东亚货币合作金融危机后的新视角bzwr.docx

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1、东亚货币币合作实实践及发发展路径径探究金融融危机后后新形势势下的新新视角学科科目目：区域域经济一一体化授课老师师：曹宏宏苓学生学号号：0110311000013学生姓名名：梁颖颖琪目录1东亚货货币合作作实践的的背景441.1相相关基本本概念441.1.1货币币合作441.1.2地区区界定441.1.3经济济一体化化与货币币合作441.2东东亚货币币合作的的背景及及背景下下的驱动动力51.2.1 220世纪纪70年代代后的调调整51.2.2 亚亚洲金融融危机的的冲击551.2.3 221世纪纪初的推推动力551.2.4 008年次次贷危机机后的新新形势661.2.5 东东亚货币币合作的的发展流流

2、程62 900年代以以来东亚亚货币合合作的进进展概述述72.1合合作的铺铺垫19997年亚亚洲金融融危机爆爆发之前前72.2合合作的里里程碑亚洲洲金融危危机爆发发至20000年年清迈迈协议72.3合合作的深深化清迈迈协议的的扩大与与深化882.4 90年年代以来来东亚地地区货币币合作的的发展进进程93全球金金融危机机后东亚亚货币合合作中突突显出的的问题993.1突突显出的的问题11：CMII和CMIIM并未未真正起起效93.2突突显出的的问题22：东亚亚货币合合作的难难点是构构建区域域汇率协协调机制制103.3突突显出的的问题33：“美元体体制”的持续续性影响响合作的的目标1113.4突突显出

3、的的问题44：金融融危机后后发现东东亚整体体上缺乏乏开展深深入货币币合作必必要的政政治、经经济、体体制条件件123.4.1 从从OCAA理论的的研究成成果来看看123.4.2从欧欧盟与东东亚一体体化演变变路径来来看1333.5金金融危机机之后东东亚货币币合作方方向的总总结1444以金融融危机后后的新视视角看东东亚货币币合作路路径的选选择1554.1从从不同的的发展层层次来看看164.2 从不同同的发展展阶段来来看1664.1.1第一一阶段1174.1.2第二二阶段和和第三阶阶段1774.1.3 第第四阶段段：实现现单一货货币，建建立统一一的中央央银行1184.1.4对东东亚货币币合作问问题探讨

4、讨的总结结18摘要：本本文取题题于东亚亚货币合合作，着着眼于金金融危机机之后新新形势下下的新视视角进行行分析。该该话题从从19997年亚亚洲金融融危机开开始就有有很多讨讨论，引引起了众众人的思思考。220088年次贷贷危机后后引发的的波动又又暴露出出现行国国际货币币体制的的诸多弊弊端与缺缺陷，本本文基于于东亚货货币合作作的成果果，结合合过往及及现今的的国际背背景，一一方面揭揭示了现现阶段应应该认识识到合作作进程中中所突显显出的问问题，另另一方面面提出解解决这些些问题的的建议，以以新的视视角看东东亚货币币合作的的可行路路径。本本文的创创新点在在于对新新阶段的的问题进进行了较较好的剖剖析，认认清“

5、美元体体制”将持续续的现实实以及建建立汇率率协调机机制的关关键，东东亚货币币合作并并不具备备变革的的能力，所所要做的的在于修修改货币币体系的的弊端以以适应新新局面，其其中最关关键也是是最困难难的合作作在于汇汇率协调调机制的的确立上上。在路路径选择择中提出出从发展展层次和和发展阶阶段两方方面来看看路径的的选择，其其中很大大一块在在于分析析如何确确立汇率率协调机机制，并并且认识识到东亚亚的实际际情况是是局部地地区合作作进程可可以快于于整体合合作进程程，应该该将整体体和局部部的情况况分开来来考虑。关键词：东亚货货币合作作，金融融危机，美美元体制制，汇率率协调机机制1东亚货货币合作作实践的的背景1.1

6、相相关基本本概念1.1.1货币币合作本文所探探讨的货货币合作作是一个个广义的的概念，不不仅包括括参与国国在维持持双边或或多边汇汇率稳定定时及使使用共同同货币方方面的合合作，还还包括各各国为维维护区域域金融市市场稳定定发展，促促进区域域金融制制度体系系建设方方面的合合作。本本文遵循循认识问问题的主主要思路路，主要要分析东东亚地区区货币金金融合作作的相关关问题。1.1.2地区区界定文中提及及的东亚亚地区是是指东盟盟10国：印度尼尼西业、马马来西亚亚、菲律律宾、新新加坡、泰泰国、越越南、老老挝、缅缅甸、柬柬埔寨、文文莱，中中国（含含香港、澳澳门、台台湾地区区）、日日本以及及韩国，共共十三个个国家，并

7、并将其称称为100+3框框架。1.1.3经济济一体化化与货币币合作经济一体化发展层次阶段货币合作发展层次阶段经济一体体化是指指国家间间经济边边界消除除的过程程或状态态，是全全球范围围内的自自由贸易易和竞争争。而货货币一体体化是由由区域货货币合作作发展为为区域货货币同盟盟再进一一步组建建共同货货币区的的深化。经经济一体体化是推推动货币币一体化化的动力力，反过过来，货货币一体体化是经经济一体体化发展展到一定定程度的的结果，经经济一体体化与货货币一体体化之间间是相辅辅相承的的关系。经济同盟完全经济联盟固定汇率体系单一货币形成生产要素自由流动共同市场商品流动、货币自由兑换自由贸易区、关税同盟图一货币币

8、合作与与经济一一体化发发展层次次阶段图图示1.2东东亚货币币合作的的背景及及背景下下的驱动动力1.2.1 220世纪纪70年代后的调整整20世纪纪70年代代布雷顿顿森林体体系崩溃溃以后，东亚经济区内的贸易合作不断增加、经济一体化程度不断提高，在经济高度依赖的情况下，货币合作会给东亚各经济体带来巨大的共同利益。但是国际货币体系的不稳定性一直影响着东亚经济的稳定发展。随着经济全球化的深入，资本的跨国流动及金融投机活动频繁使得开展区域内的货币合作、推动不同货币区之间的政策协调、构建区域性货币一体化成为各国努力寻求合作的趋势，也是各国对安定稳定的发展环境的现实需求，日益加剧的世界经济失衡促使东亚加快货

9、币合作步伐。1.2.2 亚亚洲金融融危机的的冲击19977年6月，亚亚洲金融融危机由由于泰国国宣布实实行浮动动汇率制制度而爆爆发，菲菲律宾比比索、印印度尼西西亚盾、马马来西亚亚林吉特特因受冲冲击而大大肆贬值值，严重重危害了了东亚各各国经济济稳定。国国际货币币基金组组织IMMF提供供的紧急急援助以以一系列列紧缩货货币和财财政政策策的苛刻刻要求为为条件，正正在危机机中的东东亚国家家难以做做到，因因而延误误解决短短期国际际支付危危机的时时机。也也让他们们越来越越认识到到，只有有加强区区内货币币合作，才才能减少少对美元元的依赖赖，能使使成员国国在受到到外来冲冲击时得得到及时时的保护护，可以以稳定经经济

10、和汇汇率，节节约外汇汇储备，形成合力应对国际货币金融市场的冲击，防范金融危机的“传染效应”。1.2.321世纪纪初的推推动力20011年上海海APEEC会议议期间“欧欧元之父父”蒙代代尔预言言未来世世界货币币格局将将出现三三大货币币区：欧欧元区、美美元区和和亚洲货货币区，金金融“稳稳定性三三岛”将将成为未未来货币币体系的的基本框框架。其其理论研研究为东东亚货币币合作奠奠定了理理论基础础，并在在需要着着重改进进的方面面提出了了建议。在在实践上上，东亚亚各国在在加强区区域经济济合作和和促进地地区经济济一体化化建设的的同时，逐逐渐把金金融货币币领域的的合作提提上日程程。20022年1月1日欧洲单单一

11、货币币欧元元问世，欧欧元在之之后的金金融市场场危机时时表现稳稳定，提提高了成成员国抵抵抗风险险的能力力，稳定定了国内内市场，给给东亚货货币一体体化做了了榜样。加加之拉美美国家“美美元化”也也在谋划划进行之之中，东东亚区域域经济对对于东亚亚货币合合作行固固定汇率率制，在在区域外外实行浮浮动汇率率制，以以消除货货币汇率率波动的的风险的的呼声越越来越高高。1.2.4088年次贷贷危机后后的新形形势20088年由于于次贷危危机引发发的全球球金融危危机的辐辐射效应应，亚洲洲各国再再次陷入入萧条时时期。亚亚洲各国国感受到到进行亚亚洲货币币合作的的重要性性。东亚亚区域经经济组织织的软弱弱无力也也迫切要要求东

12、亚亚各国加加强货币币领域的的合作。建建立区域域统一货货币合作作，可以以形成一一个更为为精密的的区域内内互助救救援应急急机制，还还可以联联合起来来形成更更为强大大的经济济体，有有利于东东亚整体体利益的的维护。此次危机机暴露了了现行国国际货币币体系即即“美元元体制”的诸多问题和弊端，国际汇率变动频繁，美元的强势稳定地位有所动摇，而现阶段我们需要做的就是改革现有国际货币体系的缺陷和弊端。此次危机并没有迅速促进东亚各经济体的合作，反而更多地暴露了东亚经济体间的分歧。并且，近十年来东亚货币合作进程中各项努力和尝试的效用在危机中并不明显，东亚货币金融合作面临道路的选择和重新定位。在新的挑战和形势下，应该认

13、清方向，本文就立足于此次金融危机之后的国际局势及美元体制的未来发展态势，探讨东亚地区进行区域货币一体化及经济政策协调的具体路径，这是亟待解决的有关于保护区域内经济的健康发展的现实问题，有着很强的实践意义。1.2.5 东东亚货币币合作的的发展流流程08年次贷危机引发的全球金融危机01年蒙代尔预言世界三大货币区格局97年亚洲金融危机70年代布雷顿森林体系崩溃图二东亚亚货币合合作的流程图图2 900年代以以来东亚亚货币合合作的进进展概述述2.1合合作的铺铺垫19997年亚亚洲金融融危机爆爆发之前前19777年创立立的“东东盟多边边货币互互换安排排（ASSA）”机制，1991年建立了东亚及太平洋地区中

14、央银行宫员会议。由东亚和太平洋地区国家中央银行于1991年组成的EMEAP论坛，主要分享各国关于如何改善金融市场、外汇市场、清算制度及银行监管的相关信息。加强交流与货币合作。由于货币合作最终就是以中央银行的合作为落脚点的，因此中央银行间的合作及稳定的金融体系是区域货币合作的基石，为以后具体政策的指出与施行奠定了基础。这阶段的的合作尝尝试主要要是由于于东亚地地区日益益密切的的贸易往往来、投投资自由由化进程程的不断断深化而而促成的的，东亚亚作为一一个整体体，并没没有在货货币金融融领域形形成实质质性的合合作机制制。2.2合合作的里里程碑亚洲洲金融危危机爆发发至20000年年清迈迈协议19977年9月

15、日本本政府在在IMFF和亚洲洲开发银银行会议议上提出出设立一一个由日日本、中中国、韩韩国和东东盟国家家参加，筹筹资10000亿亿美元的的“亚洲洲货币基基金”（AMFF）的建建议，遭遭到美国国和IMMF的反反对，IIMF认认为“亚亚洲货币币基金”是是没有意意义的，会会削弱IIMF在在亚洲的的影响力力，而且且其他亚亚洲国家家（中国国）并没没有热烈烈拥护，该该提议最最终被搁搁置。19988年10月，日日本提出出“新宫宫泽构想想”，倡倡议建立立3000亿美元元的亚洲洲基金，采采取积极极主动的的救援措措施，对对些危机机国家表表示欢迎迎。19999年10月，东东盟100+3峰峰会上通通过了东东亚合作作共同

16、声声明，宣宣布：“在在货币与与金融合合作领域域，在共共同感兴兴趣的金金融、货货币和财财政问题题上加强强政策性性对话、协协调与合合作”。虽然提议很多，但东亚各经济体间尚未就区域货币合作问题达成基本共识。20000年5月6日，东盟盟与中、日日、韩三三国财长长在亚洲洲开发银银行年会会上达成成了建立立“双边边货币互互换和回回购机制制”的清清迈倡议议（CCMI），这这是东亚亚各经济济体就区区域货币币合作达达成共识识的起点点，具有有里程碑碑的意义义。依据据该倡议议还开展展了一系系列积极极的行动动：一方方面充分分利用110+33的组织织框架，建建立一个个预防新新的货币币危机的的共同监监督机构构，并加加强有关

17、关资本流流动的数数据和信信息互换换。另一一方面，扩扩大“东东盟货币币互换安安排”，并并将货币币互换金金额从22亿美元元增加到到10亿美美元。另另外，在在东盟110+33国家范范围内建建立双边边货币互互换网络络和回购购协议双双边协定定，推进进亚洲债债券市场场建设。2.3合合作的深深化清迈迈协议的扩大与深化20011年5月，夏夏威夷东东盟100+3财财政部长长会议提提出建立立10+3早期期预警系系统，帮帮助指导导宏观经经济防止止未来金金融危机机带来的的危害，亚亚洲开发发银行对对此给予予了技术术上的支支持。20033年6月2 日，东东亚及太太平洋地地区中央央银行行行长会议议组织的的11个中中央银行行

18、和货币币当局发发出公告告，正式式启动初初始规模模为100亿美元元的亚洲洲债券基基金，促促进亚洲洲区域债债券市场场的建立立。20055年及20006年年10+3财政政部长会会议中都都对加强强CMII的有效效性达成成共识，促促使CMMI向多多边化方方向发展展，次贷贷危机引引起全球球金融危危机爆发发之后，各各国合作作的意愿愿加强。20066年6月，亚亚洲开发发银行开开始编制制和公布布亚洲货货币加权权平均值值的“亚亚洲货币币单位”用用一篮子子货币方方式，反反映组合合成员国国国内生生产总值值、贸易易额等比比例。20077年5月日本本京都110+33财政部部长会议议上，财财政部长长原则上上同意建建立由各各

19、国央行行划出一一定数量量的外汇汇储备建建立共同同外汇储储备基金金，用来来为危机机中有流流动性困困难的国国家提供供资金援援助。次次贷危机机更是加加速了东东亚外汇汇储备库库建立的的进程。20088年5月东盟盟10+3财长长和中央央银行行行长马德德里会议议就有关关CMII多边化化问题达达成了一一致。220099年2月22日，在泰泰国普吉吉召开东东盟100+3特特别财政政部长会会议，通通过了亚亚洲经济济金融稳稳定行动动计划扩扩大“清清迈协议议多边机机制”（CCMIMM）共同同储备基基金的规规模。并并提议建建立独立立的区域域经济监监控机构构亚洲洲宏观经经济研究究机构 AMRO将于2011年在新加坡成立。

20、20099年5月3日，东盟盟10+3财长长会议中中公布009年将将完成筹筹建12200亿亿美元的的区域外外汇储备备库，中中、日、韩韩三国财财长就三三方筹建建中的出出资份额额达成共共识，中中方出资资32%，日本本出资332%，韩韩国出资资16%，发生生金融危危机时，储储备库将将以借贷贷方式向向出现流流动性困困难的成成员提供供资金帮帮助。2.4990年代代以来东东亚地区区货币合合作的发发展进程程东亚合作共同声明“东盟多边货币互换安排” EMEAP论坛提议“亚洲货币基金”（AMF）新宫泽构想“双边货币互换和回购机制”清迈倡议10+3早期预警系统亚洲区域债券基金“清迈协议多边机制”（CMIM）图三90

21、0年代以以来东亚亚地区货货币合作作的进展展图示3全球金金融危机机后东亚亚货币合合作中突突显出的的问题3.1突突显出的问题题1：CMII和CMIIM并未未真正起效效“清迈协协议”CCMI加加上“清清迈协议议多边机机制”CCMIMM组成的的共同储储备基金金都是危危机救助助机制的的组成部部分，目目的是在在需要时时向成员员国提供供短期贷贷款资金金，但是是自20000年年CMII启动至至今，没没有成员员国启用用过互换换基金，此此次全球球金融危危机影响响甚大，但但是由于于以下原原因而搁搁浅：第一， CMI合合作形式式松散，主主要表现现为双边边的、松松散的合合作。第二， 管理和监监督体系系不完善善，使得得C

22、MIIM的及及时性、灵灵活性、针针对性不不强；第三， 央行间货货币互换换协议的的存在而而搁置CCMI协协议；第四， 成员国使使用资金金规模受受到IMMF援助助框架制制约；因此，十十几年东东亚货币币合作的的成果：CMII和CMIIM框架架并没能能发挥缓缓解金融融危机给给地区带带来损失失的目标标。因此此认为“危危机推动动型”的的制度安安排不具具有持久久有效性性。3.2突突显出的问题题2：东亚货货币合作作的难点点是构建建区域汇汇率协调调机制要达成更更为深入入且有效效的货币币合作不不仅要有有完善的的危机救救助和防防范机制制，更应应该有区区域汇率率协调与与合作机机制。区区域内汇汇率稳定定对于货货币合作作

23、进程的的深入有有突破性性意义。各各国对于于汇率政政策的分分歧十分分突出，难难以达成成一致，也也是很敏敏感的问问题，因此东盟盟10+3所签签署的文文件中也也逐渐忽忽略对共共同汇率率机制的的建设。为了监控控东亚区区域内的的汇率走走势，为为各国货货币当局局制定汇汇率政策策的参考考指标，亚亚洲开发发银行（ADB）参考欧洲货币的计算方法，推出了亚洲货币单位ACU，但是该项计划也未得到很大在的进展，ADB最终并未对外公布ACU，这也是因为东亚各国就ACU算法及构成比率上分歧很难调和 李晓后危机时代的东亚货币金融合作人民币与日元的协调是可能的吗？吉林大学出版社，2010年3月版：P208。汇率协调调机制未未

24、实现真真正意义义下的协协调，一一方面的的表现是是东亚各各国近年年来外汇汇储备迅迅猛增长长，以中中国的表表现最为为明显，2010年外汇储备总额已经突破3万亿美元，位居世界第一。另一方面可以从东亚各主要货币兑换美元的名义汇率发展趋势来看，在美国经济的领引和美国开放市场的影响下，各国货币对美元的依赖增强，东亚货币联动机制一度有趋同倾向，但是金融危机来临后，图四中可以看出东亚地区所自发形成的汇率联动出现异动，这也是地区严谨的汇率协调合作机制缺失的一个重要表现。图四1999720110年东东亚主要要货币兑兑美元名名义汇率率月度波波动情况况注解：图图中以1100美美元对人人民币，10美元对日元，0.1美元

25、对印尼盾，1美元对韩元，10美元对泰铢，100美元对林吉特分别进行计量资料来源源：经济济学人信信息部数数据库（Ecoonommistt Inntellliggencce UUnitt）htttp:/m.李晓，东东亚货币币合作为为何遭遇遇挫折兼论论人民币币国际化化及其对对未来东东亚货币币合作的的影响，国国际经济济评论，2010年10月，P1133.3突突显出的问题题3：“美元元体制”的持续性影响合作的目标20088年全球球金融危危机后美美元供给给过剩出出现波动动，暴露露出美元元体制下下国际货货币体系系的各种种不稳定定的因素素及泡沫沫成份的的存在，那那么这种种情况下下“美元体体制”的持续续性受到到

26、多方质质疑，我我们从整整体世界界市场的的角度分分析一下下美元的的地位及及在东亚亚货币合合作中的的影响便便可以看看出东亚亚经济体体的货币币合作暂暂时摆脱脱不了“美美元体制制”的大大前提。首先，美美国拥有有巨大的的市场，且且市场开开放性很很强，它它正是通通过为世世界提供供市场再再结合资资本债券券市场来来实现美美元资金金的流转转，加上上美元这这一世界界货币在在国际贸贸易中的的便利性性，东亚亚各国对对美国贸贸易依存存度都很很高，且且整体市市场拥有有广度和和深度，非非常有活活力。东东亚各国国工业化化及经济济的快速速发展很很大程度度上也依依赖于该该体制的的运作，作作为主要要受益者者，他们们在认识识到该体体

27、制的缺缺陷后，首首先寻求求的不是是完全推推翻“美美元体制制”，而而应该努努力改革革体制中中与区域域发展不不相适应的的方面，这这样才能能促进国国际货币币体制稳稳定过渡渡。其次，世世界各国国利益相相差巨大大，本来来就没有有完美的的国际货货币体制制，从金金本位制制度以来来，都是是以某一一占优的的强势货货币为中中心的。“美元体制”下资本实现了全球范围内的流动，这一点也是该体制的生命力，全球金融危机中，各国由于全球化经济下彼此的成本和收益是相互关联的，这种共担风险的状态对于缓解危机的损害是有一定作用的。并且美元仍旧是各国政府确保资产安全而被购进保值的货币。2008年，投资于非美国政府债券的其他债券的规模

28、出现很大程度的下降，但投资美国政府债券的规模却扩大到5080.65亿美元，美国资本账户仍然保持着5465.9亿美元的顺差 李晓“美元体制”的可持续性与东亚货币金融合作的路径选择学术月刊，2010年6月。再次，美美国的政政治、经经济、军军事、文文化等各各方面的的综合实实力依旧旧没有其其它国家家能超越越，超级级大国地地位近期期内没有有被取代代的可能能性。美美国在金金融领域域的主导导地位不不是依靠靠掠夺和和战争获获取的，它它靠的是是一个高高度自由由市场调调节形成成高效且且可调动动世界资资源的模模式，对对于正在在寻求经经济发展展的东亚亚各国，是是极具吸吸引力的的。在“美美元体制制”下，东东亚国家家可以

29、增增强其国国际贸易易中的谈谈判地位位，更好好地融入入世界市市场中去去。我们们可以东东亚各国国向美输输出最终终产品的的数量看看出其对对美国市市场的依依赖。表表（一）中中的相关关数据展展示出，美美国在东东亚七个个国家最最终产品品出口市市场份额额的比例例虽然有有下降趋趋势，但但相比于于地区的的二大国国中国和和日本来来说，仍仍旧占据据优势。提供了了最大的的最终产产品市场场，日本本所占比比重次之之，中国国同两国国的差距距较大。表一：中中国、日日本和美美国在东东亚各经经济体最最终产品品出口中中的比重重变动（单单位：%）进口国出出口国中国日本美国1999920033200881999920033200881

30、99992003320088韩国2.6334.1445.216.5598.4994.81130.22936.66222.559新加坡3.0884.5779.29911.4456.6116.216.44314.3379.955菲律宾0.71.9991.07713.88311.88311.88357.00447.88937.331泰国1.4331.7772.17716.77311.33411.33430.99727.66917.774马来西亚亚0.5991.2222.07713.1186.3226.32228.22526.44217.44印度尼西西亚1.4770.9111.83311.6627.5

31、557.55529.99731.88531.228中国香港港9.53311.66512.4477.1666.3226.32238.22136.99628.887数据来源源：李晓晓，“美美元体制制”的可可持续性性与东亚亚货币金金融合作作的路径径选择，学学术月刊刊，20010年年6月，P772综合以上上的分析析，东亚亚地区现现在还对对现行“美美元体制制”有很很强的依依赖度，不不具备全全盘否定定它的能能力。金金融危机机之后考考察东亚亚货币一一体化的的发展方方向，仍仍旧应该该结合以以美元为为中心的的国际货货币体制制下的改改革来看看，推进进货币一一体化应应该认清清这一现现实背景景。3.4突突显出的的问题

32、44：金融危危机后发发现东亚亚整体上上缺乏开展展深入货币币合作必必要的政政治、经经济、体体制条件件3.4.1 从从OCAA理论的研究成果来看看对于东亚亚地区货货币合作作的可行行性分析析有很多多人进行行了相关关的研究究。最经经典也是是最常用用的是加加拿大经经济学家家罗伯特特蒙代尔尔（Muundeell,19661）最最先提出出的最优优货币区区理论 Mundell Robert. A Theory of Optimum Currency Areas. American Economic Review, 1961, 14(1):657-665（OptiimallCurrrenccy AAreaas,

33、 OCAA），可用来度度量一国国是否具具备组成成统一货货币区发发行单一一货币的的条件。他认为产业结构比较一致、要素流动性程度较高的区域，适于建立统一的货币区。罗纳德麦金农（R.I.Mckinon，1963）描述了最优货币区的另一标准：经济开放度 Mckinnon, R. I., Optimum Currency Areas, American Economic Review, Vol53, 1963 Vol53:71-117。他认为一些相互间贸易关系密切的经济开放国家，应组成共同货币区，并在区域内实行固定汇率，以达到价格稳定的目标，而对与其贸易关系不密切的区外国家，则实行浮动汇率。彼得凯南（P

34、. B Kenen, 1969）提出确定另一最优货币区的标准：经济多样化与产品多样化程度 Kenen, P. B. , The Theory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View In Funerary Problems of The International Economy, University of Chicago Press, Chicago,1969，在固定汇率的安排下，产品多样性高的国家更能够承担固定汇率带来的后果，因此更适合组成最优货币区。詹姆斯英格拉姆（J. C. Ingram, 1969,1973）认为考察经济社会的金融特征

35、的金融一体化程度指标应被作为确定最优货币区的标准。哈伯勒（G. Haberler, 1970） Harberler, Gottfried, The international Monetary System: Some Recent Developments and Discussions, In Approaches to Greater Flexibility of Exchange Rates, Edited by George N. Halm, Princeton University Press, 1970, P115123和弗莱明（J. M. Fleming, 1971）提出把通货

36、膨胀率的相似性作为衡量最优货币区的标准。爱德华托维尔（Edward Tower, 1970）和托马斯维利特（Thomas Willet, 1970）认为货币区成员国之间政策目标的相似性是衡量最优货币区的标准 Tower, Edward, and Thomas D. Willett, The Concept of Optimum Currency Areas and the Choice Between Fixed and Flexible Exchange Rates, In Approaches to Greater Flexibility of Exchange Rates, The Bi

37、rkenstock edited by Geoge N. Halm, Princeton University Press, pp.407415。认清以上上多项标标准后，我我们还需需要看到到该理论论反映出出的问题题，一方方面OCCA理论论适用于于欧洲是是由于欧欧洲一体体化国家家即有经经济发展展上的共共通性，体体制安排排也一致致，并且且存在着着共同的的宗教、文文化因素素，价值值观类似似。虽然然东亚某某些地区区间OCCA指标标显示很很好的拟拟合度，但但是由于于东亚区区内并没没有共同同的文化化传统和和政治意意愿，因因而它并并不符合合OCAA理论的的前提。3.4.2从欧欧盟与东东亚一体体化演变变路径来

38、来看欧洲的发发展路径径为：欧欧洲媒钢钢共同体体欧洲经经济共同同体欧洲共共同体欧盟，从从该发展展历程中中，可以以归纳出其其中的模模式为：部门合合作自由贸贸易区关税同同盟共同市市场货币合合作经济一一体化货币一一体化经济与与货币联联盟。货币合合作中较较为关键键的欧洲洲汇率合合作遵循循的演进进路径则则是联合合浮动汇汇率机制制欧洲汇汇率机制制欧洲第第二汇率率机制平行货货币制度度单一货货币联盟盟 张洪梅，汪晓红欧元模式与东亚货币合作模式的比较分析东北亚论坛，2009年7月第四期：P93，也就是是说，欧欧元模式式从经贸贸合作起起步，到到一定阶阶段再寻寻求货币币合作，最后欧元的发行是水到渠成、做好充分准备的。

39、而且东亚亚货币合合作并没没有层次次性，货货币合作作与自由由贸易区区（FTAA）同时时进行，缺缺乏已有有的现实实性基础础。区域域货币合合作共有四个个层次：1、建立立区域内内的危机机解救机机构；2、确立立经济政政策协调调机制；3、建立立起区域域汇率联联动机制制；4、最终终过渡到到单一货货币区。从整体上上来看，东亚地区货币合作的发展仅仅走到第一领域，是典型的“危机推动型”合作，是迫于调整经济危机的风险而实行的被动合作。但即使是“危机推动型”的合作，金融危机之后也没有再深化该路径下的货币合作，其中的原因就是：各国间经济发展水平差异很大，目标一致性差，没有一个有强烈愿望搞东亚合作的领导国家也没有足够抗衡

40、美元的主导货币。再加上历史问题使东亚各国都十分重视主权，没有让渡主权的意愿与决心，各国间缺乏信任，也就是缺乏必要的政治基础，它们把对方看成是竞争对手而不是潜在的合作伙伴，难认建立超国家权力的机构，也难以形成强制性的惩罚机制，如果东亚地区希望建立并完善区域货币合作机制，需要各国间有相应的政治承诺与约束 张蓝中，郑伟东亚货币合作的现实基础和路径选择中国金融，2010年10月，因此可以看出东亚地区之前的合作并没有入木三分，应该重新思考并找准发展方向。3.5金金融危机机之后东东亚货币币合作方方向的总总结综合以上上观点，在在金融危危机背景景下各种种矛盾突突显的时时候，我我们重新新审视东东亚经济济体间的的

41、货币合合作。此此次金融融危机的的指导意意义在于于对于亚亚洲各国国来说，是是由于主主要金融融中心美国国发生了了相应的的动荡，由由于是全全球性的的连带反反映，因因此需要要很长的的时间加加以调整整。结合合现阶段段的实际际情况，由于“美元体制”在现阶段仍然有生命力，可以预见东亚探索区域金融合作仍应该在“美元体制”下进行，东亚各国还是应以各种方式盯住美元这个外部锚。东亚各国国并不具具备改变变国际货货币体系系的能力力，要做做的只是是完善和和修正现现行国际际货币体体系中的的缺陷。要想深化货币合作，需要东亚各经济体在宏观上加强相互之间的沟通与协调。深化CMI框架下取得的各项成果，从建立危机救助机制转变为建立危

42、机防范机制，并强化区域性危机预防和管理机制，将CMI的危机救助机制转化为对东亚各国真正有帮助的支持力量。针对构建建区域汇汇率协调调机制这这个难点点，作为为区域货货币合作作共有四四个层次次中的第第三步，东东亚各国国应该认认识到东东亚汇率率联动机机制是实实现东亚亚单一货货币区的的实质性性一步，应该真正意义上地讨论磋商该问题，而不是一味地回避。针对东亚亚缺乏深深入合作作的条件件的问题题，我们们明确如如今，东东亚地区区整体上上来讲是是难以达达到OCCA理论论的前提提条件的的，即使使是此次次金融危危机的推推动，也也没有让让其前进进很多。但是也要认识到通过努力，加上东亚地区日益紧密的经济合作关系，货币一体

43、化和经济一体化会逐渐向前发展，因此从整体上可以使区内各方面能趋近于OCA理论的前提。另外，从局部来看，应将逐步具备OCA条件的局部地区建立次级货币合作区，进行更深层次的纵深发展。从整体和局部两面进攻，将会给东亚货币合作带来更宽阔的道路。日、韩构建的日元区中元区东盟货币区4以金融融危机后后的新视角角看东亚货货币合作作路径的的选择次区域货币合作东亚统一汇率协调机制（ERM）钉住货币篮子的汇率制度钉住对外统一浮动的东亚货币单位东亚单一货币区实行统一的货币政策统一的中央银行管理发行单一货币（ACU）国家行为趋同资料来源源：原创创自绘4.1从从不同的的发展层层次来看看我们认识识到东亚亚各国的的国家行行为

44、不论论是在经经济决策策上还是是在政治治合作上上都有着着趋同的倾倾向。货货币合作作也正是是在该思思想的指指导下从从构建东东亚次区区域货币币合作，进进而逐步步深入到到形成东东亚单一一货币区区，整个个过程的的路径选择择应该是是先建立次次区域货货币合作作区，再再以次区区域货币币合作区区推进整整体货币币合作的的实现。从从东亚目目前经贸贸领域已已达成合合作关系系的紧密密程度来来看，东东亚地区区最可能能出现的的是以下下三大货货币区：第一：东东盟六国国（新加加坡、泰泰国、马马来西亚亚、菲律律宾、印印度尼西西亚和文文莱）地理位位置接近近，在经经济发展展水平、通通货膨胀胀率、政政府行为为统一上上差距较较小，区区域

45、间的的合作频频繁，其其合作的的政治意意愿较强强，已经经在东盟盟合作机机制下，可可建立东东盟货币币区，并并作为实实现更高高程次货货币合作作的基础础王勇辉，王翔全球金融危机中东亚货币合作的约束与激励机制2010年第5期：P134。第二：中中国基于于潜在冲冲击的对对称性、地地缘亲近近性和社社会文化化的相容容性等各各方面的的考虑，可以推动与香港、澳门、台湾建立中华货币区作为另一次区域货币合作的试行地。第三：同同样，日日本与韩韩国也可可因其优优良的合合作基础础，建立立日元区区。另外，货货币合作作的关键键在于掌掌握好汇汇率的联联动机制制，应该该在现有有汇率制制度下加加强汇率率政策协协调,维维持区域域内双边

46、边汇率的的稳定，同同时根据据各国经经济发展展的特点点建立各各自独立立的钉住住货币篮篮子制度度,进而而从建立立次区域域的钉住住共同货货币篮子子汇率制制度,到到在次区区域钉住住货币篮篮子制度度确立后后,逐步步建立次次区域内内的固定定汇率制制度,并并在东亚亚范围内内加强次次区域之之间的汇汇率政策策合作。这这也就完完成了一一个由局局部到整整体的发发展过程程。最后，要要建立东东亚单一一货币区区，并贯贯彻监督督好货币币区的运运行，需需要成立立统一的的货币管管理机构构,实行行统一的的货币政政策。阶段三阶段四阶段二阶段一4.2 从不同同的发展展阶段来来看局部区分别建立钉住共同货币篮子制度，次区域内汇率联动局部

47、实现各局部区域的货币一体化各国改革国内汇率制度，建立独立钉住制度建立共同央行，统一货币政策和储备管理，建单一货币区构建共同货币篮子ACU，形成全区域的汇率联动机制以ACU为目标，构建汇率目标区。改善储备，稳定汇率危机救助与防范，加强汇率政策协调，在CMI基础上建立AMF整体资料来源源：参考考李晓，东亚货币合作为何遭遇挫折？兼论人民币国际化及其对未来东亚货币合作的影响，本文有改进金融危机机后东亚亚货币合合作仍旧旧要加归归到区域域货币合合作的四四个层次次上来：1、建立区区域内的的危机解解救机构构；2、确立经经济政策策协调机机制；3、建立起起区域汇汇率联动动机制；4、最终过过渡到单单一货币币区。接下来来分别从从这四个个方面进进行由浅浅至深的的分析：4.1.1第一一阶段