null公司流动资金管理分析【参考】.docx

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1、泓域/null公司流动资金管理分析null公司流动资金管理分析xxx有限公司目录一、 项目概况3二、 存货成本6三、 存货管理决策7四、 营运资金管理策略的类型及评价9五、 影响营运资金管理策略的因素分析11六、 公司基本情况13七、 投资计划15建设投资估算表17建设期利息估算表18流动资金估算表19总投资及构成一览表20项目投资计划与资金筹措一览表21八、 经济效益评价22营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26项目投资现金流量表28借款还本付息计划表31一、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx有限公司2、项目性质：新建3、项目建设

2、地点：xxx（待定）4、项目联系人：韩xx（二）主办单位基本情况公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素

3、质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“

4、责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx（待定），占地面积约32.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资12842.28万元，其中：建设投资10440.27万元，占项目总投资的81.30%；建设期利息239.32万元，占项目总投资的1.86%；流动资金2162.69万元，占项目总投资的16.84%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资12842.28万元，根据资金筹

5、措方案，xxx有限公司计划自筹资金（资本金）7958.31万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额4883.97万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：26400.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：21927.82万元。3、项目达产年净利润（NP）：3265.13万元。4、财务内部收益率（FIRR）：18.62%。5、全部投资回收期（Pt）：6.17年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：11635.36万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的

6、时间。二、 存货成本企业为销售和耗用而储存的一定数量的存货，必然会发生一定的成本支出，与存货管理有关的成本如下：（一）取得成本取得成本指取得某种存货而支出的成本，这由订货成本和购置成本组成。我们用TGa表示。1.订货成本订货成本指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话等支出。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本支出等，这些我们称为订货的固定成本，另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，这些我们称为订货的变动成本。2.购置成本购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。（二）储存成本储存成本指生产领用或出售之前储存物资而发生的各项成本费用，包括仓储费用、

7、存储中的损耗、库存物资的财产保险费以及库存存货占用资金应支付的利息费用等。库存存货占用的资金应支付的利息费用应计入存货储存成本中，因为企业用现有现金购买存货，便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得的利息，是为“放弃利息”而付出代价；企业借款购买存货，便要支付利息费用，也是“为付出”而付出代价，这两种代价都要计入存货成本中。（三）缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断而造成的停工损失产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失、企业商誉的损失；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本，这时的紧急额外购入成本会大于正

8、常采购成本。存货的总成本是取得成本、储存成本、缺货成本三者之和。企业存货的最优化，就是使存货总成本最小化。三、 存货管理决策按照存货管理的目的，需要制定合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低。这个批量就是经济订货量或经济批量。有了经济订货量，就可以很容易得出最适宜的进货时间。影响存货总成本的因素很多，为了解决比较复杂的问题，有必要简化或舍弃一些变量，先研究解决简单的问题，然后再扩展到复杂的问题。这需要设立一些假设，在此基础上建立经济订货量的基本模型。（一）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）能集中到货，

9、而不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本；（4）需要量确定且能确定；（5）存货单价不变，不考虑现金折扣（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。（二）基本模型的扩展1.存货陆续到货和使用在建立基本模型时，一般假设存货二次全部到货，但事实上，各批存货可能陆续到货，使存货陆续增加。特别是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。2.保险储备量上面都假定存货的供需是稳定的并且是确切的，但事实上，每日需求量可能是变化的，交货时间也可能是变化的。若对存货的需求大增或存货的供

10、应延迟，就会发生缺货或供货中断。为避免发生此类情况给企业造成不必要的损失，因此就需要多储备一些存货以备应急，这部分存货被称为保险储备量或安全存量。通常保险储备量在企业正常的生产经营中是不会被动用的，仅当企业存货使用过量或送货延迟时才动用。设立保险储备量会使存货的平均储备增大而使储备成本升高，因此我们就要找出合理的保险储备量，以使缺货或供应中断的损失和储备成本之和最小。四、 营运资金管理策略的类型及评价在企业管理中，企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金管理策略，灵活地运用管理好营运资金。营运资金管理策略的主要类型及其评价如下。（一）自动清偿策略自动清偿策略，也称配合策略。在企业全部资产中，

11、短期资金来源满足流动资产中的临时需要部分，长期筹资来源于股本，长期负债则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要。这一策略较适合于具有季节性变化的企业，即流动资产的临时需要部分同经营活动的季节性紧密相关。只要企业的短期融资计划做得好，实际现金流动与预期的安排相一致，则在季节性低谷时，由于存货减少、应收账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债。但这一策略的不足是：临时性资金需要可能会超过计划；在季节性淡季，存货、应收账款的减少如果预计失误，将导致更多的永久性流动资产；短期负债的利息成本的未知性，会造成企业税后利润的波动。显然，自动清偿营运资金策略适用于预计误差较小的情况，仅是一种理想融资

12、模式，较难在现实工作中实施。（二）保守策略实行这种策略，无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流动资产的资金需求，都通过长期筹资来满足。在资金需求旺季；全部资金需求将由长期筹资来满足；在资金需求淡季，超过资金需求的、暂时闲置的资金将投资于有价证券。其优点是财务风险低。因为全部资金来源都属于长期，不至于导致清算资产以偿还到期债务，同时也没有短期负债利率变动的风险。其缺点有二：（1）许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上筹集全部所需的长期资金，甚至部分大公司也难以做到；（2）将导致较高的资金成本。因此这一政策在实践中很难被普遍采用。（三）激进策略这一策略要点是，短期资金不仅用于满足临时性流

13、动资产需要，而且用于满足永久性流动资产需要。其优点是，可通过降低债务资金的成本来提高权益资本报酬率。其缺点是，企业用短期负债方式形成永久性流动资产，企业必须在借款到期日展延期限或重新借款，其中隐含着两种风险：一是借款不能展延或企业借不到新债致使偿债能力丧失；二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动。当货币政策收紧时，利息成本就会偏高，短期负债的低成本优势也就随之消失。（四）平衡策略这一策略要求企业保持足够多的净营运资金，运用长期资金来满足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要。在用资高峰时，可筹集短期资金来满足，但短期资金可能满足不了企业的全部需要。季节性需求降低之后，首先应归还短期债务。随

14、着资金需求量的进一步降低，可以将闲置资金投资于有价证券。这一策略实际上是介于“自动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略，并吸取了它们各自的优点。通过对以上四种类型的营运资金策略的评析，可以发现，它们各有利弊，直接得到营运资金管理的最佳策略并非易事，但它们却向理财人员展示了各种可供选择策略的风险与收益共存的特征。五、 影响营运资金管理策略的因素分析营运资金管理千头万绪，涉及生产经营的方方面面，如现金管理、信用管理；营销管理；生产管理等。理财人员应努力协调好各方面的关系，认真分析影响营运资金策略的因素为选择切实可行的营运资金策略打下基础。影响营运资金策略的主要因素有如下几点。（一）销售收

15、入水平及增长趋势一般地讲，营运资金规模会随着销售额的增长而增长，但两者之间呈非线性关系。随着销售水平的提高，营运资金将以递减的速度增加，特别是现金和存货，即随着销售水平的提高，现金和存货所占用的资金因时间、数量的不一致而可以相互调剂使用，使占用于流动资产的资金增加速度小于销售额的增长速度。因此，当销售额快速增长时，企业可选择风险较高的营运资金策略，以争取获得较高的收益。（二）现金流入、流出量的不确定性和时间上的非衔接程度在市场经济条件下，企业的生产经营活动日趋复杂，企业的材料采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来实现，很难对现金流量进行准确的预测。企业的现金流入与流出量不确定程度越高，企业保

16、持在流动资产上的营运资金就越多，现金流入和流出在时间上的协调程度就越差。因此，企业应保持较大的营运资金规模，以备偿付当期的到期债务。而如果企业现金流入量、流出量的确定性程度越高，并且在时间上保持衔接一致，就可选择激进的营运资金策略。（三）理财人员对待风险的态度和对收益的预期这里的风险是指企业陷入无力偿付到期债务而导致的技术性无力清偿的可能性。如果企业敢冒风险，则宜采用低的流动资产比率或较高的流动负债比率，反之，则采用较高的流动资产比率或较低的流动负债比率。风险与收益的权衡是确定营运资金策略的基本前提。一个崇尚稳健的企业通常会选择低风险、低收益的营运资金策略，而一个崇尚冒险的企业则会选择高风险、

17、高收益的营运资金策略。由于理财人员普遍是担心风险的，又预期能获得比较理想的收益能力，因此，理想的营运资金策略应恰到好处地处于两者之间，适度的风险、适度的收益将是企业确定营运资金策略的基本原则。流动负债策略与流动资产策略的有效搭配组合，可以使企业的风险程度与获利水平在一个合理的范围内变动，有利于企业的长远发展。除此之外，影响企业营运资金策略的因素，还有经营杠杆、财务杠杆、企业的行业特点、产品结构等。六、 公司基本情况（一）公司简介公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走

18、绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。（二）核心人员介绍1、韩xx，中国国籍，无永久境外居留权，1959年出生，大专学历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今任公司董事、副总经

19、理、总工程师。2、毛xx，中国国籍，1976年出生，本科学历。2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至今任公司董事长、总经理。3、史xx，中国国籍，无永久境外居留权，1971年出生，本科学历，中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。4、程xx，中国国籍，无永久境外居留权，

20、1970年出生，硕士研究生学历。2012年4月至今任xxx有限公司监事。2018年8月至今任公司独立董事。5、黄xx，中国国籍，1977年出生，本科学历。2018年9月至今历任公司办公室主任，2017年8月至今任公司监事。七、 投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目

21、费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资10440.27万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计8885.62万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为5022.94万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项

22、概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为3671.64万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为191.04万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1285.48万元。（五）预备费本期项目预备费为269.17万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用5022.943671.64191.048885.621.1建筑工程费5022.945022.941.2设备购置费3671.643671.641.3安装工程费191.04191.042其他费用1285.481285.482.1土地出让金820.26820.

23、263预备费269.17269.173.1基本预备费141.52141.523.2涨价预备费127.65127.654投资合计10440.27（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款4883.97万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息239.32万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息239.3259.83179.491.1.1期初借款余额2441.9851.1.2当期借款4883.972441.992441.991.1.3当期应计利息239.3259.83179.491.1.4期末借款余额2441.9854883.9

24、71.2其他融资费用1.3小计239.3259.83179.492债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计239.3259.83179.49（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为2162

25、.69万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0013326.5215103.3917768.691.1应收账款0.005996.936796.527995.911.2存货0.004664.285286.186219.041.2.1原辅材料0.001399.281585.851865.711.2.2燃料动力0.0069.9779.3093.291.2.3在产品0.002145.572431.652860.761.2.4产成品0.001049.461189.391399.281.3现金0.001066.131208.271421.501.4预付账款0.0

26、01599.181812.402132.242流动负债0.0011704.5013265.1015606.002.1应付账款0.004213.624775.445618.162.2预收账款0.007490.888489.669987.843流动资金0.001622.021838.292162.694流动资金增加0.001622.02216.27324.405铺底流动资金0.003997.964531.025330.61（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资12842.28万元，其中：建设投资10440.27万元，占项目总投资的81.30%

27、；建设期利息239.32万元，占项目总投资的1.86%；流动资金2162.69万元，占项目总投资的16.84%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资12842.28100.00%1.1建设投资10440.2781.30%1.1.1工程费用8885.6269.19%1.1.1.1建筑工程费5022.9439.11%1.1.1.2设备购置费3671.6428.59%1.1.1.3安装工程费191.041.49%1.1.2工程建设其他费用1285.4810.01%1.1.2.1土地出让金820.266.39%1.1.2.2其他前期费用465.223.62%1.2.3预备费26

28、9.172.10%1.2.3.1基本预备费141.521.10%1.2.3.2涨价预备费127.650.99%1.2建设期利息239.321.86%1.3流动资金2162.6916.84%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资12842.28万元，其中申请银行长期贷款4883.97万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资12842.28100.00%1.1建设投资10440.2781.30%1.2建设期利息239.321.86%1.3流动资金2162.6916.84%2资金筹措12842.28100.00%2.1项目资本金7958.3

29、161.97%2.1.1用于建设投资5556.3043.27%2.1.2用于建设期利息239.321.86%2.1.3用于流动资金2162.6916.84%2.2债务资金4883.9738.03%2.2.1用于建设投资4883.9738.03%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，

30、其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入26400.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0019800.0022440.0026400.002增值税0.00864.93980.26988.902.1销项税0.002574.002917.203432.002.2进项税0.001709.071936.942443.103税金及附加0.00103.80117

31、.64118.673.1城建税0.0060.5568.6269.223.2教育费附加0.0025.9529.4129.673.3地方教育附加0.0017.3019.6119.78（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=988.90万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是

32、以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用21927.82万元，其中：可变成本18403.49万元，固定成本3524.33万元。达产年项目经营成本21142.62万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0013146.6814899.5717528.902工资及福利费0.00874.59874.59874.593修理费0.00334.23334.23334.234其他费用0.002404.902404.902404.90

33、4.1其他制造费用0.00181.54181.54181.544.2其他管理费用0.00236.19236.19236.194.3其他营业费用0.001987.171987.171987.175经营成本0.0016760.4018513.2921142.626折旧费0.00529.48529.48529.487摊销费0.0016.4116.4116.418利息支出0.00239.31239.31239.319总成本费用0.0017545.6019298.4921927.829.1其中：固定成本0.003524.333524.333524.339.2可变成本0.0014021.2715774.1

34、618403.49（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加118.67万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=4353.51（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4353.5125.00%=1088.38（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额4353.51万元，缴纳企业所得税1088.38万元，其正

35、常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=4353.51-1088.38=3265.13（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0019800.0022440.0026400.002税金及附加0.00103.80117.64118.673总成本费用0.0017545.6019298.4921927.824利润总额0.002150.603023.874353.515应纳所得税额0.002150.603023.874353.516所得税0.00537.65755.971088.387净利润0.001612.952267.903265.13

36、8期初未分配利润0.000.001451.653347.609可供分配的利润0.001612.953719.566612.7310法定盈余公积金0.00161.30371.96661.2711可供分配的利润0.001451.653347.605951.4612未分配利润0.001451.653347.605951.4613息税前利润0.002927.564019.155681.20（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.62%。本期项目投资财务内部收益

37、率18.62%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=4028.07（万元）。以上计算结果表明，财务净现值4028.07万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金

38、净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.17年。本期项目全部投资回收期6.17年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0019800.0022440.0026400.001.1营业收入0.000.0019800.0022440.0026400.002现金流出5220.145220.1418486.2218847.2023207.712.1建设投资5220.145220.142

39、.2流动资金0.001622.02216.271946.422.3经营成本0.0016760.4018513.2921142.622.4税金及附加0.00103.80117.64118.673所得税前净现金流量-5220.14-5220.141313.783592.803192.294累计所得税前净现金流量-5220.14-10440.28-9126.50-5533.70-2341.415调整所得税0.00731.891004.791420.306所得税后净现金流量-5220.14-5220.14776.132836.832103.917累计所得税后净现金流量-5220.14-10440.28

40、-9664.15-6827.32-4723.41计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：25.71%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：18.62%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=11%）：8383.92万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=11%）：4028.07万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.46年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.17年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定

41、，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为23.74。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为21.47。根据约定的还款方式

42、对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额2441.9854883.974883.974883.971.2当期还本付息59.83418.80239.31239.31239.311.2.1还本1.2.2付息59.83418.80239.31239.31239.311.3期末借款余额2441.9854883.974883.974883.974883.972利息备付率23.743偿债备付率21.47（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入26400.00万元，综合总成本费用21927.82万元，税金及附加118.67万元，净利润3265.13万元，财务内部收益率18.62%，财务净现值4028.07万元，全部投资回收期6.17年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。