大宗商品行业现状分析 大宗商品行业前景分析.docx

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1、大宗商品行业现状分析 大宗商品行业前景分析大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等，包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。大宗商品具有供需规模大、价格波动大、易于分级和 标准化、金融属性强等特点。 大宗商品供应链企业主要服务于上游及中游厂商的采购、库存及分销等各个环节， 具体包括原材料及半成品的内外贸及相关供应链服务，从而保障工业生产过程的连 续性、促进工业技术进步、产业升级以及提高生产效率。按照商品产

2、业属性，大宗商品可分为工业品和农业品，其中工业品包括铁矿石、钢 材、铜、煤炭、原油、塑料等黑色、有色金属和能化品，农业品包括大豆、玉米、橡 胶、木材等各类农副商品。 过去十年，我国大宗商品在生产量和消费量两端不断增长，大宗商品市场整体形成 了巨大的体量规模。以原油、煤炭、粗钢、大豆、玉米等较为重要的10种大宗商品 来说，2010年-2019年国内生产和消费总量的CAGR分别为2%/3%。大宗商品行业现状分析大宗商品行业前景分析目前，我国已是世界上主要的大宗商品生产和消费国之一，其中煤炭、粗钢、精炼 铜等商品消费量位列全球首位，其他重要商品的消费量也已位居世界前列。大宗商品供应链中，我国供应链企

3、业主要服务于上游及中游厂商的采购、库存及分 销等各个环节，具体包括原材料及半成品的内外贸及相关供应链服务，从而保障工 业生产过程的连续性、促进工业技术进步、产业升级以及提高生产效率。 2020年，中国工业品物流总额为270万亿元，五家龙头企业(注：计算口径为厦门象 屿、厦门国贸、建发股份、物产中大、浙商中拓)的供应链收入约为1.5万亿元，市 占率合计不足1%。我们认为，当下中国大宗商品供应链服务商的商业模式与海 外存在一定差异：目前，我国大宗商品供应链行业的盈利模式中，资金收益(垫资) 和服务费贡献主要毛利。依托于地方国企资源和市场化激励机制，龙头公司凭借较 低的资金成本优势加速扩张。 在当下

4、非完备的信用环境下，大宗供应链服务企业开展业务时需要为下游工业企业 垫付货款，其经营模式表现出较明显的资金驱动特征，供应链企业资产负债率普遍 较高。截至2020年，五家大宗供应链龙头企业资产负债率均值达72%，其中浙商中拓资产负债率为76%，出于控制偿债风险的考量，供应链企业资产负债率已经接近 “天花板”水平。根据中研普华2022-2027年中国大宗商品市场深度分析及发展趋势研究预测报告统计分析显示：一、总体生产情况我国十种有色金属产量一直呈增长趋势，增速有所放缓。2019年我国十种有色金属为5841.59万吨，同比增长2.70%。规上有色金属工业增加值增长8.2%，高于工业平均2.5个百分点

5、。2021年1-10月产量为5376.0万吨。图表：2017-2021年有色金属产量情况中研普华产业研究院整理二、总体销售情况2019年，铜、铝、铅、锌现货均价分别为47739元/吨、13960元/吨、16639元/吨、20489元/吨，同比下跌5.8%、2.1%、13%、13.5%。规上有色企业营业收入60042亿元，同比增长7.1%，增速高于工业平均值2.6个百分点。利润总额1578亿元，同比下降6.5%，其中，矿山行业利润301亿元，同比下降28.4%;冶炼、加工行业利润647亿元、630亿元，同比增长0.6%、1.4%。分品种来看，铅锌矿采选、钨钼冶炼、金银冶炼行业效益同比减利75亿元

6、、65亿元、45亿元，成为拖累行业效益下滑的主因。2021年有色金属生产总体保持平稳运行，全年增幅在3%左右;主要有色金属价格上半年将维持高位震荡，也不排除下半年出现回调的可能，但全年年均价格仍将好于2020年的年均价格;规上有色金属企业实现利润有望保持增长态势;有色金属行业固定资产投资额大体与2020年持平，出现大幅增长或大幅下降的可能性不大;有色金属产品出口下降的态势也有望缓解，但出口大幅回升的可能性不大。随着我国工业化进程的不断推进，我国大宗商品信息服务行业不断发展壮大，国内大宗商品信息服务企业逐步完善价格评估方法论，推出符合中国市场特点的大宗商品评估报价，在部分品种的大宗商品领域已逐步具备形成价格标杆的实力，行业地位不断提升，如卓创资讯在能源、化工和农产品领域就具备较强的竞争优势。未来，随着大宗商品市场的发展、大数据及信息技术的提高，行业总体规模将不断扩大。