上半年中国电机电控行业发力新能源车领域_市场空间比较乐观_行业状态逐渐集中[图].docx

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1、上半年中国电机电控行业发力新能源车领域_市场空间比较乐观_行业状态逐渐集中图 一、电机电控行业市场空间 新能源汽车电机、电控系统作为传统发动机(变速箱)功能的替代，其性能直接决定了电动汽车的爬坡、加速、最高速度等主要性能指标，电机电控系统其技术、制造水平直接影响整车的性能和成本。电控和电机占比约为20%至30%，整车制造及其他零部件占到30%以上。通常一辆新能源汽车搭载电机与电控各一个，高达96%的纯电动汽车电机与电控为配套供应，电机与电控的配套能够尽可能的实现零部件集成化，未来“三电”配套是行业共识。市场测算2020年我国电驱动系统310亿元需求规模，预计2020年新能源汽车产量达到200万

2、辆水平，其中新能源乘用车占比达到73%、新能源专用车占比14%、新能源客车占比12%。数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询发布的2019-2025年中国新能源汽车驱动电机行业市场发展态势及发展趋势研究报告 国内车用驱动电机多用永磁同步电机，原材料成本的占比较高，主要包括铁芯叠片、驱动轴体等钢材，钕铁硼等稀土永磁材料，镁铝合金以及铜材等基本金属。永磁电机核心的原材料就是钕铁硼磁材，钕铁硼磁性材料是钕、氧化铁等的合金。 永磁电机的成本构成数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 电动汽车电机控制器通过对转矩、转速和转向进行控制，一方面可以提高电动汽车的驱动控制水平，保证电动汽车的高效、稳

3、定运行，增加电动汽车的行使里程。在新能源汽车领域，电机控制系统IGBT应用于逆变器中，占整个控制器成本的40-50%，是电控核心模块。数据来源：公开资料整理 电机电控板块2019H1实现营业收入117.4亿元，同比增长7%；实现归母净利润10.5亿元，同比增长22.5%；毛利率为25.1%，同比增长1.6%；期间费用率为18.5%，同比减少7.3%。受益于电力投资回暖，盈利能力正在稳步提升。 看好优质电机电控企业融入新能源车供应链实现快速发展，看好电机龙头：卧龙电气。数据来源：公开资料整理 电机电控行业2018年和2019H1变化数据电机电控20172018YoY2018H12019H1YoY

4、营业总收入（百万元）20580.622547.99.6%10971.511737.97.0%归母净利润（百万元）1481.9-453.4-130.6%855.91048.422.5%毛利率（%）23.6%23.9%1.3%24.7%25.1%1.6%净利率（%）7.3%-1.8%-125.0%8.0%9.1%14.1%经营性现金流（百万元）553.9-97.9-117.7%39.9633.51488.3%资产负债率（%）52.5%56.0%6.8%55.1%54.9%-0.4%期间费用率（%）21.9%19.2%-12.7%20.0%18.5%-7.3%ROE（%）9.3%-2.8%-129.

5、8%5.2%6.2%18.1%商誉（百万元）2022.92932.745.0%3082.92187.8-29.0%在建工程（百万元）1053.391174.511.5%1427.501534.47.5%数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 三、“三合一”电驱动总成趋势下，电机电控企业开始深度洗牌 为了达到成本控制、轻量化设计等趋势，电机、电控、减速器等一体化发展成为了必然趋势，也加速了电机、电控企业的深度洗牌。 一方面，包括博世、大陆、麦格纳等零部件巨头也在整合自身的业务，发力动力总成业务。 另一方面，为了更好地发力动力

6、总成产品，新能源汽车零部件企业间的合作案例也在增多，例如华域汽车与麦格纳、上海电驱动与东风实业等已经牵手设立了动力总成合资公司。 由于动力总成产品需要掌握整车控制、驱动电机及电控、减速箱系统等诸多技术及整合能力，同时还需要解决各部件的EMC、防护、可靠性等问题，对企业的技术要求极高。 随着越来越多企业发力动力总成产品，行业合作、兼并的案例将不断增加。届时，新能源汽车零部件市场格局、供应链等将有望重塑，一大部分电机及电控企业将面临被洗牌的危机。 国内外零部件企业共同发力 多位电机及电控企业高层表示，电机、电控、减速箱一体化集成的动力总成系统，可以省掉线束、水管、结构件等等，有利于节省成本，还可以做到轻量化发展。 而另外一个不愿意具名的业内人士更是直言，动力总成技术有望使整个产品的研发成本最高降低三分之二。 总体来看，动力总成技术有望使新能源汽车产业的研发成本大幅下降。未来，电机、减速器、电机控制器、高压分线盒、DC/DC、DC/AC、充电机等零部件都会集成为一个大的动力总成。 未来布局动力总成是降本提效的大趋势，相关厂商只有具备良好的成本管理控制能力，才能有较好的发展空间，没有实力的企业会被逐步淘汰。但在全球汽车电动化发展的浪潮下，电机电控企业对未来的发展仍然比较乐观，行业也将逐渐由当前散乱的状态逐渐集中。