有色金属展望：铜短期市场展望.docx

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1、8有色板块仪4商品”99）日统V行情回顾 板块间价格表现： 有色金属：铜、锌回 调较深，人民币贬值 是推手。 细分品种：偏强：黄金、白银、 银 偏弱：锌、铜资料来源：文华财经中信期货研究部铜精矿现货tc降至55美元以下500.00-10.0-20.02,000.0050.040.01101,500.0030.010020.01,000.0090 10.08070美元/实物吨 120 rLH2,500.q进口数量:铜矿石及精矿:累计值进U数量:铜矿砂及其精矿:累计同比70060.0”u，。LCG e968e 二C08Z 80CO0Z gooosCM 70,887 二、3Z 89Z3CM gosa

2、 eoMse 二ooe 8993OJ 90,937 CM993OU LLlnLOOJ 8010304 3987 CMoussa 二48e 8048OJ gossOJ9O/6OZ W/68Z S/6OZ 7L/88Z 0 y8OZ80/8 LOZ 188Z M/8SZ s、88 ZLHSZ OVZLOZ BokLOZ 90/Z8Z 34 azSN5Z Z198Z 2/9WZ B29L0Z 9&9L0Z W/98ZZ0/9EZ WSLOZ 2/soz 80/SL0Z元/吨9/6 LWW65Z 2/6LW ZS-OR年 Q_适0等 8/菖T i必 W9L=Z1#- 铜 一 废 ZSSZ 一 OLHL

3、 i衡 9/二 W 铲 W二0Z 六 SLW i轲 S嬴 8/9LW - 9J i咖 SLW a 二扭鼠 OL/S 同 s M wtw T SLW乙。 1,500 1,000 500 O-500 -1.000 -1.500 -2,000 -2,500全球库存维持在相对低位COMEX+LME80000060000040000020000001,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,000SHFE+保税区SHFE COMEX LME-07-1818182015-07-182017-07-182019-0

4、7-182016-07-2018-07-9g s, * Q + g s * Q Z * & s, $ + + * g s。序 s 首9 a黑卡 /毕不不Q不不3 2点/ 0 K 9 9 9 99085807570656055504540网7月招标增长幅度扩大铜材企业平均开工率2015 201电线电畿佬业开里率 20191002015 2016 2017 2018 2019铜招标量2017 2018 2019400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,00007月底铜导体交货量400,000350,000200,000150,00010

5、0,00050,0000300,000250,0002018 -20192020 -202110电力投资增长缓慢18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%电网基本建设投资完成额:累计同比 电源基本建设投资完成额:累计同比-50.0011固定资产投资托底，地产竣工转增长o o2 o a 1 1 o o o86工业增加值:当月同比一一工业增加值:环比:季调18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.00o o 2 o o o 365。7968CM 二887 80OOE。 90005CM 887 LTzae

6、89Z8CJ go:Ee e9z5CM LT98CM 8995CM 9995CM e998e 二金。CM 899L。 goLnEe eoLnECM 二 G8CM 9045CM o o o o o o O.24.55.00- PM上产成品库存 一PML原材料库存50.0045.0040.0090653896L0 77785360CO539000533807 eTzw60M579040 7 89Z577T957609599009eT699。一8。*9 6 CJ。LI I I中信期货研究部-一PMI 财新中国PMI55.0012996OC80607250.00200.00150.00100.0050

7、.000.00-50.00-100.00900657eLcdoe9065698OCMCU06E匕coocoocdCM工oa60:oa90zoOJ89ZOCU:9076O9OCM999OCM 80957eTgoe6090390lnoeco。*。、社会融资规模:当月值T-社会融资规模:当月值:同50.0045.00aLGoe6045CM90&8C二i 80005 90CO5 CM0CO5 二、5 89Z8 99ZE eozE 二95 899E9095 CM99E 二95 80LOE 90105 eoLnE8048S4540.0045,00040,00035,00030,00025,00020,00

8、015,00010,0005,0000结论: 结论：宏观干扰增加，铜价寻求底部支撑。 主要逻辑： 其一，中美贸易问题升级为汇率战、人民币汇率贬值、全球股市大幅回落；其二，供应方面，进口铜精矿、精铜、废铜等环比、同比回落； 其三，以电网投资为主要下游的需求增长缓慢，尽管在降税减费的政策支持 下，7月制造业PMI数据出现见底的迹象。 操作策略： 沪铜在45500-46000元/吨附近逢低买入。 风险因素：1 ,海外矿山产出干扰下降；2.人民币贬值；价格：文华财经沪铜指数周度表现MA纲自（5/0,20,40,60,MA5 4M36.00MA10 46761.00 卜MA40 46756.75- r0

9、 4行情回顾 内外盘表现： 内盘：人民币连续2周贬值2.5% 给价格带来压力外盘：伦铜2周下跌近400美元 内外套利：铜进口盈利400元/ 吨，镇进口亏损6100元/吨资料来源：中信期货研窕部13本周板块逻辑及关注7银：印尼禁矿传闻，期银强势大幅回升翻加，短期扰动并不会 产较为乐观，但目前下游情 海前熊导抽阚丽唏在数量球轿监锦、邸f游潮痂为供应短期暂未跟上而需求 暂时无法证伪，所以银价有强于所有品种继续高位震荡的底气。但宏观方面支持减 A弱，而需求端有一定证伪预期。黄金：全球债券收益率进一步下滑，贵金属维持强势关注：美元指数波动观点概览:趋势观点:锌、铜黄金：长线多单持有策略建议:风险：人民币

10、继续快速贬值银、黄金白银:1 3- 银盘反介 、外、量 铜内套少跨期：沪锦买近卖远对冲：买铜卖锌策略建议宏观干扰增加,【重点推荐】铜价寻求底部支撑2019年短期铜市场观点和核心逻辑观点和核心逻辑：宏观干扰增加，铜价寻求底部支撑中美贸易问题升级为汇率战；人民币汇率贬值；全球股市大幅回落;进口铜精矿、精铜、废铜等环比、同比回落；下游需求增长较慢。中美贸易问J进口铜金属下游增长缓题升级 I 下降 I 慢策略建议风险因子46000以下逢低介入人民币大幅贬值下半年冶炼厂检修、以及新投产能数据来源：SMM中信期货研究部炼厂2019扩产产能扩产后产能计划投产时间备注新疆五鑫1010年底紫金福建838年底山东恒邦0208月新增10万吨粗炼梧州金升15159月复产紫金黑龙江10109月兰溪自立101010月废铜炼厂产能影响产量检修时间检修时长（天）中原黄金353.45-6月40山东金升201.86月暂停生产江铜清远100.36月10金昌200.56月25紫金铜业300.67月25紫金铜业300.66-7月富冶和鼎3019月35金冠铜业40210月25国投金城100.710月25江西铜业110110-1 1 月48