2022年2022年理财的价值观念 .pdf

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1、第二章理财的价值观念今天的 1美元大于明天的 1美元，手中之雀胜过空中之鹰詹姆斯西梅尔第一节资金时间价值资金时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要并涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。一、概念（一）资金时间价值即货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。从量的规定性来看， 它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。资金时间价值成为评价投资项目优劣的基本标准。表现形式： 1、时间价值额（绝对数表现形式）；2、时间价值率（相对数表现形式）（时间价值率社会平均资金利润率风险报酬率通胀贴水）（二）相关术语1、现值（ p或PV) 指在未来某一时

2、点上的一定数额的资金折合成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，商业上俗称“本金”。 2 、终值（ s或FV ）指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值，商业上俗称“本利和”。 3 、复利法西方国家一般采用此方法计算资金的时间价值。 4 、年金（ A）指等额定期的系列收支。折旧、保险金、等额分期收（付) 款、零存整取等 1）普通年金 2 ）预付年金 3 ）永续年金二、在企业财务管理中的作用1、时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据2、时间价值是评价企业收益的尺度三、计算（一）复利终值和现值计息期通常为 1年 1 、复利终值式中： s复利终值； p 复利现值； i 利

3、率； n 计息期数复利终值系数表的作用： 1、在已知 I 和n时查找 1元的复利终值 2、在已知 1元复利终值和 n(i) 时查找 i(n). 例1：某人有 1200元，拟投入报酬率为 8% 的投资机会， 经过多少年才可使现有货币增加1倍？（s/p ，8% ，n ）=2 查“复利终值系数表”，在I=8%的项下寻找 2，最接近的值为（ s/p ，8% ，9 ）=1.999 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 4 页 - - - - - - - - - 所以n=9

4、 即9年后可使现有货币增加 1倍。例2：现有1200元，欲在19年后使其达到原来的 3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？s=12003=3600 查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找 3，对应的 i 值为6% ,即（s/p ，i, ，19 ）=3 所以i=6%，即投资机会的最低报酬率为6% ，才可使现有货币在 19年后达到 3倍。2、复利现值其计算是指已知 s、i 、n时求p。通过复利计算已知：是把终值折算为现值的系数， 称为复利现值系数， 用符号（p/s ，i ，n) 来表示。例如， （p/s ，10% ，5）表示利率为 10% 时5期的复利现值系数。例3：某人拟在 5年后获

5、得本利和 10000元，假设投资报酬率为 10% ，它现在应投入多少元？3、复利息 I = s p 4、名义利率与实际利率例4、本金 1000元，投资 5年，利率 8% ，每季度复利一次 , 求年金终值。每季度利率 =8% 4=2% 复利次数 =54=20 比年复利一次情况下利息是高是低？计算实际利率的方法查表得： (s/p，8% ，5）=1.469 (s/p，9% ，5）=1.538 用插补法求得实际利率：i=8.25% 名义利率与实际利率的关系是式中： i 实际利率； M每年复利次数； r名义利率练习题：1、将10000元现金存入银行， 如年利率为 12% ，采用复利计息方式， 3年后其本

6、利和是多少？2、某家长现准备为孩子存入银行一笔资金，以备3年后支付其留学费用。 若年利率为 5% ，问现应存入多少资金？3、某人购买 10000元两年期债券，券面利率为10% ，每季度计息一次，请问其终值为多少？该债券的实际利率为多少？（二）普通年金终值和现值名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 4 页 - - - - - - - - - 1 、普通年金终值指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。比如，每年年末存入银行100元，年利率 10% ，

7、每年复利息一次，第十年末的本利和是多少？年金终值系数，记作（ s/A，i ，n）偿债基金系数偿债基金指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。例5：拟在 5年后还清 10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10% ，每年需要存入多少元？由年金终值计算公式s=A(s/A ， i ，n)可知: 2、普通年金现值为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。例6：你出国 3年，请银行代付房租，每年租金100元，银行存款利率 10% ，你应现在存入银行多少钱？为年金现值系数，记作（p/A，i ， n ）例7: 假设以 10% 的利率借款 20000元，投资于某个

8、寿命为 10年的项目，每年至少要收回多少资金才是有利的？由普通年金现值计算公式 p=A (p/A ， i ，n) 可知：（三）永续年金例8：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000 元奖金。若利率为 10% ，现在应存入多少钱？由普通年金现值计算公式推导即可：练习：1、一位母亲为孩子设立大学教育基金，每年年末存入1000元。若银行利率为 5% ，请问 12年后这笔基金的数额是多少？2、某人购买一套商品房， 约定分期付款， 每年年末支付一次。 假定最终支付总额为 30万元，银行利率为 5% ，问每年应付款额为多少？3、已知年利率为 10% ，每年年末支付 1000元，5年付清，相当于现在

9、一次付清多少钱？4、某企业欲购置一台柴油机，其价格比同样的汽油机每月可节约燃料费用60元，但价格高出1500元，问柴油机应使用多少年才合算？5、有一只绩优股，每季分得股息2元，利率为 6% 。你愿出多少钱购买此股票？第二节投资风险价值一、概念（一）风险风险是预期结果的不确定性。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - 1、从投资主体角度看 1）市场风险（系统风险、不可分散风险） 2）公司特有风险（可分散风险） 2、从公司本

10、身角度看 1）经营风险（商业风险） 2）财务风险（筹资风险）（二）风险价值（风险报酬、风险收益）风险价值是投资者由于冒风险进行投资而要求获得的超过货币时间价值的那部分报酬。“理财的第二原则”。一般用相对指标“风险报酬率”来表示。二、风险与报酬的关系风险越大，要求的报酬率越高期望投资报酬率 = 时间价值率 +风险报酬率三、计算1、确定概率分布例8：某企业有两个投资方案，投资额均为500万元，其预期报酬率及发生的概率如下表：2、计算期望报酬率3、计算标准离差4、计算标准离差率5、计算风险报酬率6、计算风险报酬方法：根据投资总额与风险报酬率计算方法：根据投资报酬的有关报酬率计算例如：某一方案的总报酬

11、额为万元，无风险报酬率为， 风险报酬率为， 求该方案的风险报酬额风险报酬的计算过程1、确定概率分布2、计算期望报酬率3、计算标准离差4、计算标准离差率5、计算风险报酬率6、计算风险报酬价值观念的精髓 1 、时间价值的实质：静止的货币是不可能产生时间价值的，是不能增值的，只有货币转化为资本并运动起来，才会发生增值。 2 、 风险的控制（1）回避风险（2）控制风险（3）抵补风险（4）转移风险（5）分散风险名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - -