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1、2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,1,财 务 分 析,主讲教师:南京理工大学经管学院会计系 刘义鹃 副教授,双硕研 电话:025-8388280 Email: ,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,2,一、财务综合能力分析概述 二、沃尔分析法 三、杜邦分析 四、帕利普分析,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,3,一、财务综合能力分析概述,财务综合能力分析的概念 财务综合能力分析的目的,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,4,1、财务综合能力分析的概念,将企业的营运能力、偿债能力和盈利能力等诸多方面一同纳入一个有机的整体之中,对企
2、业的经营状况和财务状况进行解剖和分析,全面考核企业再生产各个主要方面的经济效果和制定决策 财务状况综合分析方法 杜邦分析法 沃尔比重评分法 帕利普分析法,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,5,2、财务综合能力分析的目的,评估企业分析期的经营绩效 ; 分析影响企业财务状况和经蕾成果的各个因素,挖掘企业的潜力;,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,6,二、沃尔分析法,也称“沃尔比重评分法”,是指将选定的财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价的方法。 选择
3、7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率, 分别给定各指标的比重, 确定标准比率(以行业平均数为基础), 将实际比率与标准比率相比,得出相对比率, 将相对比率与各指标比重相乘,得出总评分,以此评价企业财务状况,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,7,沃尔比重评分法的基本步骤,选择评价指标并分配指标权重; 按重要程度确定各项比率指标的评分值,评分值之和为100。 确定各项比率指标的标准值,即各该指标在企业现时条件下的最优值; 计算企业在一定时期各项比率指标的实际值; 流动比率=流动资产流动负债 负债资本比率=净资产
4、负债 固定资产比率=资产固定资产 存货周转率=销售成本存货 应收账款周转率=销售额应收账款 固定资产周转率=销售额固定资产 主权资本周转率=销售额净资产 计算指标得分并形成评价结果,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,8,例:见表10-1,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,9,沃尔比重评分法的缺陷,未能证明选择这7个指标的原因,未能证明每个指标所占比重的合理性。 计算各个指标得分的公式为:实际分数实际值标准值权重。 倘若当实际值标准值为理想时,使用公式计算的结果正确。 当实际值标准值为理想时,实际值越小,得分应越高,而是用此公式计算的结果却恰恰相反; 当某一单
5、项指标的实际值畸高时,会导致最后总分大幅度增加,掩盖了情况不良的指标 某一个指标严重异常时,会对总评分产生不合逻辑的重大影响。 这个毛病是由财务比率与其比重相乘引起。财务比率提高一倍,评分增加100;而缩小一倍,其评分只减少50。,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,10,沃尔评分法在我国的应用,20世纪90年代以来,各部委颁布了一系列以沃尔评分法作为基本思想的综合评价体系。 1995年财政部发布的经济效益评价指标体系和1999年发布并在2002年修订的国有资本金绩效评价规则最具代表性。,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,11,三、杜邦分析体系,杜邦分析的概念
6、 杜邦分析体系 改进的杜邦分析法,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,12,1、杜邦分析的概念,利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况, 基本思想 将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,进而深入分析比较企业经营业绩。 作用 使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出; 有助于了解权益资本收益率的决定因素,销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系, 有助于考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,13,2、杜邦分析体系,杜邦分析体系的核心指标 总资产周转率:对影响资产周转的各因素进行分析
7、,判明影响公司资产周转的主要问题; 销售净利率:反映销售收入的收益水平。扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 权益乘数:反映公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之则反,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,14,2、杜邦分析体系,杜邦分析体系的基本框架,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,15,杜邦分析体系局限性 计算资产利润率的“总资产”和“净利润”不匹配 没有区分经营活动损益和金融活动损 没有区分有息负债与无息负债,2020/10/15,第十章 综合能力分析 刘义鹃,16,3、改进的杜邦分析法,见:改进的杜邦分析体系的主要概念,