厦门钨业股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要(159页DOC).docx

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1、最新资料推荐厦门钨业股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要 2002年10月21日01:19股票类型：人民币普通股发行方式：100向二级市场投资者定价配售发行股数：向社会公众公开发行新股3，000万股每股面值：人民币1元每股发行价格：1160元发行费用：14478万元实募资金量：33，35220万元预计发行日期：2002年10月24日申请上市证券交易所：上海证券交易所重要提示本招股说明书的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。招股说明书全文同时刊载于上海证券交易所网站（wwwssecomcn）。投资者在作出认购决定之前，应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。发行人董事会已

2、批准本招股说明书及其摘要，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对本发行人股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。根据证券法等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。特别风险提示本公司特别提醒投资者注意风险因素中的下列投资风险：1、行业管理政策风险本公司出口产品占公司总产量的5060，因此如果国家钨制品出口配额总量、分配方法及分配比例发生变化，则可能使本公

3、司因配额不足导致阶段性的生产能力无法全部发挥，出口业务受到影响，从而影响本公司的经营业绩。2、发行当年净资产收益率下降的风险本次发行后，公司净资产将大幅增长，但由于募集资金投资的项目存在一定的建设期和磨合期，难以在本次发行当年产生效益，因此，预计本公司发行当年全面摊薄后的净资产收益率将有较大幅度的下降。3、公司的主要业务集中于钨的冶炼和深加工产品的生产与销售，出口产品占公司总产量的5060，而国际钨制品的价格受市场供求关系变化的影响在一定幅度内波动，如国际仲钨酸铵的价格从2000年的平均38，978元吨上涨到2001年平均55，858元吨，而2002年度第一季度平均51，684元吨、第二季度的

4、价格为44，300元吨，2002年上半年价格的下滑导致公司主营收入同比下降，公司的净利润有所减少。因此国际钨制品价格的波动，将对本公司的经营业绩产生直接的影响。4、本公司注册在厦门经济特区，目前执行15的所得税率，不再享受其他所得税优惠政策。本公司2000年度和2001年度享受所得税减半征收等优惠政策。2000年度公司实际减免及收到所得税返还金额7，298，57691元，2001年公司实际减免及收到所得税返还金额5，479，58476元，分别占当年净利润的2050和894。公司2000年度和2001年度享受所得税减半征收优惠政策，即实际执行75所得税率，分别减免所得税额1，962，44292元

5、和4，543，70476元，系依据厦门市政府关于支持新一轮创业的若干财政税收政策措施的意见的地方性文件执行，本公司发行前的全体股东已做出承诺：若因本公司享受的该优惠政策发生补缴税款及行政罚款的情形，该部分补缴的税款及行政罚款将由发行前的全体股东按照发行前持有的本公司股份比例全部承担。本公司属有自营进出口经营权的生产性企业，主要产品出口增值税适用免、抵、退政策，如国家调整出口货物退税率，将对公司的经营业绩产生一定影响。5、本公司董事会及本公司控股子公司厦门金鹭特种合金有限公司董事会均已承诺，若本公司本次公开发行成功，厦门金鹭特种合金有限公司将不再单独分拆上市。6、本公司及控股子公司厦门金鹭特种合

6、金有限公司均属高新技术企业，根据厦门市科学技术委员会、厦门市经济发展委员会、厦门市财政局、厦门市国税局、厦门市地税局、厦门市统计局联合下发厦科发字2000第4号文关于印发厦门市企业技术开发经费投入考核认定暂行办法的通知的规定，每年可按销售收入的16计提技术开发费，专项用于研制开发新产品、新技术以及新产品的试生产、试销，新技术、新工艺的应用和技术工艺的改进等技术开发投入。因公司经营规模增长较快，加入WTO后公司面临着更大的国际和国内市场挑战，同时公司上市后将同时实施五个募集资金运用项目，这些项目多属高新技术应用，对公司的研究开发能力提出了更高的要求。为此，依照厦门市的上述政策，公司及控股子公司厦

7、门金鹭特种合金有限公司每年可按销售收入的16计提技术开发费。其中母公司2000年度按销售收入的1计提技术开发费，2001年度按销售收入的6计提，2002年上半年按销售收入的1计提；厦门金鹭特种合金有限公司1999年度按销售收入的5计提，2000年度和2002年度均按6计提，2002年上半年销售收入的1计提。截止2002年6月30日，公司提取技术开发费扣除已列支部分后余额为6，370万元，将在公司成功上市后配合募集资金运用计划中的增强技术中心研发能力技术改造项目，公司技术开发费计提比例变动会对公司经营业绩产生一定影响。7、公司下属控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司主要在厦门地区从事房地产开发

8、业务。房地产开发业务由于行业特性，具有较为明显的波动性。如该公司开发的房地产项目因质量、产品风格等原因出现销售困难，则会出现收益大幅降低，从而对本公司的投资产生影响。第一章释义在本招股说明书中，除非另有所指，下列简称具有如下含义：厦门钨业、发行人、本公司、公司指厦门钨业股份有限公司社会公众股、A股指发行人根据本招股说明书发行的面值为1元的人民币普通股元指人民币元本次发行指本次公司首次向社会公众公开发行3，000万新股的行为上市指本公司股票在证券交易所挂牌交易中国证监会指中国证券监督管理委员会主承销商指广发证券股份有限公司公司法指中华人民共和国公司法证券法指中华人民共和国证券法公司章程指厦门钨业

9、股份有限公司章程WTO指世界贸易组织八六三计划指国家制定的高技术研究发展计划纲要仲钨酸铵指分子式为5（NH4）2O12WO37H2O的化合物，简称APT，是钨冶炼的重要中间产品，是生产蓝色氧化钨、黄色氧化钨、钨粉、碳化钨粉的主要原料。蓝色氧化钨指分子式为W20O58的化合物，简称BTO，是钨冶炼的中间产品，是生产钨粉、碳化钨粉、钨丝的主要原料。黄色氧化钨指分子式为WO3的化合物，简称YTO，是钨冶炼的中间产品是生产钨粉、碳化钨粉、钨丝的主要原料。钨粉指分子式为W的尺寸小于1mm的高纯度金属钨离散颗粒聚合体，一般由金属氧化钨还原而成，广泛应用于电工、电光源、冶金、军工、航空航天等行业。碳化钨粉指

10、分子式为WC的尺寸小于1mm的高纯度碳化钨颗粒聚合体，由金属钨粉或高纯度氧化物与碳或碳的化合物反应生产，具有高强度、高硬度，是制造硬质合金和耐磨材料的主要原料。硬质合金指一种由钨、钴等稀有金属元素组成的高硬度、高强度的材料，该种材料广泛应用于国民经济的各个领域，如机械工业、地质勘探、矿山石油开采、电子工业、模具工业、钢铁工业、合成金刚石工业、建筑工业以及木材加工领域，被誉为工业的牙齿。黑钨矿指主要成分为FeWO4、MnWO4的天然矿物资，在全部钨矿资源中黑钨矿约占254。经过近百年的开采，易处理的黑钨矿矿山已进入中、晚期，预计到2010年，现正在开采的部分矿山将因资源枯竭而关闭。白钨矿指主要成

11、分为CaWO4的天然矿物质，在全部钨矿资源中白钨矿约占732，但由于伴生多金属矿居多，成分复杂，冶炼技术难度大，长期未被大规模开采利用。国家发展计划委员会和科学技术部在2001年度版的当前优先发展的高技术产业化重点领域指南中将白钨矿制取仲钨酸铵列为重点项目。出口配额指由中国对外贸易经济合作部分配给指定出口企业的钨系列产品的出口许可证配额。离子交换技术指通过特殊树脂的专项吸附及解析作用，分离出钨矿冶炼过程中产生的钨酸根离子技术。亚微细钨粉、碳化钨粉指颗粒为06至10微米的细晶体钨粉、碳化钨粉超细碳化钨粉指颗粒为01至05微米的超细晶体碳化钨粉福建冶金控股指福建省冶金（控股）有限责任公司中国五矿总

12、公司指中国五金矿产进出口总公司龙腾科技指上海证券交易所上市公司五矿龙腾科技股份有限公司金鹭公司指本公司控股625的中外合资企业厦门金鹭特种合金有限公司滕王阁房地产公司指本公司控股51的厦门滕王阁房地产开发有限公司三虹公司指本公司以1999年12月31日为基准日，以派生分立方式，分立出去新成立的厦门三虹钨钼股份有限公司。虹鹭公司指厦门虹鹭钨钼工业有限公司，三虹公司持有该公司65股权。虹波公司指成都虹波实业股份有限公司，三虹公司持有该公司5552股权。虹飞公司指赣州虹飞钨钼材料有限公司，三虹公司持有该公司7093股权。洛钼集团指洛阳栾川钼业集团有限责任公司第二章本次发行概况一、本次发行的基本情况1

13、、股票种类：人民币普通股（A股）2、每股面值：人民币100元3、发行方式：100向二级市场投资者定价配售4、发行数量：公开发行新股3，000万股。5、社会公众股占发行后总股本的比例：256、每股发行价格：1160元7、发行市盈率：1706倍（以2001年度净利润和2001年股本计算）8、发行前每股净资产：260元（按2002年6月30日经审计的数据计算）9、发行后每股净资产：473元（按全面摊薄法计算，未含2002年6月30日至公开发行日期间产生的净利润）10、发行对象：中华人民共和国境内的自然人、法人（中国法律、法规禁止认购者除外）11、募集资金总额：34，80000万元12、募集资金净额：

14、33，35220万元13、承销方式：由广发证券股份有限公司组织承销团以余额包销方式：承销团成员承销股数（万股）承销比例（）主承销商广发证券股份有限公司210070副主承销商福建省闽发证券有限公司84028分销商兴业证券股份有限公司602合计300010014、发行费用：本次发行费用将用于下列项目（单位：万元）：项目金额承销费用1044注册会计师审计费用100律师费用70股票登记费用9上网发行费用1218审核费3路演推介费用100合计14478二、发行有关当事人的基本情况（一）发行人名称：厦门钨业股份有限公司法定代表人：陈维铉住所：厦门市开元区湖滨南路滕王阁619号16层电话：（0592）608

15、1228传真：（0592）6081611联系人：郭文清、陈志辉（二）主承销商名称：广发证券股份有限公司法定代表人：陈云贤住所：广州市天河北路183号大都会广场电话：（020）87555888507传真：（020）87553583联系人：庄勇、林传辉、安用兵、史建杰、余小群（三）副主承销商名称：福建省闽发证券有限公司法定代表人：张晓伟住所：福建省福州市五四路158号环球广场2829层电话：（0591）7804218传真：（0591）7804717联系人：杨东宇、卞进（四）分销商名称：兴业证券股份有限公司法定代表人：兰荣住所：福州市湖东路99号电话：（0592）6039485传真：（0592）60

16、39485联系人：翁晓健（五）发行人律师名称：福州至理律师事务所法定代表人：蒋方斌住所：福建省福州市湖东路中山大厦25层电话：（0591）7855641传真：（0591）7855741签字律师：蒋方斌、王新颖（六）会计师事务所名称：福建华兴有限责任会计师事务所法定代表人：刘久芳住所：福建省福州市湖东路中山大厦B座七九楼电话：（0591）7852549传真：（0591）7840354签字注册会计师：刘久芳、蔡志良（七）资产评估机构名称：福建中兴资产评估有限公司（原福建省资产评估中心）法定代表人：陈家作住所：福建省福州市湖东路中山大厦B座十一楼电话：（0591）7822168传真：（0591）78

17、58645签字注册评估师：何美瑜、李重阳（八）上市推荐人名称：福建省闽发证券有限公司名称：东北证券有限责任公司法定代表人：李树地址：长春市人民大街1381号电话：（0431）5680130传真：（0431）5680087联系人：张迹（九）股票登记机构名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司住所：上海市浦东新区浦建路727号总经理：王迪彬电话：（021）58708888传真：（021）58754185（十）收款银行名称：中国农业银行厦门市海沧支行住所：厦门市海沧新生活区海富路负责人：陈展红电话：（0592）6051501传真：（0592）6051580联系人：周涛发行人除与收款银行存在借贷关

18、系外，与本次发行有关的中介机构及其负责人，高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他利益关系。三、发行相关期限与时间招股说明书公布日期：2002年10月21日发行公告刊登日期：2002年10月22日申购日期：2002年10月24日摇号日期：2002年10月25日中签号码公布日期：2002年10月28日收缴股款日期：2002年10月29日预计上市日期：本公司申请将本次发行的股票于发行结束后，尽早在上海证券交易所挂牌交易。第三章风险因素及对策投资者在评价发行人此次发售的股票时，除本招股说明书提供的各项资料外，应特别认真考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小

19、排序，本公司风险因素及本公司的应对措施如下：一、政策风险及对策（一）行业管理政策风险及对策我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）采取了较为严格的管理。目前国家对钨制品行业的主要管理政策是：对钨矿的开采、钨制品的生产和销售实行总量控制，并对出口供货企业实行资格认证制度，对钨制品出口实行严格的配额管理。在2001年以前，我国钨制品的出口主要由国家授权的专业外贸公司负责组织统一出口。自2001年起，配额制管理改为由外经贸部会同国家经贸委、国土资源部确定钨品出口年度配额总量，控制

20、初级产品的配额比例，增加高附加值产品的出口配额比例，并直接赋予具备条件的国有大型钨品生产企业钨品进出口经营权，增加技术先进、深加工能力强的大型钨品生产企业的配额比例。其中厦门钨业作为国内最大的仲钨酸铵生产企业，是13家获得钨及钨制品出口经营权企业之一。目前我国政府对钨行业实行的配额管理政策有利于提高钨资源的综合利用，有利于促进我国钨工业的整体技术升级和可持续发展，但对本公司生产经营而言，公司出口产品占公司总产量的5060，公司产品的出口方式包括自营出口和代理出口，自营出口是公司使用自有配额出口，代理出口是通过有配额的外贸公司进行代理出口。因此如果国家钨制品出口配额总量、分配方法及分配比例发生变

21、化，则可能使本公司因配额不足导致阶段性的生产能力无法全部发挥，出口业务受到影响，从而影响本公司的经营业绩。对策：1、国家在钨行业实施配额制的主要政策导向是保护不可再生的钨资源，将钨资源配置给技术先进、深加工能力强的大型钨品生产企业，从而引导整体钨工业向高附加值和深加工产品方向发展。本公司作为国内最大的钨冶炼厂商，拥有规模、质量和品牌的优势，在经营钨系列产品的近二十年时间里因此始终得到相关主管部门的政策倾斜。本公司于1999年12月29日成为首批获得资格认证的拥有钨制品出口供货资格的企业。本公司将向有关部门积极争取更多的配额，扩大出口规模，尤其是直接出口的数量，同时积极通过有出口资格的专业外贸公

22、司代理出口本公司产品。2、本公司将充分利用自身在钨行业的技术优势和行业地位，增加仲钨酸铵、氧化钨、钨粉和碳化钨粉的规格品种，提高产品质量，增强用户对公司产品的选择倾向性，并积极加强和有出口资格的专业外贸公司合作，增加代理出口本公司产品的数量。3、本公司将通过募集资金的运用，按照国家产业政策的指引，逐步将公司的业务重心转移到附加值高且无配额限制的深加工产品上来，如硬质合金等。（二）税收政策风险及对策本公司注册地址在厦门经济特区，执行15的所得税税率。公司1998年被评为福建省名牌产品企业，根据厦门市财政局、厦门市经济发展委员会、厦门市地方税务局厦财（1996）36号文关于实施我市名牌战略有关财税

23、财务问题的若干措施的规定，公司九五期间即19981999年享受名牌产品所得税全额返还优惠政策，1999年收到1998年名牌产品所得税返还款1，512，60000元，2000年收到1999年名牌产品所得税返还款1，528，40000元，上述所得税返还已根据财政部实施企业会计制度及其相关准则问题解答的规定，直接冲减收到当期的所得税费用。本公司1998年享受所得税全额返还优惠的名牌产品是仲钨酸铵、蓝色氧化钨、黄色氧化钨；1999年享受所得税全额返还优惠的名牌产品是仲钨酸铵、蓝色氧化钨、黄色氧化钨、钨粉、碳化钨粉。2000年，根据国发（2000）2号文国务院关于纠正地方自行制定税收先征后返政策的通知，

24、该优惠政策自2000年起取消。1998年11月，本公司经厦门市科学技术委员会认定为高新技术企业。根据厦门市财政局、地税局厦财税199813号文关于支持新一轮创业的若干财政税收政策措施的意见，并经厦门市地方税务局直征局批准，2000年2001年，公司可享受所得税免二减三优惠政策。2000年，经厦门市地方税务局审批，根据（2000）厦地税直免字212号减免税审批通知单，公司2000年所得税予以减半征收，2000年公司实际减免所得税额1，962，44292元。2001年，经厦门市地方税务局审批，根据厦门市地方税务局直征局2001年12月16日签发减免税审批通知单，公司2001年所得税予以减半征收。2

25、001年公司实际减免所得税额4，543，70476元。另外本公司及控股子公司厦门金鹭特种合金有限公司属有自营进出口经营权的生产性企业，主要产品出口增值税适用免、抵、退税政策。金鹭公司属中外合资企业，注册地址在厦门经济特区，执行15的所得税税率，1999年12月，公司经厦门市外商投资工作委员会认定为先进技术企业。根据中华人民共和国外商投资企业外国企业所得税法实施细则的规定，经厦门市国税局外税分局批准，公司1999年2001年执行10的所得税税率；根据财政部、国家税务总局财税字200049号关于外商投资企业和外国企业购买国产设备抵免企业所得税有关问题的通知规定，公司自1999年7月1日起购买国产设

26、备可抵免应交所得税；根据国家税务总局国税发1999173号国家税务总局关于外商投资企业技术开发费抵扣应纳税所得额有关问题的通知规定，外商投资企业技术开发费比上年增长10以上（含10）的，允许再按技术开发费实际发生额的50抵扣当年度的应纳税所得额，金鹭公司自2000年1月1日起享受该税收优惠。自2002年起，本公司不再享受上述所得税优惠政策，执行15的所得税税率，因此公司的净利润水平将一定受到影响。下表为公司近三年享受所得税减免及返还的有关金额及占当年净利润的比例：（单位：元）项目2002年16月2001年度2000年度1999年度所得税减免及返还486，940005，479，584767，29

27、8，576912，938，68795当年净利润29，370，9869261，324，3312935，601，2187928，786，73794所得税减免及返还占当年净利润的比例16689420501021由于本公司2000年度和2001年度根据厦门市财政局、地税局关于支持新一轮创业的若干财政税收政策措施的意见，并经厦门市地税局直征局批准，享受企业所得税减半征收的优惠政策，如有关税务机关调整该税收优惠政策，将会对本公司的过往经营业绩产生一定影响。对策：针对本公司2000年度和2001年度享受企业所得税减半的优惠政策，本公司全体股东已向本公司承诺：将来若因本公司享受的该优惠政策发生补缴税款及行政罚

28、款的情形，该部分补缴的税款及行政罚款将由发行前的全体股东按照发行前持有的本公司股份比例全部承担。本公司还将积极研究国家有关政策变动趋势，发挥在本行业内拥有的规模和技术优势，争取国家有关政策的支持。同时公司还将通过提升管理水平，加强技术研发能力，提高企业综合素质和抗风险能力，以增强抵御税收政策变化风险的能力。二、业务经营风险及对策（一）原材料供应风险及对策中国是个钨资源大国，储量占世界总储量的51以上，其中黑钨矿约占我国储量的254，白钨矿约占我国储量的732。由于黑钨矿易于分解冶炼，因此在近百年的钨矿开采历史中均是以黑钨矿为主，白钨矿未大规模开采利用，但黑钨矿产量按目前开采速度在今后十年将急剧

29、减少。在白钨矿未大规模开采利用以前，钨资源供给的减少可能给公司原料供应带来不足的风险。同时随着黑钨矿的减少，原材料的价格将呈现逐步上升的趋势，公司原材料的采购成本则将会随之增加，从而对公司的生产经营造成一定的风险。另外，虽然本公司已与江西、湖南等地主要大型黑钨矿山的经销商建立了长期良好的合作关系，但仍然可能由于矿山企业生产等原因，产生原材料供应风险。本公司钨制品的主要生产原料为黑钨精矿，黑钨精矿的采购成本在制造成本中占最大的比重。本公司1999年、2000年、2001年的黑钨精矿的平均采购单价分别为18970元吨、17890元吨和23600元吨，而以2001年度公司所产的仲钨酸铵为例，钨精矿约

30、占生产成本的91。因此若黑钨矿价格出现大幅波动，则会对本公司的正常经营造成直接影响。对策：1、为解决钨资源的长期供应问题，自1998年起，本公司即专门组织科研技术人员进行攻关。经长期试验，本公司在白钨矿的工业冶炼上取得了实质性突破，创造了碱体系远红外热压分解高杂白钨矿制取高纯仲钨酸铵的独特生产工艺。该项技术经福建省科技情报研究所查新表明属国内首创，从而为公司今后钨矿资源的解决提供了可靠的技术保障。本公司还将利用募集资金与洛阳栾川钼业集团有限责任公司合资共同开发国内目前钨储量占第二位的河南栾川三道庄钨钼矿中的白钨矿，以彻底解决原材料供应问题。2、本公司将利用技术上的优势，提高工艺、设备对复杂矿物

31、的适应性，化解单一原料供应的风险。3、公司将利用资金优势，建立合理的原料库存，减少价格波动对生产经营的影响。4、目前黑钨矿的供应在市场上仍然处于供大于求的状况。本公司与国内其他实力较强的钨矿供应商保持着紧密的联系，继续拓宽原材料供应的渠道，保证了供货的及时性和稳定性。（二）房地产业务的经营风险及对策本公司下属控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司（注册资本1000万元，本公司持股比例51）主要在厦门地区从事房地产开发业务。房地产开发业务由于行业特性，具有较为明显的波动性。目前该公司主要从事位于厦门市中心的富山花园项目，该项目分为三期，其中一期共29，663平方米的建筑面积，已销售面积占开发面积

32、的8783；二期总建筑面积55，310平方米，已销售面积占开发面积的9067；三期总建筑面积38，190平方米，尚未开始正式销售。如该公司开发的富山花园项目因质量、房屋风格等原因出现销售困难，将会造成收益大幅降低，从而对本公司的投资产生影响。下表为近三年又一期滕王阁房地产公司对本公司经营业绩的影响情况：项目2002年16月2001年2000年1999年滕王阁房地产公司主营业务收入（万元）1，3084，82713，2766，382滕王阁房地产公司主营业务收入占发行人合并主营业务收入的比例48168420481215发行人投资收益（万元）137313537滕王阁房地产公司投资收益占发行人合并净利润

33、的比例04411903718651、项目开发风险房地产项目开发有较强的行业特征，影响新项目开发成功的因素很多，如滕王阁房地产公司对新开发项目的筹划、对市场需求的变化研究不充分，会面临新项目开发不成功的风险。同时，房地产开发项目具有开发过程复杂、周期长、涉及部门和单位多的特点。从土地获得、市场调研、投资决策、项目策划、规划设计、建材采购、建设施工、销售策划、广告推广，到销售服务和物业管理等开发过程，涉及调研公司、规划设计单位、建筑施工单位、广告公司、建材供应商、物业管理等多家合作单位和多个政府部门的监管，从而使得公司对开发工程的进度、质量、投资、营销控制的难度增大，一旦某个环节出现问题将会直接或

34、间接地对整个项目开发产生影响，从而导致公司经营成本增加、收益降低甚至亏损，使原来估计的销售利润无法按期实现。对策：滕王阁房地产公司在进行新项目开发的同时，将特别注意风险的防范，精心选址，加强市场、技术等各方面的研究，开发出适合市场需要的项目，以降低项目开发的风险。针对房地产项目开发的风险，滕王阁房地产公司将在进一步提高项目决策科学化的前提下，一方面通过均衡各项目的开发来合理控制每个项目开发周期；另一方面，滕王阁房地产公司将以ISO9001标准体系和计算机化管理为手段，进一步提高管理水平，使开发周期进一步缩短，从而提升公司房地产开发方面的核心竞争力，有力地控制项目开发风险。2、筹资风险滕王阁房地

35、产公司进行房地产项目开发所需要的资金，除了公司的自有资金和预售商品房的预收款外，主要来源于银行借款。一旦国家经济形势发生变化，产业政策和银行的信贷政策进行调整，滕王阁房地产公司开发的房地产项目发生预售不畅的情况，都可能给滕王阁房地产公司的资金筹措带来风险。滕王阁房地产公司在建的富山花园二期工程高层部分的建设资金约53来源于预售房款，如果预售不能按计划完成，则将采用其他的融资方法，可能会增加开发成本，甚至影响项目进度。如果银行限制对房地产项目的贷款，将会影响工程进度和施工质量，甚至可能会造成停工，会导致项目不能按期、按质交房，承担违约责任。对策：针对筹资风险，滕王阁房地产公司首先通过自身的良好经

36、营，增加自有资金数量；其次加强财务管理，保持合理的资产负债比例，并提高资金使用效率；第三加强商品房的预售和销售环节力量，尽快的回笼资金；第四进一步加强与国内主要商业银行长期密切的合作，按项目进展从银行得到相应融资；第五准确把握国家宏观经济形势、国家产业政策和银行信贷政策变化，及时调整公司项目发展规划，从而降低公司筹资方面的风险。3、销售价格和销售风险滕王阁房地产公司主要开发项目为普通商品房，销售价格受厦门市同类商品房价格的限制。滕王阁房地产公司开发建设的富山花园二期工程高层部分，属于面向中上收入人群的中档商品房，周围存在同一区域，同一档次的楼盘，销售面临一定的竞争，销售价格会受到影响；同时，由

37、于国家实施安居工程，厦门市每年有部分的经济适用房上市，使厦门市的商品房销售受到一定冲击。房地产开发项目的销售收入受项目定位、销售价格和销售率的变动趋势、质量情况、竞争楼盘的供应情况等多重因素的影响，一旦这些因素与公司的预期产生偏差，都会对公司的销售收入产生影响。对策：首先，滕王阁房地产公司在项目的前期策划阶段，就进行周密的市场调查，进行市场细分，从而确定项目的主要客户群体；第二，根据项目定位，对项目进行总体规划，确定项目设计主体风格和户型结构；第三，根据项目定位、地理位置、竞争对手相关物业销售情况、竞争楼盘供应情况等因素，制定相应的营销策略并根据市场销售情况进行销售价格的动态调整；第四，根据制

38、定的项目计划，严格控制项目进度，保证项目按期完成，避免项目延期对销售造成的不利影响。通过采取这些措施，将房地产项目收入的不确定性降到最低。另外，滕王阁房地产公司将进一步加强营销力量和宣传，采取多种销售策略，并利用公司的良好信誉和品牌效应争取客户，扩大销售。同时加强管理，精心策划组织预售工作，尽快回笼资金，以降低资金成本，争取最大的利润空间。4、工程质量风险影响房地产工程质量的因素很多，勘探、设计、施工、材料、监理等每个环节的疏漏都可能导致产品质量问题，虽然公司采用出包方式委托其他单位承担上述工作，并由有关责任方承担赔偿责任。但由于承包商未能保证项目的开发进度和开发质量的原因也可能对公司产生不利

39、影响，从而影响公司的声誉、项目的进度以及经济效益。对策：滕王阁房地产公司将利用在房地产开发方面的丰富的经验，通过社会监督和控制招标环节，加强项目管理和工程建设各阶段的检查和监督，采用招、投标等方式精心选择勘察设计单位、施工单位和施工监理单位以及主要建筑材料设备；同时，滕王阁房地产公司已开始实施ISO9000认证工作，通过提高管理水平降低和规避工程建设风险，提高产品质量。5、合作和合资项目的风险滕王阁房地产公司目前都是采用自主开发的方式进行房地产项目的开发，但不排除今后与其他企业进行合作或合资进行开发的可能。如果有关各方在今后的合作中不能达成一致，或在合作方式的合法性、履行合同条款的可能性等方面

40、出现问题，都将使公司面临风险。对策：针对采用合作、合资方式进行开发而产生的风险，滕王阁房地产公司将采取如下措施防范风险：第一、严格筛选合作单位，对合作单位的资质、实力、信誉进行严格的审查，确保挑选到理想的合作单位，确保合作对方能够顺利履行合作条款；第二、在合作模式的选择上，滕王阁房地产公司要占有绝对或相对控股权；并全面主持项目的开发运作和日常管理工作，保持合作开发项目的运作过程与公司独立开发项目的一致性，把由于合作单位介入所带来的风险降到最低。（三）关联交易风险及对策本公司以1999年12月31日为分立基准日进行分立，分立后存续公司继续从事仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉和硬质合金等钨的冶炼、

41、加工产品的生产和销售业务以及其他业务。新成立的三虹公司则从事钨工业下游的钨丝、钼丝、钨条等电光源材料的生产和销售。由于三虹公司生产的钨丝、钨条是以仲钨酸铵和氧化钨为生产原料，所以，在三虹公司的生产经营过程中将向本公司购买仲钨酸铵和氧化钨，此交易为关联交易，从而产生关联交易的风险。对策：为了降低关联交易对本公司造成的风险，公司在处理与三虹公司及其他关联交易时，将严格遵循公司章程对关联交易决策权利与程序的规定，关联股东在审议时执行回避制度。有关关联交易的定价将严格遵循市场规律，按照公开、公平、公正的原则确定交易价格。三、市场风险及对策我国钨资源丰富，但由于技术和资金等原因，钨工业发展水平却较为薄弱。近几年由于大量的重复建设，钨的初级产品竞争加剧，且这些产品对出口的依赖程度较高，而国际钨制品的价格受市场供求关系变化的影响在一定幅度内波动。从2001年开始，随着