公司成长性上课讲义.doc

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1、如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流公司成长性【精品文档】第 12 页毕 业 设 计（论 文） 题 目：公司成长性分析以创业板为例 学 院： 管理与经济学院 专 业： 会计学 年 级： 2011级 学生姓名： 杜秀云 指导教师： 金顺姬 日 期： 2015年5月27日 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包括任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 年 月 日 毕业设计（论文）任务书 管理与经济学院 院 会计学 专业 11 级学生姓名：

2、 杜秀云 毕业设计（论文）题目： 公司成长性分析以创业板上市公司为例毕业设计（论文）内容：关于公司的成长性问题不仅与企业自身的内部管理紧密相连，并且对于投资者的决策有着重要的影响，尤其是对于创业板上市公司来说，其本身与主板市场之间存在着一定的不同，投资者对于创业板市场的投资主要侧重点在于对企业的未来进行投资。因此，如何判定上市公司的成长性是摆在创业板投资者面前的重要问题。在本文的研究过程当中，笔者主要立足于这一领域进行研究，采用多样化的研究方法，建立了创业板上市公司成长性综合评价指标体系，进而为投资者评价高科技企业的成长性提供了依据。 毕业设计（论文）指导教师（签字）： 主 管 教 学 院 （

3、部） 长（签字）： 年 月 日毕 业 设 计（论 文） 题 目：公司成长性分析以创业板上市为例 学 院： 管理与经济学院 专 业： 会计学 年 级： 2011级 学生姓名： 杜秀云 指导教师： 金顺姬 日 期： 2015年5月27日 Company growth analysis - to gem as an exampleDepartment The faculty of management and economiesSubject Accounting Grade 2011 Name Xiuyun Du_ StudentID 201110903231 Teacher Jin Shunji

4、_ Date 2015.5.27 公司成长性分析 以创业板上市公司为例摘要关于公司的成长性问题不仅与企业自身的内部管理紧密相连，并且对于投资者的决策有着重要的影响，尤其是对于创业板上市公司来说，其本身与主板市场之间存在着一定的不同，投资者对于创业板市场的投资主要侧重点在于对企业的未来进行投资。因此，如何判定上市公司的成长性是摆在创业板投资者面前的重要问题。在本文的研究过程当中，笔者主要立足于这一领域进行研究，采用多样化的研究方法，建立了创业板上市公司成长性综合评价指标体系，进而为投资者评价高科技企业的成长性提供了依据。 关键词：“创业板”“上市公司”“成长性”AbstractAbout the

5、 companys growth is not only closely connected with the enterprise internal management, and has an important influence for investors decision-making, especially for the gem listed company, its itself and there is different between the main board market, investors for the growth enterprise market mai

6、n focus is to invest in the future of the enterprise. Therefore, how to determine the growth of listed companies is an important problem in front of the gem investors. In the research process of this article, the author mainly based on the research in this field, use a variety of research methods, e

7、stablished the comprehensive evaluation index system of the gem listed company growth, and growth provides a basis for investors to evaluate high-tech enterprises.Keywords: Gem listed companies growth目录绪论在企业发展过程当中，上市公司所占据的地位不容小觑，因为，其融资规模、融资能力与融资结构，都存在着一定的特殊性。并且从资本市场和宏观经济的角度上来看，上市公司的发展对于区域经济和国家宏观经济来说

8、，都有着不容忽视的重要意义。为了能够保证宏观经济的良性发展，调动起来市场当中的有效资源，也为了能够进一步为中小企业和高新技术企业的发展拓宽空间，中国证券监督委员会通过一系列政策的颁布来为上述企业提供更为便利的融资渠道，也能够在客观上使得风险分散。和主板市场相比较，创业板市场当前在诸多客观条件方面所面临的约束是较少的，市场和政策对于创业板上市公司的最大的要求就是保证具有较高的成长性。但是从当前我国创业板上市公司的实际状况上来看，诸多方面都有所欠缺，也呈现出来了较为明显的发展不平衡的状况。此外，再加上政府监管层面上的问题，使得该领域依旧表现的差强人意。因此，本文选择创业板上市公司成长性来进行分析，

9、是立足于当前我国创业板上市公司发展状况进行讨论，提出相应的发展策略。从理论层面上来看，在前人的研究过程当中，绝大多数都站在较为宏观的角度上来进行分析，而本文的研究则主要针对于创业板上市公司，研究过程当中综合运用了企业成长理论、生命周期理论、核心能力成长理论等，因此，本文的研究具有一定的理论价值。从实践层面上来看，本文在研究过程当中涉及到了大量的数据，并且也例举实例进行研究，结合企业实际发展需要提出策略，因此本文又具有一定的实际操作价值。本文的基本研究思路为“提出问题分析问题解决问题”，首先针对我国创业板上市公司现状提出发展过程当中存在的问题，然后结合相应的指标体系，为投资者评价高科技企业的成长

10、性提供了依据。文章所涉及到的研究方法有：（1）文献检索法。通过检索国内外关于上市公司成长性分析以及非上市公司发展潜力的相关文献，并对文献进行归类提炼和整理。（2）定量与定性结合的分析方法。首先用定性分析的方法分析构建影响上市公司成长性分析的指标体系以及非上市公司上市潜力分析的指标体系，然后结合事先收集整理好的统计数据资料，对所要探讨的两个核心问题分别作定量分析。从国内学者的研究成果上来看，最具有代表性的有王向阳和徐鸿（2001）的研究，其对于上市企业的概念进行了界定。首先，从行业类别上来看，创业板上市公司属于朝阳行业，其中所涉及到的市场具有高端性特征。从市场开发角度上来看，成长性公司，往往具有

11、较为强大的市场拓展能力和新客户的开发能力。从技术研发角度上来看，成长性公司必然具有技术层面上的创新性，在当前科技创新时代，成长性上述公司基本都需要具有自主科研的能力，这也在客观上需要确保产品具有较高层次上的高质量的技术性，这样一来，产品就能够具有科技附加值。与此同时，对于这类企业来说，还应当树立一定的技术保护意识，尤其是在科技专利方面，完善相关监管机制的重要性不言而喻。在厦门大学吴世农教授（1999）的研究当中，则从成长性的定义方面为立足点，从财务角度着手。在其分析与研究当中指出，成长性的公司需要在股东权益报酬率和净流润两个方面有特殊的规定。从国外学者的研究成果上来看，具有代表性的有Penro

12、se (1959)提出了经典的企业增长理论,在其所提出的理论当中指出，企业实现成长，一个重要的根源就来自于企业的内部资源。并且其研究当中提出了企业成长能力的分析模型，在模型当中指出，企业增长或者说企业成长，在本质上市对于试试咳咳便便的企业如何得到生产机会的一种考察。对于企业自身来说，有必要规划自我的战略资源，从而将核心竞争力提升到一个崭新的层面上来。在关于创业板的设立和意义的研究方面，早起学者Hali J Edisona, Ross Levineb, LucaRiccia, Torsten Sl0ka (2002)的研究当中指出，不同发展层次的股票市场对于市场的影响程度和方向也是不尽相同的。从

13、而起在潜在层面上对于创业板市场的发展提出了新的要求。此外，其研究还指出，不同国家当中所存在的融资结构也是不尽相同的，因此不同国家的经济增长速度有着显著差别，所以从经济增长速度不用发展的状况可以分析出来较为合理的经济结构。通常来说，经济增长较快的国家当中，往往具有较为复杂的国家融资结构，并且也能够进一步接受崭新的融资方式，也允许各种不同发展路线的中小型创新企业融入股票市场进行市场竞争。第1章 公司成长性的相关概述 1.1关于企业成长性的界定在关于企业成长性界定这一方面，我们首先需要理解的是关于一个企业概念，企业在市场当中的成长，是一个从最初建立逐渐发展起来的一个过程，这也过程是逐渐的缓慢增加的。

14、从哲学角度上来看，世事万物都处于一个不断变化增长的过程，是量变到质变的过程。对于成长性企业，也并不例外。从一定角度上来看，企业的成长就是一个量变到质变的结果，只有达到一定程度的时候，才能够实现量变的积累，从而达到质变的效果，这样一来，也能够使得企业能够真正意义上提高自身的成长性能力。在人们的普遍印象当中，成长就标志着一个企业需要不断扩大市场规模与市场战略率，公司的市值也呈现出来了不断增长的态势。当然，也存在一部分人认为，绩优股的公司都标志着成长性方面的较高态势。之所以会存在认知层面上的差异，一个重要的原因，人们将成长错误地看做成了增长，或者是将成长错误地理解成了绩优。事实上，无论是从理论还是实

15、践层面上来看，不断使增长还是绩优，其都是从某个角度上来对于成长进行结实。成长和增长之间是存在着较大程度上的差别的，成长代表了一种综合的趋势，对于企业来说，成长是企业在经营管理过程，或者是发展趋势等各个方面所呈现出来的一种综合的趋势。从指标角度上来说，就是各个指标朝着一个好的方向来发展。而从公司整体上来看，成长性就是业绩上的上升。而从外部上来看，成长性就是企业规模的扩大。和成长相比较，增长只是一个微观的概念，表示某一个指标和上一期相比较有所增加，常用增长率的百分比来进行表示。除此之外，成长和绩优也是两个完全不同的概念，从后者来看，其主要是立足于投资效益的角度来进行阐述，而就投资本身来说，只有有让

16、人满意的投资回报，那么一家公司的业绩上就可以表现为绩优。对于一个表现为绩优的公司来说，并不单纯局限于一个成长公司，也可以是一个度过成熟期逐渐走向衰退的公司。1.2相关规定对我国创业板上市公司成长性要求在这里，我们需要强调的是公司法这一法律条文，这是我国境内所有公司成立必须要遵守的基本的法律。从这项法律当中可以看出来，其针对创业板上市公司的发起人数、股份发行等诸多方面都给出了详细的规定。证券法是在公司法的基础之上对于证券发行方面做出的修订，其中主要强调的就是证券发行的程序和必要的条件，并且在这一过程当中，设立了保荐人制度。从我国现有状况来看，关于证券发行能够划分为公开发行和非公开发行两种，所以说

17、，证券法是我国证券发行的专门性的法律。第2章 我国创业板上市公司发展现状2.1创业板上市公司的的相关概念和特点关于创业板市场，通常也可以将其称为第二版块市场。在我国，创业板市场只能够在深圳证券交易所当中上市，所以我们也可以将其称作是深证创业板市场。为了能够有效利用市场资源，最大程度上保证中小企业和高新技术企业的发展，对其进行扶持，从而满足上述企业的融资方面的需求。我国证券监督管理委员会开创了中国创业板市场板块，从而开设首批一共28家中小企业在深圳创业板市场成功上市。从特点这一方面来看，与主板市场相比较，创业板市场相对来说是较为宽松的，但是这并意味着其不受任何法律条文的约束，创业板市场当中也具有

18、一定的约束条件和要求，尤其是对于上市之后企业的成长性有着较为显著的要求。一直以来，创业板市场都被看做是企业当中成长性、创新性和未来发展空间性。深圳证券交易所对于上市公司有着硬性的要求，譬如说在公司资本总额、营业总收入和股东收入等方面的指标，都有着较为宽松和灵活的条件限制。其次，创业板上市公司的成立时间大多是很短的，并且是处于发展当中的，并不是很成熟的企业，因此，可以说，创业板上市公司当中，绝大多数，都处于生命周期初期或者是成长期当中，企业的发展规模相对来说较小。与主板市场相比较，创业板市场所需要面对的风险是较大的，并且需要注意的是，在公司稳定性方面，创业板市场当中的公司并不及主板市场，前者的风

19、险性较高，稳定性较差，所以难免会存在着较高的经营风险。由于受到科技发展等诸多方面的影响，使得投资者难以对于市场来进行估值，从而产生了一定的技术风险。2.2创业板市场分布发展现状2.2.1 整体发展状况从我国自2009年10月30日创业板开板以来,截止2013年12月31日,创业板上市公司数量从首批发行上市的28家达到355家。从现有的数据当中能够看出来，我国创业板市场已经呈现出来了高速发展的态势，创业板上市公司的成长性具有可持续性市盈率主要反映出来的价格盈余比率和价格收益比率，通常来说，需要用来衡量一个企业当中的股票投资价值，一般来说，一个公司的市盈率较高，那么就意味着这个企业的发展状况良好。

20、从现有数据来看，2009年至2012年期间，我国创业板市场市盈率呈现出来的持续下降的趋势，在2009年达到了105.38，因为在这一时期当中，我国创业板刚刚成立，社会诸多方面对于创业板市场给予了较高程度上的关注，所以难免存在价值被高估的情况。在2010年，创业板市场当中的市盈率呈现出来了回落的情况，在2012年期下降到了32.01。从原因上来看，一方面是因为人们对于创业板市场的热情有着减退的趋势，另一方面，笔者认为主要原因在于其受到宏观经济的影响，全球经济状况并不景气，国内的通货膨胀现象很严峻，其中包括主板市场、中小板都在股市当中处于低迷的状态，这也就使得市盈率呈现出来了大幅度降低的趋势。伴随

21、着政府的扶持力度加大，政策方面的支撑作用，在2013年，创业板市场呈现出来了回暖的情形，在2013年，创业板市盈率增长到了55.21.从宏观角度上来看，不管是在营业收入增长率方面、净利润增长率方面，还是在总资产增长率方面，创业板市场在2013年的发展状况都较为可观，甚至可以说，其已经远远高于中小板市场，其中差距最大的是总资产增长率，创业板企业为167.97，而中小板企业仅仅有78.43，这是与创业板市场本身的特点是分不开的。具体来说，创业板市场当中企业的高成长和高科技特点，本身就能够吸引大量的投资者参与到其中来从事资产投入，这样一来，就会使得总资产呈现出来了迅速增加的态势。图1 创业板企业与中

22、小板企业2013年指标比较示意图2.2.2 行业现状 从行业分布状况上来看，通过下图能够看出来，我国创业板市场的发展存在着较为明显的发展差异，在2012年与2013年的数据当中，呈现出来一致性，因此应当将其合并为一张表来进行比较，通过这个表能够明显看出来，创业板市场当中制造业所占据的优势是较为明显的，也是具有绝对优势的,从2009年至2013年别为63%、73%、74%、71%. 71%,排名第二的为信息传输、软件和信息技术服务业,从2009年至2013年其所占比例为19%、13%、14%、16%、16%。其中A为农、林、牧、逾业,B为釆矿业,C为制造业,E为建筑业、F为批发零售业、I为信息传

23、输、软件和信息技术服务业、L为租赁和商务服务业、M为科学研究和技术服务业、N为水利、环境和公共设施管理业、Q为卫生和社会工作、R为文化、体育和娱乐业。图2 2009年创业板市场行业分布 图3 2010年创业板市场行业分布 此外，在对于行业的分布情况进行纵向性比较之后，能够看出来，创业板市场从发展初期到今天，逐渐从原有的七大行业扩展到十三大行业。另外，在增长速度方面，制造业的地位永远排在第一位，从刚开始的34家已经增长到252家,其次为信息技术行业,从7家企业增长到58家。而其他的行业，在增长速度方面都相对较弱，增长总额较低。一方面，这一数据表明，我国的创业板上市公司已经在数量方面取得了较为显著

24、的突破，整个市场规模逐渐呈现出来了迅速增长的趋势。但是从另一方面来看，这也说明了创业板上市公司在行业分布上面存在着一定的差异性。2.2.3 市盈率现状首先，从市盈率来看，我们所提到的市盈率，主要指的是静态市盈率，而动态市盈率主要指的是静态市盈率/下一年度利润增长率,动态市盈率小于静态市盈率表示股票的增长性较好。影响动态市盈率的因素有很多，譬如说资产重组、企业转型和新产品等方面的影响，所以上下波动与影响很大，所以我们一般通过企业的静态市盈率来进行分析。从当前现有的数据你那个狗看出来，2009年-2013年当中，我国的住宿和餐饮两大领域当中，在市盈率方面呈现出来的是大幅度降低的趋势，从其他的行业来

25、看，水利、环境和公共设施管理方面，从最新的数据当中也能够看出来，其呈现出来的是下降的趋势。而当前市盈率最高的是行为科学研究和技术服务业两个类别。尽管较高的市盈率，的确能够说明企业的成长状况相对来说较为可观，但是如果市盈率过高，那么对于企业的长远发展来看，也是极为不利的，譬如说采矿业、批发零售业、租赁和商务服务业方面，其中的投资者绝大多数都是在非理性的状态之下从事高风险的投资活动，导致的后果就是股票发行价格过高，从而使得市场当中的股票流通遭受到了干扰作用。2.2.4 环境影响现状通过理论层面上的分析，企业在发展过程当中，受到多方面因素的影响，在客观环境当中，任何一个环节的变化都会带来难以避免的影

26、响和结果。通产来说，环境因素是影响企业成长性的一个不可或缺的，也是不容忽视的重要因素，其中不仅有社会环境和经济环境，还有人文环境等方面。通过对于2009年-2013年的数据进行对比，可以发现，创业板上市公司在不同区域水平水量上呈现出来的是较为明显的差异，总体上来看，东部地区要不中西部地区好很多。我们都知道，地域环境是整个地区在未来一定阶段当中的企业发展的基础据定性因素，其对于企业未来发展的战略目标的实现有着至关重要的作用。尤其是我国背景、深圳、江苏、广东、浙江占据明显优势,主要原因就在于，在这些城市当中，其经济发展状况在全国居于一个领先的位置，无论是交通运输还是信息技术都较为发达，所以新产业模

27、式和服务模式能够在这些城市当中较好的开展起来。并且在这些区域当中，已经建立起来了属于自己的工业园区，在资金和政策方面，政府对于创业板市场中小企业进行一定的扶持，使得当地的大量的民营企业与高新技术产业都能够得到突破性发展，也能够促进地区当中的创业板上市公司呈现出来大规模增长的态势。和东部地区恰好相反，中西部地区的自然环境相对来说较为恶劣，并且交通也不是很发达，本身的地区经济发展状况都具有一定的落后性，中西部地区的企业很多都是依靠自身的自然条件，或者是矿产资源的状况来进行发展，前后两种模式从本质上来看就存在着一定的差距。传统类型的产业从本质上来看，并不适合创业板市场提出的高成长、高科技的要求，从而

28、导致该地区当中只有少量的新兴中小企业能够在创业板当中上市，具体情况如下图所示。图4 创业板上市公司基本地域分布2.2.5 区域差异状况 从区域的角度上来看，从我国创业板市场成立到今天，华东地区和华北地区从创立初期开始，其优势地位就是可见一斑的，直到现在也有一定的影响力。但是从实际上来看，随着经济发展的不断推进与技术层面山的突破，华南地区的创业板上市企业数量呈现出来了迅速增长的态势，已经逐渐超越了华北地区。而我国的华中地区则一直处于一个中等的水平，与之相对应的西北、西南、东北三大区域由于地理位置和经济发展水平的限制,创业板上市公司数量一直都很少。从创业板上市公司2013年地区交易分布表分析来看,

29、我国各省市2013年年度交易金额进行了区域划分,从数据当中，足以反映出来，我国区域当中，经济发达的地区创业板上市公司的交易量很高，其要远远大于经济并不发达的地区。并且在空间分布上，东部沿海各个省市地区的状况相对良好，要比中西部地区好很多。在沿海省市当中，位列翘楚的是上海市，年度交易金额为1,753, 567,776, 066. 82元,占整个市场比重的17. 13%,上海、浙江、北京、深圳、江苏、福建、广东、广州八省市交易总额已经高达50. 971%。表1 创业板上市公司2013年地区交易分布 从现有数据的实际状况上来看，不同地区在新增集资金额方面存在着较为显著的差异，而这种差异的存在势必会影

30、响到一个年份当中，创业板市场中企业成长性能力的增长。2009年是我国创业板设立的第一年，和2013年相对应，在这一年度当中，仅有首次公开募股集资，在这一年度当中有36家上市公司均进行了首次公开募股集资。作为我国重要的经济中心、政治中心、文化中心，北京市在创业板成立初期，就一定发挥了表率作用，在2009年的时候，北京市一共有八家企业在创业板上市成功，集资金额为5,578. 32 (百万元)。由下表3-9分析可知,在我国，并不是所有的地区当中，都在2013年的时间段当中筹集到了资金，2013年当中并没有新上市的创业板企业，所以，可以说，并不存在着首次股票发行的情况，也就是不存在IPO的状况，IPO

31、的集资额为零,只有十六个省市直辖市发行增发股数,数量上最多的为深圳,发行股数为9只,集资金额为105.88 (百万元),广东、江西、湖北、福建增发只数在十六家增发省市区内最少,均为一只,从集资金额上看,河南省仅仅发行两只股票就达到了1,294.73 (百万元)的集资金额,福建省集资金额为最低,仅仅为130万元。从2011年的创业板市场发展状况来看，在前后几个年度当中，这一年的状况是最好的，其发展速度较快。也正是因为如此，其中不仅存在着首次公开募股集资的情况，又有着增发集资的状况。但是不得不承认的是，增发集资的范围相对较少，仅仅涵盖北京市、上海市和福建省，共增发集资只数为4只股票。第3章 创业板

32、上市公司成长性发展对策建议及未来展望 作为区域经济发展的重要推动力量和不可缺少的重要元素，企业的地位与意义不容小觑，而企业的上市不仅对于企业本身有着重要的意义，提升企业的品牌价值影响力，积极推动股权增值，而且对于区域经济发展也有着重要的推动作用。对于企业来说，在成长过程当中需要解决的首要问题就是提升融资能力，从而保证企业当中能够有足够的资本涌入其中。上市公司的发展从某种程度上来说，就是其他公司发展的一个模板。对于我国创业板上市公司来进行分析，能够从中获得一些帮助我国企业实现发展的重要方法。3.1依托优势企业实现合理扩张 从现有状况上来看，我国的上市公司成长性在行业与区域之间，呈现出来的是严重的

33、不平衡的状况。由我国上市公司成长性分析可看出，我国上市公司间发展很不均衡。对于我国政府来说，面对现实情况的需求，其不仅要对于发展相对较弱的公司提供一定的财政支撑和税收支持，还需要建立健全上市公司信息平台，从而实现上市公司在一个区域当中的发展与壮大。并且在这种平台之下，能够促进省内公司之间实现良性的交流与信息方面的资源共享，在保证公司自身实现发展的同时，也能够带动落后公司的前进与发展。另外，政府还应当颁布一系列降级政策与激励机制，对于一些产业进行优化与升级，积极引导企业对于本区域内部的资源来进行挖掘，依托优势企业实现合理的扩张。3.2通过激励政策优化产业结构 在我国近几年所颁布的相关法律法规与政

34、策条文当中，不难看出来，我国为了能够最大程度上鼓励更多的非上市公司申请上市，也为了保证已上市公司的发展，我国拿出一定金额的政府补助来对其进行扶持。从某种程度上来说，无论是政策支持还是资金补助，对于上市公司来说，都有着不可忽视的重要的意义，一方面，能够有效推动上市公司的积极性，另一方面，也能够促进非上市公司实现突破性发展。但是，我们门也需要承认的是，由于创业板上市公司具有一定的特殊性，所以在很多时候，需要融入具有激励性的政策，来满足创业板上市公司的潜力与发展需求。对于一些规模较大，并且利润较高的公司，其发展潜力也是较大的，对于这类公司，应当有充足的政策条件来作为支撑，尤其是在减少税收方面，一定要

35、有所补助。更需要注意的是，国家在对于资源和结构进行调整的时候，应当主要关注服务型和高科技方面的新兴产业和公司。由于我国区域当中的上市公司在新兴产业当中的布局极为有限，所以我国相关结构更加需要一定的整体规划，并且加强准入管理和政策方面的辅导，积极贯彻落实相关政策与规定，实现我国产业的优良发展。第4章 结论与展望4.1结论 为了能够保证宏观经济的良性发展，调动起来市场当中的有效资源，也为了能够进一步为中小企业和高新技术企业的发展拓宽空间，中国证券监督委员会通过一系列政策的颁布来为上述企业提供更为便利的融资渠道，也能够在客观上使得风险分散。和主板市场相比较，创业板市场当前在诸多客观条件方面所面临的约

36、束是较少的，市场和政策对于创业板上市公司的最大的要求就是保证具有较高的成长性。但是从当前我国创业板上市公司的实际状况上来看，诸多方面都有所欠缺，也呈现出来了较为明显的发展不平衡的状况。此外，再加上政府监管层面上的问题，使得该领域依旧表现的差强人意。因此，本文选择创业板上市公司成长性来进行分析，是立足于当前我国创业板上市公司发展状况进行讨论，提出相应的发展策略。4.2展望 从本文的研究过程当中能够看出来，在对于创业板上市公司成长性进行研究的过程当中，关于指标的选取工作室极为重要的。其中不仅涉及到一些财务因素，也涉及到企业文化、领导者智力因素等一系列非财务因素，所以对于对于上述指标建立起来一套完整

37、的指标体系。但是由于本文研究实践和篇幅有限，关于指标的选择也存在局限性。在未来研究过程当中，应当注意这一方向。参考文献1张显峰. 基于成长性和创新能力的中国创业板上市公司价值评估研究D.吉林大学,2012.2徐维爽,张庭发,宋永鹏. 创业板上市公司成长性及技术创新贡献分析J. 现代财经(天津财经大学学报),2012,01:63-68.3汤媛玲. 创业板上市公司成长性评价实证分析D.华东理工大学,2013.4任传普. 创业板上市公司成长性分析J. 中国证券期货,2011,09:26-27.5阮青松,常乐. 我国创业板上市公司成长性评价分析J. 上海管理科学,2012,04:53-57.6王朝勇,唐亮,张显峰. 我国创业板上市公司成长性评价和关联分析J. 工业技术经济,2013,04:60-67.7姚雪. 2012年我国创业板上市公司成长性评价实证分析D.东北师范大学,2014.8孙丽. 影响创业板上市公司成长性的因素分析D.西安科技大学,2011.9黄新炎. 我国创业板公司IPO过程中的盈余管理研究D.财政部财政科学研究所,2011.10陈梅容. 创业板上市公司成长性分析J. 长江大学学报(社会科学版),2012,10:55-57.