3-2、固定收益类-企业债券业务介绍.pptx

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1、企业债券专题介绍齐鲁证券有限公司 2013年年4月月1日日 一、企业债券企业债券概述第二节 企业债券发行条件 第一节 企业债券发行概述第三节 企业债券发行程序 企业债券发行概述第一节4企业债券的基本概念企业债券的基本概念企企业业债债券券是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券分为城投类企业债券、产业类企业债券及中小企业集合债券。企业债券主要在银行间债券市场发行上市，投资者主要是商业银行、保险公司、证券投资基金、证券公司、企业年金等机构投资者。在符合一定条件下，企业债券也可以在上交所和深交所发行上市，并可面向个人投资者发行。企业债券要素企业债

2、券要素期限通常在五年以上SHIBOR+基本利差债券期限债券期限浮动利率或固定利率债券利率债券利率按年付息利率类型利率类型不超过净资产的40%付息方式付息方式有力的担保措施可以降低发行成本发行规模发行规模担保要求担保要求5城投债的基本概念城投债的基本概念城城投投类类企企业业债债券券：是指以地方政府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券。6城投债的发行主体城投债的发行主体平台公司主管部门平台公司主管部门财政局建设局发改委国资委7城投债发行的有关规定城投债发行的有关规定国家发改委对地方政府融资平台公司发行企业债券的有关规定如下：1）省级地方政府允许同时有四个融资平台

3、公司申报企业债券；2）省会和副省级城市允许同时有两个融资平台公司申报企业债券；3）地级市只允许有一个融资平台公司申报企业债券；4）区级政府平台公司可以申报企业债券，但占用本市发债名额（国家级开发区除外）；5）国家级开发区融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；6）财政百强县融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；7）除财政百强县外，国家发改委原则上不受理县级地方政府融资平台公司的申报项目。8城投债案例城投债案例1212寿光债（债券要素）寿光债（债券要素）l发发 行行 人：人：寿光市金财公有资产经营有限公司。l发行总额：发行总额：人民币12亿元。l发行时间：发

4、行时间：2012年10月。l债券期限：债券期限：7年。l票面利率：票面利率：6.70%。l信用级别：信用级别：债券信用等级AA+级/主体信用等级AA级。l担保方式：担保方式：中国投资担保有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保。l投投资资项项目目：用于寿光市城区道路配套改造建设工程项目、寿光市城镇道路改造建设工程项目及前朴里社区翰林首府等经济适用住房项目。9产业债的基本概念产业债的基本概念产产业业类类企企业业债债券券：是指以普通的大中型工商企业作为发行主体，发行的企业债券。10产业债发行人的初步筛选条件产业债发行人的初步筛选条件最近一年经审计的净资产（含少数股东权益）不低于10亿元企业主体信

5、用评级至少在AA或AA以上，AA的需要提供增信措施项目手续齐全，项目总投资不低于发债规模项目符合国家政策，不是国家淘汰和受限行业11产业类企业债券案例产业类企业债券案例1212愉悦债愉悦债l发发 行行 人：人：愉悦家纺有限公司。l发行总额：发行总额：3亿元。l发行时间：发行时间：2012年12月。l债券期限：债券期限：6年（附第4年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权）。l票面利率：票面利率：7.15%。l信用级别：信用级别：债券评级AA级/主体评级AA-级。l担担保保方方式式：山东滨州印染集团有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连带责任担保。12集合债的基本概念集合债的基本概念集集合

6、合类类企企业业债债券券：是指以多多个个企企业业作为联合发行主体，按照“统一组织、统一冠名、统一担保、集合发行、分别负债”的原则共同发行的企业债券。三个（含）以上13政府支持政府支持政府对推动中小企业发债融资发挥着重要作用，已发行的集合债券均由政府部门或有政府背景的机构牵头组织。企业资质良好企业资质良好集合债券发行人均为资质较好的中小企业。企业盈利能力较强，近三年连续盈利，并具备一定的抗风险能力。组织模式相同组织模式相同已发行的集合类企业债券都是采取“统一组织、统一担保、分别负债、集合发行”的组织模式。外部担保外部担保为了提高债券的信用等级、降低融资成本，集合类企业债券通常引入信用等级较高的第三

7、方提供担保。集合债主要特点集合债主要特点14集合债发行的主体要求集合债发行的主体要求成立期限成立期限成立时间在三年以上；行业要求行业要求符合国家产业政策，不属于国家强制淘汰或限制发展的行业；资产规模资产规模股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司净资产不低于6000万元；发债规模发债规模累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；盈利要求盈利要求最近三年连续盈利，且近三年的年均净利润可以支付一年利息；负债水平负债水平除特殊行业外，资产负债率最好不高于70%；投资项目投资项目按照最新发改委要求，募集资金需全部用于补充流动资金。15集合债发行人的初步筛选条件集合债发行人的

8、初步筛选条件净资产规模、盈利情况等符合法定条件项目符合国家政策，不是国家淘汰和受限行业担保措施主要指符合要求的第三方担保【建议AA级(含）以上】16集合债案例集合债案例1212合肥中小合肥中小债债发发行主体行主体合肥市4家企业发发行行规规模模1.75亿发发行日期行日期2012年9月6日主体主体评级评级BBB、BB+、BBB+、BB+债项评级债项评级AA+债债券期限券期限6年期附第4年末投资者回售选择权及发行人全额赎回权增信措施增信措施安徽省信用担保集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保票面利率票面利率7.58%17企业债券的期限企业债券的期限l从近几年的发行情况来看，企业债券的期限主要

9、分布在510年的范围内；l2012年，发行的478只企业债券中，510年期企业债券合计473只，约占总量的98.95%；l7年期是地方企业发行企业债券的主流期限；l部分央企和大型省管企业的债券期限超过10年以上，最长达到20年的期限水平。0501001502002503003503年期5年期6年期7年期8年期9年期10年期15年期20年期20122012年企业债券期限分布年企业债券期限分布114943131313822 数据来源：wind18企业债券的利率企业债券的利率l企业债券的票面利率由基准利率和基本利差决定；l基准利率为债券发行首日前五个工作日全国银行间同业拆借中心公布的一年期Shibo

10、r（1Y）利率的算术平均数；基本利差是指债券票面利率与基准利率之间的利率差，受债券期限、债券评级、资金供求、担保措施等多方面因素的影响；l企业债券的票面利率分固定利率和浮动利率两种类型。固定利率企业债券票面利率在存续期间保持不变；浮动利率企业债券的基本利差在债券存续期间保持不变，票面利率通常在每年度的起息日根据基准利率的变化情况做相应调整。19企业债券的利率（续）企业债券的利率（续）从08年下半年开始，由于央行持续减息，导致短期收益率水平不断下降，在此背景下，1年期SHIBOR利率也持续走低，在2009年年中最低至1.85%附近。但从2009年下半年开始，随着政策对流动性的收紧，1年期SHIB

11、OR利率也逐步回升，由于连续加息和提高存款准备金率，1年期SHIBOR屡创历史新高。近期随着市场资金面的明显改善，1年期SHIBOR一直稳定在4.40%。图：一年期图：一年期SHIBOR5日均值走势（日均值走势（%）20企业债券的担保企业债券的担保 相关政策并未规定企业债券必须提供担保。高信用评级（主体信用评级达到AA或以上）的企业可以发行无担保的企业债券；主体信用评级达不到AA的企业发行的企业债券，通常需要提供相应的担保措施。此外，出于降低融资成本的考虑，部分高信用等级的企业有时也会为债券发行提供担保。从已发行企业债券的担保情况来看，保证担保是较为成熟的担保模式。为企业债券提供保证的担保方通

12、常以发行人控股股东等关联单位为主。企业债券采用保证担保，主要考虑从以下两个方面来降低融资成本：1）直接提升债券信用评级；2）扩大投资者范围，吸引保险机构等潜在投资者。除保证担保外，其他担保方式主要是以发行人自身拥有的土地、房屋、股权等相关资产，为企业债券设定抵押/质押担保。公司债券担保参考方案：公司债券担保参考方案：l无担保发行。l协调集团公司、股东单位或其他大型企业提供第三方保证担保。l引入专业的担保公司提供第三方保证担保。l以发行人拥有的土地使用权、房屋建筑物、采矿权等资产设定抵押担保。l以发行人拥有的下属公司股权设定质押担保。21企业债券的主要优势企业债券的主要优势融资期限较长融资期限较

13、长企业债券的最大优势是融资期限长，企业债券是目前市场上期限最长的债务融资工具。融资成本较低融资成本较低作为直接融资工具，企业债券直接面向银行间债券市场和交易所市场的投资者发行，融资成本通常较低。付息方式灵活付息方式灵活企业债券发行人可以根据需要设计固定利率债券或浮动利率债券。提高知名度提高知名度企业债券采取公开发行方式，并在交易所和银行间市场交易，有助于提高企业在资本市场的知名度。22企业债券的主要融资成本企业债券的主要融资成本 企业债券的融资成本主要由债券利息和中介费用两部分构成。债券利息是企业债券融资成本最主要的组成部分，由债券票面利率决定。债券票面利率由主承销商根据债券发行当时的市场情况

14、，通过向市场投资者询价的方式确定。中介费用主要包括承销佣金、审计费用、评级费用、律师费用、担保费用，及登记托管费、公告服务费、兑付服务费等其他费用。融资融资成本成本债券债券利息利息承销承销佣金佣金评级评级费用费用审计审计费用费用律师律师费用费用担保担保费用费用其他其他费用费用23企业债券的主要融资成本企业债券的主要融资成本承承销销企企业业（公司）（公司）债债券佣金收券佣金收费标费标准准 包包销销方式方式 代代销销方式方式 不超过1亿元部分 1.5%-2.5%1.5%-2.0%超过1亿元（含1亿元）至5亿元部分 1.5%-2.0%1.2%-1.5%超过5亿元（含5亿元）至10亿元部分 1.2%-

15、1.5%0.8%-1.2%超过10亿元（含10亿元）0.8%-1.0%0.5%-1.0%承销费用承销费用上市费用上市费用其他中介费用其他中介费用成本构成：成本构成：国家发改委发改财金国家发改委发改财金20076022007602号文件对企业债券承销收费标准作出明确规定：号文件对企业债券承销收费标准作出明确规定：24企业债券的主要融资成本企业债券的主要融资成本成本成本项项目目 期限期限 发发行行规规模模 费费率率（万分之）（万分之）最低收最低收费额费额 发行登记费 1-5年（含）小于30亿元（含）1.051万元 大于30亿元 11万元 5-10年（含）小于30亿元（含）1.051.5万元 大于3

16、0亿元 11.5万元不限 不限 0.5-承销费用承销费用上市费用上市费用其他中介费用其他中介费用成本构成：成本构成：25企业债券的主要融资成本企业债券的主要融资成本承销费用承销费用上市费用上市费用其他中介费用其他中介费用成本构成：成本构成：l审计费审计费：约为40-60万元（具体要参照企业资产总额等因素），如果发行人近三年财务报告已经由有证券从业资格的会计师事务所审计则无须再审。l信用信用评级费评级费：原则上不低于25万元。l律律师费师费：约为10-20万元。l公告宣公告宣传费传费用：用：约为15万元，企业债券发行需要在指定的报刊刊登发行公告，一般还在媒体上进行适当宣传。l担保担保费费（如有）

17、：（如有）：按照每年发行额的0.5%-1%收取（具体收费标准可以和担保方沟通确定）。26企业债券与银行贷款的比较企业债券与银行贷款的比较企业债券企业债券银行贷款银行贷款核准机构核准机构发改委银行融资规模融资规模大相对较小融资期限融资期限中长期中短期融资成本融资成本相对较低相对较高利率类型利率类型可按需要设计浮动或固定利率以浮动利率为主付息方式付息方式按年付息为主按季或按月付息为主资金使用资金使用发行结束后一次性到账存在压款或存款回报的现象由于按季或按月付息，银行贷款的实际利率通常高于其名义利率。以五年期以上贷款为例，其基准利率为6.55%，按季付息的实际利率为6.71%，按月付息的实际利率为6

18、.75%。如果考虑银行贷款存在的压款或存款回报等问题，其实际的资金成本还会有所上升。27齐鲁证券齐鲁证券20122012年主承销债券项目年主承销债券项目债券名称债券名称项目角色项目角色发行规模发行规模发行日期发行日期12愉悦债主承销商3亿2012/12/2012张公资债主承销商12亿2012/11/2912东兴债主承销商13亿2012/11/2012昌投债主承销商5亿2012/10/3012寿光债主承销商12亿2012/10/2312青州债主承销商8亿2012/10/1912阜新债主承销商12亿2012/10/1012合肥中小债主承销商1.75亿2012/9/512济小清河债主承销商18亿20

19、12/9/412西永债牵头主承销商16亿2012/7/2528债券名称债券名称项目角色项目角色发行规模发行规模发行日期发行日期12旅顺建发债主承销商12亿2012/7/212朝阳建投债牵头主承销商16亿2012/5/2512海资债主承销商15亿2012/5/2212渝地产债联席主承销商50亿2012/4/2512营口债牵头主承销商20亿2012/4/1812昆建债牵头主承销商22亿2012/4/1312合川农投债主承销商15亿2012/4/1012葫芦岛债联席主承销商20亿2012/2/1齐鲁证券齐鲁证券20122012年主承销债券项目（续）年主承销债券项目（续）数据来源：中国债券信息网 企业

20、债券发行条件第二节第二节30企业债券的主要法规及主管部门企业债券的主要法规及主管部门证券法证券法 （2005年10月27日第十届全国人大常委会第十次会议修订）企业债券管理条例企业债券管理条例 （1993年8月2日中华人民共和国国务院令第121号）国国家家发发展展改改革革委委关关于于进进一一步步改改进进和和加加强强企企业业债债券券管管理理工工作作的的通通知知（发改财金2004第1134号）国国家家发发展展改改革革委委关关于于推推进进企企业业债债券券市市场场发发展展、简简化化发发行行核核准准程程序序有有关关事事项项的的通通知知（发改财金20087号）国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的

21、通知国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知（国发201019号）财财政政部部 发发展展改改革革委委 人人民民银银行行 银银监监会会关关于于贯贯彻彻国国务务院院关关于于加加强强地地方方政政府府融融资资平平台台公公司司管管理理有有关问题的通知相关事项的通知关问题的通知相关事项的通知（财预2010412号）主要法规主要法规31 审批部门审批部门 国家发改委：企业债券的发行核准机关 会签部门会签部门 中国人民银行：对企业债券的发行利率进行合规性审查主管部门主管部门国国家家发发展展改改革革委委办办公公厅厅关关于于进进一一步步规规范范地地方方政政府府投投融融资资平平台台公公司司发发行行债债券

22、券行行为为有有关关问问题题的的通通知知（发改办财金20102881号）国国家家发发展展改改革革委委办办公公厅厅关关于于利利用用债债券券融融资资支支持持保保障障性性住住房房建建设设有有关关问问题题的的通通知知（发改办财金20111388号）国国家家发发展展改改革革委委办办公公厅厅关关于于进进一一步步加加强强企企业业债债券券存存续续监监管管工工作作有有关关问问题题的的通通知知（发改办财金20111765号）国家发展改革委办公厅关于加强企业发债过程中信用建设的通知国家发展改革委办公厅关于加强企业发债过程中信用建设的通知（发改办财金20122804号）国国家家发发展展改改革革委委办办公公厅厅关关于于进

23、进一一步步强强化化企企业业债债券券风风险险防防范范管管理理有有关关问问题题的的通通知知（发改办财金20123451号）财财政政部部、发发展展改改革革委委、人人民民银银行行、银银监监会会关关于于制制止止地地方方政政府府违违法法违违规规融融资资行行为为的的通通知知（财预2012463号）企业债券的主要法规及主管部门（续）企业债券的主要法规及主管部门（续）主要法规（续）主要法规（续）32企业债券发行条件企业债券发行条件 对企业债券发行条件做出规定的法律法规，主要有企业债券管理条例和关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金20087号）两项文件。根据上述文件有关规定，企业公开

24、发行企业债券应符合的主要条件包括以下几个方面：（一）资产规模：（一）资产规模：股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；（二）发债规模：（二）发债规模：累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；（三）盈利要求：（三）盈利要求：发行企业债券前三年连续盈利，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；（四）资金用途：（四）资金用途：筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资60%。用于收购产权

25、（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额20%；33企业债券发行条件的解读与说明企业债券发行条件的解读与说明（一）关于企（一）关于企业成立成立时间的的说明明根据企业发行企业债券前三年连续盈利的规定，企业成立时间应当在三年以上。（二）关于（二）关于发债规模的模的说明明在计算发债规模时，发行人已经发行的企业债券、公司债券、中期票据等债券产品应当一并算入累计债券余额，但已经发行的短期融资券不算在内。单个企业发债规模通常都在5亿元以上，即发债企业净资产应达到12.5亿以上。34企业债券发行条件的解读与说明（续

26、）企业债券发行条件的解读与说明（续）（三）关于募集（三）关于募集资金用途的金用途的说明明募集资金可以用于固定资产投资、收购股权、补充营运资金、偿还贷款四种用途。从实际发行情况来看，企业债券募集资金主要用于固定资产投资，或是固定资产投资与补充营运资金、偿还贷款的组合使用，用于股权收购的案例相对较少。募集资金用于补充营运资金的比例不能超过20%。募集资金用于偿还贷款的比例没有明确规定，但原则上不超过20%。募集资金用于固定资产投资的应注意以下问题：1）投资项目符合国家产业政策，所需手续齐全，不属于国家明确淘汰或限制发展的范围；2）用于投资项目的募集资金不应超过项目总投资的60%；3）募集资金可以同

27、时投向多个固定资产投资项目；4）募集资金可以投向发行人下属控股/参股子公司的投资项目，子公司投资项目的投资规模按发行人持股比例折算。35企业债券相关政策解读企业债券相关政策解读（一）有关收入的规定（一）有关收入的规定 关于国发【2010】19号文规定的“偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益”问题。最新政策规定，要以经营业绩来判断平台公司的发债资格。即发行人最近三年平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入（如未单列则采用营业外收入科目数据）之比大于7:3，方可申请发债。假设发行人拟于2013年上半年发行债券，则其2010-2012年三年的平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴

28、收入（如未单列则采用营业外收入科目数据）之比应大于7:3。（二）有关资产的规定（二）有关资产的规定 关于融资平台公司存在的公益性资产的问题。最新政策规定，核算融资平台公司可用于发债的有效净资产时，需按照国发【2010】19号文的规定，把学校、医院、广场等资产剔除，上述文件中没有列明的公益性可以不剔除，道路、办公楼等资产可以灵活掌握。同时，会计师和律师事务所需要对发行人的资产构成分别出具专项核查意见。在现阶段的审核过程中，国家发改委主要依据会计师和律师的专项核查意见确认发行人的公益性资产，并核算可用于发债的有效净资产。根据国家发改委最新指导意见，林权资产、农用地资产及储备地资产在计算净资产时应当

29、剔除。36企业债券相关政策解读（续）企业债券相关政策解读（续）（三）有关投资项目的规定（三）有关投资项目的规定 根据发改办财金【2012】3451号文件中对募集资金投向细化分类管理要求，发行人拟募投项目为纯公益性项目如体育中心、艺术管、博物馆、图书馆的应根据地方财力量力而行，不宜通过企业债券收集建设资金；发行人拟募投项目为准公益性项目如旅游基础设施建设、物流园区建设、开发区建设、产业园区建设、水利、公路等基础设施投资因涉及政府投资计划及各项政策，不按完全竞争的产业类企业对待，原则上按政府投融资平台公司进行管理。如以上项目使用发债资金合计占比超过30%的，界定为城投类企业债券，应提供地方政府相关

30、文件及地方政府债务率统计表；否则视为产业类企业债券。另外，自2011年6月9日，发改办财金【2011】1388号文出台后，融资平台公司发行企业债券募集资金用于公租房、廉租房、经济适用房、限价房、棚户区改造等保障性住房建设的，优先办理核准手续。（四）有关还本付息的规定（四）有关还本付息的规定 最新政策规定，融资平台公司所发行城头类企业债券原则上需要从第三年开始均摊偿还本金，且不得在债券存续期间设定投资者回售选择权。根据规定，各主要期限品种的城投类企业债券的本金偿还方式如下：1）六年期债券从第3年开始每年偿还债券本金的25%；2）七年期债券从第3年开始每年偿还债券本金的20%；3）十年期债券在第3

31、6年每年偿还债券本金的10%，在第710年每年偿还债券本金的15%。产业类企业债券在制作发行方案时只能在设置“分期还本”和设置“投资者回售选择权及调整利率选择权”两种方案中二选一，不得同时设置以上两种方案。企业债券发行程序第三节38企业债券的发行流程企业债券的发行流程前期准前期准备发行人明确发债意向，并依据公司章程和有关规定做出发债决议，如：董事会决议、股东会决议等。主承销商作为财务顾问，协助发行人制定发行方案，初步确定期限结构、发行规模、担保措施等。主承销商协助发行人，选聘会计师事务所、律师事务所、评级机构等中介机构。现场工作工作主承销商组织会计师事务所、律师事务所、评级机构等中介机构开展尽

32、职调查；会计师事务所出具三年连审的审计报告；律师事务所出具法律意见书；评级机构出具评级报告；主承销商协助发行人制作募集说明书。申申报工作工作主承销商出具推荐意见，并在中介机构现场工作的基础上制作完整的申报材料；主承销商协助发行人将申报材料提交至省发改委，并通过省发改委转报至国家发改委。39企业债券的发行流程（续）企业债券的发行流程（续）发行核准行核准国家发改委对申请材料进行初审，出具反馈意见；根据国家发改委的反馈意见，主承销商组织发行人及相关中介机构对申报材料予以补充、修改或说明；国家发改委原则通过发行申请后，转交人民银行会签；人民银行会签完毕后，发改委下达企业债券核准发行的批文。发行上市行上

33、市主承销商向商业银行、保险公司、基金公司、证券公司等潜在的机构投资者询价，并确定最终的发行利率；主承销商组织承销团成员向机构投资者和社会公众销售债券，完成债券的发行销售；主承销商协调登记结算公司、证券交易所等部门，完成债券的登记托管，并在银行间债券市场和交易所市场上市交易。资金到金到帐企业债券发行期间，投资者将申购资金划至主承销商指定资金账户；发行期结束后，主承销商将募集资金足额划至发行人账户。40 国家发改委企业债券核准流程国家发改委企业债券核准流程国家发改委财经司证券处正式受理正式发行出委会签规模小于30亿元，主任转签规模超过30亿元，上主任办公会财金司司务会讨论主承、发行人回复审核员根据

34、项目初审情况出具反馈意见券商预审员初审专业局会签项目人民银行募集资金项目出现问题将延长该阶段的审核时间分配给不同券商预审员初审，时间根据项目情况和预审员审核风格有所不同国家宏观经济政策的变动可能会对财金司的核准进度造成影响41企业债券的发行流程（续）企业债券的发行流程（续）平台搭建及文件准备平台搭建及文件准备n以2013年4月1日为审计基准日，如现在开始准备发债工作，5月15日前出具审计报告，6月15日前券商可完成全套申报材料并上报国家发改委。国家发改委申请及审议国家发改委申请及审议n向国家发改委财金司证券处提交全套申报材料。申报申报n发改委财金司证券处进行审核。n出具反馈意见。n主任会签。审

35、议审议询价询价n获得核准发行批文n销售对象推介n确定发行利率销售销售n销售团队全面推介n网上网下发行上市交易上市交易约上市前15周前递交申报材料通过审核出具反馈意见约上市前8周约上市前7周反馈意见回复约上市前3周通过人行会签组织利率定价报告确定利率区间约上市前2周确定发行利率约上市前1周银行间市场发行机构投资推介银行间市场上市交易所市场上市交易所市场发行募集资金到位42企业债券发行涉及的中介机构企业债券发行涉及的中介机构 企业债券发行过程中涉及的中介机构主要有主承销商、会计师事务所、评级公司、律师事务所等相关中介；如果需要进行资产评估的，还会涉及到资产评估公司。主承销商作为发债的牵头机构，在前

36、期准备、现场工作、申报、核准、发行上市等企业债券发行的整个过程中均要发挥协调和组织职能；会计师事务所、评级机构、律师事务所等其他中介机构的职能主要体现在现场工作阶段。中介机构的主要职责和作用如下：主承销商主承销商l在前期准备阶段，作为财务顾问协助发行人制定发行方案并选聘中介机构；l在现场工作阶段，负责组织现场工作，并出具募集说明书；l在申报工作阶段，负责制作完整的申报材料，并提交到国家发改委；l在发行核准阶段，负责审批过程中与主管部门的沟通工作，根据国家发改委的反馈意见组织发行人和相关中介完成反馈意见的回函；l在发行上市阶段，负责询价、利率定价、承销团组建等债券销售工作，同时协调登记结算公司、

37、证券交易所等部门，完成债券的登记托管和上市工作；l在债券存续期间，为发行人提供本息兑付、信息披露等后续跟踪服务。43企业债券发行涉及的中介机构（续）企业债券发行涉及的中介机构（续）会计师事务所会计师事务所l在现场工作阶段，负责出具三年连审的审计报告，该报告是债券发行申报的必备材料，也是其他中介进行现场工作的基础材料。l在债券存续期间，为发行人提供跟踪审计服务。评级公司评级公司l在现场工作阶段，负责出具评级报告，该报告是债券发行申报的必备材料，也是债券发行阶段进行利率定价的基础。l在债券存续期间，为发行人提供跟踪评级服务。律师事务所律师事务所l在现场工作阶段，就本次发债的有关程序、发行人和相关机

38、构是否符合发债条件和资质等出具法律意见，律师出具的法律意见书是债券发行申报的必备材料。资产评估公司资产评估公司l在现场工作阶段，对发行人拟用于为债券担保的抵质押物进行专业、正规、合理的评估，确认抵质押物价值。l在现场工作阶段，对城投类公司拟划入的资产进行专业、正规、合理的评估，确认其入账价值。二、齐鲁证券固定收益业务介绍45齐鲁证券简介齐鲁证券有限公司是由莱钢集团、中国建银投资、兖矿集团、济钢集团等大型国有企业出资成立的综合类证券公司。公司注册资本52.12亿元，员工6000余人，在全国27个省、市、自治区设有170多家分支机构和14家分公司。公司控股鲁证创投、鲁证期货、万家基金和齐鲁国际控股

39、有限公司，管理客户资产逾千亿元。截至2011年12月底，公司总资产335亿元，净资产111亿元。齐鲁证券是全国创新试点类证券公司，2008年被中国证监会评为A类A级券商，为中国证监会首批五家合规总监试点券商之一。2009年，齐鲁证券净资本居全国券商行业第十一位，总资产、净资产、净利润居行业第十二位，经纪业务净收入居行业第十位，综合实力位居全国106家券商的前十五位。2010年2月，公司被山东省政府授予“山东省金融创新奖”；2010年5月，公司荣获“中国最佳证券经纪商”称号；2010年6月，公司荣获“最具成长性投行”称号；2011年1月，公司获2010年度“山东省文明单位”称号；2011年11月

40、，公司连续第五年荣膺“金钥匙奖”；2011年12月，公司荣获“最佳套利服务券商”和“最具创新力证券公司”称号。齐鲁证券简介齐鲁证券简介46齐鲁证券历史沿革齐鲁证券历史沿革齐鲁证券历史沿革47齐鲁证券固定收益业务 固定收益业务是齐鲁证券的核心业务之一，本部位于山东济南，并在北京、上海、深圳设有分部。齐鲁证券固定收益总部立足于为客户提供综合性的债务融资服务，主要从事企业债券、公司债券、资产证券化等固定收益类证券产品的发行承销、投资交易、市场研究和融资咨询等相关业务。我公司固定收益业务具备银行间债券市场和交易所市场成员资格，能够同时在场外和场内两大市场开展债券承销与交易业务。公司债券自营投资资金达到

41、15亿元，能够为债券发行承销提供较强的资金支持。我公司固定收益业务拥有一支经验丰富的专业人才队伍，团队建设涵盖发行承销、投资交易、资本市场、市场研究等固定收益业务四大核心领域。固定收益业务主要从业成员均在相关领域拥有多年的从业经验，能够为发行人和投资者提供全面、专业、准确的金融服务。F Fixed Incomeixed Income固固 定定 收收 益益 业业 务务齐鲁证券固定收益业务齐鲁证券固定收益业务48固定收益业务主要产品主要产品：主要产品：公司债券城投类企业债券（城投债）产业类企业债券（产业债）集合类企业债券（集合债）中小企业私募债券（私募债）资产证券化固定收固定收益益业务产品品公司公

42、司债券券城投城投类企企业债券券产业类企企业债券券集合集合类企企业债券券资产证券化券化中小企中小企业私募私募债券券固定收益业务主要产品固定收益业务主要产品49固定收益业务网络 齐鲁证券固定收益业务立足山东，同时积极向国内市场开拓。经过5年多的快速发展，我司固定收益业务迅速拓展至山东、辽宁、吉林、重庆、昆明、山西、陕西等各个省份，并与当地的主管部门和发行人建立了紧密的业务联系。其中，部分项目已经完成发行，或进入审批程序。固定收益业务网络固定收益业务网络50业务发展策略理念与债券承销资格n债券承销资格债券承销资格l企业债券、公司债券和中小企业私企业债券、公司债券和中小企业私募债券的主承销资格募债券的

43、主承销资格l可转换债券和分离交易可转换债券可转换债券和分离交易可转换债券的主承销资格的主承销资格l资本证券化业务的主承销资格资本证券化业务的主承销资格l财政部记账式国债承销团成员资格财政部记账式国债承销团成员资格l中国农业发展银行金融债承销团成中国农业发展银行金融债承销团成员资格员资格n中国人民银行公开市场业务一级交中国人民银行公开市场业务一级交易商、上海证券交易所固定收益电子易商、上海证券交易所固定收益电子平台一级交易商以及全国银行间债券平台一级交易商以及全国银行间债券市场尝试做市商等市场尝试做市商等n业务发展策略业务发展策略l以承销业务为龙头以承销业务为龙头l以销售交易和研究咨询为支撑以销

44、售交易和研究咨询为支撑l完善济南、北京、上海、深圳多完善济南、北京、上海、深圳多平台运作，强化风险控制，做大做平台运作，强化风险控制，做大做强固定收益业务强固定收益业务n经营理念经营理念l以专业服务客户以专业服务客户l以服务打动客户以服务打动客户l以诚信赢得客户以诚信赢得客户业务发展策略理念与债券承销资格业务发展策略理念与债券承销资格51齐鲁证券主要优势专业的承销团队专业的承销团队 广泛的销售网络广泛的销售网络 良好的公共关系良好的公共关系 强大的股东背景强大的股东背景 雄厚的资金实力雄厚的资金实力 全面的金融服务全面的金融服务 齐鲁证券齐鲁证券齐鲁证券主要优势齐鲁证券主要优势52齐鲁证券主要

45、优势雄厚的资本实力雄厚的资本实力齐鲁证券主要优势齐鲁证券主要优势53齐鲁证券主要优势l齐鲁证券在全国主要的大中城市设有170余家证券营业部，拥有强大的零售销售网络。l我公司固定收益业务与商业银行、保险公司、基金公司等国内机构投资者建立了广泛的业务合作，拥有强大的承销能力和客户基础。广阔的销售网络广阔的销售网络齐鲁证券主要优势齐鲁证券主要优势54齐鲁证券主要优势全面的金融服务全面的金融服务 齐鲁证券始终以客户需求为中心，以全方位金融服务为理念，倡导为发行人提供全面的融资服务。除了企业债、公司债、可转债等债权融资，及IPO、增发、配股等股权融资外，齐鲁证券还能够为发行人提供直接股权融资、私募股权融

46、资等融资服务。通过债券发行承销和自营投资业务，齐鲁证券与国内的商业银行等机构投资者建立了广泛的联系。在债券或股权融资到位之前，齐鲁证券能够利用自身的网络优势和业务渠道，为发行人寻求银行贷款、委托贷款等其他融资工具。通过协调外围融资渠道，充分解决发行人的融资需要。债权融资债权融资企业债券公司债券可转换债券分离交易可转债中小企业私募债资产证券化股权融资股权融资IPO增发配股直接股权融资重组并购重组并购收购与反收购资产重组债务重组并购重组财务顾问财务顾问股权激励计划上市公司市值管理战略投资者引入齐鲁证券主要优势齐鲁证券主要优势55固定收益业务所获荣誉 2012年5月，在由证券时报主办、新财富杂志联合

47、主办的“投行创造价值-2012中国区优秀投行”评选中，齐鲁证券固定收益总部承销业务团队凭借在债券承销市场优异的表现和承销业绩荣获“最佳企业债承销团队”奖项；同时，在2011年底整体市场环境极其恶劣的情况下凭借自身丰富的销售经验、宽广的销售渠道和强大的销售能力成功销售的“2011年丹东城投债”获得“2011年度最佳债券承销项目”奖项。固定收益业务所获荣誉固定收益业务所获荣誉56固定收益业务业绩介绍l20092012，公司成功发行了36只债券，累计主承销金额达439.75亿元，另有10余只已进入发行审批环节。l2012年，公司主承销的企业债券达到18只，排名行业第9位。公司企业债券累计承销金额达196.25亿元，排名全国第9位。业绩介绍业绩介绍齐鲁证券有限公司齐鲁证券有限公司联系人：电 话：传 真：