《新三板B2B电商行业研究报告：深入挖掘供应链价值B2B电商利润拐点凸显-20180126-申万宏源-35页.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新三板B2B电商行业研究报告：深入挖掘供应链价值B2B电商利润拐点凸显-20180126-申万宏源-35页.pdf（37页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 1 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 新 三 板 新 三 板 新 三 板 研 究 新 三 板 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 新三板新三板 2018 年 01 月 26 日2018 年 01 月 26 日 深入挖掘供应链价值，B2B 电商利 润拐点凸显 深入挖掘供应链价值，B2B 电商利 润拐点凸显 新三板 B2B 电商行业研究报告 相关研究 相关研究 20170515 传媒互联网行业仍然处在 加速发展期， 二八分化严重新三板 2016 年年报点评系列之三 20170913 传媒互联网行业增速放缓 但仍处在
2、高速增长区间，持续看好游 戏、B2B 电商、教育及动漫行业新 三板 2017 年中报点评系列之二 主要结论主要结论： B B2B2B 电商进入电商进入 3.03.0 时代，时代，通过服务深入挖掘供应链价值通过服务深入挖掘供应链价值。随着用户、技术基础的不断 完善以及国家政策的大力支持， B2B 电商进入 3.0 时代B2B 电商通过系列供应链服 务打通产业链上下游，深入挖掘供应链价值，从“交易闭环”向“交付闭环”转变。 B2BB2B 电商企业发展的核心在于“流量电商企业发展的核心在于“流量+ +数据数据+ +服务”：服务”：1 1）流量：）流量：流量流量是变现的前提是变现的前提，具 有流量优势
3、的电商平台向上游能降低采购成本，下游也能更好的吸引用户。2 2）数据：）数据： 数据是改善传统供应链结构、提高电商平台运营效率的基础数据是改善传统供应链结构、提高电商平台运营效率的基础，电商平台在大数据基础 上，对传统供应链“四流”（商流、物流、资金流、信息流）进行改善，提高资源配 置效率和电商平台运营效率。3 3）服务：服务是提升用户服务体验、增强用户粘性、提）服务：服务是提升用户服务体验、增强用户粘性、提 高高 ARPUARPU 值的关键，也是值的关键，也是 B2B 3.0B2B 3.0 时代优越性所在时代优越性所在， B2B 电商平台以仓储、物流、加 工、金融信贷为切入点为客户提供供应链
4、增值服务，深入挖掘供应链价值，增强客户 粘性，提高付费用户转化率，实现由流量向价值的变现。 B2BB2B 万亿万亿市场规模，市场规模，从综合走向垂直，从从综合走向垂直，从分散走向集中，各行业均有领军企业出现分散走向集中，各行业均有领军企业出现：1 1） 综合综合 B2BB2B 电商，电商，以会员制为核心的综合批发模式 B2B 电商纷纷向垂直行业集群模式转 型，通过深耕垂直细分领域，为行业客户提供定制化的供应链金融服务以绑定客户， 真正切入交易环节。随着服务系统的逐渐完备和流量的持续引入，国联股份国联股份等公司等公司业 绩进入爆发期，值得关注。2 2）钢铁）钢铁 B2BB2B 电商电商，作为大宗
5、商品作为大宗商品 B2BB2B 电商的典型代表，模电商的典型代表，模 式较为成熟式较为成熟，预计市场收入规模，预计市场收入规模 70007000 亿，利润规模亿，利润规模 130130 亿，市场空间广亿，市场空间广。钢铁电商核 心竞争力在于全产业链的供应链服务能力，因此推荐关注新三板钢铁 B2B 电商中供应 链服务能力较强的钢银电商钢银电商和钢宝股份钢宝股份。3 3）农产品）农产品 B2BB2B 电商，电商，行业价值集中在农产品 的贸易配送环节。 为了更好地实现农产品安全品质控制及标准化分装， 我们更看好 “平 台+自营”模式，推荐关注善之农善之农。 新三板新三板 B2BB2B 电商电商相关标
6、的相关标的推荐：推荐：1 1）国联股份，）国联股份，公司是典型的“1+N”垂直行业集群模 式综合 B2B 电商，旗下囊括 B2B 综合服务平台（国联资源网）、B2B 垂直交易平台（涂 多多、卫多多、玻多多），公司由综合批发模式向垂直行业集群模式转型效果显著， 营收和净利润翻番增长；2 2）钢银电商）钢银电商，公司是国内钢铁 B2B 电商龙头，交易结算量稳 居行业首位。在流量优势的基础上，公司联合战略合作伙伴公司共同建设供应链服务 生态链，为客户提供全流程的供应链服务，2017 年公司进入利润拐点期；3 3）钢宝股）钢宝股 份份，公司是目前国内最大的中厚板尾材钢铁 B2B 电商，避开了竞争激烈的
7、大众钢材市 场，专注钢材尾材特别是中厚板尾材，加工配送能力突出；4 4）善之农）善之农，公司是是行业 内领先的专业农产品线上交易电商公司，坚持买断式自营，直接链接产地和销地，减 少流通环节。 证券分析师 证券分析师 刘靖 A0230512070005 研究支持 研究支持 谭洁蔓 A0230117050014 联系人 谭洁蔓 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享5+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、每月汇总500+份当月重磅报告 （增值服务） 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项
8、信息披露与声明 第 2 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 目录 目录 1. B2B 电商进入 3.0 时代，业绩表现二八分化1. B2B 电商进入 3.0 时代，业绩表现二八分化 . 5 1.1 政策东风助力，用户、技术基础基本完善 . 5 1.2 B2B 电商进入 3.0 时代，由“交易闭环”向“交付闭环”转变 . 6 1.3 行情与业绩表现相背离，部分优质企业遭错杀 . 8 2. B2B 电商核心竞争力：流量+数据+服务2. B2B 电商核心竞争力：流量+数据+服务 . 10 2.1 流量：资讯网站自带流量，转型 B2B 电商成果显著 . 10 2.2 数据：信息大爆炸时代，数据分析能
9、力至为重要 . 11 2.3 服务：供应链一条龙服务，实现产业增值 . 12 3.垂直领域 B2B 电商崛起，各行业均有领军企业3.垂直领域 B2B 电商崛起，各行业均有领军企业 . 13 3.1 综合 B2B 电商：老树新枝，垂直行业集群模式成为新增长点 . 13 3.2 钢铁 B2B 电商：如日中天，服务能力是核心竞争力 . 17 3.3 农产品 B2B 电商：跑马圈地，农产品标准化是关键 . 21 4.新三板 B2B 电商推荐标的4.新三板 B2B 电商推荐标的 . 24 4.1 国联股份（832340.OC,IPO 排队） . 24 4.2 钢银电商（835092.OC） . 27 4
10、.3 钢宝股份（834429.OC） . 30 4.4 善之农（838922.OC） . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 信息披露信息披露 . 35 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 图表目录图表目录 图 1: 20112016 年企业计算机使用情况 . 5 图 2: 云计算、大数据等技术在 B2B 电商中实际应用 . 6 图 3: B2B 电商 3.0 时代 . 7 图 4：20072017H1 中国 B2B 电商市场交易规模（万亿元） . 8 图 5：20112017（上）中国 B2B 电商市场营收规模（亿元） . 8
11、图 6：2017H1B2B 相关上市企业营收及净利润增长率. 8 图 7：B2B 相关上市企业营业收入及净利润 CAGR. 8 图 8：2015H12017H1 电子商务 B2B 营业收入及其增速. 9 图 9：2015H12017H1 电子商务 B2B 归母净利润及其增速 . 9 图 10：2015H12017H1 电子商务 B2B 营业收入及其增速（剔除异常值） . 9 图 11：2015H12017H1 电子商务 B2B 归母净利润及其增速 （剔除异常值） 9 图 12：综合 B2B 电商市场营业额规模 . 13 图 13：2016 年综合 B2B 电商平台市场份额占比情况. 13 图
12、14：2015Q12017Q2 阿里巴巴 B2B 业务季度营收统计（单位：亿元） . 14 图 15：20112016 慧球资源营业收入及净利增长情况 . 14 图 16：20132017Q2 慧聪网营业收入及净利增长情况（单位：亿元） . 15 图 17：20132017Q2 国联股份营业收入及净利增长情况（单位：亿元） . 15 图 18：2017H1 新三板钢铁 B2B 电商营业收入情况 . 19 图 19：2017H1 新三板钢铁 B2B 电商净利润情况 . 19 图 20：农业产业链典型 B2B 电商 . 21 图 21：农产品贸易 B2B 电商流通模式 . 22 图 22: 国联股
13、份业务结构划分 . 24 图 23：20142017H1 国联资源网运营数据 . 25 图 24：20142017H1 国联资源网付费转化率 . 25 图 25：20132017H1 国联股份营业收入 . 26 图 26：20132017H1 国联资源网归母净利润 . 26 图 27：20132017H1 国联股份利率情况 . 26 图 28：2017H1 国联股份主营构成（按项目） . 26 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 图 29: 钢银电商业务结构划分 . 27 图 30：钢银电商平台日均成交量（万吨） . 28 图 3
14、1：钢银电商平台成交寄售交易量及成交总量（万吨） . 28 图 32: 钢银电商风险管理体系 . 28 图 33：20132017 三季度钢银电商营业收入 . 29 图 34：20132017 三季度钢银电商归母净利润. 29 图 35：20132017 三季度钢银电商存货情况 . 29 图 36：20132017 三季度钢银电商经营活动现金净流量 . 29 图 37: 钢宝股份业务结构划分 . 30 图 38：20132017H1 钢宝股份营业收入 . 31 图 39：20132017H1 钢宝股份归母净利润 . 31 图 40：20132017H1 钢宝股份利润率 . 31 图 41：20
15、132017H1 钢宝股份大股东依赖情况. 31 图 42: 传统线下采购模式 VS“菜买卖”APP 线上采购模式 . 32 图 43：20142017H1 善之农营业收入 . 33 图 44：20142017H1 善之农归母净利润 . 33 表 1.B2B 电商重点政策一览 . 5 表 2.建立在大数据基础上的 B2B 电商平台对传统供应链的改善 . 11 表 3.B2B 电商一站式采购服务 . 12 表 4.主要综合 B2B 电商平台浏览及排名情况（截至 2018 年第 2 周） . 16 表 5.主要综合 B2B 电商平台供应链服务一览 . 16 表 6.钢铁电商行业空间及利润空间预测
16、. 17 表 7.寄售模式 VS 自营模式 . 18 表 8.主要钢铁 B2B 电商平台浏览及排名情况（截至 2018 年第 2 周） . 20 表 9.主要钢铁 B2B 电商平台供应链服务一览 . 20 表 10.农产品贸易 B2B 电商分析 . 23 表 11.2017H1 多多平台运营数据 . 26 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1 1. . B2BB2B 电商进入电商进入 3.03.0 时代，时代，利润拐点凸现利润拐点凸现 1.1 1.1 政策东风助力政策东风助力，用户、技术基础基本完善，用户、技术基础基本完善 政策
17、基础政策基础：B2BB2B 电商领域利好政策频出，行业迎来发展契机。电商领域利好政策频出，行业迎来发展契机。当前，在经济发展总体 放缓的大背景下，国家围绕着供给侧改革及“互联网+”推出了系列相关政策，成为 B2B 电商发展的契机。 表表 1.B2B1.B2B 电商重点政策一览电商重点政策一览 时间时间 相关部门相关部门 政策政策 政策详情政策详情 2015 年 7 月 4 日 国务院 国务院关于积极推进“互联 网+”行动的指导意见 指导意见明确要求大力发展行业电子商务。鼓励能源、化工、 钢铁、电子、轻纺、医药等行业企业，积极利用电子商务平台优化 采购、分销体系，提升企业经营效率，推动各类专业市
18、场线上转型。 2016 年 5 月 20 日 国务院 国务院关于深化制造业与互 联网融合发展的指导意见 意见明确指出要积极培育工业电子商务等新业态，支持重点行 业骨干企业建立行业在线采购、销售、服务平台，推动建设一批第 三方电子商务服务平台。 2016 年 12 月 29 日 国家商务部、网 信办、发改委 电子商务“十三五”发展规 划 规划中指出，支持制造业与电子商务融合发展，支持商贸流通 业与电子商务互动创新，鼓励 B2B 电子商务平台依法合规提供供应 链综合服务，开辟流通服务增量空间。 2017 年 1 月 17 日 国家商务部 关于进一步推进国家电子商 务示范基地建设工作的指导意 见 意
19、见要求争取到 2020 年，示范基地内电子商务企业数量达到 10 万家，孵化电子商务企业数量超过 3 万家，带动就业人数超过 500 万，形成园企互动、要素汇聚、服务完备、跨域合作、融合发展的 电子商务集聚区。 2017 年 9 月 11 日 工业和信息化 部 工业电子商务发展三年行动 计划 行动计划明确，到 2020 年，规模以上工业企业电子商务采购额 达到 9 万亿元、电子商务销售额达到 11 万亿元，重点行业骨干企业 电子商务普及率将达到 60%。 同时，提高大企业网络集中采购水平，形成透明、高效、低成本的 网络集中采购体系被写入了五项主要行动的第一条。 资料来源：申万宏源研究资料来源：
20、申万宏源研究 用户基础用户基础：传统企业拥抱互联网传统企业拥抱互联网，B2BB2B 用户基础用户基础基本完善基本完善。受网络零售 B2C 市场发展 带动，从事网上销售业务的中国企业数量增长迅速，企业信息化全面普及，截止到 2016 年底， 我国企业已基本实现计算机的普及应用， 企业互联网办公的使用比例首次突破 90%， 企业在线销售开展占比也达到 45.30%，B2B 用户基础基本完善。 图图 1 1: : 2012011 12012016 6 年年企业计算机使用情况企业计算机使用情况 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源
21、：资料来源：CNNICCNNIC 中国互联网络发展状况统计调查中国互联网络发展状况统计调查、申万宏申万宏源源研究研究 技术基础：技术基础：云计算、大数据等技术的发展为云计算、大数据等技术的发展为 B2BB2B 电商的壮大奠基电商的壮大奠基。面对供应链过长 的传统产业，不同环节的企业有着截然不同的需求且交易流程复杂，这就要求 B2B 电商 提供流通、贸易、渠道、资金等多方位的个性化服务。特别是大宗商品价格波动频繁， B2B 电商平台系统要求更强。 因而近几年来， 云计算、 大数据及物联网技术的发展和完善， 为 B2B 电商的壮大奠定了技术基础。 图图 2 2: : 云计算、大数据等云计算、大数据
22、等技术在技术在 B2BB2B 电商电商中中实际实际应用应用 资料来源：资料来源：易观智库、易观智库、申万宏申万宏源源研究研究 1.1.2 B2B2 B2B 电商进入电商进入 3.03.0 时代，由“交易闭环”向“交付闭时代，由“交易闭环”向“交付闭 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 环”转变环”转变 B2BB2B 电商电商逐步发展至供应链整合，实现“交付闭环”的逐步发展至供应链整合，实现“交付闭环”的 3.03.0 时代时代。B2B 电商起步早， 其发展过程可以划分为三个阶段： 图图 3 3: : B B2B2B 电商电商 3.
23、03.0 时代时代 资料来源：申万宏资料来源：申万宏源源研究研究 1 1）B2BB2B 1.01.0：信息服务阶段的发展是从 1999 年到 2011 年，电商平台充分利用互联 网的媒体属性，将线下信息转移到互联网上，但是这种模式存在一个巨大的弊端：电商 平台停留在信息交换浅层关系层面而不切入交易环节，客户交易行为还是在线下完成， 客户平台粘性差，主要盈利模式是会员及广告费主要盈利模式是会员及广告费。 2 2）B2BB2B 2.02.0：交易服务阶段的发展是从 2011 年到 2015 年，2004 年支付宝推出，2011 年左右支付宝可以应用于阿里巴巴事业部旗下各平台，因此我们以 2011
24、年为时间节点划 分 1.0 与 2.0 时代。支付宝的推广和普及直接推动了 B2C 电子商务的发展，C 端用户线上 交易习惯向上延伸至 B 端企业，盈利点增加促使越来越多的公司主动切入交易环节，通 过系统或人工撮合，进行供需信息匹配和在线交易，力图实现交易闭环。此时，此时，B2BB2B 平台平台 主要的盈利模式是会员费、佣金、广告费和主要的盈利模式是会员费、佣金、广告费和 ITIT 服务费等服务费等。 3 3）B2BB2B 3.0:3.0:供应链整合阶段的发展是从 2015 年开始的，随着云计算、大数据及物 联网技术的持续发展。B2B 电子商务将打通供应链上下游环节，为采购双方提供包括仓储 物
25、流、数据分析、金融信贷等在内的一系列服务以实现产业赋能，从“交易闭环”向“交 付闭环”转变。此时，B2B 电商平台的供应链服务价值存在于电子商务“四流”（商流、 物流、信息流及资金流）之中，增值服务成为公司主要收入来源，增值服务成为公司主要收入来源，突破了先前以会员费、突破了先前以会员费、 广告费、佣金为主要盈利模式的瓶颈广告费、佣金为主要盈利模式的瓶颈。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 与此同时，随着 B2B3.0 时代的到来，供应链服务受到重视，垂直供应链服务受到重视，垂直 B2BB2B 电商开始受到电商开始受到 广泛关注
26、广泛关注。市场发现，垂直 B2B 电商基于其本身对于行业的深刻理解，能够提供更符合 下游客户需要的供应链服务。 1 1.3.3 B2BB2B 电商电商利润利润拐点凸现拐点凸现，业绩业绩与行情与行情表现相背离表现相背离 进入进入 B2BB2B 3.03.0 时代以来，时代以来，B2BB2B 电商市场稳步增长电商市场稳步增长。随着越来越多电商平台向 B2B 3.0 模式进化， 客户粘性不断加强， 交付闭环逐渐形成， 盈利模式多元化， B2B 电商稳步增长。 根据电子商务研究中心发布最新数据显示 1， 2017 年上半年中国 B2B 电子商务市场实现 稳步增长，总交易额达到 9.8 万亿元，同比增长
27、 24%，与 2016 年相比增速有所加快。电 商平台营收也在迅速增长，2017 年上半年营收加速扩张，总营收规模达到 168 亿元，同 比增长达到 25.4%。 图图 4 4： 202007072017H12017H1 中国中国 B2BB2B 电商市场交易规模电商市场交易规模 （万亿元）（万亿元） 图图 5 5：2012011 120172017（上）（上）中国中国 B2BB2B 电商市场营收规模电商市场营收规模 （亿元）（亿元） 资料来源：中国电子商务研究中心、申万宏源研究资料来源：中国电子商务研究中心、申万宏源研究 资料来源：中国电子商务研究中心、申万宏源研究资料来源：中国电子商务研究中
28、心、申万宏源研究 主板市场主板市场 B2BB2B 电商业绩出现电商业绩出现二八二八分化分化。2017 年上半年 B2B 电商相关上市企业 2营业收 入同比增长率均值达到 57.45%，中值达到 28.57%，其中仅有 6 家公司营业收入同比增长 均超过 50%；2017H1 净利润同比增长率均值为 39.73%，中值为 24.98%，其中 11 家公司 净利润同比增长超过 50%。此外，从 20142016 年年报情况来看，B2B 相关上市公司 营业收入两年期 CAGR 均值为 49.04%， 中值为 23.64%； 净利润两年期 CAGR 均值为 52.9%， 中值为 12.05%。从均值与
29、中值的巨大差异可知，B2B 电商相关上市公司业绩出现明显分 化，部分龙头企业盈利模式日益清晰，营业收入净利润增长速度令人瞩目。 图图 6 6：2017H1B2B2017H1B2B 相关上市企业营收及净利润增长率相关上市企业营收及净利润增长率 图图 7 7：B2BB2B 相关上市企业营业收入及净利润相关上市企业营业收入及净利润 C CAGRAGR 1 2015 年，中国 B2B 电商市场交易规模快速增长但是营收规模反而相对下滑，是由于 2015 年“B2B 资本热” ，大量 B2B 电商平台出现，通过补贴获 取市场份额，但是在营收上未能反映出来。 2 B2B 电商相关上市企业包括信雅达、农产品、
30、海虹控股、新力金融、厦门信达、三六五网、福冠股份、怡亚通、刚泰控股、三联虹普、生意宝、广 联达、嘉欣丝绸、易见股份、中科新材、上海钢联、茂瑞通、齐心集团、鸿达兴业、焦点科技、欧浦智网、华业资本、盛屯矿业在内的 23 家上市公 司。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申万宏源研究 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申万宏源研究 新三板新三板 B2BB2B 电商进入业绩爆发期，利润拐点凸现。电商进入业绩爆发期，利润拐点凸现。根据东财行业分类，新三板 B2B 电
31、商板块共有 76 家，其中半年报做到营业收入过亿的就有 25 家。2017H1 B2B 电商板块 实现营业收入 476.45 亿元， 平均营业收入 6.27 亿元， 同比增长 43.49%； 归母净利润 1.13 亿，平均归母净利润 148 万元，同比增长 335.44%。 图图 8 8：2015H12015H12017H12017H1 电子商务电子商务 B2BB2B 营业收入及其营业收入及其 增速增速 图图 9 9：2015H12015H12017H12017H1 电子商务电子商务 B2BB2B 归母净利润及归母净利润及 其增速其增速 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申
32、万宏源研究 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申万宏源研究 但是我们发现，数据中有异常值出现：钢银电商 2017H1 营业收入 317.68 亿元，归 母净利润 1581.08 万元，对市场整体影响过大，在剔除异常值之后，新三板电子商务 B2B 营业收入 158.77 亿元，平均营业收入 2.12 亿元，同比亏损 4.17%；归母净利润 9730.13 万元，平均归母净利润 129.73 万元，同比增长 268.30%，增速仍然十分惊人。 图图 1010：2015H12015H12017H12017H1 电子商务电子商务 B2BB2B 营业收入及营业收入及 其增速（剔除异常
33、值）其增速（剔除异常值） 图图 1111：2015H12015H12017H12017H1 电子商务电子商务 B2BB2B 归母净利润及归母净利润及 其增速其增速 （剔除异常值）（剔除异常值） 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第10页 共35页 简单金融 成就梦想 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申万宏源研究 资料来源：资料来源：W Windind、申万宏源研究、申万宏源研究 B2BB2B 电商股二级市场出现普跌电商股二级市场出现普跌，业绩与行情相背离业绩与行情相背离。虽然 B2B 电商业绩表现良好， 但是从二级市场来看却出现普跌的情况。我们统计发现
34、，2017 年全年 B2B 电商相关上市 公司平均下跌 17.65%，23 家公司中仅有 3 家公司全年涨跌幅为正值。我们认为背离情况 出现的原因是： 1）B2B 电商建设成本较大，投入多，发展周期长，投资人认为行业盈利 能力存在较强的波动性，增长不确定性高；2）B2B 电商行业参与者众多，各电商平台质 量良莠不齐，“钢钢网”等所谓“造富神话”的破灭更是打击了投资人的投资信心。因 此，我们必须了解 B2B 电商的本质及其核心竞争力所在。 2 2. . B2BB2B 电商核心竞争力电商核心竞争力：流量流量+ +数据数据+ +服务服务 通过研究我们认为，B B2B2B 电商电商的的核心竞争力在于核
35、心竞争力在于流量流量、数据数据与服务与服务三三个方面个方面，其中流 量是变现的前提，数据是改善传统供应链结构、提高电商平台运营效率的基础，服务是 提升用户服务体验、 增强用户粘性、 提高 ARPU 值的关键， 也是 B2B 3.0 时代优越性所在。 2.12.1 流量：资讯网站自带流量，转型流量：资讯网站自带流量，转型 B2BB2B 电商成果显著电商成果显著 首先，不同于市场普遍认为的“B 端不需要流量”，我们认为，即使是在 B 端，仍然 存在互联网规模效应，当平台交易量和口碑达到龙头地位时，向上游能降低采购成本， 下游也能更好的吸引用户，而且 B2B 流量更容易形成垄断，因为 2B 的消费者
36、与商家本来 的粘性就高，用户活性都是自带的，这种交易冲动消费少，一旦形成稳定流量，离开平 台的成本也比较高。因此我们认为，对于因此我们认为，对于 B B 端而言仍然需要流量来构筑规模壁垒。端而言仍然需要流量来构筑规模壁垒。 其次，获取获取 C C 端端流量流量惯用惯用的方式并不适用于的方式并不适用于 B B 端端，这是因为：1）由于其消费产品的 多样性，C 端客户与上游供应商之间是弱绑定关系，电商平台通过广告买量、低价补贴等 方式吸引消费者。当平台 GMV 足够大时，马太效应凸显，用户粘性增强，电商平台就可 以通过广告服务、竞价排行及佣金来获取可观收益。2）由于其经营产品范围有限性，B 端客户与上游供应商之间具有较强的
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