商业计划书和可行性报告 国盛证券为什么全球AI应用领军有望产生在中国？.pdf

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1、Business plan report 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 03 月 07 日 计算机计算机 为什么全球为什么全球 AI 应用领军应用领军有望有望产生在中国产生在中国？ 中国有望超越美国成为中国有望超越美国成为 AI 全球领导者。全球领导者。美国人工智能国家安全委员会发布研究报告指出，作为美国经济和军事力量支柱的技术优势首次受到威胁。如果当前的趋势不改变， 中国就拥有未来十年内超越美国成为人工智能全球领导者的力量、人才和雄心。报告认为中国有组织、有资源、有决心赢得这场人工智能竞争。 当前人工智能显现四大时代特征。当前人工

2、智能显现四大时代特征。第一，AI 技术对各产业的提升更多体现在赋能，与 knowhow 结合，提升精准度，AI 赋能后的传统产品/服务由于优越的智能化性能，将享有价值提升与降本增效。例如网络安全领域，AI将通过大数据挖掘和机器学习不断提升对安全威胁的认知， 从而提供更好的安全防护。第二，随着 AI 的不断成熟，AI 目前已进入了产业化阶段，人工智能在各行各业的实际应用领域不断扩展，应用遍布 B/G/C 端，面向 C 端，满足消费者日常使用需求的 AI 单品不断涌现，触及日常生活的各个方面。面向 G 端， 国内各地政府也在通过建设一站式服务平台、 城市大脑等方式积极推进政务智能化。第三，从相关

3、AI 上市公司来看，AI 行业从 2020Q3 已经显露明显拐点信号。语音识别和图像理解领域的科大讯飞、图形图像视觉算法领域的虹软科技、AI+视频在安防领域的龙头海康威视在 2020Q3 的营收均高于 Q2，智能操作系统领域的中科创达的营收增长更是持续维持在高位。第四，AI 运用的边际成本极低，故而以人工智能替代人力必定具有规模效应，可以显著降本增效。 三大特征决定中国三大特征决定中国 AI 领先优势领先优势。在技术边界上，AI 没有通用技术，需要与行业大量数据相结合，而 AI 已经在国内的金融、医疗、教育、零售、工业、交通、娱乐等诸多领域进行智能化的渗透，沉淀大量数据。在产业优势上，中国互联

4、网、数字化应用都处于全球优势，给 AI 智能化发展积累深厚的训练基础。中国现已成为全球数据流动的主要参与国，中国的数据生态系统已经能够对全球服务、金融和数据流动产生明显影响。在支持力度上，中国的数据资源的积累，资本市场的支持，以及政府对 AI 产品的直接采购，都支撑了中国 AI 产业的发展。 投资建议投资建议：人工智能行业具有天然头部优势，新技术刺激的需求在长周期持续扩大， 推荐目前已明确的 AI 领军海康威视/中科创达/科大讯飞/虹软科技。 风险提示风险提示：AI 市场竞争加剧；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师

5、刘高畅刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱： 相关研究相关研究 1、 计算机：网安景气拐点确认，长逻辑认知差显著2021-02-28 2、 计算机：主线上的高景气低估领军2021-02-21 3、计算机： 全面梳理港股计算机投资机会 2021-02-17 -32%-16%0%16%32%48%2020-032020-072020-112021-03计算机沪深300Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1、当前人工智能的四大时代特征 . 3 1.1、AI 和 kn

6、owhow 结合，精准度提升，赋能万物 . 3 1.2、AI 进入产业化阶段，应用遍布 B/G/C 端 . 4 1.3、相关上市公司 2020 已开始业绩加速 . 6 1.4、AI 天然带来规模优势 . 6 2、三大特征决定中国 AI 领先优势 . 8 2.1、技术边界：AI 无通用技术，需行业 knowhow 与大量数据相结合. 8 2.2、产业基础优势：中国互联网、数字化等产业都处于全球优势 . 8 2.3、三大因素支撑：供应基础数据、提供资本支持、政府直接采购. 9 风险提示 . 11 图表目录图表目录 图表 1：京东最畅销的七大录音笔品牌价格对比 . 3 图表 2：奇安信“天眼”新一代

7、威胁感知系统 . 4 图表 3：小度智能屏在智能语音识别方面的优势 . 5 图表 4：成都高新区智慧城市大脑 . 5 图表 5：AI 相关上市公司 2020 中报季三季报增速情况 . 6 图表 6：平安智能客服降本增效能力 . 7 图表 7：海康威视智慧监控系统 . 8 图表 8：我国网民规模和互联网普及率 . 9 图表 9：人工智能公司上市或融资进展 . 10 图表 10：海康威视与政府、单位和企业纷纷建立战略合作伙伴关系 . 10 图表 11：各政企为科大讯在教育、医疗、政法等 AI 赛道打开市场空间 . 11 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P

8、.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1、当前人工智能的四大当前人工智能的四大时代特征时代特征 1.1、AI 和和 knowhow 结合，精准度提升，赋能万物结合，精准度提升，赋能万物 AI 对各产业的提升对各产业的提升更多更多体现在技术体现在技术赋能，赋能，与与 knowhow 结合，提升精准度结合，提升精准度。AI 赋能后的传统产品/服务由于优越的智能化性能，将享有价值提升与降本增效。以科大讯飞智能录音笔为例，和传统录音笔相比，具有智能化语音自动转文字功能的科大讯飞录音笔平均价格达到 1912 元，显著高于其他品牌，哪怕和传统电子巨头索尼相比，其均价也要高出 34%。 图

9、表 1：京东最畅销的七大录音笔品牌价格对比 品牌品牌 产品价格均值（元）产品价格均值（元） 科大讯飞均价比该品牌均价高出的比例科大讯飞均价比该品牌均价高出的比例 JNN 343.1 457% 搜狗 455.7 320% 爱国者 474.2 303% 科大讯飞 1912.2 NA 索尼 1428.3 34% 纽曼 295.5 547% 飞利浦 1080.1 77% 平均 855.6 123% 资料来源：京东（截止 2021/3/6），国盛证券研究所 网络安全网络安全领域领域， AI 将通过大数据挖掘和机器学习不断提升对安全威胁的认知， 从而提供将通过大数据挖掘和机器学习不断提升对安全威胁的认知，

10、 从而提供更好的安全防护。更好的安全防护。 传统网安设备与软件不具备大数据分析与 AI 能力， 对新型网络攻击与安全威胁的反应十分迟缓。 而经过了 AI 加持后， 网安体系可以通过大数据共享与挖掘获得最新安全威胁情报，提升系统的免疫能力。例如奇安信旗下的“天眼”新一代威胁感知系统，运用上下文语义分析、人工智能分析、可视化分析等多种技术对未知威胁进行检测和溯源，在实网攻防演习中，使用“天眼”产品的单位防护成绩名列前茅。在威胁情报方面，奇安信拥有国内名列前茅的商用网络安全威胁情报中心，掌有海量数据情报，结合机器学习和安全研究双引擎驱动，使得公司能够快速生产高质量的威胁情报，并实时下发到安全设备中去

11、。这样一来，只要在奇安信任意设备上攻击过一次，该安全威胁就会被记录并全系统共享，从而使得全系统都获得对该类攻击的感知与预警能力。 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 2：奇安信“天眼”新一代威胁感知系统 资料来源：奇安信官网，国盛证券研究所 金融领域，金融领域，AI 可以大幅可以大幅降低成本，提升效率降低成本，提升效率。人工智能对人工的代替能够带来显著的人工成本降低与工作效率提升，落地在金融领域，则表现为中后台的智能核保/核赔、智能风控、智能投顾等等。例如在保险领域，传统上保险的赔付是一个很

12、漫长的过程，保险公司要通过种种手续核实投保人的真实损失再进行赔付，流程周期之长受到广泛诟病。然而随着人工智能的介入， 运用机器视觉等技术， 客户损失的界定时间被大大缩短。 2019年，平安产险运用 AI 图片定损技术和精准客户画像技术，为近 90%的出险客户提供端到端在线陪伴的办理赔、查理赔服务，其中近 25%的案件可通过智能定损完成；针对安全驾驶行为良好的车主推出“信任赔”服务，开创性实现后台零人工作业模式，全年案均赔付完成时间仅 3 分钟，大大提升了赔付流程的效率。 1.2、AI 进入产业化进入产业化阶段，应用遍布阶段，应用遍布 B/G/C 端端 随着随着 AI 技术的不断成熟，人工智能在

13、各行各业的实际应用领域不断扩展，落地范围遍技术的不断成熟，人工智能在各行各业的实际应用领域不断扩展，落地范围遍布布 C/B/G 端。端。 1）面向面向 C 端：满足消费者日常使用需求的端：满足消费者日常使用需求的 AI 产品不断涌现，触及日常生活的各个方产品不断涌现，触及日常生活的各个方面。面。从事语音识别的科大讯飞开发出的录音笔，在传统录音功能以外，还添加了基于智能语音识别的实时语音转文字功能，为各类语音文字整理工作提供了极大便利。由百度开发的小度智能屏则是全能型智能生活助手，覆盖休闲生活、教育学习、儿童益智等各领域，兼具了眼神/手势控制、宠物儿童移动抓拍、智能家居操控等功能，其对话式人工智

14、能交互系统智能度高达 80%，有屏音箱听懂率高达 92.9%。 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 3：小度智能屏在智能语音识别方面的优势 资料来源：小度官网，国盛证券研究所 3）面向）面向 G 端端：国内各地政府也在通过建设一站式服务平台、城市大脑等方式积极推进：国内各地政府也在通过建设一站式服务平台、城市大脑等方式积极推进政务智能化。政务智能化。深圳公安局将传统的窗口“面对面”排队向网上办理转变，“刷脸”就可以进行户政办理，同时基本建成全市统一的政务信息资源共享体系，汇集 29 家单位的

15、 385类信息资源、38 亿多条数据，为政务服务全面智能化提供数据支持。成都高新区智慧城市大脑目前接入数据 9 亿多条，在将各个部门的数据打通、实现汇聚之后，通过人工智能等新型信息技术，可以在大屏上呈现分析结果，给办事的企业和群众提供精准画像，职能部门可借助数据分析结果判断能否实现之前的承诺，极大提升了成都高新区城市感知、监控预警、应急响应、科学决策能力。 图表 4：成都高新区智慧城市大脑 资料来源：腾讯新闻，国盛证券研究所 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1.3、相关上市公司、相关上市公司

16、2020 已已开始业绩加速开始业绩加速 AI 相关上市公司相关上市公司 Q3 已呈明显加速迹象。已呈明显加速迹象。经历了近三年人工智能行业的“遇冷”时期，AI 已经初步显现正常回温现象。根据 2017 年 Gartner 曲线，人工智能从触发期开始，会经过期望膨胀期泡沫幻灭期复苏期成熟期。从目前趋势来看，AI 行业、经过两年的预期消化，已不再是追逐热点赛道，而更倾向于考虑打造合理的商业模式，帮助人工智能产业化落地。2017-2020 年期间，在预期消化的同时，在资本的助力、政策的驱动、技术的投入下，人工智能领域中数据、硬件、算法都发生了巨大飞跃，成为了人工智能拐点的催化剂，推动业务的飞跃发展。

17、 从 AI 相关的上市公司的财报中可以明显看出，AI 产业已经出现明显拐点信号，已进入了短期最后的负面因素兑现期。从三季报看，语音识别和图像理解领域的科大讯飞、图形图像视觉算法领域的虹软科技、AI+视频在安防领域的龙头海康威视在 2020Q3 的营收均高于 Q2，智能操作系统领域的中科创达的营收增长更是持续维持在高位。 图表 5：AI 相关上市公司 2020 中报季三季报增速情况 证券简称证券简称 营业总收入营业总收入 归母净利润归母净利润 2020 中报 2020 三季报 2020 中报 2020 三季报 科大讯飞 2.9% 10.8% 36.3% 48.4% 中科创达 42.8% 40.3

18、% 97.8% 88.0% 虹软科技 14.5% 21.2% 23.7% 48.1% 海康威视 1.5% 5.5% 9.7% 5.1% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 科大讯飞科大讯飞：人工智能核心技术驱动各项业务落地：人工智能核心技术驱动各项业务落地，公司经营拐点已现。，公司经营拐点已现。根据业绩预告，科大讯飞预计 2020 年全年累计净利润同比增长 50%-70%。 新冠肺炎疫情较大程度上延缓了一季度项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，严重影响了公司一季度业绩。但随着各行业领域复工复产，第二、三季度逐渐弥补了一季度业绩的不利影响。同时，公司人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地，公

19、司经营持续向好。公司前三季度实现营收 72.84 亿元，较上年同期增长 10.82%。单就 2020 年第三季度来看，公司第三季度实现营收较上年同期增长 25.16%。 中科创达：中科创达：Q3 收入业绩持续高增长，全年高增可期。收入业绩持续高增长，全年高增可期。2020 年前三季度，公司收入同比增长 40.27%，收入维持快速增长；归母净利润同比增长 88.05%；持续超预期；经营性现金流 3.0 亿元，同比增长 2065.8%，去年同期为-1527 万元。收入和净利润实现快速增长的原因在于公司坚持贯彻全球化战略，受益于公司产品化程度持续提升，软件 IP 竞争力加强。受益于公司智能软件、智能

20、汽车、智能物联网三大业务的整体向好发展，公司收入稳定攀升。智能软件产品规模化效应显著，智能网联汽车业务产品化、IP 化收入占比提升；智能物联网业务智能模组出货量大幅增加。 海康威视：收入同比逐季改善，海康威视：收入同比逐季改善，AI 率先在智慧视频物联落地。率先在智慧视频物联落地。公司 2020Q1/Q2/Q3 单季度同比增速分别为-5.2%/6.2%/11.5%，公司的智能化业务助力降本提效，传统行业向数字化升级，智慧视频物联打开蓝海市场，人工智能率先在智慧视频物联领域落地，未来大数据、云计算、边缘计算打开行业天花板，视频监控作为 AI 感知的入口段和海量数据的分析员，安防龙头企业具有天然的

21、竞争禀赋。海康威视把我技术趋势加大布局，全系列 AI 产品、AI Cloud 架构、物信融合、统一软件架构等战略规划持续落地。 1.4、AI 天然带来规模优势天然带来规模优势 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 AI 技术技术边际成本极低，本身自带边际成本极低，本身自带规模优势。规模优势。与所有软件类似的，AI 运用的边际成本极低，故而以人工智能替代人力必定具有规模效应，可以显著降本增效。例如平安开发的智能客服机器人，目前已经广泛应用于平安银行，具备语义分析能力与自主学习能力，能够不断扩充知识库，

22、代替人力自动完成了解产品、注册用户、申请服务、提交材料等大量前端常规业务流程。根据官网数据，平安智能客服机器人问题识别率高达 95%，可以提升客服效率 88%，提升订单转化率 35%。截止 2019 年，平安智能语音机器人已覆盖集团 83%的金融销售场景、81%的客服场景，全年累计服务量达 8.5 亿次，可实现每年坐席成本下降 11%。 图表 6：平安智能客服降本增效能力 资料来源：平安云官网，国盛证券研究所 海量数据是海量数据是 AI 必不可少的必不可少的训练素材训练素材与基础条件与基础条件。随着机器视觉、语音识别等技术的发展，海量的非结构化数据进一步增加。一方面庞大的数据超越人力处理的极限

23、，另一方面海量数据也是训练机器学习算法的基础。对于 AI 来说，想要进行机器学习，首先必须要有学习的原材料，即海量数据。在缺乏数据的情况下，AI 想要发展得好，便有如巧妇难为无米之炊。 拥有更拥有更多多数据积累与行业数据积累与行业Know-how积累的头部厂商能够获得更好的积累的头部厂商能够获得更好的 AI训练结果训练结果。 1）许多行业具有复杂的碎片化应用场景，不同场景下的行业 Know-how 实质上构成专业壁垒。头部大厂往往有较为庞大的产品及平台团队，能够针对碎片化的需求，开发出成千上万针对不同场景的产品和系统并不断迭代，适合搭载 AI 实现细分领域的智能化。2）由于海量数据是 AI 自

24、我迭代不可或缺的基础， 拥有更多数据积累的头部厂商将获得更好的 AI 训练结果，并从 AI 赋能中率先获益。例如，中国平安在音频方面拥有大量积累，95511 客服以每天服务客户 96 万次， 年接触客户 3.5 亿次的速度累积了上亿条声音的庞大数据库，作为日后声纹识别训练的样本库，最终助力平安的声纹识别技术实现 1 秒内高达99.7%的精准度。 再譬如全球安防龙头海康威视， 具备庞大的设备存量与数据积累，因此可以基于深度学习技术推出了 AI 智能摄像机等一系列智慧监控产品： 它们可以支持人脸识别、人员行为分析、人体属性分析、人脸动态对比等多种智能检测，通过不断的机器学习和自我迭代，具备比人脑更

25、精准的安防大数据归纳能力。 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 7：海康威视智慧监控系统 资料来源：海康威视官网，国盛证券研究所 2、三大特征决定中国、三大特征决定中国 AI 领先领先优势优势 2021 年年 3 月月 2 日， 美国人工智能国家安全委员会发布最终版本的研究报告。 报告指出，日， 美国人工智能国家安全委员会发布最终版本的研究报告。 报告指出，自第二次世界大战以来，作为美国经济和军事力量支柱的技术优势首次受到威胁。如果自第二次世界大战以来，作为美国经济和军事力量支柱的技术优势首

26、次受到威胁。如果当前的趋势不改变，中国就拥有未来十年内超越美国成为人工智能全球领导者的力量、当前的趋势不改变，中国就拥有未来十年内超越美国成为人工智能全球领导者的力量、人才和雄心。报告认为中国有组织、有资源、有决心赢得这场人工智能竞争，尽管美国人才和雄心。报告认为中国有组织、有资源、有决心赢得这场人工智能竞争，尽管美国目前在关键领域保持优势，但趋势令人担忧。目前在关键领域保持优势，但趋势令人担忧。 2.1、技术边界：、技术边界：AI 无通用无通用技术技术，需行业，需行业 knowhow 与大量数据与大量数据相结合相结合 AI 无通用技术，融合无通用技术，融合 knowhow 能力和机器能力的“

27、纵向深耕”将是人工智能行业赋能力和机器能力的“纵向深耕”将是人工智能行业赋能关键能关键。目前，人工智能已在金融、医疗、教育、零售、工业、交通、娱乐等诸多领域进行智能化的渗透。在智能变革的趋势下，传统行业纷纷开始探索如何与人工智能结合应用。随着传统产业的智能化实践逐步深入，行业中深层次的知识和经验尤为重要。简单的人工智能技术叠加将不再能满足用户的智能化预期。例如在金融领域，虚假申请、伪冒交易、内容违规给传统金融信贷造成巨大风险，传统的用户信用评估使得企业和个人信贷申请流程较为繁琐，金融机构的风险把控力不足。人机协同则通过融合专家能力与机器能力， 将风控专家的知识技能模型化、 结构化， 再运用深度

28、学习、 自然语言处理、计算机视觉、知识图谱等技术手段自动学习贷款者的行为消费细节，实现用户画像的精准定位，从而提高风险识别能力，对全局的风险做到有效控制。 2.2、产业基础优势：、产业基础优势：中国中国互联网、互联网、数字化数字化等产业都处于全球优势等产业都处于全球优势 三个因素奠定中国数据“蓄水池”的基础，给未来智能化发展积累深厚的训练基础：三个因素奠定中国数据“蓄水池”的基础，给未来智能化发展积累深厚的训练基础： 因素一：中国市场体量庞大，拥有数量可观的网民。因素一：中国市场体量庞大，拥有数量可观的网民。互联网的兴起奠定了数据的基础，成为了数据的“蓄水池” 。而数据量的大小，则取决于其用户

29、规模。截至 2020 年 12 月，我国国民规模为 9.89 亿，已占全球网民的五分之一，超过欧盟和美国的网民之和。较Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 3 月新增网民 8540 万，互联网普及率达 70.4%，较 2020 年 3 月提升 5.9 个百分点。 图表 8：我国网民规模和互联网普及率 资料来源：CNNIC，国盛证券研究所 因素二，中国的互联网巨头建立的丰富数字化生态圈在产业不断拓展延伸。因素二，中国的互联网巨头建立的丰富数字化生态圈在产业不断拓展延伸。庞大的客户规模与使

30、用强度让中国成为孕育前沿数字技术的实验场。凭借各自的主打产品与服务崛起，例如阿里巴巴的电子商务，百度的互联网搜索，腾讯的社交媒体如今已开始向多个行业的产品及服务拓展。 因素三，中国政府对数字化因素三，中国政府对数字化和智能化的和智能化的态度态度更偏向鼓励更偏向鼓励，给技术的应用落地提供了野蛮给技术的应用落地提供了野蛮生长生长的土壤的土壤。政策制定者过去对数字化和智能化更加偏向鼓励，使得技术的开拓者得以大胆试水并扩大规模。 例如支付宝于 2005 年推出了线上转账功能， 但在 11 年后的 2016年，政府监管机构才开始限制转账额度上限。 以上因素共同推动下，中国的数字化发展不断以上因素共同推动

31、下，中国的数字化发展不断取得新进展。中国现已成为全球数据流动取得新进展。中国现已成为全球数据流动的主要参与国的主要参与国，中国的中国的数据数据生态系统已经能够对全球服务、金融和数据流动产生明显影生态系统已经能够对全球服务、金融和数据流动产生明显影响。响。 2.3、三大因素三大因素支撑：支撑：供应供应基础数据、提供资本支持、基础数据、提供资本支持、政府政府直接采购直接采购 1）供应基础数据）供应基础数据 数据资源的积累是人工智能发展的基本前提。数据资源的积累是人工智能发展的基本前提。人工智能技术得以商业化主要得益于计算能力的提升与数据资源的累积。虽然人工智能经历了几十年的发展，安防、机器人、自动

32、驾驶、智慧医疗、无人机、增强现实等领域都出现了各种形态的人工智能应用，但是距离完全人工智能依然存在差距。这是因为存在缺乏标签数据、大规模训练数据获取成本高、部分应用场景出于保密考虑存在数据隔离限制等问题，导致数据不能共享也无法形成闭环，数据成为了限制人工智能发展的重要因素。伴随着云计算、大数据、物联网等技术产业的快速发展，数据流量增长速率正在不断加快，人工智能可以获得体量庞大的学习素材，根据英特尔估算，中国产生的数据量大概占据全球总数据量的五分之一，具有最为丰富的数据资源优势。 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细

33、阅读本报告末页声明 2）提供资本支持）提供资本支持 资本支持，人工智能企业加快融资和上市步伐。资本支持，人工智能企业加快融资和上市步伐。2020 年，受益于线上化的工作方式和生活方式的普及，AI+办公、AI+教育、AI+金融、AI+医疗等多个场景加速落地。人工智能应用加速爆发， 多家人工智能企业都加快了上市步伐， 2021年有望成为人工智能的IPO大年。 2020 年， 云知声、 依图科技、 云从科技、 云天励飞等多家公司披露了招股说明书。2021 年初，医疗 AI 公司医渡科技也完成港股上市。而旷视科技也于 2020 年 9 月签署科创板上市辅导协议。 图表 9：人工智能公司上市或融资进展

34、公司名称公司名称 主营业务方向主营业务方向 上市或融资进展上市或融资进展 云天励飞 算法和芯片平台 2020 年 12 月披露招股说明书 云从科技 人机协同操作系统 2020 年 12 月披露招股说明书 云知声 智能语音 2020 年 11 月披露招股说明书 依图科技 机器视觉 2020 年 11 月披露招股说明书 寒武纪 AI 芯片 2020 年 7 月上市 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3）政府政府直接采购直接采购 国内国内政企和政企和 AI 厂商合作，共同推动厂商合作，共同推动 AI 技术在政企端的落地。技术在政企端的落地。AI 技术落地早前最广为人知的场景是安防，最近今年快速向金

35、融、教育、医疗、工业检测等场景渗透，但都是以 G 端和 B 端应用为主，纯 C 端的应用还停留在互联网的搜索引擎、电商产品推荐等场景中，并没有形成有革命性的产品。近年来，随着国内政企的人工智能扶持政策持续密集跟进，以海康威视、科大讯飞为代表的人工智能龙头纷纷与政企单位签约，率先实现AI 技术的落地和商业变现。例如海康威视就通过和各人民政府、交警总队支队、公安局等单位落地自己的人工智能技术； 科大讯飞和各政府、 法院、 检察院、 教育机构在教育、政法、医疗都建立了密切的合作关系。 图表 10：海康威视与政府、单位和企业纷纷建立战略合作伙伴关系 时间时间 合作政府、单位合作政府、单位 合作企业合作

36、企业 2017 年 西安市人民政府、深圳市公安局交通警察局 鲁班软件、太极股份 2018 年 浙江省气象局、海南陵水人民政府、海南省交警总队、广州交警支队 工业富联、美的集团、紫金矿业 2019 年 重庆市政府、福州市人民政府、四川省林草局、南京市公安局交通管理局 汉威科技、长城汽车 2020 年 兰州市人民政府、阜阳市人民政府、陕西省国资委、宜春交警、江苏省扬中市公安局 民航咨询、华罗庚中学 资料来源：中国安防行业网，公司公告，国盛证券研究所 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 11：各

37、政企为科大讯在教育、医疗、政法等 AI 赛道打开市场空间 资料来源：公司公告，公司官网。国盛证券研究所 投资建议：投资建议：人工智能行业具有天然头部优势，且新技术刺激的需求在长周期持续扩大，推荐目前已明确的 AI 领军海康威视/中科创达/科大讯飞/虹软科技。 风险提示风险提示 AI 市场竞争加剧的风险：市场竞争加剧的风险：人工智能技术日益引起众多 IT 企业的高度重视，从国内看，以百度、腾讯为代表的互联网企业正在涉足人工智能领域，国际上微软、谷歌、苹果等IT 巨头不断加大人工智能的研发投入和投资并购，同时众多初创型公司也有各自的技术优势，未来竞争有可能更加白热化。 贸易摩擦加剧：贸易摩擦加剧：

38、贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 财政财政支出不及预期支出不及预期： 近年政府财政状况较为紧张， 影响相关部门对 IT 解决方案采购进度。 经济下行超预期：经济下行超预期： 宏观经济面临下行的趋势， 如果超预期下行， 可能影响企业整体投资。 Business plan report 2021 年 03 月 07 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告

39、中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操

40、作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修

41、改。 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数

42、（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所国盛证券研究所 北京北京 上海上海 地址：北京市西城区平安里西大街 26 号楼 3 层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱： 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 1 号楼 10 层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱： 南昌南昌 深圳深圳 地址： 南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱： 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：