代理成本理论国外文献综述-文献综述范文3000字.doc

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1、代理本钱理论国外文献综述:文献综述范文3000字摘 要 由于现代股份制企业所有权与经营权的别离，企业所有者将资产委托给经营者管理。由此产生了所有者即股东与经营者直接的委托代理关系。这种关系的形成适应现代化的大消费对规模效应和专业化分工的要求，但是伴随两权别离，股东与经营者为追求各自的利益而产生冲突，从而导致了代理本钱的存在。本文试图对西方早期与近代学者在代理本钱理论方面的研究做文献综述。【关键词】：p 】： 委托代理关系； 委托代理理论； 委托人； 代理人 doi : 10 .3969 / j .issn .1673 - 0194 .20_ .10.057 中图分类号 F275.3 文献标识码

2、 A 文章编号 1673 - 019420_10- 0100- 02 委托代理关系是一种契约关系。透过这种契约关系，委托人授予代理人相当大的自主决策权，而委托人很难监控代理人的活动。因此只要存在委托代理关系，就会有代理本钱的存在。代理本钱理论正是基于委托代理关系而产生的，是现代企业理论的重要组成局部。 产 生 代理问题 是指由于代理人的目的函数与委托人的目的函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目的函数而委托人难以观察和监视，从而出现代理人损害委托人利益的现象。又称为委托代理问题。代理本钱概念是由 ensen和 eckling年首次提出的，他们认为在代理过程中，由于存

3、在道德风险、逆向选择、不确定性等因素的作用而产生代理本钱；代理本钱是企业所有权构造的决定因素，管理人员不是企业的完全所有者这一事实。在局部所有的情况下： 当管理者尽心工作时，他可能承当全部本钱但仅获取一局部利润； 当他消费额外收益时，他获得全部好处，而仅承当一小局部本钱。由此，其工作积极性不高，热衷于追求额外消费，故企业的价值小于他是完全所有者时的价值，这两者之间的差异被称为代理本钱。 西方早期学者与现代学者观点 早期学者 对代理本钱理论研究最早的是斯密。他指出“在钱财的处理上，股份公司的董事为别人尽力，而私人、合伙公司的伙伴那么纯粹为自己打算。所以，要想使股份公司的董事们监事钱财用处，像私人

4、、合伙伙伴那样用意周到是很难做到的。忽略与浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊端。唯其如此，凡属从事国外贸易的股份公司，总是竞争不过私人的冒险者。所以，股份公司没有获得专营的特权，成功的固然少，即使获得了专营权，成功的亦不多见。”这是对代理问题最早的陈述。 现代学者 现代学者对于委托代理问题的研究比拟多。 和。美国经济学家和年在现代公司与私有财产中指出，在所有权分散和集体行动本钱很高的情况下，从理论而非实证的角度看，职业型的公司经理多半是无法控制的代理人。伯利和米恩斯洞悉了企业所有者兼具经营者的做法存在的极大弊端，提出“委托代理理论”，倡导所有权和经营权别离，企业所有者保存剩余索取权，而将

5、经营权利让渡。他们所关注的企业的契约性质和委托代理问题，最终推动了经济学中代理理论 的萌芽和开展。 和。年，和在消费、信息费用和经济组织中重点研究企业内部构造的鼓励问题监视本钱，两人提出了“队消费”理论，并认为企业就是一种典型的团队消费。它有3个形成条件： 有不少于一个人具有共同目的愿望的队员； 所有成员协作消费，任何一个成员的行为都会对别人产生影响； 团队消费结果具有不可分性，即每个成员的个人奉献无法准确地进展分解和测算，因此也不可能准确地按照每个人的真实奉献去支付报酬。因此会产生偷懒和搭便车行为。为了减少这些行为的发生，就需要有人来专门从事监视工作，而为了监视者积极工作，就应该允许监视者占

6、有剩余权益和拥有修改合约的权利。另外，监视者还必须是团队固定投入的所有者，因为由非所有者的监视者监视投入品的使用本钱过高，由此，经典意义上的资本企业就应运而生。 和。年，和的企业理论：经理行为、代理本钱和所有权构造标志着委托代理问题研究方法的正式定形。他们首先研究了既是百分百持股股东又是管理者的情形，既而和非百分百持股股东的管理者进展比照，发现：只要不是百分百持股的股东就有自利的动机，就会存在代理本钱。所以最好的治理机制就是百分百持股股东做管理者。他们认为委托代理关系是一种契约关系，存在于任何包含有两人或两人以上的组织和合作努力中。假如委托代理双方都追求效用最大化，那么代理人不会总以委托人的最

7、大利益而行动。经理人员被认为是决策或控制的代理人，而所有者那么被认为是风险承当者。由此而造成的代理本钱包括： 委托人的监视和控制本钱； 代理人的自我约束本钱； 剩余损失最优决策如今的决策即由代理人的决策与委托人利益最大化的决策之间的差异而使委托人承受的利益损失，也可能是由于完全执行合约的本钱超过收益而引起的。 ：股东与管理者之间的代理本钱。 于年在自由现金流的代理本钱，公司融资与接收一文中，首先提出了自由现金流的概念，透过自由现金流去研究代理本钱。提出了代理本钱中的股东与管理者之间的代理本钱。认为自由现金流量的减少有利于减少公司所有者和经营者之间的冲突。所谓自由现金流量是指公司的现金在支付所有

8、净现值为正的投资方案后所剩余的现金量。假如公司要使其价值最大，自由现金流量应完全交付给股东，但此举会削弱经理人的权利，同时再度进展投资方案所需的资金，将在资本市场上筹集而受到监控，由此降低代理本钱。除了减少企业的自由现金流量外，还认为适度的债权由于必须在将来支付现金，比经理人容许现金股利发放来得有效，而更易降低代理本钱。他还强调对那些已面临低度成长而规模逐渐缩小，但仍有大量现金流量产生的公司，控制其财务上的资本构造是重要的。此时购并的含义是公司借购并活动，适当进步负债比例，可减少代理本钱，增加公司价值。 和。于年认为存在于公司所有者和管理者之间的委托代理问题会因为管理者对自己的职业生涯的关注而

9、得到缓解，管理者对自己的职业生涯的关注两个劳动力市场：一个是外部劳动力市场，它决定了管理者可以获得的外部就业时机；另一个是公司内部市场，他决定了管理者职位的升迁以及升迁的速度。从公司治理外部约束机制的角度，其中第一种市场反映了这种机制的存在，管理者可以认识到，假如他在一个公司中的经营绩效较差，那么他的价值的市场反映必然较低，或者获得新的工作职位的可能性较小，因此管理者必须代表公司所有者利益而努力工作。建立了一个模型用以说明管理者对职业生涯的关注产生了一种重要的鼓励作用，但是他证明，在职业生涯的最初年份里，这种鼓励作用较大，管理者会努力工作，在职业生涯的最后年份里，这种鼓励作用会减小。 和。年和

10、认为，公司代理问题可由适当的组织程序来解决。在公司所有权和经营权别离的情况下，决策的拟定和执行是经营者的职权，而决策的评估和控制由所有者管理，这种互相别离的内部机制设计可解决代理问题。而购并那么提供理解决代理问题的一个外部机制。当目的公司代理人有代理问题产生时，通过收买股票获得控制权，可减少代理问题的产生。 ：大股东与中小股东之间的代理本钱。法金融学派的 等在年全球的代理问题和股利政策一文中，通过实证研究建立了结果模型和替代模型，分析p 了大股东和中小股东之间的代理本钱。结果模型认为在高保护国家，代理本钱较小，支付高股利；替代模型认为在高保护模型，因为建立了良好的声誉，代理本钱较小，支付较少的

11、股利。 结 语 委托代理关系是企业中最重要的契约关系，只要存在委托代理关系就会有代理本钱的存在。从而将委托代理本钱最小化是我们不懈的追求。上文对西方学者对代理本钱理论的大量的研究进展了综述，从内部代理本钱，即从大股东与中小股东之间的博弈到股东与管理者之间的博弈，到外部代理本钱，即股东与债权人之间的博弈。我们应该从中借鉴寻找到合适我们国家公司治理的机制，加强我国企业治理。主要【参考文献】：p 】： ， ， ， ，： ， ， ，： ， F： M B， A C O S ，： ， ， ，： ， ， ， ， ，： ，： 张维迎 企业的企业家契约理论批评 上海：上海人民出版社，上海三联书店， 金晶，王颖 委托代理理论综述 中国商界：下半月， 闫冰 代理理论与公司治理综述 当代经济科学，： 第 10 页 共 10 页