2020年四季度全行业业绩前瞻：成长增速领先银行增速转正.docx

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1、目录披露规那么修订，中小创披露率分别为34%和30% - 4 -创业板披露企业四季度增速大幅回升，指数增速分化-5 -中小创预告企业中展望积极的数量占比拟高-6 -预计增速区间分布变化：高增速企业占比上升-7-分行业表现：成长增速领先，银行增速转正-8-风险提示-10-图表1：各板块业绩预告披露规那么-4-图表2：四季报业绩其预告披露情况-5 -图表3：根据披露数据计算的2020Q4单季度利润增速-5-图表4：板块单季度利润拉动情况-6-图表5： A股已披露四季报预告企业增长类型的数量占比-7-图表6： A股已披露四季报预告企业增长类型的数量占比-7-图表7： A股已披露四季报预告企业单季增速

2、的数量占比-8-图表8：主板已披露四季报预告企业单季增速的数量占比-8-图表9：中小板已披露四季报预告企业的单季增速的数量占比-8-图表10：创业板已披露四季报预告企业的单季增速的数量占比-8-图表11：分行业已披露四季报预告企业增速情况-9-从已披露业绩预告的企业来看，市场热度较高的电新和军工板块2020Q4业绩大 幅增长；通信行业已披露企业四季度净利润增速由2020Q3的-38.7%大幅回升至 2020Q4的357.0%,计算机行业那么是由2020Q3的19.5%提升至2020Q4的238.2%, 传媒行业那么是由60.7%提升至132.3%。消费板块业绩增速整体提升较大。家电、消费者服务

3、、医药、食品饮料和纺织服 装板块业绩增速较大，其中消费者服务和纺织服装板块已披露企业2020Q4单季 净利润增速由负转正，家电、医药和食品饮料维持强劲增长趋势，农林牧渔受猪 价影响，增速有所下滑。周期制造板块表现分化，汽车、煤炭、化工、建材和轻工制造相对强势，建筑、交运、电力及公用事业相对弱势。其中，化工和建材单季度净利润增速仍保持相 对较高；受四季度煤炭价格上涨影响，2020Q4煤炭已披露企业单季度净利润增速 由负转正；四季度有色金属已披露企业净利增速继续维持高增长，但增幅较三季 度下滑。金融板块银行业绩突出。从12家已披露业绩预告的银行来看，四季度净利增速大 幅上升，由2020Q3的-2.

4、8%上升至2020Q4的37.8%,意味着前期压制银行业绩 的负面因素逐步消除。从行业层面来看，2020Q4单季利润增速居前五的行业是家电、电力设备、电子、 国防军工、汽车，利润增速分别为67222.5%、49089.9%、5727.9%、1488.9%、877.3%。 与2020Q3相比，通信、银行和房地产等行业四季度单季度增速由负转正，成长领 域的电力设备、电子、国防军工、机械、计算机等行业的四季度单季增速都较三 季度大幅提升。2020Q4单季利润增速居后五的行业是电力及公用事业、交通运输、建筑、石油石 化、房地产，利润增速分别为-65.6%、-20.5%、1.0%、13.3%、19.5%

5、。图表11 ：分行业已披露四季报预告企业增速情况行业披露披露企业披露企业全部企正向贡献正向贡献利润增利润增负向贡献负向贡献利润增利润增企业利润增速利润增速业利润最高个股最高个股速速最高个股最高个股速速数量20Q4E20Q3增 速简称20Q4E20Q3简称20Q4E20Q3占比20Q3家电29%67222.5%68.9%19.7%002290.SZST禾盛101%109%002420.SZST毅昌-87%131%电力设备27%49089.9%66.7%69.8%601877.SH正泰电器308%15%600869.SH远东股份-525%-66%及新能源电子34%5727.9%102.5%48.1

6、%002681.SZ*ST奋达101%341%002180.SZ纳思达-965%-83%国防军工23%1488.9%74.5%75.8%002151.SZ北斗星通106%-9%300397.SZ天和防务-38%103%汽车30%877.3%56.2%64.3%000980.SZ*ST众泰89%-13%601258.SHST庞大-73%104%消费者服 务19%744.3%-15.7%6.8%002638.SZ*ST勤上98%24%002059.SZ云南旅游-57%-218%煤炭8%489.8%-59.8%4.5%600157.SHST永泰49103%140%601015.SH陕西黑猫1463%

7、240%行业披露披露企业披露企业全部企正向贡献正向贡献利润增利润增负向贡献负向贡献利润增利润增企业利润增速利润增速业利润最高个股最高个股速速最高个股最高个股速速数量20Q4E20Q3增 速简称20Q4E20Q3简称20Q4E20Q3占比20Q3通信22%357.0%-38.7%-7.2%002446.SZ盛路通信104%313%300292.SZ吴通控股-1552%2477%基础化工32%327.3%108.1%31.4%600309.SH万华化学102%10%000830.SZ鲁西化工-60%128%医药31%317.8%93.9%42.8%002437.SZ誉衡药业100%-115%002

8、317.SZ众生药业-1309%65%计算机24%238.2%19.5%1.2%002280.SZ*ST联络106%271%002195.SZ二三四五-4510%15%机械28%163.8%215.0%43.8%002426.SZ*ST胜利92%122%002685.SZ华东重机-579%-46%有色金属23%156.0%208.2%47.5%002501.SZ*ST利源167%29%600595.SH*ST中孚-476%-385%综合18%133.8%187.7%127.2%002537.SZ海联金汇105%159%000504.SZST生物-66%76%纺织服装19%132.5%-52.6

9、%13.4%000982.SZ*ST中绒101%108%000726.SZ鲁泰A-115%-127%传媒21%132.3%60.7%5.4%300459.SZ金科文化104%-17%300148.SZ天舟文化-896%-136%食品饮料35%118.9%51.5%20.7%300146.SZ汤臣倍健103%56%000869.SZ张裕A-71%-35%轻工制造28%96.5%50.7%13.9%600966.SH博汇纸业9325%4723%002489.SZ浙江永强-71%12403%农林牧渔22%83.5%303.2%78.8%002714.SZ牧原股份48%561%002234.SZ民和股

10、份-102%-140%建材28%74.3%30.9%14.5%002271.SZ东方雨虹156%59%000877.SZ天山股份-20%-8%钢铁17%51.2%52.6%44.8%600019.SH宝钢股份40%44%002443.SZ金洲管道-17%71%非银行金19%46.1%300.8%36.6%600030.SH中信证券31%-8%000750.SZ国海证券-102%62%融银行38%37.8%-2.8%-4.8%600036.SH招商银行33%1%603323.SH苏农银行-15%17%房地产14%19.5%29.9%-0.2%000961.SZ中南建设75%72%600606.S

11、H绿地控股-43%42%石油石化24%13.3%-55.0%209.6%000698.SZ沈阳化工103%216%600871.SH石化油服-179%-131%建筑10%1.0%30.6%15.8%002713.SZ东易日盛424%145%002310.SZ东方园林-75%2321%交通运输16%-20.5%26.8%-26.9%603329.SH上海雅仕108%194%600026.SH中远海能-544%266%电力及公23%-65.6%43.3%41.3%600116.SH三峡水利1111%202%000826.SZ启迪环境-1966%-48%用事业数据来源：Wind,整理与测算，截至20

12、21年1月25 口。风险提不本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成 任何对板块或个股的推荐或建议。目前业绩报告或预告的披露率较低，不排除后 续披露的数据所表现出的结果与此前数据表现的结果有重大变化的可能。披露规那么修订，中小创披露率分别为34%和30%披露规那么修订后，披露业绩预告的上市公司数量减少。2020年6月12日，深交 所发布修订后的深圳证券交易所创业板股票上市规那么，对创业板的业绩预告规 那么进行了修订。主要变化是创业板企业不再强制要求第一季度业绩预告，在出现 一定情形下才应当披露年度业绩预告，对中报和三季报业绩预告不做要求。上交 所和深交所均规定年报

13、的业绩预告不应晚于报告期次年的1月31日。图表1 :各板块业绩预告披露规那么上交所深交所主板中小板 创业板报告期 预计年度经营业绩将出现下 歹一般情形” 之一的，应当 预告；预计中 期和第三季度 业绩将出现下 歹一般情形” 之一的，可以 进行业绩预上市公司预计本报告 期或未来报告期（预计 时点距报告期末不应 超过十二个月）经营业 绩将出现以下“一般情 形”之一的，应当及时 进行业绩预告； 新上市公司在招股说 明书、上市公告书等发 行上市公开信息披露上市公司预计第一季度、创业板上市公司预计年度经营业绩或者财务状半年度、前三况将出现以下“一般情 季度、全年度形”情形之一的，应当在 经营业绩将 会计

14、年度结束之日起1个 出现以下“一 月内进行业绩预告： 般情形”之一 的，应当及时 进行业绩预告；告；对一季报预告 无明确规定。文件中未披露年初至 下一报告期末主要财 务数据的，应当披露业绩预告。一般情形 1、净利润为负值;2、净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上；3、实现扭亏为盈；4、（仅适用于深交所主板和创业板）期末净资产为负值；5、（仅适用于深交所主板）年度营业收入低于1000万元。豁免情况 其中，对上交所和深交所主板公司，符合“一般情形”第2项情形，且以每股收益 作为比拟基数较小的，经交易所同意可以豁免进行业绩预告：1、上一年年度报告每股收益绝对值低于或等于0.05元；2、上一期半

15、年度每股收益绝对值低于或等于0.03元；3、卜一年前二至度每船收益绝对侑伍干或等干0 04元04、（仅适用于深交所主板）上一年度第一季度每股收益低于或等于0.02元。 数据来源：沪深交易所，整理，截至2021年1月25日新规后2020Q4业绩的整体披露率为25%。为获得2020Q4及2020Q3单季度利 润同比增长率数据，我们选取了在2019年7月1日之前上市的公司作为可比公 司。截至2021年1月25日，全部A股的3607家可比公司中，有900家企业披 露了三季报业绩或业绩预告，占比25%。其中主板、中小板、创业板的披露率分 别为19%、34%、30%。如果以2019年四季报累计净利润占比来

16、看，整体A股 已披露企业利润占比16%,主板、中小板、创业板的披露率那么分别为16%, 11% 和 39%o图表2：四季报业绩其预告披露情况数据来源：Wind,整理与测算，截至2021年1月25日创业板披露企业季度增速大幅回升，指数增速分化根据业绩预告披露的上下限均值计算，在已披露的企业中，整体层面四季度单季 的利润增速较三季度大幅回升。整体A股2020Q4的预计单季度利润增速为 323.45%,较已披露企业2020Q3的单季增速43.15%大幅回升，比全部A股18.09% 的增速提升更大。披露企业利涧增速20Q4披露企业利涧增速20Q3全部企业利润增速20Q3图表3 ：根据披露数据计算的20

17、20Q4单季度利润增速数据来源：Wind,整理与测算，截至2021年1月25日分板块来看，主板、中小板、创业板企业2020Q4的预计单季利润增速分别为72.94%、224.48%、283.37%,四季度单季度利润增速均较三季度大幅回升。指数方面，中小板指、创业板指的利润增速表现继续分化。中小板指2020Q4的 单季利润增速为93.11%,较三季度有所回落。创业板指的2020Q4的单季度利润 增速为387.29%，较三季度明显回升。从拉动情况来看，主板中对板块拉动较大的主要是银行个股，拖累较多的个股那么 与计提大额减值损失有关。中小板中对板块拉动较大的个股主要是ST类个股， 多与2020年度取得

18、非经常性损益有关，拖累较多的个股那么大多与计提大额商誉减 值和新冠疫情冲击有关。创业板中对板块拉动较大的个股主要与非经常性损益相 关，拖累较多的个股那么与计提大额商誉减值准备有关。图表4:板块单季度利润拉动情况数据来源：Wind,整理与测算，截至2021年1月25日板块拉动程度代码简称利润增速20Q4利润增 速 20Q3拉动率业绩变动原因主板拉动较多000980.SZ*ST众泰89%-13%9.4%2019年计提大额商誉减值600036.SH招商银行33%1%5.2%无特别原因601998.SH中信银行66%-9%4.9%无特别原因600157.SHST永泰49103%140%4.6%完成公司

19、重整601166.SH兴业银行35%1%3.9%无特别原因拖累较多601258.SHST庞大-73%104%-1.6%2019年同期存在非经常性损益000826.SZ启迪环境-1966%-48%-1.6%无特别原因600595.SH*ST中孚-476%-385%-1.5%计提大额减值损失600104.SH上汽集团-30%17%-1.5%无特别原因600869.SH远东股份-525%-66%-1.5%计提大额资产减值准备中小企业板拉动较多002501.SZ*ST利源167%29%39.3%实施重整计划002466.SZ天齐锂业88%-654%15.5%2019年计提大额减值准备002280.SZ

20、*ST联络106%271%9.9%无特别原因002681.SZ*ST奋达101%341%9.3%原股东补偿股份回购注销完成002437.SZ誉衡药业100%-115%8.5%出售股权取得收益拖累较多002721.SZ金一文化-40491%-12496%-7.0%计提大额商誉减值002195.SZ二三四五-4510%15%-3.6%计提大额商誉减值002685.SZ华东重机-579%-46%-3.1%无特别原因002310.SZ东方园林-75%2321%-2.0%无特别原因002317.SZ众生药业-1309%65%-1.9%无特别原因创业板拉动较多300459.SZ金科文化104%-17%39

21、.5%无特别原因300677.SZ英科医疗4995%4363%29.2%全球防疫用品需求激增300339.SZ润和软件103%6%22.4%2019年计提大额商誉减值300133.SZ华策影视113%-33%18.8%无特别原因300343.SZ联创股份100%109%17.9%取得股权转让收益拖累较多300164.SZ通源石油-2201%-235%-9.0%无特别原因300148.SZ天舟文化-896%-136%-8.3%计提大额商誉减值准备300465.SZ高伟达-943%-68%-8.1%无特别原因300292.SZ吴通控股-1552%2477%-6.4%计提商誉减值准备300233.S

22、Z金城医药-195%-65%-5.0%计提商誉减值准备中小创预告企业中展望积极的数量占比拟高中小板预告企业中展望积极的企业占比均超过70%。总体来看，全部预告企业中, 61.9%的企业展望积极，29.4%的企业展望负面。分板块来看，主板披露企业展望 积极的企业占比52.2%,在所有板块中较低，但高于展望负面的企业34.4%的占比。中小板披露企业展望积极的占比为74.0%,远高于展望负面企业的25.0%的占 比。创业板披露企业展望积极的企业占比为65.7%,远高于展望负面的企业占比 25.5%。具体来看，创业板企业中预增的企业占比40%,其次是预计略增的企业，占比为 12%o中小板中预增的企业占

23、比达44%,扭亏的企业占比分别为19%,预增和扭 亏企业占比均在所有板块中最高。主板企业中预增的企业占比33%,在所有板块 中相对较少；扭亏的企业占比9%,在所有板块中占比最低；续亏的企业占比6%, 在所有板块中最高。图表5 ：A股已披露四季报预告企业增长类型的数量占 图表6 ：A股已披露四季报预告企业增长类型的数量占展望积极展望负面不确定展望积极展望负面不确定预增续盈略增扭亏预戒续亏略减首亏数据来源：Wind,整理，截至2021年1月25日预计增速区间分布变化：高增速企业占比上升全部预告企业高利润增速占比上升2020Q4全部披露企业中，利润增速超过100% 的企业占比上升，利润增速低于-10

24、0%的企业占比略增。利润增速超过100%的企 业占比46.0%,较2020Q3全部企业的23.6%提升了 22.4个百分点；利润增速低 于一100%的企业占比9.1%,较2020Q3的全部企业的10.3%下降了 1.2个百分点； 增速在-50%10%的企业占比为6.3%,较2020Q3的全部企业的13.6%下降了近 7个百分点。图表7 :A股已披露四季报预告企业单季增速的数量占图表8 ：主板已披露四季报预告企业单季增速的数量占比披露企业20Q4E 披露企业20Q3 全部企业20Q3披露企业20Q4E 披露企业20Q3 全部企业20Q350.0% -145.0% -50.0% -145.0% -

25、50.0% -I40.0% 35.0%30.0% -25.0% -20.0% 15.0% g 7%6.1%9 1% 10.3% 8 6%6.2%mums46.0%.6%17.0%.4%6.0% 5.9Y.7%，4%14. H.6%10.1%3.8%4.1%33%4.6%10.0%5.0%0.0%43.2%45.0% 40.0% 35.0% 31.5%30.0% 3.1%25.0% 15.6%20.0% 8.6%15.0% 5.8%5.0%工6明5%9.5%8.9%7.2%10.0% -5.0%0.0%54.2% 工10.0% 136%匚.7.2% 8.0% fc.2%4 7%6.7% 数据来源

26、：Wind,整理与测算，截至2021年1月25日中小板企业利润增速分布变化与整体类似。中小板已披露的企业中，利润增速超 过100%的企业占比53.5%,较2020Q3全部中小板企业的23.7%提升了 29.8个百 分点;利润增速低于一100%的企业占比9.3%,较2020Q3全部中小板企业的10.5% 下降了 1.2个百分点；利润增速在-50%10%的企业占比5.8%,较2020Q3全部 中小板企业的13.7%下降了近8个百分点。创业板高增速企业占比升高，负增长企业占比有所上升。根据创业板企业披露的 业绩情况，利润增速为正的企业占比75.5%,较2020Q3披露企业的78.6%下降3.1 个百分点，其中利润增速在100%以上的由32.8%上升至40.2%,利润增速在10%- 50%之间的由22.7%下降至12.7%o利润增速为负企业占比为24.5%,较2020Q3 的21.4%上升了 3.1个百分点，其中利润增速在-100以下的企业占比9.6%,较 2020Q3 的 6.1%上升 3.5%。图表9：中小板已披露四季报预告企业的单季增速的 图表10 ：创业板已披露四季报预告企业的单季增速的数量占比数量占比数量占比数据来源：Wind,整理与测算，截至2021年1月25日分行业表现：成长增速领先，银行增速转正成长板块净利增速领先，电新、军工和电子表现突出，TMT板块业绩大幅改善。