2022年焦煤行业发展现状分析.docx

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1、2022年焦煤行业发展现状分析1. 焦煤资源储量丰富，资源禀赋高公司煤炭核定产能为 930 万吨/年。目前公司拥有在产主焦煤及配焦煤煤矿总产能规模 为 930 万吨/年，权益产能为 921 万吨/年。煤炭资源量总计 38.38 亿吨，其中包含优质焦 煤资源量 9.14 亿吨，优质动力煤资源量 29.24 亿吨。公司所属的陕西亿华矿业海则滩煤矿 拥有保有资源量 11.45 亿吨、发热量 6500 大卡以上的优质动力煤资源，为后续煤炭板块 的持续经营提供保障。通过矿井整合，公司产能预计突破 1000 万吨。公司在山西地区拥有华熙矿业有限公 司、灵石银源煤焦开发有限公司、山西康伟集团有限公司 3 家

2、煤炭整合主体企业，共 13 座 在产煤矿。在产煤矿中，公司在山西灵石地区拥有 10 座矿井，占全石灵地区 37 座煤井的 27%，主产地区域影响力强。2020 年，为提升单井规模，实现集约化、规模化生产，荡荡 岭煤矿与冯家坛煤矿实施减量重组，冯家坛煤矿煤炭资源由荡荡岭煤矿统一开发，本次重 组不影响公司所属煤炭资源量。后续公司将充分利用冯家坛煤矿退出的 45 万吨/年产能指 标，对公司所属其他矿井进行生产系统技术改造和产能规模优化提升，从而使公司所属煤 矿总产能规模达到 1000 万吨以上水平。产品资源禀赋高，抗市场波动性强。公司目前生产的煤炭均为优质焦煤及配焦煤，属 于稀缺煤种。煤炭资源主要分

3、布在山西、陕西、内蒙境内，均位于国家主要产煤区，其中， 焦煤主要位于山西省，集中于灵石、沁源地区，煤炭产量多年保持在千万吨级水平，在山 西省焦煤行业中排在前列。灵石地区主产中硫主焦煤和肥煤，特产含灰分在 10%以下、含 硫 1%以下的优质主焦煤，被誉为“煤海瑰宝”。沁源地区主产低硫主焦煤和瘦焦煤，低硫 主焦煤具有低灰、特低硫优点。中硫瘦焦煤具有低灰、高强度的特点，均为优质炼焦配煤。 与动力煤相比，焦煤价格优势明显，低灰、低硫焦煤品种的市场价格较高，销售情况良好， 抵抗市场波动能力更强。图：公司矿井明细海则滩煤矿规划产能 600 万吨/年，进一步贡献产能增量。海则滩煤矿矿区面积约 200.18

4、平方公里，规划生产能力为 600 万吨/年，权益产能为 420 万吨/年，查明资源量为 11.45 亿吨，煤种主要为优质动力煤及化工用煤（长焰煤、不粘煤和弱粘煤），平均发热量 6500 大卡以上，具有资源储量大、建矿条件好、预期效益优、开采寿命长等诸多优势。2021 年 6 月 30 日，公司所属亿华矿业的海则滩煤矿项目产能置换方案获得国家能源局综合司批 复，将通过使用关闭退出煤矿产能指标进行产能置换，置换产能指标为 630 万吨/年。获得 批复标志着海则滩煤矿探转采工作已进入最后核准阶段，预计将在 2022 年上半年完成。在 完成探转采核准后，海则滩煤矿项目价值将得到大幅提升。2. “碳中和

5、”短期难以影响焦煤供应关系，预计价格平稳我国焦煤供给基本平稳，晋新两省增量明显。我国焦煤供给主要是“晋冀鲁豫贵皖新” 七省，七省焦煤供给占我国焦煤 82%，山西占比高达 47%。近三年我国焦煤产量基本维持 相对稳定状态，新疆陕西两省成为焦煤原煤增量的主要省份。未来我国焦炭产能增量主要依靠新疆新建矿井。但新疆地区的主要焦煤资源位于新疆 西部的“库拜煤田”，该煤田分布狭长，低质构造复杂，煤层编号不统一，相对开采难度 较大，预计未来带来产能增量并不明显。我国进口焦煤主要依赖蒙古和澳洲。截至 2021 年 11 月底，焦煤总进口量大幅缩减， 同比降幅约 31.43%。澳煤进口限制加剧焦煤供给紧缺局面，

6、即使美国、加拿大和俄罗斯进 口煤数量增加，仍无法缓解我国焦煤供给端的紧张。2016 年以来，炼焦精煤对外依存度总体维持在 10%以上。进口放开短期可以缓解炼 焦精煤的短缺问题，但中长期来看，炼焦煤资源枯竭缺口问题难以解决。国内焦煤资源不 断枯竭、预计进口依赖度增加，焦煤整体呈现稀缺性。图：2011-2021 年 11 月底，炼焦精煤产量及对外依存度3. 低开采成本叠加高生产效率，煤炭业务维持高毛利水平开采成本低，煤炭业务维持高毛利水平。公司所处山西地区煤炭易开采，一定程度上 降低了公司吨煤成本，较可比公司具有成本优势。煤炭板块毛利率水平始终保持在 40%以 上，较可比公司具有盈利优势。碳中和政策叠加保供政策影响，主产地煤价波动性增强。2021 年以来，受煤炭供给日 趋紧张影响，公司所在地煤价不断上涨，尤其是进入 9 月初，当地煤价跃升至 3000 元/吨 以上水平；11月份受保供增量影响，当地煤价逐步下降至2000元/吨左右水平并震荡盘整。综上所述，公司 2022 年产量维持平稳。预计 2022 年公司原煤、洗精煤、贸易煤售价 分别为 709 元/吨、1183 元/吨和 1073 元/吨，预计 2022 年煤炭板块实现归母净利润为 11.16 亿元。