广州白云机场财务报表分析.doc

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1、如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流广州白云机场财务报表分析【精品文档】第 27 页华中科技大学文华学院 毕业设计（论文）广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析学 生 姓 名： 蒋丽丽 学号: 080409071112 学 部 （系）： 经济管理学部经济系 专 业 班 级： 会计7班 指 导 教 师： 孙 跃 职称或学位： 讲师 2012 年 5 月 1 日目录摘 要关键词ABSTRACTKEY WORDS前 言一、论文研究背景及意义（一）论文研究的背景（二）论文研究的意义（三）研究的内容与方法二、广州白云国际机场股份有限公司及行业分析（一）公司组织及股权结构简介（二）公司产品及市场分析

2、（三）公司产品市场竞争态势分析（四）行业发展趋势分析（五）重要竞争对手分析三、广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析（一）资本结构分析（二）长短期流动性分析（三）偿债能力分析（四）盈利能力分析（五）营运能力分析（六）获现能力分析（七）杜邦分析四、财务分析结论及改善对策（一）公司流动性及资本结构（二）偿债能力与盈利能力（三）营运能力与获现能力（四）综合财务能力评价（五）公司财务存在的问题（六）改进公司财务状况的对策五、本次分析的局限与不足（一）本次分析的局限（二）本次分析的不足（三）财务分析展望结束语参考文献致 谢广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析摘要财务报表反映一定时期内会计主体的经济

3、活动和财务成果及整体财务状况变化的信息载体，是揭示企业财务信息的主要手段，构成财务报告的中心。如何解剖报表信息内涵，解读报表信息所传递的情况. 财务报表，是企业财务报告的核心，是进行财务分析与评价的基础。财务报表又是企业会计系统的产物。受到会计环境和企业会计战略等因素的影响，使得财务报袁会扭曲企业的实际情况。 随着资本市场的发展，财务报表的重要性更加突出，同时，其本身的不足之处也越来越明显。通过对财务报表不足的分析，进而提出其改进的方法，使得财务报表更好地有利于投资者进行投资决策、管理者加强经营管理和市场以及政府对社会资源的有效配置。本文从不同的角度对报表分析的方式方法、分析指标的选取和指标含

4、义等进行了归纳和总结。以期带给不同报表使用人一些思路和方法。关键词:财务报表;财务分析;企业; 分析方法Guangzhou White cloud International Airport Company Limited Financial Statement AnalysisAbstract Financial statements reflect the accounting period of time the main economic activities and financial results and overall financial condition changes i

5、n the information carrier, is to reveal the primary means of corporate financial information, constitute a financial reporting center. How the information content of anatomical reports, read the case report information delivery. Financial statements, is the core of corporate financial reporting, fin

6、ancial analysis and evaluation is based. It is also the product of corporate accounting system. By the accounting environment and business strategy and other factors affecting accounting, financial statements makes company Yuan will distort the actual situation. With the development of capital marke

7、ts, the importance of the financial statements more prominent, while the inadequacy of their own has become increasingly evident. By the lack of analysis on the financial statements, and then put forward its improved approach that makes better financial statements to help investors with investment d

8、ecisions, managers to strengthen management and market and government social efficient allocation of resources. This report from a different perspective on the ways and means of analysis, selection and analysis of indicators and other indicators of meaning were grouped and summarized. It can bring d

9、ifferent people statements with some ideas and methods.Key words: financial statements; financial analysis; enterprise; analysis前 言随着我国市场体制的逐步完善,财务制度的管理越来越趋于规范化。企业的生产经营活动面临市场经济的多重考验,财务分析对于企业经营管理和银行信贷管理来说,更加重了管理的重要性和现实性。 财务报表是为众多财务信息的使用者而编制的。这些使用者一般包括公司经理、股东、债权人、证券分析家、供应商、租赁机构、雇员、工会、主管部门以及公众等。他们需要利用财

10、务报表提供的信息进行各种决策。但是，要进一步了解企业在经营活动中所取得的成绩和存在的问题，进行有效的经济决策，仅仅根据财务报表提供的资料是远远不够的，还需要对财务报表所提供的数据进一步的加工，进行分析、比较，来得到经营管理和经营决策所需要的经济信息。 本文从一个财务报表外部使用者的角度，通过理论结合实际的分析方法,以“广州白云国际机场股份有限公司”对外公布的最近三年的财务报表和年度报告为分析对象，并以海南航空,南方航空,上海机场等三家公司为参照公司进行比较,依据财务报表分析相关理论，对广州白云国际机场股份有限公司的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价,为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督

11、、控制提供所需财务信息，阐述公司的经营状况，并提出一些自己的思考。一、论文研究背景及意义（一）论文研究的背景 随着经济全球化和资本市场的快速发展，财务分析在社会经济活动中的地位和重要性日益明显。财务分析作为一项专业管理技术，不仅能为现代企业的经营管理提供一种更加实用的决策支持，以增强企业的竞争能力和发展潜力；而且也充分考虑了企业利益关系人（投资者、债权人、中介等）的各种目的的需要。近年来，上市公司的财务分析问题越来越受到人们的关注，如何读懂财务报表所传递的各种信息并准确进行分析，是财务分析者面临的现时要求。社会的经济发展要求财务分析理论和方法不断完善与创新，可以预见，未来的分析将有更广阔的发展

12、前景，在经济生活中发挥更重要的作用。鉴于此对广州白云国际机场股份有限公司财务状况和经营成果作出合理的、正确的分析和判断，不仅能有助于集团管理层分析过去这些情况产生的原因，发现经营管理中的存在的问题，以便在新的预算年度采取相应对策，也有助于投资者、债权人了解集团运作，预测其未来的发展趋势，作出相应的对策，以获得最佳经济利益。（二）论文研究的意义 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以

13、及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。（三）论文研究的内容与方法1.研究内容 财务分析的内容相当广泛，主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力分析等。（1）资产负债表分析 资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。资产负债表反映了公司在特定时点的财务状

14、况，是公司的经营管理活动的集中体现。通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还短期债务的能力，公司经营稳健与否或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。（2）利润表分析 利润表分析也称损益表分析，是以利润表为对象进行的财务分析。在分析企业的 盈利状况和经营成果时，必须要从利润表中获取财务资料，而且，即使分析企业偿债能力，也应结合利润表，因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关。（3）现金流量表分析 企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现

15、能力、筹资能力和资金实力。（4）企业偿债能力分析 偿债能力分析时指对企业偿还各种短期负债和长期负债的能力和保障程度所作的分析与评价。它主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及其变动情况，来确定企业财务状况是否健康，短期偿还能力和长期偿债能力是强还是弱等。企业的短期负债需要用企业的流动资产来偿还，同样，企业到期的长期债务，一般也要用流动资产来偿还。因此，对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产和流动负债的关系及有关项目的变动情况。分析和评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率等。对于企业的长期偿债能力，主要评价的是企业偿还本金和支付利息的能力。（5）企业营运能力分析

16、企业营运能力分析与评价也就是分析与评价企业的资金周转状况，其目的在于揭示企业经营水平和管理水平的高低。营运能力分析主要是对企业所运用的资产进行全面分析，实际上就是对各项资产的周转使用以及结构比例进行分析，分析各项资产的使用效果，资金周转的快慢，挖掘资金的潜力，提高资金的使用效果。企业的各种资产运用效率的高低，周转速度的快慢，直接关系到企业的偿债能力，体现了企业的经营绩效。分析和评价营运能力是通过对一系列周转率指标的分析来实现的，主要包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等。（6）企业盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力，企业盈利能力分析与评价主要是通过将资产、负

17、债、股东权益与经营结果相结合，来分析企业的各项营业收入、成本费用以及报酬率指标，从而不同角度判断企业的盈利能力。获取经营利润是企业的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提，这不仅关系投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益，因此，不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。分析和评价企业盈利能力的指标主要有总资产报酬率、成本费用利润率等。（7）企业发展能力分析 企业为了生存和竞争，需要不断发展，企业增加营运资本，更新改造工艺设备，扩大生产规模和应付市场竞争风险，都需要企业有能力投资，有投资才能有较大发展。企业的生产经营如同逆水行舟，不进则退。现代科技突

18、飞猛进，市场变化莫测。为了在激烈的市场竞争中保持优势，企业管理人员必须树立现代理财意识，改变传统那种只顾量的增长而忽视企业长远发展的理财理念。分析和评价企业发展能力的指标主要有营业收入增长率、营业利润增张率、总资产增长率等。2. 研究方法（1）比较分析法 即将财务报表中的某一重要项目的数据作为100%，然后将报表中其余项目金额都以这个项目的百分率的形式作纵向排列 ，从而揭示出各个项目的数据在企业财务中的相对意义。(2) 趋势分析法 趋势分析又称动态分析，是指不同时期财务报表间相同项目变化的比较分析，即将企业连续两年（或多年）的财务报表的相同项目并行排列在一起，并计算相同项目增减的绝对额和增减的

19、百分比，编制出比较财务报表，以揭示各会计项目在这段时间内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值 ，也可以是比率或百分比数据。(3) 因数分析 因数分析是利用各种因数之间的数量依存关系，通过因素替换，从数量上测定各要素变动对某项综合性经济指标的影响程度的一种方法，具体包括差额分析法，指标分解法、连环替代法和定基替代法等。(4)比率分析法 财务比率是相互联系的指标项目之间的比值，用以反映各项财务数据之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况和经营结果，是财务分析中最重要的部分。财务比率包括同一张报表中不

20、同项目之间的比较和不同财务报表的相关项目之间的比较；其比值有的是用系数表示的，有的是用百分数表示的，为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和 经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。二、广州白云国际机场股份有限公司及行业分析（一）公司的组织及股权结构简介1. 公司信息公司的法定中文名称 广州白云国际机场股份有限公司公司的法定中文名称缩写 白云机场公司的法定英文名称 GUANGZHOU BAIYUN INTERNATIONALAIRPORT COMPANY LIMITED公司法定代表人 卢光霖先生2.联系人和联系方式董事会

21、秘书 证券事务代表姓名 徐光玉 董新玲联系地址广州白云国际机场南区股份公司机关办公大楼电话 020-36063595 020-36063593传真 020-36063416 020-36063416电子信箱 sh600004 sh6000043. 基本情况简介注册地址 广州市机场路282 号注册地址的邮政编码 510403办公地址 广州白云国际机场南区股份公司机关办公大楼办公地址的邮政编码 510470公司国际互联网网址 电子信箱 sh6000044.信息披露及备置地点公司选定的信息披露报纸名称 中国证券报、上海证券报、证券时报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司年度报告备置地点 公司

22、董事会秘书室5. 公司股票简况公司股票简况股票种类 股票上市交易所股票简称 股票代码 变更前股票简称A 股 上海证券交易所 白云机场 600004 无6. 其他有关资料公司首次注册登记日期 2000 年9 月19 日公司首次注册登记地点 广东省工商行政管理局首次变更:公司变更注册登记日期 2001 年7 月25 日企业法人营业执照注册号440000000003852税务登记号码 440101725066955组织机构代码 72506695-5最近一次变更:公司变更注册登记日期 2008 年7 月3 日企业法人营业执照注册号440000000003852税务登记号码 44010172506695

23、5组织机构代码 72506695-5公司聘请的会计师事务所名称 广东正中珠江会计师事务所有限公司公司聘请的会计师事务所办公地址 广州市东风东路555 号粤海大厦10 楼股本结构年份(万股）2010/12/312009/12/312008/12/31总股本115000115000115000流通A股115000115000115000实际流通A股115000101500101500限售流通A股1350013500历次股本变更状况变更时间总股本流通A股实际A股变更原因2010/12/14115000115000115000增发A股法人配售上市2008/12/29115000115000101500

24、增发A股法人配售上市2008/12/22115000115000100000有限售条件的流通股上市2007/12/2711500011500049696增发2007/12/1411350011350049696增发2006/12/2010000010000049696有限售条件的流通股上市2005/12/2010000010000047600股权分置改革方案实施2004/12/311000004000040000新股上市2003/4/281000004000040000新股上市2002/12/3160000（二）公司的服务及市场分析1.公司的服务公司经营范围包括：主营航空器起降服务、旅客过港服

25、务、安全检查服务、应急救援服务、航空地面服务、客货销售代理、航空保险销售代理服务。停车场、仓储、物流配送、货邮处理、客货地面运输等服务。园林绿化，保洁服务。兼营房地产开发、租赁、物业管理、工程设计与建设，装修装饰。软件开发与销售，网络通信，机电设备维修，房屋和线路管道维修，酒店管理，汽车运输，汽车维修。国内贸易，旅游业、餐饮业，广告业。2.市场分析 受益于世界经济的一体化趋势和我国经济的持续增长，我国航空运输业自九十年代以来迅速发展。白云机场作为我国三大航空枢纽之一，我国联接世界各地特别是东南亚各国和地区的重要交通枢纽,凭借珠江三角洲雄厚的工业和贸易基础、广州不可替代的中心地位、华南地区航空中

26、心的战略优势取得了良好的经营实绩：1993年以来，白云机场年货邮行和旅客吞吐量一直稳居国内机场的前3位。目前，广州白云国际机场股份有限公司把握白云机场迁建的良机，在国内率先引入了中枢概念，确立了把新机场建设为东南亚和太平洋地区具有重要地位的综合性中枢机场和物流中心的战略目标;并将继续深化改革，不断进行结构调整和资产重组，完善现代企业制度,提高经营效率和核心竞争能力。在新机场建成以前,白云机场将充分利用现有设备设施，最大限度开发停机位，力争使白云机场的主营业务持续稳定增长。在新机场建成投入使用后，随着白云机场航空中枢地位的确立,中国经济持续发展和加入WTO对航空运输需求的强大推动,新白云机场的客

27、货吞吐量将不断突破，未来发展空间广阔。（三）公司的服务市场竞争态势分析 目前,白云机场可以提供从订票、 订仓到办理乘机手续直至送上飞机的一条龙服务,是唯一具有完全自主权的服务单位。同时,白云机场也是唯一可以提供包括场地出租、安检、监护、引导、机位安排等全套服务项目的单位。（四）行业发展趋势分析 建国以来，中国民航机场系统建设得到长足发展。我国目前拥有运输机场142个，对外开放的机场接近40个，机场客货吞吐能力和现代化水平大大提高. 我国民航业起步较晚,但发展较快,特别是1980年以来,由于经济的快速增长和人民生活水平的提高,国内航空运输需求强劲增长,也推动了机场业的迅猛发展. 近两年,在我国交

28、通运输业主要运输方式运量的增长中，航空运输是客货运增长率最高的，因而也将是在经济增长下各种运输方式中最大的受益者。至2010年,世界航空货运年均增长率预计将达6.43%,大大高于航空客运的增长速度。其中,亚太地区将是货运增长最快的地区。我国航空运输业的发展也呈现了货运加速发展的趋势。 随着全球经济一体化进程的加快,我国经济的持续发展，国内外快递服务的不断拓展，我国航空货运将进一步繁荣和发展，从而带动机场物流业的市场需求。 与世界民航业的特点一致,我国机场收益的周期性和波动性较航空运输公司弱,但我国机场业存在突出的发展不平衡问题. 因此，未来我国机场业也可能向合并重组，走集团化经营之路的方向发展

29、,实现资源重新配置，发挥各自优势。 机场业的发展不平衡主要与该机场的地理位置、辐射地区的经济状况、邻近机场的竞争能力有关，那些地理位置优越、所处区域经济活跃、得到地方政的强力支持、有先进管理机制的机场均处于快速的增长之中，比如上海机场、白云机场等，而另外的一些可能发展平缓甚至不得不关闭。（五）重要竞争对手分析我国机场行业枢纽化趋势日益明显,白云机场周边国家和地区的机场都在努力争夺枢纽地位。一是华南区域的机场发展迅速,白云机场位于珠江三角洲,该地区200公里范围内有深圳、珠海等机场,同时临近香港、澳门机场,上述机场均对白云机场构成一定程度的竞争;二是来自北京首都国际机场和上海国际机场在国际航线和

30、转机航线方面的竞争。同时,我国高速铁路发展迅速,直接对与高铁重合的航线造成冲击。市场竞争可能对发行人的业务产生分流,从而影响发行人的盈利能力。三、广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析（一） 资本结构分析1.货币资金占总资产比率: 是指现金类资产占总资产的比重。计算公式为：货币资金占总资产比率=货币资金/资产总额*100%对货币资金比率的分析，主要是分析现金拥有量是否合理。 货币资金占总资产比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场2.49%7.26%4.37%行业水平4.95%8.24%11.05%2.应收账款比率：是指应收账款在流动资产中所占的比重。计算公式为：应收账款比率=

31、应收账款净额流动资产合计*100%对应收账款比率的分析，主要是分析在应收账款在流动资产的比重是否合理。应收账款比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场70.49%47.22%48.20%行业水平32.63%27.08%19.90%3.存货资产比率：是指存货在流动资产中所占的比重。计算公式为：存货资产比率=存货/流动资产合计*100%存货资产比率的分析，也主要是分析其在流动资产的比重是否合理。 存货资产比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场1.57%0.95%1.48%行业水平6.63%5.70%3.32%4流动资产比率：是指流动资产占总资产的比重。计算公式为: 流

32、动资产比率=流动资产合计资产总额*100%对流动资产比率合理性的分析，与同行业的平均水平进行比较。了解流动资产比率的增长是否超过销售的增长，就能更好地说明流动资产比率的变动情况。 流动资产比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场14.49%16.94%14.17%行业水平10.41%13.94%16.92% 5.固定资产比率：是指固定资产占总资产的比重。计算计算公式：固定资产比率=固定资产合计资产总额*100%公司合理地使用固定资产，提高固定资产使用效率，可以在不增加投资的情况下提高生产能力，用现有的固定资产生产更多更好的产品，节约资源消耗，降低产品成本。 固定资产比率的比较表时

33、间2008年2009年2010年白云机场80.81%79.19%80.91%行业水平62.61%64.02%62.21%（二）长短期流动性分析长短期流动性即长短期偿债能力分析，详见偿债能力分析。 （三）偿债能力分析偿债能力分析的内容包括短期偿债能力和长期偿债能力分析两部分。 短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。主要分析速动比率、流动比率、现金比率。1. 流动比率：是指流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。是衡量短期债 务清偿能力最常用的比率,是衡量企业短期风

34、险的指标。 计算公式：流动比率=流动资产流动负债 从该指标的计算可见：流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。不过，由于各行业的经营性质不同，对资产的流动性的要求也不同。 一般认为流动比率不宜过高也不宜过低,应维持在2:1左右,因而也称之为2与1比率。过高的流动比率,说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好的运用,如出现存货超储积压,存在大量应收账款,拥有过分充裕的现金等,资金周转可能减慢从而影响其获利能力。有时,尽管企业现金流量出现红字,但是企业可能仍然拥有一个较高的流动比率。 流动比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场0.470.390.37行业水平0.

35、360.611.342. 速动比率(Quick Ratio，简称QR)是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。 计算公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债 速动比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场0.450.380.36行业水平0.340.581.3速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流

36、动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。速动比率一般应保持在100%以上。 一般来说 速动比率与流动比率的比值在1比1.5左右最为合适。3.现金比率：是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。现金比率能够反映企业即时付现能力。计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债 现金比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场0.080.170.12

37、行业水平0.130.220.76长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，是指长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。长期偿债能力指标反映了公司偿还长期债务的能力。负债率越高，偿债压力越大。长期偿债能力要从企业的资本结构来分析，主以计算以下比率：资产负债比率、所有者权益比率、权益乘数、产权比率。1资产负债比率：是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总 额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 计算公式：资产负债率=(负债总额资产总额)100% 该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东

38、权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。 资产负债率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场32.62%43.64%40.53%行业水平67.92%66.14%57.37%1. 所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。所有者权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。所有者权益比率是表示长期偿债能力保证程度的重要指标，从偿债能力来看，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，债权人的利益也越有保障。 该比率越高，说明企业的融资结构和所有者对企业的控制越稳固，但是，对于一

39、个利润稳定增长或经营状况好的企业，该比率过高，必然使企业融资成本提高，所有者不能充分利用债务的杠杆作用，因此，所有者权益(或股东权益)比率也应适度。计算公式：所有者权益比率=所有者权益/资产总额 所有者权益比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场67.38%56.36%59.45%行业水平32.08%33.86%42.63%3.权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPSCEPS，从

40、而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效应（债务利息税前扣除），提高 EPSCEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等等。 权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。计算公式：权益乘数资产总额/股东权益总额，即=1/(1-资产负债率). 权

41、益乘数的比较表时间2008年2009年2010年白云机场1.481.771.68行业水平3.122.952.352. 产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。计算公式：产权比率= 负债总额/股东权益100%产权比率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场0.480.770.68行业水平5.94.872.26（四）盈利能力分析反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。 1.主营业务净利润率：是企业净利润

42、与主营业务收入净额的比率。是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。 计算公式为：主营业务净利润率=净利润主营业务收入净额100% 净利润=利润总额-所得税额 主营业务净利润率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场20.16%20.86%18.37%行业水平1.13%7.19%18.39%2.资本收益率（return on capital employed）: 又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比

43、率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率也是资产收益率。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。计算公式：资本收益率=净利润/实收资本（或股本）100% 资本收益率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场40.20%45.91%46.61%行业水平-18.72%13.29%61.71%3. 销售净利率（Net profit percentage)：是指净利与销售收入的百分比。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 计算公式为：销售净

44、利率=（净利润/销售收入）100% 销售净利润的比较表时间2008年2009年2010年白云机场20.16%20.86%18.37%行业水平1.13%7.19%18.39%4. 销售毛利率(Gross profit percentage)：是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。 计算公式为：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100% 销售毛利率的比较表时间2008年2009年2010年白云机场43.69%44.68%36.56%行业水平15.42%18.88%29.08%（五）营运能力分析营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。 1.应收款项周转率: 也称应收款项周转次数，是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比值，是反映应收款项周转速度的一项指标。应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明：(1)收帐迅速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)可以减少收帐费用和坏帐损失，从而相对增加企业流动资产的投资收