统计局发布8月发电量,能源局就平价上网征求意见.PDF

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1、 电力行业周报 统计局发布 8 月发电量，能源局就平价上网征求意见 行业周报 行业报告 电力 2018 年 09 月 16 日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 相关研究报告 行业周报 *电力 *能源局重启特高压，两部委要求放开电力交易机构 2018-09-09 行业周报 *电力 *输电价格调整利好水电，煤机市场电量占比、价差扩大 2018-09-02 行业周报 *电力 *降电价行动收官在即，发电利用小时持续提升 2018-08-26 行业周报 *电力 *7月发、用电增速同比回落，核电重启预期渐涨 2018-08-19 行业周报 *电力 *AP1000四堆全部带核运

2、行，陕西榆林下调上网电价 2018-08-12 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 研究助理 严家源 一般从业资格编号 S1060116100050 021-20665162 YANJIAYUAN712PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 行情回顾： 本周 电力板块上涨 0.75%，同期沪深 300 指数下跌 1.08%。各子板块中涨幅最大的是火电板块，上涨 2.09%；跌幅最大的是

3、风电板块，下跌 4.06%。本周涨幅前三的公司是 华电国际、华能国际、大唐发电 ；跌幅前三的公司是 华通热力、嘉泽新能、皖能电力 。 统计局发布 8 月 能源生产 情况，水电表现亮眼 ： 9 月 14 日，国家统计局发布 8 月份能源生产情况 。 8 月份，全国发电量 6404.9 亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速比 7 月加快 1.6 个百分点。其中，水电同比增长 11.5%，比 7 月增加 5.5 个百分点；火电同比增长 6.0%，比 7 月增加 1.7 个百分点；核电同比增长 16.9%，比 7 月增加 2.7 个百分点；因台风、降雨等气候因素影响，风电发电量同比增长 0.6%，增速比

4、 7 月回落 24.1 个百分点。1-8 月份，全国发电量达 44801 亿千瓦时，同比增长 7.7%，比上年同期加快 1.2 个百分点。其中，水电同比增长 4.7%，比上年同期加快 6.8 个百分点；火电同比增长 7.2%，与上年同期持平；核电增长 13.6%，比上 年同期回落 4.8 个百分点；风电增长 20.5%，比上年同期 回落 3.1 个百分点。 能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿） ，限国补不限地补 ： 9 月 13 日，国家能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿）。意见稿提出， 在符合条件的前提下，平价上网和无补

5、贴风电、光伏发电项目由省级能源主管部门组织实施，国家能源局不再实施年度建设规模管理 ； 地方补贴政策不影响项目平价属性的认定；监测预警红色地区不再安排新的平价上网项目，橙色地区鼓励选取条件较好的已核准（备 案）项目开展平价上网，绿色地区在落实消纳的基础上自行开展。 投资建议： 8 月水电发电量增速比上月加快 5.5 个百分点， 1-8 月增速 比上年同期加快 6.8 个百分点 ，全年有望显著提升， 推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力 。 火电板块推荐全国龙头华能国际，建议关注存在集团资产注入预期的上海电力。 核电板块强烈推荐 A股唯一纯核电运营标 的中国核电，推荐参股多

6、个核电项目的浙能电力，建议关注中广核电力。 风险提示 ： 1、 政策推进不及预期： 核电审批的重启仍有较大的政策不确定性 。 2、煤炭价格大幅上升：煤炭去产能政策造成供应大幅下降，优质产能的释放进度落后， 导致了电煤价格难以得到有效控制。 3、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。 4、设备利用小时继续下降： 电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。 -40%-20%0%20%Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18沪深 300 电力证券研究报告 电力

7、 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 每周观点 1.1 行情回顾 9 月 10 日 -9 月 14 日 ， 电力板块 上涨 0.75%，同期沪深 300 指数 下跌 1.08%。各子板块中涨幅最大的是火电板块， 上涨 2.09%；跌幅最大的是 风电 板块， 下跌 4.06%。 本周涨幅前三的公司是 华电国际 、 华能国际 、 大唐发电 ；跌幅前三的公司是 华通热力 、 嘉泽新能 、 皖能电力 。 图表 1 9 月 10 日 -9 月 14 日 ， 热电 板块 跌幅最小 ， 风电板块跌幅最大 资料来源 : Wind， 平安证券研究所 图表 2 9 月 10 日 -9 月 14

8、日 电力板块涨、跌幅前 10 个股 涨幅榜 跌幅榜 华电国际 8.47% 华通热力 -13.92% 华能国际 6.21% 嘉泽新能 -10.22% 大唐发电 5.28% 皖能电力 -7.74% 广安爱众 4.17% 江苏新能 -6.42% 桂冠电力 3.15% 滨海能源 -4.43% 漳泽电力 2.91% 惠天热电 -4.17% 大连热电 2.66% 闽东电力 -3.65% 宁波热电 2.45% 甘肃电投 -3.47% 梅雁吉祥 2.02% *ST 凯迪 -3.08% 三峡水利 1.65% 太阳能 -2.99% 资料来源 : Wind， 平安证券研究所 1.2 行业观点 统计局发布 8 月 能

9、源生产 情况 ， 水电表现亮眼 9 月 14 日 ， 国家统计局发布 2018 年 8 月份能源生产 情况 ， 8 月份， 全国 发电量 6404.9 亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速比 7 月加快 1.6 个百分点。 其中，水电同比增长 11.5%，比 7 月增加 5.5 个百分点；火电同比增长 6.0%，比 7 月增加 1.7 个百分点；核电同比增长 16.9%，比 7 月增加 2.7 个百分点； 因台风、降雨等气候因素影响，风电 发电量 同比增长 0.6%，增速比 7 月回落 24.1 个百分点 。-4.06%-1.08%-0.80%-0.59%0.23%0.75%2.09%-5% -

10、4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3%电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 1-8 月份， 全国 发电量 达 44801 亿千瓦时， 同比增长 7.7%，比 上 年同期加快 1.2 个百分点。其中 ，水电 同比 增长 4.7%，比 上 年同期加快 6.8 个百分点；火电同比增长 7.2%， 与上年同期持平 ；核电增长 13.6%， 比 上 年同期 回落 4.8 个百分点 ； 风电 增长 20.5%， 比 上 年同期 回落 3.1 个百分点 。 图表 3 8 月全国发电量 图表 4 1-8 月全国发电量 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所

11、 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 图表 5 8 月水电发电量 图表 6 1-8 月水电发电量 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 图表 7 8 月火电发电量 图表 8 1-8 月火电发电量 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%010002000300040005000600070002011A 2013A 2015A 2017

12、A亿 kWh8月发电量 -全国（左轴） YoY（右轴）0%2%4%6%8%10%12%14%010000200003000040000500002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh1-8月发电量 -全国（左轴） YoY（右轴）-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%02004006008001000120014002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh8月发电量 -水电（左轴） YoY（右轴）-5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050006000700080002011A 2013A 2015A 2017A

13、亿 kWh1-8月发电量 -水电（左轴） YoY（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh8月发电量 -火电（左轴） YoY（右轴）-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%050001000015000200002500030000350002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh1-8月发电量 -火电（左轴） YoY（右轴）电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 图表 9 8 月核电发电量 图表 10 1-8 月核电发电量 资料来

14、源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 图表 11 8 月风电发电量 图表 12 1-8 月风电发电量 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 资料来源 : 国家统计局，国家能源局，中电联， 平安证券研究所 能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿） ， 限国补不限地补 9 月 13 日， 国家能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿）。意见稿提出： 在符合条件的前提下， 平价上网和无补贴风电、光伏发电项目 由省级能源主管部门组织

15、实施，国家能源局 不再实施年度建设规模管理； 地方补贴政策不影响项目平价属性的认定； 上网电价按照当地燃煤机组标杆上网电价或作为可再生能源发电补贴基准的其他常规能源平均上网电价执行； 鼓励具备跨省跨区输电通道的送端地区优先配置无需国家可再生能源发展基金的风电、光伏项目； 鼓励各地区结合增量配电网试点、分布式发电市场化交易试点、电力直接交易等开展风电、光伏发电与用户直接交易的试点工作，交易电价由发电项目与电力用户自主协商确定，同时按有关规定向电网企业缴纳过网费； 0%5%10%15%20%25%30%0501001502002503002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh8月

16、发电量 -核电（左轴） YoY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%050010001500200025002011A 2013A 2015A 2017A亿 kWh1-8月发电量 -核电（左轴） YoY（右轴）-20%-10%0%10%20%30%40%0501001502002502014A 2015A 2016A 2017A 2018A亿 kWh8月发电量 -风电（左轴） YoY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%050010001500200025002014A 2015A 2016A 2017A 2018A亿 kWh1-8月发电量 -风电（左轴） YoY（

17、右轴）电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 监测预警 红色地区不再安排新的平价上网项目， 橙色地区鼓励选取条件较好的已核准（备案）项目开展平价上网，绿色地区在落实消纳的基础上自行开展。 意见稿将风电、光伏平价上网的推进工作由国家交给了地方，明确提出地方补贴不影响平价属性的认定，而只要满足平价上网属性的要求，即可不受国家年度规模指标的限制 。 有利于各地区因地制宜，按照当地的实际情况发展风电、光伏项目。 二、 行业动态 2.1 政策要闻 【 统计局发布 8 月份能源生产 情况 】 国家统计局发布 2018 年 8 月份能源生产报告， 8 月份，发电量6404.9 亿千瓦时，同比增

18、长 7.3%，增速比上月加快 1.6 个百分点；日均发电 206.6 亿千瓦时，再创新高。 1-8 月份，发电量同比增长 7.7%，比去年同期加快 1.2 个百分点。其中火电同比增长 6.0%，比上月加快 1.7 个百分点；水电增长 11.5%，加快 5.5 个百分点；核电增长 16.9%，加快 2.7 个百分点；太阳能发电增长 12.2%，加快 1.3 个百分点；因台风、降雨等气候因素影响， 8 月份风电大幅减少，增速比上月回落 24.1 个百分点，同比增长 0.6%。 【 发改委召开全国电价专题工作会议 】 9 月 6 日，国家发改委召开全国电价专题工作会议，部署各地价格主管部 门，加大力

19、度、加快进度，全力清理规范转供电环节加价，打通降低电价政策落地的“最后一公里”。 会议指出，今年以来，国家发展改革委分四批出台了 10 项降价措施，包括推进区域电网和跨省跨区输电价格改革、临时性降低输配电价、降低电网企业增值税、扩大跨省跨区电力交易规模、降低重大水利工程建设基金、督促自备电厂承担社会责任、释放电量增量效益、取消电网企业部分垄断性服务收费项目等。综合已出台全部措施，按年计算，合计可减轻一般工商业企业电费支出超过 1000 亿元，超额完成 10%降幅目标。会议要求，各地价格主管部门要全面落实国家已出台的各项降价措施，特别是重点清理规范转供电环节加价。 【 山东发布关于全面放开煤炭、

20、钢铁、有色、建材行业企业进入市场的通知 】 山东省经信委发布关于全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场的通知，通知指出， 2018 年 9 月起，山东省全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场；自 2020 年起，四个行业企业原则上必须全部进入市场，参与市场交易双方可根据发电企业电煤来源自主协商选取合理的基准电煤价格，将与其对应的发电企业上网电价确定为交易合同的基准电价。 【 河北 发布 关于对逾期未完成超低排放改造的钢 铁等企业实行差别化电价政策的通知 】 河北省物价局日前发布了关于对逾期未完成超低排放改造的钢铁等企业实行差别化电价政策的通知，对逾期未完成超低排放改造的钢铁、焦

21、化、水泥、玻璃企业生产用电，在现行目录销售电价或市场交易价格基础上实行差别化电价政策，加价标准为每千瓦时 0.1 元。自 2018 年 9 月 1 日起执行。 【 上海 降低一般工商业电价】 上海市发改委日前发布了上海市物价局关于利用扩大跨省区电力交易规模等措施降低工商业单一制目录电价的通知，自 2018 年 7 月 1 日，本市“工商业及其他”单一制电价平均每千瓦时下调 7.18 分钱，本市输配电价按照降价后的工商业电价水平相应进行调整；国家重大水利工程建设基金征收标准降低 25%，降低后征收标准为每千瓦时 0.783 分钱；向家坝送上海水电落地电价调整为每千瓦时 0.4155 元；自备电厂

22、按国家有关规定需承担政策性交叉补贴，征收标准暂定为 0.103 元 /千瓦时，全部用于降低工商业电价，自备电厂余热、余压、余气机组自发自用电量可免收交叉补贴。 【 山东 降低一般工商业电价】 山东省物价局日前发布了山东省物价局关于降低一般工商业电价及有关事项的通知，山东电网工商业及其它用电单一制电价及输配电价， 7 月 1 日起每千瓦时降低电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 6 / 9 0.0276 元 (含税，下同 )， 9 月 1 日起再降低 0.0286 元。省内燃煤发电机组现行电价高于燃煤标杆电价 0.011 元及以上的，上网电价每千瓦时降低 0.011 元；高于燃煤标杆电价 0

23、.011 元以下的，降至燃煤标杆电价。随电价征收的国家重大水利工程建设基金标准，降至每千瓦时 0.0039 元。按照输配电价改革相关要求，将每千瓦时 0.02 元的农网还贷资金并入电价。自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准为每千瓦时 0.1016 元，缴纳金额按自发自用电量计算， 2018 年 7 月 1 日 -2019 年 12 月 31日为过渡期， 过渡期政策性交叉补贴标准暂按每千瓦时 0.05 元执行。 【 浙江 降低一般工商业电价】 浙江省物价局日前发布了关于降低一般工商业电价有关事项的通知，自 2018 年 7 月 1 日起，降低浙江省一般工商业及其他用电目录电价每千瓦时 0.99 分

24、钱 (含税 )。 【 湖南 降低一般工商业电价 】 湖南发改委发布湖南省发展和改革委员会关于再次降低一般工商业电价有关问题的通知。调整祁韶直流电价空间用途，祁韶直流送电价差空间 (除今年省政府已规定用途的金额外 )全部用于降低一般工商业目录电价，不再用于降低市场交易电价和补偿发电企业；适当降低水电上网电价，装机容量在 2.5 万千瓦及以上的水电项目上网电价每千瓦时降低 1 分钱；取消大工业优待类电价；降低省电网一般工商业及其他用电输配电价及相应目录电价 3.4 分钱 /千瓦时。 2.2 水电要闻 【 湖北发布关于规范水电上网电价政策有关事项的通知（征求意见稿） 】 湖北省物价局发布公开征求关于

25、规范水电上网电价政策有关事项的通知（征求意见稿）意见的公告，通知提出， 2014年 2 月 1 日前投产水电站，上网电价仍按现行国家和省批复的水电 价格政策执行； 2014 年 2 月 1日以后新投产水电站，根据装机容量和调节性能划分电价分档档次，并对水电上网电价实行标杆电价，季调节以下性能则上网电价按照分别为每千瓦时： 0.34 元（含税 16%）、 0.2959 元（含税 3%）；季调节及以上性能则上网电价分别为每千瓦时： 0.35 元（含税 16%）、 0.3046 元（含税 3%）。水电站上网电价已超出标杆电价的，暂时维持其价格不变，今后逐步将其上网电价与标杆电价衔接。具备条件的地区，

26、可探索通过招标等竞争方式确定水电项目业主和上网电价，但通过竞争方式形成的上网电价不得高于我省确 定的同类型水电站标杆上网电价。 2.3 火电要闻 【 贵州 发布 关于加强 2018 年电煤保供工作考核的通知 】 贵州省能源局、贵州省财政厅、贵州省经信委联合发布 关于加强 2018 年电煤保供工作考核的通知 ，通知要求各有关市 (州 )政府必须督促辖区内煤矿企业和火电企业认真履行已经签订的电煤中长期合同。 2.4 核电要闻 【 AP1000 屏蔽电机主泵 成功国产 】 9 月 11 日，由沈阳鼓风机集团核电泵业有限公司和哈电集团哈尔滨电气动力装备有限公司共同承制的首台 AP1000 屏蔽电机主泵

27、在沈鼓核电顺利完成全部产品试验和试验后 拆检工作，试验数据显示主泵各项性能参数均满足主泵设计规范书的要求，整体拆检各项指标均满足相关要求。 2.5 新能源要闻 【 能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿） 】 国家能源局发布关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿）。通知提出，在符电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 7 / 9 合条件的前提下，由省级能源主管部门组织实施，不再实施年度建设规模管理；地方补贴政策不影响项目平价属性的认定；上网电价按照当地燃煤机组标杆上网电价或作为可再生能源发电补贴基准的其他常规能源平均上网电价执行；鼓励具备

28、跨省跨区输电通道的送端地区优先配置无需国家可再生能源发展基金的风电、光伏项目；鼓励各地区结合增量配电网试点、分布式发电市场化交易试点、电力直接交易等开展风电、光伏发电与用户直接交易的试点工作，交易电价由发电项目与电力用户自主协商确定，同时按有关规定向电网企业缴纳过网费； 监测预警 红色地区不再安排新的平 价上网项目， 橙色地区鼓励选取条件较好的已核准（备案）项目开展平价上网，绿色地区在落实消纳的基础上自行开展 。 【能源局发布关于可再生能源发电利用统计报表制度的通知】国家能源局发布关于可再生能源发电利用统计报表制度的通知，要求严格按照统计调查制度的要求，真实、准确、完整地做好各项统计数据报送工

29、作。 【 天津发布 关于规范电价管理有关问题的通知】天津市发改委日前发布了关于规范电价管理有关问题的通知，自 2018 年 9 月 1 日起，天津不再发文核定新能源发电 (含光伏、风电、农林生物质和垃圾焚烧发电等 )具体项 目的上网电价，取消静海区趸售电价。 三、 公司公告 【嘉泽新能】公司接到公司第二大 股东科信源的告知函：科信源的清算注销已办理完毕，科信源全体股 东将按照各自持有科信源的股权比例分配科信源所持有的本公司股 份。本次权益变动完成后，宁夏比泰投资合伙企业将直接持有公司 1.97 亿股，占上市公司股本总额的 10.17%；百年人寿保险股份有限公司将直接持有嘉泽新能 9830.59

30、 万股， 占上市公司股本总额的 5.09%；陈波及其一致行动人宁夏冠林合伙企业（有限合伙）、宁夏隆林合伙企业（有限合伙）、宁夏隆杉合伙企业（有限合伙）在公司拥有权益的股份将由 10.17 亿股变更为 11.34 亿股，占公司股本总额的 58.68%。 【宝新能源】公司与中广核风电有限公司签署了中广核风电有限公司与广东宝丽华新能源股份有限公司关于汕尾甲子、后湖（ 1400MW）海上风电项目联合开发之合作意向书，双方拟联合开发汕尾甲子海上风电场（ 900MW） 和汕尾后湖海上风电场（ 500MW）。 【漳泽电力】公司召开董事会会议，审议通过了关于控股子公司同热 公司通过华融金融租赁股份有限公 司开

31、展融资租赁业务并提供担保的议案、关于控股子公司蒲洲热电通过河北省金融租赁有限公司 开展融资租赁业务并提供担保的议案、关于在原平市合作组建新能源发电项目公司的议案、关于通过山西金融租赁有限公司开展融资租赁业务的议 案、关于为控股子公司提供委托贷款额度的议案、关于收购山阴吴马营 100MW 风电项目公司 50%股权并注入 资本金的议案、关于转让同煤漳泽（上海）融资租赁公司 32%股权的关联 交易议案、关于为同煤漳泽（上海）融资租赁有限责任公司提供担 保 的议案。 【三峡水利】公司召开董事会会议，推选叶建桥出任董事长；聘任何华祥为总经理、张华平为董事会秘书；聘任向前、范华忠、冉从伦、邱贤成为副总经理

32、，樊建国为总经济师，胡恒为总工程师；聘任王静为证券事务代表。 【岷江水电】公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的过户登记确认书，原股东阿坝州下庄水电厂将其持有的本公司 3542.71万股股份无偿划转给阿坝州国有资产投资管理有限公司的过户登记手续于 2018 年 9 月 7 日办理完毕。阿坝州下庄水电 厂不再持有本公司股份，阿坝州国有资产投资管理有限公 司共持有公司 3965.47 万股股份，占公司总股本 7.87%。 电力 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 8 / 9 【甘肃电投】公司收到全资子公司甘肃酒泉汇能风电开发有限责任公司转来的民事调解书，甘肃省高级人民法院确认酒汇风电全资子公司

33、甘肃电投鼎新风电有限责任公司与华锐风电科技（集团）股份有限公司就买卖合同纠纷一案达成的和解协议。公司收到子公司报告，国网武威供电公司向子公司送达 停电告知书，将于 2018 年 9 月 14 日 16:00 对公司杂木寺水电站采取中止并网发电措施。 【皖能电力】公司股票将于 2018 年 9 月 13 日开市起复牌。 【银星能源 】公司召开董事会会议，审议通过了关于现金收购风电股权暨关联交易的议案。 【郴电国际】公司收到湖南省国资委关于湖南郴电国际发展股份有限公司国有股权无偿划转有关问题的批复，同意将郴州市国资委所持公司 4599.78 万股股份无偿划转给郴投集团。本次划转完成后，公司控股股东

34、由郴州市国资委变更为郴投集团。 【华通热力】公司首次公开发行前已发行股份共 5611.52 万股（占公司总股本 46.76%）将于 2018 年 9 月 17 日起上市流通。 【华能水电】公司收到云南省高级人民 法院送达的普洱市东升矿业开发 有限责任公司提交的民事上诉状。 【长江电力】公司收到控股股东中国长江三峡集团有限公司书面通知，三峡集团拟以所持公司部分A 股股票为标的发行可交换公司债券事项已分别获得国务院国资委批复同意及证监会核准。 【通宝能源】公司召开董事会会议，审议通过了关于调整对外投资参与设立苏晋能源控股有限公司的议案。 【天富能源】公司收到新疆生产建设兵团第八师石河子市财政局文件

35、关于兵团 2017 年农网改造升级工程中央预算内资金拨付的通知，根据该文件拨付给公司 2017 年农网改造升级工程建设资金3225 万元。 四、 风险提示 （ 1） 政策推进不及预期 ： 燃煤机组标杆上网电价的上调与否取决于“煤电联动”是否能够得到落地执行， 2017 年的联动决策在 1 月即已公布， 2018 年到目前为止尚未公布。而燃煤机组标杆上网电价对于火电、部分大水电、核电的营业收入均有直接影响。此外，国家能源局对关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知仍在征求意见中，尚未最终公布，水电增值税的调降仍待确定。 核电管理条例 （送审稿） 与此情况类似，尚在 公开征求意见 阶段。 （ 2）

36、 煤炭价格大幅上升 ： 2016 年煤炭去产能政策对于煤炭实际产量造成的降幅超出预期，煤炭优质产能的释 放进度落后；且环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应； 2017 年用电需求的大幅增长提高了煤炭生厂商及供应商的议价能力，导致了电煤价格难以得到有效控制。 （ 3） 降水量大幅减少 ： 水电企业的营业成本主要是折旧费和各项财政规费等，没有燃料费用，因此成本变动小、可预测性高。水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况， 而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高 。 （ 4） 设备利用小时继续下降 ： 电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响

37、 ，将直接影响到发电设备的利用小时数 。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级 : 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在 10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上） 行业投资评级 : 强于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上） 中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在 5%之间） 弱于大市 （预计 6 个月

38、内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上） 公司 声明及风险提示 ： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险， 投资需谨

39、慎。 免责条款： 此报告旨为发给 平安证券股份有限公司 （以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其 他 人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料 而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅 依靠此报告而取代行使独立判断。 平 安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写

40、分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入 可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券 的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司 2018 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话： 4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 62 楼 邮编： 518033 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 25 楼 邮编： 200120 传真：（ 021） 33830395 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心北楼 15层 邮编： 100033