在实践中，企业应努力寻求流动资产与流动负债的平衡，尽量保持一个相对合理的营运资金净额，并在保证安全的前提下尽量提高营运资金的使用效率。2防止企业过度扩张企业经营规模的扩张必然要求相应数量的营运资金作保证。如果营运资金的增长不能满足企业经营规模扩张的需要，那么这种过度扩张必然会带来不良的后果。在实践中，当市场对企业产品的需求迅猛增加，企业的经营规模也往往随之扩大，这

24、时，很可能出现过度扩张的问题。面对市场的需求激增，企业很难抑制其强烈的扩张动机。这时，如果经营规模的扩张得不到相应的营运资金支持，往往会出现严重的问题，甚至导致企业走入财务困境。（二）营运资金管理的基本要求1合理确定营运资金各项目的占用数量营运资金项目繁多，各项目之间往往保持一定的比例关系。各项营运资金在生产经营活动中发挥着不同的作用，其占用数额一般应根据企业的生产经营状况加以确定。例如，扩大销售，可以在应收票据和应收账款上增加占用，其他项目如现金、存货的占用也应该根据一定的比例关系相应增加。2在比较投资成本与收益的基础上进行决策从某种程度上说，营运资金投资往往是被动的，即企业必须保持最低水平

25、的营运资金投文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5

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32、3处理好流动性与效益性之间的关系企业拥有较多的营运资金，可以保持生产经营的连续性，在一定程度上降低经营风险。但是，营运资金仅仅是企业获取收益的一种手段，它本身并非越多越好。过多的营运资金占用，会降低资金的使用效益，减缓资金周转速度。因此，在保证一定的生产经营规模的前提下，应尽量争取降低营运资金的占用。4搞好投资信息反馈，为继续投资收集信息、总结经验营运资金投资往往数额较小，发生频繁，具有较强的重复性和相似性，因此，在营运资金的投资过程中，应及时收集和反馈信息，这样，一方面便于发现和掌握营运资金投资的规律性；另一方面，可以为今后的投资决策提供经验。第二节现金管理现金是流动性最强的一种资产，通常指

33、库存现金、银行存款及其他货币资金。必须注意的是，这里所指的现金具有可以立即支付的特点，不包括不准备动用或无法动用的货币资金。另外，一些企业除拥有一定量的现金外，还掌握大量的短期有价证券如国库券、短期融资券、商业票据等。短期有价证券是一种收益性资产，可以给企业的闲置资金带来更多的收益。有价证券可以根据需要转化为现金，用以弥补现金的不足。在这种情况下，有价证券作为现金的替代品，是一种准货币，因而流动资产管理中往往将有价证券的管理视为现金管理的一部分。一、现金管理的目的（一）企业持有现金的动机企业持有现金的动机主要有交易动机、预防动机和投机动机。1交易动机交易动机，又称交易性需要，是指企业为了应付正

34、常的交易活动需要而持有现金，如购买固定资产和原材料、支付工资、偿还利息、交纳税款等。这种需要发生频繁，金额较大，是企业持有现金的主要动机。2预防动机文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V

35、9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10

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40、:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5预防动机，又称预防性

41、需要，是指企业为了应付意外的支付需要而持有现金。企业的现金收支具有不确定性，现金收支预测不可能非常精确，如自然灾害、生产事故、主要顾客未及时付款等，都会打破现金收支计划，造成现金短缺。因此，企业需要持有一定的现金以供意外开支之需。一般说来，企业为预防动机而持有的现金多少需要考虑以下因素：临时举债能力；其他流动资产变现能力；企业对现金收支预测的可靠程度；企业的风险承担能力等。3投机动机投机动机，又称投机性需要，是指企业为了抓住一些不寻常的购买或投资机会而持有现金。例如，遇到有廉价原材料供应的机会，便可用手头现金大量购入；预计证券行情看涨，便可以用现金购买证券；等等。除了金融机构和投资公司外，一般

42、企业专为投机性需要而特别置存现金的不多，遇到有不寻常的购买或投资机会，也常设法通过临时筹措资金实现。（二）现金管理的目的如果企业不能如期支付到期的应付款项，会损害企业的商业信誉，使企业在今后的贷款、采购等活动中遇到更多的困难，会影响企业正常的生产经营活动，甚至导致企业陷入财务困境，更严重的，甚至会导致企业破产。所以，企业必须保持良好的支付能力，这是现金管理中最重要的问题之一。显然，持有一定量的现金有助于企业保持良好的支付能力。但另一方面，现金基本上是非收益性资产（即使是银行存款，利率也很低），不能给企业带来投资收益，过多地持有现金，会降低企业的资金使用效率，企业的获利能力会降低。因此，现金管理

43、的目的是要在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量减少资金的无谓占用，提高资金的使用效率，增强企业的获利能力。换句话说，如何在现金的流动性与收益性之间做出合理的选择，是现金管理的主要目标。二、现金管理的成本现金管理的成本通常由持有成本、转换成本和短缺成本三个部分组成。（一）持有成本持有成本是指因持有现金而放弃的再投资收益和增加的相关管理费用。现金的再投资收益，也称为现金的机会成本，是指将现金投资于有价证券所能获得的收益。例如，某企业持有现金 20 万元，若投资于证券，可以获得5%的收益率，即现金的再投资收益为1 万元（20万元 5%）。现金的机会成本属于变动成本，它与现金持有量正相关，即现

44、金持有量越大，机会成本越高；反之，则越低。为管理现金而发生的管理费用，也称为现金的管理成本，包文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文

45、档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV6L3H7H10V9 HY10Z7C7K7Y4 ZJ9H6M8R1T5文档编码:CV

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