电源管理芯片行业之芯朋微研究报告.docx

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1、电源管理芯片行业之芯朋微研究报告1. 芯朋微：国内电源管理 IC 翘楚，技术领先筑高护城河1.1. 深耕电源管理芯片十七载，核心技术平台持续迭代高压电源和驱动类芯片的龙头，多领域持续开疆拓土。芯朋微成立于 2005年， 并于 2020 年 7 月登陆上交所科创板，专注于电源管理为主的模拟及数模混合集 成电路设计，为国内高压电源和驱动类芯片的龙头企业。公司产品线不断丰富， 主要产品包括家用电器类芯片、标准电源类芯片、工控功率类芯片三大类应用系 列产品线，目前已在售超 770 项产品型号，涉及家用电器、手机及平板的充电器、 机顶盒及笔记本的适配器、车载充电器、智能电表、工控设备等多项下游应用领 域

2、，并成功获得包括美的、格力、创维、海信、苏泊尔、九阳、莱克、中兴通讯等 行业标杆客户的认可。公司不断精进自主研发核心技术，升级拓宽主要产品品类。核心技术平台及 主要产品演变历程主要历经技术起步、研发积累、快速拓展 3 个阶段。1）技术起步阶段：公司成立之初，逐渐从特殊高压半导体工艺和器件平台技 术向电路、版图和系统设计试验，历时两年成功攻克难度很大、国内空白的 700V 单片 MOS 集成 AC-DC 电源芯片系列的研发，并在中小功率段提供外围极为精 简、小体积的电源芯片方案，至此成功打破进口产品的垄断。产品布局上公司以 移动数码和家用电器市场为主，通过在 2006 年实现对低成本异步 PWM

3、 升压电 源芯片和降压电源芯片的量产成功进入移动数码市场，并基于 700V 单片高低压 集成技术平台在 2008 年成功量产 700V 单片集成电源芯片切入家电市场，打破 国外芯片的长期垄断地位。2）研发积累阶段：公司不断升级第 1 代 700V单片高低压集成技术平台，再 度历时两年研发出第 2 代智能 MOS 双片高低压集成平台（包括 1 颗低压智能控 制芯片和 1 颗高压智能 MOS 功率芯片）。产品布局上公司持续深耕移动数码、家 用电器两大应用市场，并成功打开标准电源市场。在移动数码领域于 2009 年技术 升级 DC-DC 电源芯片系列，成功量产高效率同步 PWM 升压电源芯片和降压电

4、 源芯片；在家电领域于 2011 年量产内置智能保护功能的 AC-DC 电源芯片系列； 在标准电源领域于 2010 年底在国内较早推出了具有 50mw 超低待机特点的外置 式适配器电源芯片，并在 2012 年开始研发 5 级能效适配器电源芯片。3）快速拓展阶段：2013 年开始，公司加大研发投入力度，基于第 2 代智能 MOS 双片高低压集成技术平台进行升级并研发成功了第 3代智能 MOS超高压双 片高低压集成平台（包括 1 颗低压智能控制芯片和 1 颗 8001000V 超高压智能 MOS 功率芯片），为工业驱动类芯片的后续开发打牢基础。2016 年，公司积极参 与行业高端客户的电源开发的需

5、求响应，基于第四代智能 MOS 数字式多片高低 压集成平台开发出全新一代数字化内核的多模式电源管理芯片，并陆续推出全模 式高功率集成原边反馈开关电源芯片、零瓦待机 800V 工业开关电源芯片和 1000V 工业级 X-cap 放电电源芯片等新品。产品布局上同步开展了对多个子类的 电源管理芯片的研发，持续深耕家用电器、移动数码、标准电源领域，并逐渐开启 工业驱动类市场。1.2. 大基金+核心管理团队持股集中稳定，两度大推股权激励助力业绩高股权结构集中，大基金入股。截至 2021 年 9 月 30 日公司创始人兼董事长张 立新先生持有公司 30.41%的股权，为公司实际控制人，核心管理团队李志宏（

6、离 任）、易扬波、薛伟明持股比例分别为 2.95%、4.2%、1.33%。2019 年 7 月，国 家集成电路产业基金通过参与定向增发 750 万入股公司，合计募资 1.5 亿元，成 为公司第二大股东，2020 年 7 月公司上市后大基金持股稀释为 6.65%。此外，公 司拥有 5 家全资控股子公司，其中苏州博创、香港芯朋、安趋电子均从事集成电 路研发生产，深圳芯朋从事机电产品设计、开发和销售，芯朋科技从事科技推广、 租赁服务。两度大推股权激励，助力经营业绩加速增长。公司于 2020 年 7 月 22 日登录 科创板，仅四个月后便推出第一期股权激励预案。2021 年 11 月 16 日，公司再

7、度 推出股权激励计划，拟激励对象达 114 人，覆盖员工总人数约达四成。公司两次股权激励力度均较大，授予价格不到授予日收盘价格的一半。股权激励实施后效 果明显，2020 年以来公司经营业绩增速提升明显。2019 年，公司归母净利润同 比增速 23.65%，2020 年同比增速提至 50.73%。2021 前三季度，公司实现归母 净利润为 1.29 亿，同比增长 117.72%，延续 2021 前两季度高增长态势。1.3. 业务结构调优，产品单价提升电源管理芯片种类复杂且应用广泛，公司布局下游四大领域。电源管理芯片 的应用范围极其广泛，涉及家用电器、手机及平板、充电及适配器、智能电表、照 明、马

8、达、通讯设备、工控设备等各领域，针对不同的应用领域需要设计相匹配的 电源管理芯片。针对市场需求，公司研发了四大类应用系列产品线，包括家用电 器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类。产品持续丰富+结构优化，竞争力持续增强。公司通过自主创新不断丰富产品 种类，同时通过并购安趋电子、参股普敏半导体，补足在驱动芯片和 DC-DC 芯片 的技术能力，借助各产品线的协同效应，可以为客户提供涵盖多类芯片的整体解 决方案，显著提升产品的竞争优势。此外，公司不断优化产品结构，持续切入具备 高成长性和高价值量的新应用领域，家用电器类芯片逐渐从小家电向大家电市场 拓展，标准电源类芯片逐渐从普通充电器向快充产品切换

9、。随着品牌和技术的积 累，公司未来也有望切入更多细分电源管理芯片市场，打开成长天花板。智能家电和标准电源为公司产品主要应用领域，工业驱动领域的收入贡献持 续提升。公司主要产品为电源管理类芯片，下游应用领域分散，不同用途的电子 设备整机需要搭载不同功能和应用方式的电源管理芯片。公司成立以来针对市场 需求持续拓宽产品线，积极布局家用电器、标准电源和工控功率市场，从过去单 一提供一款电源管理芯片，发展为向客户整机系统提供从高压到低压的全套电源 方案，同一台整机中可以应用 AC-DC、DC-DC、功率驱动（HV&LV）等多个电源 管理芯片，目前在售产品型号超过 770 项。借助丰富的产品线和高可靠性的

10、产品： 1）在家用电器市场，小家电市占率持续提升，大家电标杆客户开拓顺利，产品持 续放量；2）在标准电源市场，快充产品快速发展，进入更多行业标杆客户；3） 在工控市场，下游应用持续突破，产品稳步上量。2020 年，公司在家用电器、标 准电源和工控市场的收入分别达到 1.8/1.7/0.5 亿元，在主营收入中的占比分别达 到 43%/39%/12%。1.4. 上游供应商集中，下游客户稳定Fabless 模式下公司专注于产品研发，响应市场快速迭代的需求。公司采用 Fabless 模式进行生产管理，只负责芯片的电路设计与销售，而将生产、测试、封 装等环节外包。Fabless 模式具备资产较轻，初始投

11、资规模较小等特点，有利于公 司专注于产品研发，对于技术和市场应用的发展嗅觉更为灵敏，缩短产品开发周 期，这种优势在当前智能手机版本的快速迭代，AI，TWS，OLED 等市场的快速 增长的背景下将被放大。Fabless模式也能比IDM更好的设计出市场所需的产品， 占领市场先机。目前，海思、联发科(MTK)、博通(Broadcom)等知名厂商也主要采 用 Fabless 模式进行生产管理。针对 Fabless 的工艺无法协同优化、产品品控相 对困难、受合作商制约等缺点，公司也采取了一系列应对措施，如采用集中采购 模式增加品控能力，和多家主要合作商如华润微电子、长电科技等形成稳定的合 作关系来防止受

12、市场风险的影响以及受单一供应商制约的困境，同时此系列措施 也有利于形成从研发到封装到测试的一体化产业链结构，提高公司的市场竞争力。与上游供应商长期稳定合作，供应商渠道扩展减少对单一供应商依赖。2017- 2020 年间，公司前五大供应商销售占比分别为 94.82%、91.31%，89.67%和 90.15%，占比基本稳定。从 2019 年起，公司加大了对 Dongbu Hitek CO.Ltd.的 晶圆采购额，有利于公司减少对单一供货商的依赖。2020 年前五名供应商分别为 华润微、华天科技、华瑞微、长电科技、Dongbu Hitek CO., Ltd.，合计采购额 25,728.59 万元，

13、占年度采购总额 90.15%，相对于 2019 年上升了 0.48%。“经销为主、直销为辅”，加强客户稳定性。经销模式是集成电路行业普遍采 用的销售模式，公司主要采取以经销商为主的销售模式，向经销商进行买断式的 销售，有利于扩大产品覆盖面、以及提高中小客户的服务能力；并以直销为辅，直 接将产品销售给终端客户，同时对主要终端客户进行信息穿透和差异化支持。 2017-2020 年，公司前五大经销商的销售额占比为 38.37%、39.42%，41.03%和 38.02%。受到 2020 年市场整体“缺芯”的影响，2019 年到 2020 年有一定程度 的下滑。1.5. 产品优化助力业绩高增，盈利能力

14、持续领先同行受益需求向好叠加产品结构优化，21H1 公司业绩高增，盈利能力持续增强。 公司基于不断升级的核心技术平台持续丰富产品线，收入规模不断增长。2015- 2020 年营收从 1.9 亿元增长至 4.3 亿元，CAGR 达 18%；归母净利润从 0.2 亿元 增长至 1.0 亿元，CAGR 达到 37%。21H1 受益下游需求持续向好，加上公司不 断优化产品结构，公司业绩实现高增，盈利能力同环比持续增强。21H1 公司实现 营收 3.3 亿元，同比+109%；归母净利润 0.7 亿元，同比+120%；扣非归母净利 润 0.6 亿元，同比+125%。Q2 单季度实现营收 1.8 亿元，同比

15、+98%，环比+29%； 归母净利润 0.4 亿元，同比+114%，环比+38%；扣非归母净利润 0.3 亿元，同比 +113.6%，环比+37.7%；毛利率为 42%，同比+2.6pct，环比+1.7pct；净利率 22%， 同比+1.7pct，环比+1.4pct。2016-2020 年，公司毛利率水平均属于第一梯队，分 别为 34.68%、36.37%、37.75%、39.75%、37.69%。1.6. 研发投入力度加大，技术保持领先，工业级模块、器件即将实现突破不断加大技术研发投入，推动核心技术平台持续升级。公司不断加强研发投 入力度，2016-2020年的研发投入从4,117万元增长至

16、5,860万元，CAGR达9%； 21H1 研发支出达 5,346 万元，同比+140%，占总营业收入的比例高达 16%。成 立之初，公司即专注于技术平台的开发，2008 年基于“高低压集成技术平台”开 发的 700V 单片集成电源芯片打破了国外垄断，迅速获得家电领域龙头客户的认 可，并逐步取得家电领域的优势地位。2010 年，“高低压集成技术平台”升级为 第二代，公司借此布局标准电源芯片市场，并于 2014 年开始持续快速增长。2013 年，核心技术平台升级为第三代，公司正式进军工业驱动芯片市场，2014 年率先 量产内置 1000-1200V 智能 MOS 的超高压 AC-DC 电源芯片，

17、顺利实现了电 表中高压电源芯片的进口替代。2016 年，公司开发出第四代“高低压集成技术平 台”，凭借产品的高可靠性进一步扩大在家电市场的市占率，并于 2019 年实现了 工业级通讯设备电源管理芯片的进口替代。核心技术行业领先，持续保持高比例研发人员。经过多年的持续研发投入及 技术积累，公司在模拟和数字电路设计、可靠性设计、半导体器件及工艺设计、器 件模型提取等方面均积累了众多自主研发的核心技术，知识产权丰富，产品效率、 功耗、集成度、方案尺寸、可靠性等方维度位居行业前列。截至 2021H1，公司累 计取得国内外专利 92 项，其中发明专利 70 项，另有集成电路布图设计专有权 80 项，在售

18、产品型号超过 770 项。截至 2021H1，公司研发人员达到 167 人，占 公司总人数比例 73.57%，研发人员中博士、硕士、本科学历人数分别为 3、46、 92 人，占研发人员比例分别为 1.8%、27.54%、55.09%。核心产品分类不断实现攻城守擂，2022 年工业级模块和器件开发在即。公司 科创板募集资金计划用于推动公司在大功率电源芯片、工业驱动芯片模块、新器 件技术等方面的研发，其中大功率电源管理芯片开发及产业化项目计划投入 1.76 亿元，工业级驱动芯片的模块开发及产业化项目计划投入 1.55 亿元，研发中心建 设项目计划投入 0.75 亿元，剩余 1.6 亿元用于补充流动

19、资金。公司已从第一站 AC-DC（内置 MOS 器件）迈向第二站 GateDriver（可与 IGBT 做成模块）的研 发，并在模块和器件上不断突破，公司产品技术持续发展，塑造品牌历久弥新。2. 电源管理芯片市场空间广阔，国产化进程势不可挡2.1. 长坡厚雪，电源管理 IC 市场规模持续增长，竞争格局分散亟待优化作为模电重要分支，电源管理芯片应用广泛，需求多样化之下电源管理芯片 功能不断推陈出新。电源管理芯片是模拟集成电路的重要分支，在电子设备系统 中担负起对电能的变换、分配、检测及其他电能管理的职责，通过识别、控制 CPU 供电幅值产生相应的短矩波并推动后级电路进行功率输出，是电子设备中的关

20、键 器件，在各类电子产品和设备中应用广泛。电源管理芯片按技术结构可以进一步 分为 8 类，包括 AC/DC 芯片、DC/DC 芯片、PFC 芯片、LDO 芯片、电池充放电 控制芯片、栅驱动芯片、接口控制芯片等。公司的电池管理芯片产品大分类主要 包括电池充电、保护及电量显示 IC，以及可进行电池数据通讯“智能”电池 IC， 广泛应用于家用电器、手机及平板、充电及适配器、智能电表、照明、马达、通讯 设备、工控设备等领域。在大数据、AI、物联网等新兴产业发展的时代背景下，电 子设备需求及种类增长迅速，电源管理芯片作为电子设备的能量供应心脏，重要 性日益突出。目前在下游应用种类的不断推陈出新之下，电源

21、管理芯片的功能日 渐精细复杂，增效节能需求日益突出，未来市场空间十分广阔。受益下游应用领域的持续拓展，我国电源管理芯片市场持续增长，未来成长 空间广阔。随着智能手机快充方案的快速普及，传统白电变频化趋势明确提高半 导体含量需求，传统墙插和排插逐步导入快充功能，以及可穿戴设备、智能家居 等其他新兴应用领域对需求的提升，电源管理芯片市场得到快速发展。据 Frost & Sullivan 预测，2020-2025 年，全球电源管理芯片市场规模预计将从 328.8 亿美 元增长至 525.6 亿美元，其中我国电源管理芯片市场规模预计将从 118 亿美元增 长至 235 亿美元，CAGR 可达 15%。

22、国内电源 IC 竞争格局分散，欧美优势企业垄断国内市场份额，国产替代缺口 巨大。国内电源管理芯片市场被欧美企业垄断，第一梯队德州仪器、高通、ADI、 美信、英飞凌等企业占据国内近 80%的电源管理芯片市场份额，日、韩、台资企业也占据了一定的市场份额。相比之下，大陆本土厂商所占市场份额较小且极为 分散，2018 年士兰微、圣邦股份、芯朋微、富满电子、上海贝岭和晶丰明源在国 内电源管理芯片的市场份额分别为 0.97%、0.50%、0.47%、0.29%、0.23%和 1.13%。2020 年，全球电源管理芯片市场 CR5 为 71%的高行业集中度，国内电 源管理芯片市场 CR5 仅不到 10%，市

23、场份额及集中度较低，国内以圣邦股份、韦 尔股份、芯朋微等为代表的企业近年来竞争力不断提升，国产替代空间广阔。2.2. 电源管理芯片 8 寸产能趋紧，缺芯潮加速进程全球晶圆代工和封测产能持续满载，行业大面积缺货助力公司实现进口替代。 电源管理芯片大多数采用成熟制程。更高阶的工艺制程一般不能很好地改善标准 模拟芯片的性能，而是需要更多的设计和与之匹配的工艺，因此模拟电路一般不需要最先进的制程，目前以 8 寸产线为主，0.18um/0.13um 及以上的制程为主。 代工方面，据 Gartner 预计，全球主要代工厂产能依然紧张，预计 8 寸产能将持 续吃紧，预计 2022Q3 12 寸产能的供需紧张

24、情况有所改善。封测方面，由于需求 扩张和全球疫情扰动，产能持续吃紧，预计 2022Q1/Q2 仍将维持景气度。公司经 过多年的持续研发和技术积累，在产品的效率、功耗、集成度、方案尺寸、可靠性 等方面均已处于行业前列，在国内厂商中具有较强的市场地位，尤其是 AC-DC 和 HV-Driver 芯片领域，已经形成了较强的技术实力和市场竞争力。在行业大面积缺 货的背景下，公司有望加速导入行业标杆客户，产品实现快速放量。公司已实现多项产品打破国外垄断，显著受益大浪潮。随着本土品 牌企业的技术水平逐渐向国际大厂靠拢，贴近客户的设计和服务能力逐渐体现出 优势，进口替代效应明显增强。公司持续升级“高低压集成

25、技术平台”，在国内电 源管理芯片领域率先实现了多项产品的进口替代，包括国内率先量产的 700V 单 片集成 MOS 开关电源管理芯片、200V SOI 集成 LIGBT 驱动电源芯片、1000V 智能 MOS 开关电源管理芯片和 1200V 智能 MOS 开关电源管理芯片。凭借出 众的产品性能、持续的技术创新以及快速的服务响应，公司不断突破下游各应用 领域的标杆客户，同时借助标杆客户的影响力不断积累品牌口碑，进而获得下游 其他客户的认可，引导其替代进口产品。3. “三驾马车”并驾齐驱拉动公司业绩增长3.1. 家用电器类芯片：老牌基石业务，从小家电向大家电拓展，进口替代 比肩国外公司家用电器类芯

26、片矩阵丰富，下游应用场景广泛。电源管理芯片在家用电 器中负责电能转换、分配、检测及其他电能管理功能，包括 AC-DC 芯片（用于 交流市电转换）、 DC-DC 芯片（用于二次升降压或电池管理转换）、栅驱动芯片 （Gate Driver，用于 IGBT 驱动或马达驱动）等。一台家电通常内置 1-8 颗电源 管理芯片，至少使用 1 颗 AC-DC 芯片。公司的家用电器类芯片产品矩阵丰富，在 各类生活家电、厨房家电、健康护理家电、白电（冰箱/空调/洗衣机）、黑电（电视 /智慧显示屏）等中均有涉及。从小家电向大家电领域拓展，积极开拓家电细分市场，标杆客户采购数量占 比不断提升。公司的家电类芯片均为 A

27、C-DC 芯片，主打低功耗 AC-DC 电源芯 片系列、高集成 AC-DC 电源芯片系列、高耐压宽输出 AC-DC 电源芯片系列等。 家电类电源管理芯片是公司的起家业务，成立之初，公司的家电类电源管理芯片 主要应用于电磁炉、电饭煲、电压力锅等生活家电、厨房家电，销往美的、格力等 家电制造商。在获得客户的广泛认可后，公司积极开拓家电类电源管理芯片新的 细分市场，成功研发针对智能大家电市场的高耐压宽输出 AC-DC 电源芯片， 2017 年持续上量，凭借其在同等功率下耐压裕量更高、方案体积较小的优势逐渐 将下游应用领域拓宽至健康护理家电、白电（冰箱/空调/洗衣机）、黑电（电视） 等大家电领域。目前

28、，公司产品已进入包括美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、 莱克、老板、小米等在内的家电标杆企业。2020 年公司家用电器类芯片销售量为 3.6 亿颗，同比+39%。技术领先造就高毛利率，进口替代助推营收占比逐年提升。公司的家用电器 类芯片在公司的主营产品中属于高毛利率、高营收占比业务。2017 年至 2020 年， 公司的家用电器类芯片销售额营收占比逐年提升，分别为 34.25%、37.92%、 42.31%、42.51%；毛利率分别为 43.78%、46.98%、47.93%、44.69%。作为公 司起家业务的家用电器类芯片，技术和品质领先同行，且集成度更高，将进口替 代作为公司产品性能的目标

29、。在已实现进口替代的家用电器 AC-DC 系列产品， 公司产品性能指标优势明显，在效率、功耗、集成度、启动时间上均领先国内同行 可比上市公司，且与境外知名厂商相比已经不存在明显差距。我国家电领域（白电+小家电）的电源管理芯片市场规模预计达到 76 亿元。 我国已经成为全球家电制造中心，家电产量位居全球之首，2020 年我国白电+小 家电产量约为 40 亿台。按照每台白电搭载约 5-8 颗电源管理芯片，平均单价约为 0.8 元/颗，以及小家电单机搭载 3 颗芯片，单价约为 0.5 元/颗计算，预计 2020 年 我国家电领域（白电+小家电）对应的电源管理芯片市场规模约为 76 亿元。公司 在家电

30、领域深耕多年，在国内厂商中具备较强竞争优势，加上进入了多家行业标 杆客户，不断提升小家电市占率的同时也在持续拓展大家电市场，2020 年公司在 家电领域的收入规模仅有 1.8 亿元，未来成长空间广阔。3.2. 标准电源类芯片：定位中高端成熟市场，快充市场扩容推动公司产品 快速放量产品定位中高端成熟市场，品牌认知度不断提升。标准电源类芯片在各类外 置适配器、充电器上负责电能转换功能，包括 AC-DC 芯片、PFC 芯片、PFM/PWM 控制芯片等，在各类手机、平板、播放器的充电器，机顶盒、笔记本的适配器，电 动自行车充电器、中大功率照明适配器中均有应用。一个标准电源类产品通常会 使用 1-3 颗

31、电源管理芯片。公司的标准电源类芯片主要包括超低待机 AC-DC 电 源芯片系列、五级能效 AC-DC 电源芯片系列、六级能效 AC-DC 电源芯片系列、 大电流快速充电器内置电源芯片系列等。公司的标准电源类芯片产品定位于成熟 市场的中高端产品，终端客户包括创维、中兴通讯、华为、茂硕电源、海康威视等 行业标杆企业，客户粘性强。在标准电源六级能效产品领域的产品性能指标已经 具备引领国内同行且比肩国外同类芯片的水平。积极调整客户战略+抓住市场机遇，销售额快速增长。公司销售额整体快速增 长，其中 2017 年、2018 年销售额快速增长，2018 年下半年开始公司积极优化 客户结构向一线品牌突破，以应

32、对中端客户市场的竞争加剧，以及传统机顶盒、 光猫等下游市场的疲软，产品的推广量产耗时一年左右，导致 2019 年公司销售额 下降。2020 年智能手机快充市场快速增长，公司抓住全新机遇开发了全新的高度 集成的快充初级控制功率芯片、次级同步整流芯片、无线充电驱动功率芯片，并 且形成了系列化有线和无线快充芯片产品及其方案，具备高集成度、外围精简、 体积小、可靠性高的优点，广受下游市场的欢迎，产销量增长迅速。2020 年标准 电源类芯片销售量为 3.8 亿颗，同比+122%。公司产品在 18W PD 市场已形成优势，20W PD 产品放量在即。公司针对 18W 的 USB PD 快充充电器推出高集成

33、的 AC-DC 方案 PN8161+PN8307H，具 备高集成度以及性能稳定的优势，投入市场后表现优异，获得多家电源厂商和品 牌的高度认可，已成为现象级产品。根据充电头网站的统计，公司在 2020 年 18W 快充市场中份额已达到 9.52%，已处于市场领先地位。2020 年苹果召开秋季新品 发布会，标配了全新 20WPD 快充充电器，推动第三方 20W 快充市场的兴起，公 司顺势推出 20W PD 快充方案 PN8161+PN8307H，具备方案精简、温升低、方 案成本低的优势，料将满足 20W PD 快充小型化的挑战，有望再度引领行业市场 份额。随着智能手机快充方案的普及，我国手机快充领

34、域对应的电源管理芯片市场 规模广阔。目前快充应用已经成为标准电源类电源管理芯片需求增长的主要推动 力，由于智能手机仍然是快充方案的主要应用领域，随着手机快充方案的普及， 加上充电焦虑持续推动产品往高功率发展，预计未来我国手机快充对应的电源管 理芯片市场规模广阔。此外，IoT 设备、电动工具和新能源汽车等领域对快充的需 求亦在不断增长，未来空间巨大。目前公司的快充产品持续放量，并且从第三方 品牌逐渐向手机品牌切入，未来产品销量和盈利能力将持续提升。2020 年公司在 标准电源领域的收入规模仅有 1.7 亿元，快充领域庞大的市场需求为公司未来的 成长提供了充足的动力。3.3. 工业驱动类芯片：高毛

35、利率新兴市场，高技术迈向进程工业驱动类芯片应用广泛，持续研发投入推陈出新。工业驱动类芯片在工业 设备和直流电机上负责电能转换、分配、检测及其他电能管理功能，包括栅驱动 芯片、AC-DC 芯片、DC-DC 芯片等。工控功率类市场主要包括 5G 基站、工业 自动化设备、智能电表、智能断路器、电网集中器、服务器、通讯设备、无人机、 电机设备、水泵/气泵、高尔夫车、汽车马达风扇等等。公司持续研发投入，目前 产 品 矩阵丰富，主打产品包括 800v 智 能 保护 AC-DC 电源芯片系列、 10001200v 工业 AC-DC 电源芯片系列、零瓦待机 AC-DC 工业电源芯片系列、 600v 浮置栅驱动

36、电源芯片系列等。高技术门槛、高毛利率新兴成长市场，营收占比不断提升。工业驱动类芯片 技术门槛相对较高，定价和毛利率较高。2016-2020 年，公司工业驱动类芯片毛 利率水平分别为 46.30%、43.76%、42.05%、48.08%、43.47%，与智能家电类 芯片产品毛利率水平同处于第一梯队；营收占比不断提升，2016-2020 年工业驱 动类芯片营收占比从 7.93%提升至 12.31%。紧贴大客户，产品陆续量产，标杆客户销量增多。2018 年公司通过降价促进 销量增长，销售额整体基本同比持平，2019 年公司在行业标杆客户华立科技、未 来电器等客户的规模增大，销量同比大幅增长 41.

37、59%。目前公司终端客户包括正 泰电器、盛帆股份、威灵电机、大洋电机、京马电机等行业标杆企业，2020 年工 业驱动类芯片销量为 6569.63 万颗，同比基本持平。5G 基站建设，电网智能化发展，推动工业驱动类电源管理芯片需求增长。1） 5G 基站：5G 条件下小基站（覆盖范围 1km 以内）需要约 20 颗电源管理芯片， 中型基站（覆盖范围 3km 以内）需要约 60 颗电源管理芯片，宏基站需要约 120 颗电源管理芯片，单个基站电源管理芯片的使用量和价值量均有所提升。根据工 信部数据，2019/2020 年我国全年新增约 13/58 万个 5G 基站，预计 2021/2022 年我国将新增 90/110 万个 5G 基站，预计带来电源管理芯片市场需求 1.6/2.0 亿 元。2）电机市场：BLDC（无刷直流电机）2018 年全球市场规模约为 154 亿美 元，未来 5 年将以 6.5%的年复合增速增长，预计到 2022 年市场规模将达到 200 亿美元左右。3）电网市场：国家电网和的智能电表和智能微断等泛电力 物联网智能设备正在持续深化，使用范围不断扩大。