融资流向与行业涨跌关联度提升.docx

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1、目录1 .行业聚焦与景气度变化3行业聚焦：存量博弈下融资流向与行业涨跌关联度提升 31.1. 行业景气变化：国内复苏动能放缓，经济向常态化增长水平收敛。5. 行业景气度跟踪81 .1.全球疫苗接种追踪：英国疫情反弹，中国日疫苗接种量保持高位8基建地产：地产投资增速回落，水泥、挖机产销量负增长922 3.下游消费：猪价加速下跌，汽车缺芯影响到达最大程度 104.中游制造：光伏平价上网新政利好需求，半导体、新能源高景气继续1123 上游资源：供给收紧支撑煤价强势，铜价延续下跌调整13交运及公用事业：规上快递业务收入增速下降，水电光伏产量增速回升16汽车产销：缺芯缓解、原料涨价放缓、下游补库存，下半

2、年汽车景 气度预期触底回升。由于Q2汽车芯片供应缺乏，整车厂库存基本 消耗殆尽，缺芯对汽车生产的负面冲击到达峰值。生产受限制约汽 车销量，5月乘用车零售、批发销量当月同比为1.12%、-1.81%, 两年复合增长为144%、2.11%,增速均较4月进一步下滑。随着 台积电加大汽车芯片供应，缺芯对汽车产销的压制将在Q3得到缓 解。目前整车厂和经销商库存均处在历史低位，5月库存数量仅为 5年同期历史均值的51.4%。缺芯缓解、原料涨价放缓、下游补库 存需求旺盛，下半年汽车景气度预期触底回升。图23:5月汽车产销增速较低图24:乘用车库存处于历史低位160数据来源：Wind,数据来源：Wind,注：

3、2021年数据都是以2019年为基期的复合增速家电：出口增速回落。5月家电出口数量为3.2亿台、同比增长 15.42%,出口金额82.4亿美元，同比增长56.48%,均价小幅提升 至25.72美元。从数量、金额上看，家电出口增速逐渐回落，绝对 值变化逐步平稳。图25:5月家电出口数量同比增长15.4%图26: 5月家电出口金额同比增长56.5%出口数量:家用电器:当月值（万台）出口数量:家用电器:当月值（万台）出口金额:家用电器:当月值（万美元）350%300%250%200%150%100%50%0%数据来源：Wind,数据来源:Wind,24 中游制造：光伏上网新政提振需求，半导体、新能源

4、高景气继续半导体：行业高景气持续，产能投资扩张序幕拉开。三大半导体指数延续涨势。截至6月15日费城半导体指数、A股半导体指数、 台湾电子加权指数半月涨L63%、3.41%、1.07%。产能紧张，代工 景气保持高涨，5月国内集成电路产量1399亿块，累计同比增长 48.3%；台积电5月TTM营收同比增长19.08%,保持高增速。国 内加大加强代工产能投资及规划安排，多条12英寸晶圆代工生产 线建设上马：深圳十四五规划纲要提出要加快推进中芯国际12英 寸代工生产线建设；大基金二期参投华润微重庆12英寸功率半导 体生产工程。随着半导体设备国产化率提高，国内半导体设备厂商 有望受益。图27:三大半导体

5、指数齐涨图28:5月国内集成电路产量累计同比48.3%eoKOZ oroCM 二oeoz 600303 aocoz sod n 二6EZ 60,607 z.9633 3657 3633 106839ECUC 支三e()e CMH e.od 2oeoz 8。(昌 900703 xoeoc eooeoz en 01,633 896EZ 90633 363Z C963Z数据来源：Wind,数据来源：Wind,消费电子：海内外需求放缓，手机组件出货量增速下滑 瞬宇光学、 丘钛科技发布5月出货量情况，增速均出现下滑。舜宇光学手机镜 头、摄像模组出货量同比增加1.98% 16.01%,环比下降19.7%、

6、 12.7%o丘钛科技摄像头/指纹识别模组分别同比变动12.13%、- 6.15%o舜宇光学称主要受海外疫情和国内需求放缓的影响。二季 度手机市场降温明显，不过随着后续苹果新机备货、安卓新机陆续 上市、三季度国内手机市场有望恢复。IDC预计2021年智能手机 出货量将到达13.8亿台，比2020年增长7.7%o图35:5月舜宇光学出货量同比图35:5月舜宇光学出货量同比图36: 5月丘钛科技出货量同比100%100%80%手机镜头出货量同比 手机摄像模组出货量同比160%摄像头模组同比增速 指纹识别模组同比增速60%40%20%Irmcuc doe 8，eoe 二ococ 690Z03 -oo

7、eoCM SOOZCE eodcoc 3OZOC 二603 696SC 3633 go6107 E968C 10,603120%80%40% % o o-4eogz 一0百。川 二OZOZ 6OONOZ looeoz gooeoz eooeoe 一。ozoe m 6。6一。7 m S06-0N S96SZ 一。6SZ数据来源：Wind,数据来源：Wind,新能源车：电动化渗透加速，局部上游材料延续涨势。新能源乘用 车5月销售20.4万辆，同比增长166.7%,渗透率达12.42%,环比 上涨0.53个百分点。美国补贴新政刺激下半年全球新能源车景气 度再度升高，中游正极材料排产环比显著增加，锂盐

8、整体需求旺盛。 整车厂当前对高银电池接受度提高，带动氢氧化锂价格维持高位, 价格环比5月底上涨1.10%o六氟磷酸锂那么主要受供需紧张影响， 价格继续高涨，环比+10.53%。光伏：光伏平价上网新政提振装机需求，上游硅料涨势接近尾声。 6月11日，发改委出台2021年新能源上网政策，上网电价按当地 燃煤发电基准价执行，而非之前的低价上网，政策有望进一步刺激 光伏行业装机需求。上游硅料价格高位胶着，下游采购意愿较低， 截至6月15日，多晶硅价格环比5月底上涨4.82%,涨幅环比缩 小,硅片、电池片、组件价格分别环比增6.15%、-0.97%、0.05%o 但随着光伏行业座谈会就产业链整体沟通协作

9、问题达成共识，未来 涨价趋势或有望得到抑制。图37:5月新能源车渗透率为12.4%SPI:电池片新能源乘用车销量（万辆）15010050，SPI组件6PI:多晶硅28242016128SPISPI:硅片数据来源：Wind,数据来源：Wind,2%o%str-cue SKOZ 二oeoc 6061)3一 06303 sn boozozoozoz 二6 - 0C 60683，芍 63Z ，S6EZS06S3 363Z4 o图39:光伏上游材料涨价进入胶着阶段新能源渗透率（右14%-12%-10%-8%-6%Z9IZ0C m -0.H ，gooeoe 1900303 -3OCOC ZOOCCE,68

10、3 0T68C 896SZ 906-03 &6SZ o 4%25 上游资源：供给收紧支撑煤价强势，铜价延续下跌调整煤炭：供给缩紧支撑煤价强势。截止6月15日，秦皇岛动力煤 Q5500重回上行区间，环比5月底上涨5.10%至927.5元/吨。煤价 在短期下行调整后迅速反弹，主要受供给端收紧预期影响。近期煤 炭平安事故频发，国家矿山安监局发布特急通知，要求进一步加强 防范煤与瓦斯突出事故，预计在6-7月平安检查强度将到达最严, 供给收窄明显。然而行业马上将进入需求旺季，北方港港口库存环 比六月初下降3.81%,高需求下煤价或将持续强势。图40:动力煤价格环比上涨5.1%，焦炭价格不变图41:北方港

11、港口库存下环比6月初下降3.8%北方港港口煤炭库存（万吨）3.3001,2002017 -2018 2019 2020 -20212,8002,3001,8001,300I ZGrTS 9C80000c0。03500秦皇岛动力煤Q55OO（元/吨）1,000800600100()500800寸9百OZ Hoe C.OCCE O.OCOC 8OOCOC 99oeoe 寸。ozoz eoozoc ZT6OC 01603 806-oe 996S3 寸96-03 368C400200数据来源：Wind,数据来源:Wind,化工：MDI小幅下跌，PTA震荡走弱。截至6月15日，钛白粉 （金红石型）环比6

12、月初价格不变（20400元/吨）；聚合MDI环比小幅下跌-0.87%,报17150元/吨，主要受海外装置负荷逐步恢复以 及万华扩产影响，供给增加导致价格小幅下跌。受煤化工高景气影 响，醋酸价格环比上升L30%。PTA价格小幅震荡，环比6月初下 跌1.06%,从供需上看，PTA开工率环比下跌4.4个百分点，下游 聚酉旨也进入淡季，需求疲弱。但原油持续走高带动PX价格持续上 涨,本钱端偏强,受此影响PTA-PX价差小幅压缩，环比下跌0.92%o图43: PTA环比下跌11%图43: PTA环比下跌11%图42:MDI、钛白粉环比上涨0.9%、0.0%15,000PTA（元/吨） 二甲苯（元/吨）现

13、货价:MDI（PM200,元/吨）50,00024000gq-cuc 落百oz elzoz 3,0303 O.OZXE 89030Z 990UN 36C0C C0SZ03 e.633 0,6EZ 8963Z 90683 Mk68z N96EZ o93-cue HHZOZ doc Z.OZOC O.CECE 800303 900303 30303 C,6SC 0,6 一 0Z 806 oe 9963C MT6S3 3603 o数据来源:Wind,图44:PTA价差环比下跌0.9%数据来源:Wind,图45:醋酸价格环比涨1.3%3。PTA-PX价差（美元）0出厂价:醋酸:华鲁恒升（元/吨）9,0

14、00 8,(X2 7,(X)0 6,(XX) 5,(XX) 4,000 3,000 2,0001,00003 一 Z03 3,0C0Z 0,0Z0Z 800707 900707 todNON ZOOCOCM Z,68N 0,68Z 806004 90687 368Z 363Z91r - CUCtendoe3,0C07203078OO3CE900307rooeozeooeoeC,63Z0,637896-0Z9068CHoe30687数据来源：Wind,数据来源：Wind,有色：铜价延续下跌调整，铝价保持高位。截止6月15日，长江 铜、铝、铅、锌报价环比6月初变动487%、1.55%、-1.29%

15、、-1.28%。 铜矿供给逐渐恢复，TC费用环比上涨5.35%,国内铜下游消费进 入淡季，供需紧张程度缓解。库存方面，上海铜库存环比下降 12.59%,国储抛储或将增加后续库存压力。此外美国5月通胀数据 高企，美联储转鹰的预期增加，宏观流动性利空也对铜形成了压制, LME铜累库，环比上升16.51%。铝供给扰动不断，尽管云南限电 影响已接近尾声，贵州又出环保减产事件。不过整体看铝下游需求 韧性较强，后续价格将保持高位。图46:铜、铝价格环比变化49%、1.6%图47: LME铜库存环比上升16.5%35,00040LME总库存（万吨）30035,00()30,00025X)0020,00015

16、,000长江有色市场报价（元/吨）铝铅锌铜（右）85,000 8(),()(X) 75,000 70,0(X) 65,0(X) 60,0(X) 55,000 50,000 45,0(X)doe rod O.OZOC 800303 9OOZOZ 30Z03 31603 0,63Z 8963Z 996EN X6OZ C06S3 ou6z(cm 0.0CCE 8ooeoe163O4 687806 1 ON906S3 寸。6E7 eo+sN00o9 o数据来源：Wind,图48:铜TC费用环比上涨5.4%数据来源：Wind,图49:上海铜库存环比下降12.6%上海铜库存（吨）过去5年库存区间20214

17、00.000320.000240.000160,00080.000120100粗炼费（TC）:中国铜冶炼厂（美元/千吨）80日 80二 8001 80-60 80,8080N080,9080J。8040 80。 80A0 80。 o女工NON doe Z,0UE 20303 8OO3OC 99(运 W 3.08 Z,63C 0,20Z 8963Z 9061 支y-6-oe 3633 o数据来源：Wind,数据来源：Wind,钢铁：钢材价格保持震荡。截止6月15日，螺纹钢、冷轧板价格环比6 月初变化-0.80%、0.49%,保持震荡走势。螺纹钢开工率环比上升2.62个 百分点。螺纹钢社会库存下降

18、、钢厂库存上升，总库存转入累库。社会 库存环比下降33.11吨，钢厂库存环比上升33.07吨。随着南方梅雨季节 到来，下游需求端进入淡季，补库意愿较低。不过全年看需求有韧性、 后续或仍将以震荡为主。图50:螺纹钢、冷轧板价格环比变化080%/0.49% 图51:螺纹钢开工率环比上涨2.6pct5AI 一9二 00- 3.8 380 s5 090 3.S 060 5CA0 3.8 33 o o o o o o o 0 9 8 7 6 5 45AI 一9二 00- 3.8 380 s5 090 3.S 060 5CA0 3.8 33 o o o o o o o 0 9 8 7 6 5 42021螺

19、纹钢开工率()2017 -2018 -201920207,00()6,5006,000螺纹钢 中板钢材价格（元/吨）卷卷（右）热冷0001 9 949utcue 8Roz: Wk AON SORK eRoz: i owe z.ozoz 二6Z0Z 26Z0Z 6OOCOZo o 50003 3doe 900303 soouw S6S 86Z0Z eoeoe 3OHEo o o o o o 505 9 9 9 5 5 4数据来源：Wind,2.6.交运及公用事业：规上快递业务收入增速下降，水电光伏 产量增速回升交运及公用事业：规上快递业务收入增速下降，水电光伏产量增速 回升。5月规模以上快递业务

20、收入同比增速为12.0%,增速下降。 5月水电、太阳能产量增速回升，同增12.10%、8.70%；火电产量 增速下降，同增5.60%,风电维持高位增速，同增20.70%数据来源：Wind,2.6.交运及公用事业：规上快递业务收入增速下降，水电光伏 产量增速回升交运及公用事业：规上快递业务收入增速下降，水电光伏产量增速 回升。5月规模以上快递业务收入同比增速为12.0%,增速下降。 5月水电、太阳能产量增速回升，同增12.10%、8.70%；火电产量 增速下降，同增5.60%,风电维持高位增速，同增20.70%数据来源：Wind,图53: 5月规上快递业务收入当月同比增长12.0%图52:5月光

21、伏、水电产量增速回升1,000规模以上快递业务收入:当月值80%1,000规模以上快递业务收入:当月值80%火电水电风电太阳能3020100-1()so-cue 8，roe 一9百。3 二6Z03 606Z0C Z.06707 goozoe souw 一,683 606SC Z.068C S963Z S968C 368Z99一 CUC 3ICON 8，KOC4 39K0C4 19ICON C.0HE 二ocoe on 600307 890307 HkoeoN 900307 20303 3.0s 86Z0Z 2()数据来源:Wind,数据来源：Wind,1 .行业聚焦与景气度变化11 行业聚焦：

22、存量博弈下融资流向与行业涨跌关联度提升收益逆袭，中小规模基金收益反超头部产品。5月股市反弹显著提 升股票型基金收益，股票型资管产品呈现出两大反转特征，私募业 绩反超公募、中小规模基金收益反超头部产品。过去蓝筹白马占优 的结构性行情中，私募业绩连续2年落后于公募基金，据私募排排 网统计，2019和2020年股票多头策略私募基金平均收益率分别为 32.4%和36.6%,同期主动权益类公募收益率为34.8%和50.7%o 2021年前4个月两类基金累计收益表现没有明显差距（均为2.7%）, 5月之后私募平均累计收益蹿升至5.7%,公募产品平均收益率为 4.8%o公募基金内部，中小规模基金也出现逆袭，

23、截至6月15日， 中小规模基金（20亿以下）年初至今收益率比头部产品高约1个 百分点，而在2020年此类产品收益率较头部产品低约14个百分 点。图1: 2021年中小规模基金收益反超头部产品图2:过去2年私募业绩落后公募，但当前出现反转私募一股票多头策略 50.66%私募一股票多头策略 50.66%数据来源：Wind,数据来源：Wind,基金发行放缓，市场主线分散、轮动加快，构成了中小基金业绩逆 袭的土壤。中小基金持仓更分散、仓位调整冲击本钱低，业绩表现 更优。国内外流动性环境宽裕，为5月反弹铸造土壤，但风格和行 业轮动较快，小市值风格走强，使得仓位调整灵活的中小规模基金 和私募业绩逆袭。同时

24、我们发现中小规模基金TOP10持仓更分散， 在快轮动行情中平均收益率更高。展望三季度，长期增量资金流入 节奏边际放缓，存量博弈下融资资金流向与行业涨跌关联度提升。 上半年市场增量资金以公募基金为主，但资金募集集中在前3月。 4月市场进入震荡期后，新发基金维持在偏低水平。国内外流动性 边际趋紧，6月后地方债发行提速，10年期国债从5月末低点3.0 上升到3.1。美国TGA账户余额压减进入尾声，美联储议息会议表 明货币政策将逐步退出宽松，美元回升趋势确立，美元流动性异常 宽裕带来的外溢效应衰减。,主动权益类公募基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。图3: 2021年股市增量资金仍

25、以内资为主图4: 4月市场进入震荡期后，新发基金节奏放缓新成立基金份额:偏股型（亿份）)()4499303数据来源：Wind,数据来源：Wind,图5：年初以来风格和行业轮动较快901S-Z0Z8，koz数据来源：Wind,图6:中小规模基金持仓更分散，在快轮动行情中平均收益率更高图6:中小规模基金持仓更分散，在快轮动行情中平均收益率更高TOP10个股持仓集中度-2021Q1 数据来源：Wind,存量博弈下融资资金流向与行业涨跌关联度提升，聚焦挖掘高盈利 弹性、高估值性价比的中盘股。年内看市场风格轮动较快，1月周 期表现强势，2月消费逆袭反弹，节后市场调整消费和成长龙头大幅回撤、周期板块相对抗

26、跌。3月中旬指数见底后消费、成长渐次 回涨至前期高点，碳中和催化下煤炭、钢铁上攻。国常会喊话大宗， 汽车等通胀受损行业基本面见底预期发酵，6月行业指数领涨。存 量博弈下融资资金流向与行业涨跌关联度提升，我们计算2021年 初以来每月融资净买入占行业成交额比重的环比变化，与行业涨跌 幅的相关性有显著提高。短期海内外流动性宽裕的窗口期收窄，中 报季渐行渐近，市场关注点会从宏观转向微观，我们建议聚焦挖掘 高盈利弹性、高估值性价比的中盘股，行业层面关注融资买入占比 提高较多、基本面有回暖预期的汽车、家电、银行。图7:存量博弈下融资资金流向与行业涨跌关联度提升数据来源：Wind,12 行业景气变化：国内

27、复苏动能放缓，经济向常态化增长水 平收敛。本期行业景气观察重点关注三大趋势：国内复苏动能放缓，经济向常态化增长水平收敛。5月经济数据显 示国内经济复苏动能放缓，出口新订单和工业生产增速下滑，投资、 消费增速仍在反弹但上行斜率回落。5月工业增加值高于预期，但 环比上月增速放缓，分行业看，医药、计算机通信等高新技术业维 持高增长，金属制品、电气机械等传统制造业增速回落。主要工业 品中，粗钢、钢材、水泥、有色金属均出现产量增速下降，集成电 路、工业机器人仍保持较高增速。受基建地产投资拖累，固定资产 投资增速环比下滑。消费增速小幅提高，疫情干扰叠加耐用品涨价， 可选消费走势分化，汽车消费高位回落，地产

28、后周期边际走强。光伏平价上网新政刺激装机需求，上游硅料涨势接近尾声。6月11 日发改委出台新政，要求新能源上网电价以当地煤价为基准，而非 此前的低价上网，该政策有望进一步刺激行业装机需求。上游硅料 涨势已经减缓，多晶硅价格环比5月底上涨4.82%,下游电池片、 组件价格保持稳定。光伏行业座谈会召开，产业链达成沟通协作共 识，涨价趋势将有望得到抑制。缺芯缓解 原料涨价放缓、下游补库存 汽车景气度预期触底回升。由于汽车芯片供应缺乏，Q2整车厂库存基本消耗殆尽，缺芯对汽 车生产的负面冲击到达峰值。生产受限制约汽车销量，5月乘用车 零售、批发销量增速均较4月进一步下滑。随着台积电加大汽车芯 片供应，缺

29、芯对汽车产销的压制将在Q3得到缓解。目前整车厂和 经销商库存均处在历史低位，5月库存数量仅为过去5年同期均值 的51.4%。缺芯缓解、原料涨价放缓、下游补库存需求旺盛，下半 年汽车景气度预期触底回升。图8: 5月工业增加值以及主要工业品产量类型指标2021-05 两年 复合增速复合增速 环比变化2021-052021-04环比变化固定资产投资完成额:累计同比4.00.315.419.9-4.5总体指标工业增加值:当月同比6.6-0.28.89.8-1.0社会消费品零售总额:当月同比4.50.212.417.7-5.3煤炭开采和洗选业2.7上游原材料有色金属冶炼及压延加工业3.4-0.72.91

30、.41.5黑色金属冶炼及压延加工业6工-0.87.710.9-3.2非金属矿采选业8.8农副食品加工业3.30.17.33.43.9食品制造业4.90.53.61.42.2下游消费品纺织业0.6-1.7-3.02.5-5.5医药制造业16.95.234.019.015.0汽车制造业6.2-0.60.57.7-7.2橡胶和塑料制品业4.3-2.95.19.2-4.1金属制品业11.1-3.719.221.0-1.8通用设备制造业10.5-0.613.814.9-1.1中游制造品专用设备制造业11.0-1.25.910.243铁路、船舶、航空航天和其他运用u5.0-1.77.57.7-0.2电气机

31、械及器材制造业12.6-3.018.722.6-3.9计算机、通信和其他电子设备制关生11.70.612.710.42.37.0-0.97.912.5-4.65.4-1.26.613.4-6.8与色金属7.2-0.510.311.6-1.32.5-2.5-3.26.3-9.5产量F机9.04.59.611.5-1.922.5电路19.3-10.037.629.48.2几器人32.5-2.150.143.07.16.90.9-4.06.8-10.8数据来源：Wind,表1 :行业景气度跟踪一览表大类行业上游资源中游 制造-科技预测 PE-2021/6/16近20交景气易日新高月度6月细分行业变化

32、中观行业跟踪个股数/环比涨跌方向2021E2022E行业个股 数增减幅石油石化tPTA震荡走弱13.911.912.8%-2.1%2.8%基础化工t供给增加MDI价格小幅下跌25.621.619.5%6.6%-0.9%有色金属-铜价延续下跌调整，铝价保持高位24.021.013.5%-1.0%-9.6%钢铁-钢材价格保持震荡9.29.97.7%-46.2%-2.1%煤炭t供给缩紧支撑煤价强势9.39.030.6%-16.7%5.5%电子t半导体行业高景气持续，手机组件出货量下滑34.927.99.5%3.6%-1.0%通信t800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强29.721.32.5%-0

33、.8%2.7%计算机-推荐低估值优质计算机公司69.640.45.0%4.2%0.6%传媒t移动游戏5月景气度较高，抖音品牌自播表现优秀48.922.86.8%0.7%-2.3%大类行业细分行业景气预测 PE2021/6/16近20交6月涨跌幅易日新局 个股数/ 行业个股数月度环比增减变化 方向中观行业跟踪2021E2022E国防军工t美扩大投资禁令，大国博弈验证行业开展长逻辑56.241.81.2%0.0%-2.6%电力设备及 新能源t电动化渗透加速，局部上游材料延续涨势33.728.010.1%3.1%-4.0%中游机械-挖掘机国内销量下滑，出口景气图涨27.323.48.2%1.5%-2

34、.0%制造传统建材-玻璃供不应求格局延续，水泥产量同比下降12.711.410.8%-0.1%-5.2%下游房地产-一线城市销售热度不减，土地市场缩量降价8.06.610.9%3.1%-5.5%基建地产建筑-中钢国际等受益碳中和/制造业/国际工程催化中报或超预期7.46.78.1%1.3%-0.3%轻工制造t木浆现货随期货震荡整理，包装龙头纸企价格调涨19.618.513.4%7.8%-3.7%家电内外销整体走弱19.217.813.2%5.2%-4.1%下游可选汽车t缺芯缓解、原料涨价放缓、下游补库存，汽车景气度预期触底回升29.122.68.9%1.6%1.4%消费纺织服装-服企2021Q

35、1迎最大拐点23.625.413.3%-2.2%-4.0%消费者服务-板块整体受通胀影响较小52.434.13.9%-13.7%-8.7%商贸零售-消费趋向M型，多元供给打法新31.021.615.3%4.3%-5.8%下游农林牧渔1猪价加速下跌，猪料比价远低于平衡点17.217.85.8%1.2%-4.3%-必选医药-放开生育政策，或推动辅助生殖行业提升渗透率45.637.313.1%1.9%-5.8%消费食品饮料t飞天批价继续上行，五泸延续平稳45.638.916.7%8.7%-4.1%公用电力f新光伏平价上网新政刺激装机需求15.816.37.6%1.1%-2.4%事业交通运输-航空预期

36、回归理性，大宗供应链高增长24.517.511.3%0.9%-2.0%金融银行非银行金融tt社融增速下滑最快的时点已经过去现金管理类理财产品新规出台，券商财富管理受益6.114.55.712.113.2%2.9%7.8%2.9%-2.5%-6.1%数据来源:Wind,2.行业景气度跟踪2L 全球疫苗接种追踪：英国疫情反弹，中国日疫苗接种量保 持高位英国疫情反弹，中国每日疫苗接种量维持高速。近期我国7日平均 接种量仍保持在约1700万剂水平，累计接种已超9亿剂。美国疫 苗接种速度继续放缓至109万剂，疫苗后续推进工作困难较大。英、 法、德7日平均接种量分别为50/57/77万剂，法德稳步加快，英

37、国 接种速度也开始小幅放缓。截至6月15日，英国每日新增病例数 七日均值为7517人，环比增加127.25%o其他主要大型经济体新 增病例减少，美德法印分别环比下降9.79% 61.14%、63.81%、 52.71%。中国百人接种量增长迅速，英德完全接种比例快速升高。每百人接 种量角度看，英、美分别为105.58/92.49剂，法、德接种进度分别 为65.57/72.49剂,中国为62.03剂。至少接种第一针的比例上，英、 美分别为62.39%/50.39%,法、德分别为44.46%/46.80%o美国疫 苗完全接种人群比例环比增幅缩小，美国目前比例为43.85%,环 比5月底仅增加2.69

38、个百分点、法国为21.35% (+4.93pct)。英、 德完全接种比例 44.85% (+6.64pct)、26.23% (8.45pct)o图9:中国每日接种维持高位，美国持续放缓图9:中国每日接种维持高位，美国持续放缓图10:英国新增病例数环比增加127%100,00080,00060,00040,00020,0000100,00080,00060,00040,00020,0000 f冬 3 S 芳产S数据来源：Wind,图11:中国百人疫苗接种量增至63剂新增新冠确诊病例(MA7,例)中国法国111德国 1111英国20-5-1220-8-1220-11-1221-2-1221-5-1

39、2500,000400,000300,000200,000100,0000数据来源：Wind,图12:英、德完全接种比例快速上升每百人新冠疫苗接种量每百人新冠疫苗接种量120数据来源：Wind,数据来源：Wind,22基建地产：地产投资增速回落，水泥、挖机产销量负增长地产销售：地产销售保持韧性，一线城市热度不减。5月全国商品 房销售面积、销售额当月同比增速为9.15%、17.48%,两年复合增 速分别为9.40%、15.75%,均价为1.05万元，环比微幅上升。高频 数据看，截至6月15日一、二、三线城市商品房当月成交面积同 比变化 20.04%、9.71%、-23.43%,两年复合增速为 1

40、2.67%、5.31%、 -13.19%。5月一、二、三线城市价格指数同比变化3.18%、3.95%、 5.18%。土地方面，“两集中”后市场成交大幅缩量，土地成交面积、 成交总价累计同比分别为-20.26%、0.12%。前期优质土地集中成交， 溢价率环比下降3.28个百分点。年初以来土地成交面积低于上年 同期，地价高企，下半年土地供给集中释放，有望抑制地价上涨。图13:5月商品房销售面积当月同比增长9.1%销售面积当月同比销售额当月同比图14:近半月一线城市销售面积复合同比增长12.7%涔百oe CH CH ogeoe 800307 900307 xdcoe 2J633 0,63Z 806

41、CE 9968Z m z968e数据来源：Wind,数据来源：Wind,数据来源：Wind,注：2021年数据都是以2019年为基期的复合增速注：2021年数据都是以2019年为基期的复合增速注：2021年数据都是以2019年为基期的复合增速图15: 两集中过后土地市场成交缩量图15: 两集中过后土地市场成交缩量16: 土地成交溢价率环比5月底下降328个百分点8,0006,00()4,0002,000- 1（）（）大中城市:成交土地总价:当月值（亿元）100大中城市:成交土地总价:累计同比（右）100大中城市:供应土地占地面积:累计同比（右）100%50%0%30100大中城市:成交土地溢价

42、率：周度（MA8）90-cue 苦目 N9SCM ZTOeoz 26d 890CCE 900703 8.00 1603 0.633 8963Z 9063Z WON CN9633 o90-cue 苦目 N9SCM ZTOeoz 26d 890CCE 900703 8.00 1603 0.633 8963Z 9063Z WON CN9633 o99-Coe toRoc zu 2JONOZ SOCMOZ 800303 9OOZOZ 3ONOC zooz。川 Z.6EN 0.6-oc 8061 oz 9061。川 MT68C 70633数据来源：Wind,数据来源：Wind,基建地产施工：新开工面积增

43、速下滑，水泥、挖机产销量负增长。 5月新开工面积累计同比为6.9%,较4月下降5.9个百分点，地产 投资累计同比增速下滑3.3个百分点至18.3%o挖机销量连续3月 下滑，5月销量当月同比为-14.25%。受梅雨、高考以及农忙等淡季 因素影响，5月水泥产量2.43亿吨，同比-3.20%。6月国内水泥市 场需求表现疲软,企业出货维持在6-8成水平。水泥价格小幅下降， 环比6月初下降2.21%。库存淡季玻璃持续涨价，延续供不应求格 局。图18: 5月挖掘机销量同比减少“43%图17:房屋新开工面积累计同比6.9%液压挖掘机销量:累计同比()液压挖掘机销量:当月同比(%)18012060o6()一房屋施工面积:累计同 房屋新开工面前累计 房屋竣工面积:累计同8()604020020 一