数据透视Q2业绩（消费篇）.docx

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1、1出行链：疫情成为核心扰动,Q2板块整体仍处境1.1航空机场：受疫情、汇率、油价等多方扰动，Q2普遍大幅亏损从中观视角来看，对机场而言，受疫情反复影响，机场旅客吞吐量、货邮吞吐 量、飞机起降架次相较于往年同期均存在较大幅度的下滑；而对于航空而言，除疫 情外，油价高企、人民币汇率贬值等不利因素更是对其业绩形成进一步冲击。由于板块业绩预告披露率较高（高达90%以上），因此我们同样可以直接参考 业绩预告的情况对2022年Q2业绩进行判断。整体而言，航空机场板块在2022 年Q2业绩相较Q1进一步恶化，整体亏损相对严重。图1 ：受疫情反复影响机场旅客吞吐量相较于往年同期 存在较大幅度的下滑（%）图2

2、:受疫情反复影响机场货邮吞吐量相较于往年同期 存在较大幅度的下滑（%）250200150100500-50-100资料来源：wind ,民生证券研究院备注：深圳：深圳机场;上海：上海机 场;广州：白云机场；北京：首都机场。资料来源：wind ,民生证券研究院图18 : 2022年Q2地产板块景气度依然低迷（% ）图19 :家具原材料价格在经历过去一年的大幅上涨后, 在2022年Q2涨势趋缓（% ）德富指数:乐从德客塑料城:季祠比一市场价（主流价）:纯MDI:华东地区:季洞比市场价（主流价）:TD上华东地区:季伺比一钢材价格指数:板材:季同比资料来源：wind ,民生证券研究院图20 : 202

3、2年6月家具板块景气度并未出现显著修复（% ）零售额:家具类:累计同比零售额:家具类:累计同比资料来源：wind ,民生证券研究院图21 :从业绩预告视角来看，家居板块的Q2业绩表现依然不容乐观（% ）股票简称所属细分行业2022年Q2扣非 利润增速上限2021年Q那非 利润增速下限2021年Q1扣非 利润增速业绩变动原因美克家居成品家居-604.48-702.12-234.12公司预计2022年半年度业绩预亏主要受以下因素的综合影响.主营业务影响：由于上半年国内疫情反发,散点多发，受疫情影响,管控区域物流配送受阻无法完成送货；同时部 分消费者的装修进度和需求也受疫情影响,购买意向推后造成销售

4、完结延迟，国内学管书面订单、特别是销售完结规模受到影响，进而影响到公司上半年盈利表现，以上原因综合 导致公司归属于上市公司股东的净利润为负值.券百合283.00231.0048.131.报告期内，公司全面实施精益管理，降本增效及合理配置全球化产能等措施初显成效；此外，欧洲疫情形势及公司欧洲工厂经营修理同比好转，促进公司业绩有效提升；2.公 司大局部销售业务以美元结舞,报告期内美元升值产生汇兑收益；3.报告期内，公司为优化资产结构，处港深圳市朗乐福脖眠科技产生的投资收益。亚振家居-102.88-125.01-14.34报告期内,受到新冠疫情多点散发影响,公司营业收入与去年同期相比下降25%左右，

5、而相应本钱斐用同比下降幅度小于收入下降幅度。中源家网-125.16-139.54-76.602022年上半年，受新冠盛情、全球通胀等因素影响，家具产品消费需求受到抑制，公司外销规模同比下降；因海运费高位运行，公司跨境电商业务本钱同比上升.以上因素导致 报告期内公司经苜性业绩下滑.中位数成品家居-114.02-132.27-45.47惊心健康盗成地板-195.00-230.00-30.232022年上半年预讨经营业绩约亏损600万元到1 , 000万元，与上年同期业绩盈利2,473万元比拟，净利润减少约3 , 100万元到3 , 500万元.净利润减少主要受主营淡砖销售业 务影响，2022年上半

6、年受疫情影响，全国很多地区物流运输受阻及停工停产，房地产客户工程工程施工量减少，影响盗砖业务销售收入同比下降约15%.同时因下游房地产业市 场影响,销售价格竞争加大，以及主要生产因素天然气价格上涨，影响及科悄售毛利率同比降低约3%.另外，受租货市场整体平均空置率提高影响，2022年上半年公司采用公允 价值计量的投资性房地产公允价值变动产生的非经禽性收益同比减少约800万元.帝欧家居-187.75-210.65-230.64本报告期内，公司归网于上市公司股东的净利润亏损，主要原因为：L本报告期内，受大宗商品市场价格影峋,公司上游原材料和能源价格持续高位，主营业务毛利率较去年同 期明显下降.2、本

7、报告期内，受国内新冠疫情、物流限制的影响，公司业务开展在不同区域受到不冏程度的不利影响；受国内房地产开发商经管情况变化的影响，一方面公司主 动管控风睑调整了局部销售发货政策,另一方面受房地产开发商客户需求变化，报告期内公司工程渠道销售收入明显下滑.3、本报告期内，公司持续关注下游房地产开发商客户 经营情况的变化，根据企业会计准那么以及公司的会计政策有关规定，为贡实、准确反映公司财务状况、资产价值及经营成果，公司拟对截至2022年6月30日合并报表范围内可 能发生减值损失的透产计提相应减值准备.家哪丽莎-253.25-310.01-320.54公司2022年上半年经营业绩下滑主要原因为：1、上半

8、年，国内疫情反豆,公司延续经销柒道下沉策略,积极开拓空白市场，经销渠道营业收入仍有所增长,但局部向地产客户信 用风险增加，预期连约风险扩大，基于风险防控，公司采取谨慎策略，主动收缩局部风险皎大的房地产客户的订单，战略工程柒道收入有所减少，导致公司整体营业收入略有下降 .2、受房地产行业调控政策影响,局部房地产企业资金流动性出现问题，公开债务违约的房地产企业陆续增加，预期违约风险扩大，本报告期公司应收账款和应收票据途期显著 增加.公司管理层对局部房地产客户截至2022年6月30日应收款项的可回收性进行分析评估，认为减值迹象明显，本报告期计提相应信用减值损失约5亿元.3.报告期内，能源 及局部原材

9、料价格仍上涨并持续在高位运行，生产本钱上升，因市场竞争激烈公司未完全将本钱传导到下游客户，导致产品毛利下降.轴g控股-69.60-76.57-492.75本报告期,在国内外诸多不利因素影响下，建陶行业面临较大挑战.房地产行业流动性压力未得到有效缓解、销售下行，导致建材市场需求收缩；公司对房地产工程业务主动管控 风险、采取审慎策略，报告期战略工程渠道收入下降.天然气、煤炭和原材料价格大幅上涨，虽然公司已适时调整产品价格，但向下游传导本钱上涨压力尚需时日.由于局部疫情 反豆,上海、深圳、西安等销法子公司和营销大区的业绩造成较大影响；局部生产基地因应疫情防控，产能和物流运输受到影响。乐耨密码成为20

10、22年“北京冬奥会和冬残奥 会“官方盗砖供应商，东朋整装卫浴成为中国航天事业支持商，进一步巩固东胡品牌地位，对应广告宣传身用行所增加.整体来看，2022年一季度业绩受外部环境影响较大，虽 然公司二季度环比有较大幅度的增长，但是尚未能扭转半年度同比下滑的状态.此外，公司在2022年4月29日披露2021年年度报告时，对房地产行业客户已计提了较为充分 的减值准备，在未来可收回性有好转的迹象时，将会进行反冲而增加当期的利润。公司将继续贯彻1强化零售、服务升级、精益运营、降本增效、数字驱动五大战略举措，努力 买现全年度业绩目标.康欣新材-239.31-239.31-191.99本期主要受宏观环境和新冠

11、肺炎疫情影响，下游集装箱市场整体行情不爆气，导致集装箱底板订单大幅减少，销售量及销售单价均下降导致收入减少，同时由于产超降低，固定成 本分握率增长，使得本期业绩较上年同期大幅下降,预计亏损.爱丽家居-41,734.35-53,978.12-247.89公司本期业绩下滑，主要受原材料价格保持高位、合资公司前期工作开展、销隹费用及制造本钱修加影响,具体情况如下：（一）原材料价格保持高位.上半年公司原材料采购价 格持续处于较高位，削弱了产品盈利能力.（二）合资公司前期工作开展.子公司AmericanFlooringLLC开展前期建设工作，增加了芟用支出.（三）精售费用增加.内贸子公司 持续迸行业务布

12、局和业务拓展，且受到疫情影响，销法费用增长，导致期间费用增加，影响利润水平。（四）制造本钱增加.公司局部募投工程建成、转固定资产并讨提折旧费用,导致制造本钱增加，影响利润水平.菲林格尔-133.48-138.26-240.58（-）主营业务影响：公司的主要生产经营地位于上海，报告期内由于新冠疫情反复,上海地区疫情形势复杂严竣,致使公司的订单生产、交付及经营鞫度受到较大影响，导致公 司归属于母公司所有者的净利润为负值.（二）非经营性损益的影响：无重大影响.中位欣瞌砖地板-195.00-230.00-240.58永安林业定制家居843.60740.42-28.192022年上半年业绩变动的主要原因

13、为：1、公司木材销售量增长，木材收益增加；2、公司人造板苜业收入增长，利润增加；3、转回已计提的坏账准益金.德尔未来-187.00-227.00-831.512022年上半年，受房地产行业及新冠疫情的影响，公司营业收入与上年同期相比有所下降,原材料采购、物流运输本钱一定程度上升，导致报告期内归属于上市公司股东的净利 润较上年同期出现较大幅度的下降.王力安防-117.81-123.29-133.87（-）主营业务影响：L虽然钢材价格逐渐呈现下调趋均，但因其对产品本钱影响的滞后性及长恬、四川新厂房与智能设省投入使用折旧分维费用增加，导致公司上半年主苜业 务本钱还是处于蛟高的位 ； 2、在疫情持续压

14、力下，对产品的下单、发货、运输和安装服务均产生一定程度的3乡响；3、公司为增强品牌核心竞争力加大了广告宣传及产品研发力 度.中位数定制家居-117.81-123.29-133.87资料来源：wind ,民生证券研究院2.2家用电器：营收增速边际下滑，利润有望存一定韧性从中观视角来看，上市公司口径下的家电板块业绩与限额以上批发和零售业 分项家用电器和音像器材类零售额累计同比走势整体一致。而截至当前，2022年 1-6月家用电器和音像器材类零售额累计同比仅为0.4% ,相较于2022年Q1下 滑明显。而从外需视角来看，4-6月出口金额同比连续下滑，整个2022年H1同 比下滑13% ,相较于Q1下

15、滑4.6% （美元口径，考虑到Q2美元大幅升值，对板 块出口创收能力可能存在一定低估）。因此我们预期2022年Q2家电板块营收表 现大概率延续下滑趋势。然而值得关注的是，家电板块在Q1营收与利润增速走势 上出现了一定背离，板块价格传导效应与降本增效效果展现（我们曾在2022年一 季报深度解读中有所解释），考虑到Q2家电上游原材料工业金属价格涨幅有限， 塑料、板材、镀锌板价格均出现一定下滑，因此我们预期Q2利润表现上可能依然 会存在一定韧性。这在业绩预告中也有所表达：多个细分板块扣非利润表现相较 Q1均有所改善（当然披露率相对有限）。图22 :上市公司口径下的家电板块业绩与限额以上批 发和零售业

16、分项家用电器和音像器材类零售额累计同比 走势整体一致（%）图23 : 4-6月出口金额同比连续下滑整个2022年H1 同比下滑13% ,相较于Q1下滑4.6% （美元口径，考 虑到Q2美元大幅升值，对板块出口创收能力可能存在 一定低估，%）一家用电器营收增速一家用电器利润增速零售额:家用电器和音像器材类:累计同比:季（右轴）一出口金额:家用电器:累计同比，一出口金额:家用电器:当月同比资料来源：wind ,民生证券研究院资料来源：wind ,民生证券研究院图24 : 2022年Q2家电上游原材料工业金属价格涨幅有限，塑料、板材、镀锌 板价格均出现一定下滑（%）RPI：家用电器及音像器材:累计同

17、比:季（右轴）_长江有色市场:平均价:铜：1#：季:同比长江有色市场:平均价:铝:A00:季:同比德富指数:乐从德富塑料城:季:同比 现货价:冷轧普通薄板:1mm:全国:季:同比一现货价:镀锌板:1mm:全国:季:同比120.00120.00103.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00102.00101.00100.0099.0098.0097.0096.0095.0060IZ0N mo,NON 6OOZON mooZON 696I0N mo&ION 698I

18、0N mowION6。二 ON moTON 60,9I0N 39T0N 60SIOe moTON 60W0N moGION60rAI0N momloz 60a0N moaoz 60I0N 6OOION EOOION资料来源：Wind ,民生证券研究院图25 :从当前业绩预告结果来看，家电多个细分板块扣非利润表现相较Q1均有所改善（%）资料来源：wind ,民生证券研究院3食饮链：Q2业绩韧性较强，酒饮有望优于食品食品：Q2营收下滑可能有限，然而本钱端压力仍大从历史上看，上市公司口径下的食品板块业绩表现与工业企业口径下的食品 制造、农副食品加工业走势整体一致（前者表现往往相对更优），2020年疫

19、情以 来，两者走势出现背离，却与食品价格（以RPI食品分项累计同比表征）表现更为 相关。在2022年Q2 ,食品零售价格实现企稳回升（截至2022年5月，RPI食品分 项累计同比为0% ,相较-3月（-2% ）回暖）;从工业企业视角来看，食品制造 变化并不明显，而农副食品加工业利润大幅改善（2022年1-5月利润总额增速为- 8.3% ,而1-3月仅为-22.9% ）。而从用电量指标来看，尽管经历了疫情扰 动，1-5月食品工业用电量累计同比相较Q1基本走平，意味着板块整体生产状况 边际上并无明显受损。考虑到2022年6月生产消费场景的逐渐恢复，板块业绩修 复动能相对较强，因此从中观视角来看，我

20、们认为2022年Q2食品板块的营收便 增速相较Q1下滑有限，然而我们发现在2022年Q2 , PPI食品制造/农副食品加工 业与PPIRM农副产品类当月同比价差迅速下滑,在6月再度跌入负区间，意味着 板块本钱端压力依然较大，毛利率仍存下滑风险。图26 :从历史上看，上市公司口径下的食品板块业绩表 现与工业企业口径下的食品制造、农副食品加工业走势整体一致（）豳量籥髓髓歌涵赞翩鹘鞠悔以25.0025.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-10.00-5.00.农副食品加工业:主营业务收入:累计同比食品制造业:营业收入:累计

21、同比.食品营收增速（右轴）-20.00, 15.00_ 10.005.000.0025.00-10.0060，M0N mo，Tzoe 6OOZOZ moozoz 60 6I0N E96I0Z 698I0Z38I0Z 60，ZI0z 699I0Z 39I0N 60.SIOZ EO，SIOZ 60,寸I0Zmo&ION 60，mI0N EOmIOZ 60AI0Z mo，ZIOe 69IT0Z SII0ZRPI：食品:累计同比.食品营收增速（右轴）20.0015.0010.005.000.00-5.00-25.00-20.00.15.00- 10.005.000.00-5.00-10.0069IZ0

22、N moINON 6OOZON moozoz696Toe m96IOZ 60,8I0z moooION60;IOZ moIOZ 699I0NE99T0N 60，SI0z mo.SIOZ 606I0ZE06T0Z 69T0Z 69ZI0Z E0，CXJT0e60，II0z资料来源：Wind ,民生证券研究院资料来源：Wind ,民生证券研究院资料来源：Wind ,民生证券研究院图28 :尽管经历了疫情扰动，15月食品工业用电量累 计同比相较Q1基本走平，意味着板块整体生产状况边 际上并无明显受损（%）资料来源：wind ,民生证券研究院图29 :在2022年Q2 , PPI食品制造/农副食品加工

23、业 与PPIRM农副产品类当月同比价差迅速下滑，在6月再度跌入负区间（）PPI：食品制造业:当月同比-PPIRM:农副产品类:当月同比PP1：农副食品加工业:当月同比-PP1RM:农副产品类:当月同比（右轴）资料来源：Wind ,民生证券研究院110.00 pp上屠宰及肉类加工:当月同比pp上蔬菜、菌类、水果和坚果加工:当月同比ppi制糖业:当月同比二PPL焙烤食品制造:当月同比 PPI:糖果、巧克力及蜜饯制造:当月同比PPI:方便食品制造:当月同比90.0085.00资料来源：Wind ,民生证券研究院结构上而言，我们发现从PPI细分项来看，调味品板块价格上涨力度相对较 大，价格传导更为顺利

24、，我们参考2022年Q2业绩预告结果，调味品板块景气度 同样相对占优。除此以外，预制品板块同样延续了 Q1以来的高景气，业绩表现较 为出色。图30 :从PPI细分项来看，调味品板块价格上涨力度相对较大，价格传导更 为顺利（%）105.00100.0095.00图31 :从当前业绩预告结果来看，调味品板块与预制品板块业绩表现较为出色。（% ）股票代码股票简称所属细分行业2022年 Q2 扣非利润增 速上限2021年 Q2 扣三闲润增 速下限2021年 Q1 扣三国润 增速业绩变动原因002626.SZ金达威保健品-40.0-55.0-56.6报告期内，公司业绩较上年同期下降，主要系受外部宏观因素

25、及市场供需关系影响,公司维生素A、D3及辅酶Q10产品原料本钱上升，销优价格尤其是维生素A和D3的市场价格出现 较大幅度的下跌，以及营养保健食品局部经销商受地缘政治冲突影招减少采购量，综合影响所致。300146.SZ汤臣倍健-4.8-26.8-10.81.2022年，公司全面推进各经营单位经营质量的提升，支持公司长期更健康、更持续的开展.报告期内因疫情反复,多地采取较为严格的疫情防控措施，对线下门店动销产生持续影 响，公司境内线下业务承压；境内线上渠道第二季度经营情况环比有所改善；境外Life-SpaceGroupPtyLtd保持快速熠长,基于上述，公司预计2022年半年度营业收入较上年同期基

26、 本持平.另外，由于品牌推广、电商平台投入较上年同期增加和非经常性损益的景乡响,公司预计2022年半年度业绩较上年同期有所下降.2.预计2022年半年度非经博性损益对归属于 上市公司股东的净利润的影响金额约为2100万元，主要系持有的金融资产本报告期公允价值变动亏损所致，上年同期为12,494.12万元.600381.SH青海春天16.8-1.5-147.7报告期内，公司酒水快消品业务的相关产品仍处于市场发育和持续投入阶段，同时受第二季度疫情反豆散发等大环境的影响，公司营收虽然保持较大增长但暂时未能取得相匹配的利 润，以上因素导致公司仍然处于亏损状态.中位数保健品4.8-26.8-56.600

27、2495.SZ佳隆股份相味发酢品皿-134.4-141.3-175.52022年上半年，国内多地发生同部新冠疫情，下游市场消费表现较为疲软,终端消费需求缺乏，公司订单有所下滑，融加原材料价格上涨,公司产品单位本钱增加，毛利率下降，致 使2022年上半年净利润出现亏损.本报告期非经常性损益对公司净利润的影响预计为150.00万元，主要系参股子公司前海股交投资控股（深圳）派发的现金分红、本期收到 的政府补助以及以前年度收到政府补助计入递延收益的拨销.600873.SH梅花生物165.0155.0193.42022年半年度业绩增长主要来源于经营性利润增长.公司业务持续增长带来主营业务收入增加、利润增

28、长：2022年上半年,公司主要原材料价格较同期继续呈现不同程度上涨，为 应对本钱上涨压力，公司不断提升经营管理水平，生产上继续推行标准化管理，降本增效；销住、采购上紧跟市场变化，迸行科学决策，抓住市场有利时机，主要产品味精、苏原酸 、赖氨酸、黄原胶以及其他词料氨基酸产品的售价上张；报告期内，公司子公司吉林梅花三期赖氨酸产能释放，赖氨酸规模进一步扩大；综上，公司整体盈利能力进一步熠强,利润 增加.6O3O27.SH干禾味业80.060.027.11、公司强化产品品质、积极开拓市场、优化营销柒道，市场竞争力提升，销在规模扩大；2、公司2021年同期支出了大量广告些用，2022年半年度未发生该类大额

29、广告费用支出， 销住些用同比诚少.603317.SH天味食品137.6137.627.3L行业竞争格局改善,渠道库存趋于良性，终端动销有所提升；2.各项管理举措成效初显，经营省理效率逐步提升；3.市场商用投放更为精准合理.603696.SH安记食品-33.2-47.1-57.2（）主营业务影响报告期内泉州、上海等地爆发新冠疫情,受长时间的疫情封控政策即响，供应链停滞对公司订单的生产、交付及经营调度造成巨大影响，主营收入及归属于上市 公司股东的净利润整体下降.（二）原材料价格上涨影响新冠疫情和主要大宗商品价格上升导致工业品原材料供应短缺、价格上涨,使得公司采购本钱上升，对盈利水平造成负面影 响。

30、（三）外部市场膨响公司持有的理财产品因金融环境变化，对净利润产生一定程度影响.中位数调味发酹品山80.060.027.1002820.SZ桂发祥供焙食品-318.0-366.4-361.61.2022年上半年，受到新冠疫情不断反豆, 人口流动受限、货运物流不畅、消费不景气.消费意愿不强等爹因素It加影晌，公司到店客流显著减少、客单价下滑，具备特产礼品税性 的主力产品销色疲软，局部经销网点也受到不同程度冲击，苜业收入大幅下降，对公司半年度经苜业绩造成了较大不利影响.2.受国际局势及大宗商品价格波动影响，公司自产产品 的主要原材料小麦粉、非转基因大豆油、白糖等采购价格持续走高；因产量下降，制造共用

31、中的固定些用分傩到产品的单位本钱增加，给生产本钱带来了较大压力，毛利率同比下降*中位数蝴食品-318.0-366.4-361.6002582.SZ好想你零食-12564.4-12994.2-75.71,红枣呱啡等新工程快速开展，公司整体营业收入同比增长23%报告期内，受疫情管控影响，河南等多地专卖店无法正常营业、客流下降，对线下产品销售以及线上的物流运输都造 成了较大不利账响.但是，公司去年解化的红枣咖啡工程、Missyou工程、红枣代工工程均呈现出良好开展势头，取得了较好的经营业绩，其中：红枣咖啡工程新增收入6,000多万元 、Missyou工程新增收入2,000多万元，公司上半年营业收入同

32、比增长23%. 2、原材料价格上涨，导致毛利率下降2021年，受新盘红枣产量下修影响，2021年第四季度公司集中采 购红枣原料的价格出现上涨，公司主要产品本钱上升，为了让更多的消费者吃到高端红枣，公司绝大局部产品价格不上涨,从而导致公司毛利率有所下降。3、公司加大自播电商投 入，更点打造子尽牌,柔道品牌费用同比增长报告期内，公司重点布局直播电商板块，围绕抖音、快手为主的短视牍直播平台开设布局新店诵，加快大主播合作+店铺自播+家人口碑 传播,加大直播电商业务投入；为精准切入各细分市场，满足多场景消费需求，提升增量业务，公司围绕1 + N品牌策略,第点打造“Missyou、小冻粮”等子品牌，带动营

33、 业收入增长的同时也使得销售费用有所增长.4、非经常性损益减少报告期内，非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的膨响金额约为3,200万元，主要系计入当期损益的政府 补助和金融资产产生的公允价值变动损益及投资收益.去年同期非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为万元.002847.SZ盐津铺子528.1491.4-27.3公司一直坚定不移聚焦主业，持续专注休闲食品行业，长期坚持自主制造.公司2017年2月8日上市后开始从区域向全国拓展，经过2018 2020年三年夯实,休闲（威味）零食第一曲 线稳中有升，休闲烘活点心第二曲线快速大幅增长.2021年，公司按照“多品牌、多品类、全渠

34、道、全产业造、（未来）全球化”的中长期战略，全面启动战略转型升级，由渠道驱动增 长升级为产品、柔道双轮驱动增长；同时，大力开展智袋制造，持续加大研发投入，推进数字化改革，整合上下游资源，打造全产业链援升产品力，努力实现产品“高品质+高性价比”.本报告期内，公司业绩同比上升的主要原因如下：1、聚焦五大核心品类：辣卤零食、深海零食、烘焙、常片以及果干，全力打磨供应犍,精进升级产品力.产品全规格开展： 除优势散装外，全力开展定量装、小商品以及贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求.全柔道那差：在保持原有KA、AB类超市优缈卜,由点开展电商、CVS,零食专卖店、校房店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙

35、、戴咏红等深度合作，引领突围电商、直播、社区团购等柒道.2、原材料价格上涨影响：2022年上半年，大豆油、蛋品、棕桐油、 大豆蛋白等局部原材料价格上涨,增加了原材料采购本钱，导致生产本钱有所上升.3、研发费用投入：公司耒持做好食品的初心，全力打造好零食、钻津造“的核心竞争优势，持续加大研发费用投入，2022年1 6月公司整体研发费用投入2,951.94万元.4、股份支付费用列支：2022年1 6月所得税前共列支股份支付费用3.090.23万元.603697.SH有友食品-57.8-57.8-60.71.公司主要原材料本期采购本钱较上年同期大幅上涨，公司主要产品本钱上升，由U率下降，导致公司本期

36、经苜业绩同比下降.2、受国内外宏观环境和新冠疫情的影响.籍加公司 优化调整销售网络体系,导致本期苜业收入同比下降19%左右.中位数零食-57.8-57.8-60.7002330.SZ得利斯肉制品27.31.81.6报告期内，我国预制菜行业迎来快速开展，公司10万吨预制菜工程也已投产运苜，产能逐步拜放.借助行业开展机会，公司持续优化产品结构，加强市场开发力度，持续拓展B端客 户，报告期内公司开发了趣店、九田家、快乐蜂等新客户，并通过举办预制菜美食节以及通过线上、新零售等渠道向C端消费者进行预制菜推广.报告期内，公司收到澳大利亚新南威 尔士州最高法院同意公司与YolarnoPtyLtd和解的判决书

37、，诉讼对方已向公司支付第一笔款项400万澳元，相应资产减值损失本期已冲回，预计增加利润1,382.19万元.该项属于非 经常性损益.002726.SZ龙大美食-69.4-75.0-78.7报告期内，受市场行情变动影响,公司毛猪俏色价格较上年同期有所下降.002840.SZ华统股份-233.9-300.9-362.2公司报告期内生猪销售48.6万头，同比增加977.61%,但由于生猪销隹价格较去年同期大幅下降，销量的上升总加销售价格的下降，导致公司生猪养殖业务出现亏损.随着第二季度后猪价 逐步回升、公司生猪产能释放及产能利用率提高、养殖本钱进一步降低，生产效率将得到改善.中位数肉制品-69.4-

38、75.0-78.76O3517.SH绝味食品熟食-64.6-68.7-64.7（-）主营业务影响公司为响应国家疫情防控的要求，报告期内局部工厂及门店暂停生产与营业，对公司销修及利润造成一定即响。目因原材料本钱上涨、销售费用增长及给予加盟 商补贴费用导致利涧同比减少.（二）非经常性损益的影响因终止股权激励,对股份支付班用加速确认，计入本报告期非经常性损益.中位数熟食-64.6-68.764.7002216.SZ三全食品预加工食品47.230.839.9报告期内公司业绩较上年同期增长的主要原因：1.报告期内，公司加大新品类、新产品的开发与推广，销售情况稳定艮好；公司调整生产布局，实施精细化管理，本

39、钱端效率持续优 化，成效显著；新案道、新业态开展趋势向好.2、报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响金额预计为7,100万元，主要为子公司收到的政府补助等款项.002702.SZ海欣食品173.3155.861.52022年公司调整管理模式，降本增效，促进产品销售，巩固和强化餐饮、特通和下沉市场开柘成果.同时为消除季节性对公司的不利影响,推出新品，改善公司产品结构，2022年 上半年实现盈利.6O3536.SH患发食品19.64.8-6.3公司预计2022年半年度归属于上市公司股东的净利润出现亏损，主要受以下因素的综合影响：1、受新冠疫情、物流限制等因素的影响，致使公司经销商渠道、供应犍业务

40、、校集、 香饮等终端销色业务都受到不同程度的影响，导致公司营收、效益均受到较大影响.2、公司于2020年实施股权激励，导致本报告期发生了较多摊销的股权激励费用.3、公司继续加 大市场开拓力度和渠道建设，导致本报告期市场推广费用发生较多.4、因为业务开展需要，增加了局部销售人员和管理人员，同时公司提高了局部员工的薪酬待遇，导致本报告期职 工薪酬发生较多.605338.SH巴比食品64.655.9192.6（-）非经莒性损益的膨响公司归属于上市公司股东的净利润减少主要原因是报告期内东鹏饮料（集团）股份（以下端称东鹏饮料）股票二级市场价格波动较小，公司 通过天津君正投资笞理合伙企业（有限合伙）间接持

41、有东耙饮料而产生的公允价值变动收益较去年同期减少约17,500.00万元.（二）主苜业务影响报告期内，在新冠疫情带来严峻 挑战的背景下，公司统密围绕年度工作目标，米抓门店业务和团餐大客户业务两条主线，在管理层带着下，公司全体员工在疫情期间严格落实属地疫情防控措施，保证公司各吸生产 经营活动正常进行.公司业务逆均持续增长，预计报告期内公司营业收入为67,000.00万元至70,000.00万元，同比增长12.59%17.63%.同时由于公司主要原材料猪肉价格较去年 同期有较大回落，公司毛利率持续回升，进一步增加了公司的盈利能力，使公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长较多

42、.中位数预加工食品55.943.450.7资料来源：wind ,民生证券研究院酒饮：板块业绩存韧性，白酒相对占优对于上市酒企而言，其业绩表现与工业企业口径下的酒、饮料和精制茶制造业 整体一致，尤其利润增速相关性高达0.82。截至2022年5月，酒、饮料和精制 茶制造业累计营收增速与利润增速分别为21.0%与8.3% ,相较1-3月边际下滑 4.6%与5.0%。而对于6月高频数据而言，CPI酒类价格同比依然维持在1.7%位 置，与3月持平。因此我们预期2022年Q2酒类业绩相较Q1出现一定下滑，然而降幅相对有限，板块业绩具一定韧性。图32 :对于上市酒企而言，其营收表现与工业企业口径 下的酒、饮

43、料和精制茶制造业整体一致（%）33 :对于上市酒企而言，其利润表现与工业企业口径 下的酒、饮料和精制茶制造业整体一致（%）酒、饮料和精制茶制造业:营业收入:累计同比 酒类营收增速（右轴）酒、饮料和精制茶制造业:营业收入:累计同比 酒类营收增速（右轴）403020100-10-206050403020100-10-20-30E9NZ0Z 69ISN E9ISN 6OOSN moosN 696I0CXIS6SZ 698I0Z 60ZSZ mo,二。z 699I0Z EOOIOZ 69SI0N EO，SIOZ604I0Z E04I0Z 60cnI0z EOmIOZ 69ZI0Z Eoaoz 60，I

44、I0z酒类利润增速酒.饮料和精制茶制造业:利润总额:累计同比（右轴）706050403020100102030资料来源：wind ,民生证券研究院资料来源：wind ,民生证券研究院资料来源：wind ,民生证券研究院86420moAZON 6O，ZOZ 6OOZOZ rnoozoz 60,6I0z 36I0Z 6。，8Toz m?8Toz 601T0z moIOZ 699I0Z m99IOZ 69SI0Z rnolnTOZ 604I0Z rnOGIOZ 69S0Z momIOZ 60AI0N moaoN 69H0Z o，noz图34 :对于6月高频数据而言，CPI酒类价格同比依然维持在1.7

45、%位置, 与3月持平（%）CPI:食品烟酒:酒类:累计同比一酒类营收增速（右轴）1010r 60. 50_ 40_ 3020100资料来源：wind ,民生证券研究院从结构上而言，考虑到1-5月啤酒产量同比增速为-5.2% ,相较1-3月下滑 3.7% ,而白酒那么为3.4% ,相较1-3月下滑1.3%o考虑到啤酒产量与啤酒营收相 关性高达0.9 ,而自2018年以来，白酒板块业绩与产量相关性大幅增强，高达 0.86 I因此我们认为2022年02白酒业绩韧性或强于啤酒。图36 :从历史上看，啤酒产量与啤酒业绩相关性较高（%）图35 :自2018年以来，白酒板块业绩与产量相关性大 幅增强（%）牌

46、酒利润增速（右轴）.啤酒营收增速产员:啤酒:累计同比r 5040, 30_ 20_ 100-10-20-30-40o 30.白酒营收增速产量:白酒:累计同比白酒利润增速CPI:食品烟酒:酒类:累计同比（右轴）6Z0Zmoow 60.6I0Z 60COE mocoION 3 二。Z mo,二ON 60,9I0z m99I0N 6040Z mo.SION 60,寸ION moGION 60，ET0z moAIOZ 60AT0N moAIOZ 60, TON eonoN 6OOIOZmoCMzoz 60，IZ0z mo，IZOCM 606Z0ZE06Z0Z 696I0Z mo,6IOZ 60OOI0N moooION60