财务管理-江西铜业财务分析报告.pdf

《财务管理-江西铜业财务分析报告.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理-江西铜业财务分析报告.pdf（18页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、课程名称： 财务管理课程专题研究报告（1）: 公司财务分析公司名称 : 江西铜业股份有限公司股票代码 : 600362所属行业：常用有色金属冶炼业代码 SIC:C6701学院：经济管理学院授课时间 ：20112012学年 第一学期 （64+16课时）专业与班级 ：工商 1001 小组成员姓名（学号）：马良媛 10254016袁丽妍 10254032 李欣 10322007 组长姓名 (学号)：马良媛 10254016 本次报告主笔人 :马良媛任课教师 ：何 琳小组全体成员签名 :马良媛 李欣 袁丽妍提交日期 ：2011。 10 .20 马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李

2、欣（ 10322007）2 承诺本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用,特此声明。小组成员 1 姓名与签字：马良媛小组成员 2 姓名与签字：袁丽妍小组成员 3 姓名与签字：李欣马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）3 报告摘要1. 我以江西铜业股份有限公司为研究对象，进行了其财务状况的研究分析。2. 主要分析研究了其年度报表， 着重是其中财务报表的部分。 公司的经营及财务状况概况；以净资产收益率为核心的财务分析；现金流状况与创造能力；企业存在哪些财务问题 ; 财务问题的经

3、营相关性； 分析结论与措施； 小组问题及解决方案。3. 主要结果：江西铜业公司的盈利状况较好, 营运能力差强人意，偿债能力有待加强，总体发展趋势还可以。 对于由经济危机引发的存货， 短贷和投资过多；现金流量过少的问题可以逐步在经营中解决。4. 主要问题：江西铜业公司的盈利能力, 营运能力，偿债能力及其现金流量和公司财务存在的问题： 存货问题； 短期贷款问题； 现金流量问题以及投资问题。5. 主要结论 : 整体上来说，这个公司发展前景较好, 是值得投资人进行投资的。因为该企业的投资量大，未来可发展空间也很大，在用增加股份平衡负债之后，资产负债方面也将趋于正常，这是一个发展年景不错的企业. 马良媛

4、（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）4 目录承诺 . 2报告摘要 . 31。 . 公司经营与财务状况概况61。1 公司概况 . . 61。2 公司近年来经营状况. 61.3 公司目前财务状况. . 62。 . 以净资产收益率为核心的财务分析7 2。1 盈利能力： . . 11 2.2 资产营运效率：. 11 2.3 偿债能力：. 12 3。 . 现金流状况与创造能力分析：13 3。1 现金流量的结构分析：. 15 3。2 流动性分析： . . 15 3.3 现金流量创造能力分析：. 15 4. 企业有哪些财务问题：. 16 4。1 资产质量问题 . .

5、16马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）5 4.2 偿债能力问题 . . 164。3 现金流状况问题 . . 164。4 盈利能力问题 . . 165. 财务问题的经营相关性分析：. . 175。1 直接相关的经营相关性分析. 175。2 公司经营策略与财务政策选择的影响. 176. 分析结论与措施： . 176。1 主要分析结论 . . 176。2 投资策略 . . 176.3 解决财务可行性措施. 177. 总结小组完成报告中存在的问题及调整方案：. 187.1 逐条说明完成报告的问题及措施. 188。. 参考文献. 18马良媛（ 102540

6、16）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）6 1. 公司经营与财务状况概况1。1 公司概况成立于年的江西铜业集团公司，为目前中国最大的阴极铜生产商，产能位居世界前三。 公司在铜以及相关有色金属领域,拥有勘探、 采矿、 冶炼、加工为一体的完整产业链，并通过对贸易、金融、物流等相关资源的有效整合，构成领先于国内同行的发展优势。位居中国企业500 强第 96 位、2011 中国制造业500 强第 37 位。江铜为国内铜精矿自给率最高的公司，是国内最大、最现代化的铜生产和加工基地，黄金、白银、硒、碲、铼等稀贵金属和硫化工的重要生产基地.公司拥有八家矿山（含权益），五家冶炼厂，六家铜加

7、工企业,三家稀散金属生产单位,一家稀土公司，以及财务公司、金瑞期货公司、国际贸易公司、物流公司等增值服务体系.年， 实现了主要资产的整体上市，并建立了以事业部制为基本框架的现代管理体制和运行机制。江铜目前的市场策略是着重研发铜产品，同时向各有色金属同时进军： 稀散金属产品,贵金属产品 ,化工产品， 电铅产品， 稀土产品及其他产品。江铜实现自给自足的一条龙产业链,其旗下有六座铜矿进行资源供给，而后运入厂房运作加工，产出粗铜精铜等一系列铜产品。(摘自江西铜业官方网站)1.2 公司近年来经营状况在我国资源矿产逐年减少的大环境下，有色金属资源更显稀缺，该公司有着广阔的发展前景和严峻的资源形势。资源紧缺

8、带来了两方面影响，一是销售量的减少带来的利益损失，二是物以稀为贵二带来的利益增加.但江铜企业有本企业的资源优势。江铜通过收购国内铜矿山采矿权,并购国际铜资源，实施内部矿山挖潜扩产等措施,公司铜资源储量增加了600 多万吨，银资源储量增加1790 吨，并间接控制了1000 万吨的铜资源，公司现拥有铜资源储量1500 万吨以上，按2002 年地质普查数据，占全国铜资源储量的四分之一，未来几年内，公司铜精矿金属权益控制量将达到62 万吨，继续保持国内同行也最高的原料自给率.而股价方面，由于美国次贷危机带来的金融危机对其仍存留着不可磨灭的影响，尽管有了国家的宏观调控，股价仍不会大幅剧增，现显平稳波动上

9、升趋势.所以公司前景还需以下进一步分析。1。3 公司目前财务状况2000 年以来，营业收入从47.2 亿元上升到863 亿元，截止2011 年六月总资产665 亿，年利润42 亿。股价也迅猛增长，如果有投资者问，中国股市资源股的龙头是谁,相信大多数人都认可江西铜业的地位。2002 年 1 月 11 日，作为一个在当时并不受重视的上市公司,江西铜业正式登陆上交所，首日开盘价仅有4.5 元，就是如此低的价格，相比发行价格2。27 元仍然上涨了近100。而此时，几乎所有投资者都没有想到，就是这个不受欢迎的江西铜业,异日将会成为资源股的龙头,股价最高上涨至78.5 元，并多次往返于10 元之下和 50

10、 元之上。截止到 2011。10。3 上证收盘每股26。70 元。 11 年中期每股收益1。22 元，市盈率21。8。江铜旗下的江西铜业股份有限公司为国内唯一在香港、伦敦、上海上市的铜企业。历年来， 通过发行H 股、A 股、增发 H 股、 发行分离交易可转债等共募集发展资金近150亿元，并为江铜今后进一步发展提供了可靠的融资平台. 马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）7 2. 以净资产收益率为核心的财务分析（表一）资产表资产2011 年 6 月 30 日2010 年 12 月 31 日2009 年 12 月 31 日流动资产：货币资金16,720,

11、259，193 6，303，250,047 3,600，018，776 交易性金融资产298，927,236 4,843，656 120，170 应收票据3,983，171，597 2，813，712,129 735， 904,382 应收账款2，908,226，439 2，355,465,054 1,729，221，939 预付款项2，244,865，466 1,789,849,361 1,356，047，228 应收利息68，096,004 28，519，938 1， 412,755 其他应收款1，079,627,411 1，373,298，799 826， 751,179 存货15,11

12、7，735，212 18，269，952，817 11，489,972,610 可供出售金融资产2，620，000，000 520，000，000 1,000,000 其他流动资产1，321,257,758 1,407，502，234 300,000,000 流动资产合计46，362，166,316 34，866,394，035 546， 136,140 非流动资产：20，586，585，179 可供出售金融资产410，080，000 710,080,000 410,080，000 长期股权投资1,247，512，226 968,366，202 406,187，028 固定资产13,711，2

13、75,957 14,165,886，555 12，405,467,573 在建工程3，241，269,094 2，537，683,870 2，762，109，750 无形资产1，203,416,887 1，208，545,233 1，103,767,374 勘探成本203，765，460 203，233，460 187，187，500 递延所得税资产137,369,666 184,584，288 172，831，062 非流动资产合计20,154,689,290 19,978,379，608 17，447，630，287 资产总计66,516，855,606 54，844,773,643 38

14、，034,215，466 （源自江西铜业年报）（表二）负债所有者权益表负债和股东权益2011 年 6 月 30 日2010 年 12 月 31 日2009 年 12 月 31 日马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）8 流动负债 : 短期借款10,964， 825， 290 3， 595，708,305 2，530,942，549 交易性金融负债359,620,300 应付票据1,668,077，677 2,247,927,604 1,946,646,670 应付账款2， 920,535， 560 2， 857,078，517 2,140,047，0

15、01 预收款项1， 067,737， 761 472,908，972 294，885，501 应付职工薪酬469，884,725 434，094,247 362，735,806 应交税费1,217,476,997 867,544,810 238，554,259 应付利息86,890， 572 37,395，492 25，281,022 应付股利695， 330，881 - - 其他应付款715，583,636 770,580，125 780,013，226 一年内到期的非流动负债2，009,689 2,009，689 3,009，689 其他流动负债1,518,075,838 2， 818，9

16、45,748 1,182,959，474 流动负债合计21，686,048,926 14,104,193,509 9,505，075,197 非流动负债 : 长期借款863,128， 179 712,728，248 111,922，258 应付职工薪酬162，750,000 - 应付债券5,300，217,809 5，178,185,211 4，947,992,653 长期应付款14,737， 357 15，006，993 15，487，131 预计负债121， 006，508 117，724,831 113,044,508 递延所得税负债10， 451， 236 2,784，614 408,

17、895 其他非流动负债169，590,254 176，744，322 165,180，616 非流动负债合计6,641，881,343 6,203，174,219 5，354，036,061 负债合计28， 327,930， 269 20,307，367，728 14,859，111,258 股东权益：股本3,462,729,405 3，462,729,405 3,022,833,727 资本公积11,646,707,610 11,551，359,186 5,318，587，641 专项储备323，793,494 239,154，624 158，720，937 盈余公积8， 769，497,7

18、78 8,769，497，778 6,953,442,907 未分配利润13，772,259,280 10,236，227，824 7,448,675,621 外币报表折算差额（200，038,878) (135，742,768）（88，375， 266）归属于母公司股东权益合计37，774,948,689 34， 123,226，049 22，813，885，567 少数股东权益413， 976，648 414，179,866 361，218,641 股东权益合计38,188,925,337 34，537， 405，915 23,175，104，208 马良媛（ 10254016）袁丽妍（

19、10254032）李欣（ 10322007）9 负债和股东权益总计66,516，855,606 54,844,773,643 38,034，215，466 （源自江西铜业年报) （表三）利润表2011 年 6 月 30 日止2010 年度2009 年度一、营业收入59,318，431,018 76,440， 859,303 51，714，647,770 减：营业成本53， 417，315,594 68,161,407,535 46,148,361，160 营业税金及附加256， 184，145 301，989，565 284，024，530 销售费用194， 011，929 345,648，3

20、64 295，943,484 管理费用763,902,970 1,216,877,260 1，083，271,968 财务费用229，844,209 388，248，195 367，214,679 资产减值损失3,878，579 14,316,702 109，185,580 加 :公允价值变动收益334,304,642 （193,953，486）(62,516，990）投资收益275,103,261 90， 047,967 (255,215,749）联营投资31,241，753 (12,515,751）(78,579,419）二、营业利润5，062,701,495 5，908,466,163

21、3,108,913,630 加：营业外收入20,544,623 183,027,300 96，647,519 减：营业外支出6,812，200 111，625，196 29,412,625 （其中）非流动资产损失358,149 92,700,761 6，209,173 三、利润总额5，076， 433，918 5，979，868，267 3,176，148,524 减：所得税费用813,597,413 1,015,027,384 829,517,170 四、净利润4， 262,836，505 4，964,840,883 2,346，631,354 归 属 于 母 公 司 股东的净利润4,228

22、，577,337 4,907，141,378 2,349,254,043 少数股东损益34,259,168 57， 699,505 （2，622,689）五、每股收益(一) 基本每股收益1。22 1。 56 0。78 （ 二 ) 稀 释 每 股 收益1.22 1。 48 0。72 六、其他综合收益31，052,314 (113，696，447) (79，333,890) 七、综合收益总额4,293,888，819 4，851,144,436 2，267，297，464 (源自江西铜业年报）（表四 )股东权益变动表马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）

23、10 股本资本公积盈余公积未分配利润小计一、上期期初余额3， 462,729，405 12,497， 857,494 8，646,632，361 8，820，868,676 33，645,298，314 二、本期增减变动金额(一）净利润- - 3，771，657,627 3，771，657,627 （二 )其他综合损失(30，746，355) - (30,746,355) 综合（损失） /收益总额- (30，746，355）3,771,657,627 3,740，911,272 (三） 股东投入和减少资本1。股东收回投资- 8,092，562 8,092，562 (四)利润分配1。对股东的分配

24、- （ 692,545,881）（692,545，881) （五 )专项储备1。本期提取94，080,059 2.本期使用- - （17，608，224）上述 (一）至（五 )小计- (22,653,793）3,079，111，746 3,132，929，788 三、本期期末余额3,462,729，405 12，475， 203,701 8，646，632,361 11,899，980，422 36,778,228,102 （源自江西铜业年报）由以上数据得到下净资产收益率表五（表五）年份净资产收益率营业收入净利率总资产周转率权益乘数200910.300.045 1.350.78201014.3

25、80.064 1.391.562011(半)11.190.072 0.891.22马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）11 分析表五数据可知: 净资产收益率在09 年到 10 年有一个大跨度的40的增长，根据杜邦财务分析体系,10 年上涨原因是营业收入净利率的平稳增长和总资产周转率以及权益乘数的突飞猛进。江铜企业10 年较 09 年净资产年收益率，总资产净利率，营业收入净利率和每股收益分别增加40% 、41 、44% 、100%.合并营业收入为人民币 7,644 ，086 万元 , 比上年增加 2 ， 472， 621 万元（ 47.81 ） ;

26、实现归属于母公司股东的净利润 490,714 万元 , 比上年增加 255,789 万元 (108.88% ） 。 基本每股收益为 1.56 元, 比上年增加人民币 0 。 78 元 （ 100。00). 而 10 年到 11 年的上半年虽然总额下降了22%,但若企业按照现有的发展趋势经营，年末保守估计净资产收益率较10 年会增长 57% 保持了良好的增长态势。11 年末各项指标如果按照年中数值翻倍的话，营业收入净利率增长125，总资产周转率增加36%,权益乘数增加56。营业收入净利率反映了企业盈利能力，总资产周转率反映企业资产营运效率，权益乘数是财务杠杆的体现，下面就这三个方面进行详细分析。

27、2。1 盈利能力 :由表一至五数据和公式可得表六（表六）年份净资产收益率总资产净利率营业收入净利率每股收益200910.30.0610.0450.78201014.380.0890.0641.562011（半）11.190.0630.0721.22该公司利润总额的构成中, 营业利润占 99。 7% ，营业外利润仅占0.3 . 企业经营过程中，营业利润所占比例越大,其经营效果越好，前景也越广阔， 正是由于江铜企业的营业利润所占比例极大 , 才奠定了它各项指标逐年增长的基础。进一步看营业利润的结构,09 年以来，江铜的资产减值损失先后减少了87% 和50，公允价值变动收益由负值猛增为正, 投资收益

28、也先由-2 亿增加到 +9 千万后至 +2.7 亿 ,也就是说在各项收入逐年增加的过程中，减值逐渐减少，这使得营业利润结构更趋于合理, 有利于让企业实现利益最大化. 再看成本，期间费用对营业利润大的影响 : 两年以来， 营业成本分别增加了47% 和55%,而销售费用分别增加了11% 和 7% 。如此大的悬殊我们展示了江铜企业营业利润为何有这么大的增长, 正是因为成本的平稳增加由表十一得到三年经营活动产生的现金流量流入流出比为升到20 万吨以上，深挖内潜巩固行业领先地位 , 发挥规模效应，降低了冶炼单位成本。在销售过程中，企业的销售量增加了, 而费用却控制得很好，这明显是市场营销策略的灵活使用带

29、来的利益。经过以上分析，我们可以绘制这样一个营业收入净利率因素分析图。2.2 资产营运效率：由表一至五数据和以上公式可得表七（表七）年份总资产周转率非流动资产周转率流动资产周转率应收账款周转率20091.352.512.5129.920101.393.822.1932.42011（半） 0.892.941.2720.4江铜企业在过去的三年中,流动资产占总资产的比例分别由53& 增长至 62%到2011年的69.在这三年中由于企业继续收购铜矿等矿产,非流动资产增加明显， 而流动资产占总资产的营业成本增加，期间费用相对减少营业利润增加，营业外支出减少营业利润及其占总利润份额增加马良媛（ 1

30、0254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）12 比例却在增加，这充分证明了企业经营成绩的提高。根据常用有色金属冶炼业的行业特征及营运资金能持有政策，该公司采用了增加非流动资产周转率，降低流动资产周转率额方式来提高总资产周转率.三年来流动资产周转率持续下降，非流动资产周转率持续增加,这种变化充分体现了冶炼业的行业特点，该公司在逐步增加流动资产的同时相当于将非流动资产以盈利的方式变现从而提高资金周转率。下面进一步来看影响流动资产的因素:三年货币现金周转率分别是 14.36,12.1， 3。68。存货周转率分别是4.53，4。1,3.9。应收账款周转率分别是30.4，33

31、。2,20.4 .货币资金的变动主要原因是企业筹资活动的活跃进行，由此增加了货币储量而周转率下降 .应收票据和应收账款的变动由于10年年销量增加及产品价格上升所导致，此项增加立刻提升了企业短期负债能力的同时也减少了因应收账款的增多而带来的管理成本，收账成本，机会成本和坏账损失。而11年度的下降一方面是由于应收账款大部分转换为货币资金，另一方面是由于其为一二季度，这两个季度的应收账款与三四季度可以收回一部分之后的应收相比较多。 存货周转率逐年下降的原因很多,首先， 公司的运营模式正在向增加铜矿等矿产储备的自给自足式生产发展;其次 ,他的生产流程也在不断变化中，产业链的加长势必要使得在生产货物量加

32、大,从而增加了存货量；再者 ,企业组织结构也起了一定的作用，近三年来公司的子公司相继成立，由此增加了存货在子公司各个环节上的存量；最后是公司的财务政策，由于现金流量很大，公司并不需要大批的存货变现,所以在存货量加大并不会给公司经营带来障碍的条件下，在我国资源储备并不充足的环境中，加大存货量也是一个比较好的选择。2。3 偿债能力：短期偿债能力由表一至五数据和以上公式可得表八（表八）年份流动比率速动比率现金比率20092.160.950.4220102.471.170.492011（半）2.131.440.78长期偿债能力由表一至五数据和以上公式可得表九（表九）年份资产负债率产权比率有形净值债务率

33、20090.390.640.6720100.370.580.612011（半）0.420.740.76以财务杠杆为路径进行财务分析。以下主要对总资产负债率，债务结构，融资政策与能力的分析。资产负债率受股本融资，利润留存，长短期债务结构,流动负债等影响。该企业的资产负债率三年分别为39，37%，42。呈现一个较为平稳的局势。产权比率由64%,下降至58%后上升 16%。有形净值债务率波动较小。根据以上数据可知其行业特征和企业的融资政策三年来基本无大变动，总体来说长期偿还能力保持原有水平。短期偿债的流动比率也基本没有变化， 速动比率稳中有升，现金比率2011年涨幅较大。 该比率的上涨主要原因是流动

34、资产的增加量大,因为上面我们已经讨论了2010,2011 两年企业库存量都明显增大，若要使速动增加 ,流动资产增幅更大.从财务结构方面来看，企业前两年短期负债都保持26%，而 11 年突现金、存货周转率降低，应收周转率降低流动资产周转率降低，非流动资产周转率升高总资产周转率增加马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）13 然增至 50%,这是企业扩大经营规模而股权却因时间与程序影响未能跟上所致，扩大经营的费用既然不能从股权中获得，长期借款增加量又不够，就只能用短贷来弥补，这给企业未来的偿债带来了很大的风险。所以公司现在的债务结构不容乐观。从公司的融资策

35、略来看,股东权益增长并不迅速,相反债务融资的比率却迅猛上升甚至用短期借款来进行长期投资,由此看公司采用的融资策略并非像表面看来那么安稳，它采用了高风险激进式融资策略。所以综合以上分析结果表明,企业的盈利能力很好,有较强的主营业务竞争力和通过持续投入研发和投资新项目拓展新业务的能力。企业经营业绩在同行业中较好，处于顶尖位置，很有发展前景 . 3. 现金流状况与创造能力分析：现金流量表如表十(表十）2011。1。1 至2011。6。30 2010.1 。1 至2010.6.30 2009 年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金72,261，117，358 46，349,158，

36、122 59，237，031,575 收到的税费返还6，241,956 68,162,697 49,068,042 收到其他与经营活动有关的现金502，278,605 195，718,640 73,630,484 经营活动现金流入小计72，769,637,919 46,613,039,459 59,359,730 ，101 购买商品、接受劳务支付的现金65，589,794,820 43，350,075,922 52，706,918,284 支付给职工以及为职工支付的现金936，784,774 729,338，094 1，299,583，165 支付的各项税费1，967,544,038 1,68

37、7，138,399 2,255,933,391 支付其他与经营活动有关的现金323，260，962 411,728,047 1，374，809,012 经营活动现金流出小计68,817，384,594 46，178，280，462 57,637，243，852 经营活动产生的现金流量净额3,952，253，325 434,758,997 1，722,486，249 二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金16，522，248，400 332,100,880 1，872,796,767 取得投资收益收到的现金72,920，870 11，935，096 11，134,572 处置固定资产、

38、无形资产和其他长期资产收回的现金净额702,733 9,920,992 14,213，967 收到其他与投资活动有关的现金5,237,258 49，348,584 各项负债基本同比增长，短贷增速快资产负债率增加权益乘数增幅很大马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）14 投资活动现金流入小计16,595，872,003 359,194，226 1,947，493，890 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1，060，517，368 771,054,601 2,857，281,142 投资支付的现金18，633,250，755 474,886

39、，126 2，232,680，000 120，170 投资活动现金流出小计19，693，768,123 1,245,940,727 5，090,081,312 投资活动产生的现金流量净额(3，097,896，120) （886，746,501) (3,142，587，422) 三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金3，365，500 1,000,000 1，500，000 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金3，365,500 1，000，000 取得借款收到的现金12，300,043，214 4，028，773，727 4，178，029，917 收到的其他与筹资活动有关的现金93

40、0，167,465 4,179,529,917 筹资活动现金流入小计13,233,576 ，179 4,029，773,727 偿还债务支付的现金5，160,840，579 2，634,715，663 3,195,469 ，062 分配股利、利润或偿付利息支付的现金76，553,464 29，116,349 356，823，617 其中 : 子公司支付给少数股东的股利、利润5，368，024 5,771,972 1,982,666 少数股东收回投资30，534,187 支付的其他与筹资活动有关的现金1,428 ，729，981 585，813，192 1,449,136 ，748 筹资活动现金

41、流出小计6,696 ，658，211 3,249，645,204 5,001 ，429，427 筹资活动产生的现金流量净额6，536，917,968 780,128，523 (821，899，510）四、汇率变动对现金及现金等价物的影响(1，149，627) （283，751) （138，468）五、现金及现金等价物净增加额7，390，125，546 327，857,268 (2,242 ，139,151）加：期初现金及现金等价物余额3，864，367，814 1,702，626，227 3，944，765,378 六、期末现金及现金等价物余额11，254,493,360 2,030,483,

42、495 1，702,626,227 (源自江西铜业年报）各项现金流量表如下表十一（表十一）年份流入流出流入流出流入流出200959,359,730,10157,637,243,8521,947,493,8905,090,081,3124,179,529,9175,001,429,201046,613,039,45946,178,280,462359,194,2261,245,940,7274,029,773,7273,249,645,2011（半）72,769,637,91968,817,384,59416,595,872,00319,693,768,12313,233,576,1796,69

43、6,658,经营活动投资活动融资活动马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 10254032）李欣（ 10322007）15 3.1 现金流量的结构分析：由表十一得到经营活动产生的现金流量流入流出比为1.03；1.01;1.06。三年数值均保持在 1.05 左右，反映了企业在这三年中，经营活动所产生的现金流量比较稳定，也就是说企业的经营活动完全在管理者的掌控之中,随着采购原材料及加工费用的增加,营业收入也随之增加 ,使得经营活动产生的现金流量并无过大波动，证明企业经营优秀而且走势较为良好。由表十一得到投资活动产生的现金流量流入流出比为0。38;0.25；0。84。这项比率波动较大，结合企业发展重

44、大事项可知,江铜企业09 年进行了德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造工程 ,阿富汗铜矿采矿权的竞标和开发，加拿大北秘鲁铜业公司股权的收购，三大投资，并且投资人民币46,000 万元联合五矿有色金属股份有限公司成立了五矿江铜矿业投资有限公司，收购了北秘鲁铜业公司100%股权。这四项投资为09 年投资活动产生的现金流量贡献了大部分力量。相比之下公司在10 年就没有如此的大动作。由表可知，2011 年半年度投资活动的现金流量就远远超过了前两年，是09 年的 9 倍，甚至是10 年的 55 倍.如此悬殊的差异源自企业2011 年进行了声势浩大的投资行为，公司进一步深化前期投资并开拓了大量的国际市场。城门

45、山铜矿二期扩建工程；江西铜业渣选矿扩建项目；阿富汗铜矿采矿权的竞标和开发等项目均占用了大量的投资资金。总的来说 ,09 年企业进行了小规模的投资活动， 10 年企业内部整合，没有大行动，11 年进行了巨大规模的投资活动。由表十一得到融资活动产生的现金流量流入流出比为0。81；1.24；1。97,这是一个形势较好融资比率， 这三年在稳步上升。 原有股东继续持有股份或有增持部分，企业股票走势也较好，虽有10 年经济危机冲击,但那股票并没有流失过多大户，股票经营情况在11 年恢复很多。所以总体来看，江西铜业的融资活动分批合理且未来发展形势较好. 3.2 流动性分析 : 各比率如下表十二(表十二）年份

46、现金到期债务比率现金流动负债比率现金债务总额比率20090.420.170.1120100.210.080.052011（半）0.860.180.13现金到期债务比率反映了企业用经营活动现金流量偿还本期到期债务的能力，数据显示企业 09 年偿债能力一般,10 年的偿债能力骤降，其原因是10 年企业业绩平平,经营，投资，融资数额都很少，主要是由于10 年全球金融危机，对企业经营等日常活动有较大打击，而11年经济复苏，对江铜的拯救显而易见,现金流量恢复，使得其现金到期债务比率大幅提升,短期偿债能力恢复.现金流动负债比率09 年与 11 年大致相等， 而 10 年骤减的原因与到期债务比率相同。现金债

47、务总额比率走势与上相同。总的来说,企业现金偿债比率09 与 11 年大致相同， 11 年涨势并不明显，而10 年由于经济大环境的影响降幅明显,所以 10 年现金偿债能力较低，其余两年偿债能力较高。3.3 现金流量创造能力分析: 江铜企业获取现金能力分析主要看以下几个比率。营业收入收现比率；每股经营活动现金净流量 ;全部现金资产回收率.营业收入收现比率三年保持持续增加，每股经营活动现金流量走势相同。全部现金资产回收率三年分别为1.55；1.38;1.09 。数据显示其经营现金流量增长幅度不及资产增长速度，以致现金资产回收率逐年降低。由此看来公司的现金流马良媛（ 10254016）袁丽妍（ 102

48、54032）李欣（ 10322007）16 量创造能力并不是很强，还有待加强。根据以上分析表明，企业现金流状况一般，创造能力也在外经济环境下有降低的趋势，所以江铜企业应提高此方面的注意，注意控制现金流，提高现金创造能力. 4. 企业有哪些财务问题：由以上数据及分析结果我大致归结了以下几条财务问题: 4。1 资产质量问题存货过多 :在分析营运能力时，企业存货周转率远远低于现金周转率和应收账款周转率，这就反映了由于存货过多导致拉下总资产周转率水平,存货量过高一方面消耗着原材料，一方面固守着可以变现的现金,使得企业周转不利。另外，存货量大使企业承担了更大的交易风险，因为未来市场是未知的，存货也就面临

49、着不能全部销售或只能折价促销的风险。这对于本企业的经营有着不可小觑的影响力。4.2 偿债能力问题短期贷款多：在分析企业短期偿债能力时，流动比率，速动比率和现金比率都较低，即使有增长，增幅也会很小。对于冶炼行业来说,短期贷款不仅影响着偿债能力，也影响着企业的经营活动。短期贷款增加甚至用作长期用途的做法大大增加了企业发展风险,企业稍有经营不善,就有可能面临破产的危险，这对企业将是致命的打击. 4。3 现金流状况问题现金流量小： 仔细研读现金流量表可以发现，江铜企业的现金流量自09 年以来并不多,尤其是 2010 年，在金融危机面前，江铜的应战能力明显不足，10 年的销量减少致使广阔的现金来源并没有

50、发挥出想象中的作用，剧减的现金量不足以满足生产需要，使得企业不得不进行短期或长期贷款来弥补经营需求.2011 年现金流量虽然增加,但其因投资和融资增加量过大也给企业带来隐患,这是 10 年几倍甚至几十倍的骤增企业不见得会完全消化好，由此带来的后患仍是一个问题。投资过盛：现金流量表中显示,2011 年江铜企业的现金流与09 年相比差异最大的就是投资活动产生的现金流。竟然达到了09 年的 55 倍.在经济复苏的年份中,加大投资虽然是正确的决策 ,但如此陡然的突变使企业不仅面临融资问题，更重要的是后期发展.很多项目的投资并不是一期就能完成的，在企业已经开始使用短期贷款进行长期融资的形势下，加大力度投资有很大