2022年建筑装饰行业专题报告.docx

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1、2022年建筑装饰行业专题报告1. 上游：3 月水泥、玻璃价格单月环比-0.8%、-1.5%，钢价上升3 月 PPI 环比+1.1%（前值+0.5%），从建材细分门类看，橡胶和塑料制品、非金属 矿物制品、黑色金属加工三个建材大类行业 PPI 环比分别+0.2%（前值 0.0%）、-0.2% （前值-1.0%）、+1.4%（前值+0.7%），均略有上升。建材综合指数方面，自 2 月中下 旬起，建材价格持续上行，回到年初高点，21 年 3 月以来，供需缺口驱动上游价格向中 游价格传递，叠加“碳中和”背景下唐山、内蒙古等地陆续开展限产工作，建材价格指数一 路高歌猛进，但在 6 月中旬降幅较多，7、8

2、 月份基本稳定，10 月以来持续下行，22 年以 来略有起伏，变化较小。4 月 15 日，建材综合指数 173.56 点，单月环比+1.6%，较 21 年 同期+2.8%。从建材零售数据看：3 月建筑及装潢材料类当月零售额 163.0 亿元，同比增加 0.4%； 1-3 月建筑及装潢材料类累计零售额 406 亿元，同比增加 3.8%。1.1. 非金属建材：水泥价格、浮法平板玻璃价格环比略降 （1）水泥、浮法平板玻璃：价格指数月环比分别-0.8%、-1.5%水泥价格：水泥价格高位维稳，截至 4 月 15 日，全国水泥价格指数 171.52 点， 单月环比-0.8%，较 21 年同期上升 11.5

3、%。分区域看，各区域均较为平稳，长 江地区、京津冀、华东、西南月环比分别下降 1.3%、2.5%、1.2%和 0.8%；京津 冀地区下降幅度最大。浮法平板玻璃价格：浮法平板玻璃价格略有下降，4 月 10 日，全国浮法平板玻 璃市场价 2045 元/吨，月环比-1.5%，同比-10.8%。（2）管材价格、防水材料价格基本持平4 月 1 日，管材价格指数 106.66 点，较上月上升 1.00 点，防水材料价格指数 89.62 点，较上月持平。1.2. 钢材：4 月中旬钢价上升，螺纹钢价格月环比上升 4.6%4 月 15 日，价格单月环比看，螺纹钢、中板、高线、圆钢分别上升 4.6%、2.8 %、

4、 4.4%、1.9%。从旬度数据看，螺纹钢、中板、高线、圆钢旬环比分别-1.0%、-0.4%、-0.8%、 0.0%；相较去年同期，螺纹钢、中板、高线、圆钢价格同比分别+0.3%、-4.6%、+1.4%、 -0.3%。1.3. 挖掘机：3 月销量同比-63.6%，开工小时数同比-16.9%3 月份，当月国内售出挖掘机 2.7 万台，同比降低 63.6%；3 月份，国内挖掘机开工 小时数 101.2 小时，同比-16.9%（前值+6.7%）。1.4. 铝合金模板：3 月 PMI 指数为 57.3%，环比上升 16.9pct3 月，中国铝合金模板企业运行发展指数 PMI 为 57.3%，环比上升

5、16.9pct，其中生 产量指数环比上升 22.3pct 至 58%，新订单指数环比上升 17.8pct 至 57.1%。2.下游：投资“冷暖分化”，3 月基建固投同比高增 8.8%2.1. 资金端：Q1 专项债发行前置，城投债累计同比下滑 8.6% （1）人民币贷款余额 199.85 万亿元，M2 余额同比+9.7%，新增社融 4.65 万亿元3 月 M2 余额达 249.8 万亿元，同比+9.7%，增速较上月上升 2.3pct。3 月社融增量： 当月新增社融 4.65 万亿元，较上年同期增加 1.28 万亿元，其中政府债券净融资 7074 亿 元，同比增加 3943 亿元。存量方面：截至

6、3 月末，社融存量 325.64 万亿元，同比增长 10.55%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 199.85 万亿元，同比增长 11.3%。3 月当月新增居民中长期贷款 3737 亿元，同比减少 40.1%；3 月当月新增企业贷款 1.34 万 亿元，同比增长 1.1%。（2）专项债：3 月新增地方专项债 4205.42 亿元，发行节奏较去年同期大为超前截至 4 月 17 日，新增地方专项债年度累计发行 13173 亿元，净融资额 12861 亿元。 其中 1 月/2 月/3 月分别发行地方专项债 4843.75 亿元/3931.43 亿元/4205.42 亿元，22Q1 累 计新增

7、地方专项债 1.3 万亿元，占提前批限额约 90%，累计占全年额度约 36%。按发行起始日计，3 月新增地方专项债 4205.42 亿元，发行节奏较去年同期大为超前。 从债券资金投向看，市政和产业园基础实施、社会事业、交通基础设施、保障性安居 工程分别获专项债资金 1259.47、902.95、821.41、660.76 亿元，分别占比 29.95%、21.47%、 19.53%、15.71%，排名靠前。从发行省份看，3 月份，广东、湖北、浙江发行额分别为 744.1、569.1、405.2 亿元， 分别占比 17.7%、13.5%、9.6%，领跑全国；其余省份合计发行 2487 亿元，占比

8、59.1%。（3）城投债：发行规模看，3 月同比减少 12.7%，1-3 月累计同比减少 8.6%3 月城投债发行额同比-12.7%，1-3 月累计同比-8.6%。Wind 口径下：2022 年 3 月 份，全国共发行城投债 811 只，较去年同期减少 95 只；发行额合计 5913 亿元，同比减少 12.7%；净融资额 1963 亿元，同比减少 14%。整体来看，1-3 月，全国共发行城投债 1974 只，发行额 14170 亿元，同比减少 8.6%，净融资额 5994 亿元，同比减少 16.2%。2.2. 投资端：固定资产投资累计+9.3%，基建投资累计同比+8.5%1-3 月，全国固定资

9、产投资累计完成 5.4 万亿元，同比稳增 9.3%，较上月回升。从三 大主要领域来看，房地产、基建、制造业固定资产投资累计同比分别+0.7%、+8.5%、+15.6%， 3 月单月同比分别-2.4%、+8.8%、+11.9%。总体而言，地产投资增速放缓，基建投资增速 逐步加快，制造业投资增速快、后劲较强。（1）房地产：1-3 月房地产开发投资累计同比+0.7%，土地购置、销售面积持续下滑1-3 月，房地产开发投资完成额累计同比+0.7%，3 月房地产开发投资完成额当月同 比-2.4%；从各环节指标看：土地购置：购置面积累计 1339 万平方米，同比-41.8%，3 月购置面积单月同比 -41.

10、0%。新开工：新开工面积累计 3.0 亿平方米，同比-17.5%。3 月新开工面积单月同比 -22.2%。施工：房屋施工面积累计 80.6 亿平方米，同比+1.0%。3 月单月房屋施工面积同 比-21.5%。竣工：房屋竣工面积 1.7 亿平方米，累计同比-11.5%，3 月单月房屋竣工面积同 比-15.5%；其中住宅竣工面积 1.2 亿平方米，累计同比-11.3%，3 月单月住宅竣 工面积同比-15.3%。销售：商品房累计销售 3.1 亿平方米，同比-13.8%，3 月单月商品房销售面积同 比-17.7%；销售金额累计同比-18.6%，3 月单月商品房销售金额同比-26.2%；其 中，住宅销售

11、累计 2.6 亿平方米，累计同比-18.6%，3 月单月住宅销售面积同比 -23.2%；销售金额累计同比-25.6%，3 月单月住宅销售金额同比-29.1%。（2）基建：1-3 月基建投资（不含电力）累计同比+8.5%，增速有所回升1-3 月，狭义基建（不含电力）、广义基建累计同比分别+8.5%、+10.5%；3 月，狭 义基建（不含电力）、广义基建当月同比分别+8.8%、+11.8%。从细分板块看：交运仓储邮政：交运仓储邮政业固定资产投资累计同比+9.6%，3 月单月投资同 比+8.9%。铁路、公路固定资产投资累计同比分别-2.9%、+3.6%，3 月单月投资 同比分别+1.7%、+0.2%

12、。水利环保市政：水利环保市政业固定资产投资累计同比+8.0%，3 月单月投资同 比+9.4%。水利、公共设施管理业（大市政）固定资产投资累计同比分别+10.0%、 +8.1%，3 月单月投资同比分别+2.6%、+10.8%。（3）工业：3 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+11.9%、+17.8%1-3 月，制造业固定资产投资累计同比增长 15.6%，采矿业固定资产投资累计同比增 长 19.0%；3 月，制造业、采矿业固定资产投资单月同比分别+11.9%、+17.8%。3 月， 工业企业利润总额累计同比+5.0%，较上月下降 29.3pct；3 月，国内 PMI 指数 49.5%，环 比下

13、降 0.9pct，其中生产指数环比下降 0.9pct 至 49.5%，新订单指数环比下降 1.9pct 至 48.8%。2.3. 需求端：建筑业新订单指数环比提升 1.8pct，20 省年度重大项目投资 额同比高增 30% （1）景气度：3 月建筑业 PMI 升至 58.1%，新订单指数环比下降 3.9pct3 月，建筑业商务活动指数 58.1%，较上月上升 0.5pct。其中新订单指数 51.2%，环 比下降 3.9pct，企业新签订工程合同量有所上升；新订单指数投入品价格指数 61.4%，环 比上升 3.0pct；从业人员指数 50.1%，环比下降 5.7pct。（2）房建：截至 4.10

14、，大中城市累计供应土地建面、纯住宅建面同比分别-29%、-45%截至 4 月 10 日，全国 100 大中城市累计土地规划建筑面积 3.96 亿平方米，同比 -29%。从土地用途看：住宅类、商服类、工业类累计土地规划建筑面积同比分别-56%、 -51%、 -2%，其中，纯住宅累计土地规划建筑面积相较同期减少 45%。（3）基建：重大项目建设：2022 年可比省份已披露重大项目投资额同比增长 23.8%截至 4 月 18 日，已有 25 省份发布 2022 年度重大项目投资计划，投资总额近 13.4 万 亿元，可比省份投资总额同比增长 23.8%，我们认为稳增长政策下，基建投资重点发力。 上述

15、25 个省份中，除河北、贵州外，其余省份 2022 年度投资额均高于 2021 年。存量续 建项目方面，14 个已披露具体数据省份中，有 11 个省份存量续建数量占比超 50%，存量 续建项目处于高位。从基建项目看，北京、浙江、上海、广东、四川、重庆、西藏、新疆 基建项目数量占比均超 30%（共 15 省份披露）；从基建投资额看，江苏、浙江、江西、 广东、海南、贵州、西藏、新疆 22 年基建项目投资占比分别为 39%、66%、18%、56%、 35%、18%、33%、47%。3. 装配式板块跟踪3.1. 装配式行业重要政策：中央、部委、地方政策持续加码2022 年 3 月 11 日，住建部印发

16、“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划，提出到 2025 年，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米以上，全国新增建筑太阳能光伏装 机容量 50GW 以上。双碳目标下建筑节能减排势在必行，建筑光伏（含 BIPV、BAPV） 代表绿色建筑的发展趋势，成为政策大力扶持的方向。2021 年 10 月末，中央密集出台重 磅文件关于推动城乡建设绿色发展的意见、2030 年前碳达峰行动方案的通知等， 强调大力发展装配式建筑，助力建筑领域碳达峰、碳中和行动。2022 年 3 月到 2022 年 4 月上旬，各省市县持续出台政策推进装配式建筑发展，积极践行绿色建筑双碳目标行动， 济南市住建局发布济南市“十

17、四五”装配式建筑发展规划，明确到 2025 年，装配式 建筑产业市场规模达到 1000 亿元，新建建筑中装配式建筑占比不低于 50%。3.2. 装配式钢结构企业订单：鸿路钢构、精工钢构 22Q1 新签高增 15%/34%钢价成本压力消除利好下游需求释放，“双碳”战略驱动，钢结构渗透率有望加速提 升，看好钢结构板块 22 年业绩表现。22Q1 鸿路钢构、精工钢构累计新签订单合同额分别 为 60.13 亿元、44.6 亿元，同比+14.7%、+34.0%；2021 年度东南网架、富煌钢构累计新 签订单合同额分别为 102.7 亿元、55.9 亿元，同比+14.1%、+4.4%；21Q13 杭萧钢构

18、累计 新签订单合同额 99.48 亿元元，同比+18.4%。4. 基建板块跟踪4.1. 建筑央企：22Q1 迎开门红，已披露 6 大建筑央企 Q1 新签合计高增 23%从季度新签数据看，22Q1，中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国建筑、中国化学、 中国电建新签合同额分别为 4659、6057、3191、8350、1039、2476 亿元，同比分别增加 1.5%、84.0%、13.7%、12.6%、90.1%、7.0%。上述 6 家建筑央企 22Q1 新签合计 2.58 万 亿元，较 21Q1 新签合计数 2.10 万亿元高增 23.0%。2021 年度，中国能建、中国交建累 计新签合同额分别为

19、 8726、12679 亿元，同比分别增加 51.0%、18.9%。4.2. PPP 入库项目：2 月新入库项目金额 1002.82 亿元，同比+297.6%规模、数量方面：2022 年 2 月，新入库 PPP 项目 29 个，较 21 年同期增加 1 个；投 资总金额 1002.82 亿元，同比增加 297.6%，环比增加 212.1%。行业分布方面：2 月份新入库项目中，交通运输投资额 827 亿元，占比 82.5%；市政 工程投资额 54.2 亿元，占比 5.41%；城镇综合开发、林业、水利建设、教育、农业投资、 其他额超过 10 亿元，合计投资 117.1 亿元，占比 11.7%；剩余行业投资合计 4.6 亿元，占 比 0.45%。地区分布方面：2 月新入库项目中，按省份看：辽宁、贵州、黑龙江三地投资金额分 别为 427.4、226.8、76.0 亿元，分别占比 42.62%、22.62%，7.58%，位列前三；陕西、甘 肃、江西三地投资金额分别为 76.0、70.6、63.6 亿元，排名靠前。按区域看，东北、西南、 西北区域占据主导地位，投资额分别占比 50.2%、24.3%和 13.4%，剩余区域合计占比 87.9%。