外汇交易基本知识.ppt

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1、第三章第三章 外汇交易基本知识外汇交易基本知识 在对外汇、汇率以及外汇市场有了基本的了解在对外汇、汇率以及外汇市场有了基本的了解之后，我们将向大家介绍关于外汇交易的基本知识，之后，我们将向大家介绍关于外汇交易的基本知识，具体包括：个人外汇交易概述、基本交易类型和套具体包括：个人外汇交易概述、基本交易类型和套汇行为。汇行为。一、个人外汇交易概述一、个人外汇交易概述（一）什么是个人外汇交易（一）什么是个人外汇交易这里所指的个人外汇交易这里所指的个人外汇交易是特指是特指以赚取汇差为目的以赚取汇差为目的的的主动性交易行为，也就是外汇投资行为。主动性交易行为，也就是外汇投资行为。注意：注意：由于生活或工

2、作需要进行的外汇兑换不属于我由于生活或工作需要进行的外汇兑换不属于我们这里的研究范畴。们这里的研究范畴。我国个人外汇交易的条件：我国个人外汇交易的条件：凡是具有完全民事能力，凡是具有完全民事能力，在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户，在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户，或持有外币现钞的或持有外币现钞的境内境内居民均可与银行进行个人外居民均可与银行进行个人外汇交易。汇交易。（二）个人外汇交易的类型（二）个人外汇交易的类型按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇交易可以分按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇交易可以分为个人实盘外汇交易和个人虚盘外汇交易两种。为个人实盘外汇交易和个人虚

3、盘外汇交易两种。个人实盘外汇交易个人实盘外汇交易是指客户进行外汇交易时必须持有是指客户进行外汇交易时必须持有足额的足额的交易资金，银行不垫付资金。交易资金，银行不垫付资金。个人虚盘外汇交易个人虚盘外汇交易是指个人在银行交纳是指个人在银行交纳一定比例的保一定比例的保证金证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。例如：你手中有例如：你手中有1000010000美元本金，并选择了美元本金，并选择了2020倍于保证倍于保证金的外汇交易，那么你只须用金的外汇交易，那么你只须用

4、1000010000美元的保证金就美元的保证金就可以进行价值可以进行价值200000200000美元的交易。美元的交易。（三）我国个人外汇交易规则（三）我国个人外汇交易规则l我国个人外汇交易只允许实盘交易。我国个人外汇交易只允许实盘交易。l由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国的个由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国的个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允许在人民币与外币之间进行。许在人民币与外币之间进行。l目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，英镑、瑞士

5、法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等货币。货币。l个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为手续费已经手续费已经体现在买卖的差价中。体现在买卖的差价中。l个人实盘外汇交易的交易金额个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于一般不低于100美元，美元，没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便利，目前部分银行的最低金额为利，目前部分银行的最低金额为50美元。美元。l个人实盘外汇交易的交割时间安排是个人实盘外汇交易的交割时间安排是T+0

6、T+0。（四）交易方式（四）交易方式目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下三种交易方式：柜台交易、电话交易和自助交易。三种交易方式：柜台交易、电话交易和自助交易。其中其中自助交易是指客户在外汇银行的营业时间内，通自助交易是指客户在外汇银行的营业时间内，通过营业厅内的个人理财终端，按规定的方法自行操过营业厅内的个人理财终端，按规定的方法自行操作，完成个人外汇交易的方式。作，完成个人外汇交易的方式。另外，许多银行还在网上银行中增加了个人外汇买卖另外，许多银行还在网上银行中增加了个人外汇买卖服务，客户可以直接通过互联网下达交易指令。服务，客户可以

7、直接通过互联网下达交易指令。二、基本交易类型二、基本交易类型（一）即期外汇交易（一）即期外汇交易1、即期外汇交易的定义、即期外汇交易的定义即期外汇交易（即期外汇交易（spot exchange deals）是指交易双）是指交易双方成交后在方成交后在两个银行营业日内两个银行营业日内完成交割的外汇交易。完成交割的外汇交易。在即期外汇交易中所使用的汇率就是即期汇率。在即期外汇交易中所使用的汇率就是即期汇率。虽然目前外汇市场上的交易品种众多，但是即期外汇虽然目前外汇市场上的交易品种众多，但是即期外汇交易仍然是最常见的交易品种。因此，在没有特别交易仍然是最常见的交易品种。因此，在没有特别说明的情况下，我

8、们平时在银行外汇牌价上以及各说明的情况下，我们平时在银行外汇牌价上以及各媒体报道中看到的都是即期汇率。媒体报道中看到的都是即期汇率。2、即期外汇交易的应用、即期外汇交易的应用（1）即期抛补（）即期抛补（spot covering）：是指利用即期外）：是指利用即期外汇交易规避汇率风险的行为。汇交易规避汇率风险的行为。例如：我国某进口商在例如：我国某进口商在3 3个月后有一笔个月后有一笔300300万美元的货万美元的货款支出，该进口商担心在此期间会产生汇率风险。款支出，该进口商担心在此期间会产生汇率风险。思考：思考：（1 1）我国进口商担心的汇率风险具体指什么？）我国进口商担心的汇率风险具体指什么

9、？进口商担心进口商担心3 3个月后美元升值，从而增加兑换成本。个月后美元升值，从而增加兑换成本。（2 2）我国进口商如何利用即期外汇交易进行抛补？）我国进口商如何利用即期外汇交易进行抛补？如果进口商手中有现钱，那么可以立刻买入即期美元如果进口商手中有现钱，那么可以立刻买入即期美元300300万以备万以备3 3个月后的支付；如果进口商手中没有现个月后的支付；如果进口商手中没有现钱，则可以想办法借入资金并立刻兑换成美元钱，则可以想办法借入资金并立刻兑换成美元300300万以备万以备3 3个月后的支付。这样，个月后的支付。这样，3 3个月后不管汇率如个月后不管汇率如何变化都与该进口商没有关系了。何变

10、化都与该进口商没有关系了。思考：即期抛补是否会增加额外的成本呢？思考：即期抛补是否会增加额外的成本呢？首先，如果进口商是用自有资金购入美元等待付款则首先，如果进口商是用自有资金购入美元等待付款则不可避免会造成资金闲置。不可避免会造成资金闲置。其次，如果进口商是借入资金兑换美元以备付款，那其次，如果进口商是借入资金兑换美元以备付款，那么将会增加借款的利息成本。么将会增加借款的利息成本。因此，即期抛补在进出口贸易中并不常用，比较常用因此，即期抛补在进出口贸易中并不常用，比较常用的方法是远期抛补。的方法是远期抛补。2、即期套利投机、即期套利投机即期套利投机是指投资者利用即期外汇交易对某种货即期套利投

11、机是指投资者利用即期外汇交易对某种货币进行低买高卖，从中赚取汇差的行为。币进行低买高卖，从中赚取汇差的行为。例：已知目前例：已知目前SR：USD/HKD，某投资者预期三个，某投资者预期三个月后汇率会上升。月后汇率会上升。思考思考：（：（1）该投资者该）该投资者该如何进行即期套利？如何进行即期套利？（2）若该投资者买入）若该投资者买入100万美元进行套利，假设万美元进行套利，假设3个个月后的月后的SR：USD/HKD，那么他的损益情况如何，那么他的损益情况如何？（3）若）若3个月后个月后SR：USD/HKD，投资者能否获，投资者能否获利？其损益情况如何？利？其损益情况如何？（1）投资者认为美元会

12、升值，因此他可以立即用港）投资者认为美元会升值，因此他可以立即用港币买入美元，届时若美元升值再卖出美元，从中获币买入美元，届时若美元升值再卖出美元，从中获利。利。（2）由于该投资者是以的价格买入美元，）由于该投资者是以的价格买入美元，3个月后以个月后以的价格卖出美元，因此他将获利：的价格卖出美元，因此他将获利：100万万（）10000港币港币（3）若）若3个月后汇率为，虽然美元升值了，但由于升个月后汇率为，虽然美元升值了，但由于升值幅度太小（值幅度太小（10个点的升值幅度小于价差个点的升值幅度小于价差20个点），个点），投资者进行套利仍会亏损：投资者进行套利仍会亏损：100万万（）（）1000

13、港币港币（二）远期外汇交易（二）远期外汇交易1、远期外汇交易的定义、远期外汇交易的定义远期外汇交易（远期外汇交易（forward exchange deals）是指外汇）是指外汇交易双方先签订交易合约，但并不立即进行交割，交易双方先签订交易合约，但并不立即进行交割，而是约定在而是约定在未来某一时间（大于两个工作日）未来某一时间（大于两个工作日），以，以约定的汇率约定的汇率完成交割。其中双方签订的合约被称为完成交割。其中双方签订的合约被称为远期合约远期合约，双方约定的汇率被称为，双方约定的汇率被称为远期汇率远期汇率。（二）远期外汇交易的应用（二）远期外汇交易的应用1、远期抛补：利用远期交易规避汇

14、率风险的方法。、远期抛补：利用远期交易规避汇率风险的方法。例：某年例：某年5月月12日日本公司日日本公司A从美国进口价值从美国进口价值100万美万美元的仪器，合同约定元的仪器，合同约定3个月后支付美元。假设个月后支付美元。假设3个月个月FR：USD/JPY。A公司担心公司担心3个月后美元升值，个月后美元升值，会增加付款成本。会增加付款成本。思考思考：（：（1）若）若A公司希望利用远期抛补规避汇率风险，公司希望利用远期抛补规避汇率风险，那么他的具体操作是什么呢？那么他的具体操作是什么呢？（2）远期抛补之后）远期抛补之后A公司需要花费的成本是多少？公司需要花费的成本是多少？（3）与即期抛补相比，远

15、期抛补的优势在哪里呢？）与即期抛补相比，远期抛补的优势在哪里呢？解解：（：（1）A可以在签订进货合同的同时，可以在签订进货合同的同时，买入买入3个个月远期美元月远期美元，从而锁定进口付汇成本。，从而锁定进口付汇成本。（2）3个月后个月后A买入远期美元时需要付出的日元：买入远期美元时需要付出的日元：111600000日元亿日元日元亿日元（3）远期抛补不占用资金，也不需额外花费借款成）远期抛补不占用资金，也不需额外花费借款成本。本。2、远期套利投机：利用远期交易低买高卖赚取汇差的、远期套利投机：利用远期交易低买高卖赚取汇差的行为。行为。例：某美国投资者（持有美元）预期例：某美国投资者（持有美元）预

16、期1个月后英镑将会个月后英镑将会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期个月期FR：GBP/USD。思考：（思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？）该投资者现在该如何进行远期套利操作？若若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操作即可获利？作即可获利？（2）若）若1个月后个月后SR：GBP/USD，该投资者持有，该投资者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？万美元进行远期投机的损益情况如何？（3）若）若1个月后即期汇率为：个月后即期汇率为：GBP/USD，计算该，计算该投资者的损益情况。投资者的损

17、益情况。解：（解：（1）该投资者现在应向银行买入）该投资者现在应向银行买入1个月远期英镑，个月远期英镑，若若1个月后英镑果然大幅升值则先执行远期合约买入个月后英镑果然大幅升值则先执行远期合约买入100万英镑，而后立即在即期市场卖出万英镑，而后立即在即期市场卖出100万英镑即万英镑即可获利。可获利。（2）获利：）获利：100000067531美元美元（3）损失：）损失：100000029332美元美元随堂练习：已知当前随堂练习：已知当前SR：USD/HKD，3个月个月FR：USD/HKD。若某香港投资者现持有。若某香港投资者现持有100万港万港币，他预测未来币，他预测未来3个月美元会大涨，请回答

18、：个月美元会大涨，请回答：（1）若该投资者采用即期套利投机，则当前的操作）若该投资者采用即期套利投机，则当前的操作是什么？是什么？3个月后的操作是什么？若个月后的操作是什么？若3个月后的即个月后的即期汇率为，则该投资者损益情况如何？期汇率为，则该投资者损益情况如何？（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操作）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操作是什么？是什么？3个月后的操作是什么？若个月后的操作是什么？若3个月后即期个月后即期汇率同（汇率同（1）则损益情况如何？）则损益情况如何？三、套汇三、套汇套汇是指投资者利用套汇是指投资者利用同一时间不同地点同一时间不同地点的汇率差异，的汇率差异，

19、进行低买高卖某种外汇，从中赚取进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差汇差的行为。的行为。地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇（三点套汇）两种。（三点套汇）两种。（一）直接套汇（一）直接套汇直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行为。为。例：在伦敦外汇市场上，即期汇率例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD；在；在纽约外汇市场上，即期汇率纽约外汇市场上，即期汇率GBP/USD思考思考：（：（1）是否存在套汇机会？为什么

20、？）是否存在套汇机会？为什么？（2）若是某套汇者持有）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套万美元该如何进行地点套汇？套汇能获利多少？汇？套汇能获利多少？解：（解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。）存在套汇机会。因为两地汇率不同。（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP（），（），而后立即在纽约市场卖出而后立即在纽约市场卖出GBP（），即可赚取汇差。（），即可赚取汇差。1000000647美元美元（二）间接套汇（二）间接套汇间接套汇又称为三点套汇，是指利用三个或

21、以上不同间接套汇又称为三点套汇，是指利用三个或以上不同地点的外汇市场进行的套汇行为。地点的外汇市场进行的套汇行为。例：伦敦外汇市场：例：伦敦外汇市场：GBP/HKD（买卖同价）（买卖同价）纽约外汇市场：纽约外汇市场：GBP/USD 香港外汇市场：香港外汇市场：USD/HKD思考：思考：（1）某人持有）某人持有100万港币欲进行套汇，请问是否存在万港币欲进行套汇，请问是否存在套汇机会？为什么？套汇机会？为什么？（2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如我们可以挑

22、选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率为：为：GBP/HKD（伦敦市场）（伦敦市场）所以存在套汇机会。所以存在套汇机会。（2）由于套算汇率：）由于套算汇率：GBP/HKD（伦敦市场），所（伦敦市场），所以英镑在伦敦市场价格较贵，不能从伦敦市场进入，以英镑在伦敦市场价格较贵，不能从伦敦市场进入，那必然就应该从香港市场进入。先在香港市场上用那必然就应该从香港市场进入。先在香港市场上用港币换美元，然后进入纽约市场用美元换英镑，最港币换美元，然后进入纽约市场用美元换英镑，最后在伦敦市场用英镑换回港币。后在伦敦市场用英镑换回港币。（3）100万万/（）（）8.8210 100万万47903港币港币