财务战略优化分析—以科大讯飞股份有限公司为例.docx

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1、编码2021-BYLW专业代码120203K-0514本科毕业论文财务战略优化分析以科大讯飞股份有限公司为例 学 院经济与管理学院专 业会计学学 号3117010302学生姓名黄景慧指导教师代 凯提交日期2021年 05 月 25 日诚信承 诺 书本人郑重承诺和声明:我承诺在毕业论文撰写过程中遵守学校有关规定,恪守学术规范,此毕业论文中均系本人在指导教师指导下独立完成,没有剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果,没有篡改研究数据,凡涉及其他作者的观点和材料,均作了注释,如有违规行为发生,我愿承担一切责任,接受学校的处理,并承担相应的法律责任。毕业论文作者签名：年月 日27摘要：本文的研究对象是科

2、大讯飞股份有限责任公司。首先，通过对理论与案例相结合的方式，查阅文献，了解国内外研究学者对财务战略发展的理解和评价。其次，在研究中运用了SWOT分析法，对企业发展所处的行业市场环境和财务管理状况进行数据分析，了解企业在发展过程中的优劣势和机遇与挑战，由此可以得出：科大讯飞应该实施扩张和稳健型相结合的战略。论文最后，运用财务分析的手段，系统分析和评价了企业从融资、到投资再到管理的运营策略，得出结论：在融资方面，科大讯飞应将内外部融资结合起来，但重点应放在外部融资上，调整短期借款与长期借款的比例，根据企业发展情况调整融资战略；在投资方面，科大讯飞应增加投资力度和销售成本，开放市场，为技术研发奠定基

3、础，吸引更多消费者；在营运资金管理方面，由于流动资产总是大于流动负债，降低了营运资金的使用效率，科大讯飞应减少流动资产的持有量，并根据不同资金的特点制定策略，以满足企业长远发展的需要，控制企业资金带来的风险。关键词：科大讯飞；财务战略；财务分析；控制风险ABSTRACT:ThispapertakesiFLYTEKofHKUSTastheresearchobject.Firstof all,throughthecombinationoftheoryandcaseanalysis,checkmyliterature,understa-ndthedomesticandforeignresearchs

4、cholarsonthedevelopmentoffinancialstrateg-yunderstandingandevaluation.Secondly,theSWOTanalysismethodisusedtoanal-yzetheindustryenvironmentandfinancialsituationoftheenterprise,andtoundersta-ndtheadvantagesanddisadvantages,opportunitiesandchallengesinthedevelopme-ntoftheenterprise.Fromthis,iFLYTEKshou

5、ldimplementthestrategyofcombinin-gexpansionandrobustness.Finally,throughthefinancialanalysis,thefinancingstrategy, investmentstrategy,workingcapitalmanagementstrategydataanalysisandeva-luation,itisconcludedthat:intermsoffinancing,iFLYTEKshouldcombineinternalandexternalfinancing,butthefocusshouldbeon

6、externalfinancing,adjusttheratioofshort-termborrowingtolong-termborrowing,andadjustthefinancingKey words: IFLYTEK; Financial Strategy ; Financial Analysis; Control Risk目 录一、 绪论1（一） 研究背景与研究意义1（二） 研究内容与研究方法1（三） 文献综述2二、 财务战略的相关概念及理论基础5（一） 财务战略5（二） 资本结构理论7三、 科大讯飞的财务战略环境与战略选择8（一） 企业概况8（二） 企业的发展环境8（三） 企业的

7、财务战略选择10四、 科大讯飞财务现状分析及评价11（一） 融资战略分析及评价11（二） 投资战略分析及评价13（三） 营运资金管理战略分析及评价15五、 科大讯飞的财务战略优化建议17（一） 融资战略17（二） 投资战略17（三） 营运资金管理战略17六、 结论与展望18参考文献19致谢20III商丘工学院本科毕业论文一、 绪论（一） 研究背景与研究意义1.研究背景在传统产业优化升级中，各国也都注重促进高新技术产业的发展。现阶段，我国高新信息技术虽以惊人的速度在发展，但大多数高新技术企业经营规模较小，技术管理层面较薄弱，自主学习创新能力水平较低，更多的是靠着政府的补贴运营。我国基础较为薄弱，

8、难以满足高科技企业发展的需求，限制了企业的快速发展。企业要想在竞争激烈的社会中稳步发展，必须对企业的资源进行合理有效管理，核心资源就是财务管理资源。所以，制定和实施成熟完备的财务管理战略是企业保持发展的基石。为了促进公司发展，必须对整体的战略有统一规划。企业首先要对内外环境因素进行分析，推测其对资金流动的潜在影响，进而保证公司的资金可以平稳均衡流动，提升企业的核心竞争力。财务战略至关重要，合理有效的财务战略可以保证企业战略的实行和企业的正常运营。同时企业运营过程中会面临很多矛盾，如风险和收益的矛盾、偿债能力和盈利能力的矛盾等，成功的财务战略可以缓解这些问题。所以，企业要实现公司的长久发展和规模

9、的不断提升，必须对财务战略进行深入系统的研究，进而制定出成熟的财务战略。2.研究意义本文在下述国内外文献研究的基础上，对科大讯飞现有的财务战略进行研究，深入分析调研科大讯飞在近年来如何实现快速扩张，对企业当下的竞争优势进行了系统评价，分析目前已经实施的财务战略中可能存在的问题。通过论文的分析和总结，为科大讯飞的财务管理提供改善的思路。同时对研究高科技企业提供新的侧重点，具备一定的参考价值。（二） 研究内容与研究方法1.研究内容本论文从以下六个部分展开：论文第一章是绪论，主要对本论文的研究意义、研究工作内容与研究分析方法进行了详细系统的阐述。论文第二章主要介绍了财务战略的基础知识，包括相关的概念

10、和理论。阐述了财务战略的内涵和资本结构的理论内容。财务管理战略从四个发展方面进行分析，分为内涵、环境因素（宏观环境、市场环境以及SWOT分析），分类和具体内容。第三章引入研究对象科大讯飞，介绍了企业的发展环境和制定的发展战略。详细介绍了科大讯飞的基本情况，企业发展面临的环境，同时分析了企业财务类型。论文第四章结合科大讯飞的经营状况，对财务管理的现状进行了系统的分析和评价。包括对融资和投资的战略进行分析与评价，对营运资金管理战略分析与评价。从资金来源、商业信贷融资构成、银行借款构成、投资活动金额、销售费用、管理费用、研发投入、营运资金、营运能力七个方面分析科大讯飞的财务现状。第五章中结合上文对科

11、大讯飞财务管理的分析，提出了对企业财务管理的改进措施。对企业的融资、投资以及资金管理等战略的制定提出了具体的建议。第六章是对全文的总结和展望。系统对第三章和第四章的内容进行了总结，对企业的未来财务战略的制定提出了展望。 2.研究方法（1）文献研究法。通过对理论和案例的结合，通过知网、百度查找了大量相关文献，得到了提高财务管理战略的理论知识基础；同时通过了巨潮资讯网和百度查询了掌趣科技、顺丰控股等企业的研究参考文献，通过数据分析对比，对公司财务战略的重要性有了更为明确的认知。（2）SWOT分析法。SWOT分析法是非常经典的分析方法，可以对科大讯飞面临的宏观和行业环境，发展面临的问题和机会进行深入

12、分析，从而有利于对企业的财务战略进行分析。（3）针对具体案例必然要采用财务分析法，通过查阅可达讯飞的经营年报，结合所学的专业知识，分析企业目前的经营状况，进而对目前实施的财务战略进行分析，为下一步提出改进建议奠定基础。（三） 文献综述1、国外研究现状国外学者对财务战略研究相对较早。Alfred.D.Chandler(1962)率先研究了公司的战略管理，提出合理有效的企业战略不应一成不变，而应该根据企业面临的实际市场和环境动态调整；企业战略对公司的发展至关重要，企业的各个目标要得以实现，必须依赖于合理有效的企业战略，成熟完善的企业战略可以对企业的资源进行合理配制，进而保证企业目标的实现1。戴维艾

13、伦(1997)提出企业的投资和管理都依靠于财务战略的制定，公司的长久平稳发展与财务战略息息相关。公司要想获得利益，必须有一个成熟的财务战略作为指导，进而保证公司各个部分相互合作，实现公司的平稳前进2。市场在不断发展，企业发展面临的环境随之发生变化，这也对企业的发展提出了新要求，导致学者们拓展了财务战略研究中的研究领域，从以前单一的筹资到如今的融资、投资和股权管理等领域，这可必然会对研究所需的知识提出了新要求，必须跨学科多层次。进而也提升了财务管理战略的重要性，扩展了企业战略管理的研究方向。Kenneth Simmonds(1981)指出，企业首先要利用管理会计系统逐步分析企业的环境以及当下市场

14、所面临的影响因素，包括竞争企业的经营状况、市场的占有率以及资源可用性等，进行系统的评价之后再制定合理的战略决策，以此提出了“战略管理会计”的概念3。Carl M.Sandberg Wilbur G. (1987）指出财务管理的最终目的是实现企业的利益最大化，系统阐述了如何使用经济杠杆来为公司谋取利益。同时指出公司的财务战略研究的重心应该放在资本结构上4。Michael Hammer ( 1995）首次将企业面临的发展环境分成了整体和局部，整体环境指企业发展面临的外部环境，与之相反，局部环境指的是企业的内部环境。他指出企业发展面临的整体和局部环境要系统统一，相互协作，进而实现企业长久平稳发展5。

15、弗雷德戴维（2013）指出资金支持是财务战略的根本，合适的财务战略是财务战略管理的重中之重6。2、国内研究现状与国外研究相比，我国在该领域的研究发展比较晚，且目前仍然不够成熟。理论界对企业财务战略的最终目标仍然缺乏统一的看法，大多数学者的认为最终目标应该是企业盈利最大化或者价值最大化。吉全贵(1997)以单个企业的财务战略作为研究对象，系统讲述了企业财务战略的相关概念，包括分类、特点以及执行程序等，阐述了公司发展中制定的各个战略的差异。同时通过系统分析大量企业的财务战略，对企业的财务战略进行了详细分类，分为积极型、稳定增长型和收缩型三种战略7。孔宁宁(2004)对将企业价值最大化作为财务战略的

16、最终目标持反对意见，他认为企业的成功可能会存在偶然性，一次两次的成功并不能说明对应的财务战略一定就是成功完善的。面对纷乱复杂的市场环境，企业应该将保证企业的可持续发展作为实现企业财务战略的基本方法8。李海绒(2008)首次对我国民营企业的财务战略进行了系统分析，指出民营企业的财务战略可以根据企业的发展情况，市场环境的变化发生相应的改变，相对比较灵活9。王棣华(2009)指出财务战略是企业战略不可分割的组成部分，所以对财务战略管理的合理有效研究，不能单调死板，必须结合企业的发展的内外部环境10。赵瀚(2017)分析了企业财务战略目标难以实现的原因，他指出企业财务管理观念没有跟上时代发展的脚步，企

17、业相关财务机构的设置缺乏和对财务把控能力弱等都会导致目标难以实现11。张淑芳(2018)指出企业要制定合理的财务战略，进而才能保证企业对资本进行高效配置，推动企业的前进与发展12。刘志远(1997)针对企业发展所面临的的外部环境，综合阐述了要高效实施企业的投资、筹资等战略，必须遵守的执行原则和执行方法等，深度拓展了财务战略的研究范畴13。朱元武(1999)综合阐述了中国企业在制定和实施财务战略时要解决的问题，并提出了相应的对策14。肖涵(2016)指出企业应该制定灵活机动的财务战略，根据发展的不同时期企业的经营状况和财务情况采取不同的战略抉择Error! Reference source no

18、t found.。王棣华(2011)率先提出战略管理会计要服务于财务战略，战略管理会计应该对企业的外部环境进行深入分析，进而建立信息库，以便企业做出正确高效的财务战略10。 张芸芸(2012）提出了企业战略和财务战略的一致性，两者应该具有相同的战略目标，财务战略要服务于企业战略，根据实际情况决定投资、筹资和管理等16。 余慧琼(2014）提出企业的企业战略和财务战略要服务于公司的战略目标，要有助于实现企业的战略计划，解决企业面临的问题。对两者之间的从属关系进行明确，企业战略主导，财务战略从属。根据实际经营过程中面临的环境变化可以积极的对财务战略进行相关的调整17。3、文献述评通过对研究文献的梳

19、理和分析总结，国内外众多学者对企业的财务战略进行了长久的研究，并且取得了很大的突破，但与完备的财务战略相比，当下的研究仍然差强人意。我国企业的高速发展对财务战略提出了更多更严格的要求，目前的研究成果难以满足全部需求。所以，本论文提出了自己的研究计划。结合当下企业发展面临的市场经济环境及高速发展的管理技术背景下，研究科大讯飞财务战略的制定和实施，系统分析评价当下的财务战略水准，同时联系当下公司发展所面临的环境评价财务状况，归纳企业目前面临的问题和机遇，提出自己的建议。二、 财务战略的相关概念及理论基础（一） 财务战略相关概念1.财务战略的内涵当下激烈的社会竞争都要求企业制定合理高效的财务战略，简

20、而言之就通过分析企业发展所面临的内外部环境，同时结合企业的发展目标，对企业的财务活动进行合理的安排和计划。财务战略要服务于企业的总体战略目标，保证企业的资金合理平稳流动。根据分析，财务战略具有四大明显特征：从属性。财务战略服务于企业的总体发展战略，为企业总体的发展战略的成功实施提供资金保证。系统性。财务战略不是单一存在的，它与公司的其他战略之间存在密不可分的关系，相互支持。指导性。财务战略不可朝令夕改，应该对企业的财务活动进行明确的指导。复杂性。财务战略要服务于其他战略，同时它的影响因素众多，所以它的制定和实施都远比其他战略复杂。2.财务战略的环境（1）宏观环境分析1.政治法律层面。内容很多，

21、包括政治目标、政策法规、法律体系、对外方针等。2.经济层面。主要表现在资源的合理配置，具体为经济增长与下降、结构调整、通货膨胀等3.社会文化层面。这个因素反映了企业的社会特征，包括交通与信息系统的发展，人们的生活方式、价值观、风俗习惯等。4.技术层面。它包括管理技术、信息技术等内容。（2）行业环境分析1.金融环境因素。包括金融机构的种类与数量，金融意识，有价证券的种类等。2. SWOT分析。首先分析企业的内外部环境和竞争情况，具体指的是将研究对象的优势以及劣势、机遇以及挑战统统予以展示，排列对比后进行深入分析，系统归纳得出结论，进而做出正确决策。S（strengths）翻译过来是优势、W（we

22、aknesses）指的是劣势、O（opportunities）指的是机遇、T（threats）具体指威胁。结合企业的发展战略，将企业的长处、不足以及机会、挑战进行有机组合。由于该方法系统结合了企业的长处和不足，以及发展面临的机遇和挑战，所以该方法的选择，全面地对研究主体进行了深入分析评价，进而有助于制定正确的发展方案和战略。3.财务战略的类型（1）扩张型战略。如前所述，财务战略有三种类型，第一种就是扩张型战略，目的在于快速拓展公司规模。这就要求企业在保留利润的前提下，向外部筹备大量资金，合理使用负债，这就使得公司具有“负债高、收益高、分配少”的特征。（2）稳健型战略。如果企业不追求快速扩张，就

23、会追求企业的稳步增长，进而可以保证公司规模平稳增长，自然使得在这种战略指导下的企业具有“负债湿度、收益中等、分配适度”的特征。（3）防御收缩型战略。一些企业为了预防出现危机，保存公司实力，选择的一种保守的发展战略。在这种战略指导下，企业会具有“负债低、收益低、分配高”的特征。4.财务战略的内容（1）融资战略企业要获得高速发展，必须进行合理的投资，这就要求企业必须采取有效的融资手段。所以，要制定合理的融资战略，必须对企业发展的内外部环境和其他影响融资战略的因素进行深入分析。财务战略包含融资战略，融资战略要为整体的财务战略服务。通过分析企业发展的环境，进行合理有效的归纳，进而选择合适的方式进行融资

24、，对成本和风险进行明确，这是当下进行融资必须研究的首要问题。在企业经济发展中，制定好的融资战略，寻求外部资金是必要的。（2）投资战略企业除了筹资之外，同样需要进行合理的投资。结合公司发展的总体战略，维持企业的发展状况进而规划企业的投资方式与组合。企业所投资的主体或方案必须以公司的总体战略目标作为指导，进而做出正确抉择。（3）营运资金管理战略公司要进行正常运营，必须具备一定的营运资金，保证企业的资金均衡流动。它具体指的是流动资金与流动负债的差值，所以营运资金的变动取决于这两者的改变。可以发现企业的营运资金至关重要，要对其进行有效管理，方式就是对营运资金的特质进行深入研究，进而对其有效管理。营运资

25、金的主要特点如下：1.周转时期短暂。所以短期融资可以解决营运资金的周转。2.数量会出现波动。如前所述，营运资金的变化依赖于流动资产或流动负债，而这两者非常容易受到影响，进而导致营运资金的波动。3.来源多样。由于上述特点，营运资金的既可以来源于长期融资，也可以来源于长期融资。短期筹资就包括很多：银行借款、商业借款等。（二） 理论基础1.资本结构理论一般来说,资本结构是指股权资本和债权资本的比例关系,它反映了市场经济条件下企业的财务关系,即股东、债券持有人、经营者之间通过投资和借款形成的相互制约的利益关系。企业资本结构的变动决定着企业所有权、经营权、债权三者的关系。资本结构理论可以指导人们分析和认

26、识企业筹资的营利性、风险性和安全性。如果企业的负债资本太多或短期资本过多，则偿债压力就会增大，影响企业经营的连续性和金融活动的稳定性。企业的资本结构决定了企业发展的融资能力，资本结构会影响企业进行融资的成本，高效的资本结构可以充分利用经济杠杆，保证企业的获利最大化。2.控制理论控制理论，顾名思义，指的是公司管理者对企业控制权的把控，以及公司控制权的影响因素等。结合控制理论的诸多研究，要提升管理质量，必须制定合理的管理制度，完善和创新公司的股权结构。合理的控制要求企业应该将生产利润用在产品销售中，随后进行有效筹资，筹资不能对公司的控制权产生影响。银行贷款也是调节公司经济结构的重要方式。对上述理论

27、进行系统分析和归纳，可以知道企业战略的成功与否，企业的成长和进步，都主要依赖于企业的财务战略。财务战略具有诸多特性，且容易受很多因素的影响，所以要系统分析各种影响因素，同时财务战略要具有一定的机动性和灵活性，保证企业的高速发展。3.激励理论当下经济的高速发展，市场竞争不断提升。企业要获得长久发展，追求效益，必须对企业进行合理的管理，在这种情况下，激励理论应运而生，通过应用激励理论，可以对企业进行有效管理，提升企业的管理质量。激励实质上就是一种高效的管理手段，合理使用可以带动员工的工作积极性，为企业创造更多的利润。员工是不同的个体，他们有各自不同的需求和偏好，需要对员工进行差异性分析和针对性鼓励

28、，进而实现企业的高效管理；要从实际出发，选取合适的激励方式，保证公平公正；管理者要奖惩结合，提高员工积极性，消除员工消极行为。三、 科大讯飞的财务战略环境与战略选择（一） 企业概况科大讯飞股份有限责任公司作为一家大型企业，成立于1999年。公司提供的产品和服务有智能语音识别、软件和芯片等。它的股东包括多家企业，如中国移动、上海广信等。作为一家高新企业，提供的语音技术非常先进，成功使人和机器正常交流。该高新技术的关键在于语音的合成和识别。同时也包含其他高端技术，诸如对语音编码、消噪和增强等，在这些技术的支撑下，公司具有非常良好的发展前景。科大讯飞股份有限公司的研究成果获得了国家和国际的普遍认可。

29、在2003年，该企业就获得了“国家科技进步奖（二等）”，这是当年语音产业的唯一获奖者。紧接着两年之后，又获得了“信息产业重大技术发明奖”，这是信息产业梦寐以求的奖项。在2006年到2011年六年期间，持续蝉联英文语音合成国际大赛的桂冠。在2008年，成功获得了国际说话人识别评测大赛的第一名，一年之后在语言识别评测大赛的两项比赛中分获冠军和亚军。可以发现，科大讯飞在多项国际比赛中傲视群雄。该企业的成功，在全球范围内拓展了自己的竞争版图，在国际市场上的比重日趋增加。（二） 企业的发展环境1.宏观环境分析（1）政策环境人工智能从2015年发展至今，国家出台政策分别经历了智能制造时代(2015年201

30、6年)、“互联网+”时期(2016年2017年)、国家战略规划期(2017年至今)三个时期。目前人工智能已经成为国家发展的重要战略，从最初的注重技术研发到现在的注重落地应用，人工智能的发展逐渐走向成熟。在2016年，发改委、科技部、工信部三个部门就联合制定了“互联网+”人工智能三年行动实施方案，明确提出要建设数据库，包含经济建设相关的文献、语音及图像等，对人工智能行业予以特别支持。随后，国务院发布新一代人工智能发展规划，对人工智能产业的发展提出了明确要求，对该产业给予必需的支持，重点发展无人机、语音和图像识别等高端产业，鼓励该领域的多种组织和结构以及人才进行联合协作，成立专项联盟，促进人工智能

31、产业的发展。在2017年，工信部发布了促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年），一年之后又发布新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案，这些方案都鼓励语音识别技术创新。（2）经济环境改革开放后，我国经济获得了突飞猛进的发展，当下经济发展进入了新局面。面临着诸多的问题和挑战，同时时代的发展也赋予了我国经济发展的重大机遇。要保障经济的持续平稳发展，必须调整产业结构，同时注重经济发展的质量和速度，实现经济的又好又快发展，促进我国经济长期稳定和健康的发展。在此环境下，具备核心信息技术的高新技术企业将有更多的发展机会以及发展空间。2.行业环境分析我国的人工智能发展中，三家巨头百度

32、、阿里巴巴和腾讯处于绝对的领先地位。但同时，又有很多企业开始涉足人工智能，并且在该领域取得了显著的成就。当下，语音识别和图像识别作为广受欢迎的技术，已经得到了长久的发展。同时随着科技的进步与发展，开辟了很多新的研究方向，传统的行业在人工智能的影响下，必然会进行相应的改变。我国在人工智能领域的发展全球瞩目，且在不断推陈出新，当下我国的人工智能相关论文和发明专利已经跃居世界第二，相信在不远的将来会成为世界首位。我国在很多领域已经实现了关键突破，例如语音和图像识别已经领先世界其他国家。一些综合技术诸如直觉感知、群体智能等已经取得了基础性发展，很快就可以实现跨越发展。我国人工智能发展具有很大的优势，这

33、是因为我国具备长久的技术积累和大量的信息储备，市场需求广大，通过对这些因素进行有机结合，可以保证我国人工智能的告诉发展。国际上其他国家对人工智能的发展也非常重视，大家争相获取该领域的领先地位，这会影响到国际形势。所以，我国应该给予人工智能相关产业足够的重视，从国家角度给予支持和指导，倡导国际合作，推动技术的创新发展，大力引进高端人才，带动企业和国家的发展。3.发展中的优劣势（1）优势1.语音技术优势。科大讯飞在智能语音技术上有丰富的经验，包括语音合成和语音识别。智能语音涉及教育、医疗、客服、智能家居等多个领域。该企业是“国家863计划成果产业化基地”而且是以语音识别技术为产业化。该企业也是“语

34、音及语音信息系统处理国家工程实验室”。如前所述，企业在多项国际大赛中获得了骄人的成绩，可见，科大讯飞的技术已经受到国内外业界的认可。2.市场优势。科大讯飞具有多项核心技术，包括语音的合成、识别及评估等。智能语音推出的产品覆盖面广，成功实现B端企业和C端用户之间的连接。同时产品的更新换代，会不断促进该技术的应用。当下，该企业在中文语音市场占有绝对领先地位，不断拓展合作伙伴，开拓应用试点。（2）劣势1.商业模式尚未成熟。与传统的国外高科技产业相比，该企业的发展模式尚显稚嫩，虽然科技上领先全球，但是商业模式与IBM和微软等比较，不具备完备的产品销售体系，缺乏系统的流程化模式。2.公司业务规模需要进一

35、步拓展。语音企业中，微软和 Nuance 等巨头公司，在世界语音市场占有较大的份额。而科大讯飞的产品推广和输出渠道与其相比较小，专利数量、公司实力、发展规模仍然需要进一步提升。4.发展中的机遇与挑战（1）机遇国务院提出：总体是注重小康社会的发展，企业还需进一步加强自主创新，注重科研的研究和分析，实现科技强国。安徽省也提出科技创新发展的工作要求，实现信息科技和经济的同步增长。同时，由于语音企业主要针对的是教育和金融的应用，存在一定的限制，这使得实力雄厚的互联网公司难以抢占到其技术应用市场。（2）挑战1.互联网公司开始加入竞争。由于互联网公司和用户之间联系简单直接，其具备的C端优势较为突出，可以率

36、先进行产品合作、流量下载等。互联网公司与顾客之间本身就存在互动及具备一定的数据储存，所以他们自发具备了一定的市场份额。这给该领域内的技术研发企业带来了危机。2.新的竞争公司不断入驻合肥。由于智能语音产业是发展前卫，产业的迭代、技术升级，将在短时间内创造出更高的变革指数。3.知识产权重视度不够。公司的高端前沿技术和产品来源于大量的研发投入，由于其产品技术领先，很多公司加入了效仿的行列，这会对公司利益和信誉产生极坏的影响。到目前为止，科大讯飞还没有专利政策来保护自己的产品。（三） 企业的财务战略选择1.财务战略类型分析从科大讯飞股份有限公司的年报可以看出，其发展规划是快速扩张。2019年成功实现营

37、业收入突破百亿元，从2015到2019年，短短四年成功将营业收入翻了四番。现金净额实现15.31亿元，创造了历史上的最高现金净额。科大讯飞拥有54家子公司之后，2019年又新增子公司7家。由此可见，科大讯飞采用的是快速扩展性战略。四、 科大讯飞财务战略现状分析及评价（一） 融资战略分析及评价1.融资战略分析根据融资来源的不同，可以将融资方式分为两种：内部融资和外部融资。中小企业由于发展规模的限制，它的融资渠道主要来源于内部，通过合理配置公司资金或者向亲戚朋友借钱都是自筹资金。但对于企业发展如果我们只是靠内部融资，很难维持正常的运营，公司扩张更不可能实现。外部融资的渠道有很多，例如债券融资（贷款

38、）和股权融资等。科大讯飞的内部资金主要是所有者权益的积累，外部融资是商业信用融资和银行借款等。表4.1科大讯飞资金来源构成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31资产总额（万元）2,010,083.611,530,258.371,334,033.641,041,394.24839,034.14流动负债（万元）686,583.24581,273.11449,514.98252,098.68160,104.25流动负债占比（%）34.1637.9933.7024.2119.08非流动负债（万元）150,016.77127,809.608

39、9,267.3467,418.4326,613.14非流动负债占比（%）7.468.356.696.473.17所有者权益（万元）1,173,483.60821,175.66795,251.32721,877.13652,316.76所有者权益占比（%）58.3853.6656.9169.3277.75数据来源：科大讯飞年报从表中可以看出，科大讯飞2015年到2019年的资金来源，流动负债和非流动负债的占比之和仍然要低于所有者权益占比，这充分说明该企业的资金来源主要是内部资源的累积。由科大讯飞年报可看成，流动负债中多数是商业信用借款且多数是无利息的，流动负债中的短期借款和非流动负债中的长期借款

40、是少数的。详细分析如下：（1）商业信用融资构成分析商业信用融资具有非常大的优势，操作与银行贷款相比，具有操作简单直接的特点。而且它属于自然融资，不需要单独办理手续，非常简捷。但是还款期限一般都很短，比如现金折扣，期限更短；一般可以几个月，一个月甚至10天、20天。而且在金额方面有一定的局限性，无法筹到大额资金，成本较高，风险较大。表4.2科大讯飞商业信用融资构成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31应付票据（万元）104,662.5429,132.6329,313.5129,660.0720,039.91应付账款（万元）204,1

41、47.62187,173.10105,961.5661,669.6456,851.90预收账款（万元）86,816.9777,387.4372,375.1647,096.5222,519.86其他应付款（万元）117,749.69127,722.09137,826.6145,536.6120,141.35负责总额（万元）836,600.01709,082.71345,431.84319,517.11186,717.38商业信用融资占比（%）61.36%59.43%100.00%57.58%64.03%数据来源：巨潮资讯网从表中可以看到，科大讯飞的商业信用融资在2015年到2019年中占比都是高

42、于50%的，占据了负债总额的大部分。在2017年达到了100%，虽然2018年和2019年有所下降，但还是高于2016年。在科大讯飞的快速扩张中，资金是一个很重要的问题。（2）银行借款构成分析与其他融资方式相比，银行借款利率成本较低；同时银行出款速度快，前提是提供符合要求的材料以及合格的抵押物或者担保人；借款金额也可控制，风险较小。但是办理手续多，银行贷款对信用有明确要求，企业及法人要想获得贷款，必须具备足够高的信用记录，否则很难可以通过审核。分析如下：表4.3科大讯飞银行借款构成表2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31短期借款（万

43、元）73,320.8771,656.5942,057.4130,590.0022,200.00长期借款（万元）39,759.8736,706.0046,069.8437,082.843,743.78负责总额（万元）836,600.01709,082.71538,782.31319,517.11186,717.38银行借款占比（%）13.5215.2816.3621.1813.89数据来源：巨潮资讯网从表中可以看出，在2015年到2019年科大讯飞的银行借款占比较低，但是这五年来短期借款一直逐年增加；长期借款在2017年达到了最高数额，在2018年到2019年长期借款一直低于短期借款，这样无异于

44、增加了风险，不利于企业的发展。2.融资战略评价科大讯飞的融资战略，从数据分析可以得到，它的融资来源较多，手段灵活，方式多元化，可以更好地为企业分散风险，也从这一方面可以避免企业的资金链断裂。在融资中，所有者权益占比应为70%80%，企业根据自身的发展来调整所有者权益占比。在高新技术企业中，所有者权益占比并不是越高越好，科大讯飞应根据发展调整此项占比，在2015年和2016年基本上在70%80%之间，但在2017年到2019年间，所有者权益占比在55%上下浮动，当内部融资降低时，外部融资就要升高。在对外融资方面，科大讯飞主要依靠得是商业信用融资。在2015年到2019年，商业信用融资占比在57.

45、58%100%，虽然可以在利息方面减轻压力，但是也有一定的风险，给企业带来消极影响。此外，银行借款占这几年一直在下降，即便要支付利息，但是可以长时间融资，而且风险较小。（二） 投资战略分析及评价1.投资战略分析企业的各项子战略都要服务于总体发展战略，投资战略，顾名思义指的是在维持公司发展的前提下，总体规划投资活动。企业不可能具备无限的资金，所以一定要对投资主体进行深入分析和评价，保证企业投资效益最大化。投资战略除了受外部市场环境的影响，还受自身的经营状况、筹资能力等影响。表4.4科大讯飞投资活动金额表 2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-1

46、2-31投资活动现金流入小计（万元）16,476.5354,796.9413,644.0245,396.518,065.69投资活动现金流出小计（万元）306,375.77246,762.37163,599.77137,647.36143,725.89投资活动产生的现金净流量（万元）-289,899.24-191,965.43-149,955.75-92,250.85-135,660.20数据来源：巨潮资讯网从表格中可以得到，2015年至2019年的四年期间，该企业投资的现金流入始终小于现金流出，进而导致现金净流量保持负值，这充分说明企业的财务战略是扩张型，对外投资积极，具体情况如下：表4.5科大讯飞销售费用、管理费用、研发投入情况2019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31销售费用（万元）178,015.61172,588.70111,133.7264,874.1837,546.58管理费用（万元）