2020年第二季度中国货币政策执行报告-央行-202008.pdf

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1、 中国货币政策执行报中国货币政策执行报告告 2020 年第年第二二季度季度 中国人民银行货币政策分析小组 2020 年 8 月 6 日 I 内容摘要 2020年以来， 新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重冲击。 在党中央坚强领导下，全国上下齐心协力，统筹疫情防控和经济社会 发展工作取得重大成果。 我国经济增长表现出强劲韧性， 2020 年上半 年国内生产总值 （GDP） 同比小幅下降 1.6%， 其中第二季度同比增长 3.2%， 明显好于预期； 上半年居民消费价格指数 （CPI） 同比上涨 3.8%， 就业形势总体稳定，进出口贸易好于预期。 中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想

2、为指 导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳健的货币政策更加灵活 适度， 根据疫情防控和复工复产的阶段性特点， 灵活把握调控的力度、 节奏和重点，坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经 济三大确定性应对高度不确定的形势， 支持经济增长向潜在增速回归， 为做好“六稳” “六保”工作营造了适宜的货币金融环境。 一是一是保持流动性合理充裕。灵活运用降准、中期借贷便利、公开 市场操作、再贷款、再贴现等工具，引导市场利率围绕政策利率平稳 运行，稳定了市场预期。二是二是继续释放改革红利，降低社会综合融资 成本。引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下行 30 个基点， 带动贷款市场报价利率（L

3、PR）下降。稳步推进存量浮动利率贷款定 价基准转换，推动降低存量贷款利息支出。三三是是完善结构性货币政策 工具体系，精准滴灌。3000 亿元专项再贷款和 5000 亿元再贷款、再 贴现政策已基本执行完毕，1 万亿元再贷款、再贴现政策有序衔接。 创新两项直达实体经济的政策工具， 加大对普惠小微企业的支持力度， II 支持经济恢复发展。四四是是以我为主，兼顾对外均衡。人民币汇率总体 稳定，双向浮动弹性增强。五五是是牢牢守住不发生系统性金融风险的底 线，贯彻市场化、法治化原则，稳妥推进金融风险处置，加大不良贷 款核销处置力度。 总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率进一步提升，体 现了前瞻性、精

4、准性、主动性和有效性，金融支持实体经济力度明显 增强。6 月末，广义货币供应量（M2）同比增长 11.1%，社会融资规 模存量同比增长 12.8%， 增速均明显高于 2019 年。 6 月企业贷款加权 平均利率为 4.64%，较上年 12 月下降 0.48 个百分点。货币信贷结构 进一步优化，6 月末普惠小微贷款同比增长 26.5%，制造业中长期贷 款同比增长 24.7%。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。6 月末， 中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数报 92.05，较上年末升 值 0.72%。 长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没 有改变。但也要看到，世界经济陷

5、入衰退，不稳定性不确定性较大。 我国经济运行中还存在一些结构性、体制性、周期性问题，发展不平 衡不充分问题仍然突出，对此要客观认识、理性看待，坚定信心、保 持定力，继续抓实经济社会发展各项工作。下一阶段，中国人民银行 将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导， 坚决贯彻落实 党中央、国务院决策部署，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作， 坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改 革为主线，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，确保完 III 成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。稳健的货币政策 更加灵活适度、 精准导向， 保持货币供应量和社会融资规模合理增

6、长， 完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、 控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效 性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和 重点，坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置， 综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币 政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高 政策的“直达性” ，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳 发展。多渠道做好预期引导工作，保持物价水平基本稳定。推动贷款 市场报价利率改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，推动 综合融资成本明显下降，为经济发展和

7、稳企业保就业提供有利条件。 支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理， 加大不良贷款 处置力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。深化 金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角 互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大 循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 IV 目录 第一部分 货币信贷概况. 1 一、银行体系流动性合理充裕 . 1 二、金融机构贷款较快增长，信贷结构优化，贷款利率下降 . 1 三、广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于 2019 年 . 5 四、人民币汇率总体稳定，跨境人民币业务保持增长 . 6 第二部分

8、 货币政策操作. 8 一、灵活开展公开市场操作 . 8 二、开展中期借贷便利和常备借贷便利操作 . 10 三、加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度 . 11 四、降低中小银行存款准备金率 . 12 五、继续完善宏观审慎政策框架 . 13 六、积极发挥结构性货币政策工具作用 . 14 七、发挥信贷政策的结构引导作用 . 16 八、深化利率市场化改革 . 17 九、完善人民币汇率市场化形成机制 . 19 十、稳妥有序推进金融风险处置，深化金融机构改革 . 20 十一、深化外汇管理体制改革 . 23 第三部分 金融市场运行. 24 一、金融市场运行概况 . 24 二、金融市场制度建设 . 30

9、 第四部分 宏观经济分析. 32 一、世界经济金融形势 . 32 二、中国宏观经济形势 . 37 第五部分 货币政策趋势. 44 一、中国宏观经济展望 . 44 二、下一阶段主要政策思路 . 46 V 专栏专栏 专栏 1 完善结构性货币政策工具体系. 14 专栏 2 完善利率传导机制. 18 专栏 3 包商银行风险处置回顾. 21 专栏 4 怎样看待全球低利率. 34 表表 表 1 2020 年上半年人民币贷款结构. 2 表 2 2020 年上半年分机构新增人民币贷款情况. 2 表 3 2020 年 6 月新发放贷款加权平均利率情况. 3 表 4 2020 年 16 月金融机构人民币贷款利率区

10、间占比. 4 表 5 2020 年 16 月大额美元存款与美元贷款平均利率. 4 表 6 2020 年上半年人民币存款结构. 5 表 7 2020 年上半年社会融资规模. 6 表 8 2020 年上半年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量. 20 表 9 2020 年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况. 25 表 10 2020 年上半年利率互换交易情况. 26 表 11 2020 年上半年各类债券发行情况 . 28 表 12 2020 年 6 月末主要保险资金运用余额及占比情况. 29 表 13 主要发达经济体宏观经济金融指标. 33 表 14 2020 年上半年全国房屋新

11、开工、施工、竣工面积情况. 42 图图 图 1 货币市场利率走势. 1 图 2 经常项目人民币收付金额按月情况. 7 图 3 银行永续债现券交易成交金额. 9 图 4 银行间市场国债收益率曲线变化情况. 27 图 5 美国、德国、英国、日本 10 年期国债收益率走势. 35 图 6 2020 年上半年餐饮收入及同比增速. 44 1 第一部分 货币信贷概况 2020 年以来， 中国人民银行坚决贯彻落实党中央、 国务院的决策 部署，稳健的货币政策更加灵活适度，逆周期调节效果明显，融资成 本持续下降，信贷结构进一步优化，金融服务实体经济的质量和效率 不断提升，有效支持了疫情防控、复工复产和实体经济发

12、展。 一、银行体系流动性合理充裕 2020 年上半年， 面对复杂严峻的内外部形势， 中国人民银行按照 稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，综合运用降准、中期借贷便 利、再贷款、再贴现等工具投放中长期流动性，灵活把握公开市场操 作力度和节奏，维护流动性合理充裕，加强预期管理，引导货币市场 利率围绕公开市场操作利率平稳运行。 数据来源：中国货币网。 图 1 货币市场利率走势 二、金融机构贷款较快增长，信贷结构优化，贷款利率下降 中国人民银行引导信贷投放与企业复工复产需求相匹配， 继续推 0 1 2 3 4 2019.102019.112019.122020.012020.022020.032020

13、.042020.052020.06 银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购加权平均利率（DR007） (%) 2 动企业融资成本下降，进一步推动贷款向中小微企业倾斜，为疫情防 控、复工复产和实体经济发展提供了精准支持。2020 年 6 月末，金融 机构本外币贷款余额为 171.3 万亿元，同比增长 13.0%，比年初增加 12.7 万亿元， 同比多增 2.9 万亿元。 人民币贷款余额为 165.2 万亿元， 同比增长 13.2%，比年初增加 12.1 万亿元，同比多增 2.4 万亿元。 信贷结构优化，对小微企业融资支持力度加大，匹配了企业的流 动性需求和全社会的抗疫资金需求。企（事）业

14、单位贷款比年初增加 8.8 万亿元，同比多增 2.5 万亿元。制造业中长期贷款增速为 24.7%， 创十年来新高。6 月末，普惠小微贷款余额 13.5 万亿元，同比增长 26.5%，增速比上年末高 3.4 个百分点。普惠小微贷款支持小微经营 主体 2964 万户，同比增长 21.8%。住户贷款增速 6 月末为 14.0%，比 上年末低 1.5 个百分点。 表 1 2020 年上半年人民币贷款结构 单位：亿元 6 月末余额 同比增速（%） 当年新增额 同比多增额 人民币各项贷款 1651999 13.2 120887 24175 住户贷款 588751 14.0 35561 -2001 企（事）

15、业单位贷款 1050420 12.8 87705 25058 非银行业金融机构贷款 7052 -2.0 -2775 790 境外贷款 5776 12.3 397 327 注：企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。 数据来源：中国人民银行。 表 2 2020 年上半年分机构新增人民币贷款情况 单位：亿元 新增额 同比多增 中资大型银行 55497 14914 中资中小型银行 64761 9459 小型农村金融机构 17530 4000 外资金融机构 406 -402 注：中资大型银行是指本外币资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008 3 年末各金融机构本外币资产总额为参考标准）。中资

16、中小型银行是指本外币资 产总量小于2万亿元的银行 （以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准） 。 小型农村金融机构包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社。 数据来源：中国人民银行。 贷款加权平均利率下降，企业贷款利率继续下行。6 月，1 年期 LPR 较上年 12 月下降 0.3 个百分点至 3.85%，5 年期以上 LPR 下降 0.15 个百分点至 4.65%。6 月，贷款加权平均利率为 5.06%，比上年 12 月下降 0.38 个百分点，同比下降 0.6 个百分点。其中，一般贷款 加权平均利率为 5.26%，比上年 12 月下降 0.48 个百分点，同比下降 0.68 个

17、百分点；企业贷款加权平均利率为 4.64%，比上年 12 月下降 0.48 个百分点， 明显超过同期 LPR 降幅， 有利于降低企业融资成本。 表 3 2020 年 6 月新发放贷款加权平均利率情况 单位：% 6 月 比上年 12 月变化 同比变化 新发放贷款加权平均利率 5.06 -0.38 -0.60 一般贷款加权平均利率 5.26 -0.48 -0.68 其中：企业贷款加权平均利率 4.64 -0.48 -0.64 票据融资加权平均利率 2.85 -0.41 -0.79 个人住房贷款加权平均利率 5.42 -0.20 -0.11 数据来源：中国人民银行。 6 月，一般贷款中利率高于 LP

18、R 的贷款占比为 70.03%，利率等 于 LPR 的贷款占比为 5.97%，利率低于 LPR 的贷款占比为 24%，贷 款利率加减点区间整体较 3 月有所下移。 4 表 4 2020 年 16 月金融机构人民币贷款利率区间占比 单位：% 月份 LPR 减点 等于 LPR LPR 加点 小计 (LPR， LPR+0.5%) LPR+0.5%， LPR+1.5%) LPR+1.5% ，LPR+3%) LPR+3%， LPR+5%) LPR+5% 及以上 1 月 20.63 1.75 77.62 19.95 24.70 16.83 8.95 7.17 2 月 31.41 2.12 66.47 17

19、.72 21.02 12.29 6.91 8.53 3 月 24.42 2.75 72.83 19.39 22.81 14.35 8.87 7.42 4 月 20.72 3.72 75.56 17.40 25.35 14.91 9.88 8.01 5 月 22.36 5.24 72.41 14.76 25.31 14.10 9.88 8.36 6 月 24.00 5.97 70.03 14.95 25.63 13.21 8.84 7.40 数据来源：中国人民银行。 受发达经济体货币政策持续宽松影响， 外币存贷款利率有所下降。 6 月，活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为 0.20%

20、和 0.75%，分别较 3 月下降 0.01 个和 0.68 个百分点；3 个月以内、3 （含）6 个月美元贷款加权平均利率分别为 1.57%和 1.47%，分别 较 3 月下降 0.62 个和 0.45 个百分点。 表 5 2020 年 16 月大额美元存款与美元贷款平均利率 单位：% 月份 大额存款 贷款 活期 3 个月 以内 3（含 3 个月） 6 个月 6（含 6 个月） 12 个月 1 年 1 年以上 3 个月 以内 3（含 3 个月） 6 个月 6（含 6 个月） 12 个月 1 年 1 年以上 1 月 0.31 1.94 2.46 2.61 2.61 2.62 2.88 2.78

21、 2.58 2.52 3.71 2 月 0.28 1.97 2.47 2.48 2.52 2.47 2.76 2.76 2.43 2.58 3.49 3 月 0.21 1.43 1.84 1.72 1.77 1.68 2.19 1.92 1.80 1.57 2.85 4 月 0.21 1.06 1.90 2.02 2.08 1.88 2.15 2.26 1.97 1.82 2.43 5 月 0.21 0.95 1.32 1.38 1.61 1.74 1.71 1.73 1.59 1.62 2.27 6 月 0.20 0.75 1.32 1.30 1.41 1.45 1.57 1.47 1.41

22、 1.46 2.42 数据来源：中国人民银行。 存款增长加快。6 月末，金融机构本外币各项存款余额为 213.0 万亿元，同比增长 10.5%，增速比上年末高 1.9 个百分点。人民币各 项存款余额为 207.5 万亿元， 同比增长 10.6%， 增速比上年末高 1.9 个 5 百分点。外币存款余额为 7784 亿美元，比年初增加 206 亿美元，同 比少增 119 亿美元。财政收入减少，疫情防控等支出增加，财政性存 款同比下降 4.5%。 表 6 2020 年上半年人民币存款结构 单位：亿元 6 月末余额 同比增速（%） 当年新增额 同比多增额 人民币各项存款 2074780 10.6 14

23、5517 45004 住户存款 896318 14.3 83286 15089 非金融企业存款 647213 11.4 52773 34360 机关团体存款 308246 1.6 11077 -6757 财政性存款 45224 -4.5 4384 -2442 非银行业金融机构存款 165017 11.1 -7446 3887 境外存款 12763 11.3 1443 868 数据来源：中国人民银行。 三、广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于 2019 年 6 月末，广义货币供应量（M2）余额为 213.5 万亿元，同比增长 11.1%，增速比上年末高 2.4 个百分点。狭义货币供应量（M1

24、）余额 为 60.4 万亿元，同比增长 6.5%，增速比上年末高 2.1 个百分点。流 通中货币（M0）余额为 7.9 万亿元，同比增长 9.5%，增速比上年末 高 4.1 个百分点。上半年现金净投放 2270 亿元，同比多投放 2898 亿 元。 初步统计，6 月末社会融资规模存量为 271.8 万亿元，同比增长 12.8%，增速比上年末高 2.1 个百分点。2020 年上半年社会融资规模 增量累计为 20.83 万亿元，比上年同期多 6.22 万亿元。上半年社会融 资规模增量主要有以下特点：一是人民币贷款同比多增较多。二是委 托贷款降幅收窄，未贴现银行承兑汇票同比多增。三是企业债券和股 票

25、融资同比增加较多。四是政府债券融资同比明显多增。五是存款类 6 金融机构资产支持证券融资同比多减，贷款核销同比多增。 表 7 2020 年上半年社会融资规模 2020 年 6 月末 2020 年上半年 存量 （万亿元） 同比增速 （%） 增量 （亿元） 同比增减 （亿元） 社会融资规模 271.80 12.8 208328 62193 其中：人民币贷款 163.90 13.3 123287 23068 外币贷款（折合人民币） 2.49 12.6 3482 3385 委托贷款 11.22 -5.6 -2306 2627 信托贷款 7.32 -7.2 -1295 -2223 未贴现的银行承兑汇票

26、3.72 -1.3 3862 4250 企业债券 26.80 21.5 33274 17603 政府债券 41.52 17.1 37950 13335 非金融企业境内股票融资 7.60 6.6 2461 1256 其他融资 7.03 22.5 3671 -1229 其中：存款类金融机构资产支持证券 1.63 18.0 -538 -1552 贷款核销 4.51 31.6 4463 272 注： 社会融资规模存量是指一定时期末实体经济从金融体系获得的资金余 额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。 2019 年 12 月起，人民银行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和

27、“地方 政府一般债券” 纳入社会融资规模统计， 与原有 “地方政府专项债券” 合并为 “政 府债券”指标，指标数值为托管机构的托管面值；2019 年 9 月起，人民银行完善 “社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入 “企业债券”指标；2018 年 9 月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会 融资规模统计；2018 年 7 月起，人民银行完善社会融资规模统计方法，将“存款 类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融 资”项下单独列示。表中同比数据按可比口径计算。 数据来源：中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管 理

28、委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 四、人民币汇率总体稳定，跨境人民币业务保持增长 2020 年以来， 跨境资本流动和外汇供求基本平衡， 市场预期总体 平稳。人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，双向浮动，在合理 均衡水平上保持基本稳定。上半年，人民币对一篮子货币汇率总体稳 定。6 月末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数报 92.05， 较上年末升值 0.72%；参考特别提款权（SDR）货币篮子的人民币汇 7 率指数报 90.78， 较上年末贬值 1.12%。 根据国际清算银行的计算， 截 至 6 月末，人民币名义和实际有效汇率较上年末分别升值 0.

29、50%和贬 值 0.43%；2005 年人民币汇率形成机制改革以来至 2020 年 6 月末， 人民币名义和实际有效汇率分别升值 32.97%和升值 45.82%。 上半年， 人民币对美元汇率小幅贬值，6 月末，人民币对美元汇率中间价 为 7.0795 元，较上年末贬值 1.46%，2005 年人民币汇率形成机制改 革以来累计升值 16.91%。上半年，人民币对美元汇率年化波动率为 4.6%。 跨境人民币业务保持增长，收支基本平衡。2020 年上半年，跨境 人民币收付金额合计 12.7 万亿元， 同比增长 36%， 其中实收 6.3 万亿 元，实付 6.4 万亿元。经常项目下跨境人民币收付金额

30、合计 3.1 万亿 元，同比增长 10%，其中，货物贸易收付金额 2.2 万亿元，服务贸易 及其他经常项目下收付金额 0.9 万亿元；资本项目下人民币收付金额 合计 9.6 万亿元，同比增长 47%。 数据来源：中国人民银行。 图 2 经常项目人民币收付金额按月情况 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2012.09 2012.12 2013.03 2013.06 2013.09 2013.12 2014.03 2014.06 2014.09 2014.12 2015.03 2015.06 2015.09 2015.12 2016.03

31、 2016.06 2016.09 2016.12 2017.03 2017.06 2017.09 2017.12 2018.03 2018.06 2018.09 2018.12 2019.03 2019.06 2019.09 2019.12 2020.03 2020.06 亿元亿元 货物贸易服务贸易及其他 8 第二部分 货币政策操作 2020 年以来， 面对新冠肺炎疫情的严峻挑战， 人民银行以习近平 新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院 决策部署，稳健的货币政策更加灵活适度，根据疫情防控和复工复产 的阶段性特点，灵活把握调控的力度、节奏和重点，坚持以总量政策 适度、融资

32、成本明显下降、支持实体经济三大确定性应对高度不确定 的形势，支持经济增长向潜在增速回归，为做好“六稳” “六保”工作 营造了适宜的货币金融环境。 一、灵活开展公开市场操作 灵活开展公开市场操作， 保持流动性合理充裕。灵活开展公开市场操作， 保持流动性合理充裕。 2020 年上半年， 在三次降低法定准备金率、 开展中期借贷便利 （MLF） 操作和再贷款、 再贴现基础上，中国人民银行灵活开展公开市场操作，始终保持银行 体系流动性合理充裕，既未放松，也未收紧，银行体系超额准备金率 一直维持在约 1.52%。 第二季度以来， 针对政府债券密集发行、 年度 企业所得税汇算清缴等短期性因素的冲击， 中国人

33、民银行把握好公开 市场操作的力度和节奏，及时熨平流动性短期波动，并于 6 月中旬启 动 14 天期逆回购操作提前满足市场跨半年末流动性需求，稳定市场 预期，也为政府债券发行提供了良好的流动性环境。 公开市场操作利率保持稳定。公开市场操作利率保持稳定。第二季度以来， 公开市场 7 天期逆 回购中标利率保持在 2.20%不变，既未受发达经济体宽松货币政策影 响而下降，也未提高，发出明确的平稳信号，同时通过多种方式加强 预期管理，促使货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行，发挥 9 了公开市场操作利率作为短期市场利率中枢的作用。第二季度，货币 市场利率运行总体平稳。4 月份，银行间市场参与者受发达

34、经济体中 央银行采取零利率和量化宽松货币政策影响，压低了货币市场利率， 一度脱离了公开市场操作利率。5 月下旬以来市场预期回归理性，货 币市场利率回升至公开市场操作利率附近。第二季度，银行间市场存 款类机构 7 天期回购加权平均利率（DR007）均值为 1.66%，比 2020 年第一季度降低 45 个基点；6 月末 DR007 为 2.30%，比上年同期降 低 26 个基点。 数据来源：中国人民银行。 图 3 银行永续债现券交易成交金额 连续开展央行票据互换（连续开展央行票据互换（CBS）操作。）操作。为支持银行发行永续债补 充资本，进一步提升银行永续债的市场流动性，第二季度中国人民银 行开

35、展了3次、 150亿元CBS操作， 期限均为3个月， 费率均为0.10%。 2020 年以来，人民银行以每月一次的频率稳定开展 CBS 操作，累计 开展操作 310 亿元，换入债券既有国有大行、股份制银行发行的永续 债，也有城商行、农商行发行的永续债，对于提升银行永续债的二级 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2019.102019.112019.122020.012020.022020.032020.042020.052020.06 亿元 1月20日开 展CBS操作 60亿元 10月17日 开展CBS操 作60亿元 11月27日 开展CBS

36、操 作60亿元 12月24日 开展CBS操 作60亿元 2月28日开 展CBS操作 50亿元 3月25日开 展CBS操作 50亿元 6月29日开 展CBS操作 50亿元 5月26日开 展CBS操作 50亿元 4月21日开 展CBS操作 50亿元 10 市场流动性， 支持银行特别是中小银行发行永续债补充资本发挥了积 极作用。 常态化在香港常态化在香港发行央行票据。发行央行票据。第二季度，中国人民银行在香港成 功发行 3 期共 400 亿元人民币中央银行票据。其中，3 个月期、6 个 月期和 1 年期品种分别发行 200 亿元、100 亿元和 100 亿元。2020 年 上半年， 中国人民银行总共

37、在港发行 6 期、 800 亿元人民币央行票据， 6 月末余额为 800 亿元。在港常态化发行人民币央行票据既丰富了香 港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具， 也 有利于带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券， 进一步推动人 民币国际化。 二、开展中期借贷便利和常备借贷便利操作 适时开展中期借贷适时开展中期借贷便利操作。便利操作。保证基础货币供给，中标利率有所 下降。上半年，累计开展中期借贷便利操作 10000 亿元，期限均为 1 年，其中第二季度开展操作共 4000 亿元。6 月末，中期借贷便利余额 为 35500 亿元，比年初减少 1400 亿元。4 月 15 日，1

38、 年期中期借贷 便利操作的中标利率为 2.95%，较上期下降 20 个基点，5 月、6 月操 作利率与 4 月持平。中期借贷便利利率作为中期政策利率，是中期市 场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期 借贷便利利率波动。 中期借贷便利中标利率反映了银行平均边际中期 资金成本，其下降是银行平均边际中期资金成本降低的体现，有助于 通过 LPR 下降推动降低企业贷款利率，促进降低社会融资成本。 及时开展常备借贷便利操作。及时开展常备借贷便利操作。 对地方法人金融机构按需足额提供 11 短期流动性支持，发挥常备借贷便利利率作为利率走廊上限的作用， 促进货币市场平稳运行。 上半年，

39、累计开展常备借贷便利操作共 1514 亿元，其中第二季度开展操作共 487 亿元。6 月末，常备借贷便利余 额为 73 亿元。 4 月 10 日， 下调各期限常备借贷便利利率 30 个基点。 调整后，隔夜、7 天、1 个月常备借贷便利利率分别为 3.05%、3.2%、 3.55%。 三、加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度 人民银行按照党中央、国务院的决策部署，统筹推进疫情防控和 经济社会发展，采取一系列货币信贷支持政策，着力稳企业保就业， 扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。 一是保持流动性合理充裕。一是保持流动性合理充裕。在金融市场春节开市后提供了 1.7 万 亿元的短期流动

40、性，有效稳定了市场预期，三次降低存款准备金率释 放了 1.75 万亿元长期资金。 二二是落实好三批是落实好三批次次 1.8 万亿元再贷款万亿元再贷款、再贴现额度再贴现额度，统筹推进新，统筹推进新 冠肺炎疫情防控和经济社会发展冠肺炎疫情防控和经济社会发展。2020 年上半年，人民银行分三批 次安排 3000 亿元专项再贷款，5000 亿元再贷款、再贴现额度，1 万 亿元再贷款、再贴现额度共计 1.8 万亿元，支持抗疫保供、复工复产 和中小微企业等实体经济发展。截至 6 月末，3000 亿元专项再贷款 和 5000 亿元再贷款、再贴现政策已经收官，截至 7 月 27 日，1 万亿 再贷款、 再贴现

41、政策已支持地方法人银行累计发放优惠利率贷款4573 亿元，对支持疫情防控、复工复产发挥了积极作用。 三三是创设两个是创设两个直达实体经济的货币政策工具直达实体经济的货币政策工具， 支持中小企业发展支持中小企业发展 12 和稳企业和稳企业保就业保就业。2020 年 6 月 1 日，人民银行联合银保监会、财政 部、发展改革委、工业和信息化部印发了关于进一步对中小微企业 贷款实施阶段性延期还本付息的通知（银发2020122 号），对 于 2020 年年底前到期的普惠小微贷款本金、2020 年年底前存续的普 惠小微贷款应付利息，银行业金融机构应根据企业申请，给予一定期 限的延期还本付息安排，最长可延至 2021 年 3 月 31 日，并免收罚 息。同日，印发中国人民银行关于普惠小微企业贷款延期支持工具 有关事宜的通知 （银发2020124 号），创设普惠小微企业贷款延 期支持工具，提供 400 亿元再贷款资金，向地方法人银行提供约为其 延期贷款本金 1%的激励，切实缓解小微企业延期还本付息压力；印 发 中国人民银行关于普惠小微企业信用贷款支持计划有关事宜的通 知 （银发2020125 号），创设普惠小微企业信用贷款支持计划， 提供 4000 亿元再贷款