习题投资决策41830.docx

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1、投资决策一、单项选择题2一投资资方案年年销售收收入3000万元元，年销销售成本本2100万元，其其中折旧旧85万万，所得得税率为为40%，则该该方案年年现金流流量净额额为（ ）万万元。A90B1339C1175D5543投资决决策评价价方法中中，对于于互斥方方案来说说，最好好的评价价方法是是（ ）。A净现值值法B现现值指数数法C内内含报酬酬率法D会会计收益益率法4某投资资项目原原始投资资为1220000元，当当年完工工投产，预预计使用用年限为为3年，每每年可获获得现金金净流量量46000元，则则该项目目的内含含报酬率率为（ ）。A7.333%B77.688%C88.322%D66.688%5当

2、贴现现率与内内含报酬酬率相等等时（ ）。A净现值值大于00B净现值值等于00C净现值值小于00D净现值值不确定定6某投资资方案的的年营业业收入为为10000000元，年年营业成成本为6600000元，年年折旧额额100000元元，所得得税率为为33%，该方方案的每每年营业业现金流流量为（ ）元。A268800B3668000C1168000D44320007下列说说法中不不正确的的是（ ）。A按收付付实现制制计算的的现金流流量比按按权责发发生制计计算的净净收益更更加可靠靠B利用净净现值不不能揭示示投资方方案可能能达到的的实际报报酬率C分别利利用净现现值、现现值指数数、回收收期、内内含报酬酬率进

3、行行同一项项目评价价时，评评价结果果有可能能不一致致D回收期期法和会会计收益益率法都都没有考考虑回收收期满后后的现金金流量状状况8某投资资方案的的年销售售收入为为1800万元，年年销售成成本和费费用为1120万万元，其其中折旧旧为200万元，所所得税率率为300%，则则该投资资方案的的年现金金净流量量为（ ）万万元。A42B622C660D489某公司司拟投资资10万万元建一一项目，预预计该项项目当年年投资当当年完工工，预计计投产后后每年获获得净利利1.55万元，年年折旧率率为100%，该该项目回回收期为为（ ）。A3年B55年C44年D66年10折旧旧具有抵抵税作用用，由于于计提折折旧而减减

4、少的所所得税可可用（ ）计计算求得得。A折旧额额税率B折折旧额（1-税率）C（付现现成本+折旧）（11-税率率）D付付现成本本（1-税率）11某公公司当初初以1000万元元购入一一块土地地，当目目前市价价为800万元，如如欲在这这块土地地上兴建建厂房，应应（ ）。A以1000万元元作为投投资分析析的机会会成本考考虑B以800万元作作为投资资分析的的机会成成本考虑虑C以200万元作作为投资资分析的的机会成成本考虑虑D以1880万元元作为投投资分析析的沉没没成本12某投投资方案案，当贴贴现率为为16%时，其其净现值值为3338元，当当贴现率率为188%时，其其净现值值为-222元，该该方案的的内含

5、报报酬率为为（ ）。A15.88%B166.122C117.888%D118.114%13下列列关于投投资项目目营业现现金流量量预计的的各种作作法中，不不正确的的是（ ）。A营业现现金流量量等于税税后净利利加上折折旧B营业现现金流量量等于营营业收入入减去付付现成本本再减去去所得税税C营业现现金流量量等于税税后收入入减去税税后成本本再加上上折旧引引起的税税负减少少额D营业现现金流量量等于营营业收入入减去营营业成本本再减去去所得税税14年末末ABCC公司正正在考虑虑卖掉现现有的一一台闲置置设备。该该设备于于8年前前以4000000万元购购入，税税法规定定的折旧旧年限为为10年年，按直直线法计计提折

6、旧旧，预计计残值率率为100%，已已提折旧旧28880元，目目前可以以按1000000元价格格卖出，假假设所得得税率330%，卖卖出现有有设备对对本期现现金流量量的影响响是（ ）。A减少3360元元B减减少12200元元C增加996400元D增增加1003600元15甲方方案在三三年中每每年年初初付款110000元，乙乙方案在在三年中中每年年年末付款款10000元，若若利率相相同，则则两者在在第三年年年末时时的终值值（ ）。A相等B前者大大于后者者C前者小小于后者者D可能会会出现上上述三种种情况的的任何一一种166年年分期付付款购物物，每年年初付2200元元，设银银行利率率为100%，该该项分

7、期期付款相相当于一一次现金金支付的的购价是是（ ）。A9588.200元B7758.20元元C112000元D3354.32元元17现有有两个投投资项目目甲和乙乙，已知知：k甲=100%，k乙=155%，s甲=200%，s乙乙=255%，那那么（ ）。A甲项目目的风险险程度大大于乙项项目的风风险程度度B甲项目目的风险险程度小小于乙项项目的风风险程度度C甲项目目的风险险程度等等于乙项项目的风风险程度度D不能确确定18某一一投资项项目，投投资5年年，每年年复利四四次，其其实际年年利率为为8.224%，则则其名义义利率为为（ ）。A8%B88.166%C88.044%D88.166%19在预预期收益

8、益不相同同的情况况下，标标准差越越大的项项目，其其风险（ ）。A越大B越越小C不不变D不不确定20某企企业每年年年初在在银行中中存入330万元元，若年年利率为为10%，则55年后该该项基金金的本利利和将为为（ ）万元元。A1500B1883.1153C1189.5611D2201.468821关于于标准离离差和标标准离差差率，下下列描述述正确的的是（ ）。A标准离离差是各各种可能能报酬率率偏离期期望报酬酬率的平平均值B如果选选择投资资方案，应应以标准准离差为为评价指指标，标标准离差差最小的的方案为为最优方方案C标准离离差率即即风险报报酬率D对比期期望报酬酬率不同同的各项项投资的的风险程程度，应

9、应用标准准离差同同期望报报酬率的的比值，即即标准离离差率22货币币时间价价值等于于（ ）A无风险险报酬率率B通货膨膨胀贴水水CA、BB两项之之和DA、BB两项之之差23有一一项年金金，前33年无流流入，后后5年每每年初流流入5000元，年年利率为为10%，则其其现值为为（ ）元。A19994.559B15565.68C118133.488D114233.21124若使使复利终终值经过过4年后后变为本本金的22倍，每每半年计计息一次次，则年年利率应应为（ ）。A18.10%B118.992%C337.884%D99.055%25如果果其他因因素不变变，一旦旦折现率率提高，则则下列指指标中其其数值

10、将将会变小小的是（ ）。A净现值值B投资利利润率C内部收收益率D资回收收期26对投投资项目目内部收收益率的的大小不不产生影影响的因因素是（ ）。A投资项项目的原原始投资资B投资项项目的现现金流入入量C投资项项目的有有效年限限D投资项项目的预预期报酬酬率27在考考虑所得得税因素素以后，下下列（ ）公式式能够计计算出现现金流量量。A现金流流量 = 营业业收入-付现成成本-所所得税B营业现现金流量量 = 税后净净利-折折旧C现金流流量 = 收入入（1-税率）+付现成成本（1-税率）+折旧税率D营业现现金流量量 = 税后收收入-税税后成本本二、判断题题1对于一一个投资资项目，只只要净现现值大于于0，则

11、则现值指指数大于于1，其其内含报报酬率必必然高于于资本成成本率，均均说明该该项目是是有利的的，因此此，采用用这三个个指标评评价各投投资项目目，结论论相同。（ ）2如果存存在多个个独立投投资方案案，其内内含报酬酬率均大大于要求求的最低低投资报报酬率，则则应选择择内含报报酬率最最高的投投资方案案。（ ）3风险调调整贴现现率法是是用调整整净现值值公式分分母的办办法来考考虑风险险。（ ）4净现值值以绝对对数表示示，不便便于在不不同投资资规模的的方案之之间进行行对比。（ ）5某个方方案，其其内含报报酬大于于资本成成本率，则则其净现现值必然然大于零零。6一般情情况下，使使其投资资方案的的净现值值小于零零的

12、折现现率，一一定小于于该投资资方案的的内含报报酬率。7采用加加速折旧旧法计提提折旧，计计算出来来的税后后净现值值比采用用直线折折旧法大大。8如果已已知项目目的风险险程度与与无风险险最低报报酬率，就就可以运运用公式式算出风风险调整整贴现率率。（ ）9资金的的时间价价值一般般用利息息来表示示，而利利息需按按一定的的利率计计算，因因此，资资金的时时间价值值就是利利率。（ ）10先付付年金与与普通年年金的区区别仅在在于付款款时间不不同。（ ）11投资资报酬率率等于货货币时间间价值、通通货膨胀胀贴水、风风险报酬酬三者之之和。（ ）12货币币时间价价值中包包含风险险报酬和和通货膨膨胀贴水水。（ ）13永续

13、续年金既既无现值值，也无无终值。（ ）14通常常风险与与报酬是是相伴而而生，成成正比例例。风险险越大，收收益也越越大，反反之亦然然。（ ）15如果果大家都都愿意冒冒险，风风险报酬酬斜率就就小，风风险溢价价不大；如果大大家学都都不愿意意冒险，风风险报酬酬斜率就就大，风风险溢价价就较大大。（ ）三、计算题题1某公司司拟按77%的资资本成本本筹资110万元元用于投投资，市市场上目目前有以以下三种种方案可可供选择择（风险险相同）：（1）投投资于AA项目（免免税），55年后可可一次性性收回现现金144.4万万元；（22）投资资于B项项目，于于第4年年开始至至第8年年，每年年初的现现金流入入6.55万元和

14、和付现成成本1万万元，折折旧采用用直线法法，所得得税率333%，不不考虑资资本化利利息；（33）将现现金存入入银行，复复利计算算，每半半年等额额收回本本息1.9455万元。要求：（1） 计算A方案案的内含含报酬率率；（2） 计算B方案案的现值值指数和和会计收收益率（3） 如果要求未未来5年年内存款款的现金金流入现现值与BB方案未未来的现现金净流流量现值值相同，则则存款的的年复利利率应为为多少？此时的的实际年年利率为为多少？（4） 如果要求未未来5年年的投资资报酬率率为100%，则则每次从从银行收收回多少少现金，其其未来现现金流入入才与BB方案未未来的现现金净流流量现值值相同？2某公司司有一投投

15、资项目目，该项项目投资资总额为为60000元，其其中54400元元用于设设备投资资。6000元用用于流动动资金垫垫付，预预期该项项目当年年投资后后可使销销售收入入增加为为第一年年30000元，第第二年445000元，第第三年660000元。每每年追加加的付现现成本为为第一年年10000元，第第二年115000元，第第三年110000元。该该项目有有效期为为三年，项项目结束束收回流流动资金金6000元。该该公司所所得税率率为400%，固固定资产产无残值值，采取取直线法法提折旧旧，公司司要求的的最低报报酬率为为10%（1） 算确定该项项目的税税后现金金流量（2） 计算该项目目的净现现值（3） 计算

16、该项目目的回收收期（4） 如果不考虑虑其它因因素，你你认为该该项目是是否应该该被接受受？3某公司司拟购置置一处房房产，房房主提出出两种付付款方案案：（1） 从现在起，每每年年初初支付220万元元，连续续支付十十次，共共2000万元；（2） 从第五年开开始，每每年年初初支付220万元元，连续续支付十十次，共共2500万元假设该公司司的资本本成本率率（既最最低报酬酬率）为为10%，你认认为该公公司应选选择哪个个方案4某企业业投资1155000元购购入一台台设备，该该设备预预计残值值为5000元，可可使用三三年，按按折旧直直线法计计算。设设备投产产后每年年销售收收入分别别增加为为40000元、115

17、0000元，除除折旧外外的费用用增加额额分别为为40000元、1120000元、550000元。企企业适用用的所得得税率为为40%，要求求的最低低投资报报酬率为为10%，目前前年税后后利润为为200000元元。要求：（1） 假设企业经经营无其其它变化化，预测测未来三三年每年年的税后后利润；（2） 计算该投资资方案的的净现值值。5某企业业计划进进行某项项投资活活动，拟拟有甲、乙乙两个方方案。有有关资料料为：甲方案原始始投资为为1500万元，其其中，固固定资产产投资1100万万元，流流动资金金投资550万元元，全部部资金于于建设起起点一次次投入，该该项目经经营期55年，到到期残值值收入55万元，预

18、预计投资资后营业业收入990万元元，年总总成本660万元元。乙方案原始始投资为为2100万元，其其中，固固定资产产投资1120万万元，无无形资产产投资225万元元，流动动资产投投资655万元，无无形资产产自投资资年份起起分5年年摊销完完毕。该该项目投投资后，预预计年营营业收入入1700元，年年经营成成本800万元。该企业按直直线法折折旧，全全部流动动资金于于终结点点一次收收回，所所得税税税率333%，设设定资本本成本率率10%要求：采用用净现值值法评价价甲、乙乙方案是是否可行行6某公司司有一项项付款业业务，有有甲乙两两种付款款方式可可供选择择。甲方案：现现在支付付10万万元，一一次性结结清。乙

19、方案：分分三年付付款，11-3年年各年年年初的付付款分别别为3、44、4万万元。假假定年利利率为110%。要求：按现现值计算算，从甲甲乙两方方案中选选优。四、综合题题1某公司司原有一一台设备备，购置置成本为为15万万元，预预计使用用10年年，已使使用5年年，预计计残值为为原值的的10年年，该公公司采用用直线法法提取折折旧。现现该公司司拟买新新设备替替换原设设备，以以提高生生产率，降降低成本本，新设设备购置置成本为为20万万元，使使用年限限为5年年，同样样采用直直线法提提取折旧旧，预计计残值为为购置成成本的110%，使使用新设设备后公公司每年年的销售售额可以以从1550万元元上升到到1655万元

20、，每每年付现现成本将将从1110万元元上升到到1155万元，公公司如果果购置新新设备，旧旧设备出出售可得得收入110万元元，该企企业的所所得税率率为333%，资资本成本本率为110%。要求：通过过计算说说明该设设备应否否更新。2某企业业使用现现有生产产设备每每年销售售收入330000万元，每每年付现现成本222000万元，该该企业在在对外商商谈判中中，获知知己方可可以购入入一套设设备，买买价为550万美美元。如如果购得得此项设设备对本本企业进进行技术术改革，扩扩大生产产，每年年销售收收入预计计增加到到40000万元元，每年年付现成成本增加加到28800万万元。据据市场调调查，企企业所产产产品尚

21、尚可在市市场销售售8年，88年以后后拟转产产，转产产时进口口设备残残值预计计可以223万元元在国内内售出。企企业要求求的投资资报酬率率为100%；现现时美元元对人民民币汇率率为1：8.55。要求求：请用用净现值值法分析析评价此此项技术术改造方方案是否否有利。3某公司司拟采用用新设备备取代已已使用33年的旧旧设备，旧旧设备原原价1449500元，当当前估计计尚可使使用5年年，每年年操作成成本21150元元，预计计最终残残值17750元元，目前前变现价价值85500元元，购置置新设备备需花费费137750元元，预计计可使用用6年，每每年操作作成本8850元元，预计计最终残残值25500元元。该公公

22、司预期期报酬率率12%，所得得税率330%，税税法规定定该类设设备应采采用直线线法折旧旧，折旧旧年限66年，残残值为原原值的110%。要求：进行行是否该该设备的的分析决决策，并并列出计计算分析析过程。答案：一、单项选选择题 22.B 3.A 4.AA 5.B 66.B 7.D 88.B 9.CC 110.AA 111.B 12.C 113.DD 144.C 15.B 116.AA 177.A 18.A 119.DD 200.D 21.D 222.DD 233.B 24.A 225.AA 266.D 27.A二、判断题题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 100. 111. 1

23、22. 133. 14. 155. 三、计算题题1解:(1) 设内含报酬酬率为ii,则100=144.4(P/S,ii,5)所以(P/S,ii,5)=100/144.4=0.669444由于(P/S,77%,55)=00.71130(P/S,8%,5)=0.668066用插值法求求得i=7.57%(2) 年现金净流流量=(6.55-1)(1-33%)+110/5533%=4.3455(万元元)现值=4.3455(P/A,77%,55)(P/S,77%,22)=115.556(万万元)现值指数=15.56/10=1.5556年税后利润润=4.3455-100/5=2.3345(万元)会计收益率率

24、=2.3455/100=233.455%(3) 设年复利率率为i,则155.566=1.9455(P/A,ii/2,10)故事P/AA,i/2,10)=155.566/1.9455=8由于(P/A,44%,110)=8.111099(P/A,5%,10)=7.72117按内插法计计算求得得i/22=4.28449% i=8.57%实际利率=(1+4.228499%)22-1=8.775%(4) 设每次从银银行收回回现金AA万元,则155.566=A(P/AA,5%,100)故A=2.02(万元)2.解(11)计算算税后现现金流量量. 时时间 00 1 2 3税前现金流流量 (60000) 20

25、000 30000 50000 600折旧增加 18000 18000 18000利润增加 2000 12000 32000税后利润增增加 1200 7200 19200税后现金流流量 (60000) 19200 25200 37200 600(2)计算算净现值值净现值=1192000.9909+252200.8826+(37720+6000) 0.7751-60000 =117455.288+20081.52+32444.332-660000 =110711.122元(3)计算算回收期期回收期=22+(660000-19920-25220)/43220=22.366年(4)由于于净现值值大于

26、11,应该该接受该该项目.1. 解:(1)P00=200(PP/A,10%,9)+1 =220(5.7599+1) =2206.7759 1335.118(万万元)(2)P33=255(P/A,110%,10) =256.1145 =1533.633(万元元) P0=1553.663(P/S,110%,3) =1533.6330.7751 =1155.388(万元元)该公司应选选择第二二方案.2. 解:(1)每年年折旧额额=(1155000-5500)/3=50000元 第一年年税后利利润=2200000+(100000-40000-550000)(1-40%) =2000000+100006

27、0% =2006000元 第二年年税后利利润=2200000+(200000-120000-50000)(1-40%) =2000000+3000060% =2118000元 第三年年税后利利润=2200000+(150000-50000-550000)(1-40%) =2000000+5000060% =2330000元(2)第第一年税税后现金金流量=(2006000-2000000)+550000=56600元元 第第二年税税后现金金流量=(2118000-2000000)+550000=68800元元 第第三年税税后现金金流量=(2330000-2000000)+550000=85500

28、元元 净净现值=560000.9909+680000.8826+850000.7751-155500 =50990.44+56616.8+663833.5-155500 =170090.7-1155000=15900.7元元5.解:甲方案:年折旧额=(1000-55)/55=199(万元元)NCF0=1500(万元元)NCF1-4=(90-60)(1-33%)+119=339.11(万元元)NCF5=39.1+55+500=944.1(万元)NPV=994.11(1+10%)-55+399.1(P/A,110%,4)-1500=355.1(万元)乙方案:年折旧额=1220(11+210%)-8

29、8/55=277.2万万元无有资产摊摊销额=25/5=55万元NCF0=-2110万元元NCF1-2=00NCF3-6=(1700-800-277.2-5)(1-333%)+277.2+5=770.993万元元NCF7=70.93+65+8=1143.93万万元NPV=1143.93(P/S,110%,7)+70.93(PP/A,10%,6)-(PP/A,10%,2)-2210 =449.668万元元甲,乙方案案均为可可行方案案,但应应选择乙乙方案.6.解:P甲=10万万元 P乙乙=3+40.9909+40.8826=9.994万元元因此,乙方方案好。四、综合题题1.解:(1) 继续使用旧旧设

30、备:旧设备年折折旧=15(1-10%)/10=1.335万元元旧设备账面面净值=15-1.3355=88.255万元 变变现值110万元元初始现金流流量=-100-(110-88.255) 33%=-9.442255万元营业现金流流量=1150(1-33%)-1100(1-33%)+11.35533%=277.255万元终结现金流流量=11510%=1.5万元元继续使用旧旧设备净净现值=27.25(P/A,110%,5)+1.55(P/S,110%,5)-9.442255 =277.2553.779088+1.50.662099-9.42225 =1003.229933+0.931135-9.

31、442255 =944.8008155万元(2) 更新设备:新设备年折折旧=220(1-10%)/55=3.6万元元初始现金流流量=-20万万元营业现金流流量=1165(1-33%)-1115(1-33%)+33.633%=344.699万元终结现金流流量=22010%=2万万元采用新设备备净现值值=344.699(P/A,110%,5)+2(P/S,110%,5)-20 =1311.5002855+1.24118-220 =1122.7444655万元通过计算可可看出购购买新设设备净现现值较大大,所以以该设备备应更新新.2.解:(1)原始始投资设备买价55088.5=4255万元减:旧设备备

32、变现 80万万元净投资 3345万万元(2)每年年营业现现金流入入量增量量收入增加440000-30000=10000万元元付现成本增增加28800-22000=6600万万元现金流入增增加4000万元元(3) 第8年末残残值变现现收入223万元元(4) NPV=4400(P/A,110%,8)+23(P/S,110%,8)-3455 =44005.3335+230.4467-3455 =117999.744万元(5) 该方案有利利。3.解:因因新旧设设备使用用年限不不同,应应运用考考虑货币币时间价价值的平平均年成成本比较较二者的的优劣。(1) 继续使用旧旧设备的的平均年年成本每年付现操操作成

33、本本的现值值=21150(1-30%)(P/AA,122%,55) =21550(1-330%)3.60448 =54225.222元年折旧额=(1449500-14495)6=22442.550元每年折旧抵抵税的现现值=222422.500300%(P/AA,122%,33) =222422.500300%22.40018 =116155.811元残值收益的的现值=17750-(17750-14995010%)330%(PP/S,12%,5) =117500-(117500-1449500100%)30%00.56674 =9449.554元旧设备变现现收益=85000-85000-(149

34、950-22442.55033)30%=84416.75元元继续使用旧旧设备的的现金流流出总现现值=554255.222+84416.75-16115.881-9949.54 =1112776.662元继续使用旧旧设备的的平均年年成本=112276.62(P/A,112%,5) =1112766.6223.60448 =31128.22元元(2) 更换新设备备的平均均年成本本购置成本=137750元元每年付现操操作成本本现值=8500(11-300%)(P/A,112%,6) =8550(1-330%)4.11114 =24446.28元元年折旧额=(1337500-13375)6=20662

35、.550元每年折旧抵抵税的现现值=220622.500300%(P/AA,122%,66) =220622.500300%44.11114 =225433.933元残值收益的的现值=25500-(25500-13775010%)330%(PP/S,12%,6) =225000-(225000-1337500100%)30%00.50066 =10095.52元元更换新设备备的现金金流出总总现值=137750+24446.88-25543.93-10995.552 =1225566.833更换新设备备的平均均年成本本=1225566.833(PP/A,12%,6) =125556.834.111144 =30554.115元因为更换新新设备的的平均年年成本(30554.115元)低于继继续使用用旧设备备的平均均年成本本(31128.22元元),故故应更换换新设备备。