城市轨道交通投融资模式研究——以深圳城市轨道交通为.pdf

《城市轨道交通投融资模式研究——以深圳城市轨道交通为.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《城市轨道交通投融资模式研究——以深圳城市轨道交通为.pdf（72页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、分类号UDC密级单位代码1 Q 1 51城市轨道交通投融资模式研究以深圳城市轨道交通为例齐皓然指导教师佟玉权职称教授学位授予单位大连海事大学申请学位级别硕士(专业学位)学科(专业)工商管理论文完成日期2 0 1 4 年3 月答辩日期2 0 1 4 年6 月答辩委员会主席|f I I I III I II I II ll l l l lI IY 2 6 0 12 5 3T h eS t u d yo nI n v e s t i n ga n dF i n a n c i n gM o d e l so fU r b a nR a i l-T a k i n gS h e n z h e nc

2、i t yr a i lt r a f f i ca st h ee x a m p l eAt h e s i sS u b m i t t e dt oD a l i a nM a r i t i m eU n i v e r s i t yI np a r t i a lf u l f d l m e n to ft h er e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo fM a s t e ro fB u s i n e s sA d m i n i s t r a t i o nb yQ iH a o r a n(B u s i n e s

3、 sA d m i n i s t r a t i o n)T h e s i sS u p e r v i s o r：P r o f e s s o rT o n g Y u q u a nM a r c h2 0 1 4大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：本论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，撰写成博硕士学位论文=越直垫道蛮垣拯融资搓式婴究=丝逯刿越直垫道变通蕴趔：。除论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体已经公开发表或未公开发表的成果。本声

4、明的法律责任由本人承担。学位论文作者签学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学有关保留、使用研究生学位论文的规定，即：大连海事大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同意将本学位论文收录到中国优秀博硕士学位论文全文数据库(中国学术期刊(光盘版)电子杂志社)、中国学位论文全文数据库(中国科学技术信息研究所)等数据库中，并以电子出版物形式出版发行和提供信息服务。保密的论文在解密后遵守此规定。本学位论

5、文属于：保密口在年解密后适用本授权书。不保密(请在以上方框内打“4”)论文作导师签名：7 眵吻，t 芝，孝口日期：M 够铜馏日中文摘要摘要随着我国城市化进程的快速发展，城市交通需求大幅度增加，由此导致了交通拥挤及交通事故增多和环境污染严重等一系列社会问题。在这种情况下，城市轨道交通的发展能解决包括交通拥堵、土地消耗、能源过耗、环境污染在内的一系列社会问题，并有助于实现商业的聚集效益。地铁及现代有轨电车等交通运输形式是我国城市交通可持续发展的必然选择。然而，城市轨道交通建设由于资金需求量巨大、短期盈利能力不足、投资回收期较长等因素直接导致了城市轨道交通建设资金筹措困难。在我国，作为大型公共基础设

6、施的城市轨道交通项目，还是主要以政府投资为主，利用财政资金投入，并以政府信用作为担保，开展资本金不足部分的金融信贷活动。因此，导致投资主体单一，融资渠道较少，融资总量有限，资金筹措难度大，无法满足城市轨道交通短期内大规模建设的需要。如何拓宽城市轨道交通项目的融资渠道，构建合理有效的投融资模式，是国内外学术界研究和政府决策的热点，也是本论文研究的方向。城市轨道交通投融资模式的研究是一个集理论与实际操作于一体、对行业及政府投资决策具有指导性作用的研究课题，本论文通过对城市轨道交通投融资的理论研究，并对国内外典型城市轨道交通投融资案例分析和成功经验借鉴，研究可持续发展的城市轨道交通投融资模式。提供更

7、为科学的理论支持和实例依据，促进城市轨道交通科学、健康、持续的发展。基于城市轨道交通行业的经济属性、投融资相关理论依据及投融资模式的发展等理论基础，并考虑我国长期的投资体制的影响，本论文通过分析国内外典型城市轨道交通投融资模式的具体案例，总结其投融资工作的实践经验，并通过分析我国典型城市轨道交通投融资建设存在的问题，以城市基础设施建设投融资理论为基础，构建有效的城市轨道交通投融资模式为原则，创新城市轨道交通投融资模式为目的。构建了以“城市轨道交通B T 模式建设+运营+上盖物业开发”为核心的准市场化投融资模式及资金平衡方式。文章通过重点分析该投融资模式中包含的B T 项目建设方式，并以深圳城市

8、轨道交通二、三期工程为研究对象，具体对深圳城市轨道交通二、三期工程上盖物业开发情况及开发经验进行分析，重点以中文摘要深圳城市轨道交通二期工程中5 号线所采用的B T 模式为案例进行系统研究，论证投融资创新模式的可行性。关键词：城市轨道交通：投融资；市场化；B T 项目融资英文摘要A B S T R A C TW i t l lt h er a p i dd e v e l o p m e n to fo u rc o u n t r yu r b a n i z a t i o n as i g n i f i c a n ti n c r e a s ei nUr b a nt r a f

9、f i cd e m a n d，w h i c hl e a dt Oas e r i e so fs o c i a lp r o b l e m s，l i k et h ei n c r e a s ei nt r a f f i cc o n g e s t i o na n da c c i d e n t sa n ds e r i o u se n v i r o n m e n t a lp o l l u t i o n I nt h i sc a s e，t h ed e v e l op m e n to fu r b a nr a i l w a yt r a n s

10、 i tc a ns o l v es u c hs e r i e so fs o c i a lp r o b l e m si n c l u d i n gt r a f f i cc o n g e s t i o n,l a n dc o n s u m p t i o n,e n e r g yo v e r l o a da n de n v i r o n m e n t a lp o l l u t i o n，a n dh e l pt0a c h i e v ec o m m e r c i a la g g r e g a t i o ne f f e c t S u

11、 b w a ya n dm o d e mt r a m si sa ni n e v i t a b l ec h oi c ef o ru r b a nt r a n s p o r t a t i o ns u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t H o w e v e r，d u et ot h eh u g ed e m a ndf o rf u n d s，l a c ko fs h o r t t e r mp r o f i t a b i l i t y，l o n gp a y b a c kp e r i o da n do

12、t h e rf a c t o r s，t h eu r b a nr a i lt r a n s i tc o n s t r u c t i o nf a c e sf i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s I nC h i n a，a sal a r g e-s c a l ep u b li ci n f r a s t r u c t u r e，u r b a nr a i lt r a n s i tp r o j e c ts t i l lr e l ym a i n l yo ng o v e m m e mi n v e s t

13、 m e n t，ma k eu s eo ff i n a n c i a li n v e s t m e n ta n dg o v e r n m e n tc r e d i tg u a r a n t e e st Oc a r r yo u tf i n a n c i a la n dc r e d i ta c t i v i t i e so fi n a d e q u a t ec a p i t a lp o r t i o n。T h e r e f o r e，w h i c hl e a dt oi n v e s t o rs i mp l i f y，t

14、h el e s sf i n a n c i n gc h a n n e l s，l i m i t e da m o u n to ff i n a n c i n g，f i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s，a r i ab t et om e e tt h es h o r t-t e r ml a r g e-s c a l eu r b a nr a i lt r a n s i tc o n s t r u c t i o nd e m a n d H o wt Ob r oa d e nt h ef i n a n c i n gc

15、h a n n e l sa n dc o n s t r u c tar e a s o n a b l ea n de f f e c t i v ei n v e s t m e n ta n df i nm a c i n gm o d ei sah o to fd o m e s t i ca n df o r e i g na c a d e m i cr e s e a r c ha n dg o v e r n m e n td e c i s io n m a k i n g，b u ta l s ot h er e s e a r c hd i r e c t i o no

16、 ft h i st h e s i s U r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d e li sas e to ft h e o r ya n dp r a c t i c ei no n eo f t h ei n d u s t r ya n dg o v e r n m e n ti n v e s t m e n td e c i s i o n sw i t hag u i d i n gr o l ei nt h er e se a r t h，t h e o r e t

17、i c a ls t u d i e so fu r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gt h r o u g ht h ep a p e r，a n dt h et y p i c a lh o m ea n da b r o a du r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df m a n c i n gc a s es t u d i e sa n dl e a r nf r o mt h es u c c e s s f u l

18、e x p e r t e n c eo fr e s e a r c hf o ru s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to fu r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d e P r o v i d eam o r es c i e n t i f i cb a s i sf o rt h et h e o r ya n de x a m p l e st os u p p o r ta n dp r o m o t eu r b a nr a

19、i lt r a n s p o r ts c i e n c e，h e a l t h，a n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t B a s e do nt h et h e o r e t i c a lb a s i so fu r b a nr a i lt r a n s p o r ti n d u s t r ye c o n o m i ca t t r i b u t e s，i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gr e l a t e dt h e o r e t i c a

20、 lf o u n d a t i o na n dt h ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i ngm o d ed e v e l o p m e n te t c，a n dt oc o n s i d e rt h el o n g t e r mi m p a c to fi n v e s t m e n ts y s t e m，th ep a p e rs u m m a r i z e dt h ep r a c t i c a le x p e r i e n c eo fi n v e s t m e n ta n df i n a

21、 n c i n gb ya n a l y z i n gS p e c i f i cc a s e so fu r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d ea th o m ea n da b r o a d 英文摘要a n dt h r o u g ht h ea n a l y s i so ft h ep r o b l e mi ni n v e s t m e n ta n df i n a n c i n go ft y p i c a lu r b a nr a i1t

22、 r a n s i tc o n s t r u c t i o n，b a s e do nt h eu r b a ni n f r a s t r u c t u r ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gt h e o r y，fo rt h ep r i n c i p l eo f b u i l d i n ge f f e c t i v eu r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d e，f ort h ep u r p o

23、 s eo fi n n o v a t i n gu r b a nr a i lt r a n s i ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d e B u i l daQu a s i m a r k e ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d ea n df u n d sb a l a n c e dm a n h e ra st h ec o r eo f B Tm o d e lo fu r b a nr a i lt r a n s i tc o n s t r u c

24、 t i o n+o p e r a t i o n s+s u p e r s t r u c t u r ep r o p e r t yd e v e lo p m e n t T h ep a p e rs e l e c t i v es t u d i e dt h eB Tp r o j e c tc o n s t r u c t i o nw a yi nt h ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm o d e，a n dc h o o s ep r o j e c tI Ia n dI I Io fs h e n z h e

25、 nu r b a nr a i lt r a n s m i ta st h eo b j e c to fs t u d y，s p e c i f i ca n a l y z e dt h ed e v e l o p m e n ts i t u a t i o na n de x p e r i e n c eo fs h e n z h e nU r b a nR a i lT r a n s RI I，P h a s eI I IS u p e r s t r u c t u r ep r o p e r t y M a k es y s t e m a t i cr e s

26、e a r c hb yf o c u s i n go nt h eu s i n go fB Tm o d ei nS h e n z h e nU r b a nR a i lT r a n s RL i n e5p r o j e c tP h a s eI I，D e m o n s t r a t et h ef e a s i b i l i t yo fi n n o v a t i v ei n v e s t i n ga n df i n a n c i n gm o d e K e yW o r d s：U r b a nR a i lT r a n s R；I n v

27、 e s t m e n ta n dF i n a n c i n g；M a r k e t-O r i e n t e d；B TP r o j e c tH n a n c i n g目录目录第1 章导论11 1 研究背景和意义11 2 国内外相关研究综述31 2 1 国外研究综述31 2 2 国内研究综述41 3 研究内容和方法61 3 1 研究内容61 3 2 研究方法6第2 章城市轨道交通投融资的理论基础一82 1 城市轨道交通的经济属性82 1 1 显著的规模经济特征一82 1 2 正外部效应较强一82 1 3 准经营性产品特征一82 2 城市轨道交通投融资的相关理论依据92-

28、2 1 城市轨道交通投融资的界定92 2 2 城市轨道交通投融资的特点1 02 3 城市轨道交通投融资体制分析1l2 3 1 完全政府投资的城市轨道交通投融资体制112 3 2 政府为主导的负债型城市轨道交通投融资体制1 22 3 3 投融资主体多元化的城市轨道交通投融资体制1 2第3 章我国城市轨道交通投融资现状研究1 33 1 我国城市轨道交通投融资模式与建设管理现状分析1 33 1 1P P P 融资模式1 33 1 2B O T 融资模式1 43 1 3B T 融资模式1 63 2 我国城市轨道交通投融资模式与城市土地开发模式分析1 73 2 1 城市组团式发展模式183 2 2 城市

29、轨道交通导向型发展模式1 83 2 3 城市轨道交通上盖发展模式1 93 3 我国城市轨道交通投融资经济平衡模式分析1 93 4 我国城市轨道交通投融资风险分析2 0目录第4 章国内外典型城市轨道交通投融资模式实践分析与经验借鉴2 14 1 新加坡城市轨道交通投融资模式实践分析2 l4 2 伦敦城市轨道交通投融资模式实践分析2 24 3 德国城市轨道交通投融资模式实践分析2 24 4 香港城市轨道交通投融资模式实践分析2 3第5 章城市轨道交通投融资模式建构2 55 1 城市轨道交通投融资的建构原则2 55 2 城市轨道交通投融资的方案设计2 55 2 1 政府以土地资源形式注入项目资本金2

30、65 2 2 建立城市轨道交通建设基金2 65 2 3 采用合作开发模式对上盖土地进行开发2 65 2 4 通过引入B T 建设模式合理平衡建设资金压力2 75 2 5 通过其他资金来源丰富城市轨道交通建设资金来源2 85 3 城市轨道交通融资途径选择2 8第6 章深圳城市轨道交通投融资案例研究3 06 1 深圳地铁5 号线B T 建设模式探索与实践3 06 1 1 深圳地铁5 号线建设模式的确立3 06 1 2 深圳地铁5 号线“B T 项目建设范围3 26 1 3 深圳地铁5 号线“B T 模式下各方的定位3 26 1 4 深圳地铁5 号线“B T”模式的招标3 46 1 5 深圳地铁5

31、号线“B T”模式合同价款的确定3 46 1 6 深圳地铁5 号线“B T”模式的工程管理3 56 1 7 深圳地铁5 号线 B T”模式的优势3 56 2 深圳地铁二期工程上盖物业开发模式实践与探索3 66 2 1 目前深圳地铁二期工程上盖开发项目发展情况3 86 2 2 深圳地铁二期工程上盖物业开发政策的创新3 96-3 深圳地铁三期工程投融资模式探索4 06 3 1 深圳城市轨道交通三期工程投融资体制改革背景4 16 3 2 深圳城市轨道交通三期工程投融资模式构建4 26 3 3 深圳城市轨道交通三期工程B T 费用均衡支付4 36 3 3 深圳地铁三期工程物业开发土地来源及用地审批途径

32、4 56 3 4 深圳城市轨道交通三期工程7、9、11 号线上盖开发情况4 5目录第7 章结论4 97 1 研究结论4 97 2 不足和展望51参考文献一5 2附录深圳地铁项目资本金和配套资金来源相关文件5 4致 射6 1城市轨道交通投融资模式研究以深圳城市轨道交通为例第1 章导论1 1 研究背景和意义为了缓解城市交通拥堵，支持城市发展，改善交通结构，当前我国各大中城市都在积极规划、建设城市轨道交通。由于城市轨道交通建设投资巨大、运营成本较高，并且具有很强的公益性，城市轨道交通建设需要政府大量的资金支持，造成政府财政压力。因此我国学术界和政府及城市轨道交通企业一直在探索实现城市轨道交通盈利的模

33、式。为实现城市轨道交通可持续发展城市轨道交通企业必须具备可持续的盈利模式。城市轨道交通包括地铁、轻轨、市郊铁路、有轨电车以及磁悬浮列车等多种类型，是城市公共交通系统的一个重要组成部分。城市轨道交通具有运量大、速度快、安全、准点、节约能源和保护环境等特点，号称“城市交通的主动脉”uJ。目前，我国正经历着迅猛的城市化进程，预计到2 0 2 0 年城市人口占比将达到5 0。城市化进程加快对我国城市轨道交通发展具有积极的促进作用。为改善交通阻塞、交通事故频发、能源过耗、环境污染等社会问题，很多大中型城市都在积极建立以城市轨道交通为主的城市公共交通体系。李克强总理一直强调：城市化是扩大内需的最大潜力所在

34、。城市化水平的加快推进，城市公共服务水平有望得到大力提升，地铁、轻轨等城市轨道交通建设势必迎来持续发展的高峰期。由于我国经济实力和技术水平的限制，城市轨道交通建设起步较晚。在2 0 0 0年之前，全国仅有北京、上海、广州三个城市拥有轨道交通线路。随着我国经济快速发展和城市化进程加快，城市轨道交通也进入大力发展时期。截至2 0 1 3 年，我国已有北京、上海、南京、广州、深圳、天津、成都、重庆、沈阳、大连、长春、武汉、苏州、杭州、西安、昆明、佛山等1 7 个城市累计开通7 0 条城市轨道交通运营线路(含试运营线路)，总运营里程达到2，0 6 4 k m 其中地铁1，7 2 6 k m，占8 4；

35、轻轨2 6 7 k m，占1 3；现代有轨电车4 1 k m，占2；磁悬浮3 0 k m，占1。各城市通车里程分别为：北京4 4 2 k m(比2 0 1 1 年新增6 9 k m)、上海4 6 4 k m、天津1 3 7 k m(比2 0 1 1 年新增5 4 k m)、重庆1 3 1 k m(比2 0 1 1 年新增5 6 k m)、广州第l 章导论2 2 1 k m、深圳1 7 9 k i n、武汉5 7 k m(比2 0 11 年新增2 8 k i n)、南京8 2 k m、沈阳5 0 k m、长春4 7 k m、大连8 7 k m、成都4 1 k m(比2 0 1 1 年新增2 2

36、k m)、西安2 1 k m、苏州新增2 6 k m、昆明新增1 8 k m、杭州新增4 8 k m、佛山1 5 k m。根据国家发展改革委运输所完成的 2 0 1 2-2 0 1 3 年中国城市轨道交通发展报告统计，国内符合城市轨道交通建设基本要求的城市已经达到7 1 个，其中5 3个城市已经规划了城市轨道交通。2 0 1 2 年度，全国有3 5 个城市在建设城市轨道交通线路，估算完成总投资约2，6 0 0 亿元。2 0 1 3 年度，我国城市轨道交通建设进入了规模实施阶段。根据我国城市轨道交通项目建设规划，2 0 1 5 年全国运营总里程约为4，0 0 0 公里，新开工1 2 5 条线路，

37、投资额达1 7 万亿元人民币，2 0 2 0 年达到7，5 0 0 公里，城市轨道交通建设在未来5-10 年都将持续高速增长。表1 12 0 1 0 2 0 2 0 年我国各城市轨道交通融资总额预测单位(亿元)T a b 1 1O u rc o u n t r ye a c hc i t yr a i lt r a n s i tf i n a n c i n ga m o u n t2 010-2 0 2 0f o r e c a s tu n i t(1O Om i l l i o ny u a n)和其它工程建设不同，城市轨道交通设施的建造具有资金需求巨大、资本集中、短期盈利偏低、投资回

38、收期较长等不利因素，因此资金筹措较难。同时，国城市轨道交通投融资模式研究以深圳城市轨道交通为例内目前就中长期投资体制而言，城市轨道交通建设主要以政府投资和银行贷款为主，投资主体比较单一，这样的投融资模式导致融资渠道少，资金筹集难度大、资金总量有限，因此无法满足城市轨道交通建设的需要，单一的基础设施建设投融资模式滞后了我国城市轨道交通建设和发展步伐。目前如何拓展城市轨道交通建设项目的融资渠道，建立合理有效的项目投融资管控模式，确保轨道交通建设投入和产出的平衡，从而保障城市轨道交通可持续和长久性发展，逐渐成为国内外学术界和政策研究的热点，同时也是本文研究的目的【3 1。1 2 国内外相关研究综述1

39、2 1 国外研究综述随着2 0 世纪7 0 年代凯恩斯主义经济学的逐渐衰落，以弗里德曼为代表的新货币主义、以拉弗为代表的供给学派、以华莱士为代表的合理预期学派、以科斯为代表的产权学派、以加尔布雷斯为代表的新制度学派、以布坎南为代表的公共选择学派等新自由主义思潮逐步兴起，对公共产品供给制度变迁的影响也越来越大。保罗萨缪尔森是最早开展现代经济学对于公共产品支出理论研究的。他于1 9 5 4 年发表了公共支出的纯理论，在1 9 5 5 年，又发表了公共支出的理论图解，这两篇著名文章开始了公共产品支出理论研究。此后，布坎南、马斯格雷夫和斯蒂格力茨等学者在该领域获得了一系列研究成果，他们在不同的角度对公

40、共产品进行了分析和研究。随后，斯蒂格利茨、萨缪尔森以及阿特金森引发了经济学家们对公共产品复杂性及不纯粹性的研究，尤其是布坎南等人提出的俱乐部理论在学术界产生了较大的影响。1 9 6 5 年，布坎南在其文章“俱乐部的经济理论”(B u c h a n a n J M，1 9 6 5)中，试图证明纯公共产品和纯私人产品之间没有分明的界限的理论，他认为理论上有一种经济学产品，该产品可以覆盖所有的纯公共产品和纯私人产品，而且这种覆盖是连续的。【4 J这一理论的重要意义在于可以突破公共产品只由政府供给这一单一模式，为公共产品的多种供给方式的实践和探索提供指引。1 9 8 9 年经济学家N e v i t

41、P e t e rK对项目融资与一般意义上的“为了项目而融资”的区别进行了研究，提出了基础设施项目应通过多元化的融资方式解决资金筹集问题，而不应完全依赖政府资金第1 章导论投入的理论观点。2 0 0 0 年，D e l m o n 介绍了B O O 和B O T 的融资模式，也就是市场化的新融资方式。2 0 0 5 年H e i k oF r a n k 认为最好的公共设施建设投融资模式应实现政府和私人的共赢，他分析并阐述了P P P 投融资模式的内涵和核心思想，及该理论在城市基础设施建设中的应用。同年S t e p h e nP e r k i n s 从实例研究的角度对欧洲一些国家政府在铁

42、路投融资中起到的作用进行了详细的说明和深入的分析。他同样提出了政府和民间资本合作(P P P)共同营建基础设施的建议，认为可以通过分离铁路产权和运营权引入私人资本。2 0 0 7 年S o c k Y o n gP h a n g 指出，东南亚以及拉丁美洲已经在基础设施建设中使用了P P P 模式，而且规模发展迅速，他分别对新加坡、香港、吉隆坡、曼谷及布宜诺斯艾里斯等城市在城市轨道交通建设中利用P P P 模式进行投融资的案例进行了介绍和分析。2 0 1 0 年L i b e n aT e t r e v o v a 和V e r o n i k aS a b o l o v a 对P P P

43、 融资的一种新形式夹层融资进行了研究，并提出了特许权合同是P P P 模式的必需基础 5 。1 2 2 国内研究综述虽然我国城市轨道交通建设起步较晚，但近年来发展迅猛，针对城市轨道交通投资巨大及资金筹措困难等问题引起了学术界、政府和城市轨道交通企业对城市轨道交通投融资体制以及模式的深入研究。(1)城市轨道交通投融资体制改革的相关研究2 0 0 2 年，朱会冲、张燎提出了以政府为主导的城市基础设施建设，积极通过制度改革等多种措施调动各种社会资源进入公共基础设施建设中。通过研究上海的实践经验认为对深化基础设施投资体制改革和创新具有非常重要的意义，所提出的B O T 建设模式是一种具有可操作性的公共

44、基础设施建设项目的融资方式。2 0 0 3 年，王灏指出针对中国特色的国情，必须根据不同的历史时期以及发展阶段，运用科学的、系统的、战略的思想从全局的角度出发来研究城市轨道交通投融资体制。2 0 0 4 年，王玉国、王稼琼提出应引进多元化的投资主体来满足城市轨道交通的发展和服务需求。城市轨道交通投融资模式研究以深圳城市轨道交通为例2 0 11 年，蔡蔚基于“委托代理”理论构造了城市轨道交通项目投融资体制模型，并利用此模型分析和预测了轨道交通项目投融资体制的发展方向【6】。(2)城市轨道交通的投融资模式的相关研究2 0 0 3 年，王灏、高朋在地铁投融资与管理运营的思路及建议中，通过分类比较，将

45、国内外不同城市轨道交通项目投资管理体制归纳为泰国运用的“民有民营”模式，新加坡运用的“国有民营”模式，欧美国家运用的“国有国营”模式及香港和日本运用的“公私合营”模式的四种主要模式。并提出了渐进式的过渡性改革方案，和“三分开，一设立”的改革方案。2 0 0 5 年，陆莹、王国富在轨道交通融资思路周边土地的捆绑式开发文章中，通过分析日本城市轨道交通和香港城市轨道交通的成功经验，提出了城市轨道交通项目和周边土地捆绑式的一体化开发模式，并指出开拓融资渠道对资金需求量巨大的城市轨道交通项目建设非常重要【7】。同年，耿明英发表的我国城市轨道交通项目的融资模式探讨一文中基于我国城市轨道交通发展现状，结合城

46、市轨道交通主要经济和运营特点，分析了我国城市轨道交通项目融资中存在的问题，并给出了具有参考价值的建议。2 0 0 6 年，王灏提出城市轨道交通在P P P 模式下，可以将不同时期和阶段的政府补偿进行区分和比较。政府在前补偿模式中通过对项目的分拆，吸引社会资金，缓解了政府财政压力，实现了大部分风险向社会投资者的转移【8】。同年，肖翔在轨道交通建设投融资方式选择一文中阐述了城市轨道交通投融资的三种基本模式，分别是政府投资模式、市场化投资模式以及混合融资模式，并对各种不同的投融资模式进行了分析。2 0 1 0 年，欧国立详细阐述了P P P 模式的具体内容，并规划了各项操作步骤。他建议第一步是社会投

47、资者的选择，第二步就是项目通过审批立项；随后就是成立项目管理公司、开展招标、项目施工、项目移交、运营管理等步骤。(3)城市轨道交通盈利模式相关研究第1 章导论2 0 0 7 年，张涨、刘勇、谢建光在基于可持续发展的城市轨道交通盈利模式研究一文中，提出了“地铁经营+物业发展”的城市轨道交通开发模式。通过地铁车站及车辆段上盖物业的开发使城市轨道交通可持续发展。2 0 0 8 年，张晓莉、张泓、刘勇在“地铁经营+物业发展”盈利模式的内涵与操作思路一文中，从政策操作层面提出了地铁经营+物业开发的城市轨道交通企业盈利应用模式，讨论了“地铁经营”与“物业开发”的相互关系，提出了以城市轨道交通企业为业主的、

48、非法人型的招标合作开发方式和城市轨道交通物业发展的操作流程 9 1。2 0 1 1 年，洪志勇提出了“导向与需求互动”的盈利模式。认为合理的政府补贴机制是解决城市轨道交通盈利问题的一种方案。1 3 研究内容和方法1 3 1 研究内容(1)城市轨道交通投融资的理论研究，包括其经济属性、相关理论依据等。(2)我国城市轨道交通投融资现状研究，分析了目前经常运用的B T、B O T、P P P 等投融资建设模式，及项目资金平衡和城市轨道交通沿线土地开发模式。(3)针对国内外典型城市轨道交通投融资模式分析，研究其投融资模式的优势和不足，为我国轨道交通投融资建设提供借鉴。(4)通过对城市轨道交通投融资相关

49、问题的研究，设计构建适合我国运用的城市轨道交通投融资模式。(5)通过对深圳地铁5 号线B T 投融资建设模式和深圳地铁二、三期工程上盖土地开发经验的分析研究，论证投融资创新模式的可行性。1 3 2 研究方法城市轨道交通投融资模式研究是一个集理论依据与实践论证于一体的，对城市轨道交通行业具有借鉴作用的课题研究。如果采用单一的理论研究或单一的实践论证研究都不能很好的将城市轨道交通投融资模式研究这一课题较全面的阐述。因此，本论文采取了以理论与实际相结合和典型案例分析的研究方式，以经城市轨道交通投融资模式研究以深圳城市轨道交通为例济平衡和城市轨道交通可持续发展为指导思想，研究城市轨道交通投融资模式，促

50、进城市轨道交通科学、健康、可持续发展。第2 章城市轨道交通投融资的理论基础第2 章城市轨道交通投融资的理论基础城市轨道交通是一个既有公共产品的排他性和限制竞争性，又具有私人产品的可选择性和盈利需求的介于公共产品与私人产品之间的一种准公共产品。一方面，城市轨道交通工程具有公共产品的属性是因为它为广大市民提供更为便捷和舒适的交通选择，同时缓解城市地面交通压力，在一定程度限制竞争，加上很低的边际成本导致它是一个大众产品。另一方面，城市轨道交通项目是一个可供选择的公共产品，需要依靠提升服务，已经市场化的运营提升吸引力来达到一定的盈利要求和造血能力以保持持续运行。2 1 城市轨道交通的经济属-性2 1