经济评价+财务评价.doc

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1、第八章 经济评价建设项目的经济评价是考察项目是否可行的有机组成部分和重要内容，是项目科学决策的重要手段之一。由于本项目属于不收费道路，本项目的经济评价以国民经济评价为主。在具体评价过程中，采用动态分析的方法，使项目更具有合理性。8.1经济评价的依据及内容8.1.1经济评价的依据1.建设项目经济评价方法与参数（第二版），国家计委1993年颁布；2.水运、公路建设项目可行性研究报告编制办法，交通部1988颁布；3.公路建设项目经济评价办法，交通部1988颁布；4.建设项目评估手册，中国建筑工业出版社，1995年；5.公路运输项目可行性研究，人民交通出版社，1998年；6.交通工程手册，人民交通出版

2、社，1998年。8.1.2评价内容：本项目为不收费道路，项目评价时，主要通过国民经济评价，考察项目的可行性，即在合理配置国家资源的前提下，从国家整体与全社会的角度出发，分析计算项目对国民经济的净贡献。8.1.3评价期项目的评价期包括建设期和运营期，经济评价的运营期按20年计算，本项目计划于2007年5月开工建设，2008年11月建成使用，故本项目的评价末年为2028年。8.2国民经济评价（本课程设计不做）8.2.1评价参数1.社会折现率为10%；2.影子汇率换算系数为1.08；3.影子工资换算系数为1，民工的影子工资换算系数为0.5；4.贸易费用率为6%；5.交通运输影子价格换算系数为：铁路货

3、运1.84，公路货运1.26；6.残值：项目残值为工程建设经济费用的50%，在评价末年以负值计入经济费用。8.2.2评价指标1.经济净现值（ENPV）；2.经济效益费用比（EBCR）；3.经济内部收益率（EIRR）；4.经济回收期（EN）。8.2.3经济费用计算公路建设项目的经济费用包括两部分内容：建设期经济费用和运营期经济费用，其中运营期经济费用包括日常养护费用、大修费用、管理费用等。建设期经济费用将针对材料、税金、土地青苗补偿和安置费、建设期利息等进行调整；运营期经济费用按照经济费用与财务费用的调整比例进行调整。1.建设期经济费用建设期经济费用是以投资估算为基础，用影子价格对材料费、征地拆

4、迁费、人工费等进行调整，剔除国内贷款利息、税金等。主要材料的影子价格建设本项目的主要材料有：原木、锯材、钢材、水泥、沥青等，本项目对以上材料进行调整，其中水泥按非外贸物调整，其余均按外贸物调整，调整结果见表8-1。 主要材料的影子价格 表8-1材料名称单位口岸名称口岸价格铁路运价（元）公路运价（元）贸易费用（元）影子价格原木元/m3上海644281.220.338.6984.1锯材元/m3上海1400281.220.384.01785.5钢材元/t上海3320281.220.3199.23820.7水泥元/t本地350/20.321.0391.3沥青元/t上海1445279.120.386.7

5、1831.1（1） 土地的影子价格土地作为项目的特殊投入物，其影子费用包括土地机会成本和新增资源消耗费用。土地机会成本按照拟建项目占用土地而使国民经济为此放弃的效益测算。土地机会成本按下式进行测算：OC土地机会成本；n项目占用土地的期限，一般为项目计算期；NB0基年土地的“最好可行替代用途”的单位面积年净效益；t基年（即土地在可行替代用途中的净效益测算年）距项目开工年年数；g土地最好可行替代用途的年平均净效益增长率，本项目按2%计算；i社会折现率，为12%。根据实际测量，本项目占用土地共计167亩，故土地机会成本为211.8061万元。（2） 影子工资影子工资换算系数是项目国民经济评价参数，是

6、影子工资与财务评价中的职工个人实得货币工资加提取的福利基金之比。根据我国劳动力状况、结构以及就业水平，确定其影子工资换算系数。本项目为基础设施建设，在建设期内使用大量民工，民工的影子价格系数为0.5，其他人员的影子价格系数为1。本项目人员构成中民工占70%，故本项目的影子价格系数为0.65。本项目建设期经济费用调整结果见表8-2。 工程建设费用调整表 表8-2费用名称单位投资估算经济费用一、建筑安装工程费万元9561.85469119.7181.1原木万元19.285019.97721.2锯材万元42.390056.06471.3钢材万元492.8400508.91721.4水泥万元1003.

7、74961370.29351.5沥青万元6.60002.74671.6人工万元1485.6129965.64841.7税金万元315.307301.8不予调整部分万元6196.076196.07二、设备设施费万元121.0834121.0834三、工程建设其他费用万元1996.12261080.26863.1征地拆迁费万元1037.5250381.78363.2建设期贷款利息万元260.112603.3不予调整部分万元698.485698.485四、预留费用万元1027.70531027.7053五、新增加费用万元78.330678.3306合 计万元12785.096511427.112.运

8、营期经济费用（1）参考四川已建成的同等级公路养护标准，确定本项目的财务养护费用平均为6.5万元/年.公里，按年递增5%计算。（2）大修费用，大修时间安排在项目建成通车后第10年，大修费用按同年养护费的13倍计算。（3）管理费用是指隧道建成后，管理人员的工资及其日常开支，根据本项目的具体情况，确定2009年的管理费用为40万，年增长率为8%。8.2.4汽车运输成本的确定按照效益与费用计算范围口径对应一致的原则，汽车运输成本也应做调整。本项目仅对在运输成本中所占比重较大的燃料、轮胎、人工及配件、折旧等进行调整。汽车运输经济成本包括两部分：一部分与汽车行驶距离有关，包括燃料消耗、润滑油消耗、轮胎消耗

9、、维修费用和汽车运距折旧费用；另一部分与汽车使用时间有关，包括汽车时间折旧、人工工资、管理费用等。影响汽车运输成本的主要因素为道路条件和交通条件，不同道路条件和交通条件所产生的汽车运输成本是不同的。参考Study of Prioritisation of Highway Investments and Improving Feasibility Study Methodologies（World Bank，1995）的研究成果，考虑不同道路状况和交通状况下，对汽车运输成本各主要因素的影响，分别进行调整。调整原则：采用“PPK报告”的调查结果，确定各种不同车型在一定车速、道路状况下的基本资源消耗

10、（见表83），包括燃料、润滑油、维修劳动时间、维修零件消耗等基础数据，根据本项目的具体情况做系数调整，以确定本项目特征年的各种资源消耗，再根据影子价格确定本项目特征年的汽车运输成本。 基本消耗 每百公里基本消耗（V=50km/h，IRI = 2，G=1.5%） 表8-3项 目小客大客小货中货大货燃料类型汽油汽（柴）油汽油汽油汽油公升11.327162326润滑油公升0.260.310.280.300.33轮胎费用元4.1615.126.0615.1224.73车辆维修费用元13.3530.908.9017.8027.10维修劳动费用元0.550.280.310.320.36汽车运距折旧元17.

11、815.4511.1314.8319.36汽车时间折旧元11.8711.37.429.8912.9人工工资及福利元8.6419.9312.0515.1015.07注：V车速；IRI平整度；G坡度。 地形和道路状况本项目所处区域的地形为山岭重丘，道路等级为二级公路，道路坡度（G）、平整度（IRI）、通行能力见表8-4。 公路技术状况表 表8-4公路等级IRIG（%）通行能力（MTE/日）二级公路44.58900 车速计算本项目采用“PPK”报告研究得出的车速模型公式，计算特征年不同交通状况下的车速。公式如下：高速公路、一级公路：二级汽专及其它一般公路： 式中： S车速（公里/小时）； a，a1，

12、b，b1，m 车速系数，见表85。 车 速 系 数 （山重区） 表8-5系数abma1b1二级公路小客53.50-1.220.7565.100-50.800大客43.90-0.860.7565.100-50.800小货50.50-1.110.7565.100-50.800中货46.70-0.970.7565.100-50.800大货48.40-1.040.7565.100-50.800纵坡对车速影响的坡度调整系数，公式如下；高速公路、一级公路： fg=1+ag式中： fg坡度调整系数； a相关系数，见表8-6； g纵坡。 高速公路、一级公路坡度调整相关系数a的取值 表8-6车型小客大客小货中货

13、大货a-4.42-4.87-4.71-5.08-5.39二级汽专及其它一般公路： 式中： fg坡度调整系数； c，d，c1，d1相关系数，见表8-7；g纵坡。 二级汽专及其它一般公路坡度调整相关系数 表8-7二级汽专二级公路三级公路四级公路c0.9650.9650.9270.922d-0.178-0.178-0.321-0.343c10.9090.9090.8660.852d1-0.711-0.711-0.658-0.548 费用调整和车辆营运成本的计取与汽车行驶距离有关的分项经济成本的调整和计取：各分项经济成本调整的主要影响因素见表8-8。 分项经济成本调整的主要影响因素 表8-8分项名称影

14、 响 因 素燃 料平整度坡度车速拥挤度润滑油平整度车速轮 胎平整度车速拥挤度车辆维修平整度车速维修劳动平整度车速折旧费平整度车速参照“PPK报告”对不同车型各影响系数的修正系数公式，得到分项经济成本的计算方法如下：燃料经济成本=燃油影子价格基本油耗量平整度修正系数坡度修正系数车速修正系数拥挤度修正系数润滑油经济成本=润滑油影子价格基本消耗量平整度修正系数车速修正系数 轮胎经济成本=轮胎基本经济费用平整度修正系数车速修正系数拥挤度修正系数 维修零件经济成本=维修零件基本经济费用平整度修正系数车速修正系数维修劳动成本=维修劳动基本经济费用平整度修正系数车速修正系数实际运距折旧费成本=运距折旧费基本

15、经济费用平整度修正系数车速修正系数与使用时间有关的分项经济成本的调整和计取：汽车时间折旧费用调整是假定年使用小时不变，车速增加行驶里程相应提高，每百车公里折旧费用降低。实际时间折旧费用成本=时间折旧费基本经济费用基本车速/实际车速人工工资调整与行驶里程、行驶时间有关，与道路状况无关。管理费用按其他车辆运营费用一定的比例取用，见表89。 管理费用比例 表8-9车型小客大客小货中货大货比例（%）515151515汽车运输经济成本为以上各项指标经济费用之和，由此可计算出本项目各特征年汽车运输经济成本(见表8-10)。 本项目各特征年汽车运输经济成本 单位：元/百车公里 表8-10 200920152

16、0202028小客128.32150.68165.09235.28大客317.45340.73359.02520.97小货148.83158.96172.65279.70中货291.03316.15344.86514.78大货334.92369.73385.02530.978.2.5效益计算国民经济效益是指在一定的资金投入条件下，对国民经济所做的贡献。效益分析计算采用“有、无比较法”。国民经济的直接效益是指公路使用者的费用节约，主要有拟建项目和原有相关公路的降低营运成本效益（B1），旅客在途时间节约效益（B2）以及拟建项目减少交通事故效益（B3）。1. 降低营运成本效益（B1） B1= B11

17、+ B12式中：B11拟建项目降低营运成本效益（元）； B12原有相关公路降低营运成本效益（元）；（1）B11的计算公式为： B11=0.5（T1p+ T2p）（VOC/1bL/- VOC2pL）365式中：T1p“有项目情况下”拟建项目的正常交通量（辆/日）； T2p“有项目情况下”拟建项目的总交通量（辆/日）； VOC/1b“无项目情况下”，原有相关公路在正常交通量条件下的各种车型车辆的平均单位运营成本（元/车公里）； VOC2p“有项目情况下”，拟建项目在总交通量条件下的各种车型车辆的平均单位运营成本（元/车公里）； L/原有相关公路里程（公里）； L拟建项目的里程（公里）；（2）B12

18、的计算公式为： B12=0.5L/（T/1p+ T/2p）（VOC/1b- VOC/2p）365式中：T/1p“有项目情况下” 原有相关公路的正常交通量（辆/日）； T/2p“有项目情况下”原有相关公路的总交通量（辆/日）； VOC/2p“有项目情况下”，原有相关公路在总交通量条件下的各种车型车辆的平均单位运营成本（元/车公里）；2. 旅客在途时间节约效益（B2） B2= B21+ B22式中：B21拟建项目的旅客节约时间效益（元）； B22原有相关公路的旅客节约时间效益（元）；（1）B21的计算公式为： B21=0.5WE（T1pp+T 2pp）（L/S/1b -L/S2p）365式中：W旅

19、客单位时间价值（元/人.小时），旅客单位时间价值按国内生产总值法计算，每人每小时价值=国内生产总值/人口总数/年劳动工作时间； E客车平均载运系数（人/辆）； T1pp“有项目情况下”，拟建项目的客车正常交通量（辆/日）； T2pp“有项目情况下”，拟建项目的客车总交通量（辆/日）； S/1b“无项目情况下”，原有相关公路在正常交通量条件下的各种车型客车的平均运行速度（公里/小时）； S2p“有项目情况下”，拟建项目在总交通量条件下的各种车型客车的平均运行速度（公里/小时）；（2）B22的计算公式为： B22=0.5WEL/（T/1pp+T /2pp）（1/S/1b -1/S/2p）365式中

20、：T/1pp“有项目情况下”，原有相关公路的客车正常交通量（辆/日）； T/2pp“有项目情况下”，原有相关公路的客车总交通量（辆/日）； S/1b“无项目情况下”，原有相关公路在正常交通量条件下的各种车型客车的平均运行速度（公里/小时）；S/2p“有项目情况下”，原有相关公路在总交通量条件下的各种车型客车的平均运行速度（公里/小时）；（3）旅客时间价值的计算旅客单位时间价值按国内生产总值法计算，每人每小时价值=国内生产总值/人口总数/年劳动工作时间2005年，眉山市人均国内生产总值为7186元，仁寿县人均国内生产总值为5254元，成都市人均国内生产总值为21913元，双流县人均国内生产总值为

21、21011元，实际工作时间按劳动和社会保障部关于职工全年月平均工作时间和工资折算问题的通知（劳社部发20008号）的规定，职工全年月平均工作天数和工作时间调整为20.92天和167.4小时。由此计算出旅客单位时间价值为9.8元/人.小时。根据人均国内生产总值增长率，测算未来旅客时间价值。3. 减少交通事故效益（B3） B3= B31+ B32式中：B31拟建项目减少交通事故效益（元）； B22原有相关公路减少交通事故效益（元）；（1）B31的计算公式为： B31=0.5（T1p+ T2p）（r/1bL/C/b - r2pLCp）365108式中：C/b“无项目情况下” ，原有相关公路单位事故平

22、均经济损失费（元/次）； Cp“有项目情况下” ，拟建项目单位事故平均经济损失费（元/次）； r/1b“无项目情况下” ，原有相关公路在正常交通量条件下的事故率（次/亿车公里）； r2p“有项目情况下” ，拟建项目在总交通量条件下的事故率（次/亿车公里）；（2）B32的计算公式为： B32=0.5（T/1p+ T/2p）（r/1bC/b - r2pC/p）365108式中：C/p“有项目情况下”，原有相关公路单位事故平均经济损失费（元/次）； r/2p“有项目情况下”，原有相关公路在总交通量条件下的事故率（次/亿车公里）； （3）本项目事故率的确定参照眉山市类似公路的事故率，即一级公路事故率为

23、0.15次/百万车公里，事故损失费为15000元/次。项目评价期内国民经济效益、费用计算结果见附表。8.2.6 国民经济评价结果经分析计算，本项目的国民经济评价结果见表8-11，投资回收期包括建设期2年。 国民经济评价结果 表8-11经济净现值（万元）效益费用比内部收益率投资回收期（年）89241.8817.01%13.618.2.7国民经济敏感性分析本项目通过投资、效益两个对项目影响最大的因素的变化，考察项目抗风险的能力，结果见表8-12。 国民经济敏感性分析指标 表8-12变化幅度经济净现值（万元）效益费用比内部收益率投资回收期（年）效益减少10%70221.7015.68%14.89投资

24、增加10%效益减少10%60131.5414.55%16.17投资增加10%79151.7115.81%14.76从国民经济评价敏感性分析结果看，本项目具有一定的抗风险能力。8.2.8国民经济敏感性分析本项目属于公路基础设施建设项目，除给道路使用者带来直接经济效益外，主要表现在其产生的巨大社会效益，这是无法用货币度量的，经分析研究，本项目的各项评价指标满足要求，而且具有一定的抗风险能力，因此项目可行。8.3财务分析8.3.1财务费用1、隧道建设费用隧道建设费用是估算费用，本项目的公路建设费用财务费用为12785.0965万元。2、养护管理及大修费用养护管理及大修费用，按照8.2.3进行计算。8

25、.3.2财务收入1、收费标准本项目建设资金中的贷款部分需要通过收取过路费予以偿还。在确定收费标准时，既要考虑使用者的承受能力，又要尽可能发挥隧道的社会效益，同时还要满足偿还贷款的要求。根据四川省其他类似项目的收费标准以及本项目的具体情况，本项目收费标准标准车6.00元/车次。根据物价上涨和水平，通车后第10年上调一次，上调为标准车8元/车次。2、收费交通量考虑到军警车辆不收取通行费，因此，收费交通量按正常交通量的85%计算。3、收费收入计算收费收入=收费交通量收费标准收费收入计算结果，见附表。4、税金营业税及营业税附加按收费收入的5.5%计征，（其中：营业税按收费收入的5%计征，城市维护建设税

26、按营业税的7%计征，教育费附加按营业税的3%计征）。依据国务院关于实施西部大开发若干政策措施的通知（国发200033号）文中有关规定，对西部地区实行税收优惠政策，所得税率按15%计。5、折旧根据该项目形成固定资产原值，采用平均折旧法，折旧年限按经营收费期计算。6、公积金与公益金公积金与公益金按税后利润的15%计提。8.3.3财务分析计算1、项目基准折现率根据项目资金筹措方案，65%的资金拟申请国内银行贷款，贷款利率为长期贷款利率6.39%，以此为基础，确定本项目的财务基准折现率（资金综合利用率）为4.1535%。2、财务分析结果财务分析的主要指标有：财务净现值FNPV、财务内部收益率FIRR、

27、财务投资回收期N。本项目财务分析指标见表8-17，计算过程见附表。 财务分析指标表 表8-17所得税后所得税前财务净现值（万元）财务内部收益率财务投资回收期财务净现值（万元）财务内部收益率财务投资回收期16253.213%11.3年19633.415%10.5年8.3.4财务敏感性分析财务敏感性分析，是为了判断项目在不确定因素变化的情况下承受的抗风险能力，本项目具体选择了交通量、收费标准两个变化因素做敏感性分析，见表8-18。 财务分析指标表 表8-18分析方案所得税后所得税前财务净现值（万元）财务内部收益率财务投资回收期财务净现值（万元）财务内部收益率财务投资回收期交通量减少5%交通量减少1

28、0%交通量增加5%交通量增加10%标准车收费增加1块/车次标准车收费增加2块/车次标准车收费减少1块/车次标准车收费减少2块/车次从财务评价和敏感性分析结果看，本项目的财务效益可行，并有一定的抗风险能力，项目财务分析是可行的。8.3.5借款偿还能力分析隧道建设项目的还贷资金来源于隧道收费收入。收费收入扣除用于养护、管理、大修和税金后即为每年还贷资金。根据项目资金构成，本项目利用国内贷款为8310万元，贷款利率按6.39%计，经计算贷款偿还期为 ？年（含建设期）。贷款偿还分析表明项目具有还贷能力，项目可行。详见附表。国 民 经 济 效 益 构 成 表（万元）2009 2010 2011 2012

29、 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2021 2023 2024 2025 2026 2027 2028 降低营运成本效益970 1079 1201 1335 1486 1647 1827 2026 2247 2492 2763 3065 3398 3769 4180 4747 5391 6123 6954 7898 旅客在途时间节约效益136 157 180 207 239 267 297 332 370 412 459 511 569 635 707 773 845 923 1008 1101 减少交通事故效益2 2 3 3 5 6

30、6 7 8 9 10 11 12 14 15 17 19 20 22 25 合计1108 1238 1384 1546 1730 1920 2130 2365 2625 2912 3232 3587 3980 4417 4903 5537 6255 7066 7983 9024 国 民 经 济 效 益 现 金 流 量 表（万元）序号项目名称建设期运营期20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026202720281 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

31、 16 17 18 19 20 21 22 1费用流量3809 7618 72 77 82 87 93 100 106 114 121 775 138 148 158 169 181 193 207 221 237 -5461 1.1建设费用3809 7618 1.2运营管理费40 43 47 50 54 59 63 69 74 80 86 93 101 109 117 127 137 148 160 173 1.3日常养护费32 34 35 37 39 41 43 45 47 50 52 55 57 60 63 67 70 73 77 81 1.4大修费645 1.5残值-5714 2效益流

32、量166 1108 1238 1384 1546 1730 1920 2130 2365 2625 2912 3232 3587 3980 4417 4903 5537 6255 7066 7983 9024 2.1降低营运成本效益146 970 1079 1201 1335 1486 1647 1827 2026 2247 2492 2763 3065 3398 3769 4180 4747 5391 6123 6954 7898 2.2旅客节约时间效益20 136 157 180 207 239 267 297 332 370 412 459 511 569 635 707 773 845

33、 923 1008 1101 2.3减少交通事故效益1 2 2 3 3 5 6 6 7 8 9 10 11 12 14 15 17 19 20 22 25 3净现金流量-3809 -7452 1036 1161 1302 1459 1637 1820 2024 2251 2503 2137 3094 3439 3822 4248 4722 5344 6048 6845 7747 14484 4累计净现金流量-3809 -11261 -10225 -9064 -7763 -6304 -4667 -2847 -823 1428 3931 6069 9162 12601 16423 20671 25

34、393 30736 36784 43629 51376 65860 5净现金流量现值（ic=10%）-3809 -6159 778 793 808 823 840 849 858 868 877 681 896 906 915 925 934 961 989 1017 1047 1779 6累计净现金流量现值（ic=10%）-3809 -9621 -8843 -8050 -7242 -6419 -5579 -4730 -3871 -3003 -2126 -1445 -549 357 1272 2196 3130 4091 5080 6098 7144 8924 评价指标：经济内部收益率：17.

35、01% 经济效益费用比：1.88 经济净现值：8924万元 动态投资回收期：13.61年营 业 收 入 计 算 表项目名称200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024202520262027202812345678910111213141516171819202122小客车交通量（辆/日）4395 4664 4932 5201 5469 5738 6006 6248 6490 6732 6974 7216 7443 7671 7898 8125 8352 8580 8807 9034 大客车交通

36、量（辆/日）701 724 748 771 794 818 841 848 855 862 869 876 879 883 886 889 892 896 899 902 小货车交通量（辆/日）316 348 380 413 445 477 509 524 539 553 568 583 587 590 594 597 601 604 608 611 中货车交通量（辆/日）401 423 445 467 489 511 533 544 556 567 579 590 593 596 599 602 605 608 611 614 大货车交通量（辆/日）981 1006 1032 1057 10

37、82 1108 1133 1163 1194 1224 1255 1285 1300 1315 1329 1344 1359 1374 1388 1403 小客车收费标准（元/车次）66666666668888888888大客车收费标准（元/车次）1212121212121212121216161616161616161616小货车车收费标准（元/车次）66666666668888888888中货车收费标准（元/车次）1212121212121212121216161616161616161616大货车车收费标准（元/车次）1818181818181818181824242424242424242424收费收入（万元）1835 1922 2009 2096 2183 2270 2357 2429 2500 2572 3525 3620 3692 3763 3834 3906 3977 4048 4120 4191